Journey Medical (FBIO) 2026 年第二季度財報電話會議：Emrosi 加速推動收入增長 23%

关键要点

• 2026 年第二季度收入同比增长 23%，达到 1850 万美元，主要得益于 Emrosi，后者产生了 810 万美元的净收入。
• Emrosi 的处方数量达到约 36,000，较 2026 年第一季度的约 30,000 环比增长 20%。7 月份的处方数量随后从 6 月份的 13,000 上升至约 14,000。
• GAAP 净亏损缩小至 30 万美元，或每股 0.01 美元，较 2025 年第二季度的 380 万美元，或每股 0.16 美元大幅减少。调整后的 EBITDA 改善至正的 290 万美元。
• Emrosi 的独特开处方医生数量超过 4,500，较 2025 年底的约 3,200 增长超过 40%。6 月份的新处方数量创下月度记录，超过 5,300。
• Emrosi 的高质量处方覆盖率从第一季度的 34% 提高至约 38%。管理层预计，报销进展将支持 2026 年下半年进一步提高平均销售价格（ASP）。
• Journey Medical 预计在 2026 年剩余时间内保持 EBITDA 正值，并继续将这一年视为收入增长和盈利能力的潜在突破期。

关键财务数据

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	变化 / 评论
总收入	1850 万美元	1500 万美元	同比增长 23%
Emrosi 净收入	810 万美元	—	主要收入增长驱动因素
毛利率	67%	67%	同比保持不变
SG&A 费用	1090 万美元	1190 万美元	主要由于前一年 Emrosi 推出支出减少
GAAP 净亏损	30 万美元	380 万美元	亏损大幅缩小
GAAP 每股亏损	0.01 美元	0.16 美元	基本和稀释
EBITDA	140 万美元	(190) 万美元	转为正值
调整后 EBITDA	290 万美元	(50) 万美元	转为正值
现金	2560 万美元	2025年12月31日的 2410 万美元	增加 150 万美元

截至2026年6月30日的六个月内，EBITDA 为正的 110 万美元，调整后 EBITDA 为正的 350 万美元，而去年同期分别为亏损 410 万美元和 140 万美元。

业务和运营表现

Emrosi 仍然是主要的增长驱动因素。季度处方数量环比增长约 20%，较前一季度的 11% 环比增长加速。新处方也有所增强，6 月份超过 5,300，而前面三个月的平均为约 4,700。

开处方医生的数量从 2026 年第一季度末的约 3,700 增加到超过 4,500。管理层表示，采用率得到了 Emrosi 与 Oracea 的 III 期头对头疗效结果、安全性和耐受性特征以及积极的患者体验的支持。

Journey Medical 在 7 月底增加了五名皮肤科销售专业人员。大多数被部署到之前未覆盖的地区，而一些则被分配到潜力更高的地区。公司还在增加同行间的营销和参加皮肤科会议的活动。

Emrosi 通过与三大 GPO 的协议，能够覆盖美国 192 百万商业保险人群中的超过 1.69 亿人。然而，目前只有约 38% 拥有公司定义的高质量覆盖——单步编辑或更好。一个大型国家健康计划在 8 月初将 Emrosi 纳入其处方清单。

QBREXZA 仍然是销售团队的第二优先产品。管理层表示，其产生的收入约为 2500 万至 2600 万美元，并预计尽管与患者和支付者组合相关的季度波动，仍将继续贡献。6 月份的处方数量超过 14,500，7 月份接近 15,000。

Journey Medical 在 6 月份对其销售团队进行了 Eurax Cream 的培训，并在 7 月份推出了重新配方的抗瘙痒产品。Eurax 现在是仅次于 Emrosi 和 QBREXZA 的第三个推广优先级，尽管管理层没有提供该产品的财务指导。

管理展望

管理层预计 2026 年剩余时间将保持正的 EBITDA，并表示收入增长显著快于支出。公司仍然专注于实现可持续的盈利和现金流正值。

随着更多处方获得保险报销和处方覆盖的扩大，Emrosi 的平均销售价格（ASP）预计将环比改善。管理层还预计新增加的国家处方清单将在 2026 年第三季度支持市场份额的提升。

随着 Journey Medical 实施额外的营销和广告计划，SG&A 费用在下半年可能会有所增加。然而，管理层预计 SG&A 占收入的比例将保持大致一致。

公司继续探索 Emrosi 和其他专利品牌的非美国外部授权机会，同时考虑潜在的内部授权交易以扩展其皮肤科产品组合。

风险和关注事项

• Emrosi 的广泛接入与高质量处方覆盖之间仍存在显著差距。事先授权和双步要求继续造成处方障碍。
• ASP 的改善依赖于成功的支付者谈判和更大比例的报销处方。
• QBREXZA 的季度收入可能会因患者组合、支付者组合和保险免赔额重置而波动。
• 管理层表示，红斑痤疮市场的季节性影响较小，这意味着 Emrosi 的持续增长将更多依赖于开处方医生的采用、续方和市场准入的执行。
• 国际许可讨论仍受谈判时机、商业结构以及政治或监管条件的影响。

分析师问答亮点

管理层确认库存变动未影响 Emrosi 的第二季度 ASP。预计随着支付者报销的改善，ASP 的进展将继续。

关于处方势头，管理层指出，Emrosi 的处方数量从 6 月份的约 13,000 增加到 7 月份的 14,000。7 月份的续方率约为每次初次开方 1.5 次续方，而新处方也持续上升。

关于支付方的接入，管理层确定了先前授权和双重步骤要求是主要的障碍。公司正在与健康计划进行谈判，以减少这些限制，争取简化为单一步骤或更好。

医生的反馈主要集中在 Emrosi 的疗效、反应速度和耐受性上。管理层表示，该产品主要用于中度至重度脓疱性玫瑰痤疮。

完整财报电话会议记录

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完整财报电话会议记录

管理层发言

主持人

女士们、先生们，感谢您们的耐心等待。下午好，欢迎参加 Journey Medical 2026 年第二季度财务业绩及公司更新电话会议。[主持人指示] 本次电话会议的参与者请注意，会议音频正在通过互联网直播，并且也会被录音以供回放。此次会议的网络重播将在会议结束后约 1 小时内提供，持续约 30 天。现在我想把会议交给公司的企业运营高级总监 Jaclyn Jaffe，请开始，Jaclyn。

Jaclyn Jaffe

下午好，感谢您参加今天的电话会议。与我一起参加的还有 Journey Medical 的领导团队成员 Claude Maraoui，联合创始人、总裁兼首席执行官；Joseph Benesch，首席财务官；以及 Ramsey Alloush，首席运营官兼总法律顾问，他们将参与问答环节。在本次会议中，管理层将发表前瞻性声明，包括涉及 Journey Medical 未来业绩、运营结果、财务状况和监管批准的预期等内容。

前瞻性声明涉及风险和其他因素，可能导致实际结果与这些声明存在重大差异。有关这些风险的信息，请参阅 Journey Medical 最近提交的 10-K 和 10-Q 表格中的风险因素。今天向 SEC 提交的 8-K 表格以及伴随本次会议的公司新闻稿，特别是其中的警示声明。

今天的电话会议包括 Journey Medical 认为在评估其业绩时可能有用的非 GAAP 财务指标。您不应单独考虑这些额外信息，也不应将其视为替代根据 GAAP 编制的结果。有关此非 GAAP 财务指标与净亏损的对账，请参见公司财报新闻稿中的对账表。

本次会议的内容包含时间敏感信息，仅在今天，即2026年8月12日准确。除法律要求外，Journey Medical 不承担公开更新或修订任何信息以反映本次会议后发生的事件或情况的义务。现在我很高兴将会议交给 Journey Medical 的联合创始人、总裁兼首席执行官 Claude Maraoui。

Claude Maraoui

谢谢你，Jaclyn，下午好，大家好。我们在第二季度的业务中继续取得稳固进展，期间实现了强劲的收入增长和改善的盈利能力。Emrosi 的收入在第二季度达到了 810 万美元，同比和环比第一季度显著增长，主要得益于处方量的增加、支付方报销的改善以及开处方的皮肤科医生数量的显著增加。这些指标不仅呈现出积极趋势，而且显示出加速增长，我们预计这种进展将在未来几个季度继续。

我们第二季度的总净产品收入同比增长了 23%，而运营费用与去年第二季度相比仅增长了不到 1%。我们仍然专注于实现强劲的收入增长，并利用我们经过验证的皮肤科商业基础设施。我们正在执行这些举措，因此在第二季度实现了正的 EBITDA。凭借这一表现，我们继续相信 2026 年将是 Journey Medical 在收入增长和盈利能力方面的突破年。

第二季度 Emrosi 的处方总数约为 36,000 份，较今年第一季度的约 30,000 份处方有所增加。这代表了该产品约 20% 的环比季度增长，较上季度 11% 的环比处方增长有所上升。重要的是，这一增长不仅来自于续方，还包括新处方，且每月的 NRxs 持续增加。

在 6 月，我们看到强劲的增长，超过 5,300 份新处方被开具，较前 3 个月的平均 4,700 份 NRxs 有所上升。这是该产品有史以来的月度最高记录。我们在上个季度报告中提到，大约有 3,700 名独特的皮肤科开处方医生开具了 Emrosi 的处方。今天，我很高兴地报告，目前有超过 4,500 名独特的开处方医生为该品牌开具处方。这比 2025 年底的 3,200 名开处方医生增加了超过 40%。

我们相信这些加速的趋势是令人鼓舞的，表明随着更多的开处方医生和患者对 Emrosi 的使用经验增加，产品忠诚度将提高，品牌价值将继续复合增长。正如我们计划的那样，我们在第二季度向我们的商业团队招聘了 5 名额外的皮肤科销售专业人员。这些经验丰富的代表于 7 月底加入公司，并最近被派往现场。填补这些相对较大的销售区域的时间再好不过了，我们预计这些新代表的贡献将进一步增强我们已经强大的市场渗透努力。

在美国有超过 15,000 名皮肤科医生，我们在扩大处方医生基础方面有很大的增长空间。我们正在增加同业营销活动，并在关键的皮肤科医学会议上保持活跃，以提高对 Emrosi 在治疗玫瑰痤疮方面卓越临床益处的认知。在我们的 III 期临床试验中，Emrosi 与唯一其他品牌口服玫瑰痤疮治疗药物 Oracea 的头对头疗效结果显示出卓越的效果，这仍然是推动皮肤科社区采用的核心因素。Emrosi 的安慰剂般的安全性和耐受性特征正在证明其持久性，这也是吸引新处方医生的重要因素。

从患者的角度来看，Emrosi 的快速起效和相比 Oracea 的卓越皮肤清除效果是关键，真实世界的患者体验正在支持日益增长的忠实终端用户基础。我们预计将在未来几个季度宣布该产品的新期刊发表，这将进一步帮助我们在市场上扩大对 Emrosi 的认知，我们相信 Emrosi 有潜力被纳入玫瑰痤疮的共识治疗指南。

支付方社区也注意到了 Emrosi 在市场上的早期成功，我们正在与下游健康计划继续取得进展。重要的是，基于处方计算的 Emrosi 平均售价在第二季度相比第一季度有所上升。在第一季度相比第四季度之前有所增加，因为报销处方正在成为业务组合中越来越重要的一部分。随着 Emrosi 的处方状态改善，我们相信我们的平均售价将继续上升。今年早些时候，我们与全国前三大 GPO 完成了协议，使 Emrosi 的计划覆盖范围达到了美国 1.92 亿受保商业人群中的超过 1.69 亿。随着这些协议的达成，我们的重点是追求与下游健康计划的高质量处方覆盖，这意味着单步编辑或更好的覆盖。

在第二季度，我们取得了良好的进展，拥有高质量处方覆盖的商业人群比例从第一季度的 34% 增加到目前的约 38%。支持这一积极趋势的是，一家大型国家健康计划在 8 月初将 Emrosi 纳入其处方清单，我们预计在本季度将看到这一新增项的效果。现在我将把电话交给我们的首席财务官 Joe Benesch，来回顾我们的第二季度财务结果。

乔·贝内什

谢谢你，Claude，大家下午好。我现在将回顾 2026 年第二季度的财务结果。本季度的总收入为 1850 万美元，而 2025 年第二季度为 1500 万美元，反映出同比增长 23%。这一增长主要是由于对 Emrosi 持续的商业需求所推动，本季度产生了 810 万美元的净收入。

转向毛利率。我们报告 2026 年第二季度的毛利率为 67%，与去年同期一致。销售和管理费用为 1090 万美元，而 2025 年第二季度为 1190 万美元。减少的主要原因是去年同期 Emrosi 推出相关支出的影响。我们的 GAAP 净亏损缩小至 30 万美元，基本和稀释每股亏损为 0.01 美元，而 2025 年第二季度的净亏损为 380 万美元，基本和稀释每股亏损为 0.16 美元。在非 GAAP 基础上，截止到2026年6月30日的 3 个月和 6 个月期间，EBITDA 和调整后的 EBITDA 均为正值。EBITDA 反映出 2026 年第二季度和截止到2026年6月30日的 6 个月期间的净收入分别为 140 万美元和 110 万美元，而去年同期的净亏损分别为 190 万美元和 410 万美元。

调整后的 EBITDA，通常是我们的 EBITDA 数字减去非现金股权补偿费用，反映出 2026 年第二季度和截止到2026年6月30日的 6 个月期间的净收入分别为 290 万美元和 350 万美元，而去年同期的净亏损分别为 50 万美元和 140 万美元。我们在本季度结束时的现金为 2560 万美元，而截至2025年12月31日为 2410 万美元。总之，我们的第二季度结果反映了我们通过收入增长、毛利改善和费用优化，持续执行成为可持续 EBITDA 正值的计划，我们将继续专注于此。非常感谢。我现在将电话交回给 Claude。

Claude Maraoui

谢谢你，Joe。第二季度是 Journey Medical 又一个富有成效的时期，我们在商业目标上取得了明显进展。我们正在实现全年产生正 EBITDA 的目标，并且我们的净产品销售增长速度显著快于我们的费用。我们在实现可持续盈利和现金流正值方面取得了稳固的进展。

Emrosi 在玫瑰痤疮治疗领域继续获得市场份额，第二季度处方增长加速，我们的新处方医生基础以令人印象深刻的速度增加。今年第一季度的总处方量环比增长 20%，我们相信 Emrosi 的潜力正在市场上得到广泛实现。重要的是，患者的体验验证了我们 III 期临床试验中的卓越益处在临床上具有重要意义。

我们仍然专注于实现高处方医生和患者满意度，因为这是我们努力建立强大基础并为品牌带来复合增长的基石。随着市场势头的增强，我们的支付方覆盖率也在持续改善。今年年初以来，较高的平均销售价格（ASP）趋势反映了这一进展。Emrosi 本月早些时候被纳入了一项主要国家健康计划的药品目录，随着其他支付方倡议在不同阶段的推进，我们继续预计在下半年我们的 ASP 将持续改善，从而推动 Emrosi 的销售增长。

随着我们的业务朝着正确的方向发展，我们认为这是扩展商业组织的最佳时机，因此我们最近招聘并部署了 5 名新的销售专业人员以填补新的区域。我们还在第二季度末推出了一款名为 Eurax Cream 的小众皮肤科产品。我们的新销售专业人员和这一新产品的加入预计将增强我们通过 Emrosi 实现公司收入增长的努力，Emrosi 仍然是 Journey 产品组合中的高优先级产品。

关于业务发展活动，我们继续探索在非美国地区对我们专利产品商业权的外部授权机会。此外，我们还考虑引进资产以扩展我们的皮肤科产品线并为公司增加价值。

我们继续预计 2026 年将是 Journey Medical 的突破年，我们将继续致力于实现核心目标，以改善患者生活，为皮肤科医疗提供创新治疗选择，并为我们的股东创造长期价值。谢谢。操作员，我们现在准备好进行问答环节。

操作员

[操作员说明] 今天的第一个问题来自 Alliance Global Partners 的 Scott Henry。

问答环节

Scott Henry

Claude，你对 ASP 提供了很多信息。我想问几个后续问题，请耐心听我说。这个季度是否有任何库存变动，有时可能会导致特定季度的 ASP 膨胀或下降？

Claude Maraoui

没有，没有。

Scott Henry

好的。我经常看到这种情况，ASP 在上升，但并不是一条直线，但你听起来很有信心，我们可以获得——因为这比第一季度提高了大约 10%，这非常棒。但听起来你希望在接下来的几个季度也能实现连续增长，这是正确的理解吗？

Claude Maraoui

没错。我认为你会看到从去年第四季度到第一季度再到第二季度的良好进展，我们的预期是，随着我们的支付方策略实施和保险公司更多的报销，ASP 将继续改善。

Scott Henry

好的，很好。我不知道你是否能谈谈季节性——我意思是第二季度表现很好，你有一些显著的增长，但在过去几周大约保持在每周 3000 的水平。是否有季节性因素，我们可能会在夏季过后获得提升？对此有什么看法？

Claude Maraoui

是的，这是个好问题。公平的问题。根据市场数据和过去 6 到 7 个季度的整体市场情况来看，变化不大。你可以预期从夏季进入冬季，随着寒冷天气的到来会有一些变化。这是微不足道的，我不会认为有太多季节性因素。我们在整年中都有良好的持续增长。你会看到有些周，Scott，可能有几个星期保持在同一水平，然后我们会有一个提升。这就是我们在 2026 年推出该品牌时所看到的一致情况。

例如，我们刚刚获得了 7 月份的 Symphony 数据。我们在 6 月份大约有 13000 个 Emrosi 处方，现在大约有 14000 个。所以我们以良好的方式增加了。新处方数量上升，趋势非常强劲。我们有大约 5300 个新处方，而之前的 3 个月大约是 4700 个。所以趋势非常积极。在我的开场发言中，我们谈到了独特的开处方医生。我告诉你，从 2025 年结束时，我们大约有 3200 名开处方医生。我们将这个数字提升到大约 3700 名开处方医生，当前接近 4500 名以上的开处方医生。所以越来越多的医生加入，这看起来非常积极。

Scott Henry

好的。所以这方面有很好的势头。换个话题，其他几个产品。QBREXZA 在这个季度略有下降。这是现在真正重要的第二个产品。你如何看待这个产品？这是一个持平的产品吗？还是我们应该认为这是一个下降的产品？我只是想听听你对 QBREXZA 在接下来的 4 到 6 个季度的长期看法。

Claude Maraoui

是的，当然。QBREXZA 是一个很棒的产品，对公司非常重要。目前，它在我们的现场销售团队中是第二个推广的产品。显然，Emrosi 是第一个。我们从 QBREXZA 获得了很大的贡献，随着我们拥有它的时间非常一致。它每年大约带来 2500 万到 2600 万美元的收入。你会看到这个品牌有一些起伏的季度，而上一个季度的表现稍微逊色。我认为这可能与几个因素有关。一个是患者组合，支付方组合，对吧？我们无法控制这个季度发生的组合。因此，这无疑是一个重要因素。我认为你会看到一些由于保险免赔额重置而产生的残余影响，这些影响从年初开始延续到第二季度。

我们即将进入一个非常好的强劲季节，针对多汗症的夏季炎热月份。而且，我们在六月份的表现极为强劲，处方数量超过了 14,000，确切地说是 14,500。正如我提到的，我们刚刚收到了七月份的数字，接近 15,000。因此，需求正在增加。患者对该品牌的满意度极高，而且使用非常方便。您可以在任何时间使用这个品牌，没有任何限制。

而且，Scott，使用的简单性使其非常友好。该品牌不含铝成分，这对很多人来说非常有吸引力。因此，该品牌正在增长，我们看到了很大的贡献。所以我预计在过去几年中看到的一致性将会继续。

操作员

下一个问题来自 B. Riley Securities 的 Mayank Mamtani。

Mayank Mamtani

也许我可以从运营杠杆开始。你的销售和管理费用保持不变，而你显然在报告非常强劲的商业关键绩效指标。我想知道在下半年，考虑到你提到的所有企业发展，包括细分市场的推出，我们是否应该期待在第三季度开始销售和管理费用的上升？我还有几个后续问题。

Claude Maraoui

Joe，你想回答这个问题吗？

Joseph Benesch

是的，当然。所以 Mayank，答案是部分是的，对吧？你不会看到任何惊喜，但我们确实有一些市场营销计划，一些广告计划，可能会在第三、第四季度实施。但总体而言，我预计销售和管理费用占收入的百分比会保持相对一致。

Mayank Mamtani

好的。然后，Claude，你提到了在八月初增加的主要国家计划。我当然想知道这对下半年的净平均销售价格有何影响，或者你已经看到的相对于第一和第二季度的良好改善。我还想知道持续上升的补充率。你心中是否有一个年末数字，可以看出趋势在告诉你什么？还有，你的独特开处方医生数量是如何变化的，有多少医生在开 Emrosi？这两个你正在跟踪的关键绩效指标之间是否存在某种关联？

Claude Maraoui

当然。我将从你问题的后两部分开始。补充率非常重要。我们一直致力于在我们的第三阶段临床试验中保持信息一致。我们的商业团队正在执行，谈论四个月的试验。我认为这与我们的开处方医生产生了极好的共鸣。因此，如果他们在开 Emrosi 的处方，正如我们每个季度看到的那样，开处方医生数量在不断增加，然后根据他们如何进行补充，如果是 1 个处方加 3 个补充，这符合我们的第三阶段临床试验。但皮肤科医生是艺术家，患者以不同的方式向医生展示他们的玫瑰痤疮。因此，他们会根据补充的数量和他们的舒适度有所不同。所以这会有起伏。

随着我们新开处方医生的加入，一旦他们接回这些患者，他们会对这个品牌越来越感到舒适。因此，补充率很重要。刚刚过去的七月份，再次创下了 14,000 处方的历史新高。我们该特定月份的补充率，例如，达到了 1.5 加上常规填充。所以如果你考虑一下，现在大约是 2.5。但你也可以看到新处方的激增。正如我提到的，我们每月平均约 4,700 个新处方。现在我们将其提高到约 5,300 个处方。

因此，补充率虽然随着更多医生使用并给患者提供补充而不断增加，但补充率很重要，但我认为你必须关注总处方数量，而这一数字持续显示出非常强劲的正增长。所以我会告诉你，Mayank，这就是我对它的看法。至于新的国家医疗计划，我会请 Ramsey 在这里谈谈这个问题，然后谈谈今年剩余时间的潜力。

Ramsey Alloush

当然。Mayank，谢谢你的提问。我认为问题是关于这个新的国家处方清单，我们对 ASP 改善的期望是什么。显然，这是一个向上的轨迹。这是一个非常大的国家计划。正如你所知，自四月以来，我们已经签署了所有三个主要的 GPO。因此，在第二季度，我们确实有一些生命从第三个 GPO 转移过来。这将是额外的。这是一个单独的国家处方清单，我们能够将 Emrosi 纳入其中。因此，我们确实期待改善。我们谈论的是 192 百万生命中 38% 的质量能够通过单步治疗或更好的方式获得 Emrosi。

因此，增加这个新的国家处方清单将会增加这个数字，对吧？所以从 7000 多万生命开始，将会有所增加。我们认为这是患者在通过裁定过程获得处方并取药时应该遇到的最少摩擦。我们确实有一个数字，我们之前提到过，还有其他一些大型国家处方清单的谈判和展示正在进行中。我们认为，能够成功地与我们最近加入的那个进行积极的增加，应该会帮助我们在未来的动力。是的，我们预计在第三季度、第四季度以及到 2028 年都会达到良好的里程碑。

Mayank Mamtani

很好。我的最后一个问题是关于美国以外的授权努力，包括 Emrosi，是否有任何与知识产权相关的内容或想法可能也在发挥作用？还是说这些事情可能需要一些时间，特别是在美国以外，因为我们的动态非常不同。

Ramsey Alloush

是的。如果 Claude 你不介意，我也可以回答关于外部授权的问题。

Claude Maraoui

当然，可以。

Ramsey Alloush

如你所知，Emrosi、QBREXA、AMZEEQ [无法辨识]，这些是我们获得专利的品牌。我们获得了全球权利。我们为所有这些品牌维护全球专利组合。QBREXZA 在日本与我们的合作伙伴 Maruho 一起提供，我们在韩国、台湾和其他东盟国家进行了额外的外部授权。AMZEEQ 在中国与我们的合作伙伴[ QDIA ] 一起提供，已经商业化，大约在一年前推出。我们继续与这些品牌进行额外的外部授权对话，但更重要的是，Emrosi，对吧？在持续的谈判方面，我可以告诉你的是，这些谈判正在持续进行。正如我提到的，我们在全球范围内拥有知识产权，包括欧洲、加拿大、澳大利亚、新西兰、日本和亚洲其他地区。

因此，就知识产权的稳健性和市场机会而言，机会是存在的。但正如你提到的，这确实需要一些时间，对吧？以便达成共识，确保有合适的结构，以确保在某些新的立法或行政命令行动的背景下，所有合适的政治气候都到位。显然，我们的主要关注点是使 Emrosi 成为美国玫瑰痤疮的标准护理，成为金标准。

我们当然认为，并且我们与其他公司有持续的讨论，在那些地区也有很大的机会。因此，我们会继续更新进展，显然，一旦有明确的结果可用。

运营商

下一个问题来自 H.C. Wainwright 的 Brandon Folkes。

Brandon Folkes

我有两个问题，继续谈论 Emrosi，你们在毛利转净利和销量方面显然取得了很好的进展。但今天在获取方面，尤其是 paracet，仍然存在哪些障碍，特别是你认为在接下来的 12 个月内可以消除或放松的障碍？

其次，我想看看你的 Q，Eurax，我相信这是你的发音，如果不对请见谅。你能否给我们更多关于该产品的预期信息，可能在季度内何时推出？你如何设想该产品随着时间的推移增长？

Claude Maraoui

是的，当然。Brandon，你说对了，Eurax 是正确的名称，10% crotamiton。这是一种抗瘙痒、抗瘙痒的产品。它是非类固醇的、非抗组胺的，并且不含香料。我们努力改变这个配方。这是我们几年前从另一家制药公司收购的品牌，我们真的相信这是一个增强的配方，它将在皮肤科社区中受到欢迎，帮助那些遭受严重瘙痒的患者。

我们在 6 月对我们的商业团队进行了培训，并在 7 月推出了该品牌。所以它是全新的。当你查看我们的产品组合时，它在 Qbrexza 之后排名第三。所以 Emrosi 第一，Qbrexza 第二，然后是 Eurax。所以它是全新的，刚刚开始。我们开始看到一些进展，得到了来自我们皮肤科医生基础的一些积极反馈。所以到目前为止，我们对所听到的感到满意。但再次强调，这仍然相对较早。我们认为它将成为我们基础业务的一个强有力的贡献者。

在这里没有提供任何指导，但我们显然会跟踪处方和医生数量以及所有主要的 KPI，这些都是你认为与品牌相关的。因此，这就是目前的情况。它已纳入我们商业团队的补偿计划中。因此，正在进行关注和推广。

就我所知，你可能想看看更多的管理护理以及我们与各种支付方讨论的一些要点。对吗？

Brandon Folkes

是的。

Claude Maraoui

是的。Ramsey，你想在这里补充一下吗？

Ramsey Alloush

是的。我认为更具体地说，Brandon，你在关注市场上障碍的摩擦点，也就是 UMs。我们再次谈论生活质量，那是 7200 万，38%。但我们也谈到了获取，这就是开处方的途径，这大约是 1.69 亿人。

因此，如果你查看这两者之间的差距，你会看到大约 8000 万到 9000 万的生活，可能有更大的障碍，关于这种摩擦。这可能是，例如，先前授权或双重步骤的存在。

因此，我们的工作是识别这些瓶颈，我们一直在持续进行，并与这些计划进行对话，以了解需要什么才能将 Emrosi 降到我们的基准，即单步治疗或更好。显然，从临床角度来看，我们有强大的价值主张。市场上显然还有其他药物可供他们选择用于玫瑰痤疮治疗。

在我们的类别中，我们再次说，任何口服或外用药物的单步治疗。通常，当开处方者为玫瑰痤疮开处方时，他们会使用口服药物，并可能还会补充外用药物。但再次强调，根据我们的头对头数据，我们的药物在玫瑰痤疮的治疗中基本上在 8 周内取得了比玫瑰痤疮在 16 周内的研究结果更好的效果，具有强大的价值主张，不仅从临床角度来看，而且从财务角度来看。

这与支付方的反响非常好。但在玫瑰痤疮这一类别中，这并不是一个高度管理的领域，对吧？当你想到 GLP-1、其他肿瘤学、罕见病孤儿药时，支付方面临的压力是很大的。所以这需要更多的时间。我们再次与我们认为会产生影响的重要计划有很好的联系，例如，可能会有双重步骤或事先授权，而我们认为对于我们的药物，基于数据和财务状况，不应该有这样的使用管理。

所以是的，我会说那些处方仍然会继续增长，但它们可能会以更高的速度通过，这样会改善我们的报销，如果我们能够消除和减少这些障碍，这就是我们将在第三季度、第四季度以及 2028 年继续做的事情。

Claude Maraoui

是的。Brandon，就谈判而言，这正是我们的市场准入团队正在做的。我认为 Ramsey 在这里设定得很好。但我们正在谈判潜在的回顾期。可能是 6 个月、12 个月、一年以上。如果他们尝试过外用药或口服药，我们在这里玩的是 “和/或” 的部分。

所以再次，我认为我们今天的状况大约是 38% 的质量，步骤在 1 步或更少，这是一个不错的位置。我们当然可以显著提高这个数字，但我们坚持我们的策略，尽量减少阻力，简单地让患者接受我们认为是目前最佳的口服玫瑰痤疮治疗。因此，这些是我们来回讨论的类型。我们认为花时间是重要的，这在商业上是非常合理的。

操作员

[操作员说明] 下一个问题来自 Lake Street 的 Thomas Flaten。

Thomas Flaten

恭喜 Emrosi 的表现。对于我来说有几个问题。Claude，关于新招聘的代表，我可以假设这些是空白市场的招聘吗？还是你们已经在进行区域划分？

Claude Maraoui

在这 5 人中，大多数是在空白市场，但我们确实有一些地区，皮肤科医生的数量和渗透率更适合进行划分。所以你有一些两者的混合，Tom。

Thomas Flaten

明白了。关于医生的使用情况，他们是否关注你们疗效的某个特定方面，比如时间或整体红斑的解决率，这是他们使用的主要原因吗？

Claude Maraoui

就医生反馈而言，他们对疗效的看法令人震惊。我们获得的 FDA 认可的优越性因素与患者产生了良好的共鸣。当医生在初次开处方后一个月或两个月看到患者时，患者的反馈和清除率相当令人惊讶。

再次，我们在半时间内完成了玫瑰痤疮的治疗。我认为这确实是一个重要的部分。此外，另一个因素是你在谈论一个出色的安全性，耐受性非常好。他们没有遇到例如与痤疮和即释米诺环素相关的反对意见，而是与这种 Emrosi 的专有配方没有遇到同样的反对意见。所以他们喜欢他们所得到的，我认为他们正在建立信心。

Thomas Flaten

然后再回到医生那里，如果可以的话。他们主要在使用的玫瑰痤疮患者是否有特定的亚型？还是他们更广泛地使用，而没有确定亚型？

Claude Maraoui

我们是针对脓疱性玫瑰痤疮进行指示的。因此，当然，重度到中度的患者，我们的指示允许我们更广泛地使用。但我会说，重度和中度患者是他们将 Emrosi 放在那个类别中的患者。虽然我在这里是泛化，但我会告诉你，这就是目前该品牌的细分市场。

操作员

这结束了我们的问答环节，也结束了今天的电话会议。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。

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