我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。投資者邁克爾·伯里正在加大對人工智能和半導體股票的空頭頭寸，特別是 Nebius、美光科技、甲骨文和 iShares 半導體 ETF（SOXX）。他將 Nebius 目前的估值形容為 “繁榮的頂峯”，並指出人工智能計算能力的異常定價結構以及對快速硬件貶值的擔憂。儘管華爾街對美光科技和甲骨文保持積極評級，伯裏認為對人工智能基礎設施的激進投資面臨顯著的價值衰減風險
《大空頭》投資者邁克爾·伯里正在增加對人工智能和半導體股票的看空押注。在一篇新的 Substack 文章中，伯裏表示他增加了對 Nebius (NBIS)、美光科技 (MU) 和甲骨文 (ORCL) 的空頭頭寸。他還增加了對 iShares 半導體 ETF (SOXX) 的看空頭寸。
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兩隻針對 NBIS 的多頭或空頭槓桿 ETF
伯裏在 247 美元時增加了對 Nebius 的空頭，同時在 924 美元和 152 美元時增加了對美光和甲骨文的空頭。他還增加了對半導體 ETF SOXX 的 2027 年 3 月看跌期權，行權價在 400 美元左右。這使得伯裏在整個芯片行業的看空頭寸更加廣泛，而不僅僅依賴於個別股票。
伯裏對 Nebius 的 AI 定價發出警告信號
伯裏對 Nebius 的警告最為強烈。儘管投資者的看空頭寸不斷增加，該股票今年迄今已上漲約 210%。伯裏表示：“Nebius 就是繁榮頂峯的樣子。”
他的評論是在 Nebius 在最新的財報電話會議上討論其 AI 計算能力定價後發表的。該公司表示，它可以通過一到三年的合同出售其 2027 年的所有產能。然而，它保留了一些產能用於短期交易。
Nebius 表示，這些短期合同每兆瓦可獲得 4000 萬到 5000 萬美元的收入。而中期合同的價格約為每兆瓦 2000 萬到 2500 萬美元。伯裏質疑客户為何願意為短期產能支付約兩倍的價格。“緊迫性和便利性，按兩倍的價格？那是極端的緊迫性，” 他寫道。他將這種不尋常的定價差距描述為 “反向市場”，並質疑客户為何願意為短期 AI 產能支付如此高的價格。
伯裏質疑 AI 硬件的價值
伯裏還對 AI 硬件可能迅速貶值表示擔憂。他認為，電力本身並不會貶值，可能的貶值來源是 GPU 或客户。
伯裏寫道：“電力不會貶值。所以，要麼 GPU 貶值，要麼客户貶值，或者更可能的是，兩者都貶值。”
他還指出 Nebius 決定將其服務器的折舊期從 四年延長到五年。伯裏認為，該公司在財務報告中使用較長的折舊期，同時 “依賴於其交易中大約 50% 的年度衰減”。
這種不匹配是伯裏對 AI 基礎設施支出更廣泛擔憂的一部分。公司在 GPU 和數據中心上的支出很高，但這些設備的價值和盈利能力可能會迅速變化。
華爾街最看好的股票是哪一隻？
根據 TipRanks 的股票比較工具，美光和甲骨文均獲得強買入共識評級。Nebius 則獲得中性買入評級。
在這三隻股票中，美光的隱含上漲空間最高，達到 72.18%，基於華爾街的平均目標價。甲骨文的上漲空間為 68.65%。然而，Nebius 的平均分析師目標價顯示其有 7.02% 的下行空間。