--- title: "高盛：日本外匯儲備逾萬億美元，為進一步干預日元提供充足彈藥" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/295735293.md" description: "高盛指出，日本約 1 萬億美元外匯儲備中，約 2000 億美元可立即動用，足以支撐 “再來幾輪” 上月規模的干預；若借道美聯儲 FIMA 回購工具，理論上全部儲備均可變現。這一判斷已推動客户情緒明顯轉向看多日元。但高盛同時警告，干預只是 “爭取時間”，能否持續取決於日本央行 9 月是否加息及美國經濟數據走向。" datetime: "2026-08-13T02:42:21.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/295735293.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/295735293.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/295735293.md) generator: "portal-rs" --- # 高盛：日本外匯儲備逾萬億美元，為進一步干預日元提供充足彈藥 上月底，美日聯手入市支撐日元，規模創紀錄。但干預效果正在消退：日元已回吐約一半漲幅，重新逼近 160 關口。市場的核心問題隨之而來——東京還會再出手嗎？ 日本手握逾 1 萬億美元外匯儲備，且可借道美聯儲工具將其全部變現——高盛認為，這為東京進一步干預日元提供了充足彈藥。 ## 彈藥有多少？ 高盛估計，日本約 1 萬億美元的美元儲備中，約 2000 億美元以現金或現金等價物形式持有，大致相當於上月干預規模。 8 月 12 日，高盛研究策略師 Karen Fishman 在該行播客中表示："他們手頭已有足夠資金，可以再來幾輪我們剛剛看到的那種規模的干預——而那已經接近歷史紀錄。" 她補充道："現實中他們不會動用全部資金，但這説明一點：如果他們願意，有充足的能力持續干預。" 更關鍵的是，日本財務省計劃使用美聯儲的 FIMA 回購工具——該工具允許各國央行以持有的美國國債為抵押換取美元現金，無需在二級市場拋售國債。這意味着，理論上全部 1 萬億美元儲備都可轉化為可用流動資金。 消息一出，市場情緒迅速轉變。高盛外匯期權交易主管 Praneet Shah 表示，上週客户"對日元的看多情緒明顯升温"，正是因為 FIMA 工具讓這 1 萬億美元的干預潛力變得觸手可及。 ## 干預可信度提升，但效果存疑 日本官員已公開表態，必要時將毫不猶豫再度入市。Fishman 認為，這一表態"具有一定可信度"——原因在於，美國上月與日本聯手干預，這是自 1998 年以來首次。 高盛估計，上月干預首兩日，東京動用了約 850 億美元，是 2011 年福島核災難後日本入市以外，有記錄以來最大規模的兩日干預。 干預後，日元一度升破 200 日均線 158 關口。但 Fishman 直言，干預"並非可持續的解決方案……歸根結底只是爭取時間"。她指出，今年 4 月和 5 月日本單獨干預後，日元在數月內便重回 40 年低位。 ## 下一輪干預的觸發條件 高盛認為，是否再度出手，核心變量有兩個：日本央行加息節奏，以及美國經濟數據。 當前，美日利差依然懸殊。美國 10 年期國債收益率約為 4.690%，日本同期國債收益率為 2.839%，利差近 190 個基點。這一差距持續吸引資金流向美元資產，構成日元貶值的根本壓力。 Shah 表示，日本央行需要"比預期更快地加息"，才能真正改變這一利差格局——而正是這一利差，驅動了日元過去五年累計貶值 45%。 目前市場定價顯示，日本央行 9 月加息 25 個基點的概率約為 65%，年內累計加息約 40 個基點。Fishman 警告："如果 9 月未能兑現加息，將對日元形成新的下行壓力。" 美國方面，Shah 指出，若經濟數據走弱，將削弱美聯儲進一步加息的理由，從而緩解日元壓力，並重燃市場對干預的預期。他特別提到 2024 年 7 月的案例——當時日本央行與財務省的干預恰好疊加美國 CPI 數據不及預期，隨後又遭遇非農就業數據疲軟，干預效果因此格外顯著。 "一旦數據出現意外，市場將大幅提升對本週晚些時候再度干預的預期，"Shah 説。 週三公佈的美國 7 月 CPI 數據符合預期：環比上漲 0.1%，年率從 3.5% 回落至 3.4%，國債收益率在數據公佈後小幅回落。 ### 相關股票 - [YCS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/YCS.US.md) - [FXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FXY.US.md) - [YCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/YCL.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) ## 相關資訊與研究 - [投資者權衡日元飆升與日本央行加息預期，日股橫盤整理](https://longbridge.com/zh-HK/news/298247710.md) - [外匯市場：美元徘徊不前，日元走強；油價逼近100美元打壓市場情緒](https://longbridge.com/zh-HK/news/298404998.md) - [解讀：什麼是日元套利交易？](https://longbridge.com/zh-HK/news/298402590.md) - [瑞穗證券維持對安立公司（AITUF）的持有評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/298222582.md) - [SMBC Nikko 維持對 AGC（ASGLF）的持有評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/298204664.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**