--- title: "Par Pacific (PARR) 2026 年第二季度收益電話會議記錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/295621132.md" description: "Par Pacific (PARR) 公佈了強勁的 2026 年第二季度業績，調整後息税折舊攤銷前利潤（Adjusted EBITDA）為 5.71 億美元，淨收入為 4.99 億美元，得益於高煉油利潤和華盛頓工廠創紀錄的加工量。公司在首次發行 5 億美元的高級無擔保票據後，淨債務減少超過 2.2 億美元，流動資金達到 14 億美元。儘管夏威夷煉油廠的檢修活動影響了第三季度的指引，但管理層強調了可再生柴油業務的進展和戰略性股票回購" datetime: "2026-08-12T06:26:43.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/295621132.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/295621132.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/295621132.md) generator: "portal-rs" --- # Par Pacific (PARR) 2026 年第二季度收益電話會議記錄 圖片來源：The Motley Fool。 ## 日期 2026 年 8 月 5 日，星期三，東部時間上午 10 點 ## 參會人員 - 高級副總裁、總法律顧問和秘書 - Jeffrey R. Hollis - 總裁兼首席執行官 - William Monteleone - 精煉和物流執行副總裁 - Richard Creamer - 首席財務官 - Shawn Flores ## 主要信息 - **調整後 EBITDA** - 第二季度為 5.71 億美元，較 2026 年第一季度的 9150 萬美元有所增加。 - **調整後淨收入** - 4.99 億美元，或每股 10.10 美元，反映出系統內精煉捕獲率的提升。 - **綜合市場指數** - 本季度每桶 33 美元，超過 2025 年每桶 12.40 美元的平均水平。 - **精煉部門調整後 EBITDA** - 第二季度為 5.52 億美元，而 2026 年第一季度為 6900 萬美元。 - **夏威夷指數和捕獲** - 每桶 46 美元，捕獲率為 124%，其中包括 7700 萬美元的淨價格滯後收益。 - **華盛頓產量** - 每日 4.12 萬桶，創下該設施季度產量新紀錄。 - **懷俄明州產量和成本** - 每日 1.4 萬桶，生產成本為每桶 15.28 美元，反映出 4 月停工的影響。 - **蒙大拿州產量和成本** - 每日 5.3 萬桶，成本為每桶 10.16 美元，完成了 4 月的計劃停工。 - **夏威夷生產成本** - 第二季度為每桶 6.43 美元，煉油廠管理了週期末的條件。 - **債務減少** - 期間長期債務減少超過 20%，ABL 借款減少 7800 萬美元。 - **淨債務減少** - 第二季度總淨債務減少超過 2.2 億美元。 - **總流動性** - 截至 2026 年 6 月 30 日為 14 億美元，得益於首次發行的 5 億美元高級無擔保債券。 - **夏威夷可再生能源產量** - 6 月實現每日 3000 桶，之前進行了全廠維護週轉。 - **零售 EBITDA 和銷售** - 調整後 EBITDA 為 1700 萬美元，店內銷售增長 1%，而燃料銷量下降 0.8%。 - **經營現金流** - 6.14 億美元，未考慮 312 百萬美元的營運資金流出和週轉成本。 - **資本支出** - 第二季度為 5900 萬美元，包括延期的週轉成本。 - **第三季度產量指引** - 中值為每日 18.2 萬桶，包括夏威夷的常規產量每日 5.91 萬桶。 - **NOL 税務狀況** - 管理層預計將在 2026 年利用其 7 億美元的淨經營虧損餘額的很大一部分。 - **蒙大拿州焦化爐維護** - 預計在第三季度將運營費用增加 600 萬到 800 萬美元。 - **夏威夷原油差價指引** - 第三季度為每桶 11.50 到 13.50 美元，受運輸成本上升的驅動。 - **大陸 RVO 合規性** - 2025 年期間約 1.4 億 RIN 單位，完全的小煉油廠豁免可能價值 3 億美元。 - **股票回購活動** - 截至第二季度末，回購普通股 4800 萬美元。 - **7 月綜合指數** - 每桶 31.34 美元，約低於第二季度平均指數 1.60 美元。 - **新加坡 3-1-2 裂解價差** - 本季度平均每桶 50 美元，支持夏威夷部門的表現。 **需要 Motley Fool 分析師的報價嗎？請發送電子郵件至 \[email protected\]** ## 風險 - Flores 表示：“我們預計第三季度的週轉活動將產生更集中的影響……由於這些因素，預計捕獲率可能低於 100% 到 110% 的典型正常指引。” 這是關於夏威夷煉油廠的財務表現。 - Monteleone 指出：“儘管燃料利潤受到壓力，價格環境較高，但商品和食品項目仍在推進，” 承認零售燃料市場面臨的挑戰。 ## 摘要 管理層報告稱，**Par Pacific Holdings, Inc.**(PARR +5.30%) 利用高精煉指數和華盛頓設施的創紀錄產量來減少債務並改善流動性。公司完成了首次高級無擔保債券的發行，利用所得資金減少了超過 2.2 億美元的長期債務和 ABL 借款。儘管夏威夷煉油廠經歷了一次主要的週轉，目前已基本完成，但夏威夷可再生能源業務為可再生柴油銷售建立了運營路徑。戰略重點仍然是嚴格的資本配置，包括針對低 20% 範圍內無槓桿回報的內部增長項目和機會性股票回購。 - CFO Flores 預計公司將在 2027 年開始轉向 “更典型的聯邦税務狀況”，因為它將耗盡其淨經營虧損結轉。 - CEO Monteleone 表示，夏威夷可再生柴油銷售在商業 ramp 的建立階段建立了 “從生產到銷售的運營路徑”。 - Richard Creamer 報告稱，華盛頓煉油廠創下了每日 4.12 萬桶的新季度生產率，利用率為 98.1%。 - 管理層估計，三家煉油廠的完全小煉油廠豁免在當前 RIN 價格下的價值約為 3 億美元。 - CFO Flores 表示，第二季度 312 百萬美元的營運資金流出中大約一半與在夏威夷建立精煉產品庫存直接相關。 - CEO Monteleone 將零售部門的銷售增長歸因於商品和食品項目的推進，儘管燃料利潤受到壓力。 ## 行業術語表 - **ABL**：資產擔保貸款，一種以庫存或應收賬款等資產作為擔保的商業貸款。 - **Backwardation**：一種市場狀態，當前資產價格高於未來交割月份的交易價格。 - **Crack Spread**：原油與其精煉產品之間的定價差，代表煉油廠的毛利。 - **FIFO**：先進先出，一種庫存估值方法，庫存中最早放入的商品最先被銷售。 - **NOL**：淨營業損失，當公司的可扣税費用超過應税收入時產生的税收抵免，用於抵消未來的税務負擔。 - **RIN**：可再生識別號碼，分配給一批生物燃料的序列號，用於跟蹤符合聯邦標準的情況。 - **RVO**：可再生燃料配額，煉油商必須混合到其總燃料生產中的特定可再生燃料數量。 - **Singapore 3-1-2**：一個煉油利潤指數，表示三桶原油與一桶汽油和兩桶餾分油的裂解差。 ## 完整的電話會議記錄 **操作員：** 大家好，歡迎參加 Par Pacific 第二季度 26 號收益電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。在今天的演示結束後，將有機會提問。請注意，此事件正在錄音。現在我想把會議交給高級副總裁、總法律顧問和秘書 Jeffrey R. Hollis。請繼續。 **Jeffrey R. Hollis：** 謝謝你，操作員。歡迎參加 Par Pacific 的收益電話會議。今天與我一起的是總裁兼首席執行官 William Monteleone，煉油和物流執行副總裁 Richard Creamer，以及首席財務官 Shawn Flores。在我們開始之前，請注意我們今天的評論可能包含前瞻性陳述。任何前瞻性陳述都可能會發生變化。它們並不是未來表現或事件的保證，實際結果可能與這些前瞻性陳述有實質性差異。因此，投資者不應對前瞻性陳述過於依賴，我們不承擔更新或修訂的義務。我建議您查看我們網站上的投資者演示文稿，以及我們向 SEC 提交的文件以獲取更多信息。 現在我將把電話交給我們的總裁兼首席執行官 William Monteleone。 **William Monteleone：** 謝謝你，Jeffrey，大家早上好。我們很高興報告第二季度的財務結果強勁，得益於出色的運營和商業執行。在極端波動的環境中，我們的每個業務單位都表現出色，充分利用我們的資產基礎的商業靈活性來捕捉市場條件。系統通量在高峰利潤窗口期間保持在較高水平。我們的商業團隊優化了原油採購和產品投放，產生了優秀的捕獲率。精煉產品的裂解差在本季度仍顯著高於歷史水平。我們的綜合市場指數平均約為每桶 33 美元，遠高於 2025 年的每桶 12.40 美元，並超過了 2022 年第二季度，當時俄羅斯與烏克蘭的衝突正在加劇。 減少的波斯灣和俄羅斯來源的精煉產品出口，亞洲煉油商謹慎運營，以保護原油供應鏈的持續時間，以及限制自由貿易的保護主義政策推動了這些有利的市場條件。展望未來，全球精煉產品庫存仍然緊張，支撐利潤的結構性因素依然存在。轉向零售，同店燃料銷量較 2025 年第二季度下降了 0.8%，而店內銷售增長了 1%。儘管燃料利潤受到壓力，價格環境較高，但商品和食品項目繼續推進，增強了該部門的基礎盈利能力。在戰略方面，我們的夏威夷可再生能源業務穩步推進。 可再生柴油生產在本季度逐步增加，6 月的通量達到約 3000 桶/天，隨後我們開始進行夏威夷工廠的全面檢修。此外，我們在本季度完成了首次商業可再生柴油銷售，銷量較小，反映了商業 ramp 的早期階段，但它們建立了從生產到銷售的操作路徑。在資本配置方面，我們在本季度顯著增強了資產負債表，通過首次發行高級無擔保債券將我們的長期債務餘額減少了超過 20%。我們在季度末的總流動性約為 14 億美元，使我們的資產負債表處於非常強勁的位置，以追求增長並在週期中繼續合理配置資本。 最後，我們在運營、商業定位和資本配置方面的週期性紀律使我們能夠將一個卓越的市場環境轉化為一個更加穩健的資產負債表和強勁的每股收益。我們將繼續專注於在市場條件變化時保持這種紀律。接下來，我將把電話交給 Richard，他將介紹我們的煉油和物流結果。 **Richard Creamer：** 謝謝你，Will。我想首先祝賀懷俄明州和蒙大拿州的團隊在 4 月安全高效地完成了計劃中的停工。此外，塔科馬團隊在第二季度創下了每日報產 41.2 千桶的新季度生產記錄，利用率為 98.1%。在夏威夷，第二季度的通量為 73.2 千桶/天，生產成本為每桶 6.43 美元。與計劃相比，較低的生產是由於煉油廠經歷了週期末的條件。儘管面臨中東持續衝突帶來的挑戰，團隊仍然滿足了所有客户的燃料需求。 夏威夷的轉機始於 6 月底，我很高興地報告團隊安全、順利地完成了轉機，同時在成本和進度上接近目標。目前，夏威夷的轉機基本完成，主要單元已安全重啓。正如我所説，華盛頓的產量創下了每日報送 41.2 千桶的新季度記錄，生產成本為每桶 4.21 美元。這反映了第一季度計劃停工後的市場狀況。轉向懷俄明州，產量為每日報送 14 千桶，生產成本為每桶 15.28 美元，反映了四月份停工的停機時間和成本。停工後，煉油廠恢復了常規生產，得益於強勁的季節性需求。 最後，在蒙大拿州，第二季度的產量為每日報送 53 千桶，生產成本為每桶 10.16 美元。團隊安全、按時、按預算完成了四月份的原油停工。在五月和六月，產量為每日報送 62 千桶，生產成本為每桶 7.56 美元。展望第三季度，我們預計夏威夷的常規產量在每日報送 59.1 千桶之間，可再生產量在每日報送 1.5 千桶到 2 千桶之間，反映了七月到八月初的轉機事件。在大陸，華盛頓的產量預計在每日報送 40 千桶到 42 千桶之間，懷俄明州在 17 千桶到 20 千桶之間，蒙大拿州在 56 千桶到 61 千桶之間。 蒙大拿州的焦化裝置在七月份進行了例行維護，預計將在八月中旬恢復服務。從今天起，年內沒有重大計劃停工。第三季度的中期產量指導為每日報送 182 千桶。現在我將把電話轉給肖恩，讓他來介紹我們的財務結果。 **肖恩·弗洛雷斯：** 謝謝你，理查德。第二季度調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 5.71 億美元，調整後的淨收入為 4.99 億美元，或每股 10.10 美元。我們的煉油部門在第二季度報告的調整後 EBITDA 為 5.52 億美元，而第一季度為 6900 萬美元。這反映了由於原油和成品供應中斷而導致的市場條件的急劇改善。我們的綜合煉油指數平均約為每桶 33 美元，比第一季度增加了大約 14 美元。系統範圍內的煉油捕獲率為 125%，在調整夏威夷價格滯後和懷俄明 FIFO 影響後，正常化基礎上的捕獲率為 112%。 從夏威夷開始，新加坡 3-1-2 的平均價格約為每桶 50 美元，我們的到岸原油差價為 3.93 美元，導致夏威夷指數約為每桶 46 美元。夏威夷的捕獲率為 124%，包括約 7700 萬美元的淨價格滯後收益，或每桶 11.49 美元。經過價格滯後影響的正常化後，夏威夷的捕獲率為 99%。在蒙大拿州，第二季度的指數平均為每桶 25.76 美元，邊際捕獲率為 144%。由於有利的清潔產品與瀝青銷售組合，以及在四月份停工期間的成品庫存消耗，捕獲率遠高於我們的目標範圍。在懷俄明州，第二季度的指數平均為每桶 28.73 美元。 邊際捕獲率為 118%，包括在四月份停工期間成品庫存消耗的收益，部分被原油價格下跌帶來的 300 萬美元 FIFO 逆風抵消。在華盛頓，我們的指數平均為每桶 20.27 美元，邊際捕獲率為 100%，得益於西海岸持續的噴氣燃料對柴油的強勁需求。轉向物流部門，第二季度的調整後 EBITDA 為 3000 萬美元，而第一季度為 3200 萬美元，反映了在夏威夷轉機前減少的原油進口。 在零售部門，調整後的 EBITDA 為 1700 萬美元，而第一季度為 1500 萬美元，環比改善得益於燃料利潤的部分恢復和兩個地區食品服務銷售的持續增長。轉向現金流，第二季度的經營現金流總計為 6.14 億美元，不包括 3.12 億美元的營運資金流出和 1900 萬美元的延期轉機成本。營運資金流出主要是由於在夏威夷轉機前建立成品庫存和商品價格上漲，增加了碳氫化合物庫存的價值。我們預計，隨着庫存水平在夏威夷轉機後正常化和商品價格穩定，這些營運資金流出的很大一部分將會逆轉。 第二季度的資本支出，包括延期轉機成本，總計約為 5900 萬美元。在本季度，我們繼續受益於與之前小型煉油廠豁免相關的過剩 RIN 庫存。提醒一下，我們的調整後 EBITDA 和調整後淨收入反映了當前期間 RIN 價格的全部 RIN 費用，這並未反映我們過剩 RIN 頭寸的收益。相比之下，我們的 GAAP 結果包括本季度約 3500 萬美元的收益，代表當前 RIN 價格與我們資產負債表上 RIN 資產的賬面價值之間的差額。 轉向資產負債表，我們完成了 5 億美元的高級無擔保債券發行，在本季度減少了超過 1.3 億美元的總長期債務。我們還減少了 7800 萬美元的 ABL 借款，導致總淨債務減少超過 2.2 億美元。鑑於該期間市場波動加劇，我們在機會性股票回購活動上採取了適度的態度，轉而通過減少債務來增強資產負債表。截至第二季度，我們已回購約 4800 萬美元的普通股，包括現金結算的期權。截至 6 月 30 日，總流動性約為 14 億美元，現金餘額為 1.85 億美元。 展望第三季度，我們七月份的綜合煉油指數為每桶 31.34 美元，約低於第二季度平均水平 1.60 美元。在夏威夷，煉油廠的檢修對財務的影響將集中在第三季度。預計增加的成品油進口將使得收益低於我們通常的指導範圍。我們預計第三季度夏威夷原油差價將在每桶 11.50 至 13.50 美元之間，反映出更高的運費成本和更陡的反向市場結構。在我們的大陸系統中，餾分油的利潤保持穩定，季節性需求在本季度迄今為止表現強勁。 正如理查德提到的，蒙大拿州將在第三季度完成年度焦化裝置的維護，預計將導致大約 600 萬至 800 萬美元的額外運營支出，以及更重的瀝青銷售組合。在可再生能源方面，我們預計在夏威夷檢修後，第三方銷售量和收益貢獻將逐步增加。總體而言，第二季度展示了我們在有利市場中業務的顯著盈利能力。我們強大的資產負債表和流動性將為我們提供財務靈活性，以投資於戰略增長機會，同時保持對股票回購的機會主義態度。這是我們準備好的發言結束。莎拉，我們將把時間交給你進行問答環節。 **操作員：** 謝謝。請在您的電話鍵盤上按 1。如果您想撤回您的問題，請再次按 1。請確保在被叫到時您的電話沒有靜音。謝謝。第一個問題來自 TPH 的馬修·布萊爾。您的線路已開啓。 **馬修·布萊爾：** 謝謝，早上好，恭喜你們取得了強勁的業績。我希望你能多談談第三季度夏威夷的動態。你提到由於七月份的檢修，收益可能低於典型指導。我想你還提到你們一直在增加庫存。那麼，假設你們在七月份通過變現庫存來幫助抵消檢修的影響，這是否合理？此外，檢修是否會導致運營支出的增加？最後，基於第三季度的價格，是否應該預期會有時間上的阻力？嘿，馬修。 **肖恩·弗洛雷斯：** 我是肖恩。我先回答你的最後一個問題。我認為現在判斷價格滯後影響還為時尚早。正如你所知，每個季度的最後一個月，你需要關注新加坡的餾分油價格。因此，我認為只需關注九月份新加坡的價格與六月份的比較，一旦該月的價格出來。關於收益，我在準備好的發言中提到過。我們預計檢修活動的影響將在第三季度更加集中。我們在第二季度末通過進口增加了成品油的庫存，但從成本的角度來看，大部分進口的原油將在第三季度計入成本。 因此，預計收益可能會低於 100% 至 110% 的典型正常指導，原因就是這些因素。我認為在運營支出方面，會有小幅增加。檢修期間發生的大部分支出都是資本化的。 **威廉·蒙特萊昂：** 只是總的信用處理量較低，馬修。對，考慮到工廠重新上線後，整個季度你不會達到滿負荷。 **馬修·布萊爾：** 好的，聽起來不錯。那麼威爾，你能分享一下新加坡市場的任何見解嗎？你知道，過去一個月我們看到中國的煉油廠利用率有所上升，但仍然相對較低。報道稱中國在增加產品。你有看到這些嗎？而且，是的，我的意思是，新加坡的庫存仍然處於五年新高。但你在新加坡市場看到的動態是什麼？ **威廉·蒙特萊昂：** 當然。是的，馬修。我認為，我們會繼續密切關注中國的行為。顯然，這種行為是逐月變化的。我會説，儘管有一些公告和潛在的原油處理量的增加，但我們在七月份及甚至八月份的前期規劃中，並沒有看到成品油出口的實質性變化。因此，我認為，正如你所知道的，中國的數據是模糊的，最好的做法是關注船舶的動態。我認為我們目前看到的是水運成品油出口的有限增加。 再一次，我想提醒你，我們在過去十年中一直關注中國的政策。多年來，他們一直專注於內部化他們的能力。我認為你看到這種行為的表現，並且這種衝擊正在顯現。因此，我認為這種內部關注可能是主要目標。再次強調，我認為這是一個需要在幾年內而不是幾個月內繼續關注的事情。但我們確實看到這種行為。 **馬修·布萊爾：** 太好了。謝謝你的評論。 **操作員：** 您的下一個問題來自高盛的亞歷克薩·佩特里克。您的線路已開啓。 **亞歷克薩·佩特里克：** 嘿，早上好，團隊，謝謝你們接受我們的提問。你們能否提供更多關於夏威夷檢修的細節？聽起來從運營的角度來看，進展順利。有沒有意外情況，正面或負面的？然後關於基本完成的部分，還有哪些具體的單元剩下？有沒有關於時間線的想法？ **理查德·克里默：** 當然，Alexa。我是理查德。轉機計劃安排在 30 到 45 天內。30 天是指一些早期設備的迴歸。我們在這方面的進展相當順利，原油單元和重整單元正在按計劃生產汽油。在 30 天的時間窗口內。45 天的時間窗口主要集中在加氫裂化裝置上，機械工作已經完成，目前正處於催化劑激活和啓動的中間階段。這就是主要設備的狀態。成本和進度都接近目標，因此沒有重大問題。 **Alexa Petrick：** 好的，這很有幫助。然後我想跟進一下，您能談談您對資本配置優先級的最新看法嗎？無論是關於資本回報，還是潛在的併購機會，或者其他考慮？ **威廉·蒙特萊昂：** 當然，Alexa。我是 Will。是的，我想我會説資本配置仍然是動態的，我認為我們的過去歷史實際上是我們所採用框架的一個很好的指標。 所以你知道，我會説如果你回顧一下，你會發現有時我們發現併購是最具吸引力的資本部署，而在其他時候，你會看到我們在業務內部投資於增長，比如我們的可再生燃料項目，還有其他時候我們看到有機會以低於我們內在價值的吸引力折扣回購自己的股票，你知道，我認為這些機會是來來去去的。 而且基於許多不同的變量，最終，你知道，我們的重點實際上是以一種有紀律的方式來創造每股的長期價值。這就是我們如何看待資本配置優先級的方式。因此在這個時候，你知道，我認為我們正在花費相當多的精力開發內部的小規模項目，我將其描述為單打和雙打，我認為這些項目給我們提供了靈活性，以實現低 20% 的無槓桿回報，適用於煉油和物流項目。我認為這些在我們的控制之內。 而這些其他機會涉及許多外部市場力量，我認為準備好並隨時行動是一項重要的戰略資產。因此，我認為我們的歷史框架是最值得關注的，它指導着我們對未來的思考。 **Alexa Petrick：** 感謝您的詳細説明。我把時間交還給您。 **操作員：** 您的下一個問題來自 TD Cowen 的 Jason Gabelman。您的線路已開啓。 **Jason Gabelman：** 我希望能得到關於 NOL 剩餘多少的更新。考慮到我們看到的非常強勁的收益，您預計何時會耗盡？然後更新一下税率的指導。 **肖恩·弗洛雷斯：** 嘿，Jason。我是肖恩。是的。我會説年初時，NOL 餘額大約為 7 億美元。考慮到年初至今的表現，我預計今年將利用相當大一部分 NOL。我認為如果當前的利潤率持續下去，我們可能會在 2027 年開始轉向更典型的聯邦税務狀況。 **Jason Gabelman：** 好的，明白了。然後我可能希望得到您對小煉油廠豁免的更新看法。您能否告訴我何時可以期待聽到您 2025 年申請的消息？以及這可能對現金流的影響。 **威廉·蒙特萊昂：** 當然，Jason。是的。我認為任何具體日期都是完全的推測，正如你們所知道的，觀察這一點時，有截止日期，有法律義務，而所有這些似乎都很少是約束性的。代表 EPA 的。因此，我認為我們關注的關鍵日期，顯然是 2025 年的 9 月 1 日合規截止日期。現在是 8 月初。所以我們當然希望在合規截止日期之前有足夠的時間聽到消息。作為提醒，我們在 2025 年 RIN 定位方面處於有利位置。 我將讓肖恩根據不同的情景來討論金額，以便您瞭解。 **肖恩·弗洛雷斯：** 是的，Jason。我們的大陸 RVO 大約為 2025 年的 1.4 億 RIN 單位。因此，在我們所有 3 個煉油廠的完全豁免下，按當前 RIN 價格計算大約為 3 億美元，而部分豁免則為一半。 **Jason Gabelman：** 明白了。也許我可以就夏威夷的轉機和前景再問一個後續問題。我知道您提到第二季度的營運資金壓力與夏威夷有關。我希望您能透露一下，一旦夏威夷重新上線，我們應該期待回來的壓力大約佔多少比例，然後根據您在市場上看到的情況，您是否預計在第三季度之後原油成本會恢復正常？ **肖恩·弗洛雷斯：** 是的，Jason。我來回答第一個問題。我會説本季度大約一半的流出與在夏威夷建立精煉產品庫存直接相關。我認為其餘部分主要與更高的平價和庫存價值有關。那麼，Will，您想談談原油嗎？是的，Jason。 **威廉·蒙特萊昂：** 我認為，您知道，水運原油市場一直很波動，正如您所想象的那樣，我們看到，我認為這是您最好考慮的代理，您知道，在原油供應的高峰擔憂中，我們看到 6 月份的 ANS 原油交付，因此這些交易是在 4 月和 5 月的時間框架內進行的，交易價格高達 ICE 報價加 18。因此，當海峽似乎開放，並且在某些時候確實開放時，我們看到大量的水運原油可用，而 9 月份的 ANS 交付價格降至-6。 所以你可以看到，在原油交付方面，三個月內幾乎有 25 美元每桶的波動，我認為這表達了我們所看到的那種波動性。儘管衝突重新加劇，但我想評論的是，目前我們並沒有看到原油差價達到像三月、四月初那樣的高峰水平。在當前的市場環境中。 **Jason Gabelman:** 好的，謝謝你的補充。我將把時間交還給你。 **Operator:** 這次問答環節到此結束。現在我將把電話交給 Will 進行結束語。 **William Monteleone:** 很好。本季度展示了在有利市場背景下強有力執行所能帶來的成果。展望未來，我們的重點仍然是有紀律的執行，這是隨着時間推移增長每股收益和自由現金流的可持續路徑。感謝整個 Par Pacific 團隊在本季度的專注努力，也感謝大家今天的參與。 **Operator:** 今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。 ### 相關股票 - [PARR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PARR.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Par Pacific 首席執行官 William Monteleone 報告出售了價值 546 萬美元的普通股](https://longbridge.com/zh-HK/news/298071063.md) - [Par Pacific Holdings 的總裁兼首席執行官出售了價值超過 540 萬美元的股票](https://longbridge.com/zh-HK/news/298072177.md) - [美國的可再生柴油政策利好是否重新塑造了 Darling Ingredients（DAR）的看漲理由？](https://longbridge.com/zh-HK/news/297484553.md) - [XCF Global 將 55 萬 D4 RINs 變現，獲得 125 萬美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/297646762.md) - [Par Pacific 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