Bernstein 將台積電目標價上調近 19%，預計 CPU 將取代 GPU 成為主要增長驅動力
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Bernstein 將台積電的目標股價上調至新台幣 3,300 元，指出中央處理器（CPU）將成為下一個主要增長動力。分析師預計到 2027 年，CPU 的收入將達到 300 億美元，與圖形處理器（GPU）和專用集成電路（ASIC）的貢獻相匹配。這一轉變反映了 Agentic AI 對邏輯推理的需求，而 CPU 在這方面具有優勢。由於當前股票交易價格處於折扣狀態，Bernstein 認為隨着台積電在超越對 AI 加速器的依賴方面的多元化，估值重估的空間仍然存在
TradingKey - 在 8 月 11 日亞太時間，華爾街投資銀行 Bernstein 發佈了一份研究報告，將台積電的目標股價從 2780 新台幣上調至 3300 新台幣（相當於 102.40 美元），並指出中央處理器（CPU）預計將成為全球代工領導者的下一個增長動力。
截至發稿時，台積電在台灣上市的股票交易價格為 2395 新台幣，意味着與 3300 新台幣的目標股價相比，約有 38% 的上漲空間。
[來源：TradingView]
Bernstein 的分析師在報告中指出，隨着今年早些時候 Agentic AI 的興起，CPU 市場預計將加速增長。分析師預測，到 2027 年，台積電的 CPU 相關收入將達到 300 億美元區間的上限，佔總收入的 10% 至 20%。
在同一時期，GPU 和 ASIC 的收入貢獻也預計將達到約 300 億美元。這意味着到 2027 年，在晶圓收入貢獻方面，CPU 可能與 GPU 和 ASIC 等 AI 加速器同樣重要。
這與過去幾年的增長結構形成對比。台積電之前的增長主要依賴於 GPU 和 AI 加速器的訂單，來自 Nvidia（NVDA）和 AMD（AMD）等客户的數據中心芯片幾乎完全由台積電製造。第二季度財報顯示，高性能計算（HPC）貢獻了總收入的 66%，AI 計算是公司的主要增長引擎。
然而，隨着 AI 工作負載從大規模訓練擴展到推理和 Agentic 應用，CPU 的角色正在被重新評估。Agentic AI 需要更強的邏輯推理和任務調度能力，而 CPU 在處理這些複雜指令方面具有固有優勢。
目前，台積電的 CPU 代工客户包括 Intel（INTC）、AMD 和 Amazon（AMZN）。其中，AMD 的服務器 CPU 和 Amazon 的 Graviton 系列處理器均由台積電生產。
關於估值，Bernstein 認為台積電當前的股價與同行相比仍然偏低，隨着 CPU 作為新的增長動力的出現，仍有進一步估值重估的空間。
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