Finance Of America Cos 2026 年第二季度財報電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 4 日，星期二，東部時間下午 5 點

參會人員

• 財務高級副總裁 - Michael Fant
• 首席執行官 - Graham Fleming
• 總裁 - Kristen Sieffert
• 首席財務官 - Matthew Engel

主要信息

• 調整後淨收入 - 1900 萬美元，或每股 0.84 美元，較 2025 年第二季度每股改善 53%。
• 融資金額 - 7.3 億美元，同比增長 21%，主要受家庭淨值解決方案需求增強的推動。
• 總提交量 - 超過 10 億美元，環比增長 11%，同比增長 19%。
• 現金生成 - 本季度 5800 萬美元，為 Onity HECM 服務組合收購和半年度利息支付提供流動性。
• 全年融資金額指引 - 28 億至 31 億美元，管理層基於 2026 年上半年的勢頭確認。
• 全年調整後每股收益指引 - 每股 4.50 美元至 5 美元，維持不變，公司目標是提高平台的可擴展性。
• Onity 組合收購 - 52 億美元的 HECM 抵押貸款服務權組合，於 6 月 30 日完成，預計將產生中等十幾的收益率。
• 呼叫中心生產力 - 每位貸款專員的融資貸款數量較第一季度增加近 30%，反映出公司在需求轉化方面的結構性改善。
• 數字預審報價 - 環比增長近 90%，申請時間改善約 57%。
• 專有產品融資 - 增加約 25%，因為在當前利率環境下，專有解決方案為消費者提供了比機構替代方案更好的現金流。
• 公允價值調整 - 負 8400 萬美元，包括因股票價格上漲和利率上升而觸發的 2400 萬美元可轉換票據調整。
• GAAP 淨虧損 - 2900 萬美元，主要反映非現金公允價值調整和 4200 萬美元遞延税資產估值準備金的釋放。
• 調整後 EBITDA - 3500 萬美元，較 2025 年第二季度的 3000 萬美元有所改善。
• 有形股本 - 2.46 億美元，或每股 13.31 美元，較 2025 年 6 月 30 日下降 11%。
• 投資組合管理調整後淨收入 - 1800 萬美元，較去年第二季度改善 13%。
• 持有投資的證券化貸款 - 359.7 億美元，較 Onity 收購後的第一季度增長 20%。
• 退休解決方案收入 - 7400 萬美元，同比增長 19%，收入利潤率穩定在 10.1%。
• HECM MSR 估值 - 截至 6 月 30 日的調整後淨資產值為 3.26 億美元，槓桿率為 14%。
• 債務償還目標 - 1.5 億美元的高級擔保票據，管理層計劃在 2026 年 11 月償還，以降低融資成本並改善經常性收益。
• 總資產 - 373.2 億美元，較第一季度末的 313.3 億美元有所增加。

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風險

• Engel 表示：“利率波動在本季度確實造成了一些銷售利潤率的波動，” 並指出，突然的利率變動可能會影響專有產品的執行價格，如果公司選擇不重新定價其管道。
• Engel 提到：“GAAP 虧損是我們引用的數字，其中包括公允價值調整，” 指的是利率和股票價格變化對負債估值的 8400 萬美元負面影響。

總結

管理層報告稱，運營改進和戰略投資正在為 Finance of America Companies Inc.（FOA -1.24%）提供更具可擴展性的商業模式，專注於為退休人員提供家庭淨值解決方案。公司完成了一項重要的服務權收購，並優先償還高成本債務，以改善下半年的經常性收益。高管們強調，技術舉措和人工智能平台正在提升貸款專員的生產力和數字客户參與指標。公司基於上半年的提交勢頭和零售及批發渠道的轉化率改善，重申了全年生產和收益目標。

• 首席執行官 Fleming 表示：“第二季度進一步印證了我們在過去幾個季度所傳達的信息：我們所做的運營改進和投資現在正在轉化為一個更強大、更具可擴展性的業務。”
• 總裁 Sieffert 指出，零售融資貸款增長了 33%，銷售能力保持穩定，並表示這代表了 “我們與客户互動、轉化需求以及推動借款人完成貸款流程的結構性改進。”
• 首席財務官 Engel 概述了資產負債表的優先事項，指出 “首要任務是在 11 月償還剩餘的 1.5 億美元高級擔保票據。”
• 公司整合了 Onity HECM MSR 投資組合，預計將多樣化服務範圍，併為向更廣泛的客户羣體推出專有產品創造機會。
• 數字預審在年末目標上提前六個月達成，6 月份約有 10,000 名網站訪客與該引擎互動。
• 管理層指出，老年房主的可觀房屋淨值是一個持久的人口結構利好，強化了公司專業平台的長期相關性。
• 自 7 月 31 日起，公司修訂了其 B 類股份報告結構，以建立與基礎有限責任公司所有權的一對一對齊，旨在提供更清晰的市場資本化視圖。

行業術語

• HECM（房屋淨值轉換抵押貸款）：一種由聯邦住房管理局保險的反向抵押貸款。
• HMBS（HECM 抵押貸款支持證券）：由一組 HECM 貸款支持的證券。
• MSR（抵押貸款服務權）：一種合同協議，其中原始貸款人將服務現有抵押貸款的權利出售給另一方。
• 專有反向抵押貸款：一種未由政府保險的私人反向抵押貸款產品，通常為高價值房屋設計。
• 累積收益率：資產價值隨着時間的推移而增加，接近其到期或贖回價值。

全部會議電話記錄

操作員： 女士們，先生們，感謝您耐心等待。我的名字是 Leah，我將是您今天的會議主持人。此時，我想歡迎您參加 Finance of America 2026 年第二季度財報電話會議。[操作員説明] 現在我將把電話交給 Finance 的高級副總裁 Michael Fant。您可以開始。

Michael Fant： 謝謝大家，下午好，歡迎參加 Finance of America 2026 年第二季度財報電話會議。今天與我一起的是首席執行官 Graham Fleming；總裁 Kristen Sieffert；以及首席財務官 Matt Engel。請注意，此次電話會議正在錄音，您可以在我們的投資者關係網站 ir.financeofamericacompanies.com 上找到財報和相關演示文稿。此外，我想提醒大家，此次電話會議上的評論可能是根據 1995 年《私人證券訴訟改革法》所定義的前瞻性聲明，涉及公司未來期間的預期運營和財務表現。

這些聲明基於公司當前的預期，並受限於今天財報和相關演示文稿中所包含的前瞻性聲明的安全港聲明。未來期間的實際結果可能與這些前瞻性聲明所表達或暗示的結果有重大差異，原因包括在 2025 年 12 月 31 日結束的 Finance of America 年度報告的風險因素部分中描述的多種風險或其他因素。這些風險因素可能會在我們後續向 SEC 提交的文件中進行修訂和更新。如果情況發生變化，我們不會承擔更新這些聲明的任何承諾。

請注意，今天我們將討論我們持續運營的中期財務數據，這些數據未經審計。此外，我們將在此次電話會議中提及某些非 GAAP 財務指標。您可以在我們的財報新聞稿和我們網站的投資者關係頁面上找到非 GAAP 與 GAAP 財務指標的對賬，前提是沒有不合理的努力。現在我將把電話交給我們的首席執行官 Graham Fleming。Graham？

Graham Fleming： 謝謝你，Michael。大家下午好，感謝您加入我們。第二季度進一步印證了我們在過去幾個季度所傳達的信息，即我們所做的運營改進和投資現在正在轉化為一個更強大、更具可擴展性的業務。儘管市場波動可能會導致公允價值調整和銷售利潤率的波動，但我們仍然專注於我們直接控制的領域：生產、運營效率、費用管理、資本配置和現金生成。在第二季度，我們的團隊在這些領域都取得了強勁的執行。如果您查看隨附演示文稿的第 5 頁，Finance of America 在第二季度確認的調整後淨收入為 1900 萬美元，或每股 0.84 美元。

在 2026 年上半年，我們產生了 4500 萬美元的調整後淨收入，或每股 1.94 美元，比 2025 年上半年提高了 81%。這源於 2026 年迄今為止的貸款發放量比 2025 年上半年增長了 14%，其中第二季度融資的反向抵押貸款達到 7.3 億美元。這比去年第二季度增長了 21%，讓我們對實現全年指導範圍充滿信心。本季度我們執行的最明顯的證明是我們的現金生成能力，允許我們投資於戰略增長並增強資產負債表。

在本季度，我們通過我們的發起和資本市場活動產生了 5800 萬美元的現金。我們利用這些收益完成了對 Onity 公司價值 52 億美元的 HECM MSR 的抵押服務權的收購，支付了我們非融資公司票據的半年度利息，並在季度末仍保持強勁的現金餘額。如前所述，Onity 交易於 6 月 30 日完成，不僅僅是收購服務資產。它多樣化了我們的服務範圍，擴大了我們可以服務的房主羣體，並創造了更多機會向可能受益的客户介紹我們的專有解決方案，進一步鞏固了我們作為行業領先的反向抵押貸款公司的地位。

在將電話轉交給 Kristen 之前，我想花一點時間談談我們為何對長期機會保持如此樂觀。如幻燈片 6 所示，年長的房主在他們的房屋中持有大量財富，而不斷上升的成本對退休現金流施加了更大的壓力。在今天的利率環境中，許多傳統的獲取這些資產的選項變得不那麼吸引人。這些動態共同創造了對負責任的房屋淨值解決方案的持久需求，並強化了我們平台的長期相關性。我們相信，Finance of America 在滿足這一需求方面處於良好位置，鑑於我們專業的平台、廣泛的產品能力以及專注於幫助房主謹慎地將房屋淨值納入他們的退休規劃。宏觀經濟和人口需求是顯而易見的。

Kristen 現在將討論我們在分銷、技術和專有產品方面所做的投資如何增強我們捕捉這一機會的能力。

Kristen Sieffert: 謝謝你，Graham，大家下午好。上個季度，我説我們正在達到平台的拐點。第二季度讓我們對這一觀點更加有信心。我們在過去兩年中在分銷、技術和產品方面的投資開始產生複合效應。結果是需求更強勁，運營模式更高效，平台的長期盈利能力不斷增強。首先，需求正在增強。請看幻燈片 8。儘管在上升的利率環境中，提交量在本季度超過了 10 億美元，環比增長約 11%，同比增長 19%，而融資量同比增長約 21%，達到 7.3 億美元。其次，我們更高效地轉化需求。幻燈片 9 上顯示的最明顯的證據是零售。

零售機會增加了 9%，提交量增加了 19%，融資貸款增加了 33%。重要的是，我們在穩定的銷售能力下實現了這一增長，帶來了顯著的生產力提升。每位呼叫中心貸款專員的融資貸款數量比第一季度增加了近 30%。這些結果反映了我們在如何與客户互動、轉化需求和推動借款人通過發起流程方面的結構性改善。歷史上，增長更依賴於產生額外的頂層機會。現在，我們正在展示從已有的管道中產生更多產出的能力。我們的專有技術平台和人工智能驅動的能力也在支持這些改善，幫助我們更好地理解客户需求，將房主與合適的解決方案匹配，並提高整個發起過程的效率。

我們的數字體驗也顯示出類似的進展。在 6 月，約有 10,000 名網站訪客使用了我們的預資格引擎，提前 6 個月達到了我們的年終月度目標。更重要的是，月度預資格報價比第一季度增加了近 90%，申請時間改善了約 57%。這些指標表明，我們正在創造一個更大規模的參與借款人羣體，同時使客户更容易、更快速地通過申請流程。第三，我們的平台變得更加有價值和可擴展。我們的專有產品通過為客户提供更大的靈活性和額外的房屋淨值獲取方式，繼續擴大可服務市場。在本季度，專有提交量增加了約 20%，專有融資量增加了約 25%。

如幻燈片 10 所示，我們的零售和批發渠道繼續相互強化。零售提供直接的消費者互動和對客户旅程的更大可見性，而批發通過可信賴的合作伙伴擴大了我們的覆蓋範圍，並將我們的專有解決方案帶給更多市場的借款人。它們共同創造了多條盈利增長的途徑，同時利用相同的產品平台和運營基礎設施。回顧一下，本季度有三件事突出。需求在增強，轉化在改善，我們的投資正在複合成一個更具可擴展性的、具有持久盈利能力的平台。我們面前的市場機會仍然巨大且未被充分開發，但本季度的真正故事是信心。

我們正在建立一個更強大、更有價值的業務，而不僅僅是一個更大的業務。接下來，我將把時間交給 Matt。

馬修·恩格爾： 謝謝你，克里斯滕，大家下午好。正如格雷厄姆提到的，第二季度顯示出基礎業務的持續強勁，而報告的收益反映了幾個市場驅動和非經營性項目。我將提供關於本季度的更多信息，具體總結見第 11 頁幻燈片和今天的財報發佈。我們在本季度確認了 2900 萬美元的 GAAP 淨虧損，而調整後的淨收入總計 1900 萬美元，或每股 0.84 美元。差異主要反映了我們投資組合的非現金公允價值調整，以及本季度某些一次性影響，這對我們的 GAAP 結果產生了負面影響。我們在本季度記錄了 8400 萬美元的負公允價值調整。

除了影響我們投資組合的高利率外，這還包括與我們的可轉換債券相關的 2400 萬美元調整，因為我們的股票價格在本季度上漲了近每股 11 美元。由於可轉換債券按與我們股票價格掛鈎的公允價值計量，股票價格的上漲會增加相關負債的價值，從而在 GAAP 下產生非現金費用。我們還釋放了遞延税資產的估值準備，在本季度創造了 4200 萬美元的税收收益。這一非現金會計調整反映了我們對未來應税收入將支持這些税收資產實現的預期，投資者應預期未來的有效税率將更加正常化。

雖然這些會計調整可能會在我們的 GAAP 收益中造成顯著的季度波動，但它們並不影響業務的基礎運營表現或現金生成。我們認為，調整後的淨收入繼續提供 FOA 基礎盈利能力的最清晰圖景。調整後的每股收益為 0.84 美元，比 2025 年第二季度提高了 53%，2026 年上半年調整後的每股收益為 1.94 美元，比 2025 年上半年提高了 81%。

從退休解決方案開始，持續的需求通過與 2025 年第二季度相比資金量增長 21% 得以體現，使得該業務在連續季度中貢獻了相對穩定的調整後收益，儘管我們繼續在業務上投資，增加了人員和市場營銷費用以支持未來的生產。2026 年上半年，退休解決方案在資金量增長 14% 的情況下，調整後的淨收入增長了 21%。我們相信這些投資將繼續支持更高的生產、更強的運營槓桿和隨時間增加的盈利能力。

投資組合管理在 6 月份完成了超過 10 億美元的證券化，這為 FOA 本季度的強勁現金流和資本市場活動做出了貢獻。在今年上半年，該部門確認了 4600 萬美元的調整後淨收入，比 2025 年上半年提高了 24%。基於我們上半年的表現和提交及資金生產的持續勢頭，我們重申全年資金量在 28 億到 31 億美元之間，調整後的每股收益在 4.50 到 5 美元之間。接下來談談我們的資產負債表和現金流。

如第 12 頁所示，來自發起和資本市場活動的現金生成在本季度保持強勁，達 5800 萬美元，2026 年上半年約為 1.16 億美元。這使我們能夠完成 Onity 投資組合的收購，支付非融資公司債務的半年度利息，並維持強勁的季度末現金餘額。正如我們之前所説，增強資產負債表仍然是釋放我們過去幾年所建立的運營特許經營的全部價值的基礎。我們對取得的進展感到非常滿意。當我們考慮我們的資產負債表時，我們識別出三個關鍵組成部分：庫存貸款、HECM MSR 和我們專有證券化的剩餘公允價值。

第一類是以公允價值持有的庫存貸款，這些貸款尚未出售或證券化。這由我們的投資貸款和資產負債表上的待售貸款表示。在出售或證券化時，我們將確認現金溢價，並根據證券化類型記錄 HECM MSR 或公允價值的剩餘權益。這些貸款通過倉庫融資，我們在其中持有少量的減值權益。當貸款被證券化時，在大多數情況下，資產將根據 GAAP 保持在我們的資產負債表上，並有相應的負債。

對於 HECM 貸款，這些是 HMBS 義務，對於專有貸款，這些是無追索權的證券化。對於這兩類，FOA 在我們持有的調整後淨資產值上確認了增值收益。關於 HECM MSR，截至 6 月 30 日，調整後的淨資產值，即投資貸款與相應 HMBS 義務之間的差額，總計為 3.26 億美元，融資僅為 4600 萬美元，約 14% 的槓桿。我們繼續尋求在更合適的附加點上增加以該資產為擔保的融資。

關於我們的剩餘權益和專有證券化，我們有能力隨着時間的推移通過無追索權證券化的回購和再發行來變現這些資產中的權益。HECM MSR 和專有剩餘權益的變現收益為我們的業務提供了財務靈活性。我們的首要任務是在 11 月償還剩餘的 1.5 億美元的高級擔保票據，這將大幅減少我們的非融資債務，降低融資成本並改善經常性收益。展望未來，一旦該債務償還，公司將有更多選擇進行廣泛的潛在行動，例如進一步去槓桿化、股票回購、分紅或業務投資。

在結束之前，我想提醒大家注意一項將於 7 月 31 日生效的修正案，關於我們 B 類股份的報告結構，該修正案建立了報告的 B 類股份與基礎有限責任公司所有權的一對一對齊。這項修正案並不改變經濟所有權或投票權，但提供了對完全稀釋股份和市值的更清晰視圖。接下來，我將把電話交回給 Graham。

Graham Fleming: 謝謝你，Matt。第二季度展示了業務的持續進展。我們在融資量上實現了強勁增長，調整後的收益擴大，產生了可觀的現金，完成了 Onity 交易，並繼續加強我們的資產負債表。反向抵押貸款的長期機會持續擴大，我們相信 Finance of America 仍然在戰略上處於有利位置，以利用這一機會。同樣重要的是，我們在過去幾個季度討論的運營改進正在產生可衡量的結果。需求在增強，轉化率和銷售生產力在提高，我們的專有產品正在擴展我們為老年房主提供服務的方式。我們對全年展望保持信心，並專注於有序執行。

隨着我們繼續減少債務並提高平台的效率和可擴展性，我們相信 Finance of America 在抓住房屋淨值的長期機會方面處於良好位置，並創造持久的股東價值。感謝您今天的參與。我們現在將開放提問環節。

操作員： [操作員説明] 您的第一個問題來自 Alliance Global Partners 的 Gaurav Mehta。

Gaurav Mehta: 我想問一下您關於需求和提交量的一些評論。我想知道您是否看到專有產品和 HECM 產品的需求之間有任何區別？

Kristen Sieffert: 是的。我們最近看到對專有產品的需求不斷增長，主要是因為專有產品為消費者提供了更好的現金流。因此，這些產品的可用金額會隨着利率的變化而變化。因此，通常最適合客户的產品就是需求所在。目前，這一需求主要集中在專有渠道。

Gaurav Mehta: 好的。作為後續問題，我想問一下您的每股有形股本價值。似乎比第一季度略低。您能幫我們理解一下為什麼本季度有形股本價值下降嗎？

Matthew Engel: 是的，部分原因是本季度報告的虧損。我們引用的 GAAP 虧損包括公允價值調整。因此，這個賬面數字主要是推動這一變化的原因。

操作員： 您的下一個問題來自 B. Riley Securities 的 Timothy D'Agostino。

Timothy D'Agostino: 我想了解一下關於 [Helix] 平台和 [Joy AI] 的任何重要更新。在上個季度的最後一份材料中有一張幻燈片。我想知道那裏是否有任何重要更新，以及您在通過更多生產實現加速運營槓桿方面的觀察。

Kristen Sieffert: 是的，確實是推動這些改進的基礎平台。當我們談論貸款專員的生產力提升以及我之前分享的數字漏斗的改進時，所有這些都是通過這些 AI 平台推動的。

Timothy D'Agostino: 好的。然後如果我可以問第二個問題。關於資本配置，考慮到 Onity MSR 投資組合收購已經完成，並展望 1.5 億美元的潛在債務回購，聽起來似乎股票回購可能會暫停，直到該事件發生。這是正確的思路嗎？還是您能否提供更多關於在潛在回購 1.5 億美元之前如何考慮資本配置的背景？

Matthew Engel: Tim，我認為這是合理的。我確實認為我們的主要關注點是在幾個月內償還這 1.5 億美元。之後，我認為在我們下一個季度的財報發佈時，我們會更好地瞭解如何結束 2026 年，並展望 2027 年，屆時我們的股票交易情況如何，資產負債表的狀況如何，我們將做出一些決策。但在此之前，我們的主要關注點就是償還這 1.5 億美元。

操作員： 您的下一個問題來自 Raymond James 的 Gabe Poggi。

Gabriel Poggi: 如果可以的話，我有幾個問題。您能談談本季度 HECM 產品和 HomeSafe 產品的銷售利潤率，以及與第一季度相比的趨勢嗎？

Matthew Engel: 是的，利率波動確實在本季度也造成了銷售利潤率的一些波動。我認為 HECM 的利差仍然很緊，但沒有太大變化。我認為在專有產品方面，我們確實看到在我們預期的資產證券化價格方面有一些影響。Graham 過去提到，當利率突然變動時，我們並不總是選擇重新定價我們的管道。我們有能力這樣做，但有時我們出於客户干擾的考慮選擇不這樣做，這將導致我們未來的利潤率出現一些波動。

但從長遠來看，我們可以更好地管理這一點。

Gabriel Poggi: 您能否提供本季度每個產品的具體數字？

Matthew Engel: 我認為我們沒有立即拆分這個數字，但讓我看看我們是否可以在後續中為您提供一些信息。

加布裏埃爾·波吉： 好的。自 6 月 30 日以來，利率顯然發生了很大變化。你能否更新一下今天的賬面價值，儘管我知道這是一個 GAAP 標記，並且受到很多波動的影響，但在有形基礎上是什麼情況？

馬修·恩格爾： 我覺得這很有趣。我認為你説得完全正確。而且在過去兩天裏，這種情況甚至有些逆轉。當然，通常情況下，投資組合的減記與更高的利率相關，7 月份利率大幅上升，因此人們會預期我們在 7 月份會有公允價值的減記。不過在 8 月的前四天，這種情況有些反轉。我認為我們可能已經收回了一些損失。所以我不能給你確切的數字。我們還沒有關閉 7 月份或第三季度的賬目。但在這個評估上，你的方向是正確的。

格雷厄姆·弗萊明： 加布裏埃爾，另外補充一下，對吧？影響公允價值的其他一些因素包括房價上漲，這一趨勢仍然保持強勁，最終還有信用利差，我們將在 9 月份的交易中更新信用利差。因此，這不僅僅是由利率的變化驅動的。這就像是一個三條腿的凳子。

加布裏埃爾·波吉： 關於 Onity 的收購，你能談談對底線的影響嗎？我知道這有兩個部分，但已經完成了什麼？你如何看待這不僅僅是服務商的多樣化？

格雷厄姆·弗萊明： 是的。我們收購的資產大約有 7000 萬美元的賬面價值。因此，我們預計會在中間十幾的收益率上獲得收益，這將在下半年的損益表中體現。

加布裏埃爾·波吉： 你打算在考慮下半年的指導時將其加入指導嗎？或者換句話説，這是否已經包含在當前的指導中？

格雷厄姆·弗萊明： 是的，它已經包含在當前的指導中。

加布裏埃爾·波吉： 好的。這很有幫助。最後，如果可以的話，也許我們私下討論一下，你能否幫助將你們在第二季度提到的 5800 萬美元的現金流與 1900 萬美元的 ANI 聯繫起來？

馬修·恩格爾： 我認為最好的辦法是，我們將在本週晚些時候提交我們的 10-Q，對吧？我們在其中有關於各個部門收益的額外信息，這將幫助你理解一些內容。我認為我們可以幫助你梳理一下這個 10-Q 及相關披露，以便我們能將你帶回到那個數字。

操作員： 目前沒有進一步的問題。我現在將電話交回給格雷厄姆·弗萊明進行結束語。

格雷厄姆·弗萊明： 是的。感謝大家參加第二季度的電話會議，我們期待在 11 月份更新我們的第三季度業績。非常感謝。

操作員： 今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。