Jack In The Box 第三季度財報電話會議要點

• 空頭賣家正在湧入 Wingstop，但分析師認為有很大的上行空間

Jack In The Box NASDAQ: JACK 報告 2026 財年第三季度同店銷售下降 1.1%，由於交易量下降超過了菜單價格的上漲。臨時首席執行官 Mark King 表示，公司專注於改善執行力、餐廳質量、客户相關性和特許經營經濟，以期恢復可持續的銷售增長。

獲取 Jack In The Box 警報：

特許經營同店銷售在本季度下降了 1.2%，而公司自營餐廳銷售下降了 0.9%。首席財務官 Dawn Hooper 表示，結果在不同的營銷窗口之間差異很大：Smashed Jack Sliders 平台在季度初表現強勁，但隨後的 Hot Ones 促銷未能達到預期。

• 從失誤到勢頭：Jack in the Box 的復甦計劃

Hooper 表示，Hot Ones 產品 “高度兩極化”，未能支持公司促銷策略中較高價格的部分，導致平均消費額下降和銷售疲軟。作為回應，公司增加了不那麼辛辣的產品選項，用更高價的核心產品替換了以價值為重點的自駕取餐促銷面板，並提前結束了營銷窗口，將費城芝士牛排平台提前到第四季度。

根據 Hooper 的説法，第四季度至今的同店銷售在低個位數範圍內呈正增長，得益於費城芝士牛排的推出，吸引了客户興趣並提高了平均消費額。King 表示，他預計全年第四季度的同店銷售將 “基本持平或略有上升”。

銷售復甦的五個優先事項

• Jack in the Box 觸底反彈

幾個月前成為臨時首席執行官的 King 表示，他與特許經營商、公司員工和餐廳團隊的會面幫助確定了五個優先事項，以支持持續的同店銷售增長。

• 利用客户研究和反饋指導菜單、營銷和創新決策。
• 加強品牌的質量和價值定位。
• 改善餐廳外觀和整體顧客體驗。
• 通過減少複雜性使餐廳更易於運營。
• 提高特許經營商的盈利能力和餐廳層面的經濟效益。

公司計劃在今年秋季測試更新的菜單佈局，旨在改善導航並更好地傳達質量和價值。它還在新任首席營銷官 Katelyn Zborowski 的領導下開發新的品牌活動，預計該活動的經驗教訓將影響到 2027 日曆年的更廣泛營銷活動。

King 表示，Jack in the Box 一直在測試一個新的漢堡平台，採用優質原料、更多汁的肉餅、更新的準備和呈現方式以及新包裝。公司預計將在 2027 年全面推出其首選漢堡平台。

關於餐廳外觀，公司宣佈每家餐廳貢獻 2000 美元以支持適度的翻新項目。King 表示，在公告幾周內，大約 25% 的特許經營餐廳已報名參加。翻新預計將在接下來的幾個季度內進行，而更廣泛的改造策略可能會考慮長期實施。

公司已經將每個營銷窗口的促銷數量從 2026 年的三項減少到兩項，並計劃繼續簡化 2027 年的營銷日曆。King 表示，簡化旨在提高專注度和執行力，而不是減少銷售機會。

利潤率、收益和商品壓力

Jack in the Box 的餐廳層面利潤率在第三季度下降至 17.6%，低於一年前的 17.9%。食品和包裝成本上升 70 個基點，達到銷售的 29.3%，主要受 5.4% 的商品通脹推動，包括牛肉成本的上升。Hooper 表示，預計第四季度商品通脹佔銷售的比例將有所緩解，但牛肉成本預計將保持高位。乳製品等商品的通縮預計將抵消部分壓力。

勞動力成本下降 80 個基點，降至銷售的 33.7%，主要是由於與去年加州失業税的比較。租金和其他成本上升 30 個基點，反映了銷售槓桿效應和更高的租金。

特許經營層面利潤為 6030 萬美元，佔特許經營收入的 37.4%，而一年前為 6620 萬美元，佔 39.3%。Hooper 將下降歸因於同店銷售下降、餐廳數量減少和壞賬費用上升。

GAAP 持續經營的攤薄每股收益從一年前的 1.19 美元下降至 1.08 美元。每股運營收益為 0.96 美元，而去年同期為 1.04 美元。調整後的 EBITDA 從 5710 萬美元增加至 6120 萬美元，主要由於一般和行政費用降低，部分被銷售疲軟和餐廳關閉抵消。

減債和加速關閉

公司表示，其 JACK on Track 計劃在本季度繼續推進。它於 6 月 23 日完成了一次再融資，完全償還了 2026 年 8 月的債務部分，並大幅減少了 2027 年 2 月的債務部分。在再融資之前，公司使用多餘的公司自有壽險資金和手頭現金提前償還了 1.1 億美元的 2026 年 8 月債務。

自 2025 年 4 月宣佈 JACK on Track 以來，Jack in the Box 已減少債務 2.44 億美元。季度末總債務為 15 億美元，淨債務與調整後 EBITDA 的槓桿比率從上季度的 6.9 倍降至 6.3 倍。公司現在預計 2026 財年的利息支出約為 8100 萬美元。

Jack in the Box 今年已關閉了 40 家餐廳，並預計在第四季度再關閉 10 到 20 家。Hooper 表示，關閉進程比預期緩慢，因為租賃義務有時可能超過繼續運營表現不佳餐廳所帶來的損失。公司已聘請第三方公司協助退出租約，並預計關閉速度將加快。

管理層表示，預計高關閉率將持續到 2027 年，甚至可能延續到 2028 年，因為在經歷了幾個季度的同店銷售下降後，公司正在重新評估整體關閉計劃。Hooper 指出，每關閉一家表現不佳的特許經營餐廳，特許經營層的利潤率大約減少 80,000 美元。

更新的 2026 財年展望

對於 2026 財年，Jack in the Box 現在預計將有大約 2,100 家餐廳，餐廳層利潤率約為 16.5%，特許經營層利潤率大約為 2.65 億美元，銷售及管理費用在 1.12 億至 1.15 億美元之間，不包括公司自有人壽保險政策的收益或損失。公司預計調整後的 EBITDA 為 2.25 億至 2.3 億美元。

管理層還指出，芝加哥是合併餐廳利潤率的一個關鍵因素。Hooper 表示，第三季度如果不考慮芝加哥，餐廳層利潤率將達到 18.5%。公司在該市場任命了一位新副總裁，專注於改善領導力、運營執行和可控成本。雖然 Jack in the Box 長期以來一直打算在芝加哥市場進行特許經營，但 Hooper 表示，當前的首要任務是改善其業績。

關於 Jack In The Box (NASDAQ:JACK)

Jack in the Box NASDAQ: JACK 是一家上市的快餐餐廳公司，以其 Jack in the Box 快餐品牌而聞名。該公司由 Robert O. Peterson 於 1951 年創立，總部位於加利福尼亞州聖地亞哥，幾十年來一直作為特許經營商和自營餐廳的運營商。其商業模式結合了公司自有地點與特許經營安排，公司專注於通過菜單創新、營銷和服務便利性來提升品牌認知度。

公司的核心產品圍繞廣泛的快餐菜單，包括漢堡（特別是 Jumbo Jack）、塔可、早餐食品、三明治、沙拉、配菜和特色限時產品。

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