Vistance (VISN) 2026 年第二季度收益電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 6 日，東部時間上午 8:30

電話會議參與者

• 投資者關係副總裁 - Jenny Thompson
• 總裁兼首席執行官 - Chuck Treadway
• 執行副總裁兼首席財務官 - Kyle Lorentzen

主要信息

• 收入 -- 3.196 億美元，同比下降 1.4%，反映出歐洲、中東和非洲地區以及加拿大的銷售下降。
• Aurora 淨銷售額 -- 3.192 億美元，同比下降 1.0%，由於 DOCSIS 4.0 產品的出貨量增加被傳統產品銷售的下降所抵消。
• 非 GAAP 調整後的 EBITDA -- 3580 萬美元，同比下降 32.1%，原因是內存芯片價格、剝離帶來的滯留成本以及傳統許可銷售的減少。
• 核心非 GAAP 調整後的 EBITDA -- 4550 萬美元，同比下降 43.3%，代表 Aurora 部門的表現。
• 非 GAAP 調整後的每股收益 -- 0.12 美元，低於 2025 年第二季度的 0.13 美元。
• 全年調整後的 EBITDA 指引 -- 2 億到 2.25 億美元，較之前的預測下調 2500 萬美元，原因是內存價格和供應問題。
• 特別分配 -- 每股 5 美元，預計到 2026 年 8 月底向股東分配約 11.5 億美元。
• Ruckus 剝離收益 -- 總額 18.46 億美元，淨額約 17.5 億美元，源於 2026 年 7 月 1 日完成的對 Belden 的出售。
• 內存芯片的財務影響 -- 2026 年預測為 4000 萬美元，因市場條件惡化而高於之前的估計。
• 滯留成本 -- 預計 2026 年影響為 2000 萬美元，管理層預計大部分將在 2027 年之前消除，全部將在 2028 年之前消除。
• 現金餘額 -- 截至 2026 年 7 月底，Ruckus 交易完成後為 19 億美元。
• 預計年末現金 -- 7 億到 7.5 億美元，得益於現有現金餘額和預期的運營現金流。
• 預計税收退款 -- 預計在 2027 年下半年收到 1.6 億美元，源於公司的剝離税收策略。
• Aurora 積壓訂單 -- 截至季度末為 4.7 億美元，同比下降 15%。
• 7 月訂單量 -- 季度末後收到的訂單為 2 億美元，管理層指出這抵消了第二季度較低的訂單率。
• 產品收入結構 -- 70% 來自 DOCSIS 4.0 產品，15% 來自包括 E6000 和 C100G 部署在內的傳統產品。
• 客户集中度 -- 總收入的 70% 集中在前三大客户中。
• 股票回購授權 -- 2026 年第二季度董事會批准的 1 億美元。
• 部門盈利能力 -- Aurora 調整後的 EBITDA 的 25% 來自傳統業務線，這些業務線的利潤率高於新產品。
• 信貸可用性 -- 在 Ruckus 剝離後，根據與花旗銀行修訂的循環信貸協議可用 1.37 億美元。

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風險

• Lorentzen 表示，“內存價格和供應環境惡化的速度和程度超出了我們的預期，” 並指出這導致了全年指引的下調。
• Treadway 表示，“我們正在經歷一些客户升級延遲，” 因為客户在評估 DOCSIS 4.0 過渡的技術路徑和時機。
• Lorentzen 警告稱，“如果條件惡化，結果可能會降到這個範圍的下限或以下”，涉及內存供應緊張和價格上漲。

摘要

Vistance Networks, Inc. (VISN +1.43%) 完成了其 Ruckus 部門的出售，並啓動了一項資本回報計劃，包括特別分配和消除所有未償債務。管理層將全年調整後的 EBITDA 指引下調 2500 萬美元，原因是內存組件成本加劇和特定客户的項目延遲。公司正在集中資源於其 Aurora 部門，以利用多年的 DOCSIS 4.0 升級週期，同時評估向虛擬寬帶和安全基礎設施等非有線市場的擴展。在支付特別分配後，公司預計將保持無債務的資產負債表，並擁有大量現金用於潛在收購或研發。

• Treadway 指出，在最近的剝離後，公司將向股東返還每股 15 美元，同時 “償還所有債務並贖回所有優先股。”
• 公司與 Altice Labs 簽署了一項商業協議，提供包括 GPON、XGS-PON 和 50G-PON 在內的 PON 解決方案組合，用於光纖到户網絡。
• 首席財務官 Lorentzen 將第二季度訂單率下降 55% 歸因於 “訂單時機”，並指出 7 月的訂單量顯著恢復。
• 管理層通過其 PKI 業務瞄準安全解決方案市場，Treadway 表示在 PKI 即服務方面有 “創造可觀價值的機會。”
• 公司與 Ruckus 簽署了一項協議，合作開發用於主要美國無線運營商的移動數據卸載產品，採用雲原生軟件。
• Vistance 優先考慮其放大器產品組合，Treadway 指出這是 “在未來幾年有線架構轉型中市場的最大細分。”
• 公司計劃評估可能擴大客户基礎並參與傳統有線行業以外的大市場的非有機投資。

行業術語表

• DOCSIS 4.0：最新的數據通過電纜服務接口規範標準，允許有線運營商在現有的混合光纖同軸網絡上提供多千兆速度。
• Aurora：Vistance Networks 的核心運營部門，專注於寬帶和有線基礎設施。
• PKI：公鑰基礎設施，一個管理數字證書以確保通信和物聯網設備身份的框架。
• vBNG：虛擬寬帶網絡網關，一種雲原生軟件解決方案，將路由功能與物理硬件分離。
• PON：無源光網絡，一種光纖電信技術，用於向最終客户提供寬帶接入。
• CMTS：有線調制解調器終端系統，通常位於有線公司的機房，用於提供高速數據服務的設備。
• MSO：多系統運營商，擁有和運營多個有線電視系統的公司。

完整的電話會議記錄

操作員： 大家好，感謝您的耐心等待。歡迎參加 Vistance Networks 2026 年第二季度收益電話會議。[操作員説明] 請注意，今天的會議正在錄音。現在我將把會議交給今天的發言人，Jenny Thompson。女士，請開始。

Jenny Thompson： 早上好，感謝您今天加入我們討論 Vistance Networks 2026 年第二季度的業績。我是 Jenny Thompson，Vistance Networks 的投資者關係副總裁。今天與我一起參加電話會議的還有 Chuck Treadway，總裁兼首席執行官；以及 Kyle Lorentzen，執行副總裁兼首席財務官。您可以在我們的投資者關係網站上找到與本報告相關的幻燈片。請注意，今天我們的一些評論將包含基於我們當前業務觀點的前瞻性陳述，實際未來結果可能會有重大差異。請參閲我們最近的 SEC 文件，其中列出了可能影響未來業績的主要風險和不確定性。

在我將電話交給 Chuck 之前，我有一些事務性事項需要回顧。今天，我們將討論某些調整後的或非 GAAP 財務指標，詳細信息將在今天早上的收益材料中説明。我們的非 GAAP 財務指標的調節和其他相關披露包含在我們的收益材料中，並已發佈在我們的網站上。今天討論中的所有引用將指我們的調整後結果。今天演示中描述的所有季度增長率均為同比，除非另有説明。現在我將把電話交給我們的總裁兼首席執行官 Chuck Treadway。

Charles Treadway： 謝謝你，Jenny。大家早上好。我將從幻燈片 3 開始。在討論我們的第二季度業績之前，我想談談最近的 Ruckus 交易。2026 年 7 月 1 日，我們宣佈完成之前宣佈的以 18.46 億美元將 Ruckus 出售給 Belden 的交易。此次交易的淨收益約為 17.5 億美元。多年來，Ruckus 引起了相當大的關注。我們認為這筆交易為我們的股東提供了顯著的價值，因為這是一次全現金交易。我們要感謝所有 Ruckus 員工在推動 Ruckus 業務價值方面的奉獻，並祝願他們在 Belden 的領導下繼續取得成功。

由於這筆交易，今天早上我們宣佈董事會已批准每股 5 美元的特別分配。特別分配將在 2026 年 8 月底之前支付。我們預計特別分配將在税務上被視為資本回報。與特別分配相關的現金將由 Ruckus 出售的收益支持。總的來説，在 CCS 和 Ruckus 剝離後的特別分配中，我們將向股東分配每股 15 美元，同時償還所有債務並贖回所有優先股。

我們對這一結果非常滿意，因為這兩項業務的出售釋放了顯著的股權價值。在評估特別分配金額時，我們考慮了手頭現金、預期現金流以及未來投資機會和戰略。我們預計到年底，資產負債表上的現金將介於 7 億到 7.5 億美元之間。此外，我們預計在 2027 年下半年將獲得約 1.6 億美元的税收退款，這得益於我們的剝離税務策略。強勁的現金餘額和無槓桿的資產負債表使我們能夠評估有機和非有機投資，包括擴展到有線市場之外。

除了業務投資外，我們還將評估股票回購機會，包括利用董事會在第二季度批准的 1 億美元回購計劃。隨着我們繼續推進未來戰略，我們將適時提供更新。現在我們已經完成了 Ruckus 交易，我們將專注於發展 Aurora，包括利用我們認為將持續數年的當前 DOCSIS 4.0 升級週期。我們在放大器領域處於良好位置，這將是未來幾年市場上最大的細分市場。除了關注 DOCSIS 4.0 升級週期外，我們還在與客户密切合作，開發下一代有線架構。

我們將評估增長機會，包括有機和無機投資。這些投資可能包括在現有或新技術上更積極地投資，或評估潛在的收購，以拓寬我們參與的市場、技術組合和客户基礎。在評估收購時，我們將對估值保持謹慎，包括理解長期回報機會。除了核心的 DOCSIS 和 DAA 電纜業務外，我們還在評估允許我們參與電纜以外的大市場的投資，這些技術我們已經擁有，如 PON、vBNG 和安全解決方案。在 PON 方面，我們與 Altice Labs 簽署了商業協議。

該協議使我們能夠引入最佳技術，包括為下一代光纖到户網絡提供強大的 PON 解決方案組合。我們可以共同覆蓋傳統的 GPON、XGS-PON 和 50G-PON 技術，提供可擴展的超高速寬帶服務，同時優化網絡密度和能源效率。我們的 vBNG，即虛擬寬帶網絡網關產品，是在 2024 年收購 Casa 時獲得的。我們的 vBNG 是一種雲原生軟件解決方案，將路由和用户管理功能與物理硬件分離。它允許服務提供商在標準服務器上動態擴展和控制用户平面，以管理多個接入網絡，如固定、無線和光纖，且延遲低。

一個具體的應用案例是移動數據卸載，使用我們的虛擬化系統有助於啓用無線網關。在第二季度，我們與 Ruckus 簽署了一份獨立協議，合作開發特定的移動數據卸載產品，銷售給主要的美國無線運營商。最後，我想談談我們的安全解決方案業務，包括我們的 PKI（公鑰基礎設施）產品。我們的 PKI 產品為物聯網設備、智能網絡和數字視頻系統提供端到端設備安全、數字證書供應和軟件許可。這是我們已經經營了一段時間的業務，並與摩托羅拉和德州儀器等公司有協議。

我們有一個獨特的廣泛產品組合，我們認為這具有顯著的投資和增長潛力。以上三個例子展示了我們業務產品的多樣性。在過去的幾年中，由於需要專注於去槓桿化和管理我們的資產負債表，我們沒有關注這些產品線，並限制了投資。現在我們擁有強大的資產負債表，現金流充裕，有可用現金，我們有資金對這些產品線進行投資。這些投資可能是有機或無機的，並可能通過研發資金或支持市場推廣的額外資源來擴大我們的產品組合。

我們的安全解決方案業務單獨就有機會通過投資 PKI 即服務和進一步的產品提供創造可觀的價值。安全解決方案業務將使我們能夠在非常有吸引力的估值倍數下，超越傳統的電纜市場進行多元化。我對我們在非 DOCSIS 產品線上的機會感到非常興奮。我們將繼續向您通報我們繼續定義戰略的進展。現在來看第二季度的結果，幻影網絡（Aurora Networks）實現淨銷售額 3.19 億美元，調整後 EBITDA 為 4600 萬美元。收入同比下降 1%，調整後 EBITDA 下降 43%。調整後 EBITDA 符合我們的預期。

正如我們在第一季度財報電話會議中所提到的，第二季度將是一個具有挑戰性的季度，因為 2025 年第二季度的傳統產品和許可證銷售非常強勁。我們對幻影的調整後 EBITDA 全年指導現已為 2 億到 2.25 億美元。正如我們在上次電話會議中提到的，業務在 2026 年繼續受到兩個主要因素的影響，內存芯片問題和滯留的 G&A 成本。在內存芯片問題上，對我們預測的影響約為 4000 萬美元。這高於我們之前的預測。此外，我們還經歷了一些客户升級延遲。我們繼續處理與內存芯片相關的可用性和定價問題。

我們的可見性有限。然而，我們成功管理了上半年的多年度預測需求，並將部分增加的成本轉嫁給了客户。我們繼續專注於替代方案，以最小化內存成本和可用性的影響。我們在 2026 年的滯留成本影響約為 2000 萬美元。我們預計與 CCS 和 Ruckus 剝離相關的大部分滯留成本將在 2027 年前消除，所有滯留成本將在 2028 年前消除。DOCSIS 4.0 產品的市場仍然強勁，我們正在部署我們的產品組合，包括放大器和節點。我們與康卡斯特的 FDX 部署進展順利。

我們繼續在下一代 ESD 放大器的產品組合上取得進展，目前已向多個大型北美 MSO 發貨。我們預計在接下來的幾個季度內出貨量將增加，這些產品將繼續在多個年度內發貨。我們在統一產品上也在取得進展。我們在第二季度發貨並部署了統一節點。統一節點允許我們的客户在單一設備中選擇 ESD 或 FDX 技術。統一放大器已開始實驗室測試，我們預計將在 2027 年初開始發貨。

在第二季度，電纜運營商繼續升級他們的 E6000 和 C100G CCAP 部署，以幫助他們提供低延遲的互聯網，而無需進行重大基礎設施更換。此外，在本季度，我們繼續與歐洲的關鍵客户開發我們的 vCCAP 和遠程 PHY 解決方案，取得了顯著的勝利和部署計劃，預計將持續 3 年。在本季度，Aurora 繼續鞏固與 DvSum 的關係。正如去年所宣佈的，Aurora 開始與 DvSum 合作，提供 Aurora 的 ServAssure NXT 平台的 AI 版本。該解決方案結合了 DvSum 的自助分析技術，用於呼叫中心和網絡運營，以及 Aurora 的 ServAssure 網絡監控解決方案。

這個基於 AI 的工具允許進行高級分診和主動分析、網絡優化和故障管理。最近簽署的協議允許 Aurora 通過認股權證參與 DvSum 的增長。儘管最初規模較小，DvSum 的 AI 產品有機會在 Aurora 的 ServAssure 之外用於多種應用。我們在拉丁美洲首次贏得了該平台的勝利，以監控 HFC 和 PON 網絡。正如之前所述，我們相信 Aurora 憑藉數十年的客户生態系統知識和廣泛的新產品，能夠很好地把握最新的 DOCSIS 4.0 升級週期，並擴展他們當前的 DOCSIS 3.1 網絡。

新產品使 Aurora Networks 能夠保持性能。因此，我想把時間交給 Kyle，讓他談談我們的第二季度業績。

Kyle Lorentzen: 謝謝你，Chuck，大家早上好。我將從第 5 頁開始概述我們的第二季度業績。對於 Vistance Networks 的持續運營，淨銷售額為 3.2 億美元，同比下降 400 萬美元或 1%。與 Ruckus 業務相關的滯留成本、內存芯片和傳統許可證銷售的減少導致 EBITDA 下降 1700 萬美元或 32%，降至 3600 萬美元。第二季度的調整後每股收益下降 8%，至每股 0.12 美元，而 2025 年第二季度為 0.13 美元。需要注意的是，持續運營的展示是美國公認會計原則（GAAP）所要求的展示，並未反映業務的真實表現，因為共享成本的分配方法。

包括 Ruckus 在內的 Vistance Networks 第二季度的調整後 EBITDA 為 7600 萬美元，同比下降 40%，原因是內存芯片價格、傳統許可證銷售的減少、與剝離相關的滯留成本以及來自待定的 2025 年第二季度關税的 Ruckus 收入提前確認。正如我們在第一季度的財報電話會議中所指出的，我們預計 Vistance Networks（包括 Ruckus）的第二季度調整後 EBITDA 將同比下降。現在轉向第 6 頁，回顧我們的第二季度細分亮點。Aurora Networks 第二季度的淨銷售額為 3.19 億美元，同比下降 1%，因為我們 DOCSIS 4.0 產品的出貨量增加略微抵消了傳統產品銷售的下降。

正如我們提到的，2025 年第二季度是我們傳統許可證銷售異常強勁的一個季度。正如我們過去討論的，Aurora Networks 是一個項目驅動的業務，項目的時間安排導致季度業績在收入和 EBITDA 方面存在一定的波動。第二季度的比較就是這種波動的一個例子。Aurora 的調整後 EBITDA 為 4600 萬美元，同比下降 3400 萬美元或 43%，主要是由於高利潤傳統許可證銷售的減少、內存芯片價格和滯留成本的影響。第二季度內存價格和滯留成本的同比影響約為 1500 萬美元。

4600 萬美元的調整後 EBITDA 符合我們在第一季度財報電話會議中提供的預期。Aurora 的訂單率在 2026 年第二季度同比下降 55%，主要是由於訂單的時間安排。在季度結束後，我們在 7 月份收到了約 2 億美元的訂單。Aurora 的訂單積壓在第二季度結束時為 4.7 億美元，同比下降 8200 萬美元或 15%。Aurora 仍然處於良好位置，可以利用升級週期，同時抵消傳統業務的下降。現在轉向第 7 頁，更新現金流情況。我們在季度末手頭有 1.52 億美元的現金。

這高於我們預測的 1.25 億美元。正如預期，在本季度，經營現金流使用了 7300 萬美元，自由現金流使用了 7500 萬美元，主要由於營運資金需求和 Ruckus 交易成本。隨後，在第二季度結束後，董事會批准了每股 5 美元或 11.5 億美元的特別分配。該分配將在 8 月底之前支付，預計將被視為資本回報以用於税務目的。該分配將在不對公司施加任何槓桿的情況下支付。沒有槓桿且手頭有充足現金，我們處於良好位置，可以抓住戰略機會。

正如 Chuck 之前提到的，我們對 Ruckus 交易感到興奮，因為它進一步釋放了股東價值，並提供了向股東返還額外現金的機會。現在轉向第 8 頁，更新我們的流動性和資本結構。在第二季度，我們的現金和流動性保持強勁。如前所述，我們在季度末手頭有 1.52 億美元的現金。截至 7 月底，Ruckus 交易後，我們有 19 億美元的現金，其中約 11.5 億美元將通過特別分配進行分配。在本季度，我們沒有在公開市場上購買任何股票。然而，我們將繼續評估回購股票的機會。

正如我們在四月份的財報電話會議中提到的，董事會在第二季度批准了最多回購 1 億美元的計劃。我們充足的流動性使我們有機會在必要時可能增加回購計劃。公司在本季度結束時沒有未償債務。在第二季度，公司與花旗銀行簽訂了一項新的循環信貸協議，總金額最高可達 3 億美元，具體取決於借款基礎的可用性。在出售 Ruckus 後，ABL 承諾降低至 2.47 億美元，借款基礎為 1.77 億美元。在第二季度末，我們的當前可用資金為 1.37 億美元。

根據我們手頭的現金、現金流預期和槓桿能力，我們有充足的機會進行有機或無機的增長和價值創造投資。根據我們在特別分配後的預測，我們預計到 2026 年底手頭現金將在 7 億到 7.5 億美元之間。除了我們預計到 2026 年底的顯著現金外，我們還預計在 2027 年下半年將從國税局獲得 1.6 億美元的退款，這與我們的税務規劃剝離策略有關。總的來説，結合 2026 年底的現金和 2027 年的退款，我們預計到 2027 年底將擁有約 8.5 億到 9 億美元的現金，而不考慮 2027 年的現金生成。

這為我們提供了可觀的投資現金。我將以對 2026 年剩餘時間的預期評論結束我的準備發言。展望今年剩餘時間，我們在上半年交付了穩健的執行，但內存價格和可用性環境的惡化速度和程度超出了我們在第一季度末的預期。因此，我們將全年調整後的 EBITDA 指導下調 2500 萬美元至 2 億至 2.25 億美元。這個修訂後的範圍反映了我們目前能夠量化的內存成本上漲、內存可用性以及客户在高價位水平上投資的意願。

鑑於內存價格上漲的不確定性和持續的供應緊張，我們提醒如果情況惡化，結果可能會降至該範圍的下限或以下。我們對我們產品的基本需求仍然充滿信心。我們期待繼續開發和實施 Vistance 戰略，專注於利用 DOCSIS 4.0 升級週期，管理我們的傳統業務，並投資於未來技術和新市場。就此，我想把時間交還給 Chuck 進行一些結束髮言。

Charles Treadway: 謝謝你，Kyle。最後，我們對 Ruckus 交易及其創造的價值和回饋給股東的現金感到非常興奮。我想感謝 Ruckus 團隊為使這筆交易成為可能併為業務的持續成功奠定基礎所做的一切。這筆交易為我們提供了可觀的投資現金。我們將評估增長機會，包括有機和無機投資。這些投資可能包括在現有或新技術上更積極地投資，以及評估潛在收購以拓寬我們的技術和服務市場。此外，我們將繼續評估回購我們的股票。我們期待在即將到來的季度中分享下一步的進展。

就此，我們現在將開放提問環節。

操作員： [操作員説明] 我們的第一個問題來自 Wolfe Research 的 George Notter。

George Notter: 我想了解一下現有的 Aurora 業務。我對客户集中度的情況很感興趣。我認為這裏有兩個客户可能佔據了相當大一部分收入。我只是想知道這是什麼情況。我也想知道一年前的季度情況如何，或者年初至今的情況，或者 2025 年的情況，您能提供的任何指標都很好。此外，我還想了解一下傳統 CMTS、虛擬 CMTS、光節點、放大器之間的收入構成情況，您能提供的任何信息都很好。

Charles Treadway: 好的，謝謝你，George。我來回答問題的第一部分，Kyle 可以深入財務數字。但首先，我認為這是我們業務的傳統部分，其中包括 E6000 和 C100G 以及許可證、SLA 和一些前端光學設備。這是我們稱之為傳統的業務。正如我們所指出的，這項業務將隨着虛擬 CMTS 和 DOCSIS 4.0 邊緣產品取代這些前端設備而下降。我們在 2025 年確實有非常強勁的傳統銷售，主要與許可證銷售有關，這些銷售不會重複。

展望未來，我們預計這項業務將逐年下降，但下降幅度遠低於 2025 年至 2026 年期間的速度。我們應該讓您知道，這項業務的利潤率高於其他產品線。在 2026 年，這部分業務佔 Aurora 總收入的約 15% 和調整後 EBITDA 的 25%。然後是 DOCSIS 4.0 產品，可以將其視為新產品，包括放大器、節點、模塊、虛擬 CMTS 和 NMS。這些產品與當前正在進行的升級週期相關聯。我們預計這些產品的收入將在未來幾年內從 2025 年的基礎上增長。

然後我們還有一個視頻業務，其中包括基礎設施、節目廣告。該業務的最大部分是節目。我們在這裏有大量的傳統安裝。隨着升級的完成，我們處於良好的位置。我們不認為這將是——可以認為是最小增長且波動的。舉個例子，我們原本預計 FCC 頻譜將在今年進行拍賣——現在拍賣已經發生，但直到 2027 年和 2028 年才會真正生效並與我們的業務相關。然後我想説我們還有兩個較小的業務。PON 是我想談論的下一個。

我們主要專注於遠程 OLT PON，這是我們目前業務的主要部分。不過，我們與 Altice Labs 有合作關係，這也是我們提供底盤 PON 的地方。我們認為這具有顯著的增長潛力。最後，我想提到的是 PKI，這是我們安全解決方案業務的一部分。在這個領域，我們提供數字證書的配置，針對物聯網設備、智能網絡和數字視頻系統的軟件許可。可以考慮在這個領域的競爭對手，比如 DigiCert 或 Keyfactor。

然而，我們確實認為，儘管這對我們來説是一個小型業務，但我們擁有強大的技術，可以通過一些市場推廣投資進行擴展。

Kyle Lorentzen: 客户集中度方面，前 3 大客户約佔我們收入的 70%，與去年大致相同。

George Notter: 很好。那麼，您能否告訴我們這些不同業務的組合情況？Chuck，您提到了很多不同的部分，包括傳統業務、4.0、視頻基礎設施和 PON。您能否給我們一個大致的組合比例？

Kyle Lorentzen: 是的。正如 Chuck 提到的，傳統業務的收入約佔業務的 15%。DOCSIS 4.0 產品約佔業務的 70%。

Operator: 我們的下一個問題來自摩根大通的 Joseph Cardoso。

Marc Vitenzon: 我是 Marc Vitenzon，代 Joseph Cardoso 提問。首先，顯然在非 DOCSIS 方面有很多不同的產品和技術。關於您對產品戰略的思考以及關注的重點，您能否詳細説明一下？

Charles Treadway: 我們談到了我們認為在 DOCSIS 之外的技術，我們有機會通過投資市場推廣策略和技術來實現增長。我們提到了 PON、PKI 和 vBNG。這些技術在過去我們並沒有給予太多關注，因為我們的債務狀況和正在進行的資產剝離。現在我們有了這個資產負債表和顯著的現金流，我們將投資於這三項業務。

我們還提到，我們可能會考慮無機機會，我們説這個範圍可以是與現有技術或新技術合作。我們甚至談到過要走出有線市場。

Marc Vitenzon: 明白了。那麼，關於客户升級延遲的評論，您能否進一步解釋一下是什麼驅動了這一點？是供應驅動還是需求驅動？

Kyle Lorentzen: 我認為答案是升級正在進行中。我們確實看到——這可能更多是客户特定的，因為他們在決定使用什麼技術或升級路徑。我們在上半年看到了一些這樣的情況。因此，這更多是客户特定的情況，而不是普遍現象。我認為升級正在進行中，人們正在投資。然而，有些地方客户可能會推遲一個季度或兩個季度，我們在上半年和第二季度看到了一些這樣的情況。

Operator: 目前沒有進一步的問題。我想將會議交還給 Chuck Treadway 進行結束髮言。

Charles Treadway: 是的。我想感謝大家對 CommScope 的支持，感謝您今天的時間。祝您餘下的週末愉快。

Operator: 今天的電話會議到此結束。感謝您的參與，您現在可以斷開連接。大家祝您有美好的一天。