我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美國誠信保險集團（NYSE: AII）報告 2026 年第二季度總收入為 1.152 億美元，同比增長 54.6%，主要受淨保費收入增長 58.2% 的推動。稀釋後每股收益從 1.62 美元上升至 1.74 美元，而綜合費用率顯著改善至 63.4%。創紀錄的自願保單產出推動了增長，儘管更高的税收和增加的股份數量限制了每股收益的增長。税前核心收益幾乎翻倍，達到 4640 萬美元
美國誠信保險集團（NYSE: AII）報告 2026 年第二季度總收入為 1.152 億美元，比 7450 萬美元增長 54.6%，稀釋每股收益從 1.62 美元增加至 1.74 美元。淨保費收入增長 58.2%，綜合比率改善 9.5 個百分點至 63.4%，因為保費增長超過了承保費用的增長。儘管較高的税收和更大的稀釋股份數量限制了每股收益的增長，但創紀錄的自願保單生產支持了這一季度的業績。
核心收益數據
税前收入幾乎翻倍，達到季度創紀錄的 4640 萬美元。然而，淨收入增長較慢，因為 2026 年第二季度包含 1230 萬美元的所得税費用，而去年同期則有 340 萬美元的税收收益。
調整後的淨收入增長 11.4%，但調整後的稀釋每股收益下降約 3.3%。加權平均稀釋股份從 1700 萬股增加至 1960 萬股，抵消了調整後收益的改善。
| 指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 總收入 | 1.152 億美元 | 7450 萬美元 | 54.6% |
| 淨保費收入 | 1.047 億美元 | 6620 萬美元 | 58.2% |
| 税前收入 | 4640 萬美元 | 2410 萬美元 | 92.7% |
| 淨收入 | 3410 萬美元 | 2750 萬美元 | 24.2% |
| 稀釋每股收益 | 1.74 美元 | 1.62 美元 | 約 7.4% |
| 調整後淨收入 | 3490 萬美元 | 3130 萬美元 | 11.4% |
| 調整後稀釋每股收益 | 1.78 美元 | 1.84 美元 | 約-3.3% |
| 綜合比率 | 63.4% | 72.9% | -9.5 個百分點 |
調整後的淨收入和調整後的每股收益是非公認會計原則（non-GAAP）指標，排除了已實現的投資收益或損失以及特定的非經常性或非現金項目。
保單增長集中在自願市場
書面總保費增長 13.8%，達到 3.266 億美元，主要是由於自願市場的保費增加。美國誠信售出了創紀錄的 43,000 份自願新業務保單，比 2025 年第二季度增長 54%，比 2026 年第一季度增長 44%。自願市場的新保單和續保單總數達到 126,308 份，增長 27.9%。
公司在兩個目標領域報告了特別快速的增長。佛羅里達州三縣地區的自願新業務保單數量從 185 份增加至 7,636 份，而中年家庭類別的保單數量從 437 份增加至 9,062 份。管理層還表示，整體保單的每份保費保持穩定。
截至 2026 年 6 月 30 日，生效保單數量達到 461,714 份，同比增長 15.7%，環比增長 5.6%。生效保費增長 11.7%，達到 10.3 億美元。由於可用保單數量較少，未能滿足其承保和目標盈利標準，美國誠信在本季度僅承接了 81 份來自 Citizens 的保單，使得自願生產成為當前增長的主要來源。
盈利能力和賬面價值
損失和損失調整費用增長 56.5%，達到 3320 萬美元，與淨保費收入的增長大致一致。因此，報告的損失比率保持在 30.6% 不變。非 GAAP 淨基礎損失和 LAE 比率從 33.1% 改善至 30.6%，儘管基礎毛比率從 15.5% 上升至 18.1%。
更大的承保改善來自費用。費用比率從 42.3% 下降至 32.8%。在創紀錄的新業務生產和再保險變化的背景下，保單獲取費用從 630 萬美元增加至 1740 萬美元，但一般和行政費用下降 20.7%，降至 1820 萬美元，去年同期包括一次性 IPO 相關費用。
淨投資收入增長 30.8%，達到 630 萬美元，得益於與更高的生效保費和 IPO 收益相關的更大投資資產基礎。每股賬面價值達到 18.86 美元，同比增長 22.3%，比 2026 年 3 月 31 日增長 10.1%。股本回報率從 45.1% 下降至 38.7%，原因是股東權益的平均基數增大。
降低再保留擴大淨保費但增加保留風險
總保費收入增長 8.3%，達到 2.423 億美元，遠低於淨保費收入 58.2% 的增長。差異來自於再保留的保費收入，下降 2000 萬美元至 1376 萬美元，因為美國誠信在 2026 年 1 月 1 日將其非災難性配額再保險安排從 40% 降低至 25%。
這一變化使公司能夠保留更多的已賺保費，支持收入和費用比率的改善，但也增加了其自身賬簿上保留的非災難性承保風險。公司在解釋獲取和行政費用變化時提到了配額減少、創紀錄的新業務生產和其他因素。
另外，美國誠信在 6 月 1 日續簽了其災難超額損失計劃。該計劃提供 30 億美元的第三方災難覆蓋，預計總成本在 4.3 億至 4.4 億美元之間。風險調整後的費率在 15% 至 20% 的範圍內接近上限，而公司保持在其 1/130 年可能最大損失水平的保護，並將總保留額從 9500 萬美元降低至 7500 萬美元。
管理層的觀點
首席執行官羅伯特·裏奇（Robert Ritchie）將本季度的業績歸因於三縣地區、中年家庭和擴展州的增長加速。管理層還指出，風險調整後的災難再保險費率降低以及佛羅里達州立法改革的持續好處是支持盈利增長的因素，儘管沒有提供定量的收益或收入指引。
投資者需要關注的風險
- 更高的保留承保風險暴露： 較低的非災難性配額分成比例增加了淨保費收入，但這也使得 American Integrity 在承保業務中保留了更多的損失。
- 災難性風險暴露： 新的計劃提供了 30 億美元的保障，並降低了整體保留額，但公司仍保留 7500 萬美元，並繼續面臨災難性損失的風險。
- 毛基礎損失趨勢： 毛基礎損失和損失調整費用比率從 15.5% 上升至 18.1%，儘管淨基礎比率有所改善。未來幾個季度將顯示這種差異是否持續。
- 與增長相關的收購成本： 隨着新業務生產加速，保單收購費用上升了 177.2%。持續的費用比率改善在一定程度上取決於保費增長是否與這些成本保持同步。
- 每股收益轉換： 調整後的淨收入增加，但由於稀釋後股份數量增加，調整後的每股收益下降。税收也吸收了比去年同期更多的税前收益增長。
摘要
American Integrity 在 2026 年第二季度的業績反映了快速的自願保單增長、更高的保費保留率和顯著降低的費用比率。這些因素推動了淨保費收入增長 58.2%，並使税前收入幾乎翻倍，而更新的災難性計劃降低了風險調整後的費率和整體保留額。投資者應關注保留承保風險暴露、毛基礎損失趨勢以及收益增長是否更充分地轉化為每股結果。
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