Arm 股票預測：在增長 34% 和 DreamBig 交易後，ARM 測試 267 美元

TradingKey - 在 2026 財年第二季度，Arm Holdings（ARM）發佈的財報顯示，收入大幅增長 34%，許可證和版税收入也創下歷史新高。Arm Holdings 繼續從人工智能基礎設施的建設中獲利，他們的第二季度業績顯示了這一趨勢。這一建設導致了半導體領域版税收入和許可收入的巨大激增。特別是，Arm Holdings 表示，他們的 Neoverse CPU 版税同比增長已翻倍。此外，他們還宣佈以 2.65 億美元收購 DreamBig Semiconductor。這表明 Arm Holdings 打算超越半導體許可，向超大規模數據中心擴展，主導連接半導體計算基礎設施的網絡層。

Arm Holdings 首席執行官 Rene Haas 在財報電話會議上表示，電力正迅速成為數據中心中最關鍵的瓶頸。與 x86 相比，ARM 平台的效率提高了 50%，這推動了 NVIDIA、亞馬遜、谷歌和微軟的大規模採用。儘管這一切都很好，但 ARM 股票在最近的財報後呈下跌趨勢。股價在 267.30 美元的支撐位上也受到壓制。8 月 11 日開盤的亞洲交易者將不得不決定這是否是短期反彈，還是股票又一次下跌趨勢的開始。儘管 ARM 的基本面前景樂觀，但買方情緒在最新業績後顯著改善，技術面看起來更具吸引力。

數據驗證數據中心敍事

2026 財年第二季度對 Arm 來説是一個輝煌的季度。每一項指標都超出了預期，尤其是收入達到了 11.4 億美元，同比大幅增長 34%。版税收入，Arm 的高利潤率部門，達到了 6.2 億美元，同比增長 21%。與此同時，許可收入雖然波動較大但價值高，達到了 5.15 億美元，同比增長更高的 56%。毛利率達到了驚人的 97.4%，非 GAAP 營業收入為 4.67 億美元，導致 41.1% 的利潤率。

Arm 的 Neoverse CPU 設計的版税同比翻倍。Neoverse 是一種專為數據中心工作負載設計的 CPU 架構，包括由 NVIDIA GPU 加速的人工智能工作負載。翻倍的增長表明超大規模數據中心和企業的採購行為發生了變化。GPU 加速器的購買並不是購物車中的唯一項目。完整系統的購買現在包括 CPU、內存和網絡，而 Arm 的 CPU 與完整系統的採購和編排堆棧相一致。

DreamBig 收購是真正的戰略信號

儘管以 2.65 億美元收購一家網絡芯片製造商看起來可能稍顯平淡，但在這種情況下，它是主要事件。雖然 DreamBig Semiconductor 可能不為人所熟知，但他們在兩種最相關的網絡芯片方面擁有深厚的知識，特別是以太網和 RDMA（遠程直接內存訪問）。這些網絡 IP 在高速數據中心集羣中連接 GPU、CPU 和內存。他們的 Mercury AI-SuperNIC 加速器具有 800 Gb/s 的速度，並支持集成網絡，帶寬達到 12.8 Tb/s。

這一切意味着什麼？

隨着後端人工智能模型達到萬億參數，人工智能通信瓶頸已從計算轉向網絡。對於人工智能芯片而言，延遲的瓶頸將由數據從內存傳輸到處理器的速度決定。Arm 收購 DreamBig 為他們提供了銷售完整計算 - 通信解決方案的機會。該解決方案利用 Arm Neoverse 計算核心以及 Arm 設計的網絡 IP，所有這些都將集成在 Arm 系統中，從而顯著降低系統成本並提高效率。

Arm 的收購策略與 NVIDIA 在 2019 年收購 Mellanox 時的做法非常相似。到 2027 年，我們應該會看到 1.6 Tbps 的網絡集成到他們的解決方案中，以及 Arm 品牌的計算 - 連接解決方案，因為 Arm 進入人工智能系統市場。

物理人工智能是下一個前沿

Arm 在數據中心 CPU 之外看到了物理人工智能的機會，包括機器人、自動駕駛汽車和邊緣人工智能系統。多個項目/合作伙伴（如波士頓動力的 Atlas、NVIDIA 的 Jetson Thor、Nuro 等）使用 Arm 架構。在 2026 年 CES 上，Arm 宣佈其首款 AGI CPU，針對自主人工智能工作負載，並開始生產硅片。這些 CPU 每個 CPU 可以擁有多達 136 個 Neoverse V3 核心，每個核心的內存帶寬為 6 GB/s，TDP 為 300 瓦，允許每個機架超過 45,000 個核心，並採用液冷。

Meta 決定採用 Arm 進行從智能眼鏡到數據中心的完整協同設計實踐，這也表明企業人工智能工作負載是以 Arm 為首的架構。憑藉 Arm 生態系統中超過 2200 萬開發者的支持，以及經過驗證的軟件兼容性，降低切換成本對 Arm 來説是一個勝利。

估值緊張：卓越增長遇上高估值倍數

在每股約 267.30 美元的價格下，Arm 的前瞻市盈率倍數為 100，基於市場共識的 2027 財年每股收益為 2.67 美元。這是一個極其高的估值，儘管該公司同比收入增長 34%，營業利潤率為 41%。然而，如果公司能夠維持 30% 以上的年收入增長，Neoverse 的採用繼續翻倍，DreamBig 計劃為人工智能網絡開闢額外收入來源，那麼這一估值是可以合理化的。

主要風險在於，預計 2023 財年第三季度的指導顯示同比增長率為 25%。這表明在 2026 財年第二季度經歷的 34% 增長率可能現在不可持續。運營費用也同比大幅增長 31%，達到 6.48 億美元，主要由於在芯片組和 SoC 等新領域的研發投資。如果增長繼續放緩且利潤率收縮，股價可能會重新測試較低的交易區間。

技術設置：反彈失敗，支撐承壓

從技術角度來看，未能突破 294 美元阻力區間表明出現了極其看漲的賣出高潮。該股票現已回落至 267.30 美元的關鍵支撐水平。50 日指數移動平均線目前在 279.58 美元，100 日指數移動平均線在 284.41 美元，均為當前的外部阻力。相對強弱指數（RSI）已回落至。

Arm 股票價格圖 - 來源：Tradingview

跌破 267.30 美元可能導致主要支撐水平降至 243.21 美元，219.79 美元將是下一個支撐位。多頭希望在 279.58 至 284.41 美元的指數移動平均線區間上方恢復。突破 294.07 美元可能會打開恢復至 311.80 美元的空間，但 RSI 在 49 且 294 美元的失敗突破錶明，最小阻力路徑仍然是向下。

關鍵水平（8 月 11 日亞洲時段）

• 即時阻力： 279.58 美元（50 日 EMA，關鍵區間）
• 擴展目標： 284.41 美元（100 日 EMA），294.07 美元，311.80 美元
• 關鍵支撐： 267.30 美元（支點，必須保持）
• 次級支撐： 243.21 美元，219.79 美元
• 當前價格： 267.90 美元（測試支點支撐）
• RSI： 49（動能減弱，略低於中性）

總結

2026 財年第二季度對 Arm 來説表現令人印象深刻。收入增長達到 34%，創下了歷史最高的版税。隨着 Neoverse 版税的翻倍，毛利率達到了 97.4%，營業利潤率為 41%。DreamBig 的收購是一個重大事件，因為 Arm 正在將其戰略從許可模式轉向完整系統解決方案模式。基本面看起來穩固，得益於與 Meta 的合作以及物理人工智能的增長。

儘管如此，技術面圖景令人擔憂。在 294 美元的支撐反彈失敗後，股票已回落至 267.30 美元的關鍵支撐位。動能減弱，RSI 已跌破 50，市場偏向看跌。只有當價格突破 279.58 美元時，市場偏向才會轉為看漲。

從戰術角度來看，隨着已經發生的下跌，267.30 美元的支撐必須保持。如果未能保持，將導致價格跌至 243-220 美元區間。看好 34% 收入增長、Neoverse 版税、DreamBig 網絡知識產權和物理人工智能的投資者應在 243-250 美元區間利用回調，而在 277-279 美元時買入。

瞭解更多