Fortress Biotech 第二季度財報電話會議要點

Journey Medical 報告稱，第二季度收入增長，盈利能力改善，這得益於處方數量的持續增長以及對其玫瑰痤瘡治療藥物 Emrosi 的報銷情況改善。

首席執行官 Claude Maraoui 表示，公司在第二季度實現了正 EBITDA，並繼續預計 2026 年將是收入增長和盈利能力的 “突破年”。根據管理層的説法，淨產品總收入同比增長 23%，而運營費用的增長不足 1%。

獲取 Fortress Biotech 警報：

Emrosi 驅動的收入增長

第二季度總收入為 1850 萬美元，較 2025 年同期的 1500 萬美元有所上升。首席財務官 Joseph Benesch 表示，增長主要歸因於 Emrosi 的商業需求，該產品在本季度產生了 810 萬美元的淨收入。

第二季度 Emrosi 處方總數約為 36,000，相較於第一季度的約 30,000，環比增長約 20%。Maraoui 表示，季度增長速度較上個季度的 11% 環比處方增長有所加快。

新處方數量也有所增加。公司在 6 月記錄了超過 5,300 份新的 Emrosi 處方，而在之前三個月的平均為約 4,700。管理層將 6 月描述為新處方的歷史最高月度記錄。Maraoui 表示，7 月 Symphony 數據顯示 Emrosi 處方約為 14,000，較 6 月的約 13,000 有所上升。

Emrosi 的獨立皮膚科開處方醫生數量超過 4,500，較第一季度末的約 3,700 和 2025 年末的 3,200 有所增加。Maraoui 表示，公司看到擴大這一基礎的巨大機會，引用了美國超過 15,000 名皮膚科醫生的數量。

Journey Medical 在第二季度新增了五名皮膚科銷售專業人員。這些代表在 7 月底加入，並被派往現場，大多數被分配到之前未覆蓋的區域，有些則被安排在管理層因皮膚科醫生集中和市場滲透而拆分的現有區域。

付款方接入和定價趨勢

管理層表示，Emrosi 的計算平均售價在第二季度較第一季度有所上升，此前在第一季度較 2025 年第四季度也有所上升。Maraoui 將這一趨勢歸因於越來越多的處方獲得報銷。

在問答環節中，Maraoui 表示沒有影響第二季度平均售價的庫存變動。他表示，公司預計隨着其付款方策略通過保險計劃獲得更多報銷，環比定價增長將繼續。

Journey Medical 今年早些時候與三大集團採購組織完成了協議，為 Emrosi 提供了在美國超過 1.69 億的 1.92 億受保商業人羣的計劃接入。公司現在專注於確保其認為的高質量處方覆蓋，定義為單步編輯或更好的覆蓋。

擁有該級別覆蓋的商業人羣比例從第一季度的 34% 增加到約 38%。Journey Medical 的首席運營官兼總法律顧問 Ram Alloush 表示，一家大型國家健康計劃在 8 月初將 Emrosi 納入其處方清單。他表示，這一新增將增加患者的低摩擦接入，並支持平均售價的改善。

Alloush 表示，剩餘的接入障礙可能包括事先授權要求或雙步治療要求。公司正在與計劃合作以減少這些障礙，認為 Emrosi 的臨牀和財務狀況支持更少限制的覆蓋。

盈利能力改善

Journey Medical 報告稱，第二季度毛利率為 67%，與去年同期持平。銷售、一般和行政費用從去年同期的 1190 萬美元下降至 1090 萬美元，Benesch 表示這主要反映了去年同期與 Emrosi 推出相關的支出。

公司的 GAAP 淨虧損縮小至 30 萬美元，或每股基本和稀釋收益 0.01 美元，較去年同期的 380 萬美元虧損，或每股基本和稀釋收益 0.16 美元有所改善。

• 第二季度 EBITDA 為正，達到 140 萬美元，而去年同期為 190 萬美元的虧損。
• 調整後的 EBITDA 為正，達到 290 萬美元，而去年同期為 50 萬美元的虧損。
• 截至 6 月 30 日，現金總額為 2560 萬美元，而 2025 年 12 月 31 日為 2410 萬美元。

Benesch 表示，一些市場營銷和廣告項目可能會在下半年增加 SG&A，儘管他預計 SG&A 佔收入的比例將保持大致穩定。

其他產品和業務發展

Maraoui 表示，Qbrexza 對公司仍然是一個重要產品，是其銷售團隊在 Emrosi 之後的第二優先級。他表示，Qbrexza 歷史上產生了約 2500 萬至 2600 萬美元的收入，季度表現可能會根據患者和付款方的組合而波動。根據管理層的説法，6 月和 7 月的需求有所增加，6 月的處方超過 14,500，7 月接近 15,000。

公司還在 7 月推出了 Eurax Cream，這是一種 10% 的克羅米通抗瘙癢治療藥物，此前在 6 月對其商業團隊進行了培訓。Maraoui 表示，這種非類固醇、非抗組胺且無香料的產品現在是僅次於 Emrosi 和 Qbrexza 的第三個推廣優先級。雖然管理層表示早期醫生反饋積極，但並未提供 Eurax 的收入指導。

Journey Medical 還在探索在美國以外的專利產品的外部許可機會。Alloush 表示，公司持有 Emrosi、Qbrexza、Amzeeq 和 Zilxi 的全球權利和專利組合。他表示，關於額外國際合作夥伴關係的討論仍在進行中，特別是針對 Emrosi，儘管達成協議可能需要時間。

Maraoui 表示，Emrosi 仍然是公司的最高商業優先事項，Journey Medical 打算繼續追求收入增長、擴大支付方接入和可持續盈利能力。

關於 Fortress Biotech (NASDAQ:FBIO)

Fortress Biotech, Inc 是一家臨牀階段的生物製藥公司，專注於收購、開發和商業化新型藥品和生物技術產品。公司總部位於紐約，通過一系列控股子公司運營，目標是滿足高未滿足醫療需求的領域，包括腫瘤學、罕見疾病和皮膚病學。Fortress Biotech 的商業模式強調許可或收購有前景的藥物候選者，並通過專業的附屬公司協調其開發，從而實現靈活的資本配置和對各個項目的集中管理。

通過其子公司組合，Fortress Biotech 推進了涵蓋小分子、生物製劑和細胞療法的多元化管道。

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