Calian Group 2026 年第三季度財報電話會議記錄

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2026年8月13日下午01:37

我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。

Calian Group 公佈了 2026 年第三季度的業績，收入同比增長 20%，調整後的 EBITDA 增長 35%，主要得益於國防和航天部門。公司獲得了 1.68 億美元的新合同，包括與雷神英國公司簽署的 3 億美元交易，使得預計的訂單積壓達到約 16 億美元。Calian 計劃收購 Galaxy Broadband，以增強其衞星能力。2026 財年的展望預計收入增長中位數為十幾個百分點，EBITDA 增長低 20%，這得益於戰略收購和有機擴張的支持

Calian Group（多伦多证券交易所代码：CGY）于周四举行了第三季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。

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查看网络直播 https://edge.media-server.com/mmc/p/hro2g3pw/

摘要

Calian Group 报告称，2026 年第三季度收入同比增长 20%，其中 16% 为有机增长，主要得益于国防和航天解决方案组合以及必需行业。

该公司获得了 1.68 亿美元的新合同，包括与雷神公司（Raytheon UK）签署的 3 亿美元协议，推动了大约 16 亿美元的前瞻性订单积压。

Calian Group 将收购 Galaxy Broadband，增强其卫星通信能力，并与战略优先事项保持一致。

第三季度调整后 EBITDA 增长 35%，反映出强劲的执行力和运营杠杆，利润率提高至 11.1%。

该公司保持强劲的财务状况，净债务与调整后 EBITDA 比率为 0.9 倍，专注于在国防、航天、核能和健康领域把握增长机会。

Calian Group 2026 财年的展望预计收入增长中位数为两位数，调整后 EBITDA 增长低 20%，得益于战略收购和有机扩张。

管理层强调在欧洲和加拿大持续投资，以加速增长并追求更大、更复杂的机会。

并购仍然是高优先级，重点是收购能够扩展能力和市场覆盖的核心领域，如国防、航天和必需行业。

完整记录

操作员

大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加 Calian Group 2026 年第三季度财报电话会议。目前，所有参与者处于仅听模式。在发言者的演讲结束后，将进行问答环节。要在会议期间提问，请在电话上按星号 11。您将听到一条自动消息，告知您已举手。要撤回您的问题，请再次按星号 11。

请注意，今天的会议将被录音。我将把会议交给今天的第一位发言人，投资者关系总监 Jennifer Mulcahy。请继续。

Jennifer Mulcahy，投资者关系总监

谢谢你，Marvin，大家早上好。感谢您参加 Calian Group 的 2026 年第三季度电话会议。今天早上发言的有首席执行官 Patrick Houston 和代理首席财务官 Will Magic。他们将为您介绍我们的第三季度业绩，提供我们各个业务的表现洞察，并分享我们对今年剩余时间的展望。如幻灯片 2 所示，请注意，今天讨论的某些信息是前瞻性的，并且面临重要的风险和不确定性。

这些声明中预测的结果可能与实际结果有重大差异。提醒您，所有金额均以加元表示，除非另有说明。接下来，我将把电话交给 Patrick。

Patrick Houston，首席执行官

谢谢你，Jennifer，大家早上好。我们在第三季度取得了卓越的业绩，实现了同比增长，显著超过了以往任何第三季度的表现。重要的是，这一增长是基于一个显著更大的收入基础，使得结果的规模更加重要。收入同比增长 20%，其中包括 16% 的有机增长，主要得益于我们国防和航天解决方案组合的持续强劲表现，以及必需行业的最佳业绩。

这一顶线增长转化为显著的运营杠杆，调整后 EBITDA 增长 35%，远远超过收入增长。该结果反映了更高的交易量、更强的执行力以及更专注和高效的运营模式的综合效益。我们获得了 1.68 亿美元的新合同签署，使得我们年初至今的总额达到 6.6 亿美元。我们还最近宣布与雷神公司（Raytheon UK）签署了一项价值近 3 亿美元的 15 年协议，这是一项具有里程碑意义的合同，反映了我们的国防合作伙伴对我们能力的信任。

这使我们有望连续第二年实现超过 10 亿美元的订单。考虑到所有这些交易，我们的前瞻性订单积压接近 16 亿美元，其中约 13 亿美元来自国防。除了强劲的财务表现和强劲的签约外，我们还继续采取措施加强我们的产品组合。在 6 月底，我们达成了收购 Galaxy Broadband 的协议，进一步增强了我们在与战略优先事项紧密相关领域的产品组合。

在强劲的基本面和不断增长的订单积压的支持下，我们建立了一个引人注目的基础，以部署额外的资本并推动可持续的长期增长。现在谈谈我们的运营。让我从国防和航天开始。我们的国防和航天部门继续表现出色。结果反映了我们在长期战略上的严格执行以及我们最终市场的显著顺风。

在第三季度，该部门实现了 20% 的收入增长，几乎全部为有机增长。大约一半的有机增长来自我们在国防和航天领域的技术解决方案。重要的是，这一表现不仅仅是市场条件有利的结果；它反映了我们为加强和扩展产品能力所做的有意识投资，而这些投资现在正在转化为显著的增长。调整后的顶线表现转化为调整后 EBITDA 同比增长 25%。

我想花一点时间进一步说明我之前提到的两个近期战略发展——我们与雷神公司签署的为期 15 年、价值 3 亿美元的合同，以及我们收购 Galaxy Broadband 的协议。我们在 8 月 11 日宣布与雷神英国签署了一份为期 15 年的协议，以支持英国军队的集体训练计划。该计划预计将在 2026 年 10 月开始，届时当前的 Numidian 项目合同将结束。该协议在合同期内提供近 3 亿美元的基础收入，并有一个额外的可变组成部分，潜力与我们现有协议的结构相一致。

这是 Calian Group 最大的国防培训项目之一，随着续约加深了我们对英国和欧洲盟军军事准备的承诺，这也强有力地验证了我们的国防合作伙伴对 Calian Group 专业知识的信任。我们在 6 月 25 日宣布了一项收购 Galaxy Broadband Communications 的最终购买协议，Galaxy 是加拿大卫星通信和远程连接解决方案的领导者。Galaxy 与 Calian Group 的战略契合度极高。

该公司在为加拿大偏远社区的政府、国防和关键行业提供可靠连接方面建立了良好的声誉。其卫星通信和多轨道专业知识直接补充了我们现有的能力，同时显著扩大了我们支持在复杂和偏远环境中运营的客户的能力，包括北极地区。8 月 11 日，Crown Capital 的债券持有人批准了该交易，为交易的完成清除了一个重要的里程碑。

我们预计收购将在未来几周内完成，前提是剩余的成交条件得到满足。除了我们的核心业务外，我们正在采取有意识的步骤，扩大 Calian Group 作为创新合作伙伴的角色，将先进技术、深度集成专业知识和现实世界的操作经验结合起来，以解决我们客户最复杂的挑战。我认为本季度的三项公告反映了这一雄心。

首先，我们推出了 Athora，这是一个主权系统间互操作性和编排平台，旨在加速军事准备和能力整合，涵盖 C5ISRT 环境，标志着 Calian Group 从服务交付向专门的国防平台的演变。其次，我要提到的是与 Cohere 的合作公告，旨在评估和整合主权 AI 解决方案到国防环境中，使 Calian Group 在我们国防客户的负责任 AI 采用方面处于前沿。

第三，我们宣布成立 Calian Group 的第一个综合北极海洋安全联盟，联合六个大西洋组织，提供端到端的海洋能力，以支持加拿大不断发展的国防优先事项。综合来看，这些举措不仅仅是一系列公告；它们是我们战略中的有意识的构建模块。我们正在扩大 Calian Group 在国防生态系统中的角色，并将公司定位为在加拿大及其盟友加速投资下一代国防和安全能力时，争取和赢得更大、更复杂机会的竞争者。

国防和航天部门的表现非常出色，我们相信我们仍处于未来机会的早期阶段。强劲的有机增长、里程碑式的合同赢得、战略收购的贡献以及不断增长的创新组合使我们对长期前景充满信心。我们正在投资以匹配机会的规模。预计国防和航天将继续成为 Calian Group 未来几年盈利增长的重要驱动力。

让我谈谈基础产业。我们的基础产业部门继续建立有意义的积极势头，收入和利润率均有所改善。这一进展得益于市场基本面的增强、团队执行力的提升以及收购能力成功整合到更广泛的 Calian Group 平台中。在第三季度，收入增长了 20%，反映出强劲的有机增长。今年的开局虽然温和，但逐渐增强。

有机收入增长在第二季度加速至高个位数，并在第三季度突破了两位数。这一趋势反映出需求的改善，主要集中在我们的美国商业、业务和核服务领域。在收购方面，AMS 对本季度的贡献显著，并已证明是该部门的战略资产，显著扩大了我们在北极的存在，这一地区对我们的客户和加拿大整体而言日益重要，并为我们在这一关键地理区域推进长期战略提供了有力的平台。

在盈利能力方面，第三季度调整后的 EBITDA 增长了 46%，利润率接近 8%，与我们计划在 FY26 年末达到高个位数的目标一致。按年初至今的基准，收入增长了 21%，调整后的 EBITDA 增长了 59%，显示出该业务中内嵌的运营杠杆。展望未来，我想强调几项近期的加拿大政府主权公告，我们认为这些是该部门的积极需求信号，特别是针对我们的健康和核服务业务。

在健康方面，加拿大政府已宣布增加对 RCMP、CBSA 和其他前线公共安全组织的招聘举措。随着这些机构努力扩大其劳动力并解决人员短缺问题，我们预计这将转化为对我们健康服务平台的需求。我们的国家医疗能力能够很好地支持这些机构，我们认为这将为业务带来持久的长期利好。

在核能方面，加拿大政府的核能战略包括在未来 15 年内开发多达 10 个新反应堆的计划，这为我们的核服务业务提供了一个潜在的变革性长期机会。该战略所考虑的投资规模相当可观，凭借我们在核能领域的专业知识、深厚的行业关系和经过验证的能力，我们相信 Calian Group 在未来十年及更长时间内支持加拿大核能雄心方面处于极为有利的位置。

接下来我将把时间交给 Will，讨论第三季度的财务结果。Will。

Will Magic，首席财务官

谢谢你，Patrick。我们的第三季度结果反映了当有序执行遇到有利市场环境时会发生什么。第三季度是一个创纪录的季度，收入和调整后的 EBITDA 均实现了两位数的增长，且有机增长达到了我们近年来所见的最高水平。现在让我带你回顾一些亮点。第三季度收入增长 20%，达到 2.3 亿美元，创下季度收入新高，反映了我们在两个运营部门：国防与航天和基础产业中的强劲执行。

在这其中，收购性增长贡献了约 4%，主要得益于我们在 2025 年 5 月完成的 AMS 部分季度贡献和在 2025 年 10 月完成的 Infield Scientific。更引人注目的是有机增长达到了 16%，这是一个两位数的表现，涵盖了两个部门，反映了我们在今年上半年所建立的强劲势头。从高层来看，本季度的有机增长得益于我们技术解决方案的需求强于预期，并且由于国防与航天中原本预计在第四季度的部分活动被提前到第三季度，带来了时机上的好处。加拿大国家防务再次成为本季度的关键贡献者，进一步加深了对我们在运营准备、IT 和网络安全以及医疗保健领域能力的依赖。这一持续的合作关系巩固了我们作为值得信赖的关键任务合作伙伴的地位。我们的 GNSS 产品组合也看到了强劲的、地理多样化的需求，这直接反映了我们在基础产业中的有针对性的市场营销努力。我们的美国商业运营在今年上半年建立的势头下继续保持，连续第三个季度实现了同比增长，清晰验证了我们的扭转战略及其推动的领导力。核服务在本季度也实现了积极的有机增长。回顾一下，第三季度标志着我们连续第四个季度实现正的有机增长，并且是连续第二个季度实现两位数增长。第三季度毛利润同比增长 17%，达到 7800 万美元，而去年同期为 6700 万美元，创下第三季度毛利润新高。这一增长反映了收入增长、产品组合变化以及近期收购的贡献。

第三季度调整后的 EBITDA 增长 35%，达到 2600 万美元，显著超过了收入增长。这得益于强劲的收入表现以及在欧洲投资逐步加速的过程中，成本在本季度得到了抑制。因此，调整后的 EBITDA 利润率达到了 11.1%，高于去年同期的 9.9%。转向现金流和资本部署，这一强劲的运营表现转化为现金流表，反映了我们在业务中持续产生和保留现金的能力。

在第三季度，我们的经营现金流为 2400 万美元，而去年同期为 2500 万美元。这一略微的同比下降主要归因于更高的营运资本需求，特别是应收账款的增加抵消了盈利能力改善带来的好处。让我带你回顾一下我们在本季度经历的关键营运资本动态。正如我们在第二季度所述，我们在营运资本上进行了有意识的短期投资，以利用技术解决方案需求高涨的时期。

这一策略如预期般发挥作用，我们在第三季度看到了这些应收账款的显著现金转化。然而，与此同时，技术解决方案的需求在整个季度保持强劲，这使我们继续扩展营运资本以利用这一增长。我想明确这一变化的性质。这完全是收入增长和时机动态，而不是结构性问题。我们在资产负债表上观察到的只是我们正在应对的快速需求的短期影响。

我们的应收账款周转天数和客户信用质量与前几个季度保持一致，并且非常健康。正如我们之前所沟通的，我们预计营运资本将与收入增长相匹配。展望这些营运资本动态之外，潜在的现金生成故事非常引人注目。经营自由现金流同比增长 46%，达到 1800 万美元，反映了 69% 的调整后 EBITDA 的稳健现金转化。按年初至今的基准，经营自由现金流增长 57%，达到 5500 万美元，现金转化率为 72%。

这些结果展示了我们盈利的质量以及从核心业务中产生可观现金的能力。即使在我们继续投资于增长和处理收购整合的过程中，优化营运资本效率和维持强劲的自由现金流生成仍然是我们在年末的关键优先事项。转向资本部署，在本季度我们利用手头的现金支持关键投资和优先事项。

我们在资本支出方面投入了 300 万美元，强化了我们对持续增长计划的投资，并通过分红向股东返还了 300 万美元。本季度股票回购不是优先事项。这些举措与我们平衡的资本配置框架一致，旨在投资于业务以推动长期价值，同时保持对股东的资本回报的纪律性。在并购方面，尽管第三季度没有完成交易，但我们预计将在接下来的几周内完成对 Galaxy Broadband 的收购。

现在让我们来看看资产负债表。截至2026年6月30日，我们在债务融资方面已提取 1.41 亿美元，较第二季度减少了 2600 万美元。我们以 9500 万美元的净债务结束了这一时期，导致净债务与调整后 EBITDA 的比率为 0.9 倍，这为我们在近期机会中果断行动提供了灵活性。鉴于国防、太空、核能和健康领域的强劲增长动态，我们的重点是充分利用这些市场所带来的机会。

为此，我们正在仔细审视我们的资本结构，以确保其与我们的增长目标相一致，并且我们愿意利用所有可用手段在我们看到最大潜力的地方投入资本。现在让我们转向 2026 财年的展望。自上个季度以来，我们对 2026 财年的展望再次增强，反映出令人鼓舞的上升趋势。自今年年初以来，我们的长期增长目标保持不变，目标是通过有机扩张和战略收购实现 10% 到 15% 的年收入增长。

这与我们过去十年的历史记录一致，过去十年的收入年复合增长率为 12%。根据这一长期框架，我们预计 2026 财年的收入增长将在中位数十几的范围内，调整后 EBITDA 增长将在低 20% 的范围内。这一表现将代表 Calian Group 的又一个创纪录的年份，并进一步证明我们将收入增长转化为更强劲的盈利增长的能力。实现这些目标并为未来的发展奠定基础需要我们提前投资。

在我们的目标市场中获胜意味着作为一个有能力、资源丰富的合作伙伴出现，具备执行大规模项目的人才、基础设施和技术。我们正在欧洲和加拿大进行重点投资，以加速我们的产品组合，并为更大的机会做好准备。这些投资的步伐将在第四季度和 2027 财年加快。从资本部署的角度来看，我们预计营运资本的使用将与收入增长保持一致，并将在 1500 万到 1700 万美元的范围内结束本年度。

预计资本支出将略高于 1000 万美元，以支持持续运营和针对性的增长投资。我们的分红政策在本财年剩余时间内保持不变。在并购方面，请注意，随着 AMS 在我们投资组合中达到一周年，它将在第四季度不再被视为收购性增长，其业绩将完全纳入我们的有机基线。现在，转向我们的近期活动，我们预计将在接下来的两周内以 2400 万美元的预付款完成对 Galaxy Broadband 的收购。

鉴于时机，其对第四季度的贡献将是适度的。结合 Infield Scientific 的提前关闭，我们今年将大约投入 3500 万美元的预付款资本，或约 5000 万美元（包括业绩补偿）。虽然我们的总资本部署未能达到最初的目标，但这是由于市场条件、时机以及最重要的，我们在确保以正确的目标和正确的估值进行交易时所采取的纪律性方法。

尽管如此，我们正在积极努力在未来 12 个月内加快收购的步伐。我们看到一个机会，可以更积极地部署资本，因为我们以更大的紧迫感加强我们的能力，并为未来的机会做好准备。为此，我们正在不断评估我们的资本结构，以确保我们保持必要的财务灵活性和流动性，以便在合适的机会出现时果断行动。

我们的项目管道依然强劲，正在进行多项积极讨论，其中一些已进入高级阶段。我们对在未来几个季度完成更多战略交易持乐观态度。正如我们之前所沟通的，并购仍然是我们最高的资本部署优先事项。我们将继续追求那些显著扩展我们能力和扩大市场覆盖的目标——即我们有信心能够为股东创造长期价值的交易。

我们仍然愿意在机会出现时恢复股票回购，具体取决于市场条件和我们更广泛的资本配置框架。和往常一样，我们的优先事项是确保资本在能够为股东创造最大长期价值的地方投入。为此，我们打算在本月底到期时续签我们的 NCIB，需经多伦多证券交易所批准。我们将年度续签 NCIB 视为理所当然，以确保在条件适合时这一工具仍然可用。

总之，我们以强劲的势头进入 2026 财年的最后一个季度，并清晰地看到创纪录的一年。我们的财务状况良好。我们的资本配置方法是有纪律的，未来的机会是重大的。我们专注于今天的交付，同时继续构建能力、规模和我们的平台。现在我将把电话交回给 Patrick 进行结束发言。

Patrick Houston，首席执行官

谢谢你，Will。在我们回答你的问题之前，让我先退一步。到今年的第三个季度，结果令人信服。收入增长了 17%。有机增长达到 11%，是我们多年来交出的最强劲的成绩。调整后的 EBITDA 增长了 41%。这是连续第四个季度创下记录，每个季度的基础都比上一个季度更大。这些数字反映了我们不断发展的战略。我们正在重新定位 Calian。我们将资本集中在关键任务市场，从提供服务转向构建平台。

我们在客户所需的领域增加了能力：北极、主权人工智能、多轨道连接和核能。我们与雷神公司（Raytheon UK）建立了为期 15 年的合作关系，进一步扩大了我们的国防业务。这导致我们的业务形成了一个前瞻性订单总额达到 16 亿美元的订单积压，面前的机会管道比我们公司历史上看到的任何时候都要大。这就是为什么我们在前期进行投资。

国防、核能和健康领域的需求信号不是周期性的，而是多年的政府支持承诺。我们的任务是准备好以规模竞争这些工作。我们打算做到这一点。最后，我要感谢全球的员工。像这样的记录不是市场创造的，而是那些为依赖他们的客户每个季度执行工作的人员创造的。谢谢你。接下来，操作员，我们很乐意回答问题，我将把时间交给 Marvin，他将主持这个环节。

操作员

谢谢。在这个时候，我们将进行问答环节。提醒一下，提问时请按电话上的星号 11，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号 11。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自 ATB Capital Markets 的 Nicholas Boychuk。您的线路现在开放。

Nicholas Boychuk，ATB Capital Markets 分析师

谢谢，早上好，大家。我想首先问一下你们本周与雷神公司签署的新英国合同。能否简单介绍一下你们提供的内容、与该关系的历史和背景。如果这是一个后续订单，296 百万的节奏和安排是如何的，是在 15 年内均匀分配，还是有某种节奏。你提到有一些可变的上行空间。

我很好奇是什么解锁了这一点，以及其规模可能有多大。

Patrick Houston，首席执行官

早上好，Nick。我们一直在努力进行这项续约。如果你记得，这最初是我们大约三年半前收购 Mabway 的一部分，其中包括我们与英国国防部（UK MOD）进行陆军训练的工作。因此，这是一次成功的收购，也是团队成功交付的结果。这是 MOD 整合这些培训平台的演变。因此，我们与雷神公司合作完成这项工作。

所以这使我们和雷神公司能够在接下来的 15 年里继续进行我们一直在做的工作。结构与过去类似，存在一个基础的能力承诺，然后每年我们会规划出可变活动，这将驱动该部分。我们预计该部分的规模可能与基础水平大致相同。

Nicholas Boychuk，ATB Capital Markets 分析师

抱歉，确认一下。所以可变部分实际上可能是 296 百万在 15 年内的两倍。好的。

然后关于你提到的有机前景，尤其是在空间和天线业务方面，我很好奇你是否看到任何活动的变化，无论是合同条款的规模、你们的交付要求，还是对今年剩余时间的前景。

Patrick Houston，首席执行官

对于今年剩余时间，我认为没有变化。我认为未来的一个动态是，我们在加拿大看到更大规模的项目，这是一项新的发展，主要是由于国防投资和将空间纳入这些项目。因此，我认为这是一个更积极的前景，我认为这将在中期推动增长。在国际上，我们继续推进。我们去年在中东宣布了一个大型项目，团队正在努力交付，我们处于早期阶段，但我认为这将持续到明年。

Nicholas Boychuk，ATB Capital Markets 分析师

好的，最后我想问一下你提到的规模。你们正在竞争这些更大、更复杂的机会。我很好奇这是否与你们的并购战略有关，以及在某些平台上拥有更多规模是否会在你们赢得和竞标这些机会方面带来好处，以及这可能对并购的节奏和你们希望争取的机会规模意味着什么。

Patrick Houston，首席执行官

这是个好问题。我们试图通过三种方式来解决这个问题。第一就是我们对自己平台的有机投资。我认为你看到我们谈论商店，还有许多其他投资。因此，我认为这很重要，以便我们能够为这些机会提供更全面的解决方案。第二种是我们推出的合作伙伴关系和风险投资模式。我们试图引入其他志同道合的公司，以补充并提供更全面的解决方案。

第三个是你提到的并购（M&A）。我们持续在寻找能够补充我们现有能力的资产，以便让我们能够追求更大的机会。我认为在当前市场中，规模将会受到奖励。因此，正如 Will 所提到的，我们正在努力为自己做好准备，以加快步伐。我们希望能够找到强有力的想法，以便投入资本并建立更多的规模，从而在长期内获得回报。

Nicholas Boychuk，ATB Capital Markets 分析师

明白了，谢谢你，Nick。

Patrick Houston，首席执行官

谢谢你，Nick。

操作员

谢谢。请稍等，我们的下一个问题即将到来。下一个问题来自 CIBC 的 Stephanie Price。您的电话已接通。

Sam Schmidt，CIBC 分析师（代表 Stephanie Price）

你好，我是 Sam Schmidt，代替 Stephanie Price 发言。很高兴看到本周宣布的雷神合同。接下来一年左右还有其他较大的合同即将续约吗？您能谈谈 Calian 在确保这些续约方面的可见性和信心吗？也许您还可以谈谈在续约时是否看到扩大这些合同的机会？

Patrick Houston，首席执行官

我不会说有任何主要的合同即将到期，支撑我们一些关系的合同将在 27 年到期。我认为您需要关注 28 年、29 年，才能看到一些合同到期。因此，我认为这是一些主要合同的时间表。

Sam Schmidt，CIBC 分析师（代表 Stephanie Price）

好的，这很有帮助。然后也许再问一个，您能分享一下 Calian 在扩大足迹和捕捉欧洲国防支出方面的举措更新吗？

Patrick Houston，首席执行官

是的，我认为我们在上次电话会议上提到过。这是一个投资点。我认为我们看到持续增长。这主要是一个四年的旅程，从几次小规模收购开始，逐步积累，推动了强劲的两位数有机增长。因此，我们回到那个团队，看看如何投资更多的业务发展支持，以便在我们今天所在的地方以及欧洲的新地理区域追求更多机会。

所以我认为我们在这些投资的早期阶段，但我们希望它们在明年及以后开始产生回报，所以请继续关注。但我们确实在那方面建立了势头，显然我们在欧洲看到的国防支出速度在未来几年不会放缓。因此，我们正在努力为此做好准备。

Sam Schmidt，CIBC 分析师（代表 Stephanie Price）

这很有帮助。然后我再问一个问题，很高兴看到 26 年的展望。我们应该如何看待这种增长水平的可持续性？您能分享一下您在准备发言中提到的第三季度有机增长的时机效益，以及我们应该如何看待第四季度的有机增长吗？

Will Magic，首席财务官

是的，我来回答这个问题。我认为我们的展望仍然是从有机角度来看中期的中个位数增长。我们在这一季度能够利用一些因素。其中一个是时机，因此将一些金额从第四季度提前到第三季度。此外，我们还看到今年对我们一些技术解决方案的需求有些不可预测。您在第二季度看到了这一点，我们在第三季度继续保持这种趋势。

这不是我们每年都能依赖的情况。当我们看到这种需求出现时，我们能够迅速满足客户的需求。但这不是我们每年都能依赖的。因此，我会说从有机角度来看，我们仍然将目标定在长期的中期中个位数增长。

Sam Schmidt，CIBC 分析师（代表 Stephanie Price）

好的，谢谢。我把电话交给下一个。

操作员

谢谢。请稍等，我们的下一个问题即将到来。下一个问题来自 Phantom Financial 的 Rob Gough。您的电话已接通。

Rob Gough，Phantom Financial 分析师

非常感谢，恭喜你们在这一季度取得的成绩。季度业绩显著超出预期，做得很好。

Patrick Houston，首席执行官

早上好，Rob。

Rob Gough，Phantom Financial 分析师

在推动有机增长和捕捉机会方面，您如何看待规模的提升？运营支出投资是否会与增长同步？会有前期投资吗？您如何看待这两者的结合？

Patrick Houston，首席执行官

好问题。我认为我更广泛地看待这个问题。我已经挑战团队在明年和后年思考如何捕捉更大的机会并推动长期可持续的有机增长。因此，这涉及到我们需要什么样的交付模型和平台来响应，什么样的业务发展团队和销售来捕捉这些机会，什么样的资产负债表和资本结构能够让我们利用这些机会。

所以我试图挑战整个团队，审视这个业务的每一个部分，并说，让我们为能够响应这些机会做好准备。因此，我认为这是一个更广泛的问题。关于时机，必然有些投资需要在收入之前进行，以确保我们能够捕捉到这些更大的机会。显然，我们会以一种有纪律的方式进行，但我认为这就是我们的计划。

Rob Gough，Phantom Financial 分析师

也许是一个更棘手的问题，政府希望支出更多，您如何看待政府简化预算承诺商业化流程的方式？

Patrick Houston，首席执行官

是的，我会特别谈谈加拿大。这是一个不断发展的任务。我预计国防投资局将在政府恢复工作后于秋季被命名为一个部门。我认为这是一个积极的信号。他们正在努力简化政策转化为行业参与和采购的能力。因此，那里仍然有很多变化，但我认为这些变化是积极的。我认为他们正在努力加速。你去年肯定看到了达到 2% 的势头。

我相信他们会达到并再次超过这个目标。今年的关键是他们如何建立一个平台，以便在未来几年继续做到这一点。因为这不是一两年的事情，而是十年的投资。我们当然在各个层面上都在努力理解未来的流程将是什么样子，以及我们如何能够最好地响应。

Rob Gough，Phantom Financial 的分析师

我有一个简单的问题。关于你在市场上看到的合同，你发现这些合同的期限通常在延长吗？

Patrick Houston，首席执行官

我不会说还没有发生剧烈变化。我认为他们正在寻找的是价值、主权、对加拿大的经济影响，以及未来的需求匹配。因此，我认为他们在考虑如何在采购下一个服务或平台时获得所有这些东西。因此，这确实回到了我们如何交付，我们如何合作，以确保我们的提案符合所有这些标准。

Rob Gough，Phantom Financial 的分析师

非常感谢，祝你好运。

Patrick Houston，首席执行官

谢谢，Rob。

操作员

谢谢。请稍等，我们的下一个问题。下一个问题来自 Desjardins 的 Benoit Poirier。你的线路现在开放。