TIC Solutions (TIC) 2026 年第二季度財報電話會議實錄

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年8月6日，东部时间上午 8:30

参会人员

• 投资者关系 - Andrew Shen
• 首席执行官 - Ben Heraud
• 首席财务官 - Kristin Schultes
• 执行董事长 - Robbie Franklin

主要内容

• 收入 -- **TIC Solutions, Inc.** (TIC -3.32%) 报告第二季度收入为 5.843 亿美元，同比增长 3.3%，主要得益于咨询与工程部门的创纪录表现。
• 调整后 EBITDA -- 管理层报告调整后 EBITDA 为 9480 万美元，代表 16.2% 的利润率和 40 个基点的同比扩张。
• 调整后稀释每股收益 -- 公司报告第二季度调整后稀释每股收益为 0.14 美元。
• 综合订单积压 -- 咨询与工程及地理空间部门的综合订单积压创纪录，达到 11.8 亿美元，比去年增长 20%。
• 咨询与工程收入 -- 部门收入达到 2.066 亿美元，同比增长 16.8%，反映出电力、公用事业和数据中心的强劲需求。
• 检查与缓解收入 -- 部门收入下降 5.5%，至 2.967 亿美元，反映出 2025 年现场损失的影响以及计划停工工作的时间调整至下半年。
• 地理空间收入 -- 部门收入上升 7.9%，达到 8100 万美元，受电力和公用事业客户需求以及私营部门多样化的推动。
• 有机增长 -- 公司报告本季度有机收入增长 2.5%。
• 数据中心表现 -- 最近 12 个月的数据中心收入达到 9800 万美元，得益于部门订单积压超过 1.1 亿美元。
• 整合成本协同效应 -- 截至 6 月 30 日，公司实现年化节省 2000 万美元，目标在年底前达到 2500 万美元。
• 2026 年全年收入指引 -- 管理层重申其收入指引范围为 21.5 亿至 22.5 亿美元。
• 2026 年全年调整后 EBITDA 指引 -- 管理层重申其调整后 EBITDA 指引范围为 3.3 亿至 3.55 亿美元。
• 2026 年第三季度收入指引 -- 公司预计第三季度收入在 6.1 亿至 6.3 亿美元之间，中值增长 9%。
• 2026 年第三季度调整后 EBITDA 指引 -- 公司预计第三季度调整后 EBITDA 在 1 亿至 1.1 亿美元之间。
• 股票回购 -- 公司在本季度回购 190 万股，花费 1600 万美元，平均每股价格为 8.33 美元。
• 净杠杆 -- 银行计算的净杠杆在季度末为 3.7 倍，反映出季节性营运资金增加和股票回购活动。
• 定期贷款重新定价 -- 管理层重新定价 16 亿美元的定期贷款，将利率降低 25 个基点，预计每年节省约 400 万美元的现金利息。
• 建筑终端市场 -- 建筑终端市场的收入同比增长 28%，达到 1.15 亿美元。
• 工业制造和金属 -- 该终端市场的部门收入增长超过 40%，达到 5600 万美元。
• 航空航天与国防 -- 航空航天与国防的收入同比增长超过 40%，达到 1000 万美元。
• 资本支出 -- 公司报告第二季度资本支出为 2000 万美元，并重申全年目标为 5000 万至 6500 万美元。
• 净利息费用指引 -- 管理层预计全年净利息费用为 9500 万至 1.05 亿美元。
• 现金税费指引 -- 公司预计全年现金税费在 2500 万至 3000 万美元之间。

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风险

• Heraud 表示：“这一表现已在我们的第二季度指引中考虑，主要反映了 2025 年的现场损失，以及计划停工工作的时间调整，从第二季度转移到下半年。” 这解释了检查与缓解部门 5.5% 的收入下降。

总结

管理层报告称，TIC Solutions, Inc. (TIC -3.32%) 在第二季度成功整合了传统的 Acuren 和 NV5 业务。公司表示，基础设施、数据中心和公用事业市场的需求依然强劲，支持其咨询与工程及地理空间部门的创纪录综合订单积压。管理层指出，尽管检查与缓解部门因现场损失和项目时间安排经历了暂时的收入压力，但在进入下半年时观察到了改善的商业指标。公司确认了其长期财务目标，并重申了 2026 年的全年指引。

• 首席执行官 Heraud 强调了人工智能工具的推出，包括为现场技术人员查询内部程序的 “程序知识助手” 和用于总结历史数据的 “工程报告助手”。
• 公司完成了一项联邦试点项目，利用自主水下航行器进行海洋测绘，以支持国内稀土矿物的供应链工作。
• 管理层指出，检查与减缓部门正在扩展到交通基础设施，最近开始了一项为期多年的桥梁检查和无损检测项目。
• Heraud 将数据中心的表现归因于行业 “达到临界质量”，并指出数据中心收入现在占咨询与工程部门总收入的 25%。
• 公司报告称，在检查与减缓部门，工作在高处和绳索进入技术在本季度增长了约 10%。
• 执行董事长 Franklin 表示：“第二季度进一步坚定了我们在投资者日上阐述的战略信念”，并引用创纪录的积压订单和交叉销售结果作为平台价值的证据。
• 管理层重申了长期 “3/18/85” 目标，计划到 2029 年实现 30 亿美元的收入、18% 的调整后 EBITDA 利润率和 85% 的自由现金流转化。

行业术语表

• 调整后 EBITDA：一种非 GAAP 财务指标，表示在利息、税项、折旧和摊销之前的收益，进一步调整了股票补偿和收购成本等项目。
• 数字双胞胎：物理资产的虚拟表示，例如桥梁或水泵站，用于将资产数据转化为可操作的工程和运营程序。
• MSA（主服务协议）：一份合同，建立服务提供商与客户之间未来工作订单或交易的一般条款。
• NDT（无损检测）：用于评估材料或组件特性而不对原件造成损害的分析技术。

全部会议电话记录

操作员： 大家好，欢迎参加今天的 TIC Solutions 2026 年第二季度财报电话会议。[操作员说明] 请注意，此通话正在录音。现在我很高兴将会议交给投资者关系部的 Andrew Shen。请继续。

Andrew Shen： 谢谢你，操作员。大家早上好，感谢大家参加此次电话会议。今天早上与我一起的是我们的首席执行官 Ben Heraud；首席财务官 Kristin Schultes；以及执行董事长 Robbie Franklin。我想提醒大家，公司财报新闻稿和此次通话中的某些声明是基于对公司未来表现、预期事件或趋势以及其他非历史事实的期望、意图和预测的前瞻性声明。

这些声明并不能保证未来的表现，并且受到已知和未知的风险、不确定性以及其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与这些前瞻性声明所表达或暗示的结果存在重大差异。在我们的新闻稿和向 SEC 的文件中，我们详细说明了可能导致我们未来结果与预期不同的重大风险。我们的声明截至今天，即2026年8月6日，我们不承担更新任何前瞻性声明的义务，除非法律要求。作为提醒，我们已在我们的网站投资者关系页面上发布了详细说明我们第二季度财务表现的演示文稿，网址为 ticsolutions.com。

我们今天的评论还将包括非 GAAP 财务指标和其他关键运营指标。非 GAAP 财务指标的必要调整可以在我们的新闻稿和演示文稿中找到。为了此次通话的目的，我们将我们的部门称为检查与减缓（I&M）、咨询与工程（C&E）和地理空间（GEO）。任何对合并结果的引用反映了遗留 Acuren 和遗留 NV5 的非 GAAP 合并视图，适用于期间比较。合并结果的计算更多细节包含在演示文稿中。现在我很高兴将电话交给 Ben。

Benjamin Heraud： 谢谢你，Andrew。大家早上好。我想花一点时间感谢我们的股东对我们的持续支持，以及感谢我们组织内的团队成员为客户所付出的辛勤工作和奉献。我们的第二季度在平台上展现了稳健的执行力。我们在咨询与工程领域实现了两位数的增长，在地理空间领域实现了强劲增长，并且在检查与减缓领域的商业指标有所改善，随着我们进入下半年，交叉销售在整个业务中发挥了作用，利润率扩张正在进行中，合并调整后 EBITDA 利润率同比改善，朝着我们 18% 的长期目标迈进。我们的服务需求旺盛。

全球老化基础设施需要持续投资于检查、工程和地理空间服务。日益增长的能源需求推动了对电力传输、电网可靠性、液化天然气和其他能源基础设施的投资。数据消费的增加支持了数据中心所需的建设、调试和技术服务。最后，物理世界的数字化正在增加对数据、分析和资产智能能力的需求，这些能力帮助客户更好地规划、运营和维护其关键资产。这些大趋势进一步巩固了我们在投资者日上阐述的战略。

我们正在构建一个更为综合的公司，增加对有吸引力的终端市场的曝光，扩展我们在资产生命周期中的能力，并通过更有利的服务组合、更高的利用率、成本控制和改善的机会选择来提高利润率。我们还在执行我们的战略，地理扩展到我们已建立技术能力和强大领导力的地区。我们的并购管道仍然活跃，我们看到许多引人注目的机会，预计将以互补的方式扩展我们的地理范围、终端市场和能力。我们继续巩固作为技术驱动的生命周期合作伙伴的地位，支持客户从规划到建设和持续运营。

将这些能力整合在一起，使我们能够满足客户需求的更广泛部分，而不仅仅是单一服务提供商所能做到的。随着客户对我们能力的广度了解越来越多，我们收到了积极的反馈。在许多情况下，客户对我们能够支持资产生命周期中的多个需求感到满意。我们看到这一模式转化为商业成果，交叉销售成为整个 TIC 的机会，我们的团队在多个服务领域与客户互动。这正在扩大我们的工作范围，并创造出作为独立业务时不会存在的机会。

这种势头反映在我们创纪录的综合 C&E 和 GEO 积压订单中，同比增长 20%，达到 11.8 亿美元，为我们进入 2026 年下半年及明年提供了高度可见性。最近的一个例子说明了这一点是如何在实践中运作的。一位市政客户授予我们多个任务，以支持其桥梁和水泵站的生命周期，包括开发数字双胞胎以协助工程、检查和缓解。该工作将资产数据和状况评估转化为可操作的工程和运营计划，使我们的检查团队能够支持随之而来的工作。这也创造了一个可重复的模型，我们可以将其推广到全球的桥梁和基础设施所有者。

这就是集成平台按预期运作的表现。接下来，我们对关键高需求终端市场的关注继续加速我们的增长和利润扩展目标。我们建筑领域的市场在本季度同比增长 28%，达到 1.15 亿美元。我们的工业制造和金属业务增长超过 40%，达到 5600 万美元，而电力和公用事业增长 11%，达到 9000 万美元。航空航天和国防也显示出显著的势头，收入增长超过 40%，达到 1000 万美元。这些市场受益于长期投资需求和技术复杂性，并与我们平台的广度良好契合。技术和人工智能也在创造机会，使整个业务更加高效。

TIC Solutions 在规模上运作显著，拥有数千个活跃的客户参与、一个高效的现场工作团队和跨越我们三个部门的复杂技术工作流程。我们正在进行多项人工智能倡议，以改善知识获取、简化工作流程和加速决策。例如，我们的程序知识助手允许现场技术人员查询内部程序，而我们的工程报告助手帮助工程师搜索和总结历史报告，以便将先前的技术知识更高效地应用于当前项目。我们还在合同、采购订单、RFP 和认证中使用文档智能工具，作为第二双眼，帮助识别不一致性、风险和潜在的合规问题。

随着时间的推移，我们预计这些工具的累积效益将支持利用率、成本控制和利润扩展。接下来，我将转向各部门的表现，首先是咨询与工程。咨询与工程在第二季度实现了创纪录的收入 2.07 亿美元，同比增长 16.8%。增长得益于电力和公用事业、建筑、基础设施和数据中心的持续强劲表现，反映出有利的终端市场曝光和该部门的稳健执行。老化的基础设施推动了对公路、水、交通和相关公共资产的持续投资。电力需求的上升支持了电力生产、传输、分配和电网现代化的支出。

大型开发商正在大规模执行变电站项目，顺利推进一个项目接一个项目，我们在这一领域处于良好位置并赢得了竞争。最近的胜利包括为 230,000 伏特的传输基础设施进行电网加固工作，展示了我们团队的高技术能力，以及与一家大型加利福尼亚公用事业公司签署的多年协议，代表了电力业务部门历史上最广泛的奖项之一。电池储存是另一个日益增长的活动领域，客户越来越多地将发电与储存投资相结合。我们在电力交付能力的深度和广度，加上我们所看到的需求，使我们对这一终端市场的长期增长充满信心。数据中心仍然是增长的重要贡献者。

过去 12 个月的收入达到 9800 万美元，我们的数据中心积压订单已增长至超过 1.1 亿美元，为下半年的强劲前景提供了良好的视野。随着客户在关键任务能力、可靠性和扩展方面的投资，我们继续增加额外服务。总体而言，C&E 继续受益于有吸引力的结构性需求、差异化能力以及在更广泛的技术需求中为客户服务的日益增长的能力。接下来是检查与缓解。第二季度的收入为 2.97 亿美元，同比下降 5.5%。

正如我们在之前的财报电话会议中讨论的，这一业绩已在我们的第二季度指引中考虑，主要反映了 2025 年现场损失，以及计划停工工作的时间安排从第二季度转移到下半年。尽管本季度的表现低于我们对该部门的长期预期，但商业指标显著改善。季度内的外包工作有所增长，我们获得了多个新的运行和维护现场以及支持客户资本项目的重要新奖项。我们未来 12 个月的开放商业提案管道强劲，支持我们对下半年商业势头增强的预期，我们对 6 月份的收入同比转正感到鼓舞。

电力和公用事业、工业制造以及中游石油和天然气基础设施继续显示出健康的需求。我们还将 I&M 平台扩展到有吸引力的相邻终端市场和地理区域，包括在数据中心和传统基础设施中的新兴位置。随着综合平台的增长，我们将 I&M 的检查和完整性管理能力引入互补的资产类别，创造更多将这些服务与我们的 C&E 和地理空间产品相结合的机会。桥梁和传统公共基础设施代表了 I&M 可寻址市场的重大扩展。我们最近开始了一项多年的桥梁检查和无损检测（NDT）合作，将我们的检查和完整性管理能力首次大规模应用于交通资产。

北美桥梁市场庞大且老化，持续的公共安全和资产状况要求创造了与我们核心工业业务相同的重复性强制需求。我们将其视为一种可复制的模式，拓宽了该部门的长期机会。团队仍然专注于将这种商业势头和机会转化为有吸引力的终端市场，并通过严格定价、选择性工作追求、更强的区域责任和更有效的资源部署实现盈利增长。随着我们进入 2026 年下半年，我们预计 I&M 将受益于正常的季节性活动、持续的现场赢得转化和商业执行的进一步进展。

该部门有望恢复更一致的增长模式，同时保持利润率的纪律。转向地理空间。该部门在第二季度继续表现强劲，收入为 8100 万美元，同比增长 7.9%。第二季度的增长主要受到电力和公用事业客户的推动，同时我们更广泛的私营部门市场也出现了额外的势头。我们对这一进展感到鼓舞，这反映了该部门在终端市场和客户类型上的持续多样化。我们还在季度内完成了一项重要的联邦海上测绘试点项目。

该项目整合了基于船只的调查工作、自动化水下车辆图像、海底数据收集和矿物丰富的海底结节的物理样本回收，覆盖复杂的深海环境。这项工作支持与国内供应链独立性相关的国家优先事项，涉及稀土和其他关键矿物。这也反映了我们地理空间平台的技术深度，以及我们在复杂任务中作为整合者的能力。鉴于这一标志性项目的成功执行，我们预计这项工作将带来显著的后续机会，因为这些项目向更广泛的运营阶段推进。季度内的利润率改善反映了项目组合和时间安排。

GEO 的收入和利润率反映了大型固定费用合同的时间和组合，这可能导致各期之间的波动。我们仍然专注于资产利用、严格的项目执行，并随着时间的推移增加来自更高价值商业和分析工作的贡献。我们还在投资技术驱动的数字资产管理解决方案，帮助客户将地理空间数据转化为更具可操作性的信息，以便进行资产规划、监测和维护。总体而言，TIC Solutions 在继续数字化物理世界方面处于良好位置，涵盖了建成环境和自然环境。

来自公用事业、基础设施和商业客户对更好数据和决策支持的需求直接与我们的能力相契合，我们的地理空间产品可以通过实现更集成的数据检查、工程和资产管理解决方案来增强更广泛的平台。接下来，我将把电话交给 Kristin，让她回顾我们的财务业绩，提供整合的最新情况，并详细介绍我们的前景。

Kristin Schultes: 谢谢你，Ben，大家早上好。除非另有说明，所有前一年比较均反映合并基础上的结果。C&E 和地理空间反映了遗留的 NV5 结果，而 I&M 反映了遗留的 Acuren，以提供更有意义的同比业绩视图。我们的第二季度业绩符合内部预期。这主要得益于咨询与工程和地理空间，这两个部门实现了强劲的增长和利润扩张。第二季度总收入为 5.84 亿美元，同比增长 3.3%，上年为 5.66 亿美元。按固定汇率计算的增长为 3.2%，有机增长为 2.5%。

尽管报告的增长低于我们业务的长期潜力，但创纪录的综合订单积压、改善的 I&M 商业活动、有利的终端市场曝光和交叉销售势头支持了更强劲和更持续的增长。调整后的毛利润为 2.23 亿美元，比 2.09 亿美元增长了 7.1%。调整后的毛利率为 38.2%，相比 36.8% 上升了 135 个基点。毛利率的扩张反映了商业选择和 C&E 及 GEO 中的有利业务组合，以及平台上运营执行的改善。调整后的销售和管理费用为 1.29 亿美元，占收入的 22.1%，而去年为 21.2%。这一增长反映了更高的激励补偿、间接劳动力、法律储备、福利成本和收购业务的间接费用，部分被净协同效应节省所抵消。

我们仍然专注于通过成本管理、整合举措和业务增长来改善 SG&A 杠杆。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 9500 万美元，而去年同期为 8900 万美元。调整后的 EBITDA 利润率为 16.2%，相比 15.8% 有所提升，反映出 40 个基点的改善以及朝着我们的利润率扩张目标的进展。第二季度调整后的稀释每股收益为 0.10 美元。接下来是各个业务部门的业绩。咨询与工程部门贡献了 2.07 亿美元的收入，同比增长 16.8%，调整后的毛利率为 47.2%，上升了 75 个基点。改善反映了有利的组合和改善的运营执行。检查与缓解部门在第二季度产生了 2.97 亿美元的收入，同比下降 5.5%。

正如 Ben 所讨论的，我们在本季度的呼叫工作中实现了强劲增长。这一增长被 2025 年现场损失和已知计划停机活动的约 3000 万美元的综合影响所抵消。这些因素在我们的第二季度展望中已被考虑。I&M 的调整后毛利率为 28.3%，下降了 45 个基点，主要是由于该期间停机活动较低，而停机活动通常具有更高的毛利率。地理空间部门贡献了 8100 万美元的收入，同比增长 7.9%，调整后的毛利率为 51.5%，上升了 360 个基点。改善反映了有利的组合和项目时机。

鉴于该部门较大固定费用合同的组合，GEO 的收入和利润率可能会因项目时机和交付时间表而季度波动。在 2026 年前六个月，总收入为 10.72 亿美元，而去年同期为 10.34 亿美元。综合来看，收入增长了 3.7%，其中有机增长为 2.3%。调整后的毛利润为 4.03 亿美元，毛利率为 37.6%。调整后的 EBITDA 为 1.53 亿美元，利润率为 14.2%。调整后的 SG&A 为 2.52 亿美元，占收入的 23.5%。在上半年，I&M 的收入为 5.32 亿美元，同比下降 3%，调整后的毛利率为 26.6%。

咨询与工程部门的收入为 3.94 亿美元，同比增长 13.3%，调整后的毛利率为 47.4%。地理空间部门的收入为 1.47 亿美元，同比增长 6.3%，调整后的毛利率为 51.3%。从资本部署的角度来看，我们在本季度完成了 3 项增值收购，增加了技术能力并扩大了我们在平台上的地理密度。第二季度的资本支出为 2000 万美元，前六个月为 2500 万美元，约占年初至今收入的 2.4%。在本季度，我们重新定价了 16 亿美元的定期贷款，将利率降低了 25 个基点，年现金利息减少了约 400 万美元。

我们还在之前宣布的股票回购计划下，以每股平均价格 8.33 美元回购了约 190 万股，总计 1600 万美元。这些回购反映了我们对该业务长期价值的信心以及我们对高回报投资的关注。接下来是资产负债表。截至 6 月 30 日，总流动性为 4.74 亿美元，其中包括 3.62 亿美元的现金和 1.12 亿美元的可用信贷额度，扣除未偿还的信用证。银行计算的净杠杆为 3.7 倍，增加主要反映了季节性营运资本的增加和我们在本季度的股票回购。第二季度通常是我们现金使用最多的时期，反映了该业务的季节性。

随着下半年的收入回款逐渐跟上，我们预计现金转换将增加。全年，我们预计净利息支出为 9500 万至 1.05 亿美元，现金税为 2500 万至 3000 万美元，资本支出为 5000 万至 6500 万美元。我们主要在全年的基础上管理和评估自由现金流，并继续预计全年将产生健康的自由现金流。接下来是整合。团队在过去一年中协作工作，建立了可扩展的综合后台。这项工作继续转化为可衡量的成果。我想感谢团队的持续努力和承诺。

截至 6 月 30 日，我们已实现 2000 万美元的年化节省，较第一季度末的 1700 万美元有所增加，我们仍在按计划在年底前实现 2500 万美元的节省目标。在上半年，我们确认了约 600 万美元的节省，并预计在 2026 年全年实现约 1500 万美元的节省。接下来是我们的展望。我们预计第三季度收入为 6.1 亿至 6.3 亿美元，调整后的 EBITDA 为 1 亿至 1.1 亿美元。该展望反映了 I&M 的改善，包括计划停机工作、运行和维护活动以及项目需求，以及咨询与工程的持续强劲表现。

与去年同期相比，这代表着 9% 的收入增长和 16% 的调整后 EBITDA 增长（中位数）。我们重申 2026 年全年收入指导为 21.5 亿美元至 22.5 亿美元，调整后 EBITDA 为 3.3 亿美元至 3.55 亿美元。随着我们继续释放业务的全部潜力，我们期待在下个季度提供进一步的更新。我们的领先指标表现良好，订单积压处于创纪录水平，提案和商业活动依然强劲，整合计划继续带来成本和商业利益。接下来，我将把电话交给 Robbie，让他分享他的想法。

Robert Franklin: 谢谢你，Kristin。第二季度进一步坚定了我们在投资者日上阐述的战略信念，并支持我们将 Acuren 和 NV5 整合的投资论点。创纪录的订单积压、早期的交叉销售成果和持续的协同效应执行都是综合平台创造价值的有形证据，超出了各自独立运营时的表现。我们在资本配置上也保持着严谨。在本季度，我们降低了债务成本，抓住机会回购了 190 万股，并继续通过战略收购扩展平台。我们的目标依然明确：高效部署资本以增强业务，同时继续降低资产负债表的杠杆率。

收购机会的市场环境依然强劲，我们在无机增长方面采取了严谨的策略，以增强我们的服务产品和地理覆盖。这个季度的结果支持了我们对平台盈利能力的信心，以及我们所传达的长期目标的可实现性。我们将继续专注于负责任地扩大业务、改善利润率、将收益转化为现金流，并随着时间的推移降低杠杆率。接下来，我将把电话交回给 Ben。

Benjamin Heraud: 谢谢你，Robbie。在我们开始提问之前，我想强调本季度的三个关键要点。首先，我们的生命周期模型正在发挥作用。交叉销售活动正在增加，我们正在捕捉新的和扩展的工作范围，进一步加强客户关系。其次，检查和缓解的轨迹正在改善。现场和项目的胜利在增加，商业势头正在增强，我们预计该部门将在下半年受益于计划的停工活动和机会管道的持续转化。第三，我们的最终市场依然支持。基础设施、数据中心、公用事业和工业市场的需求保持韧性，而我们的创纪录订单积压为我们进入 2026 年下半年提供了强大的可见性。

我们仍然专注于在投资者日上分享的长期目标，包括到 2029 年实现 30 亿美元的收入、18% 的调整后 EBITDA 利润率和 85% 的自由现金流转化率。本季度在利润率扩张、协同效应、商业整合和资本配置方面的进展增强了我们对这些目标的信心，以及对 2026 年全年指导的信心。我想感谢我们组织内各团队对客户、执行和运营纪律的关注。接下来，操作员，我们准备好接受提问了。

Operator: [操作员指示] 我们首先请 CJS 证券的 Chris Moore 提问。

Christopher Moore: 继续谈谈交叉销售。我知道你们刚开始挖掘交叉销售的机会。有没有办法大致估算一下预计在 2026 年的交叉销售收入和 2027 年的增长因素？这对今年的有机增长有任何实质性的影响吗？还是只是想更好地了解一下。

Benjamin Heraud: 是的。虽然我们并没有具体报告交叉销售的数字，但它确实体现在我们所谈论的创纪录订单积压数字中，以及我们各个部门通过交叉销售计划所获得的市场曝光。我们赢得的许多优秀项目都是因为我们在这个综合平台下服务的广度。我认为公司内部的协同效应正在逐渐显现出交叉销售的成果。

Christopher Moore: 明白了。你们在投资者日上提到的 9% 的年均增长率，咨询与工程为 7% 到 9%；地理空间为 5% 到 8%。那么在接下来的 12 个月中，是否有一个领域的可见性明显高于另一个？只是想了解一下你们对短期的看法。这个问题的第二部分是，我知道地理空间的季度表现波动较大。假设仍然是这种情况，未来可能会继续发生。

Benjamin Heraud: 是的。关于 GEO，由于大型固定价格合同，它的波动性确实比其他部门更大。显然，咨询与工程的表现非常出色。考虑到订单积压增长了 20%，我们对其持续增长有很强的可见性。至于 I&M，我们很高兴地说它现在实现了同比增长，并且我们继续看到它向前发展的势头。因此对此我们感到满意。我认为我们非常高兴看到 I&M 在下半年及未来对我们整体增长的贡献。

Operator: 现在我们请 Thompson Research Group 的 Kathryn Thompson 提问。

Kathryn Thompson: 首先关注咨询与工程部门，增长了 17%。看到那里的强劲表现很高兴。你能否提供更多关于该部门增长杠杆的细节？换句话说，关于有机增长的更多信息。你之前提到过交叉销售。这在整体增长中发挥了多大作用？还有其他因素我们应该考虑以推动中高个位数的增长吗？

本杰明·赫罗德： 是的。谢谢你。显然，我们对这种增长非常满意。数据中心推动了很多增长。但我真正喜欢的是，如果去掉数据中心的增长，实际上仍然以大约 7% 的速度增长。而且绝大多数是有机增长。如果我要指出其他领域，电力和公用事业以及基础设施，基本上与我们在投资者日谈到的这些大趋势一致。而且，跨部门销售确实对增长有所贡献。我们还有很多机会可以利用这一点。

克里斯汀·舒尔特斯： 凯瑟琳，我们也一直非常关注利用率。我们在咨询与工程领域也看到了一些利用率的改善，这推动了增长。此外，兼并与收购的管道非常强劲，在咨询和工程领域有很多不错的机会，这也将有助于加速增长。

本杰明·赫罗德： 是的。我们在这里有一个非常大的可寻址市场。

凯瑟琳·汤普森： 好的。完美。你之前提到检查领域有改善的迹象。这些是什么？能否再多说一点？

本杰明·赫罗德： 是的。显然，6 月的增长——虽然只有一个月，但同比增长确实是我们很长时间以来第一次能够这样说。

克里斯汀·舒尔特斯： 我认为这是我们建立的计划和模型的一部分。一个重要的因素是现场损失的逐步影响。

本杰明·赫罗德： 关于 8 月的现场损失，我们已经谈过了。我们也能够谈论新现场的胜利。这是一个非常积极的势头。许多新现场位于墨 Gulf Coast。我们在合同中尽可能提高价格。实际上，我想说我们所做的结构性变化开始显现出成效。

凯瑟琳·汤普森： 好的。完美。最后，关于积压订单增长 20%。你在哪些项目、领域和最终市场看到这些增长？

本杰明·赫罗德： 是的。我是说这相当广泛。它遍布整个业务。显然，数据中心占了很大一部分。但其他领域，建筑一般，不仅仅是数据中心，航空和医疗保健等领域对我们来说也是不错的增长点。电力和公用事业、基础设施、工业。虽然小，但航空航天和国防最近也在良好增长。

操作员： 现在我们将转到 UBS 的乔什·陈。

乔舒亚·陈： 我想遗留的 NV5 业务似乎增长速度远快于长期或至少历史水平。所以我想从更广泛的角度问，你觉得这些业务是否处于一个可以实现比正常更强劲增长的时期，受到你所谈到的一些因素的推动？

本杰明·赫罗德： 我认为积压订单是未来增长的一个指标，目前处于创纪录水平，增长了 20%。显然，C&E 在本季度的表现非常高，但我们仍然对其在未来几个季度及明年继续增长感到非常乐观。我们在投资者日上谈到过，乔什，但我们在这些大趋势中的市场顺风是实实在在的，它们确实在推动业务。物理世界的数字化、老化基础设施以及我们电网面临的巨大压力都是我们正在利用并且非常有利于我们发展的领域。

乔舒亚·陈： 当然。听到这个真是太好了。也许再问一下关于数据中心的问题。我认为历史上，这个业务更偏向亚太地区，但我想你提到在美国也有一些增长。那么你们在进入美国并在这里开展工作方面是否取得了更多成功？

本杰明·赫罗德： 是的，我们确实取得了成功。我想我在上个季度提到过，实际上达到了一个临界质量。现在 25% 的收入来自于此，并且这一比例还在继续增长。所以我们对此非常满意。过去 12 个月的收入接近 1 亿美元。这也是一个不错的小亮点，I&M 确实开始在这个领域获得一些曝光，我们正在迅速看到一些增长，虽然目前还很小，但看到 I&M 开始发挥作用我们非常高兴。而且，这就是跨部门销售开始发挥作用。

乔舒亚·陈： 很好。听到这个真是太好了，恭喜你们取得了良好的季度业绩。

操作员： 现在我们将转到贝尔德的安迪·威特曼。

安德鲁·J·威特曼： 我想问几个关于指导的问题，然后也许我会问一个会计问题。所以我想看看这里的指导，似乎暗示在下半年的收入指导中，达到中点只需略微上升。我认为你之前提到的 I&M 在第二季度的时间延迟，现在你说是下半年。那项工作是否已经开始，可能在我们进入 8 月初时？还是已经安排好了？我只是想看看你可能对此的可见性。

显然，我听到了关于商业指标的评论，但有一些明确的工作一直在推迟。我只是想知道一下状态。这是否是导致你基本上暗示在下半年指导中达到中点的一些加速的关键变量之一？

本杰明·赫罗德： 是的，绝对是。团队正在为这项工作加紧准备。

Kristin Schultes: 是的。谢谢你，Andy。我认为我们的第二季度业绩增强了我们对全年指导的信心。当我们在今年年初，也就是 5 或 6 个月前发布指导时，我们谈到了 4% 的营收增长和 10% 的调整后 EBITDA 增长。这些假设包括我们计划在 I&M 赢得新项目。我们确实在 I&M 赢得了新项目。我们计划在 C&E 和 GEO 中增加积压订单，而我们正在以 20% 的速度增长积压订单。我们计划通过协同效应计划和利用率来改善利润率，而我们也看到了这一点。本季度我们改善了 40 个基点。

我们还计划多元化最终市场，Ben 刚才提到过这一点。所以我认为整体上，今年的发展与我们的计划相符。因此，我们对今年的强劲交付感到兴奋。

Andrew J. Wittmann: 明白了。那么，Kristin，关于利润率方面，我想问一个类似的问题，第二季度下半年的隐含利润率大约在 16% 的高位，这比上半年的表现有了相当大的提升。显然，你们将会有协同效应的贡献，这很合理。还有，业务也是季节性的。我理解这些因素。除了这些，还有其他因素吗？是否仅仅是合同的组合需要帮助你们达到那个利润率水平？

你会如何定义除了这些之外，还需要哪些因素才能实现下半年加速的利润率？

Kristin Schultes: 是的，好的问题。我认为下半年有超过 100 个基点的改善。我会将其归类为组合和执行。因此，我们在高利润率的最终市场中看到了增长。我们看到了利用率的改善，同时我们内部关注的指标和 KPI 也指向这个方向。因此，我们非常重视内部预测，并对我们提出的指导进行了深思熟虑。

Andrew J. Wittmann: 好的。然后我想以这个问题结束。对此我有点抱歉，因为它涉及到会计的细节。但在咨询与工程中，有一个关于固定价格合同的概念，你们在购买会计下有一年的时间来将这些合同的价值和盈利能力标记到市场上。在本季度，似乎你们重新评估了一些合同。这基本上意味着增加了商誉，减少了合同资产并增加了合同负债。看起来这在本季度发生了。

基本上，这意味着你们在固定价格合同下进行的一些工作的盈利能力发生了变化。所以我的问题是，是什么类型的项目或哪个项目导致了这种情况？这是否影响了第二季度的现金流，因为这些合同似乎比你们最初预期的成本更高。还有一个后续影响是与这些事情相关的疯狂会计，实际上改善了你们的毛利率。我想行业里称之为正常利润率，标准化利润率。

你们是否知道或估计这些合同对你们的毛利率的好处，实际上这些合同正在被降值？抱歉问题有点复杂，但我们过去见过这些情况，我认为这些是值得理解的。

Kristin Schultes: 是的。首先，我想感谢你提出如此详细的会计问题。我们在收购时有一年的测量期。这是一项非常大的收购。在收购的第一年，出现测量期调整并不罕见。这确实与 NV5 业务的项目会计有关。我认为这更多的是会计噪音。你提到的 2000 万美元的商誉是在 30 亿美元的资产负债表商誉和无形资产项目上。正如你所说，抵消的是建筑资产或合同资产和负债，在本季度对损益表的影响微乎其微。

而且我们预计这不会对未来的毛利率产生影响。

Operator: 现在我们将听取来自德克萨斯资本的 Alex Rygiel 的发言。

Alexander Rygiel: 你能谈谈你们在 AI 方面看到的任何阻力，这可能会影响你们的业务吗？是否有任何情况，像你们这样的大型企业会越来越多地从没有资本跟上投资需求的小型企业那里夺取市场份额？

Benjamin Heraud: 是的，我们确实将其视为一个长期机会。在我们进行附加收购并实施时，这是我们可以叠加并增加价值的东西。我们正在积极投入 AI。我们在多个工作流中部署它。我们没有看到它影响我们工作的定价或对我们赢得工作的能力产生任何向下的影响。我们对此感到兴奋。我们多次提到，这绝对是我们提高业务效率的机会，无论是通过共享服务还是我们业务的后端部分，但我们确实有一些很好的例子，表明它在我们的工程工作中得到了应用。

我最近和我们的一位结构工程师在办公室里，他谈到了他晚上可以回家让 AI 在他的图纸上工作，等他回来时可以接着从那里继续的能力。所以在这个领域我们有一些非常令人兴奋的事情。

亚历山大·瑞吉尔： 很高兴听到这个消息。我也感觉到关于并购的兴奋感有所增加。也许您可以给我们更多的背景信息。卖方是否因为宏观经济条件而更有兴趣出售？定价对买方是否看起来更有利？任何信息都将非常有帮助。

克里斯汀·舒尔特斯： 是的，谢谢。好问题，这是我们非常热衷的事情。我认为我们在投资者日上已经阐述过这一点，但我们的模型反映出每年将 1 亿到 1.5 亿美元的资本用于并购。我们对今年的能力非常有信心。我们在本季度完成了 3 个小型交易。我认为这些卖方通常喜欢我们所讲的故事。我们是他们业务的永久家园。我们为他们的团队提供了职业机会，这是他们在其他地方无法看到的，我们可以帮助加速增长。我们上个月刚刚完成了一项小型收购。

我们看到团队在交叉销售能力、资源共享、设备共享方面的部署方式真的是非常出色，这也帮助巩固了我们所拥有的机会。因此，我们对所看到的情况感到非常兴奋。这些小型交易的倍数仍然是增值的，5 到 7 倍。所以非常积极。

操作员： 现在我们将转到与 ROTH Capital Partners 的杰夫·马丁。

杰夫·马丁： 我想谈谈资金环境。很多 C&E 是由代理驱动的。我知道在 GEO 方面，您专注于扩大商业机会。所以您能否讨论一下在代理层面，资金环境是如何运作的？然后与此相关的，关于稀土项目的后续机会何时可能开始出现的任何信息？

本杰明·赫罗德： 好的。我会尝试回答这三个问题。首先是后续机会。我们有三个活跃的讨论，围绕我们可以探索的其他三个领域。然后，如果我们将其视为试点并且正在得到验证的其他后续效应，就是我们正在私有化的工作，以及我们在识别这些稀土矿物的地区非常有能力支持这些工作。因此，我们对这一后续潜力感到非常兴奋。GEO 的多样化显然是有效的。我们在本季度的商业工作同比增长了 13%。

所以对此我们非常满意，电力和公用事业是我们多样化的一个重要驱动因素。至于资金环境，我再次指出积压工作。我们真的没有看到这方面工作的任何放缓。我认为这再次指向那些大趋势，老化的基础设施和电网需求的增加。这是绝对需要完成的工作，而我们处于一个非常强大的位置来做到这一点。

杰夫·马丁： 非常好。我的另一个问题是关于液化天然气（LNG）。我知道有一些大型机会在管道中。只是想知道您能否给我们一个更新，以及潜在时机的任何细节将非常有帮助。

本杰明·赫罗德： 是的。在今年上半年，C&E 方面有一个小的拖累，但这实际上开始加速。我们实际上在未来三年内有非常高的工作积压。因此，我认为在公用事业领域发生的许多事情以及液化天然气作为一个热门话题，确实开始推动该小组的工作。然后在 I&M 方面，我们实际上刚刚获得了一项 3000 万美元的多年 MSA，用于一些液化天然气工作，这个消息刚刚发布。因此，我们对此感到非常兴奋，这将为我们在 2027 年打下坚实的基础。

操作员： [操作员说明] 接下来我们将转到与杰富瑞的斯蒂芬妮·摩尔。

斯蒂芬妮·摩尔： 我想回到有机增长的问题上。因此，如果您能谈谈本季度的成交量和定价表现，那将非常有帮助。关于未来的定价机会的任何更新？此外，我认为如果您能谈谈下半年的有机增长节奏，那将是很好的。我确实相信我们将在 8 月份面临一些合同损失。显然，有一些交叉销售活动正在酝酿中。因此，我希望能够了解一下我们在下半年所经历的节奏和势头。

本杰明·赫罗德： 是的。对于 I&M 而言，技术产出是每小时的产量在上升。因此，我们在其中提高了价格，这支持了有机增长。我们在 8 月份已经克服了那些失去的地点。因此，我们已经开始看到同比增长，随着我们克服这一点并开始赢得新地点，这将真正以有机方式复合增长。在其他部门，积压工作可能是——我知道我一直在谈论它，但它确实是我们看到有机增长前景的一个很好的指标。这确实是我们团队与客户之间出色工作的结果，以及我们获得的后续工作。

斯蒂芬妮·摩尔： 完美。然后我想跟进一下并购的问题。很高兴看到你们在本季度完成了一些小型交易。当您考虑咨询或 I&M 方面的业务时，例如传统的 Acuren 或 NV5 方面，您对增量并购的风险偏好在哪里？或者可能是两者都有？

本杰明·赫罗德： 是的。看，如果您考虑总可寻址市场，C&E，我们开玩笑说它是无限的，但它绝对是巨大的。因此，我们确实期待更多的机会，我们当然也看到了这一点。也就是说，我们在地理空间和 I&M 方面面前有许多机会。因此，我们在所有渠道上进行探索。我只想说，如果我们看长期趋势，C&E 可能是我们将看到最多机会的地方。

罗伯特·富兰克林： 是的。抱歉，请继续，克里斯汀。

克里斯廷·舒尔特斯： 是的，我正想补充，我们在识别和选择收购时非常谨慎，特别是在于哪些机会在交叉销售增长方面具有最高回报。因此，这实际上是关于战略契合度和增长潜力，而不是它属于哪个细分市场。

罗伯特·富兰克林： 是的，斯蒂芬妮，我唯一想补充的是，我们非常专注于利用并购来执行我们的商业战略，无论是地理扩张、额外解决方案还是对最终市场的曝光。这将涵盖所有三个细分市场。我们有一个非常大的可寻址市场，以及一个更大的目标宇宙，指向我们可以前进的方向。因此，我们在寻找总业务的最高投资回报率方面非常有针对性和具体。

操作员： 现在我们将听取来自摩根大通的布伦丹·谢的发言。

佐野智彦： 实际上，我是 Tomo。我想问你关于 I&M 的情况。由于现场损失和停机时间，收入同比下降了 5.5%。除了下半年季节性恢复之外，什么支持持续增长的回归？有多少是结构性因素，多少是推迟到下半年？如果你能分享一些领先指标，以确认你们的信心，那就太好了。

本杰明·赫罗德： 是的。看，如果你把季度内的停机和现场损失放在一边，业务实际上增长了 4%。所以我想说，这确实指向了更广泛细分市场的强劲表现。正如我之前所说，我们现在能够谈论我们赢得的新现场和同比增长。因此，考虑到这一切，我还想指出商业活动。我们拥有的新现场管道是我参与该业务以来见过的最高水平。我想说，总体而言，团队在商业上表现得非常积极。

我最近参加了一次领导会议，Kris 和我在场，房间里的氛围、合作以及跨部门的工作，真的是一个我非常高兴看到的团队转变。

佐野智彦： 在后续问题中，你们正在将 I&M 扩展到桥梁和公共基础设施。与最近高 20% 的 I&M 调整后毛利率相比，利润率如何？那么，我们应该考虑哪些增量固定价格执行风险和缓解措施？

本杰明·赫罗德： 是的，进入这些高端市场绝对是我们的战略之一，桥梁就是一个绝对的例子，利用 NV5 业务的关系，反之亦然，执行这一点是推动我们进入这些新终端市场的原因。对此你的问题，我们确实看到更高的利润率。

克里斯廷·舒尔特斯： 我还想补充，Tomo，检查与缓解细分市场中的一个服务线是高空作业和绳索进入技术，而我们业务的这一部分在本季度增长了近 10%，这是我们在该细分市场中展示多样化的另一个领域。

操作员： 目前没有其他问题，我想将时间交还给管理层，以便进行任何额外或结束的评论。

本杰明·赫罗德： 谢谢大家。感谢你们的问题和对 TIC Solutions 的持续关注。在结束之前，我想给大家留下几个最后的想法。我们真的开始看到这个综合平台的全部潜力被释放。交叉销售正在发挥作用。我们的积压订单处于创纪录水平，所有细分市场都在向新的终端市场多样化。我对我们的团队合作方式感到非常自豪，企业家精神在这个组织中深入人心，并且真正展现出来。所以谢谢大家，祝你们有美好的一天。

操作员： 女士们，先生们，今天的活动到此结束。感谢您的参与。您可以在此时断开连接，祝您余下的日子愉快。