查爾斯河實驗室（CRL）2026 年第二季度收益電話會議記錄

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年8月5日，东部时间上午 9:00

电话会议参与者

• 投资者关系副总裁 - Todd Spencer
• 首席执行官 - Birgit Girshick
• 执行副总裁兼首席财务官 - Glenn Coleman

主要内容

• 收入 - 10 亿美元，报告下降 2.7%，主要由于 CDMO 和细胞解决方案业务的剥离。
• 有机收入增长 - 0.1%，标志着自 2023 年第三季度以来公司首次实现有机收入改善。
• 非 GAAP 每股收益 - 3.02 美元，同比下降 3.2%，但超过管理层之前对至少 30% 环比增长的预期。
• DSA 净账单比 - 1.19 倍，达到近四年来的最高水平，得益于生物制药需求的增强。
• DSA 净预订 - 7.01 亿美元，环比增长 12.6%，是连续第三个季度账单比超过 1 倍。
• DSA 积压订单 - 19.7 亿美元，反映出全球生物制药和生物技术客户群体的提案活动增加。
• DSA 收入 - 6.065 亿美元，有机增长 0.2%，得益于对受监管安全评估服务的研究量增加。
• RMS 收入 - 2.095 亿美元，有机下降 1.4%，反映出北美小型研究模型和服务的量减少。
• 制造收入 - 1.881 亿美元，有机增长 1.3%，受到微生物解决方案业务高个位数增长的支持。
• 非 GAAP 营业利润率 - 20.5%，环比增加 420 个基点，主要由于第一季度的离散性逆风压力减轻和剥离带来的好处。
• 制造营业利润率 - 37.8%，同比增加 500 个基点，主要由于 CDMO 业务的剥离。
• DSA 营业利润率 - 25.6%，同比下降 180 个基点，原因是研究相关直接成本增加。
• 自由现金流指引 - 4 亿到 4.2 亿美元，较之前的 3.75 亿到 4 亿美元的范围上调，因盈利预期提高。
• 全年收入指引 - 报告下降 3.5% 到 2.5%，有机收入增长上调至持平到 1% 的范围。
• 全年非 GAAP 每股收益指引 - 11.15 到 11.45 美元，代表之前预期中点增加 0.25 美元。
• 股票回购 - 第二季度回购 1 亿美元，平均每股 174 美元，使得年初至今的回购总额达到 3 亿美元。
• 净杠杆 - 第二季度末为 2.5 倍，较上一季度略有改善。
• 未分配的公司成本 - 占收入的 7.2%，主要由于与递延补偿计划相关的 600 万美元成本增加。
• 生物技术融资背景 - 过去 12 个月约 1000 亿美元，管理层认为这是改善小型和中型生物技术需求的主要驱动因素。
• 微生物解决方案增长 - 高个位数的有机增长，受内毒素检测试剂和快速检测卡在三个地理区域的需求驱动。
• 小型/中型生物技术收入 - 基本持平，有机增长，管理层指出这是相较于近期季度下降的改善。
• 非 GAAP 税率 - 23.8%，同比增加 110 个基点，原因是离散项目和提议的外国税收立法变更。
• 资本支出 - 3100 万美元，占收入的 3.1%，相比去年同期的 3500 万美元有所减少。
• 递延对价的增值 - 170 万美元，代表与收购柬埔寨 NHP 供应商相关的非现金利息支出。
• 净利息支出 - 2800 万美元，同比下降 120 万美元。

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风险

• Coleman 表示，“由于提议的外国税收立法变更，税率上升，” 他估计这将对全年非 GAAP 每股收益造成 0.20 美元的逆风。
• Girshick 表示，“来自学术和政府客户的支出受到 NIH 预算持平和拨款处理缓慢的限制，” 这导致 RMS 部门预计有机收入下降。

摘要

查尔斯河实验室国际公司（CRL +0.58%）在第二季度报告了有机收入的恢复增长，得益于发现和安全评估部门需求的恢复。管理层实施了 “通往目标” 的战略框架，专注于通过人工智能和数字病理学现代化公司运营，同时通过剥离非核心的 CDMO 和细胞解决方案业务来优化投资组合。管理层报告称，生物制药需求指标增强，净账单比为 1.19 倍，过去 12 个月的生物技术融资水平接近 1000 亿美元。公司扩大了非人灵长类动物的综合供应链，并启动了实验室产能扩展，以支持生物分析服务的长期增长。

• 首席执行官 Girshick 表示，Eli Lilly TuneLab 的合作展示了 “未来的药物发现和开发状态将需要传统的体内和体外解决方案，即使与人工智能集成时也是如此。”
• 管理层报告称，基于人工智能的数字病理解决方案旨在 “将标准病理时间线缩短至少 1 周”，同时提高内部效率。
• 首席财务官 Coleman 表示，“下半年运营利润改善的约 50%” 将由已完成的投资组合行动和非人灵长类动物的采购成本降低推动。
• 公司正在全球范围内执行五项实验室扩展，包括在苏格兰 Heriot Watt 大学的生物分析设施，以支持大分子和生物标志物测试。
• 首席执行官 Girshick 指出，尽管全球生物制药客户在管道优先级调整中取得了进展，但这一细分市场的需求在第二季度仍然有机增长。
• 管理层观察到，使用人工智能平台进行药物发现的公司目前 “运行的项目比典型生物技术公司更多”，为安全评估服务提供了潜在的长期需求助力。

行业术语表

• DSA：发现与安全评估，提供药物候选者的发现服务和受监管的安全评估的细分领域。
• RMS：研究模型与服务，专注于研究模型的生产和销售及相关支持服务的细分领域。
• NHP：非人灵长类动物，作为复杂生物安全评估中的关键研究模型。
• CDMO：合同开发与制造组织，提供药物开发和制造服务的合同业务。
• IND-enabling：新药研究使能，指监管机构要求的新药进入人体临床试验前所需的研究。
• NAMs：新方法学，旨在减少、改进或替代动物模型使用的替代测试技术。
• CRADL：查尔斯河加速器与开发实验室，为生物制药公司提供交钥匙的动物房空间。
• GEMS：基因工程模型与服务，专门用于特定治疗领域研究的研究模型。

全部电话会议记录

主持人： 女士们、先生们，感谢您们的耐心等待，欢迎参加查尔斯河实验室 2026 年第二季度财报电话会议。本次会议正在录音。[主持人指示] 现在我将会议交给我们的主持人，投资者关系副总裁 Todd Spencer，请您开始。

Todd Spencer： 早上好，欢迎参加查尔斯河实验室 2026 年第二季度财报电话会议和网络直播。今天早上，我很高兴能与我们的首席执行官 Birgit Girshick 和我们的执行副总裁兼首席财务官 Glenn Coleman 一起。他们将对 2026 年第二季度的业绩以及我们的财务指导进行评论。在演示结束后，他们将回答问题。今天发言的幻灯片将发布在我们网站的投资者关系部分，网址为 ir.criver.com。此次电话会议的网络重播将在会议结束后大约 2 小时内提供，并可在我们的投资者关系网站上访问。

重播将在下个季度的电话会议之前可用。我想提醒您我们的安全港声明。我们所做的关于公司未来预期、计划和前景的所有评论均构成 1995 年《私人证券诉讼法》下的前瞻性声明。实际结果可能与所指示的结果有重大差异。在本次电话会议中，我们将主要讨论非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，我们认为这些指标有助于投资者对我们的核心运营结果和指导有更深入的理解。非公认会计原则财务指标并不意味着被视为优于或替代根据公认会计原则（GAAP）编制的运营结果。

根据 G 法规，您可以在我们网站的投资者关系部分找到可比的 GAAP 指标及其对账。我现在将电话交给 Birgit Girshick。

Birgit Girshick： 谢谢你，Todd，早上好。今天，我想讨论我们在第二季度取得的进展，包括财务方面和我们更新的战略框架路径。我很高兴地报告，我们达成了第二季度的财务目标，超出了我们之前对本季度的预期，并且我们正在提高年度财务指导。我们继续专注于执行，实现我们的财务目标，推动股东价值的增加，以及执行我们的战略路径，包括致力于现代化我们的公司和行业，强化我们的世界级科学组合，并提供以客户为中心的定制化方法以推动增长。

执行我们的战略路径和财务目标将是我们未来成功的关键。现在让我为您提供一些最近的亮点，展示我们在战略路径倡议上的进展以及第二季度的表现。首先，我们感到鼓舞的是，生物制药需求环境在第二季度继续增强，特别是在 DSA 细分市场。DSA 的净订单与发票比率在第二季度上升至近 1.2 倍，这是 DSA 净订单与发票比率连续第三个季度超过 1 倍，也是近 4 年来达到的最高水平。

我们的建设性观点还得到了公司整体有机收入增长 0.1% 的支持，这是自 2023 年第三季度以来收入首次实现有机增长。我们坚信这些趋势使我们在下半年能够推动更高的有机增长。作为进一步深化客户关系的一部分，我们在 6 月宣布与 Eli Lilly 的 TuneLab 药物发现平台进行独特合作。为了支持 Lilly 推进研发现代化的目标，我们将提供我们的非临床或湿实验室测试专业知识，以帮助构建和优化 Eli Lilly 的人工智能和机器学习药物发现模型。

我们认为这种合作展示了药物发现和开发的未来状态将需要传统的体内和体外解决方案，即使与人工智能或其他计算机模拟方法相结合，以帮助提高支持客户研发项目所需的速度和科学数据。而 Charles River 作为科学合作伙伴，独特地能够将传统的体内、体外和新的创新能力整合为生物制药行业的一体化解决方案。我们还在利用包括人工智能在内的新技术来现代化和增强我们的科学产品组合，包括一种增强的数字病理解决方案，提供旨在改善研究周转时间和提高病理学家效率的人工智能驱动的端到端工作流程。

拥有超过 140 名受过培训的病理学家，病理学一直是 Charles River 最大的优势之一。这种增强的数字解决方案将推动内部运营效率，并为客户的项目提供更快的速度。使用我们完全整合的数字病理解决方案的客户的一个目标是将标准病理时间线缩短至少 1 周。正如我在上个季度详细讨论的，我们在 2026 年 5 月完成了某些欧洲发现服务地点的剥离，以及 CDMO 和细胞解决方案业务的剥离。

剥离带来的部分季度收益是第二季度运营利润率环比改善 420 个基点至 20.5% 的驱动因素之一，并帮助我们优化产品组合，创造一个更精简的产品，专注于我们在受监管测试解决方案方面的核心竞争力。我们还在继续有机投资我们的科学能力，以支持未来的增长，并满足客户治疗项目的更多测试需求，包括实验室科学领域，特别是生物分析。

过去 5 年，实验室科学服务的需求增长良好，主要受到大分子、生物分析、生物标志物以及在受监管和非受监管项目中，包括临床开发阶段的额外测试需求的推动。为了支持这一增长，我们最近开始扩展，在苏格兰的 Heriot Watt 大学研究园区增加生物分析实验室的容量。这一扩展是 Charles River 在全球进行的 5 个实验室科学扩展之一，也为与 Heriot Watt 大学在人才培养方面的合作提供了机会，以进一步支持我们在生物分析和该地区的未来增长。我的最后一个亮点展示了我们更广泛的战略如何支持以客户为中心的方法。

我们最近宣布与 Arovella Therapeutics 合作，提供下一代测序（NGS）服务，以加速他们使用细胞和基因疗法的替代癌症治疗方法的进展。这一合作表明，通过我们最近收购的 PathoQuest 增强我们的科学能力，提供创新的体外 NGS 测试解决方案，我们能够深化客户关系并扩展合作的可能机会。在当今动态的市场环境中，有丰富的机会进一步使 Charles River 与竞争对手区分开来。我们与强大的财务状况、更新的战略愿景和专注于我们核心受监管测试能力的科学专业知识并肩前行，这些能力涵盖了早期开发到临床及更远的领域。

客户期望他们的科学合作伙伴帮助他们推动更大的创新、速度和效率，而我们在我们的战略框架下取得了很大进展，旨在成为一个更加现代化的以客户为中心的组织，能够以更简单的方式运作，具备更大的灵活性和增强的数字连接性。随着生物制药需求环境的改善，这将使我们能够成为客户更为重要的合作伙伴，与他们在我们差异化的产品组合中合作，并获得他们研发支出的更大份额。让我简要更新一下最终市场趋势。正如我提到的，我们认为生物制药需求正在持续改善。

中小型生物技术客户正在引领这一趋势，这得益于近 12 个月近 1000 亿美元的资金环境，这一数字接近疫情期间达到的峰值水平。尽管我们继续监测资金环境的变化，无论是来自利率和通货膨胀压力还是其他宏观经济因素，迄今为止，资金活动仍然具有韧性且广泛，包括首次公开募股活动的显著增加，以及稳健的风险投资和后续融资。总体而言，中小型生物技术公司的收入在第二季度基本上保持有机持平，这比最近几个季度的下降有所改善。

提醒一下，研究项目被记录到积压订单中与其转化为收入之间存在自然的滞后，通常需要几个季度。因此，我们刚刚开始看到去年底改善的 DSA 预订活动带来的好处。因此，我们在今年中期经历的预订活动增强，使我们更加有信心在第三季度开始实现增量的有机收入增长，无论是在合并基础上还是在 DSA 部门。全球生物制药客户也是第二季度 DSA 需求关键绩效指标改善的重要贡献者。

正如我上个季度提到的，我们大多数全球生物制药客户在过去几年中经历了重组和管道优先级调整活动。需求趋势在过去 18 个月中逐渐改善，今年也持续有证据显示。来自全球生物制药客户的收入在第二季度继续有机增长。接下来，我将提供一些我们财务表现的亮点，然后 Glenn 会提供更多细节。首先，我们很高兴第二季度的业绩超出了我们之前对收入和非 GAAP 每股收益的预期。第二季度的收入在有机基础上增长了 0.1%，而我们之前的预期是低个位数的下降。

除了稳健的收入表现外，运营利润率也因两个主要因素在环比上升了 420 个基点，达到了 20.5%：首先，来自几个影响第一季度的离散利润压力的影响减轻，这是我们之前预期的。其次，来自剥离的部分季度收益使制造部门的运营利润率在第二季度跃升至 37.8%。在今年剩余的时间里，我们继续清晰地看到至少 500 个基点的利润改善的驱动因素，这主要得益于我们已经采取的加强和优化我们的产品组合的措施。

非 GAAP 每股收益为 3.02 美元，环比增长 47%，远高于我们之前至少 30% 的环比增长预期。Glenn 将稍后提供有关运营利润率和收益驱动因素的更多细节，以及我们提高的财务指引。RMS 收入有机下降了 1.4%。这比第一季度的水平有所改善，主要是由于 NHP 出货时间的正常化，第二季度未对同比增长率产生重大影响。同比收入下降的主要驱动因素是北美小型模型和研究模型服务（包括基因工程模型及服务，GEMS）的收入下降。

这些下降在很大程度上被来自中型生物科技和 CRO 客户的研究模型在中国的持续强劲需求所抵消。对于今年，我们继续预计 RMS 部门的有机收入将低至中个位数的下降，这一下降主要是由于北美研究模型的销量下降。这在很大程度上是因为学术和政府客户的支出受到 NIH 预算平稳和拨款处理缓慢的限制。DSA 收入恢复增长，第二季度有机增长 0.2%。如前所述，项目被记录后需要几个季度才能从积压订单中转化为收入。

因此，我们刚刚开始看到去年底改善的生物制药需求趋势的好处。第二季度的改善在多个研究类型和模式中广泛驱动，包括 IND 启用研究的明显上升，因为客户将研究重点提前，以补充他们的管道，并且 NHP 相关研究的持续强劲反映了客户对复杂生物制剂的关注。使用 NHP 进行的监管要求的安全评估研究已成为查尔斯河的竞争优势，因为我们在通过近年来收购柬埔寨和毛里求斯的供应商来增强我们的产品组合后，能够提供更可靠的这些关键研究模型的供应。

我们预计 DSA 的增长率将在下半年加速，受到迄今为止 DSA 需求环境的鼓舞趋势的支持。净预订量同比大幅增加，环比增长 12.6%，达到 7.01 亿美元，导致 DSA 积压订单增加至 19.7 亿美元，净预订与发票比为 1.19 倍。第二季度的改善在全球生物制药和小型及中型生物科技客户群体中广泛存在。如前所述，这是自 2022 年第三季度以来净预订与发票比和净预订量的最高水平，也是净预订与发票比连续第三个季度超过 1 倍。

这些趋势，加上第二季度提案活动的另一个强劲增长，使我们谨慎乐观，认为积极的势头将继续。在这种环境下，基础的 DSA 市场需求正在改善，得益于生物科技融资的近期强劲和我们关键绩效指标的改善。在这种环境中，我们继续通过我们的财务稳定性、科学专业知识、全球规模和数字化客户体验在市场中脱颖而出，这加快了我们与客户合作的速度，并使我们能够获得市场份额。由于这些综合趋势，我们已将 DSA 的前景提高至 2026 年低个位数的有机收入增长。

也就是说，我们仍然预计复苏将以渐进的方式进行。制造业收入有机增长了 1.3%。微生物解决方案的收入在第二季度继续以高个位数的速度增长，部分被生物制剂测试业务的温和增长所抵消。预计制造业的有机增长率将在下半年改善至中到高个位数的水平，因为生物制剂测试的增长率将在我们纪念自去年中期以来一直存在的客户特定挑战后反弹。此外，由于 CDMO 在 5 月之前并未剥离，因此在部分季度内也对有机增长造成了阻力。

在我今天结束发言之前，我想分享我作为首席执行官的前几个月的反思。我有幸访问了 7 个国家的 40 多个查尔斯河站点，与员工在市政厅和个别场合会面，亲耳听到他们的工作、挑战和想法。让我印象最深刻的是我所见到的每个地方都充满了持续的热情、承诺和使命感。这些对话让我对查尔斯河的未来以及我们为客户、股东和最终服务的患者提供长期成功的能力更加充满信心。

这些也让我更加坚定了我们的目标导向战略在指导我们决策、增强我们文化和为公司的可持续增长定位方面是多么重要。我对我们能够共同实现的目标感到非常乐观，并期待在我们所建立的坚实基础上继续发展。现在我将把电话转给格伦，让他提供更多关于我们第二季度财务表现以及 2026 年指导的细节。

格伦·科尔曼： 谢谢你，Birgit，早上好。作为提醒，我对财务表现的评论将主要与非 GAAP 结果相关，这些结果不包括摊销和其他与收购和剥离相关的调整、主要与重组和效率举措相关的成本以及某些其他项目。我的许多评论还将涉及有机收入增长，这不包括收购、剥离和外汇转换的影响。我们对第二季度的财务表现感到满意，收入和非 GAAP 每股收益均超过了我们之前的预期。在有机基础上，收入与去年同期基本持平，而我们之前预测为低个位数的下降，这得益于我们 DSA 和制造部门的表现超出预期。

非 GAAP 营业利润率为 20.5%，与我们的预测一致，但较第一季度环比改善了 420 个基点。非 GAAP 每股收益为 3.02 美元，也超出了我们的预期，超过一半的超出表现来自于超出预期的收入结果，其余部分来自于非经营项目的有利贡献，我将稍后详细讨论。在第二季度，我们还在批准的 10 亿美元股票回购授权下，以每股约 174 美元回购了 1 亿美元的股票。

这使我们截至目前的股票回购总额达到 3 亿美元，反映了我们在资本部署方面的深思熟虑和勤勉的方法，以增强股东价值，同时平衡对业务的有机投资、追求战略收购和偿还债务。我们的更新指导假设 2026 年全年平均稀释股本约为 4850 万股。接下来是我们各个部门表现的详细信息。第二季度 DSA 收入为 6.07 亿美元，按报告基准较 2025 年第二季度下降了 1.9%，主要由于某些欧洲发现站点的剥离影响。

在有机基础上，收入增长了 0.2%，也是自 2023 年第三季度以来我们首次报告 DSA 的有机增长。同比来看，营业利润率下降了 180 个基点，降至 25.6%，但环比第一季度提高了 460 个基点。同比下降主要是由于研究相关的直接成本上升。然而，我们预计这种同比利润率压力将在未来几个季度转为有利，因为我们将受益于收购柬埔寨 NHP 供应商后 NHP 采购成本的降低。

柬埔寨 NHP 的采购成本降低将在第三季度开始对 DSA 营业利润率产生积极影响，但在第四季度将有更显著的利润贡献，因为我们在研究中增加了对这些模型的使用。因此，我们预计 DSA 的营业利润率将在第四季度达到最高。转向 RMS 部门。该季度收入为 2.09 亿美元，同比下降 1.4% 的有机增长。小模型收入因北美研究模型和研究模型服务的销量下降而受到影响，部分被中国持续强劲的需求所抵消。

营业利润率在第二季度下降了 80 个基点，降至 24.5%，主要由于销售量下降和不利的地域收入结构影响。总结部门表现，制造部门第二季度收入为 1.88 亿美元，有机增长 1.3%。CDMO 业务在本季度将部门的有机收入增长率降低了近 400 个基点，剔除 CDMO 后，部门以中个位数的有机增长率增长。

我们制造部门的强劲表现主要得益于我们微生物解决方案业务的高个位数有机增长，因为我们在三个主要地理区域的内毒素检测试剂需求上都看到了增长，包括我们的 PTS 快速检测卡，以及为我们强大的广泛质量控制检测平台新增客户。运营利润率同比提高了 500 个基点，达到了 37.8%，主要受益于 CDMO 剥离。我们预计制造部门将在下半年继续对利润率扩张做出重要贡献，运营利润率将接近 40%，并将充分体现 CDMO 剥离的好处。接下来我们来看其他财务指标。

第二季度未分配的企业成本高于预期，总计 7200 万美元，占收入的 7.2%，而去年同期为 5.9%。这一增长主要是由于与我们延期补偿计划相关的成本增加了 600 万美元，或每股 0.10 美元，原因是该计划资产在本季度的市场表现。为了资助延期补偿计划，我们单独投资于某些基金，这些基金在第二季度获得了 1900 万美元的收益，或每股 0.29 美元。这些收益计入其他收入。与我们的延期补偿计划相关的净收益在第二季度为每股 0.19 美元，我们预计这一收益不会再次出现。

根据我们的第二季度业绩和更新的预测，其中也包括更高的基于业绩的补偿，我们现在预计全年的未分配企业成本约占收入的 6.0%，而之前的预期为约 5.5%。第二季度的净利息支出为 2800 万美元，同比下降 120 万美元。对于全年来说，我们的净利息支出预期保持不变，在非 GAAP 基础上为 1.03 亿至 1.08 亿美元。在第二季度末，我们的净杠杆略微改善至 2.5 倍，较第一季度有所下降。第二季度的非 GAAP 税率为 23.8%，同比增加了 110 个基点，主要由于离散项目的影响。

对于全年来说，我们现在预计我们的非 GAAP 税率将在 23% 到 24% 之间，比之前的预期增加约 100 个基点，主要是由于第二季度的不利税率和由于外国税务管辖区提议的税收立法变更而导致的更高税率。全年更高的税率预期预计将对每股收益造成 0.20 美元的压力，其中约一半的影响将在第三季度体现。第二季度的自由现金流为 1.49 亿美元，同比减少 2100 万美元。这一下降主要是由于营运资金的时机问题。

第二季度的资本支出下降至 3100 万美元，约占收入的 3.1%，而去年为 3500 万美元。对于全年来说，我们将自由现金流的预测提高至 4 亿至 4.2 亿美元，而之前的预期为 3.75 亿至 4 亿美元，这主要得益于更高的收益。转向 2026 年全年的损益指导。我们提高了报告和有机收入的预期，主要是由于 DSA 和制造部门在第二季度的超预期表现，以及我们对下半年进一步改善的预期。我们现在预计报告收入将下降 2.5% 至 3.5%，这主要是由于已完成剥离的影响。

我们还将有机收入增长的预期提高至持平至 1% 的增长，这代表了对我们之前指导的 150 个基点的改善。按部门来看，我们将 DSA 收入的有机增长预期提高至低个位数增长，并且我们也将制造收入的预期上调至低至中个位数的增长率。我们的 RMS 预期保持不变。转向盈利能力。我们继续预计 2026 年运营利润率将扩张约 120 至 150 个基点，制造和 DSA 部门将推动同比增长。

我们对下半年至少 500 个基点的改善有清晰的预期，相较于上半年。如幻灯片 14 所示，下半年改善的约 50% 将归因于已完成的投资组合行动，包括剥离的全部好处，以及来自 K.F.收购的较低 NHP 采购成本，这将主要惠及第四季度。预计较低的企业成本将推动约 150 个基点的改善，其余的改善来自其他运营贡献，包括效率节省。

下半年的较低企业成本将反映与 CEO 过渡相关的有利股票补偿费用和通常在下半年较低的附加费用。我们还将非 GAAP 每股收益的指导提高至 11.15 美元至 11.45 美元，代表 8% 至 11% 的同比增长，并在我们之前预期的中点上增加 0.25 美元。这一增长反映了预计的运营超预期表现，主要得益于 DSA 部门的改善趋势和制造部门的表现好于预期。

另外，我们预计与递延薪酬计划相关的每股净收益 0.19 美元不会对 2026 年的非 GAAP 每股收益产生重大影响，因为预计将完全被该年度更高的税率预期所抵消，约为 0.20 美元的负面影响。对于第三季度，预计收入将在报告基础上下降约 4% 至 6%，主要受到已完成剥离的影响。我们预计有机收入同比增长约 1% 至 3%，反映出 DSA 部门需求趋势的改善以及生物制剂检测增长率的预期反弹，这将推动更高的制造收入增长。

此外，预计运营利润率将比第二季度环比改善约 200 个基点，这主要得益于较低的企业成本和剥离带来的完整季度收益。对于第三季度，我们预计非 GAAP 每股收益在 2.90 美元至 3.00 美元之间，约为同比增长 20%。如前所述，更高的税率预期对第三季度每股收益造成了 0.10 美元的负面影响，这已包含在指引中。总之，我对近期基础业务趋势的改善以及我们上半年的表现感到鼓舞，包括我们战略优先事项的执行，这表明我们致力于实现我们的目标战略并提升长期股东价值。

在过去几个月中，我有机会与我们全球组织的员工以及股东和其他利益相关者会面。这些互动进一步增强了我对我们能力、团队和我们在组织内建立的势头的信心。我期待继续与团队合作，执行我们的战略，并在即将于 9 月 24 日举行的投资者日上分享更多关于我们长期优先事项和财务目标的信息。谢谢。

Todd Spencer: 这就是我们的发言。现在我们将接受您的提问。

Operator: [操作员说明] 我们首先请 Morgan Stanley 的 Kallum Titchmarsh 提问。

Kallum Titchmarsh: 我想首先谈谈人工智能。我们收到了很多关于该领域的问题，尤其是与前临床工作相关的，您提到了一些合作伙伴关系。能否谈谈您对前临床管道从更智能的药物发现中演变的预期，以及根据您与客户的讨论，这是否看起来是一个合理的论点？我想我们只是想弄清楚这种影响何时会通过更多的 IND 启用研究逐渐体现在数字中，但我很想听听您的看法。

Birgit Girshick: 谢谢，Kallum，我非常乐意回答。显然，人工智能在各个地方都是一个热门话题。我们与很多客户讨论他们的期望以及他们的投资方向。从我们的角度来看，许多发表的文章或材料支持我们的论点。因此，一旦人工智能在分子设计、靶点识别方面提供更多的生产力，使得更多的分子能够进入验证阶段和受监管的安全评估阶段，并使分子设计更高效，我们预计会有更多的项目通过安全评估阶段和验证阶段，这是我们核心关注的领域。

我们预计这实际上会对我们形成助力并推动需求。时间的估计会稍微困难一些。显然，公司在人工智能方面已经工作了很长时间。但另一方面，技术正在加速发展——所以我们真的需要看看这些效率何时能够实现，客户的成本节约何时能够显现。我们已经看到，许多更具人工智能特性的公司或使用人工智能平台的药物发现公司，通常会运行比典型生物技术公司更多的项目，后者通常只会有 1 或 2 个项目。

这些数字仍然很小，但我认为在接下来的一两年内会显著加速。因此，我们应该在未来几年看到一些积极的影响，但这需要一些时间才能真正提升。而何时会变得重要则更难以估计。但我认为在接下来的几年中，您会看到一些增长，更多的项目，更多的验证，更多的数据需要来验证这些平台。因此，所有这些都应该对我们的工作形成助力。

此外，作为一家公司，我们正在投资于人工智能工具，启用平台，这些都为我们提供了更多的洞察力，也使我们能够实施效率。这些都是专注于我们所做的工作。因此，验证和安全评估阶段是我们核心关注的领域。这将使我们能够与客户区分开来，帮助他们更快地推进，时间就是金钱，此外也为我们的工作提供一些效率。因此，我们对人工智能感到非常兴奋。我认为它将成为一个推动者和差异化因素。但显然，技术必须进步并继续进步，然后证明其自身的价值。Kallum，您提出了一个很好的问题。

Kallum Titchmarsh: 是的。这是很好的补充。其次，当我们考虑过去一年左右的投资组合优化时，显然，已经开始看到一些好处。是否可以合理地假设您现在对业务的当前形态感到满意？也许谈谈对更多交易或剥离的兴趣，以及更广泛的资本配置。

Birgit Girshick: 是的。我将开始谈这个，然后我会让 Glenn 在资本配置方面多说一些。因此，从剥离的角度来看，我们确实看到了这方面的好处，无论是在财务上，还是在我们运营收入的改善方面，同时也在于我们能够专注于核心投资组合。因此——这也是我们真正回归核心、专注于我们最擅长的领域的一个重要驱动力，在这些领域中，我们对客户的相关性最大，能够提供最高的价值。

这将使我们作为领导团队，以及我们的销售组织和运营组织，真正专注于成为客户最佳合作伙伴。我们继续像以往一样审视我们的投资组合。因此，如果你回想一下，Charles River 多年来已经剥离了其他业务。我们有一个场地整合的计划，但我们也对并购保持健康的胃口。因此，我们将继续关注所有这些。剥离方面没有紧迫的事情。我们仍在继续执行去年宣布的一些场地关闭计划。从并购的角度来看，我们有一个良好的路线图。

我们有一个明确的目标领域感兴趣。但正如你所知，估计目标何时可用总是很困难，它们是否以合适的价格出现。因此，更多的情况还需观察。但我们肯定会保持广泛的视野，并继续关注优化我们的投资组合。

Glenn Coleman: 是的。我唯一要补充的是，显然，我们的资产负债表状况非常良好。我们可以支持未来的收购战略。如果你看看我们的杠杆率，我们在最近进行的 1 亿美元股票回购后，杠杆率大约在 2.5 倍。我们在这一季度产生了强劲的现金流。我们实际上提高了我们的自由现金流指引。我们在现有的循环信贷额度下有充足的能力，且利率非常有吸引力。因此，我认为从资产负债表的角度来看，我们非常有能力支持我们的收购战略。

你永远无法预测它们何时会发生，但我们希望能够将几家公司加入我们的投资组合。

Operator: 下一个问题来自 Mizuho 的 Ann Hynes。

Ann Hynes: 很好。在电话会议上，你提到生物技术的需求正在加速。你能谈谈你们其他客户细分市场的情况吗，特别是大型生物制药的表现如何？

Birgit Girshick: 是的，很高兴能谈这个，Ann。因此，实际上很高兴看到我们的两个主要客户细分市场都在增强，我们看到来自这两个市场的需求增加，我们的关键绩效指标——前瞻性需求 KPI 在这两个细分市场中都在增强。具体来看全球生物制药——我们所有的全球生物制药客户，且我们与他们都有合作，已经完成了他们的投资组合优先级排序，过去几年也经历了重组。在过去的 18 个月中，我们确实看到他们重新开始工作，预定更多的工作，进行更多的讨论，提出更多的提案，取消的情况减少。因此，一切都在朝着正确的方向发展。我们与这些客户有很多讨论。

因此，我们了解到他们目前的重点是将更多的分子引入临床，获得更多的分子批准并进行商业分发给患者。因此，这一切都与更多的项目、更多的速度、更多的灵活性有关，我认为我们是他们执行这一目标的差异化合作伙伴。

Ann Hynes: 很好。我的后续问题是关于中国的。我经常被问到这个问题。我认为投资者关注的有两个竞争性辩论。一个是中国 CRO 的能力不断增强，另一个是大型制药公司是否将更多的前期工作带回中国内部。你能谈谈这些作为真正的风险，以及你如何看待长期发展吗？

Birgit Girshick: 是的。因此，我们确实非常密切关注中国，对吧？这是一个新兴市场，或者说稍微超越新兴的创新市场，从直接服务这个市场的角度来看非常有趣。正如你所知，我们在中国有强大的研究模型和服务业务。因此，我们是该行业中一个成熟且备受尊敬的参与者。显然，扩大这一业务将是有利的。因此，我们在任何时候都在考虑如何实现这一目标。另一方面，正如你所说，中国的竞争在增加更多的能力。

这是一个大约十年前开始的趋势，甚至可能更久，最初专注于非常早期的能力，化学和生物学。这个市场确实在结构上发生了变化，并且一般上转向了包括中国在内的低成本国家，但在印度也有一些。

我们现在正在观察他们在引入更多受监管工作的能力——这仍然是少数，通常专注于在中国进行第一阶段工作的公司，但我们对此非常密切关注，并且非常准备在西方通过我们的服务、速度、供应链来区分自己，成为我们客户的最佳合作伙伴。是的，我们的一些全球生物制药客户可能正在将更多的研发中心迁移到中国。这样，他们确实建立了一些能力。再次从我所看到的情况来看，仍然处于非常早期的阶段，在受监管的安全评估市场中并不多。

我认为我们所有的全球生物制药客户都已经建立了这样的理解：在这个领域工作真的很困难，特别是因为其受监管的性质，保持规模和能力对他们来说是有意义的。因此，我们相信他们的投资是在研发阶段的真正研发中，我们将继续在更多的开发阶段支持他们。

Operator: 接下来我们将转到 Jefferies 的 David Windley。

大卫·温德利: 我提前警告你。这是一个多部分的问题。我对需求环境感兴趣。你在准备的发言中提到，DSA 在各类研究中的需求相对平衡。我听说大分子或大型动物非人灵长类动物的特定研究需求非常高，以至于你们的一些竞争对手可能在短期内面临产能不足。因此，我的问题是，你对不同研究类型的需求状况有什么看法？

然后请帮助我们更清楚地理解你们从之前的 Noveprim 和最近的 K.F.获得的非人灵长类动物的可用性，以及你们可以利用多少多余的产能或动物供应？还是说你们必须等到合同到期？它们是否已经被占用等，以便能够满足我认为正在增长的非人灵长类动物的需求？

比尔吉特·吉尔希克: 当然，大卫。很好的问题，我也不指望你会问其他类型的问题。

大卫·温德利: 我还有一个问题要问你。

比尔吉特·吉尔希克: 关于需求，是的，我们谈到了广泛的需求。我们提到的相当多的是前期 IND 与后期 IND 研究，这两者之间的需求已经相对平衡，这很好，因为我们需要两者。我们需要前期 IND，因为这最终会转化为后期 IND。我们还提到在更复杂领域和非人灵长类动物研究中有健康的需求。我们认为这都是非常积极的。

这表明客户正在重新投资于早期阶段的前期 IND 工作，但也表明客户非常关注更复杂的模式，这为我们提供了良好的收入机会，不仅在体内研究中，也在生物分析研究中，因为与更复杂的模式相关的收入比小分子要高。关于你提到的非人灵长类动物供应，你显然知道并提到过，我们几年前收购了毛里求斯的农场，去年又收购了柬埔寨的农场——通过拥有这些农场，我们可以做一些我们原本无法做到的事情。

第一，我们可以控制质量、物流、运输时间，这对我们帮助很大。但同时也可以控制产能。因此，我们显然可以繁殖更多，这需要一点时间，但我们也可以加快一些发货或延迟一些发货。因此，真正的问题是如何将产能管理到最佳水平。我们仍然有第三方合同在执行中。它们正在逐步减少，我们将在未来几年与客户一起处理这些合同，并将越来越多的动物转移到我们 DSA 部门的客户研究中。

总体而言，我们对自己融入供应链感到非常满意，正如你所想象的那样。我们处于一个非常健康的状态，有动物可用。我们需要看看需求的走向。由于非人灵长类动物的供应，我们现在真的有了差异化。我们将其视为显然可以获得市场份额的可能性。但总体而言，我认为我们在这个阶段处于最佳状态，我们将利用这一点。

大卫·温德利: 很好。如果我能在同一主题上快速插入一个后续问题。我认为在查看共识和我们相对于你们对第三季度的指导时，我认为主要的区别在于你们对非人灵长类动物成本下降对你们利润率的影响的获取节奏。听起来这主要是在第四季度而不是第三季度。也许我不知道这是否是个格伦的问题，但也许你可以谈谈这个节奏。

在第三季度是否有动物将被隔离，这是否会稍微抑制这一影响，关于第三季度和第四季度的节奏，以及 K.F.的好处如何体现。

格伦·科尔曼: 是的，不。关于利润率和我们现在所看到的情况，我们预计第三季度的影响很小。会有一些影响，但非常小。大影响将在第四季度。因此，我们确实预计在第四季度 DSA 的利润率会有非常显著的提升，原因是非人灵长类动物被用于研究，直接成本在第四季度降低。这就是我们将看到最大影响的地方。

比尔吉特·吉尔希克: 是的，大卫，你说得完全正确。因此，考虑到进口、隔离、让它们参与研究以及产生收入的时间，你理解这一过程需要一些时间来进口、隔离、适应，然后让它们参与研究并产生收入。这只是一个时间问题。

操作员: 我们的下一个问题来自 TD Cowen 的查尔斯·瑞。

查尔斯·瑞: 我只是想进一步跟进一下大卫关于节奏的问题。所以如果我认为，格伦，你说第四季度的 DSA 收入将是最高的。那么问题是，这是否是我们在展望 2027 年时应该考虑的正确运行率？因为显然，当我们看到强劲的需求上升，并且看到账单与发票的持续改善时，第四季度是否是一个合适的起点？还是说由于从第三季度到第四季度的延迟，可能会有一些一次性的好处，因此我们不应该将其作为起点？

格伦·科尔曼： 是的，查尔斯，让我给你一些背景信息。关于收入的评论，我的意思是第四季度 DSA 的利润率是最高的，明确一点。这是由于 NHP 的成本降低所驱动的。我们在查看利润率的顺序时，我在准备的发言中提到，从第二季度到第三季度有大约 200 个基点的顺序改善。这主要是由于公司成本降低和一些资产剥离带来的好处。然后我们预计到第四季度可能会有大约 300 个基点的改善，以达到我们的全年指导数字，其中大部分将来自 K.F.的收购。

柬埔寨以及我们在 DSA 部门看到的好处。所以你知道我们是如何安排第三季度和第四季度的利润率的，显然，我之前提到的关于利润率的评论，而不是收入。

查尔斯·瑞伊： 好的，这很有帮助。抱歉，我可能听错了。然后也许就税率变化做一个快速跟进。你说部分原因是由于提议的税收立法变化。我们知道这什么时候会最终确定吗？或者——所以这是对提议变化的估算吗？有没有可能它不会通过？

格伦·科尔曼： 感谢你的提问。这与毛里求斯有关，我们预计会在任何一天听到关于变化的消息。我们显然与当地当局保持密切联系，了解这可能是什么。因此，我们在指导中建模了我们预期的影响。如果出于某种原因，影响较小，显然这将对我们目前的指导产生积极影响。为了更明确一点，当我们将全年每股收益指导提高 0.25 美元时，这是完全基于运营的。

我们预计全年将有大约 0.19 美元的整体收益，但我们预计会有 0.20 美元的税收阻力来抵消这一点。因此，如果出于某种原因，这项税收立法变化没有发生，我们的每股收益数字将会有上行空间。但就目前我们所知，我们对它将会发生感到相当有信心，并且我们已经将其纳入我们的指导中。

操作员： 我们的下一个问题来自美国银行的迈克尔·瑞斯金。

迈克尔·瑞斯金： 恭喜你们取得了一个伟大的季度。比尔吉特，或许回到你关于 DSA 强劲表现的准备发言，关于订单与发货的评论。你谈到了生物技术和制药领域的需求趋势。我很想听听你对支持这一点的能力的看法。正如你所说，这些事情转化为——资金转化为订单，订单转化为收入之间存在滞后。你在过去几年中对 DSA 的产能进行了调整。谈谈你现在在吸收这些资金开始流入时的能力，或者你是否需要进行额外投资。

那么，你在这方面的展望是 12、18、24 个月？

比尔吉特·吉尔希克： 是的。感谢你的提问，迈克。由于过去几年的一些量下降，我们在一段时间内有足够的产能。显然，这取决于增长率和量的增长率。但在这个阶段，我们没有看到任何问题，无论是从体内的角度来看，还是动物房、设备方面，我们将不得不在人员上进行一些调整，但这并不总是如此。这只是做生意的一部分。从实验室的角度来看，我们实际上正在进行扩建。这些扩建是针对未来需求的。

目前，我们的状况很好，但我们需要在接下来的几年中执行这些扩建，以便能够跟上市场的增长或超越市场。因此，总体而言，我们对目前的产能感到相当满意。利用率会稍微提高，这是一件好事。但我们没有看到瓶颈。

迈克尔·瑞斯金： 好的。也许就 NHP 的定价以及更广泛的方面做一个快速跟进，你在第二季度看到的情况是什么？你对下半年的预期是什么？这与需求的上升如何相互影响？

比尔吉特·吉尔希克： 是的。我很高兴能谈论这个。因此，显然，我们在第二季度看到的情况大多是几季度前预订的。因此，现在流入的主要是去年做的提案。但总体而言，我想说的是，定价尚未实质性改善。因此，定价仍然稳定。它处于我们过去几年看到的水平。没有更多的折扣，也没有更少的折扣。我们在积极争取工作，这在我们的捕获率中得到了体现。我实际上很高兴看到我们的捕获率略有上升，这表明我们的市场进入策略正在奏效。

我们的定价策略有效，我们的差异化策略也有效。但我们期待定价变得更加可用的时机。我们确实认为，随着产能在接下来的几个季度中逐渐填满，这将会发生。但话又说回来，这需要一些时间才能在我们的积压中消化。因此，作为提醒，如果我们今天收到一个提案，通常需要一个季度才能转化为订单，再过一个季度或两个季度才能转化为收入生成。因此，我们在即将到来的季度中可能看到的任何定价上升将在 2027 年流入，而不是更早。

所以——但我认为随着产能的改善，定价会有所改善。

操作员： 我们将接受德意志银行的贾斯廷·鲍尔斯的下一个问题。

贾斯廷·鲍尔斯： 回到之前关于中国的问题。我本来想从另一个方向切入。但在临床方面，我们开始看到一些许可流回美国。考虑到那里的需求状况以及我们认为的价格上行压力，你是否开始看到一些本可能去那里的生物科技公司，留在这里或回到这里的工作量有所增加？你能谈谈那里的机会吗？然后在定价方面，你是否开始看到 DSA 方面的价格趋于平衡？

比尔吉特·吉尔希克： 是的。首先回答你的第一个问题。关于在中国进行工作的生物科技公司，其中大多数工作处于化学生物学的早期阶段。我们实际上不再做这项工作。这部分业务我们已经剥离，因为它并没有给我们的投资组合带来我们所期望的协同效应和好处。因此，对于我们来说，我们真正专注的受监管工作是我们的核心业务，目前在中国几乎没有流入。所以，没看到这些工作回流并不意味着早期阶段的工作没有回流。

所以基本上，我无法回答早期阶段的工作是否回流，因为我们在提案中没有看到这方面的工作。这不是我们正在做的工作。然而，从与客户的讨论中，有一定程度的不确定性，但更多的是一种观望态度。由于早期阶段的化学工作相对较快，我认为人们会继续在那里工作，直到他们无法再继续。因此，我认为他们并不急于在这里建立产能或迅速转移他们的工作。所以——但确实，关于未来的讨论非常频繁？我们应该把工作带到那里吗？还是应该把它带回来？

但我认为那些特定的生物科技客户尚未在这方面采取重大行动。从定价的角度来看，我们听到的一些客户反馈是，正在为西方做工作的公司。所以有一小部分 CRO 的定价现在与西方的定价差距不大。他们仍然较低。他们需要保持较低的价格，以便在西方的工作中具有吸引力，因为仍然存在语言、时区和其他原因的复杂性。但价格确实在稍微趋于平稳。

现在，中国生物科技和制药的定价仍然相对较低。所以我不知道这是否回答了你的问题，贾斯廷。

贾斯廷·鲍尔斯： 这确实有帮助，比尔吉特。

操作员： 我们的下一个问题来自摩根大通的凯西·伍德林。

凯西·伍德林： 我想回到你提到的关于 NHP 相关安全评估研究成为你们竞争优势的评论，因为你们有供应保障。你能否对此稍作阐述？你一直是这个领域的领导者，对吧？我认为历史上你们至少占据了安全评估市场的三分之一。所以我很好奇，随着更多的内部采购，你们的胜率可能提高了多少？你认为在短期内你们的市场份额可能会提高多少？

比尔吉特·吉尔希克： 是的，我很乐意。凯西，市场份额真的很难估计。所以我想对此非常谨慎，因为没有公开数据，许多竞争对手都是私营公司，我们不一定有洞察力。因此，我们内部正在关注我们的定价策略和差异化策略是否有效的指标是市场占有率。在过去几个月中，我们的市场占有率有了不错的上升。我还不想称其为趋势，因为我希望看到这一趋势持续，不仅仅是一个季度或两个季度，而是持续到今年剩余时间和明年，但看到这一点仍然很好。

我认为这表明我们专注于正确的事情。在非人灵长类动物的差异化和竞争力方面，显然这一直是行业的风险领域。我们是否有足够的非人灵长类动物？我们是否在需要它们的时候拥有它们，通过控制供应链的时机，何时引入它们，隔离它们，以及何时可以将它们用于研究——这确实给我们的客户提供了很大的保障，让他们能够在需要时进行研究，而不会有时间延误。

所以——我认为这是我们为市场带来的一个重大好处。我认为客户对此非常认可，并且这加深了我们的客户关系和优先合作伙伴关系。

凯西·伍德林： 明白了。这很有帮助。然后也许再问一个关于 RMS 的问题。你提到学术和政府仍然疲软。我们从一些工具供应商那里听到关于该终端市场的混合信号。所以也许谈谈你在那方面看到的情况。然后我不认为你提到 CRADL 在本季度的表现。所以也许也谈谈这个。

比尔吉特·吉尔希克： 是的，当然。让我先从学术和政府开始。这是一个主要由我们的研究模型和服务业务服务的细分市场。它大约占公司总量的 10%，所以是我们较小的细分市场。我们目前看到的需求是稳定但没有增长。历史上，这一直是我们研究模型和服务业务的一个增长细分市场。我们目前看到的情况是，我会说仍然有一些不确定性，对吧？所以 NIH 预算已经批准，拨款正在发放，但现在是多年期的。

一些资助持有者还不太知道如何处理这个问题。我认为这在未来会有更多的机会。但目前，这在一定程度上阻碍了我们的研究模型业务，相较于历史数据而言。因此，我们在北美的需求并没有达到我们希望看到的水平。观察我们的 CRADL 业务，CRADL 在收入方面也保持稳定。但同样，在这里，我们也没有看到 CRADL 业务历史上所经历的那种增长。

CRADL 专注于那些有资金但不想花费或没有足够资金建立自己动物房的新公司、新生物技术公司。因此，我们为他们提供一个早期进行研究的空间，和他们一起成长，之后他们中的许多人会离开并拥有自己的动物房，或者继续与我们合作几年。这个业务仍然受到一些限制。如果考虑到公司成立在增长，但仅增长了 2%，远低于 COVID 时期的水平。

所以我们需要看到新公司成立的进一步增强，新生物技术公司的建立，才能让 CRADL 业务恢复到以前的增长率。

运营商： 下一个问题来自 Evercore ISI 的 Elizabeth Anderson。

Elizabeth Anderson： 关于预订情况，显然在这个季度看到的增长非常令人欣慰，您能否多谈谈这些预订中服务的组合？它们是否与您当前的收入组合相似？您是否在 DSA 的某些领域看到增量需求？任何额外的定性信息都会非常有帮助。

Birgit Girshick： 是的，Elizabeth，很高兴回答。我们看到的是从更多的后期 IND 工作转向更多的前期 IND 工作。我们在任何时候都能看到这种变化，但在过去几年，由于后期阶段的资金更容易获得，后期 IND 工作在我们的工作中占据了更大的比重。在上个季度，我们看到这种趋势稍微回归到前期 IND 工作，这非常好。我们需要两者以实现公司的最大盈利能力和产能利用率。

但重要的是要进行前期 IND 工作，因为这将引导到后期工作，更复杂的工作和更专业的工作。因此，这实际上是一个好兆头，表明市场、资金和客户需求正在增强。

Elizabeth Anderson： 明白了。作为后续问题，想了解一下，您们对增量投资水平的看法如何？我理解您提到的一些技术和人工智能投资确实在这方面有所帮助。但当我们考虑到这种需求的涌入时，您对此有什么看法？或者您对利用率和人员水平等方面感到满意吗？我们在考虑 2026 年下半年到 2027 年时，您对此有什么看法？

Birgit Girshick： 是的。我们正在根据预期的需求增加人员。这是始终如此的。我们会增加员工，进行培训，确保他们为收入增长做好准备。我们正在进行的其他投资，我在我的发言中提到过，主要是在实验室空间和实验室扩展方面。这在 2026 年不会对收入产生影响，但将使我们在 2027 年及以后能够在该领域增长。因此，执行这一点非常重要。我特别提到在爱丁堡的扩展，我们靠近一所大学，这也有助于我们在人员方面的需求。

我们还继续专注于现代化我们的实验室，引入更多的自动化，提高产量，并引入数字系统以及实验室设备系统，以真正提高速度和实验室的利用率。因此，我们将继续讨论我们如何现代化公司。这既是为了速度也是为了效率。但这是我们目前在所有领域和所有职能中的一个重点。特别是在我们的投资者日上，我们将对此进行更深入的探讨。

运营商： 谢谢。接下来我们请 RBC 的 Ryan Halsted 提问。

Ryan Halsted： 我的问题是关于指导提高，如果您能提供一些关于您现在期望在下半年转化的预订的增量可见性的信息。我想您可能提到过这与您在今年年中完成的预订有关？还是与前一年的预订有关？

Glenn Coleman： 是的，Ryan，谢谢你的提问。因此，我们对收入和每股收益提高的信心实际上是基于我们在第二季度看到的预订情况。因此，现在大部分年度预订已经完成。我们仍然需要看到全年保持 1 或更高的预订与发票比，但这在很大程度上将影响 2027 年。我们将在下半年获得一些好处。

但考虑到我们在所有关键领先指标中看到的强劲表现，净预订与发票比是一个，提案数量是第二个，捕获率是第三个，我们现在感到有信心，我们将在下半年看到更好的表现。因此，每股收益的指导提高与收入相关，我们将我们的有机收入增长率提高了约 150 个基点。

Ryan Halsted： 明白了。这很有帮助。然后我的后续问题是关于您们的现代化举措，您在准备发言中提供的一些细节非常有帮助。但我想具体询问一下 NAMs。我们是否应该关注与生物技术公司之间的合作和伙伴关系，这些公司可能在 NAMs 方面有一些有趣的创新？非常感谢。

Birgit Girshick: 是的。我们非常专注于 NAMs（新型替代方法）的发展并对此承诺。去年，我们成立了一个科学顾问委员会。我们从行业中聘请了一位领导者担任首席科学官，特别专注于 NAMs 的开发。因此，我们的工作重点是我们认为 NAMs 可以在减少动物使用方面带来好处的领域，同时为我们的客户提供更多的见解和证据。我们将采用多种技术和检测方法，这些方法我们要么已经拥有，要么正在开发、引进或与之合作。因此，您可能会看到更多的内部开发，随后是许可和合作。

因此，您可能会听到我们谈论一些我们正在引进和合作的技术。我们还与几位客户合作，关注他们感兴趣的领域或他们认为能取得最佳结果的领域。这是一个持续的过程。再次强调，在我们的投资者日上，我们将深入探讨 NAMs 的发展，我们如何看待它，以及我们看到的机会。对于查尔斯河来说，NAMs 永远不会成为一个独立的业务，它将始终是一个安全评估业务，我们将 NAMs 整合到我们的安全评估工作流程中。我认为这就是我们的优势，也是 NAMs 被采纳的唯一途径。

我们处于一个非常好的位置，可以成为整合的领导者。正如我所说，这将来自多个来源和多种技术，而不是专注于单一事物。

操作员： 下一个问题来自巴克莱的 Luke Sergott。

Luke Sergott: 我想问一下，您是否看到来自 WuXi 上的 DoD 列表的需求回升。我知道那是在六月，但与这些客户的早期成功或对话有什么迹象吗？

Birgit Girshick: 是的，Luke，通常来说，他们所做的大部分工作处于早期阶段，比如化学生物学，而我们已经不再从事这方面的业务。因此，我不能具体告诉您客户是否在寻找其他提供商。但我假设是有的。我们与客户在更受监管的领域进行了几次讨论。但一般来说，西方客户尚未将其受监管的工作转移到中国。因此，这些讨论相对有限，但并不是没有。所以如果用英语来说，就是有限，但确实有一点。

Luke Sergott: 好的，完美。那么关于 DSA 业务的指导，考虑到您强劲的订单量，这在某种程度上暗示了转化或消耗率的放缓。是否有任何来自组合的因素，或者项目的进展情况让您感受到这种放缓？还是说这只是基于您目前所看到的保守态度？

Birgit Girshick: 这更多是关于从订单到收入生成所需的时间。因此，这需要一些时间。我们正在进行的一些工作仍然是去年预定的。您现在看到的需求或净订单与账单比率确实会在 2027 年下半年产生影响。因此，这只是一个时机问题。

Glenn Coleman: 请记住，在今年上半年，DSA 的有机增长为负，现在我们预计下半年将实现低个位数的有机增长。因此，我们在这里反映出一些改善。显然，我们希望看到这种增长在 2027 年继续加速。

操作员： 我们今天的最后一个问题来自克利夫兰研究的 Joshua Waldman。

Joshua Waldman: 我就问一个问题。Birgit，听起来您对现有的安全能力感到满意。也就是说，当您考虑如何更好地利用现有能力、NHP（非人灵长类动物）成本的影响等因素时，这些变化对您明年利润率的设置有什么影响？或者我想知道，您如何看待第四季度及 2027 年的业务利润潜力？

Birgit Girshick: 我认为我们将避免对 2027 年的评论。现在谈论这个有点早。显然，有一些领域我们已经提到过，例如 K.F. 柬埔寨的收购和剥离对明年的利润率有积极影响，我们可以为您详细说明。但总体而言，我想避免讨论。还有太多变量需要我们继续处理。对于下半年，我们提到至少 500 个基点的影响，第四季度的影响很大，因为非人灵长类动物在收入线上的到来。但我不一定会直接将其转化为 2027 年。因此，Glenn，您可以开始...

Glenn Coleman: 不，不，确实。不要将第四季度的运行率视为未来的运行率。我认为，如果您查看我们之前的一些评论，2027 年与 2026 年相比，我们预计会看到一些利润率的扩张，来自剥离和柬埔寨收购的全面影响。因此，这将在 2027 年带来顺风，但我们还不准备对明年的利润率提供指导。

操作员： 我们没有进一步的问题。现在我将把会议交还给 Todd Spencer 进行结束语。

Todd Spencer: 感谢您今天早上参加我们的电话会议。对于那些对我们 9 月 24 日的投资者日感兴趣的人，请访问我们网站的投资者关系部分，网址是 ir.criver.com，以注册网络直播或与我联系以获取更多详细信息。这次电话会议到此结束。谢谢。

操作员： 谢谢。这次查尔斯河实验室 2026 年第二季度财报电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。