Brenntag 第二季度財報電話會議要點

Brenntag ETR: BNR 報告第二季度經營 EBITDA 同比增長 41%，達到 4.63 億歐元，原因是商業執行力增強、定價紀律和成本削減計劃的節省加速。集團收入增長 11%，達到 43 億歐元，而經營毛利幾乎增長了 19%。

集團首席執行官 Jens Birgersson 表示，這一季度標誌着與主要受市場波動驅動的第一季度的轉變。他表示，在第二季度，業績越來越反映公司的商業舉措，包括客户滲透、交叉銷售、追加銷售、定價紀律和組織簡化。

“我們的業務和地區表現廣泛，” Birgersson 説。“我們現在看到戰略舉措的首批切實成果。”

利潤率擴大，Essentials 引領增長

Brenntag 的經營 EBITDA 轉換率達到約 40%，比去年同期上升約六個百分點。首席財務官 Thomas Reisten 表示，毛利率擴大了 170 個基點，達到 27%，因為公司在保持商業紀律的同時抓住了定價機會。

公司的 Brenntag Essentials 部門是盈利增長的最大貢獻者。Essentials 的經營 EBITDA 增長 47%，達到 3.62 億歐元，而銷售額增長 13%，達到 29 億歐元。該部門的經營毛利增長 23%，毛利率上升 2.2 個百分點，達到 28.5%。

Birgersson 將改善部分歸因於指數產品類別中有利的定價動態，特別是油價掛鈎產品，以及有紀律的執行。根據 Reisten 的説法，需求保持大體穩定，儘管客户繼續偏好較小的訂單和供應安全。

• EMEA 的 Essentials 經營 EBITDA 增長 36%，達到 1.22 億歐元。
• 北美的經營 EBITDA 增長 34%，達到 1.88 億歐元。
• 拉丁美洲的經營 EBITDA 增長超過一倍，達到 3400 萬歐元。
• 亞太地區的經營 EBITDA 也增長超過一倍，達到 1700 萬歐元。

Brenntag Specialties 的經營 EBITDA 增長 18%，達到 1.3 億歐元，銷售額增長 6%，達到 13 億歐元。該部門的經營毛利增長 9%，毛利率提高 0.6 個百分點，達到 23.4%。

在 Specialties 中，生命科學的經營 EBITDA 為 8000 萬歐元，比去年增長 2%。材料科學的經營 EBITDA 增長 71%，達到 5100 萬歐元。公司表示，材料科學受益於更高的活動水平、定價效應以及各地區和業務的增長。Birgersson 還指出，戰略供應商合作伙伴關係和授權擴展是支持該業務的因素。

成本節約計劃獲得動力

與 2025 年的成本基準相比，公司在第二季度實現了 4100 萬歐元的成本節約，高於第一季度的 2700 萬歐元。Brenntag 表示，這些節省抵消了通貨膨脹、工資增長以及更高的運輸和能源成本，儘管 Reisten 表示，部分收益也被與更強勁業績相關的更高獎金準備金和銷售激勵所抵消。

Brenntag 目標在 2026 年實現約 1.5 億歐元的毛節省，並在 2027 年實現累計節省 2 億至 2.5 億歐元，此計劃在 2025 財年重新基準後進行。公司表示，該計劃專注於組織簡化、中央成本優化和更嚴格的可支配支出管理。

Reisten 表示，調整中東危機和能源及運輸成本的臨時上漲後，近一半的季度節省直接流入了底線。

由於營運資本影響，現金流下降

第二季度自由現金流為 400 萬歐元，而去年同期為 1.54 億歐元。管理層將下降歸因於技術性因素，並與銷售增長、季節性影響以及庫存因價格上漲而重新評估的需求有關。

公司表示，庫存效應並未反映基礎庫存量的增加。更高的銷售也導致應收賬款和庫存增加，而貿易應付款隨着業務活動的增加而上升。Brenntag 表示，季度營運資本週轉率達到 7.5 倍，超過了 2025 年年末水平和 2026 年上半年的平均水平。Reisten 補充説，自由現金流在 6 月最低，7 月再次改善。

區域情況仍然混合；前景上調

Brenntag 表示，北美需求保持韌性，定價表現好於預期，儘管客户環境更加謹慎。拉丁美洲表現強勁，墨西哥繼續超越，因為 Quimica Delta 的整合實現了預期的協同效應。

在 EMEA，需求仍然低迷，尤其是工業化學品，銷量面臨挑戰。在亞太地區，公司提到定價波動持續、需求不均和競爭壓力，包括來自中國供應商的市場份額爭奪，因為國內中國需求保持平穩。

管理層表示，中東的地緣政治發展可能繼續影響供應鏈和物流，而客户的採購行為仍然謹慎，傾向於較短的訂單模式。公司預計材料科學的條件在下半年將保持有利，受到大多數地區建築行業表現的支持。

Brenntag 還表示，最近收購的 Chem Tech Services 在美國和 Airedale Group 在英國的整合進展良好。公司還單獨宣佈收購 Woojin Trading，擴大其在韓國美容與護理市場的存在。

在第三季度開局良好的情況下，Brenntag 將其 2026 年全年經營 EBITDA 預期上調並縮小至 13.5 億歐元至 14.5 億歐元，之前的預期範圍為 12.5 億歐元至 14 億歐元。該公司表示，第三季度初的銷量趨勢與第二季度大致一致，但由於市場可見性有限和宏觀經濟不確定性，仍保持謹慎。

Brenntag 計劃於 11 月 12 日舉辦 2026 年資本市場日，屆時將提供有關戰略優先事項、商業舉措、簡化工作、數字能力及其下一階段轉型的更新。

關於 Brenntag (ETR:BNR)

Brenntag SE 在德國、歐洲、中東、非洲、美洲和亞太地區採購和供應各種工業和特種化學品及成分。該公司分為兩個部門，Brenntag Essentials 和 Brenntag Specialties。它提供及時交付、產品混合、調配、重新包裝、庫存管理和桶回收處理。該公司服務於多個終端市場行業，包括營養、製藥、個人護理、水處理和潤滑劑；以及家庭、工業和機構市場，以及塗料和建築、聚合物和橡膠行業。

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