我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Velo3D 報告稱，2026 年第二季度收入為 2070 萬美元，同比增長 52%，主要受銷售價格和產品組合提升的推動。毛利率轉為正值，達到 21.5%，儘管運營費用上升限制了虧損的減少。GAAP 稀釋每股收益改善至虧損 0.39 美元，較之前的 0.94 美元有所好轉。由於股權融資，現金儲備增加至 9110 萬美元，而運營現金消耗則有所增加。公司將全年收入指引上調至 6500 萬至 7500 萬美元，並重申對 2026 年下半年實現正 EBITDA 的預期
Velo3D（納斯達克代碼：VELO）報告 2026 年第二季度收入為 2070 萬美元，比去年同期的 1360 萬美元增長 52.3%，同時 GAAP 稀釋每股收益從虧損 0.94 美元改善至虧損 0.39 美元。毛利率轉為正值，達到 21.5%，儘管較高的運營費用限制了運營虧損的減少。股權融資使季度末現金增至 9110 萬美元，並減少了債務，但上半年運營現金使用大幅增加。
核心財務結果
收入增長主要來自 3D 打印機和零部件銷售，受益於更高的平均售價、更有利的產品組合以及快速生產解決方案（RPS）收入的增加。毛利潤同比改善約 600 萬美元，但運營費用增加約 550 萬美元。
因此，儘管收入增長和毛利率恢復，Velo3D 仍然處於虧損狀態。GAAP 淨虧損縮小了 180 萬美元，而調整後的 EBITDA 改善了約 80 萬美元。
| 指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 2066.4 萬美元 | 1357.2 萬美元 | +52.3% |
| 毛利潤（虧損） | 444.2 萬美元 | (158.8) 萬美元 | 改善約 600 萬美元 |
| 毛利率 | 21.5% | (11.7)% | +33.2 個百分點 |
| 運營費用 | 1550.3 萬美元 | 100.1 萬美元 | 大約 +54.9% |
| 運營虧損 | (1106.1) 萬美元 | (1159.6) 萬美元 | 縮小約 50 萬美元 |
| GAAP 淨虧損 | (1151.0) 萬美元 | (1326.3) 萬美元 | 縮小 180 萬美元 |
| GAAP 稀釋每股收益 | (0.39) | (0.94) | 每股虧損縮小 0.55 美元 |
| 非 GAAP 淨虧損 | (897.4) 萬美元 | (1142.8) 萬美元 | 縮小約 250 萬美元 |
| 調整後 EBITDA | (809.6) 萬美元 | (894.5) 萬美元 | 縮小約 80 萬美元 |
公司將這些季度數據描述為初步估計，可能在提交 10-Q 表格時進行修訂。
業務和細分表現
3D 打印機和零部件收入達到 1900 萬美元，比 1210 萬美元增長 57.0%，佔季度收入的大部分。支持服務產生 150 萬美元，較去年同期的 140 萬美元有所增加，而其他收入為 20.2 萬美元，較 61,000 美元有所上升。
管理層預計，系統銷售將在 2026 年繼續成為主要收入驅動因素，但表示 RPS 零部件生產業務在公司修訂的市場策略下應貢獻越來越大的份額。Velo3D 在本季度錄得 2900 萬美元的新訂單，並在 6 月底時有 3100 萬美元的訂單積壓。
公司還推出了其利弗莫爾生產園區，預計將在 2026 年晚些時候投入運營，並將三倍增加生產能力。Velo3D 預計該地點將成為其主要生產中心，支持更大規模的項目和更短的交貨時間。此外，Mears Machine 訂購了第五台 Sapphire XC 系統，並獲得了兩台額外系統的選擇權。
毛利率恢復在很大程度上被更高的運營費用吸收
從負 11.7% 的毛利率轉為正 21.5% 是本季度最重要的盈利變化。Velo3D 將這一改善歸因於更高的售價、產品組合、RPS 收入的增加和製造效率的提高。
然而，公司還調整了某些勞動力和間接費用在收入成本和運營費用之間的分配，以與當前活動保持一致。這意味着報告的毛利率改善並非僅僅是價格和製造收益的結果。
總運營費用從 1000 萬美元上升至 1550 萬美元。研發、銷售和市場營銷以及一般和行政費用均有所增加。非 GAAP 調整後的運營費用（不包括在運營費用中記錄的股票薪酬）也從 880 萬美元上升至 1310 萬美元。因此，增加不僅限於股票薪酬，並且吸收了大部分毛利潤改善，使得運營虧損僅略微降低。
股權融資提升現金，而運營現金消耗增加
截至 2026 年 6 月 30 日，現金及現金等價物達到 9110 萬美元，而 2025 年底為 3900 萬美元。這一增長主要是由於融資，而非正的運營現金生成。
在 2026 年上半年，Velo3D 在運營活動中使用了 3950 萬美元的現金，而去年同期為 1360 萬美元。營運資本流出包括合同資產和預付費用的增加，以及應付賬款和應計負債的減少。這些是六個月的數據，而非僅第二季度的現金流數據。
融資活動在上半年提供了 9950 萬美元。公司通過 4 月的註冊直接發行籌集了約 5000 萬美元的毛收入，並通過其市場計劃又籌集了 5940 萬美元。結合債務轉股和債務償還，這些行動使未償債務減少了 70% 以上，降至 820 萬美元。
更強的現金狀況為產能擴張和客户項目提供了資金，但也伴隨着股東稀釋。到 2026 年 6 月 30 日，流通普通股增至約 3215 萬股，而 2025 年 12 月 31 日為 2461 萬股。
2026 年指引
Velo3D 根據上半年的表現、訂單積壓和當前的項目管道提高了全年收入範圍。其他目標也得到了確認，包括下半年毛利率超過 30% 和下半年實現正的 EBITDA。
| 指標 | 最新指引 | 之前指引 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 2026 年收入 | 6500 萬-7500 萬美元 | 6000 萬-7000 萬美元 | 兩端均提高 500 萬美元 |
| 毛利率 | 持續改善；2026 年下半年超過 30% | 相同 | 重申 |
| 非 GAAP 調整後的運營費用 | 4500 萬-5500 萬美元 | 相同 | 重申 |
| 資本支出 | 4000 萬-5000 萬美元 | 相同 | 重申；主要用於 RPS 擴展，需有足夠融資支持 |
| EBITDA | 2026 年下半年為正 | 相同 | 重申 |
上半年收入為 3450 萬美元，更新後的範圍暗示下半年收入約為 3050 萬至 4050 萬美元。
投資者需關注的風險
- 盈利目標需要進一步進展： 調整後的 EBITDA 在第二季度仍為負值，達到 810 萬美元，同時調整後的運營費用增加。下半年實現正 EBITDA 取決於持續的毛利提升和更緊的費用槓桿。
- 現金消耗仍然高企： 上半年運營現金使用增加至 3950 萬美元，計劃中的 2026 年資本支出為 4000 萬至 5000 萬美元，明確需有足夠融資支持。
- 額外融資可能導致更多稀釋： 最近的股權發行顯著增強了流動性，但流通股數量增加。進一步的資本募集可能會稀釋現有股東的權益。
- 產能擴張存在執行風險： Livermore 園區預計將在 2026 年晚些時候投入運營，並將產能提高三倍。延遲或更高的成本可能影響生產和交付目標。
- 訂單和積壓必須轉化為收入： 3100 萬美元的積壓支持了前景，但訂單的時機和最終轉化仍不確定。
摘要
Velo3D 的 2026 年第二季度業績顯示收入增長加快，毛利率恢復為正，得益於定價、產品組合、RPS 活動和製造效率。然而，較高的運營費用吸收了大部分毛利改善，運營現金使用仍然相當可觀。下半年的核心問題是 Velo3D 是否能將毛利率提高到 30% 以上，實現正 EBITDA，使 Livermore 園區投入運營，並在不造成過度稀釋的情況下為擴張提供資金。
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