--- title: "新濠博亞娛樂（MLCO）2026 年第二季度財報電話會議實錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/295864045.md" description: "新濠博亞娛樂報告了 2026 年第二季度調整後的物業 EBITDA 為 3.04 億美元，受到低於預期的訪客量和澳門夢想城不利的 VIP 贏率影響。公司將其循環信貸額度延長至 2031 年 6 月，額度為 28 億美元，優先考慮債務減少。管理層將恢復分紅的時間推遲至 2027 年，專注於股票回購和成本效率。REM 奢華酒店進行了軟開業，預計將在 2026 年 10 月全面運營" datetime: "2026-08-14T00:56:43.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/295864045.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/295864045.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/295864045.md) generator: "portal-rs" --- # 新濠博亞娛樂（MLCO）2026 年第二季度財報電話會議實錄 圖片來源：The Motley Fool。 ## 日期 2026 年 8 月 13 日，星期四，東部時間上午 8:30 ## 參會人員 - 高級副總裁，集團財務主管 - Jeanny Kim - 董事長兼首席執行官 - Lawrence Ho - 執行副總裁兼首席財務官 - Geoffrey Davis - 總裁 - Evan Winkler ## 主要內容 - **調整後的物業 EBITDA** -- 第二季度為 3.04 億美元，反映出低於預期的訪客量和澳門夢想城的不利勝率。 - **VIP 勝率** -- 澳門夢想城的勝率為 2.7%，相比去年同期的 3.9%。 - **VIP 持有影響** -- 由於不利的勝率，物業 EBITDA 受到 900 萬美元的負面影響。 - **澳門每日運營費用** -- 340 萬美元，包括《水舞間》表演的費用，與之前的指導一致。 - **澳門夢想城物業 EBITDA** -- 3100 萬美元，同比增長 9%。 - **塞浦路斯物業 EBITDA** -- 儘管中東地區出現干擾，仍實現 60% 的同比增長。 - **斯里蘭卡夢想城物業 EBITDA** -- 350 萬美元，隨着賭場運營的逐步恢復，取得了積極的結果。 - **可用流動性** -- 28 億美元，截至 6 月 30 日，包括 10 億美元的合併現金。 - **循環信貸額度延長** -- 延長至 2031 年，額度增加 8.21 億美元，總額達到 28 億美元。 - **股票回購** -- 2026 年花費 1.34 億美元回購約 2500 萬股美國存托股票。 - **澳門城債務活動** -- 5 月份發行 3 億美元的高級擔保債券，7 月份贖回 1.65 億美元的 2028 年票據。 - **2026 年剩餘資本支出** -- 集團內 225 百萬美元，重點用於物業改造和戰略開發。 - **2027 年資本支出** -- 2.75 億至 3 億美元。 - **2026 年第三季度折舊和攤銷指導** -- 1.4 億至 1.45 億美元。 - **2026 年第三季度淨利息費用指導** -- 1.15 億至 1.2 億美元。 - **企業費用指導** -- 2026 年第三季度為 2000 萬至 2500 萬美元。 - **澳門夢想城遊戲桌** -- 7 月底在西南入口新增 18 張桌子，以吸引隨到隨玩的顧客。 - **零售建設時間表** -- 澳門夢想城零售區域重新設計預計在 2027 年中完成。 **需要 Motley Fool 分析師的報價？請發送電子郵件至 \[email protected\]** ## 風險 - Davis 表示：“低於預期的訪客量和相對於前幾季度的低持有率對 2026 年第二季度的利潤率造成了壓力。” - Ho 指出：“競爭依然激烈，導致成本環境嚴峻。” - Winkler 警告稱，由於澳門夢想城零售區域的重新設計，公司將在 2027 年 6 月之前面臨客流影響和運營中斷。 ## 摘要 管理層宣佈澳門夢想城 REM 奢華酒店的軟開業，盛大開業定於 2026 年 10 月。\*\*Melco Resorts  Entertainment Limited\*\* (MLCO -0.36%) 優先考慮債務減少和流動性管理，將其循環信貸額度延長至 2031 年，並將額度增加至 28 億美元。運營重點轉向澳門夢想城的零售改造，並評估成本效率，以適應波動的訪客水平。公司推遲了股息的恢復，選擇在 2026 年上半年利用現金進行機會性股票回購。 - 首席執行官 Ho 將新 REM 酒店描述為 “亞洲乃至全球獨一無二”，並指出它與澳門夢想城現有的五星級產品相輔相成。 - 總裁 Winkler 將 6 月和 7 月的低遊戲量歸因於世界盃，表示這對某些客户的遊戲活動起到了 “替代作用”。 - 首席財務官 Davis 表示，公司打算 “在能夠實質性和有意義時開始分紅”，將恢復時間推遲至 2027 年。 - 首席執行官 Ho 將償還債務作為主要關注點，指出公司仍在從 COVID-19 大流行期間產生的高債務水平中恢復。 - 總裁 Winkler 表示，管理層正在審查客户服務，例如管家服務和房間設施，以識別戰略性成本削減的領域。 - 管理層報告稱，澳門的娛樂日曆變得更加理性，預計 2026 年下半年競爭物業的音樂會和活動將減少 50%。 ## 行業術語 - **VIP 持有**：高額賭客所下注籌碼中賭場保留的勝利百分比。 - **滾動籌碼**：一種不可轉讓的遊戲籌碼，用於跟蹤 VIP 玩家的投注量，以計算佣金。 - **調整後的物業 EBITDA**：一種財務指標，排除了利息、税項、折舊和攤銷，以及某些非經常性或企業費用。 - **REM**：在澳門夢想城推出的新奢華酒店品牌，旨在提供差異化的客户體驗。 - **ADSs**：美國存托股票，是在美國證券交易所可購買的外資公司的美元計價股票。 - **RCF**：循環信貸額度，一種靈活的信貸額度，允許公司提取、償還和再次提取。 ## 完整會議電話記錄 **主持人：** 女士們、先生們，感謝您參加 Melco Resorts  Entertainment Limited 2026 年第二季度收益電話會議。*\[主持人指示\]* 今天的會議正在錄音。現在我想將電話交給 Melco Resorts  Entertainment Limited 的高級副總裁、集團財務主管 Jeanny Kim 女士。 **Jeanny Kim:** 謝謝你，主持人。感謝大家今天加入我們的 2026 年第二季度財報電話會議。與會的有 Lawrence Ho、Geoff Davis、Evan Winkler，以及我們在澳門、馬尼拉和塞浦路斯的物業總裁。在我們開始之前，請注意，今天的討論可能包含根據聯邦證券法的安全港條款所作的前瞻性聲明。我們的實際結果可能與預期結果有所不同。此外，我們可能會討論非公認會計原則（non-GAAP）指標。這些指標與最可比的公認會計原則（GAAP）財務指標的定義和調節已包含在財報發佈中。最後，請注意，我們的補充財報幻燈片已發佈在我們的投資者關係網站上。 在此，我將電話交給 Lawrence Ho 先生。 **Yau Ho:** 謝謝你，Jeanny，感謝大家今天的參與。我們對業務的長期實力和 2026 年剩餘時間在澳門的前景充滿信心。儘管短期內的逆風在我們的第二季度業績中有所體現，但我們的優先事項保持不變：加深客户參與，吸引高質量的訪客，並繼續投資於我們的物業，以滿足客人的變化需求和偏好。REM 的開業標誌着夢想之城持續發展的重要里程碑，為我們的客人提供了一種獨特的新體驗，我們相信這種體驗在澳門是獨一無二的。我們繼續採取措施提高運營效率，增強我們的業務。 與 REM 的分階段開業一起，這些舉措使我們能夠很好地捕捉需求增長。我們繼續提升整個投資組合的遊戲體驗。我們在 7 月底於夢想之城的西南入口附近開設了一個新的遊戲區域，設有 18 張桌子。其便利的位置位於主要的 Cotai 大道上，易於到達，預計將吸引更多的訪客，特別是步行客人。便利的遊戲接入已在我們於 2025 年 10 月開設的靠近大 Hyatt 入口的 15 張桌子游戲區域中證明了其成功。我們還將開始對澳門夢想之城的零售區域進行改造。 重新設計的區域將創建一個無縫的循環，推出更精心策劃的奢侈品組合，具有差異化的元素。零售改造的完成將使我們能夠在夢想之城提供獨特的綜合度假村體驗，這將是獨一無二的 Melco。競爭依然激烈，導致成本環境嚴峻。我們專注於在將資源與最高回報機會對齊的同時保持紀律，並保護客人體驗。在澳門以外，我們多元化的投資組合繼續展現出韌性和增長潛力。在菲律賓，2026 年第二季度夢想之城馬尼拉的物業 EBITDA 為 3100 萬美元，同比增長 9%。 在塞浦路斯，儘管中東地區的複雜情況造成了干擾，2026 年第二季度夢想之城地中海及我們的衞星賭場的物業 EBITDA 同比增長 60%。在斯里蘭卡，我們的賭場運營持續增長，2026 年第二季度錄得正 EBITDA 為 350 萬美元。我們仍然專注於執行有紀律的增長策略，並在今年剩餘時間內推動進一步的運營進展。接下來，我將電話交給 Geoff。 **Geoffrey Davis:** 謝謝你，Lawrence。我們集團在 2026 年第二季度的調整後物業 EBITDA 約為 3.04 億美元。調整 VIP 持有後，我們的物業 EBITDA 約為 3.12 億美元。COD 澳門的不利勝率對我們的物業 EBITDA 產生了約 900 萬美元的負面影響。COD 澳門的 VIP 勝率從 2025 年第二季度的 3.9% 下降至 2026 年第二季度的 2.7%。我們在成本管理上保持紀律，2026 年第二季度澳門的每日運營支出保持在約 340 萬美元，包括《水舞間》，與我們之前的指導一致。 低於預期的訪客量和相對於前幾季度的較低持有率對 2026 年第二季度的利潤率施加了壓力。我們正在積極評估機會，以在我們的運營中融入更大的靈活性，以更好地將我們的成本基礎與不斷變化的需求和業務量對齊。接下來談談我們的資產負債表。我們的流動性狀況依然強勁。截至 2026 年第二季度末，我們的可用流動資金約為 28 億美元，手頭現金約為 10 億美元。Melco Resorts 在不包括其在 Studio City、菲律賓、塞浦路斯和斯里蘭卡的運營的情況下，約佔手頭現金的 4.92 億美元。 我們強勁的流動性狀況反映了 Melco 循環信貸額度的延長和增加，這一消息在 6 月宣佈。循環信貸額度的到期日從 2027 年 4 月延長至 2031 年 6 月，額度增加約 8.21 億美元，總循環信貸額度達到 28 億美元。這為我們在考慮即將到期的債務時提供了額外的財務靈活性。此外，在 5 月，Studio City 發行了 3 億美元的高級擔保債券。此次發行的淨收益與 Studio City 的 1500 萬美元提款和手頭現金一起，用於提前贖回 2027 年到期的 Studio City 高級擔保票據。 在七月份，Studio City 贖回了總額為 1.65 億美元的到期於 2028 年的 6.5% 高級票據。此次贖回是通過從 Studio City 的循環信貸中提取 1.5 億美元資金來完成的，從而減少了利息支出。在贖回票據後，仍有總額為 3.35 億美元的 2028 年票據未償還。從 2026 年 4 月 1 日到 8 月 12 日，我們回購了大約 2240 萬份美國存托股票，支付金額約為 1.21 億美元。這使得 2026 年的總回購量達到了大約 2500 萬份美國存托股票，總支付金額約為 1.34 億美元。 我們繼續採取嚴謹的資本配置方法，合理平衡股票回購、現金可用性、市場現狀和業務的長期需求。當我們的美國存托股票市場價格遠低於我們認為合理反映公司內在價值的水平時，我們會抓住機會進行股票回購。在 2026 年花費了約 1.34 億美元進行股票回購後，我們目前預計將在 2027 年恢復分紅。和往常一樣，我們將為您提供關於即將到來的 2026 年第三季度的非經營性項目的一些指導。總折舊和攤銷費用預計在 1.4 億到 1.45 億美元之間。 企業費用預計在 2000 萬到 2500 萬美元之間，合併淨利息費用預計在 1.15 億到 1.2 億美元之間。這包括與澳門博彩特許權和塞浦路斯博彩許可證相關的約 600 萬美元的財務負債利息，以及與馬尼拉夢想城相關的約 500 萬美元的融資租賃利息。這就是我們準備的發言內容。操作員，現在請您進行問答環節。 **操作員：** *\[操作員指示\]* 您的第一個問題來自花旗的 George Choi。 **George Choi：** 我第一個問題可能是問 Lawrence。很高興得知 REM 按計劃將在第三季度開業。在您看來，REM 與您現有的非博彩產品在夢想城有什麼不同？我的第二個問題可能是問 Geoff。關於分紅，我們應該如何看待您的分紅政策？ **Yau Ho：** George，我們實際上已經軟開了 REM。我們正在逐步推進。盛大開幕定於十月黃金週之後。我認為到目前為止，反響非常好。澳門擁有世界上最好的酒店之一。因此，奢侈品市場已經出現了過度飽和。我認為我們在準備的發言中提到，REM 與澳門的任何東西都不同。實際上，它更像是與亞洲甚至世界上任何東西都不同。因此，這是一個非常獨特的產品。非常有趣。我認為它是奢侈品，但與市場上或夢想城的任何東西有很大的區別。 所以我認為這與我們的五星級酒店產品非常互補。因此，我們對 REM 以及夢想城澳門零售改造的其他部分感到非常興奮，目前有很多圍擋，我們將在接下來的幾個月中經歷一些困難。但一旦完成，我們會非常興奮。我認為這將使夢想城成為澳門最好的物業。 **Geoffrey Davis：** 所以 George，關於分紅政策，正如我在準備的發言中所説，我們已經將其推遲到今年年底之後的 2027 年某個時候。我們已經重新調整了方向。正如我們一直所説並展示的，當有機會以我們認為高度折扣的價格回購我們的股票時，我們會抓住機會。我們認為到 2027 年，我們將能夠恢復分紅，但不提供任何具體目標。我們的意圖是在可以實質性和有意義的時候開始分紅。我們對名義分紅不感興趣。因此，希望這能為您提供一些關於我們如何考慮分紅政策的方向。 **操作員：** 您的下一個問題來自德克薩斯資本的 David Bain。 **David Bain：** 太棒了。Geoff 和 Lawrence，很高興再次和你們在這些電話會議上交流。我想第一個問題問你，Lawrence。在過去的幾年中，我們看到多次私有化和併購交易，主要是因為內在價值，至少在房車行業，超過了公開市場的倍數。我認為 Melco 是一個明顯的例子。我相信這種機會和交易類型不會被你們忽視。你們有很多企業行動的選擇。對於這些類型的機會，有沒有什麼大方向的想法？在我們分析股票時，考慮這些是否合理？ **Yau Ho：** Dave，很高興再次和你交談。我們始終持開放態度。我認為如果你看看我們多年來的交易，我們一直相當創新。但我認為在這個時候，我們的核心重點是，雖然自 COVID 以來已經過去了幾年，但我們仍在努力擺脱 COVID 帶來的債務困境。因此，我認為優先事項仍然是償還債務，並真正改善澳門的業績，我們一年前在斯里蘭卡開業，正在學習那裏的市場，並努力破解印度市場的代碼。 所以我們現在還有很多工作要做。但我們始終保持開放的心態，密切關注市場和其他人的動向。 **Geoffrey Davis：** 好的，明白了。那麼，回顧歷史上的世界盃與 2026 年第二季度的世界盃，有沒有什麼原因導致今年的影響可能比往年更大？也許反過來，我們是否在澳門看到更多以事件為導向的好處？如果有實質性影響，您能否討論一下娛樂日曆，這可能與 REM 和 COD 零售催化劑在年底和明年初的匹配？ **姚浩：** 是的。你來談談吧，Evan？ **Evan Winkler：** 聽着，我認為從我們的角度來看，今年的世界盃相較於之前的時期可能產生了更大的影響。確切的原因有點難以説明。顯然，客户有更多機會接觸到不同的體育博彩場所。因此，我認為今年，與世界其他地方一樣，我們與許多客户一起經歷了相當可觀的世界盃體育博彩量。我認為在六七月份，我們的體驗可能在某種程度上是替代了他們的一些遊戲活動。 所以我們確實看到一些減少的博彩量，以及新加入的玩家相較於他們的歷史活動水平有所降低，這一點我們無法確定，但我認為在世界盃期間，這確實佔用了他們的一部分遊戲資金。 **David Bain：** 有趣。好的。那麼在下半年的娛樂日曆中，有什麼重要的事情嗎？這是我們在澳門應該更多關注的事情嗎？ **Evan Winkler：** 聽着，我認為我們都在尋找不同的娛樂機會。我們在七月底舉辦了一場音樂會，結果非常不錯。因此，我們單獨看到某些娛樂活動帶來了良好的博彩量。因此，我們繼續尋找能夠推動市場博彩量和活動的機會。我認為我們和其他人繼續將其視為推動市場的機會，但我沒有具體的事情可以指給你。 **姚浩：** 不過，我認為今年的音樂會和娛樂日曆相比於去年變得更加理性，以前一個週末可能會有五六個活動。我認為所有競爭對手和我們自己都意識到，並不是所有活動都是盈利的。因此，即使在今年，你也會看到——我認為在銀河和金沙，2026 年下半年音樂會和活動的數量下降了 50%。 **運營商：** 下一個問題來自 Susquehanna 的 Joe Stauff。 **Joseph Stauff：** Lawrence 和 Geoff，我想首先請你們更新一下關於未來幾個季度澳門每日運營支出的展望，尤其是考慮到你們的新套房產品發佈，特別是關於這個數字的思考？然後想知道你們能否評論一下在澳門世界盃後的趨勢，是否——你們不想給出數字，我可以理解，但它們是否與世界盃前的趨勢一致？還是有所增強？只是想知道在世界盃影響後，需求水平是如何恢復的？ **姚浩：** 好吧，我想 Evan 和 Geoff，你們想談談運營支出嗎？ **Evan Winkler：** 當然。從運營支出的角度來看，顯然，我們有 REM 的開業和逐步提升。如果我們包括 REM 和其他活動，我們可能會看到接近 330 萬美元到 340 萬美元的支出。如果我看世界盃後的活動情況，我認為不幸的是，我們驚訝於今年的影響可能比往年更為顯著。走出那個時期，進入七月底和八月初，我認為我們已經看到活動恢復到正常水平。因此，我們看到客户迴歸，正常的博彩量也在恢復。 所以我認為在活動方面經歷了一段下降期，現在已經恢復到正常水平，隨着我們進入 2026 年下半年。 **Geoffrey Davis：** 明白了。我很感激。330 萬美元到 340 萬美元的支出是包括《水舞間》在內的嗎？ **Evan Winkler：** 是的。我們的指引現在，考慮到我們已經經歷了《水舞間》的開業，包括《水舞間》。 **運營商：** 下一個問題來自 CBRE 的 John DeCree。 **John DeCree：** 我有兩個問題。Geoff，第一個問題給你，或者任何想發表意見的人。我想在你們的準備發言中討論季度利潤率時，你提到你們正在評估一些機會，以在成本結構上創造更好的靈活性，以與業務量對齊。我想知道你能否詳細説明一下。這是你們在尋找機會以調整在需求異常波動期間的可變成本嗎？只是想知道你能否給我們更多關於這些機會的背景。 **Geoffrey Davis：** 這是 Geoff，我先説，然後交給 Evan。但我們在審查我們的成本基礎和尋找效率方面正在廣泛展開。我認為你在 REM 的開業中看到了這一點。隨着 REM 的逐步提升，我們認為可以在第三季度保持每天 340 萬美元的運營支出數字，同時尋找和執行成本節約措施。抱歉，至於具體措施，也許我會把它交給 Evan。 **Evan Winkler：** 不。聽着，我們在後疫情時期花了一些時間來提升我們在澳門各個方面的產品和服務。因此，我們經歷了一段時間，在幾乎所有客人體驗的各個方面進行了提升，包括房間內的濕幹設施、管家服務、增加人員數量以及在博彩區的增強服務。 我認為，與 Tim、Kevin 和 Raymond 在物業層面一起，我們正在審視每一個方面，關注我們認為對客人影響較大的領域，以及我們認為在某些支出上可能沒有獲得預期回報的地方。因此，我認為我們正在全面審查我們的支出，並尋找可以削減的領域，而不會對客人的體驗產生負面影響，尤其是在高端市場。 因此，我認為在 2026 年下半年，我們將進行一次審查，回顧過去幾年的數據，尋找可以戰略性削減的領域，而不會對客人體驗產生實質性負面影響。這不會是巨大的變化，但在我們認為可以節省一些資金並重新投入到客人旅程的其他領域方面，將會是顯著的，尤其是在他們來到 COD 和 SC 時。 **John DeCree:** 明白了。這很有幫助。然後也許是一個無關的話題，任何人都可以回答。我們經常談論澳門的競爭環境，特別是在高端市場。我認為像世界盃這樣的事件提醒我們，澳門之外還有外部競爭者爭奪客户。想知道你們是否看到或對該地區的區域博彩競爭有何看法。Lawrence，你在馬尼拉和其他區域市場的經驗可能使你在同行中最有能力回答這個問題。但你是否看到來自其他區域博彩市場的競爭環境有所增加，還是與疫情前相比並沒有太大變化？ **Yau Ho:** 我認為沒有太大變化，因為澳門主要服務於大陸中國市場。我們現在看到越來越多的東南亞遊客和韓國遊客出現在澳門。但這仍然是一個小部分。馬尼拉有一個龐大的國內市場，還有一個巨大的韓國市場。考慮到菲律賓和中國之間的地緣政治緊張關係，中國遊客一度消失，但我認為隨着一些更好的簽證政策允許中國遊客入境，我們在 2026 年看到了一些回升。因此，我認為每個市場都服務於自己特定的區域。 **Operator:** 下一個問題來自 Citi 的 George Choi。 **George Choi:** 只是幾個後續問題。在夢想之城，隨着你們開始零售區域的建設工作，裝修工作，我們應該如何看待接下來幾個季度的干擾？其次，也許是給 Geoff 的，您能否提供一下您對今年和明年的資本支出最新指引？ **Yau Ho:** 是的，關於 COD，Evan 或者... **Evan Winkler:** 當然。讓我先開始，Tim 可以補充。看，我認為這是一把雙刃劍。我們對即將推出的零售平台感到非常興奮。但在現在到明年中間之間，我們將經歷一些相當顯著的施工干擾。你已經在靠近路氹大道的零售區域看到了一些情況，我們將在接下來的幾個月內完成，這將貫穿整個物業，直到明年夏天。對我來説，很難給出一個具體的金額或數字。 我認為 Tim 在改善物業在施工干擾期間的感覺方面做得非常出色。但與此同時，事實就是如此。你無法掩蓋正在進行的活動。因此，我確實認為，在現在到明年 6 月之間，我們將會受到一定程度的客人影響，儘管我們盡了最大努力。但我想説的是，積極的消息是，隨着我們進入 2027 年 6 月及以後，我認為我們將擁有澳門乃至整個亞洲最具創新性和最佳體驗的零售體驗。 但在此之前，確實會有一定程度的影響。 **Geoffrey Davis:** 關於你的第二個問題，George，今年剩餘時間，我們在集團內的資本支出大約為 2.25 億美元。明年的這個數字將大幅下降，預計在 2.75 億到 3 億美元之間。 **Operator:** 下一個問題來自 Vanguard 的 Peter McGuire。 **Peter McGuire:** 您能否重複或回顧一下您迄今為止所做的資本結構調整，以及您將如何應對 2027 年？或者您是否説您已經回購了一些 2027 年的債券？我對此不是很清楚。第二個問題是，在 VIP 業務中，是否相對於競爭環境的疲軟，Wynn 作為一個有吸引力的選擇在該細分市場表現良好？ **Geoffrey Davis:** 關於 MLCO 2027，我們尚未制定如何應對到期的具體計劃，但我認為我們有很多選擇。和往常一樣，我們將監控各種再融資這些債券的途徑。我們將始終採取機會主義的態度。我們可以採取的一個位置是通過增加的流動資金信貸額度（RCF）。我們可以通過 RCF 處理這些債券。但這是我們今年晚些時候做出的決定。 **Evan Winkler:** 是的。抱歉，關於 VIP 的那個問題是什麼？能否重複一下？ **Peter McGuire:** 是的。在 VIP 業務中，我知道您在 6 月有世界盃，當然在大眾市場可能受到影響。但就 VIP 業務而言，年比年之間的體驗如何？在該市場中，Wynn 澳門的競爭力如何，他們在該細分市場中表現不錯。 **埃文·温克勒：** 從高端直接 VIP 籌碼業務的角度來看，我認為我們依然非常強勁。從競爭的角度來看，永利雖然在他們的產品上有不錯的選擇，但通常並不是我們在該業務中的主要競爭對手。就他們的玩法轉變而言，他們似乎更傾向於高端直接而非 VIP，如果你觀察他們一段時間內的交易量。我認為從我們的角度來看，確實在世界盃期間受到了一些影響，因為一些高端玩家的流失。 我不知道他們去了哪裏，但可以推測他們可能參與了一些體育活動，這影響了我們的業務。他們現在已經回來了。我認為我們感覺不錯，並且對八月份的交易量和我們自己的產品感到滿意。因此，隨着我們進入下半年的時間，我們對 VIP 籌碼業務感到樂觀，我不會特別擔心某個競爭對手。這個業務一直以來我們都認為能夠獲得我們應得的份額，甚至更多。 我認為在未來沒有任何事情會改變這種現實。 **姚浩：** 不要忘記，在第二季度，我們的 VIP 贏率為 2.7%，低於我們正常的 3%，並且遠低於去年第二季度的水平，我記得我們是 3.4% 和 3.7%。因此，第二季度的贏率顯著不利。 **操作員：** 目前沒有其他問題。我現在將把時間交給珍妮·金進行總結髮言。 **珍妮·金：** 感謝大家今天參與我們的電話會議，我們將在下個季度再次與您交談。謝謝。 **操作員：** 今天的會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。 ### 相關股票 - [MLCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MLCO.US.md) - [MSC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSC.US.md) ## 相關資訊與研究 - [由於博彩需求減弱，新濠博亞娛樂的利潤下滑](https://longbridge.com/zh-HK/news/295820322.md) - [Hotéis Othon 重組法院批准通過拍賣出售其巴伊亞酒店部門](https://longbridge.com/zh-HK/news/298039196.md) - [2026 年世界 50 佳酒店公佈了第 51 至 100 名的擴展名單](https://longbridge.com/zh-HK/news/297632523.md) - [Extendam 收購了位於巴黎第 11 區的 ibis Paris Père Lachaise 酒店](https://longbridge.com/zh-HK/news/298212872.md) - [Target Hospitality 預計 2026 年調整後的 EBITDA 將在 1.05 億美元至 1.15 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