CuriosityStream (CURI) 2026 年第二季度財報電話會議：授權業務推動創紀錄的 EBITDA

關鍵要點

• CuriosityStream 報告 2026 年第二季度收入為 2320 萬美元，同比增長 22%，其中許可收入增長 48% 達到 1410 萬美元。
• 調整後的 EBITDA 創下 1140 萬美元的記錄，同比增長約 300%，調整後的 EBITDA 利潤率從 16% 擴大至 49%。
• 毛利率從 53% 增加至 73%，新收入幾乎沒有額外的分銷成本。總運營費用下降 24.1%。
• 淨收入達到創紀錄的 890 萬美元，或每股 0.15 美元。第二季度標誌着公司連續第六個季度實現正的調整後 EBITDA。
• 管理層維持 2026 年全年收入指導為 7700 萬至 8200 萬美元，調整後 EBITDA 指導為 1800 萬至 2200 萬美元。
• 許可戰略現在涵蓋傳統媒體分銷、以 AI 為中心的視頻和音頻數據集，以及包含超過 8800 億個標記的私有代碼語料庫。

關鍵財務數據

指標	2026 年第二季度	同比變化 / 背景
收入	2320 萬美元	較 1900 萬美元增長 22%
許可收入	1410 萬美元	增長 48%
訂閲收入	890 萬美元	同比基本持平；略高於 2026 年第一季度
毛利率	73%	從 53% 增加
調整後 EBITDA	1140 萬美元	創紀錄；增長約 300%
調整後 EBITDA 利潤率	49%	從 16% 增加
淨收入	890 萬美元	創紀錄
每股收益	0.15 美元	—
運營費用	—	下降 24.1%
現金和證券	1090 萬美元	季末無未償債務

CuriosityStream 在本季度支付了常規的 500 萬美元股息，並回購了 60 萬美元的股份。它還預付了 200 萬美元以收購 Spiegel 和 Authentic 在其德國合資企業中的權益。該交易於 7 月 1 日完成，並將在第三季度的業績中反映。

業務和運營表現

許可是主要的增長驅動力。CuriosityStream 描述了三個許可支柱：為媒體和分銷合作伙伴提供優質事實視頻；為 AI 訓練提供結構化的視頻和音頻數據集；以及用於模型訓練、強化學習、評估和微調的私有代碼語料庫。

公司將其部分庫產品化為 17 個現成的視頻數據集。類別包括劇本娛樂、職業和大學體育、動畫、野生動物、科學、汽車和教學內容。專業數據集涵蓋高動態範圍視頻、角色跟蹤、同步多攝像頭鏡頭、新興物體和原始鏡頭。

管理層表示，CuriosityStream 控制着超過 300 萬小時的音頻和視頻版權。產品化旨在簡化客户評估，減少運營摩擦並縮短銷售週期，包括針對尋求更窄初始數據包的小型 AI 公司。

訂閲收入保持穩定在 890 萬美元。管理層表示，它優先考慮可持續的經濟效益，而不是不惜一切代價的增長，利用捆綁和有紀律的客户獲取支出支持經常性收入。

在國際市場上，CuriosityStream 整合了其德國業務的所有權。該業務包括兩個 24/7 的付費電視頻道和 FAST 頻道分銷。管理層將德語國家視為其最大的非英語市場，並預計將增加更多貨幣、賬單選項和支付系統以支持國際擴張。

管理層指導

指導指標	前景
2026 年下半年收入	3800 萬至 4100 萬美元
2026 財年收入	7700 萬至 8200 萬美元
2026 年下半年調整後 EBITDA	600 萬至 1000 萬美元
2026 財年調整後 EBITDA	1800 萬至 2200 萬美元
年末現金和投資	1700 萬至 2200 萬美元

管理層表示，EBITDA 前景採取了保守的許可活動預測方法。如果下半年的表現需要調整，可能會修訂指導，但強調其更傾向於達到或超過當前範圍。

對於下半年，管理層表示成本可能比上半年下降約 18% 至 20%。然而，它也預計會有更多的收入分享協議，這也考慮在調整後的 EBITDA 預測中。

風險和關注事項

• 許可收入可能不均勻，因為交易時機和交易規模各不相同。管理層表示，準確預測許可收入仍然困難。
• 全年收入範圍假設下半年許可收入約為 2000 萬至 2400 萬美元，基於管理層對指導橋的解釋。
• 下半年更多的收入分享安排可能會限制 EBITDA 轉換，儘管進一步降低運營費用。
• 訂閲收入同比基本持平，使許可成為近期主要的增長驅動力。

分析師問答亮點

分析師關注 AI 許可需求的持久性、17 個產品化數據集的影響以及下半年 EBITDA 指導中明顯的温和化。

管理層將許可管道描述為迄今為止最大。它預計打包數據產品將改善銷售和運營速度，儘管客户評估和合同談判仍需時間。

關於指導，管理層表示，下半年調整後 EBITDA 範圍的降低主要反映保守假設，而不是計劃增加客户獲取支出或內容投資。公司還指出，預計下半年收入分享協議的比例將更高。

關於流媒體戰略，管理層對捆綁表示強烈支持。CuriosityStream 在過去六到八個月內建立了多個捆綁，並預計將繼續追求這些捆綁，以作為穩定訂閲收入和更高效的營銷支出的來源。

完整財報電話會議記錄

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完整財報電話會議記錄

管理層發言

操作員

歡迎來到 CuriosityStream 2026 年第二季度財務業績發佈會。[操作員説明] 請注意，本次評論正在錄音。現在我很高興地介紹運營高級副總裁 Vanessa Gillon。請繼續。

Vanessa Gillon

謝謝，歡迎參加 CuriosityStream 2026 年第二季度財務業績討論。今天的討論由 CuriosityStream 首席執行官 Clinton Stinchcomb 和首席財務官 Brady Hayden 主持。在管理層的準備發言之後，我們將接受分析師社區的問題。但首先，我將回顧安全港聲明。

在本次電話會議中，我們可能會發表與我們業務相關的前瞻性聲明，這些聲明根據聯邦證券法被視為前瞻性聲明。這些聲明並不保證未來的業績，而是受到各種風險、不確定性和假設的影響。我們的實際結果可能與任何前瞻性聲明中反映的預期有實質性差異。

請注意，任何前瞻性聲明僅反映管理層當前的觀點，公司沒有義務修訂或更新這些聲明，也不在未來做出額外的前瞻性聲明。

有關可能影響我們實際結果的重大風險和其他重要因素的討論，請參閲我們在 SEC 網站和投資者關係網站上提供的 SEC 備案文件，以及今天新聞稿中討論的風險和其他重要因素。額外信息也將在我們提交的截至 2026 年 6 月 30 日的季度報告 Form 10-Q 中列出。

此外，還將提及非 GAAP 財務指標。這些非 GAAP 指標與可比 GAAP 指標的對賬可以在我們的網站 investors.curiositystream.com 上找到。除非另有説明，所有比較將與我們 2025 年同期的業績進行對比。

現在我將電話交給 Clint。

Clint Stinchcomb

謝謝你，Vanessa。第二季度是 CuriosityStream 的一個決定性季度。我們實現了歷史上最強勁的季度財務表現，包括創紀錄的營業收入、EBITDA、調整後 EBITDA、淨收入和每股收益。這些結果展示了當我們將差異化內容和數據資產的價值與嚴格的運營模式相結合時，Curiosity 能夠產生的成果。

在這一季度，高價值的許可收入、可靠的訂閲收入、高效的支出、同比降低的運營費用和專注的成本結構共同創造了顯著的運營槓桿。

第二季度的收入為 2320 萬美元，同比增長 22%。許可收入為 1410 萬美元，同比增長 48%。許可收入是我們季度收入增長的最大組成部分，突顯了 Curiosity 語料庫的戰略價值以及我們可以通過多種方式進行貨幣化。

今天，我們能夠通過三大獨特且持久的支柱與全球領先的媒體和科技公司進行許可合作。首先，我們向廣播、付費電視、流媒體、有線、衞星、無線和其他分銷合作伙伴許可優質的事實視頻。

其次，我們向科技公司許可高度結構化的定製和現成的視頻和音頻數據集，用於 AI 訓練。

第三，我們為前沿模型開發者和編碼代理提供超過 8800 億個標記的私有代碼語料庫，用於 AI 訓練和強化學習，以及為尋求在預訓練和通用訓練後微調模型的企業提供服務。

雖然我們相信我們的私有代碼數據庫是全球最大的，但簡單來説，我們提供的本土量具有獨特的軟件工程環境，包含代碼、歷史、決策、失敗和可驗證的結果，可以通過交易、[ RL ] 和評估來改善編碼代理。

我們相信這三種獨特的許可知識產權來源降低了中期許可風險，並創造了顯著的長期上行空間。它們使我們能夠參與多個快速擴展的市場，同時為具有不同用例、購買週期和商業目標的客户提供服務。

響應合作伙伴的需求，我們現在還將我們視頻庫中的重要部分產品化，專門用於 AI 訓練。我們相信這種產品化將減少許可過程中的摩擦，使潛在客户更容易識別和評估他們所需的數據集，並最終縮短銷售週期。

我們目前提供 17 種現成的視頻數據集產品。這些產品包括涵蓋劇本娛樂、職業和大學體育、動畫、野生動物、科學、汽車和教學內容的廣泛優質集合，以及圍繞高動態範圍視頻、角色跟蹤、同步多攝像頭鏡頭、新興物體和生鮮食品構建的高度結構化數據集和剪輯。

重要的是，我們不僅僅提供大量視頻。我們越來越多地圍繞複雜 AI 開發者的具體需求組織、結構化和打包我們的知識產權。我們相信這大大增加了基礎內容的實用性和價值。

大約 900 萬美元的訂閲收入與 2025 年第二季度大致相當。我們仍然致力於我們的訂閲業務，以建立 Curiosity 品牌和客户關係的長期價值。

與此同時，我們繼續管理該業務，以實現持久的經濟效益，而不是追求任何代價的增長。我們多樣化的貨幣化模型使我們能夠在客户獲取支出上保持紀律，同時利用高價值的許可和分銷機會。

我們在提高業務效率方面也取得了顯著進展。通過利用人工智能生產力工具，並更好地將我們的人員配置與最高價值的優先事項對齊，我們減少了主要支出類別的開支。總運營費用同比下降了 24%。我們預計在下半年將進一步取得進展。

這不僅僅是一個成本削減的故事。本季度展示了一個更高效的商業模式，在這個模式中，Curiosity 能夠將高價值收入轉化為有意義的盈利，同時繼續在支持長期價值創造的內容、技術、分發和商業能力上進行選擇性投資。

由此產生的盈利能力非常出色。淨收入創下 890 萬美元的紀錄，同比去年同期的 90 萬美元增長了 1,133%。第二季度每股收益為 0.15 美元。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）創下 1140 萬美元的紀錄，增長約 300%。利潤率反映了這種運營槓桿。毛利率從去年同期的 53% 提高至 73%。調整後的 EBITDA 利潤率為 49%，而去年同期為 16%。

我們的戰略依然明確。我們將繼續追求高價值的許可機會，以認可我們廣泛 [企業] 的差異化價值。我們將保持對運營紀律的關注，包括深思熟慮的市場投資和嚴格的費用管理。我們將繼續在已建立和新興平台上構建 Curiosity 生態系統的長期價值，同時利用我們可以變現的現有和新授權。

我想感謝整個 Curiosity 團隊交付這些成果。本季度強有力地展示了我們品牌的價值、業務的靈活性以及公司通過我們知識產權的廣度和深度所實現的盈利能力。

我們對這種勢頭感到滿意，但我們的重點仍然完全放在執行和我們的長期目標上，即將 Curiosity 建設成一個能夠提供信息、啓發和娛樂的公司，並由此產生 1 億美元或更多的可靠、可持續和日益可預測的年收入。

現在我將把電話交給我們的首席財務官 Brady Hayden。

Phillip Hayden

謝謝你，Clint，大家下午好。我們的完整第二季度業績將在我們接下來一兩天內提交的 10-Q 文件中公佈。讓我快速介紹一下我們第二季度的一些亮點。

正如 Clint 所説，在第二季度，我們報告的收入為 2320 萬美元，而去年為 1900 萬美元。同樣，我們報告的調整後 EBITDA 創下 1140 萬美元的紀錄。這也是我們連續第六個季度實現正的調整後 EBITDA。我們在第二季度產生的訂閲收入為 890 萬美元，比第一季度略有改善。許可收入為 1410 萬美元，同比增長 48%。

第二季度毛利率為 73%，較去年同期的 53% 有所改善，因為我們能夠在本季度產生顯著的新收入，而僅需最小的增量分銷成本。總運營費用下降了 24.1%，我們繼續看到持續的成本合理化努力帶來的好處。

我們在第二季度報告的淨收入創下 890 萬美元或每股 0.15 美元的紀錄。這與 2021 年第二季度的 80 萬美元淨收入相比。我們相信我們的資產負債表保持良好狀態。在 6 月，我們支付了 500 萬美元的常規股息，並在本季度回購了 60 萬美元的股份。

我們還預付了 200 萬美元，以完全整合我們德國業務的所有權，並收購或買斷我們的合資夥伴 Spiegel 和 Authentic 的股份。該交易於 7 月 1 日正式完成，並將在我們的第三季度業績中反映。

我們在本季度結束時的現金和證券總額為 1090 萬美元，沒有未償債務。根據我們昨天收盤價每股 0.085 美元的季度股息，CuriosityStream 的股票提供約 12% 的股息收益率。

展望 2026 年剩餘時間的流動性前景，我們預計年末現金和投資餘額將在 1700 萬至 2200 萬美元之間。我們預計下半年的收入將在 3800 萬至 4100 萬美元之間，2026 年全年的收入將在 7700 萬至 8200 萬美元之間。此外，我們預計下半年的調整後 EBITDA 將在 600 萬至 1000 萬美元之間，2026 年全年的調整後 EBITDA 將在 1800 萬至 2200 萬美元之間。

有鑑於此，我將把時間交回給操作員，開始我們的問答環節。

操作員

[操作員説明] 提問，Frank Lorenzo 來自 Singular Research。

問答環節

Frank DiLorenzo

我是 Frank，但 Frankie 也可以。這個季度的勢頭非常好。你提到了管道。你能否給我們更多關於管道的細節，以及這可能如何推動未來與 AI 培訓和流媒體相關的額外增長？

Clint Stinchcomb

是的。謝謝你的提問，Frank。是的。關於我們的許可管道，它確實如以往一樣強勁。讓我對其充滿信心的是，正如我在電話中提到的，我們有三大獨特且持久的許可支柱，這些支柱降低了風險並創造了顯著的長期上行空間，它們使我們能夠參與大型和不斷擴展的市場，同時為不同的客户提供不同的使用案例、購買週期和商業目標。

再重申一下這些支柱，我們向廣播、付費電視、流媒體、有線、衞星、無線和其他分銷合作伙伴許可優質的事實視頻。這是我們永遠存在的持續許可業務，並且每個季度都有交付。

其次，我們向技術公司許可高度結構化的定製視頻和現在的現成音頻數據集，用於 AI 培訓。我們喜歡這些產品化的現成產品，因為我們相信這將真正加速銷售週期。我們知道它加速了我們的運營工作。

然後第三，我們為人工智能開發者和編碼代理提供了超過 8800 億個標記的私有代碼語料庫，以供許可，用於訓練、強化學習和評估，以及供尋求在開放和封閉存儲大型語言模型（LLMs）上進行預訓練和一般訓練後微調模型的企業使用。

因此，這一範圍為我們提供了非常好的基礎，使我們擁有有史以來最大的管道。在許可方面，有時可能會有些波動。但我認為我們今天的產品範圍和規模將使我們能夠最大限度地減少任何下滑，並且肯定會優化半轉型的上行潛力。

Frank DiLorenzo

好的。您能否多談談國際方面？您最近在那進行了收購。您能談談國際市場的情況嗎？您將在哪裏有潛力？也許可以詳細説明那裏的擴展計劃和業務的整體潛力？

Clint Stinchcomb

是的。感謝您的提問。在訂閲方面，我們與斯皮格爾公司和一家名為 Authentic 的德國公司進行了聯合投資，過去幾年我們在第二季度鞏固了對該公司的所有權。因此，我們的一部分現金用於了這一項目。

我們在德語地區運營的有兩個 24/7 的付費電視頻道，具有真正的分銷能力。我們在那邊還有幾個快速頻道的分銷。如果你看看全球，德國和德語國家是我們最大的非英語市場。因此，我們對這個市場的潛力和穩定性非常看好。

而且我們內容的一個好處是它是常青的，傳播效果很好。我們目前有相當一部分訂閲者是國際用户，我們相信未來會繼續有來自美國以外的用户。我們相信，隨着我們繼續推出新的貨幣、新的賬單和支付系統，我們將能夠在美國以外的市場上進一步利用這一機會。

Frank DiLorenzo

好的。還有一個快速問題。我認為迪士尼和其他一些公司正在討論可能擴展他們的流媒體服務，增加來自其他服務的流媒體等。您能談談這個市場的情況嗎？是否有潛力，以及在消費者流媒體預算方面是否有空間？

Clint Stinchcomb

我認為他們所談論的，最近我們在 Peacock 和 YouTube 上看到的是捆綁。我們非常相信娛樂服務的捆綁，這也是我們將繼續積極追求的方向。

在過去的 6 到 8 個月裏，我們已經建立了一些不錯的捆綁。我們相信，隨着時間的推移，這些捆綁將提供非常穩固、可靠的訂閲收入，幫助維持我們的訂閲業務，並使我們能夠高效支出。因此，我們非常相信捆綁。我們將繼續積極追求這一方向。

操作員

下一個問題，來自 Needham & Company 的 Laura Martin。

Daniel Medina

我是 Dan，代替 Laura 提問。我的問題是你們下半年的調整後 EBITDA 指導為 600 萬到 1000 萬美元，這是否代表着從你們產生的 1140 萬美元中有所下降？下半年的調整是否反映了更高的客户獲取營銷成本再投資、更高的內容成本？還是你們只是對關閉額外許可交易的假設持保守態度？

Clint Stinchcomb

感謝你的提問，Dan。我會説是後者。我們希望在預測 EBITDA 時採取保守的態度。正如你所看到的，我們在前兩個季度的年運行率為 2500 萬美元。

我們今年非常專注於將 EBITDA 提升到超過 2000 萬美元。我認為我們會在下半年繼續監測這一點。如果有必要對該指導進行調整，我們會這樣做。但我們希望能夠達到並超越我們的指導。

Daniel Medina

很好。如果可以的話，我有一個後續問題——你們在第二季度的毛利率接近 73%。我想知道，在下半年的 3800 萬到 4100 萬美元的收入指導中，有多少是已經由 [ HI ] 培訓數據合同的？或者你能説有多少是基於第三季度、第四季度的新交易預期？

Clint Stinchcomb

是的，感謝你的提問，Dan。我們目前有很多在管道中。很難準確預測我們的許可收入將會達到什麼水平。但如果你看看上半年的數字，可以説它們是 3800 萬美元，3805 萬美元。

如果你把我們的訂閲收入和其他收入去掉，那就是另外 1900 萬到 2000 萬美元，這樣就大約在 5800 萬到 5900 萬美元的範圍內。我們指導的低端是 7700 萬到 8200 萬美元，這將是下半年另外 2000 萬美元的許可收入。高端則是 2400 萬美元。我們在本季度超過了這個數字。因此，我們對達到這些水平充滿信心。

我稍微談了一下我們在產品化方面所做的工作，目前有 17 個獨特的視頻數據集。我們真的相信，並且已經開始看到，這將有助於加速我們的銷售週期。這無疑有助於加速我們的運營週期。隨着我們這樣做，我們認為這將使我們的範圍在未來變得更加可預測。

操作員

下一個問題，來自 Craig-Hallum 的 Jason Kreyer。

Jason Kreyer

也許我可以接着你剛才説的，Clint。你在談論那 17 個新的現成數據產品。你能否再多談談這些產品的反響，以及這對下半年管道的影響？

Clint Stinchcomb

是的。謝謝你問這個問題，Jason。並不是説我們在推出新內容，而是我們將我們庫中的一大部分進行了產品化。再次強調，我們控制着超過 300 萬小時的音頻和視頻版權，包括完成的節目、原始素材以及其他多種類型的內容。

因此，當我們提到這些現成的產品化數據集時，我們所指的是一個獨特的劇本娛樂數據集，作為一個例子。這裏有一定數量的小時數。所有的元數據都已經包含在內。當我説所有的元數據時，指的是比任何視頻許可協議中更為重要的元數據。

我們有一個關於職業和大學體育的視頻數據集，例如，其中可能包含超過 10 萬小時的內容，其中一些內容有大量註釋，還有關於科學和技術、動畫和動漫、汽車、野生動物的數據集。

所以我們有這些非常獨特的歷史類別的優質廣播視頻。同時，我們也圍繞新興主題和對象構建和組織了數據集。這些數據集是圍繞攝像機揭示、從森林、水域、門口出現的主題構建的片段。

我們有高動態範圍視頻，這對視頻生成公司來説非常有趣，因為今天，這些模型需要知道的遠不止於大象的外觀，他們需要知道大象在正午、日落、陰影中、在明亮的天空下、部分遮擋、在不同攝像機位置之間的光與暗之間移動的樣子。

所以我們也有這些獨特的類別，比如角色跟蹤、原始素材。如果你看看我們在上個季度授權的知識產權範圍，我認為歷史上沒有其他公司能夠授權如此範圍的內容。

我的意思是傳統視頻授權給超過 25 個平台和頻道，AI 訓練的多攝像機同步視頻，模型訓練的 HDR 視頻，來自超過 10 個來源和語言的數百萬個代碼令牌。因此，我們有定製的數據集，也有現成的數據集。

這並不意味着在我們進行這些交易時沒有大量的評估和反覆溝通。但隨着你對庫和代碼的產品化，確實有助於簡化和加速可能需要一些時間的流程。

這回答了你的問題嗎？

Jason Kreyer

回答了。我可能會在這裏問一個後續問題。所以上個季度，我們談到你們如何與可能的新一組大型語言模型（LLM）進行互動，他們希望以不同於你們現有的 LLM 的方式消費內容。這些現成的產品化包，是為這一新組 LLM 準備的嗎？這是嘗試為這些 LLM 創建可貨幣化解決方案的第一步嗎？我只是想了解一下這一戰略的進展。

Clint Stinchcomb

是的。我並不是想暗示市場上有很多大型新前沿開發者。我是説大約有 7 到 8 家公司，還有幾家在邊緣。但除了這些公司之外，越來越多的公司需要授權代碼或視頻，或某種特定的視頻或音頻來訓練他們的模型。因此，授權知識產權的公司總數在增加。

是的，絕對有幫助，尤其是對於一些公司來説，幫助是跨越整個範圍的，但我認為對於一些較小的公司，他們可能希望在開始時採取稍微小一點的策略，這真的很有幫助。

作為一家公司，我們只是試圖簡化一切，試圖簡化一切，並試圖為一切帶來一定的速度。因此，這就是產品化速度或產品速度、前景速度、運營速度、銷售速度、收購速度、交易速度、營銷速度。

如果你無法帶來速度，你會很難在這裏生存。我認為這在媒體領域是普遍適用的。我個人每天都對我們今天所生活的世界感到驚訝。我非常感激能夠生活和運營在這個充滿非凡機會的時代。

在我們的案例中，我們有機會與世界上最大的公司以及許多最令人興奮的新興公司進行互動。

Jason Kreyer

我再問一個。回到數字上，這個季度的毛利率改善非常好，成本管理也非常好？也許可以將其與 Dan 的問題結合起來，看看如果我們繼續保持毛利率，並繼續在運營支出上保持成本紀律；這似乎會產生更大的 EBITDA 數字。所以我只是想知道，隨着我們進入下半年，我們應該如何看待毛利率和運營支出？

Phillip Hayden

是的。好吧，我認為你可以肯定地認為運營支出會減少。因此，我們在過去一年所做的很多工作，你將在下半年看到。因此，雖然在上個季度，我認為我們的運營支出整體費用下降了大約 24%。如果你將下半年的情況與上半年進行比較，成本可能會再減少大約 18% 到 20%。

所以我們認為在成本方面顯然會有一些 EBITDA 機會。至於收入方面，下半年可能會有比上半年更多的收入分成協議。因此，我們只是試圖根據這些預測平衡 EBITDA。

運營商

謝謝。今天的電話會議到此結束。您可以在此時斷開您的線路，我們感謝您的參與。

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