LGI Homes (LGIH) 2026 年第二季度收益電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 11 日下午 12:30（東部時間）

參與電話會議的人員

• 財務與資本市場執行副總裁 - Joshua D. Fattor
• 首席執行官兼董事會主席 - Eric Thomas Lipar
• 首席財務官兼財務主管 - Charles Michael Merdian

主要信息

• 總收入 - 5.16 億美元，其中包括來自住宅建築的 5.015 億美元和來自土地銷售及租賃業務的 1450 萬美元。
• 住宅交付 - 總計 1440 個單位，同比增長 8.8%，其中 1365 個單位貢獻了住宅建築收入。
• 平均銷售價格 - 每個交付住宅的平均售價為 367,407 美元，比去年增長 0.5%。
• 住宅建築毛利率 - 19.8%，調整後的住宅建築毛利率在本季度達到 23.2%。
• 活躍社區數量 - 151 個社區，比去年增加 3.4%，在前六個月內達到了全年指導的下限。
• 淨收入 - 2700 萬美元，或每股基本和稀釋收益 1.16 美元，而去年同期為 3150 萬美元。
• 調整後 EBITDA - 5870 萬美元，佔總收入的 11.4%。
• 訂單積壓 - 1298 套房屋，價值 5.255 億美元，單位數量同比增長 60.6%，價值增長 63%。
• 吸收率 - 每個社區每月 3.0 個交付，亞特蘭大和南加州分別以 5.0 和 4.7 位居前列。
• 批發交付 - 295 套房屋，佔總住宅交付的 21.6%，而去年同期為 17.9%。
• 土地儲備 - 擁有或控制的總地塊為 57,406 個，同比減少 11.4%。
• 取消率 - 本季度為 49.4%，而去年同期為 32.7%，反映出可負擔性和資格挑戰。
• 總債務 - 15.8 億美元，比上個季度減少約 1.29 億美元。
• 流動性 - 4.68 億美元，包括 6110 萬美元現金和 4069 萬美元可用的信貸額度。
• 債務與資本比率 - 42.6%，環比下降 220 個基點。
• 全年交付指導 - 4600 至 5400 套房屋，管理層重申 2026 財年的指導。
• 全年社區數量指導 - 預計年末活躍銷售社區數量為 150 至 160 個。
• 全年平均銷售價格指導 - 36 萬美元至 37 萬美元，較之前範圍的低端和高端各提高 5000 美元。
• 全年毛利率指導 - 住宅建築毛利率為 19% 至 21%，調整後毛利率為 22.5% 至 24.5%，均提高 50 個基點。
• 銷售與管理費用指導 - 2026 財年總收入的 15% 至 16%。
• 庫存構成 - 35 億美元房地產庫存的 26% 投資於在建或已完成的住宅，佔總地塊的 7%。

需要 Motley Fool 分析師的報價？請發送電子郵件至 [email protected]

風險

• Merdian 指出，“第二季度的取消率為 49.4%，而去年同期為 32.7%。這是由於更廣泛的買家羣體需要更多時間才能完成交易。”
• Lipar 表示，“客户在支付方面仍然非常敏感，特別是在抵押貸款利率持續上升的環境中，” 這導致客户的購買過程變得更長。

總結

管理層報告稱，LGI Homes(LGIH +1.04%) 在應對可負擔性挑戰和高抵押貸款利率的同時，實現了住宅交付和社區數量的增長。公司通過嚴格的資本配置和非核心庫存的變現，減少了總債務並改善了槓桿比率。本季度的財務結果支持了連續第二次提高全年毛利率和平均銷售價格的指導。公司的土地戰略繼續專注於自開發的資產負債表上的位置，儘管管理層觀察到土地市場的條件有所改善，適合潛在收購。

• 公司於 2026 年 7 月 9 日將其股票上市轉至 納斯達克 交易所。
• 首席執行官 Lipar 指出，儘管面臨可負擔性挑戰，“今天符合資格的客户並不一定選擇社區中最小的房屋，” 如果他們符合資格要求，通常會選擇更大的户型。
• 管理層觀察到，批發合作伙伴在《住房法案》最終確定後重新進入市場，Lipar 表示，“投資者開始行動。他們參與其中，正在與我們的團隊進行溝通。”
• 公司報告稱，在亞特蘭大以 5.0 和南加州以 4.7 的交付數量實現了最強的區域交付表現。
• 首席財務官 Merdian 表示，新的土地開發交易目前的時間表約為 12 到 18 個月，這意味着它們對社區數量的影響將在 2028 年左右顯現。
• 公司在本季度啓動了 1564 套房屋，並在 6 月底時有 1900 套房屋在建。
• 管理層正在評估在 “日益活躍的併購環境” 中進行較小的戰略收購，以增強其在有吸引力市場中的現有平台。

行業術語表

• 調整後的住宅建築毛利率：一種非公認會計原則（non-GAAP）指標，排除了資本化利息和購置會計調整對房屋銷售成本的影響。
• 積壓訂單：與買方簽署購房合同但尚未完成交易的房屋，買方已滿足初步融資標準。
• 取消率：在某一期間內取消的購房合同數量與同一期間內收到的新總訂單數量之比。
• 淨債務與資本比率：一種財務槓桿指標，計算方式為總債務減去現金，再除以淨債務與總股本之和。
• 批發渠道：一個業務部門，涉及將房屋批量出售給機構投資者，用作單户出租物業。

完整的電話會議記錄

主持人： 歡迎參加 LGI Homes 第二季度 26 號電話會議。今天的電話會議正在錄音，重播將在公司網站 ww.lgihomes.com 上提供。在管理層的準備發言後，將有機會提問。此時，我將把電話交給財務與資本市場執行副總裁 Joshua D. Fattor。

Joshua D. Fattor： 謝謝，大家下午好。我想提醒聽眾，本次電話會議包含前瞻性聲明，包括管理層對公司商業戰略、前景、計劃、目標和未來期間指導的看法。這些聲明反映了管理層當前的預期，並涉及可能導致這些預期不準確的假設和估計的風險和不確定性。您應查看我們向 SEC 提交的文件，以討論可能導致實際結果與今天所呈現結果不同的風險、不確定性和其他因素。

前瞻性聲明必須在相關風險的背景下進行考慮，您不應對這些反映管理層當前觀點的聲明過於依賴，因為這些聲明並不保證未來的表現。在本次電話會議中，我們將討論非 GAAP 財務數據，這些數據並不打算單獨考慮或替代根據 GAAP 呈現的財務信息。非 GAAP 財務指標與根據 GAAP 準備的最可比指標的調節可以在我們今天早上發佈的新聞稿和我們將於今天向 SEC 提交的截至 06/30/2026 的季度報告 Form 10-Q 中找到。

該文件將在 SEC 網站和我們網站的投資者關係部分提供。我今天與 LGI Homes 首席執行官 Eric Thomas Lipar 和首席財務官兼財務主管 Charles Michael Merdian 一起參加會議。現在我將把電話交給 Eric。

Eric Thomas Lipar： 謝謝，Joshua。下午好，歡迎參加我們的財報電話會議。在第二季度，我們的團隊交出了強勁的業績，同時繼續應對動態的運營環境。本季度我們交付了總計 1.44 千套房屋，比去年增長了 9%。其中，1.36 千套房屋直接貢獻了 5.02 億美元的住宅建築收入，比去年增長了 4%。另外 75 套交付的是當前或之前租賃的房屋，其收益反映在其他收入中。

截至目前，我們已交付總計 2.36 千套房屋，比去年同期增長了 2%，使我們在實現全年交付指導方面處於良好位置。我們新房的平均售價已超過 367,000 美元，同時我們通過對舊庫存的有針對性的價格折扣和融資激勵措施來支持可負擔性。我們在季度末有 151 個活躍社區，僅在年初 6 個月內就已達到全年指導範圍的低端，較去年增長了 3.4%。我們開始看到土地市場的一些改善，更多的機會變得可用，交易經濟學也在改善。

我們發現更多的交易，定價和條款與我們的嚴格承保標準相符，特別是在新項目在開發過程中後期進入市場時。這為成本和需求假設提供了更大的確定性，使我們能夠根據當前市場條件進行承保，並更容易實現風險調整後的回報。展望 2026 年以後，我們的發展管道使我們在 2027 年有更多社區開盤的良好位置，並繼續增長社區數量。隨着我們社區數量的增長，我們在組織能力上進行了投資。我們加強了銷售領導，擴展了領導力發展計劃，並繼續完善我們的產品以及支持銷售組織的系統和流程。

我們相信這些能力將建立在我們提供卓越客户體驗和高質量住宅的證明能力之上，這兩者共同促成了 LGI Homes 品牌的強大客户滿意度和低保修成本。在本季度，我們每個社區每月平均交付 3.2 套房屋。按每個社區的交付量來看，我們表現最強的市場是亞特蘭大（5.0 套）、南加州（4.7 套）、夏洛特（4.2 套）、拉斯維加斯（3.9 套）和阿爾伯克基（3.8 套）。我們實現了 19.8% 的住宅建築毛利率和 23.2% 的調整後住宅建築毛利率，均高於我們在上次電話會議中提供的提高指導範圍的中點。

我們主要自開發的資產負債表土地儲備仍然是支持更高盈利能力的重要優勢，並在住房市場條件下提供運營靈活性。我們本季度的調整後 EBITDA 為 5900 萬美元，佔總收入的 11.4%，反映出謹慎的成本控制、明智的決策以及對基本面的持續關注。第二季度新房需求表現不一，但仍比許多人預期的更具韌性。我們在季度末有 1300 套房屋在建，較去年同期增長 61%。這一增長反映了人們對購房的持續興趣，以及客户在應對可負擔性挑戰和融資資格要求時所經歷的更長購買過程。

除了實現增長和穩健的盈利能力外，我們還繼續加強我們的資產負債表。在本季度，我們償還了大約 1.3 億美元的信貸額度，將我們的槓桿比率降低了 22 個基點，至 42.6%。這一進展得益於嚴格的資本配置、對開發投資的深思熟慮管理、戰略性資產負債表舉措以及持續成功變現非核心和老舊庫存，使我們能夠在市場條件改善時抓住機會。展望未來，我們相信強大的資產負債表流動性和運營平台使我們能夠在日益活躍的併購環境中評估機會。

我們繼續專注於能夠增強我們現有平台並加強我們在有吸引力市場中的地位的小型戰略收購。與我們的資本配置方法一致，我們仍然專注於那些在戰略上對齊、文化兼容、財務增值並能夠創造長期股東價值的機會。上週，我們的董事會成員有機會訪問我們夏洛特運營中的社區，親眼見證團隊所做的卓越工作。夏洛特繼續是我們表現最好的市場之一，得益於團隊對執行、客户服務和運營卓越的執着關注。

他們對我們整體成功的影響是顯著的，我想祝賀並感謝卡羅萊納州的每一個人，感謝他們的熱情款待和對提供一流結果的持續承諾。最後，在 7 月 9 日，LGI Homes 的普通股在納斯達克上市並開始交易。LGI Homes 成立於德克薩斯州，我們的總部位於這裏，許多幫助成為房主的家庭稱這個地方為家。我們很高興成為這一新交易所的早期公司之一，並相信這很好地反映了我們對家鄉的持續承諾。現在我將邀請查爾斯提供我們財務結果的更多細節。

查爾斯·邁克爾·梅爾迪安： 謝謝你，Eric，下午好。第二季度的總收入為 5.16 億美元，其中包括 5.02 億美元的房屋建築收入，來自 1360 套新房交付，以及 1450 萬美元的土地和地塊銷售收入及租賃業務收入。在本季度交付的 1360 套新房中，295 套或 21.6% 通過我們的批發渠道完成，去年同期為 17.9%。我們的房屋建築毛利率為 19.8%，調整後的房屋建築毛利率為 23.2%，均超過我們上次電話會議提供的上調指導範圍的中點。調整後的房屋建築毛利率不包括 1650 萬美元的資本化利息和 544,000 美元的購置會計相關費用。

銷售、一般和行政費用總計為 7270 萬美元，佔總收入的 14.1%，同比改善了 40 個基點。銷售費用為 4410 萬美元，佔總收入的 8.6%，而去年同期為 8.5%。這一增長主要是由於整體支出增加，以推動我們社區的潛在客户。一般和行政費用為 2860 萬美元，佔總收入的 5.5%，而去年同期為 6%，反映出收入的增加以及我們對控制成本、提高效率和保持嚴格運營結構的持續關注。其他收入為 760 萬美元，主要來自於出售 75 套當前或以前租賃的房屋。

調整後的 EBITDA 總計為 5870 萬美元，佔總收入的 11.4%。税前淨收入為 3660 萬美元，佔總收入的 7.1%。我們在本季度實現淨收入 2700 萬美元，或每股基本和稀釋收益 1.16 美元。第二季度的淨訂單為 39 套房屋，較去年同期的 1090 套下降 4.8%。這反映出持續的可負擔性壓力、更高的抵押貸款利率以及因中東衝突導致的能源成本上升。我們在第二季度的取消率為 49.4%，而去年同期為 32.7%。這主要是由於更廣泛的買家羣體需要更多時間來完成交易。

我們在季度末有 1300 套房屋在建，估值為 5.26 億美元，分別增長了 60.6% 和 63%。轉向我們的土地儲備。截至 6 月 30 日，我們擁有和控制 57,400 個地塊，同比減少 11.4%，環比減少 2.7%。這是我們連續第六個季度減少地塊儲備，同時將資本集中在需求和回報支持額外投資的市場。在我們總計的地塊中，50,500 個或 88% 是自有的，6,880 個地塊或 12% 是控制的。在我們自有的地塊中，33,800 個是廣泛土地或在開發中的土地，其中 19% 正在積極開發，81% 處於工程或未開發狀態。

儘管早期階段的地塊佔我們擁有地塊總數的三分之二，但每個地塊所需的投資僅為適中。相比之下，我們 35 億美元的房地產庫存中，有 26% 的投資用於 7% 的正在建設或已完成的房屋。這使我們能夠在短期內實現收入轉化。在剩餘的 1.67 萬塊擁有地塊中，1.3 萬塊是已完成的空地，1860 塊是已完成的房屋。在本季度，我們啓動了 1560 套房屋，並在 6 月底時有 1900 套房屋在建。接下來我將把電話交給 Joshua，討論我們的資本狀況。

Joshua D. Fattor: 謝謝你，Charles。我們在本季度結束時的未償債務略低於 16 億美元，其中包括 4.49 億美元的循環信貸，導致我們的債務與資本比率為 42.6%，淨債務與資本比率為 41.6%，分別較上季度下降了 222 個和 240 個基點。總債務較上季度減少了約 1.29 億美元，較去年同期減少了約 1.6 億美元，顯示出我們在去槓桿目標上的強勁進展。這些努力旨在增強靈活性，使我們能夠在有吸引力的機會出現時採取行動。

我們在本季度結束時的流動性為 4.68 億美元，其中包括 6100 萬美元的現金，1.07 億美元可在我們的信貸設施下借用。截至 6 月 30 日，我們的股東權益超過 21 億美元，每股賬面價值為 91.73 美元。此時，我將電話交回給 Eric。

Eric Thomas Lipar: 謝謝你，Joshua。我們對本季度的表現感到滿意，並對我們在當前市場中繼續成功導航的能力充滿信心。我們的重點仍然是可負擔性、庫存管理和資本配置，幫助更多家庭實現購房夢想，隨着我們進入下半年，客户在支付方面仍然非常敏感，特別是在抵押貸款利率持續上升的環境中。然而，我們的訂單積壓依然強勁，買家繼續詢問購房事宜並與我們的銷售團隊互動。在上半年較為平靜之後，我們看到更多的批發合作伙伴重新進入市場，尋求增長機會。

對可負擔住房的需求繼續支持我們的業務，我們正按計劃實現 2026 年的目標，並繼續執行我們的長期增長戰略。在資金確認後，我們預計將在 7 月宣佈關閉 25 套房屋，比去年增加 11.5%，使我們年初至今的關閉數量達到 2780 套。因此，我們在實現我們在上次電話中提供的全年指導指標方面處於良好位置，包括到年底在 150 到 160 個活躍社區之間關閉 4600 到 5400 套房屋。

我們在年初至今保持價格的能力以及對我們訂單積壓的當前可見性，使我們將平均售價的指導範圍上調了 5000 美元，低端和高端均如此，全年平均售價範圍為 360,000 到 370,000 美元。我們繼續預計銷售、一般和行政費用佔收入的比例在 15% 到 16% 之間。鑑於我們的利潤超出預期以及對我們訂單積壓中強勁利潤的可見性，我們將全年房屋建築毛利率和調整後的房屋建築毛利率分別上調了 50 個基點，低端和高端均如此。

我們現在預計房屋建築毛利率將在 19% 到 21% 之間，調整後的房屋建築毛利率將在 22.5% 到 24.5% 之間。這是我們連續第二個季度上調毛利率指導。我們的團隊繼續高效執行，在業務各個方面交付出色的業績。我們對迄今為止的結果感到滿意，並對實現我們所有的全年預期充滿信心。現在我們將開放電話進行提問。

操作員： 我們的第一個問題來自 Wolfe Research 的 Trevor Allinson。您的電話已開啓。

Trevor Allinson: Eric，我想跟進一下連續第二個季度上調毛利率指導的問題。儘管抵押貸款利率在本季度上升，但你們仍然實現了這一點。你能談談是什麼驅動了比預期更好的表現嗎？客户對更高利率的反應是否不那麼顯著？是什麼讓你們的毛利率高於最初的預期？

Eric Thomas Lipar: 是的，Trevor，謝謝。是的，我認為部分原因在於我們進行大量土地開發。我們在毛利中獲得了一些土地開發利潤。此外，還有一個組合因素。由於不確定年初激勵措施的情況，我們的指導是保守的。隨着我們處理舊庫存，關閉的新房屋毛利更高，這也有所幫助。此外，全國各地的團隊在清理一些舊庫存方面做得很好。我們的房屋成本同比下降，這也對此有所貢獻。

所以這實際上是許多因素的結合，但我們對我們的進展感到滿意，儘管毛利率同比仍然下降。我們仍在激勵客户，仍在應對更高的利率環境，但進展非常良好。

Trevor Allinson: 好的，謝謝你，Eric。第二個問題是關於本季度的需求趨勢。我認為你提到了組合。你能談談在利率上升的情況下，這種表現相對於正常季節性的順序如何？還有關於 7 月的類似評論或問題。7 月的趨勢如何，相對於正常季節性？謝謝。

Eric Thomas Lipar: 是的。我們在七月份確實面臨一些正常的季節性因素。總體來説，利率較高，我認為，利率上升、負面新聞週期以及高油價，始終會對銷售造成阻力。我認為我們在七月份看到了這些影響。不過，我們明天將報告的七月份成交數字，實際上是集中在六月份和第二季度的銷售上。我們很高興地報告大約有 425 個成交。同時，我們還將報告另一個社區的增長。因此，我們將報告 102 個活躍社區。我們將在明晚公佈。

我們相信這是公司歷史上活躍社區數量最高的記錄。感謝您的詳細説明。

Trevor Allinson: 再見，繼續前進。

Eric Thomas Lipar: 謝謝，Trevor。感謝你。你好？

Operator: 提醒一下，提問請按電話上的 1-1，並等待您的名字被宣佈。我們的下一個問題來自德克薩斯資本證券的 Alex Rygiel。

Alex: 早上好，先生們。季度表現不錯。謝謝。您能多談談在本季度上線的新社區嗎？以及它們可能對平均銷售價格和毛利率的影響嗎？看起來這些社區中的相當一部分是在季度後期上線的，對嗎？

Eric Thomas Lipar: 是的，沒錯，Alex。這是 Eric。我們剛剛開設了一個新社區——我們剛剛新增的，加州的社區，我們在加州取得了很大的成功。我知道我們在美國西部新增了一些社區，這將影響平均銷售價格。我們剛剛在達拉斯新增了一個項目，剛剛成為活躍社區。我們在西雅圖有一個非常好的社區，啓動迅速，未來六個月將大幅增加成交量，這將影響平均銷售價格。因此，我們的平均銷售價格指導中確實有一個混合因素。

我們還看到社區內户型的組合。儘管我們面臨着可負擔性挑戰的市場，但許多符合條件的客户並不一定選擇社區中最小的房屋。他們想要他們想要的東西。如果他們符合條件，有時會選擇社區中更大的房屋。因此，社區內部也存在組合。

Alex: 聽起來不錯。關於七月份的成交情況，看起來相當不錯，這與您幾個月前的預期相比如何？您覺得是稍微符合預期還是稍微低於預期？

Eric Thomas Lipar: 我認為基本符合預期，甚至稍微好一些。Alex。我認為我們始終將所有數據與我們的年度指導進行對比，目標是 4600 到 5400 套房屋。因此，我認為這正好在軌道上，繼續保持我們的節奏，以達到我們的毛利和成交指導。

Alex: 太好了。最後一個問題。您提到土地看起來更具吸引力。我們應該如何看待這種改善的定價如何影響您的收入報表？我們預計這種情況會在多長時間內顯現？

Charles Michael Merdian: 嗨，Alex。我是 Charles。我認為我們仍然看到的大部分是土地交易，儘管它們在批准流程中進展得更快。因此，我們的開發時間表仍然在 12 到 18 個月左右。所以這將延續到 2028 年。我們正在關注的大多數社區將影響我們的社區數量。進一步來看。因此在短期內影響不大，因為大多數項目目前在我們的資產負債表上。我們已經開發了這些初始部分。因此，您在短期內看到的項目是我們幾年前購買的項目。這非常有幫助。

Alex: 謝謝。

Charles Michael Merdian: 不客氣。謝謝。

Operator: 我們的下一個問題來自公民銀行的 Jay McCanless。Jay，您的電話已接通。

Jay McCanless: 嗨，大家下午好。感謝您回答我的問題。減少完工規格數量取得了很大進展。我想我們能否談談那條評論？我記不清是誰説的，但關於批發需求改善的，尤其是在《住房法案》完成後？這是否已經轉化為具體合同？另外，這是否是 LGI 卸載您之前提到的舊規格的機會？

Eric Thomas Lipar: 是的，都是。Jay。我認為這還不一定轉化為訂單，但在《住房法案》最終確定之前，大部分時間都存在不確定性。而不確定性導致的結果就是停下筆，沒有太多與我們的批發合作伙伴的互動。現在《住房法案》已經最終確定，這是積極的，我們看到投資者開始重新參與。他們在與我們的團隊溝通。

雖然還沒有轉化為訂單，但我們正在與他們溝通，這對我們的業務非常積極，不僅是為了完成今年的工作，無論是舊庫存，還是達成協議，考慮合同並在明年交付房屋。

Jay McCanless: 明白了。接下來我想問的是，您提到在準備的評論開頭，您看到土地交易的機會更好，定價可能更合理。我記得上個季度，您提到您能夠看到更多的完工地塊交易。這次又是發生了什麼？是説市場上有更多的完工地塊可供選擇嗎？是您們能夠更快轉化的東西嗎？這次季度發生了什麼？

埃裏克·托馬斯·利帕： 是的。我是説，查爾斯評論過，他們主要還是土地，我們對開發土地感到很舒適。但我們開始看到一些可以更快轉手的成品地塊機會。即使我們看到的土地地塊也更小，它們在開發週期中更進一步。價格更能反映出目前對開發商來説，捕捉開發利潤是一個具有挑戰性的市場，尤其是如果他們在過去幾年購買了項目。因此，成品地塊的機會非常有利，因為你可以購買成品地塊或部分開發的地塊，但我想説的是，沒有理由去開發它們，最終價格還是一樣。

開發商的利潤目前面臨挑戰。因此我們看到這些機會。收購團隊都做得很好，讓大家知道我們開放業務，並希望增加我們的社區數量。

傑伊·麥肯利斯： 這很好。那麼反過來，關於一些 LGI 試圖出售的舊土地地塊，您看到的投資者興趣或興趣水平如何？

埃裏克·托馬斯·利帕： 是的。我認為我們的機會確實在於成品地塊。你知道，我們對此非常有信心。它們是舊的土地地塊。我們購買的那些地塊基礎非常強。但我認為，就像我們一樣，出售地塊的機會確實是在成品地塊上，我們有一個部分可能對當前的吸收速度來説太大了。我們可以將一些成品地塊出售給另一個建築商，那將是一個很好的合作伙伴。他們會將這些資金再投資到其他地方的社區數量中。

傑伊·麥肯利斯： 好的。這很好。再次感謝。

埃裏克·托馬斯·利帕： 謝謝，傑伊。

操作員： 謝謝。目前我沒有其他問題。我現在想把電話轉回給埃裏克進行結束髮言。

埃裏克·托馬斯·利帕： 是的。感謝大家參加今天的電話會議，並對 LGI Homes 的持續關注。祝大家有美好的一天。

操作員： 這就結束了今天的電話會議。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。