我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。預測市場平台 Kalshi 年化營收在 7 月突破 40 億美元，較兩個月前翻倍，世界盃賽事押注是主要推手。公司隨即啓動新一輪融資談判，目標估值 400 億美元，較 5 月融資輪估值翻近一倍，若成功將超越 Coinbase 市值。與此同時，Kalshi 6 月單月運營支出高達 3 億美元。
一場世界盃豪賭，讓 Kalshi 的估值野心翻了一番。
預測市場平台 Kalshi 的年化營收在今年 7 月突破 40 億美元，較兩個月前翻倍，公司隨即啓動新一輪融資談判，目標估值 400 億美元——這一數字將超過加密交易所 Coinbase 的市值。
8 月 11 日，據 Theinformation 援引知情人士透露，營收暴增的核心驅動力是 2026 年 FIFA 世界盃。Kalshi 在賽事進行中途拿下贊助協議，在球場、電視及網絡平台投放廣告，並啓動了一輪以演員 Timothée Chalamet 和球星 Lionel Messi 為主角的大規模營銷攻勢。
然而，高速增長的背後是同樣驚人的燒錢速度，加之多個州的監管訴訟接踵而至，這家預測市場獨角獸正站在擴張與風險的交叉口。
營收翻倍，估值衝刺 400 億
據知情人士向媒體透露，Kalshi 年化營收從 5 月的逾 20 億美元，在 7 月躍升至逾 40 億美元。
400 億美元的目標估值，較 Kalshi 今年 5 月完成的融資輪估值翻近一倍。5 月那輪融資由 Coatue 領投，融資額達 10 億美元；此前在 2025 年底，Kalshi 還以 110 億美元估值完成了另一輪 10 億美元融資。
如果本輪融資順利完成，Kalshi 的私募估值將超越 Coinbase 市值，並與市值約 850 億美元的 Robinhood 形成直接對比。《金融時報》6 月曾報道 Kalshi 正探索 400 億美元估值的新融資，最快可在第三季度完成。Kalshi 發言人 Elisabeth Diana 拒絕置評。
快速增長也讓 Kalshi 開始與銀行家進行非正式接觸，討論最早明年啓動 IPO 的可能性。
燒錢換增長，6 月單月支出 3 億美元
營收翻倍的代價是高昂的營銷投入。
知情人士透露，Kalshi 今年 6 月單月運營支出達 3 億美元，主要來自營銷費用。若維持這一節奏，年化運營支出將達 36 億美元——與其 40 億美元的年化營收相比，利潤空間極為有限。
Kalshi 的收入模式主要依賴對交易活動收取手續費。隨着 Robinhood、DraftKings 等競爭對手相繼入場，營銷已成為爭奪用户的核心戰場。
值得注意的是，Robinhood 已將部分預測市場訂單從 Kalshi 轉移至自家與 Susquehanna International Group 合資的交易所 Rothera。據 Artemis 數據，Robinhood 訂單在今年第二季度僅佔 Kalshi 交易量的 17.5%，而去年同期這一比例接近 50%。
監管風暴：多州起訴，税收懸局
高速擴張正引發監管層面的強烈反彈。
Kalshi 目前深陷多起州級監管訴訟。紐約州上月以"非法賭博"為由起訴 Kalshi，要求法院下令其停止在未獲紐約州博彩委員會許可的情況下運營，並沒收其收益。
Kalshi 的回應立場明確："我們受商品期貨交易委員會（CFTC）監管，州監管機構無權關閉一家聯邦持牌交易所。"CFTC 已站在 Kalshi 一邊，援引緊急權力指示其繼續運營，以"確保市場穩定"。
税收問題是另一條潛在出路，但同樣意味着成本上升。北卡羅來納州上月通過立法，對預測市場淨交易手續費收入徵收 6% 的税，允許其在 CFTC 許可下繼續經營。肯塔基州也通過了類似税收法規，但包括 Kalshi 和競爭對手 Polymarket 在內的聯盟已提起訴訟，尋求阻止該法規實施。
據知情人士透露，在紐約州提起訴訟之前，Kalshi 曾主動提議向紐約州繳税，承諾未來五年可能為該州帶來數十億美元税收。
體育之外：新賽道與新麻煩
體育押注目前佔 Kalshi 交易量的 80% 以上，但公司正在積極拓展邊界。
近期，Kalshi 推出了藥物臨牀試驗結果和 GPU 算力價格等合約，並開始向企業用户推銷，將預測市場合約定位為對沖業務風險的工具。
不過，新麻煩也隨之而來。飛行數據公司 FlightAware 本週對 Kalshi 提起訴訟，指控其未經授權使用飛行追蹤數據，並稱航班延誤合約可能誘導用户蓄意擾亂航班。此外，Kalshi 還面臨外界對其結算基準及市場操縱風險的質疑。
與此同時，競爭對手 Polymarket 據彭博上週報道，正在洽談以 200 億美元估值融資約 10 億美元。預測市場的軍備競賽，正在全面提速。