Ball (BALL) 2026 年第二季度收益電話會議記錄

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年8月4日，星期二，东部时间上午 8:30

会议参与者

• 投资者关系负责人 - Brandon Potthoff
• 首席执行官 - Ron Lewis
• 高级副总裁兼首席财务官 - Dan Rabbitt

主要信息

• 可比稀释每股收益 -- $1.03，比去年同期的 $0.90 增长 14.4%。
• 净销售额 -- $40 亿，比 2025 年第二季度的 $33 亿增长，反映出铝价推动的更高销量和有利的价格/组合。
• 全球出货量 -- 同比增长 4.3%，得益于产品组合的势头以及其他包装基材向铝的转变。
• 北美和中美洲出货量 -- 低个位数增长，受益于能量饮料和非酒精饮料的良好需求。
• 北美和中美洲营业收入 -- $2.07 亿，比去年的 $2.12 亿下降 2.4%，原因是 $500 万的启动成本和高产能利用率带来的摩擦。
• EMEA 可比营业收入 -- $1.62 亿，增长 6.6%，反映出中个位数的出货量增长以及 Benepack 收购的贡献。
• 南美出货量 -- 增长中位数百分比，因该地区克服了之前客户时机和库存的影响。
• 南美可比营业收入 -- $8200 万，比 2025 年的 $5000 万增长 64%，得益于更高的出货量和有利的价格/组合。
• 个人及家居护理销售额 -- $1.58 亿，与 2025 年第二季度的 $1.25 亿相比，增长高个位数百分比。
• 全年每股收益指引 -- 管理层重申其在 2026 财年可比稀释每股收益增长超过 10% 的目标。
• 自由现金流指引 -- 预计 2026 年全年将超过 $9 亿。
• 股东回报 -- 公司计划在 2026 年向股东回报约 $8 亿，其中至少 $6 亿用于股票回购。
• 启动成本 -- 预计 2026 年总成本为 $3500 万，其中 $3000 万的剩余成本预计在下半年产生。
• 利息费用指引 -- 预计 2026 财年约为 $3.1 亿。
• 有效税率 -- 预计全年可比收益的有效税率略高于 23%。
• 净债务与可比 EBITDA 比率 -- 目标为到 2026 财年末约 2.7 倍。
• 企业未分配成本 -- 预计 2026 年全年约为 $1.75 亿。
• 资本支出 -- 预计与 GAAP 折旧和摊销保持一致。
• 北美增长目标 -- 预计全年处于长期 1% 至 3% 范围的低端。
• 南美增长目标 -- 预计全年处于长期 4% 至 6% 范围的低端。
• EMEA 增长目标 -- 预计将超过长期 3% 至 5% 范围，受益于 Benepack 收购。
• 全球长期增长 -- 预计长期出货量增长在 2% 至 3% 范围内。

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风险

• Lewis 表示，“在我们能够提升产能之前，我们的情况相当紧张，” 承认北美的高利用率和紧张产能造成了运营摩擦。
• Rabbitt 表示，“强劲的需求……确实在某些时候给我们带来了挑战，” 指出北美和 EMEA 的产能限制在本季度影响了运营效率。

摘要

管理层报告称，Ball Corporation(BALL +0.80%) 第二季度的业绩得益于 Ball 业务系统的一致执行和以经济增加值（EVA）为基础的资本配置策略。公司表示，全球对铝包装的需求持续增长，因为消费者和零售商优先考虑可持续性和便利性，从而为需求提供了持久的增长空间。首席执行官 Lewis 指出，尽管北美和 EMEA 的高利用率造成了一些运营摩擦，但公司正在通过投资新设施和工厂整合来解决产能限制。管理层确认，2026 财年的财务框架保持不变，重点是实现双位数的收益增长，并产生强劲的自由现金流，以支持计划向股东回报约 $8 亿。

• 首席执行官 Lewis 确认，Millersburg 工厂 “从上个月开始已经开始生产商业罐”，预计到 2027 年全面提升产能，以缓解太平洋西北地区的产能限制。
• 管理层报告称，Benepack 的收购正在整合到 EMEA 部门，匈牙利和比利时的设施预计将在 2026 年全面投入运营。
• 首席执行官 Lewis 表示，公司 “在十年末之前的销售额超过 50%”，这为长期需求的稳定性和客户合作伙伴关系提供了信心。
• 管理层将南美中位数出货量增长部分归因于世界杯期间客户的成功，这推动了强劲的营业收入流动。
• 首席财务官 Rabbitt 指出公司的自由现金流具有 “后半段特性”，解释说 $6 亿的股票回购大部分将在下半年进行。
• 公司强调印度的机会之地，那里罐装增长 reportedly 在中位数百分比，促使现有工厂的额外产能扩张。
• 首席执行官 Lewis 指出，饮料市场正在向不同尺寸和 “流线型” 罐转变，这使客户能够为消费者提供价值和创新。

行业术语表

• 经济增加值 (EVA)：一种财务指标，通过从运营利润中减去资本成本来衡量公司的剩余财富。
• Ball 商业系统：公司专有的运营系统，专注于全球工厂的标准化、成本控制和生产力提升。
• 纤巧罐：一种更高更细的铝制饮料容器格式，通常用于特种饮料、能量饮料和高端产品。
• 米勒斯堡工厂：位于俄勒冈州的新一条生产线制造厂，旨在为太平洋西北市场提供本地产能。
• Benepack：最近收购的欧洲饮料罐制造业务，在比利时和匈牙利设有工厂。
• 基材转变：行业范围内从玻璃或塑料等包装材料转向铝罐的过渡。

完整的电话会议记录

操作员： 欢迎参加 Ball Corporation 2026 年第二季度收益电话会议。[操作员说明] 请注意，本次会议将被录音。现在我很高兴地介绍您的主持人，投资者关系负责人 Brandon Potthoff。

Brandon Potthoff： 大家早上好。这是关于 Ball Corporation 2026 年第二季度业绩的电话会议。在本次会议中，我们将参考通过本次网络直播和我们网站（investors.ball.com）提供的 2026 年第二季度收益演示文稿。此次会议中提供的信息将包含前瞻性陈述。实际结果或结果可能与所表达或暗示的内容有重大差异。我们不承担更新今天所作的任何前瞻性陈述的义务。可能导致结果或结果不同的一些因素在公司的最新 10-K 表格、其他 SEC 文件以及今天的收益发布和收益演示文稿中进行了描述。

如果您尚未获得我们的收益发布，可以在我们的网站 ball.com 上找到。有关非 GAAP 财务指标使用的信息也可以在今天收益发布的注释部分找到。此外，此演示文稿和发布包括非可比项目的摘要，以及可比净收益和稀释每股收益计算的调节。现在我想把电话转给我们的首席执行官 Ron Lewis。

Ron Lewis： 谢谢你，Brandon。今天，我与高级副总裁兼首席财务官 Dan Rabbitt 一起参加会议。我将简要介绍并讨论 2026 年第二季度和上半年财务表现以及我们对 2026 年剩余时间的展望。Dan 将讨论关键指标，然后我们将结束会议并进行问答环节。在开始时，我想重申我们在之前几个季度讨论的同样大局信息，因为它仍然是我们思考 Ball 长期价值创造的核心。支撑我们业务的基本面依然稳固。

全球包装液体量持续增长，铝罐在消费者、客户和零售商优先考虑便利性、性能和可持续性方面继续获得市场份额。这些趋势继续支持我们产品的持久需求。在这个不断增长的市场中，Ball 保持良好的定位。在我们的各个地区，我们继续受益于长期客户合作伙伴关系、良好的合同组合、严格的产能管理和无与伦比的全球布局。这些优势共同支持强劲的利用率和稳定的商业表现。我们将这些运营优势与财务纪律相结合。

在 2026 年上半年，我们的业绩增强了我们对年初设定框架的信心，得益于健康的资产负债表和以 EVA 为基础的资本配置方法。我们仍然专注于投资于能够获得吸引回报的领域，并将资本回馈给股东。在运营方面，我们的团队继续取得进展。标准化、成本控制和 Ball 商业系统正在帮助我们减少复杂性，提高生产力，并在产量增长的同时创造更可重复的运营模式。

当您将吸引人的行业基本面、强大的客户关系、严格的执行、财务实力和为持续改进而构建的运营系统结合在一起时，Ball 仍然处于良好的位置，以实现我们的 2026 年目标并为股东创造长期价值。我们上半年的业绩强化了我们业务的韧性和执行的一致性，即使外部环境仍然复杂。我们在之前几个季度讨论的战略仍然清晰、一致，并基于四个战略支柱，我们上半年的表现进一步证明了这一战略的有效性。首先，我们仍然专注于在核心业务中执行。这种纪律体现在服务、成本管理和持续改善我们工厂和地区的运营一致性方面。

其次，我们与客户保持紧密联系，最大化我们全球网络的优势，长期客户合作伙伴关系、强大的服务水平和均衡的布局使我们能够快速可靠地响应。第三，我们继续加速向铝的基材转变，并扩展到目标类别。铝的可持续性和性能优势仍然引人注目，我们专注于将这些优势转化为有纪律的增长。第四，我们管理复杂性以我们的优势。我们的规模、标准化和系统帮助我们专注于我们控制的杠杆，并随着时间的推移建立更可重复的表现。Ball 商业系统将这些优先事项连接在一起，帮助我们标准化最佳实践、提高生产力并推动持续改进。

该系统的核心是我们的员工和文化，低自我意识、高协作以及共同致力于以正确的方式做正确的事情。这种一致性支持了我们上半年的表现，并增强了我们在 2026 年目标实现能力上的信心，同时继续创造长期价值。这就是 Ball 商业系统与 EVA 结合的地方。一方面，帮助我们以更大的一致性运营，另一方面，指导我们如何分配资本以创造长期价值。在第二季度和上半年，这种纪律体现在我们的财务表现上，同时我们继续专注于实现与 Ball 商业系统目标一致的运营结果。

这也是我们 2026 框架保持不变的原因，10% 以上的可比摊薄每股收益增长、强劲的自由现金流和持续的股东回报。在这个背景下，让我来说明这些优先事项如何转化为我们第二季度和上半年的业绩。转向我们的第二季度表现。我们继续在上季度讨论的良好开局上取得进展。全球出货量同比增长 4.3%，各个地区均有增长，反映出我们投资组合的持续势头，使我们保持在今年早些时候概述的全年出货量预期轨道上。

可比营业收益同比增长 7.7%，得益于严格的成本管理、商业表现和通过 Ball 商业系统的持续进展，即使我们吸收了之前讨论的北美启动成本。这一表现流入了底线，可比摊薄每股收益增长 14.4%，反映了营业收益表现和资本配置。我们上半年的表现增强了我们对全年实现 10% 以上可比摊薄每股收益增长的信心。我们也继续关注股东回报，并预计在 2026 年向股东回报约 8 亿美元。

在运营方面，我们继续推进我们的优先事项，包括整合 Benepack 以扩大我们的 EMEA 产能，并继续在我们的 Millersburg 设施上取得进展，该设施预计将在 2027 年全面达产。总体而言，这是一个稳健的第二季度和上半年，增强了我们业务的韧性和对 2026 框架的信心。在这个背景下，我将把时间交给 Dan，让他详细介绍我们第二季度的财务表现，并提供更多关于我们对 2026 年余下时间的预期。交给你了，Dan。

Daniel Rabbitt: 谢谢你，Ron。我将介绍我们 2026 年第二季度的财务表现，并提供关于上半年和我们对全年余下时间的预期的额外背景。总体而言，业务在第二季度继续表现良好。全球饮料罐出货量同比增长 4.3%，各个地区均有增长，并继续朝着我们的全年预期迈进。在第二季度和上半年，我们的团队始终专注于服务、成本纪律和改善可控的业绩驱动因素，以支持我们的 2026 框架。正如 Ron 所提到的，可比营业收益同比增长 7.7%，可比摊薄每股收益增长 14.4%，得益于严格的业绩和资本配置的顺风。

我们上半年的表现与我们在 2026 年制定的财务框架保持一致。在北美和中美洲，出货量同比增长低个位数，与我们对全年增长的预期一致，处于长期 1% 至 3% 范围的低端。能量饮料和非酒精饮料的需求保持良好。细分市场的可比营业收益同比下降 2.4%，由于更高的成本，包括约 500 万美元的启动成本，部分被有利的价格组合抵消，包括向自行采购铝的大客户的金属传递时机。我们继续预计全年启动成本总计约 3500 万美元，其中约 3000 万美元预计在下半年。

在 EMEA，出货量同比增长中个位数，得益于基础需求和 Benepack 的贡献，部分被去年出售沙特阿拉伯业务的影响抵消。细分市场的可比营业收益同比增长 6.6%，反映出更高的出货量和有利的价格组合，部分被更高的成本抵消。我们继续在 2026 年整合匈牙利和比利时设施方面取得进展，随着 Benepack 的加入，我们继续预计出货量增长将超过长期 3% 至 5% 范围的上限。在南美，出货量同比增长中十位数，因为该地区已克服第一季度客户时机和库存影响。细分市场的可比营业收益同比增长 64%，得益于更高的出货量和有利的价格/组合。

展望未来，我们继续预计在 2026 年实现低端的长期 4% 至 6% 的出货量增长。现在专注于 2026 年的建模细节。正如 Ron 所提到的，凭借我们业务的韧性和我们的传递模型，我们继续预计将实现长期 10% 以上的可比摊薄每股收益增长目标。我们预计 2026 年的自由现金流将超过 9 亿美元。我们预计 2026 年全年可比收益的有效税率将略高于 23%。2026 年全年利息支出预计在 3.1 亿美元范围内。2026 年的资本支出预计与 GAAP 折旧和摊销相符。

预计 2026 年全年报告的调整后企业未分配成本将在其他不可报告项目中记录，范围约为 1.75 亿美元。我们预计到 2026 年底，净债务与可比 EBITDA 的比率将约为 2.7 倍，并且我们将回购至少 6 亿美元的股票，这将使我们在 2026 年向股东的总资本回报达到 8 亿美元。上周，Ball 的董事会宣布了季度现金分红。接下来，我将把时间交给 Ron。

Ron Lewis: 谢谢你，Dan。总的来说，关键的信息是我们正在按照为 2026 年制定的框架进行交付。在上半年，我们的全球销量增长，扩展了可比稀释每股收益，并产生了强劲的盈利表现，同时在自由现金流和资本回报优先事项上保持了良好的进展。这一进展反映了我们战略的一致性和团队的纪律性。我们继续与客户保持紧密联系，管理我们能够控制的杠杆，通过 EVA 视角进行投资，并利用 Ball 商业系统改善我们在公司内部的运营。重要的是，我们上半年的业绩增强了我们对全年框架的信心。

我们仍然专注于实现 10% 以上的可比稀释每股收益增长，产生强劲的自由现金流，并在 2026 年向股东回报约 8 亿美元。我们知道前方仍有工作要做，我们的团队仍然专注于下半年最重要的运营和商业优先事项。但上半年证明了我们的战略是一致的，框架是完整的，Ball 仍然处于良好的位置，可以为股东创造长期价值。谢谢你。接下来，Christine，我们准备好回答问题了。

操作员: [操作员指示] 我们的第一个问题来自 Baird 的 Ghansham Panjabi。

Ghansham Panjabi: Ron，我知道在北美和中美洲的饮料部门，由于你们去年的表现，比较会有些困难。但回顾一下，夏季的旗舰活动，包括美国 250 周年和世界杯，对你们的销量有何影响？这在某种程度上是重要的吗？还是由于你们目前的市场布局，供应受限？

Ron Lewis: 我们在北美进入年初时就说过，我们的供应非常紧张，这确实是事实。因此，由于美国 250 周年或世界杯，我们在北美没有看到任何真正有意义的增长。但这在进入本季度，坦率地说，在我们刚刚开始的第三季度，给了我们对未来增长的信心，并且这种信心得以延续。

我想我们以卓越的服务满足了客户的需求，但事实是我们正在努力提升位于 Millersburg 的新工厂，直到我们做到这一点，我们的供应将会非常紧张，直到我们能够将产能提升并投入运行。

Ghansham Panjabi: 然后在欧洲，调整 Benepack 和一些投资组合变动以及部门重组等因素，第二季度的基础销量是多少？这是否与你们对第二季度的预期一致？

Ron Lewis: 谢谢你，Ghansham。让我先回答高层次的问题，然后我会让 Dan 来处理一些细节。但一般来说，我们的长期增长前景是 3% 到 5% 的增长，我们所说的是通过收购 Benepack，全年应该会超过这一年化水平。我们的有机业务与我们的长期增长前景完全一致。但在这个过程中，由于行业变化，有一些利弊相互抵消。所以如果你不介意，我让 Dan 来详细说明一下。

Daniel Rabbitt: Ghansham，是的，我认为我们在第二季度的销量增长略低于 5 亿罐，与去年相比。可以这样理解，来自我们在该部门的传统欧洲市场和一些亚洲资产的遗留业务，实际上在该部门实现了中个位数的增长。而那些相互抵消的因素是 Benepack 业务的整合，这带来了一些罐子，但也因失去沙特阿拉伯业务而受到抵消。

所以表现良好，实际上都是基于我们年初带入的资产，我们对它们的表现总体感到满意。

操作员: 我们的下一个问题来自 Citi 的 Anthony Pettinari。

Anthony Pettinari: 详细信息和全年展望非常有帮助。我只是想知道，您能否对第三季度到第四季度的节奏进行更细致的说明，与正常的季节性节奏相比。我的意思是，你提到了启动成本，我认为你在下半年提到过这些。我只是想知道我们是否可以预期这些成本会更多地集中在第三季度还是第四季度？或者在 EMEA 的能源成本是否有变化？或者对第三季度、第四季度的节奏有什么想法，与 “正常” 年份相比？

Ron Lewis: Anthony，谢谢你的提问。我们所说的是，我们预计全年大约有 3500 万美元的启动成本。我们在上半年的第二季度详细说明了大约 500 万美元的启动成本。至于第三季度和第四季度，坦率地说，我们很难给你一个具体的数字。我们仍然预计 3500 万美元中的 3000 万美元将在下半年的后半部分流入。

我想说的是，对我们来说好消息是，我们位于 Millersburg 的工厂上个月已经开始生产商业罐，我们期待着逐步提升产能，您应该在 2027 年看到这一点的全部好处。我们正在逐步提升产能，所以我不想提供更多的细节，只能说是在下半年。我希望这样可以。

安东尼·佩蒂纳里： 不，不，这很公平。然后也许只是一个相关的问题。我不知道你是否可以提供一些关于南美市场及其各个市场的额外想法或见解，考虑到第二季度的表现超出预期。你的一些同行可能对年底表示了一些保守态度。我只是想知道，考虑到你们在那里的强劲季度，你能否提供更多的想法。

罗恩·刘易斯： 坦率地说，我们对南美的表现非常满意。我们在上个季度提到过，我们预计第二季度会表现良好，当时我们知道这一点即将到来。我提到过我们在谈论四月时与第一季度表现的相对情况。因此，首先，南美市场可能会波动。我们知道这一点是季度之间的变化。这是由我们有幸服务的客户活动、季节等因素驱动的。因此，我想我首先要说的是，不要过于关注某一个季度。上个季度我们稍微下降了一些，而这个季度我们大幅上升。

对于全年，我们专注于实现 4% 到 6% 的长期增长前景。我们年初时表示，我们会在这个范围的低端。我们对全年至少能达到这个范围的低端，甚至可能进入这个范围的中间部分更加有信心。因此，第一季度和第二季度相互抵消，我们的表现超过了预期。就目前而言，我们在今年上半年正处于应该达到的水平。除此之外，我们只专注于服务我们的客户。

总体而言，南美的罐装市场非常健康。对我们来说，独特之处在于，你提到过，我们是南美唯一在更多国家生产罐子的制造商。因此，我们在该地区占据了特权地位。在这个季度，我们实现了强劲的中双位数的销量增长，结合了非常好的网络、出色的运营表现和良好的商业表现，这带来了显著的流量。我不想具体评论某个国家，除了说巴西是我们业务的主要市场。

在南美的所有其他国家对我们的业务通常都是有利的，这个季度也不例外。因此，我想总结这个季度，我们拥有一个特权的客户组合，他们在世界杯中取得了成功，我们也从他们的成功中受益。

操作员： 下一个问题来自美国银行的乔治·斯塔福斯。

乔治·斯塔福斯： 我想把我的第一个问题放在运营上。然后第二个问题，深入探讨一下销量前景。罗恩，如果我们看看结果，尽管在北美和中美洲的表现至少与您的指导一致，但即使我们加回启动成本，我认为 EBIT 也大致持平，尽管销量增长。因此，考虑到米勒斯堡的通货膨胀，我相信还有其他因素可能影响了网络。你能谈谈为什么没有看到正常或至少是目标的运营杠杆吗？在欧洲，我们也有中个位数的销量增长。

如果我计算正确，我认为我们没有看到 EBIT 相对于销量的正常提升，这是否只是由于不同的因素在不同年份之间的变化？我们应该如何看待这一点？

罗恩·刘易斯： 我先开始，然后请丹补充一些细节，如果你不介意。从北美开始，我们如所说，年初时的确非常紧张。我们在这个季度和上半年确实有销量增长。因此，考虑到这些高利用率和我们知道即将到来的良好销量，这无疑会导致一些运营摩擦。这对我们的一切都施加了压力，包括我们的计划、调度、劳动力、运输、维护等，顺便提一下，我们工厂的团队，工作环境非常炎热。

当我走进我们的工厂时，环境是非常具有挑战性的。因此，感谢他们。这就是为什么，坦率地说，我们正在投资于增长。我们在佛罗里达州购买了一家工厂，正如你所知，它已经完全投入运营并完全融入我们的网络，现在我们正在提升位于俄勒冈州米勒斯堡的新工厂，这将缓解一些压力，并显然支持我们的客户，帮助我们在长期内实现运营杠杆。从欧洲的角度来看，我只想说我们在比利时和匈牙利收购的两家工厂。

我们知道在欧洲也非常紧张，这两项收购从产能的角度帮助了我们。但我们也知道我们需要将它们提升到我们的网络中。这将大约需要到 2026 年全年，因此我们在那里的情况也同样紧张，环境同样炎热，我们正在管理这个过程。但从整体来看，或许丹可以接手这个问题的后半部分。

丹尼尔·拉比特： 是的，当我们考虑这个季度时，我认为我们必须说需求——销量需求非常强劲，在我们所有的市场中都很强劲。我们的两个最大市场，即北美和 EMEA 部门的容量都非常有限，因此我们在进入时非常紧张。销量和订单都非常强劲。因此，这显然对我们的网络造成了一些压力和紧张。但实际上，当你看待这一点时，我们从未真正希望或打算在每个细分市场、每个季度都被评估运营杠杆。这并不是业务的运作方式。

你显然指出，我们在北美的表现稍显不足。这确实源于我们看到了一些启动成本，同时强劲的需求也在某些时候给我们带来了交付上的挑战。这些都是好问题，因为它们基于订单和强劲的需求。但我认为这就是主要的收获。我认为公司其他部分的运营杠杆表现相当不错。实际上，对于整个企业来说，表现非常出色。8% 的运营收益增长，我们几乎从未有过更好的表现。因此，这是一个很好的标志。

George Staphos: 是的。谢谢你，Dan。我只是想深入了解一下，想澄清一下。第二季度是否有与 Benepack 相关的运营摩擦成本，我们是否应该在某种程度上进行调整？然后第二个问题，Ron，你提到能源和非酒精饮料的强劲表现。那么在酒精饮料，尤其是啤酒方面，你们看到和暗示的前景如何？在其他类别的即饮产品中，动能是否有变化？

Ron Lewis: 首先，关于你提到的 Benepack 运营摩擦的问题。这些都是工厂。其中一个是全新的启动工厂，所以我们需要考虑匈牙利的工厂，它只是一个启动工厂，而比利时的工厂，我们正在努力使其实现 24/7 的运营，就像匈牙利的工厂一样。因此，我想说，总体而言，我们在这些工厂的进展与我们的预期一致，但它们尚未对我们的整体业务产生积极影响，这也是我们在购买这些工厂时所说的。我们对此感到兴奋，真的很高兴。从类别的角度来看，我想你可能特别提到北美……

George Staphos: 没错。

Ron Lewis: 是的，我会先说这个。罐装产品正在获胜。它继续获胜，已经赢了很多年。我们在整个业务中展示了增长的销量，实际上在去年加速增长。因此，我们现在已经完成了第六个季度的增长。我们预计这种增长将在可预见的未来继续。我们有一个非常强劲的季度，销量增长超过 4%，而去年第二季度的可比销量增长也超过 4%，预计 2025 年全年销量增长也将超过 4%。这超出了我们对长期前景的预期。至于类别，正如我所说，罐装产品正在获胜，我们专注于支持所有客户。

我想说，饮料行业的另一个动态是，罐装产品用于向消费者提供价值，无论是单一格式还是多包装格式。我们拥有出色的客户组合。因此，即使在我们面临非常紧张的产能环境下，我们也看到了增长。至于各个类别，我无法说得比你们分析和与我们分享的所有数据更多。因此，啤酒与软饮料和能量饮料一起，最终为我们的业务和整个罐装行业带来了增长。

Operator: 我们的下一个问题来自 Wells Fargo 的 Gabe Hajde。

Gabe Hajde: 我想也许可以在 George 的问题上稍微延伸一下。我认为有一些评论提到，酒精饮料在产品组合中占比约 40%，而随着时间的推移可能会接近 30%。我只是好奇，在你的管理范围内，当你看待这些事情时，这是否仍然是组织内的一部分举措。再次感谢你为客户提供服务，确保他们拥有所需的一切。如果你预测啤酒的销量将下降到低个位数的水平，而罐装产品继续获胜，这是否只是自然的衰减？

请帮助我们在中期内思考这个问题？

Ron Lewis: 正如我所说，罐装产品正在获胜。至于类别，啤酒对我们来说是一个重要的类别，也是罐装行业的重要类别，但它绝对不是我们唯一的类别，也不是我们最大的类别。正如你所看到的，我们的整体销量相对于其他材料，罐装产品确实继续获胜，这也是因为其他类别继续加快步伐。因此，我想说，首先，消费者希望便利。这意味着他们会更多地选择包装饮料。

当他们更多地选择包装饮料时，往往会加速购买罐装产品而不是其他材料的步伐。我们在这种环境中拥有胜出的特权和权利。因此，我认为无论罐中销售的是什么，罐装产品将继续增长。我们将帮助所有客户在这方面获胜。

Gabe Hajde: 感谢你的回答。我还记得上次电话会议中，你提到在北美的销售情况大约是 90% 售罄，或者我应该说是签约，抱歉，然后到十年末大约是 50%。那里有没有更新？然后具体到欧洲，我认为你提到在那边获得了一些业务，有没有什么重要的事情我们应该在进入 2027 年时注意的？

Ron Lewis: 首先，关于我们签约销量的前景，我们不打算在这些电话会议上提供季度指导，关于我们的前景，我可以说，情况没有实质性变化。我们在十年末的销售情况超过 50% 售罄。我们之前说过，这仍然是事实。我们之所以之前分享这个，是为了让你们对客户的需求有信心，但这更像是一个轶事评论。我们不打算每季度更新这个。至于欧洲，欧洲是一个充满机会的地方。

在我们服务的地区，渗透率低于其他任何地方。可持续发展的顺风因素在欧洲更强，而在我们服务的其他地区则较弱，此外，在我们服务的其他地区，罐装能力的投资也更多。因此，欧洲绝对是一个机会之地。你可以在我们以及主要竞争对手本季度和过去几年的销量增长中看到这一点。至于客户和合同等，我想说总体的销量增长，没有特别针对任何特定客户或我们赢得的业务。

再次强调，考虑到我们所做的收购，我们在欧洲或 EMEA 业务的增长前景将超过 3% 到 5% 的高端。因此，我们对此非常满意，并将继续以卓越的服务满足我们的客户，因为他们确实在与罐装业务一起增长。

操作员： 我们的下一个问题来自 Mizuho 的 Edlain Rodriguez。

Edlain Rodriguez： 关于各个细分市场的销量，我有一个简单的问题。你认为你们的区域销量与市场相比如何，基本上是滞后还是超越了各自的市场？

Ron Lewis： 让我回顾一下我们对全年所做的预测，然后我会告诉你我对本季度的看法。对于全年，我们说我们将处于 2% 到 3% 的长期展望中，可能接近该范围的高端。我们说北美将处于 1% 到 3% 范围的低端，EMEA 将高于 3% 到 5% 的范围，而南美将处于 4% 到 6% 范围的低端。

在本季度，我认为我们在北美的增长为低个位数，正好与我们的预期一致，有些地区更高，有些地区更低。在 EMEA，我们的增长与我们所说的中个位数一致。我认为在这两个地区，我们的表现与市场大致相符。而南美则显著突出，我们的增长为中十几，而市场则相对平稳或略有上升。因此，这可能是我们在本季度各地区销量的起伏。

Edlain Rodriguez： 不，这很公平。你能谈谈资本配置吗？我们是否应该期待在剩下的每个季度大约有 2 亿美元的股票回购？还是会有更多的细微差别？

Daniel Rabbitt： 我是 Dan。我来回答这个问题。从资本配置的角度来看，关于股票回购，我们仍然坚持全年持有的指导方针。也就是说，我们将回购约 6 亿美元的股票，并再分配近 2 亿美元的股息，总共向股东返还 8 亿美元。因此，这仍然是成立的。在今年上半年，我们已经进行了大约 1 亿美元的股票回购。

这也是我们所考虑的，因为我们的自由现金流在下半年到来，我们确实不想通过加杠杆来承担风险，以进行这些股票回购。

操作员： 我们的下一个问题来自德意志银行的 Hillary Cacanando。

Hillary Cacanando： 我知道罐装业务正在获胜，似乎在欧洲仍然存在基材转变。但在北美，你会说销量增长仍然来自基材转变吗？还是更多来自新产品的推出？如果是这样，接下来一年是否有任何新产品或类别即将推出，你特别期待？

Ron Lewis： 我可以说的是，从我们获得的数据来看，我相信你们都在仔细研究，北美的整体饮料市场相对平稳，而罐装业务在过去一年中增长了 2% 到 3% 的范围，而其他基材则下降了类似的 2% 到 3%。因此，整体而言，罐装业务在正常的商业过程中继续占据市场份额。至于我们从市场和客户那里看到的情况，显然，在推出新产品和类别时，更多情况下是选择罐装。

好消息是，当我们的客户选择罐装时，他们会利用不同的尺寸、不同的多包装能力来为消费者提供价值，这使他们能够满足客户和消费者的需求。因此，关于尺寸和包装配置的创新确实帮助罐装业务获胜，也帮助我们的客户与罐装业务一起获胜。

Hillary Cacanando： 然后我想问一个建模问题。我知道 Millersburg 的启动成本在 2026 年为 3500 万美元。你预计 2027 年会有任何支出吗？还是我们在 2026 年的支出基本完成了？

Daniel Rabbitt： 是的。我是 Dan。我来回答这个问题。因此，实际上，你的陈述的第一部分就是我们对启动成本的预期。本季度的 500 万美元，以及今年下半年再增加 3000 多万美元。因此，这完全符合计划，计划是明年能够贡献。因此，我们在那里生产罐子，虽然并不是持续性的，但这正是提升产能的目的，以便明年能够高效生产。

Hillary Cacanando： 所以 2027 年没有启动成本？

Daniel Rabbitt： 正确。

操作员： 我们的下一个问题来自 Truist 的 Mike Roxland。

Michael Roxland： 恭喜你们取得的所有进展。我的第一个问题是关于——只是想提前了解 2027 年的销量形势，意识到你们已经售出超过 90%。显然，你们上个月开设了 Millersburg，并预计在 2027 年全面提升。那应该在什么时候发生，比如 2027 年，还是 2027 年中？对于 Benepack 也是类似的问题，你预计明年何时全面开放这些资产？

Ron Lewis: 迈克，谢谢你的提问，也谢谢你的祝贺评论。这让我有机会代表我们 16000 名努力工作的 Ball 员工接受这些祝贺，他们正在努力支持我们的客户，并为我们的股东和所有同事提供真正的价值。因此，代表我心中的这 16000 名同事，谢谢你，我接受你的祝贺评论。至于 2027 年，我们在这个电话中并不太关注 2027 年的指导。我想说的是，我重申，我们在第二季度增长了超过 4%，而去年全年增长也超过 4%，去年第二季度增长了 4%。

所以这是我们连续第六个季度的增长，这清楚地证明了我们的罐子在赢得市场，并将继续赢得市场。从长远来看，我们对 2% 到 3% 的销量增长前景充满信心。所以这就是你们应该继续为我们建模的内容。坦率地说，今年我们可能会再次超过这个水平，肯定会超过 2% 到 3%，所以略高于这个水平。明年，我们预计会在这个范围内。关于 Millersburg，我再说一遍，我们上个月开始在那里生产商业罐。

我们预计在 2027 年之前，能够充分发挥该工厂的价值，当然，我会说，可能不会在 1 月 1 日完全达到，但我们应该期待在 2027 年之前能够充分发挥该工厂的价值。至于 Benepack，今年主要是整合这些资产，它们应该完全投入运营，作为我们网络的一部分运行，并产生增值，就像它们正常启动的任何其他工厂一样。因此，我们有一些重大机会，通过这些投资在 2027 年为自己和客户提供良好的价值。

Michael Roxland: 非常清楚。关于销量，我想快速跟进一下。目前七月份各地区的销量情况如何？对于八月份的订单情况有什么初步了解吗？

Ron Lewis: 我会说，我们在七月份的业绩与我们的季度和全年计划完全一致。北半球仍然是夏季，天气非常炎热，活动也很多。因此，基于我们七月和八月到目前为止的数字，我们对第三季度的计划充满信心。没有特别需要指出的，除了我们正按计划进行。

Operator: 我们的下一个问题来自于 UBS 的 Josh Spector。

Anojja Shah: 我是 Anojja Shah，代替 Josh 发言。我知道这是一个相对较小的类别，但我想谈谈其他类别，似乎你们的气雾剂业务在第二季度表现不错。你能谈谈发生了什么吗？这是你们在气雾剂方面的新增长率吗？另外，你们的一位气雾剂竞争对手刚刚在宾夕法尼亚州宣布扩张。你能谈谈你们目前看到的竞争环境吗？

Ron Lewis: 我们很高兴能谈论我们所称的个人和家庭护理业务。我想说，一直以来，这个季度也不例外，我们的个人和家庭护理业务对我们的整体销量增长和经营收益增长都有积极贡献。虽然它相对较小，但我们非常喜欢我们的 PHC 业务，我也借此机会感谢所有在我们个人和家庭护理业务中工作的同事。因此，我们喜欢这个业务，期待未来的发展。

我们认为，无论是我们还是竞争对手对这个业务的投资都是好的，因为需求持续存在，前景非常积极。

Daniel Rabbitt: 是的，我是 Dan。我想补充几点。显然，这个业务在某些时候的增长速度甚至高于我们的饮料罐业务。因此在这个季度，这一点也不例外。季度增长率为高个位数。但我想说，这很大程度上与行业动态有关。对于北美市场，它实际上由美国和墨西哥两个市场组成。我们恰好位于墨西哥。

因此，当竞争对手在宾夕法尼亚州或美国出现时，从某种程度上来说，这并不一定相关，因为我们的竞争对手实际上是在墨西哥的那些公司。

Anojja Shah: 然后，七月份对第 232 条款进行了相当大的修改，我认为包括了一些对国内铝生产的激励措施。你们预计会有任何短期到中期的影响吗？我知道你们对铝的成本有直接的传递，但这可能会对北美的终端消费者带来一些缓解，从而对你们的销量产生潜在的积极影响吗？

Ron Lewis: 简短的回答是没有。我们没有看到任何影响。此外，我们也不预见到美国或全球范围内的关税和贸易政策会有大的变化。我们无法预测或预见这些变化。我们理解所提供的内容，但就第 232 条款的变化而言，它们并不足以真正改变局面。这让我有机会说，我们和行业都在关注铝价，因为铝的成本虽然是一个传递模型，但最终会影响终端消费者的需求和我们的客户。

因此，即使在铝价高企的环境下，罐子仍然在赢得市场并增长，但我们非常希望看到铝价下降。我认为行业内正在进行的投资，无论是冶炼还是轧制，我们都鼓励并对这些投资感到兴奋，因为它们的上线，无论是在美国还是世界其他地方。

Operator: 我们的下一个问题来自于 Raymond James 的 Matt Roberts。

Matthew Roberts: 很快，布兰登，关于你们的销量？你是说超过 2% 到 3% 还是高端？只是对评论的澄清。

Ron Lewis: 是的，Matt。所以我在今年说过，2% 到 3% 的增长，我们应该达到或超过这个范围。我们很难准确预测。但我可以说，现在在年中，我们正好处于这个范围的中间。因此，我们预计在今年下半年会看到一些销量增长的加速。我会说，3% 可能现在是一个不错的预期。这可能是我对我们年终表现的最佳预测。

Matthew Roberts: 然后我还有一个问题。考虑到 2027 年在 Millersburg 的增量产能，当然，网络的领先阀门、产能从运营和成本的角度来看是重要的。但这个工厂的产品组合是否有变化？2027 年发货的标准产品和特殊产品有什么不同吗？还是说 Millersburg 的表现与系统平均水平一致，运营杠杆的影响是什么？真的是完全来自成本，还是有其他组合的影响？

Ron Lewis: 所以，我们对在太平洋西北地区的投资感到非常满意。将罐子运送到那里是很远的距离。因此，我们很高兴在该地区恢复产能。我们上个月开始生产。这对我们来说是一个重要的里程碑。还需要注意的是，这是一条单线工厂。它将在 2027 年完全达到产能，但仍然只有一条生产线。并且只生产标准尺寸的罐子。因此，您不会看到该工厂带来的产品组合变化影响。所以它将或多或少与系统保持一致。我会说，标准罐向我们所称的流线型罐等的转变仍在继续。

因此，您将继续看到产品组合的变化，但这不会是由于该工厂在 2027 年全面投产所带来的影响。

Operator: 我们的下一个问题来自 Wells Fargo 的 Gabe Hajde。

Gabe Hajde: Ron，我想问一下，考虑到北美或[无法辨识] 对你们来说是一个 1% 到 3% 的增长区域。我知道你们正在增加 Millersburg，这将为太平洋西北地区带来一些缓解。但我想我听你说过至少三次，整体来说，情况相当紧张，这对系统来说并不理想。再次感谢你们了解季节性，你们在春季建立库存等等。

但我想了解的是，当你们查看整个系统时，是否还有其他地方可以增加一点，我称之为缓慢的产能，无论是在后端的装饰器，还是额外的生产线，或者在北美你们会增加的任何东西是否需要新的四面墙和实体店？

Ron Lewis: 谢谢你，Gabe。我很感激这个额外的问题，因为这让我有机会谈谈这些机会。首先，我想说的是，让我们从行业本身开始。我会将北美的罐头制造行业描述为健康紧张。已经有很多季度的销量增长。这就是我们建立并启动这家新工厂的原因。我认为我们将继续在投资上保持谨慎。我们所做的任何投资都将得到与我们最重要的客户签署的长期采购协议的支持，我们与他们建立了关系并赢得了他们的信任，已经有几十年了。至于我们还可以在哪里消除瓶颈？

当然，我们总是可以追求消除瓶颈。我们今年在许多工厂上有一些项目正在进行中，我们不会详细说明，因为这是正常的业务流程。但答案是，我们预计每年都能在我们的网络中提供效率和生产力。因此，希望这能回答你的问题，Gabe。好的，我想我们还有时间问一个问题。

Operator: 我们的最后一个问题来自 Jefferies 的 Phil Ng。

John Dunigan: 我是 John，代表 Phil 发言。我想谈谈几个要点。首先，我们在印度有几个产能公告。我知道你们在那边有一些产能。只是想知道你们从竞争市场增长的角度看到什么？然后跳到南美。你能否以某种方式量化本季度的世界杯销量？我知道这并不容易，但只是为了建模目的，明年可能会造成多大的拖累？然后我会再问一个问题。谢谢。

Ron Lewis: 首先，关于印度，我们谈论欧洲和 EMEA 是一个机会之地，而印度则是对这一评论的补充。它是一个机会之地中的机会之地。该地区的罐头增长超过了两位数，并且已经持续了一段时间。正如你所说，我们在我们两个工厂之一宣布了产能扩张，此外我们已经进行了产能扩张。你会看到很多关于产能增长的公告。因此，这是一个令人兴奋的地方，得益于我们相信将强烈促进长期罐头增长的政府变化。

所以我们对印度感到兴奋，并且很高兴在那儿有一个已经蓬勃发展的业务。至于南美的世界杯，我们再次有开放的产能，因为那里的冬季是淡季。我们拥有无与伦比的客户组合，他们在推广世界杯方面的成功就是我们的成功。很难给出一个数字来说明这将产生什么影响。我想说的是，我们计划在明年实现 4% 到 6% 的低端或中间增长，这正是我们期望在长期内实现的。

因此，与其给出一个数字，我只想说，这在年度之间不应有重大影响。我们仍然打算在明年实现 4% 到 6% 的增长，基于今年强劲的 4% 到 6% 的增长。

约翰·杜尼根： 然后你们的一位较大的北美啤酒客户在他们的金属罐包装业务上进行了投资，以扩展他们的一些增长品牌。我是说，他们相对较小，但我只是想知道这是否更多地反映了你们在北美的运营紧张程度？或者这可能是对一些其他快速增长类别的关注，而不一定是大众啤酒？但如果你能提供一些关于这一点的想法，以及你们在北美的产品组合和未来的考虑，那将非常有帮助。

罗恩·刘易斯： 老实说，我认为我们没有足够的信息来评论我们的客户在建设或购买产能方面的举动。我只想说，我们显然支持所有客户，而我们目前的运营也很紧张，这对这个行业来说是件好事。所以如果你不介意的话，我不想评论其他公司的产能和他们的做法。我想这就是我们最后一个问题。

我想最后感谢大家对我们的关注，感谢在这个电话线上的投资者对我们的投资，感谢所有分析师继续帮助我们讲述我们的故事，感谢你们在这方面的合作，我们非常感激。我们期待与大家更多地讨论我们的业务并分享我们的故事，因为我们对此感到非常兴奋。今年上半年，我们的表现正如我们所预期的那样。

这反映了罐装产品的持续胜利，以及我们有幸参与并成为这一行业的领先市场参与者的长期和韧性特征。因此，代表我所有的同事，感谢大家对我们的关注，我们期待很快再次与大家交谈。

操作员： 各位女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您可以在此时断开连接。感谢您的参与，祝您有美好的一天。