6家獲配宇樹科技，銀行理財打新再擴容

8 月 12 日，宇樹科技網下配售結果公佈，理財公司參與網下打新的陣容進一步擴大：

光大理財、寧銀理財、招銀理財、中郵理財、民生理財、南銀理財共 6 家理財公司的 53 只產品獲初步配售，合計獲配約 14.01 萬股、金額 2112.77 萬元；

與此前長鑫科技一單相比，本次參與打新的理財產品數量增加 24 只，其中有 23 只產品連續參與兩單，説明網下發行業務在部分理財公司產品池中已從偶發嘗試轉向常態化配置。

從獲配產品數量看，城商行、股份行系理財子公司是本輪參與主力：

寧銀理財有 24 只產品獲配，光大理財 21 只，兩家合計佔比超過八成；招銀理財 4 只，中郵理財 2 只，民生理財與南銀理財各 1 只。

如今，參與打新的產品普遍採用 “固收打底 + 權益底倉 + 網下打新” 的組合策略。以債券等固收資產構建底倉獲取穩定票息，同時持有一定規模的股票倉位以滿足網下詢價申購的市值門檻，再疊加新股網下配售帶來的價差增厚。

這一模式在低利率、純債策略收益空間收窄的環境下，被部分理財公司視為 “固收 +” 產品提升收益的可行路徑。

不過，打新增厚並非穩賺。

統計顯示，部分參與打新的產品近 3 個月或近半年收益仍為負，這意味着，若權益底倉在此期間隨股市波動回撤，其帶來的虧損可能抵消甚至超過打新貢獻的淨值提升，產品最終收益仍取決於固收、權益與打新三部分的綜合表現，而非打新單兵突進。

以宇樹科技這一單測算，即便新股上市漲幅較高，由於理財產品的獲配規模相對其管理總規模極小、獲配率很低，單隻產品因該筆打新帶來的淨值貢獻可能僅為千分之幾；

換言之，單筆打新對產品淨值的拉動有限，打新策略的實際價值更依賴 “持續、多項目累積
”，通過高頻參與多隻新股配售，將零散的千分之幾貢獻逐步累加，方能形成可觀測的收益增厚。

這也是 23 只產品連續參與兩單、而非淺嘗輒止的原因。

根據現行規則，2025 年 3 月承銷新規實施後，銀行理財產品已被納入 A 類優先配售對象，與公募基金、社保基金享有同等優先配售權，這為理財公司大規模參與網下打新提供了制度基礎；

但權益底倉本身受股市波動影響，使打新策略的效果存在不確定性，當底倉回撤時，打新增厚可能被侵蝕。

截至宇樹科技一單，理財公司參與網下打新的產品數量與機構家數均較首單明顯上升，但單筆獲配規模有限、收益貢獻分散；

後續需觀察更多新股項目落地後，打新對 “固收 +” 產品淨值的實際增厚幅度，以及權益底倉波動下的整體收益穩定性。