Enovix (ENVX) 2026 年第二季度財報電話會議：智能眼鏡收入開始，項目儲備達到 1.83 億美元

Enovix Corporation（纳斯达克代码：ENVX）报告 2026 年第二季度收入为 900 万美元，主要得益于来自韩国的国防出货。该公司还记录了其首款智能眼镜产品的收入，并与主要客户推进智能手机电池的资格认证。

关键要点

• 2026 年第二季度收入同比增长 21%，环比增长 19%，达到 900 万美元，标志着 Enovix 连续第五个季度实现同比收入增长。
• 主要智能手机客户确认 Enovix 电池在 0.2C 放电循环测试中通过了超过 1000 个循环。管理层预计剩余的加速循环寿命测试将在 2026 年底前完成。
• Enovix 向一家 Tier 1 智能眼镜客户发货约 2100 个 AI-1 电池，并首次确认来自该项目的产品收入。计划在第三季度交付约 19000 个电池包。
• 韩国产品管道环比增长 41%，估计年峰值生产价值约为 1.83 亿美元。仅无人机机会就超过 1 亿美元。
• Enovix 在本季度末拥有约 5.521 亿美元的现金、现金等价物和可交易证券，包括受限现金。
• 第三季度收入指引为 900 万至 1000 万美元，非 GAAP 运营亏损为 2900 万至 3200 万美元。

关键财务结果

指标	2026 年第二季度	变化或背景
收入	900 万美元	同比增长 21%，环比增长 19%
GAAP 毛利润	130 万美元	毛利率 14.4%
非 GAAP 毛利润	180 万美元	毛利率 19.9%
非 GAAP 运营费用	3060 万美元	与去年同期的 2880 万美元相比
非 GAAP 运营亏损	2880 万美元	优于公司 2900 万至 3200 万美元的亏损指引范围
调整后 EBITDA	-1890 万美元	与 2025 年第二季度的-2010 万美元相比
非 GAAP 每股净亏损	-0.13 美元	同比持平
运营现金流出	2180 万美元	与 2025 年第二季度的 2590 万美元相比
自由现金流出	3140 万美元	与去年同期的 3380 万美元相比
资本支出	960 万美元	主要用于制造准备和产能扩张
现金和可交易证券	5.521 亿美元	包括受限现金

季度毛利率下降主要反映了通过韩国业务销售的电池产品组合。然而，2026 年上半年非 GAAP 毛利率从去年的 21.3% 上升至 22.8%。第二季度也是 Enovix 连续第七个季度在 GAAP 和非 GAAP 基础上实现正毛利润。

业务和运营表现

智能手机资格认证进展

Enovix 的主要智能手机客户独立确认其电池在 0.2C 放电协议下超过了 1000 个循环。剩余的资格认证工作涉及与客户共同开发的加速混合循环寿命协议，作为传统的 0.7C 测试的替代方案，后者用于石墨电池。

管理层预计将在 2026 年完成最终测试。预计将进行小规模的手机组装和现场测试，目标是 2027 年实现大规模生产。Enovix 还预计将在 2026 年第四季度开始向第二家智能手机 OEM 交付样品。

智能眼镜进入商业生产

Enovix 在第二季度发货约 2100 个 AI-1 电池，并首次确认来自 Tier 1 客户的智能眼镜产品收入。公司在第三季度有约 19000 个电池包的交付订单，约为第二季度出货量的九倍。这些交付是 50000 个电池包订单的一部分，剩余部分预计将在第四季度发货。

该公司还向一家 Tier 1 智能眼镜客户提供了 AI-2 电池样品。管理层预计 AI-2 通过更薄的材料、改进的包装效率和更高的阴极电压，提供约 20% 的体积能量密度提升。

无人机和国防管道扩展

在韩国制造的产品管道从第一季度增长 41%，达到约 1.83 亿美元。Enovix 将这一数字定义为估计的年峰值生产价值，而非未完成订单。无人机机会超过 1 亿美元，而整体管道中有超过 4000 万美元的客户正在积极测试电池或将其设计进产品中。

MX-1 的目标是每公斤约 360 瓦时，同时支持高连续和脉冲放电。Enovix 预计到 2027 年中期将有额外的韩国产能投入运营，随后在客户项目完成资格认证后进行初步商业出货。订购的设备预计将支持每年约 100 万个单位的产能。

管理层继续将 MX-2 的目标定在 2027 年，目标是达到每公斤 400 瓦时。

制造良率改善，但切割仍然是瓶颈

Fab2 的累计良率连续第三个季度改善。在 Zone 1 之外，除了一个工艺步骤外，所有步骤的良率均达到至少 95%，其中一些达到 99.6%。

Zone 1 的切割良率从第一季度的 80% 提高到约 84%，但仍然是主要的产量限制。Enovix 正在实施混合激光和机械切割配置，预计到年底将有几个机械步骤投入使用。

管理层指引

2026 年第三季度指引	范围	关键假设
收入	900 万-1000 万美元	持续的国防和工业出货，以及智能眼镜交付的显著环比增长
非 GAAP 运营亏损	2900 万-3200 万美元	持续的资格认证、产品开发和制造投资
非 GAAP 每股净亏损	(0.13)−(0.17)	公司指引
资本支出	800 万-1200 万美元	Fab2 项目和韩国产能扩张

收入范围代表约 13% 至 25% 的同比增长。管理层表示，季度收入和毛利率可能因产品组合、交付时机、资格认证进展和商业化进度而有所不同。

风险与关注点

• 最终的加速智能手机循环寿命测试仍然是手机测试和商业引入前的资格门槛。
• 智能眼镜的生产预计在 2026 年剩余时间内将出现负毛利率，因为初始产量不足以吸收制造间接费用。
• 尽管良率有所改善，Zone 1 切割仍然是 Fab2 的主要产能瓶颈。
• 韩国的毛利率可能会波动，因为不同产品 SKU 的毛利不同。
• 1.83 亿美元的管道代表了估计的峰值年生产价值，而非已确认的订单。转化取决于客户测试、资格认证和设计胜利。
• 根据管理层在问答环节的评论，无人机公司可能在大约六到九个月内开始生产，而国防主要项目可能需要大约 18 个月。

分析师问答亮点

管理层拒绝提供具体的智能眼镜盈亏平衡量或定价。它表示当前的优先事项是扩大规模并确立 Enovix 作为现有供应商，随着客户采用和产量的增加，预计毛利率将更加健康。

关于智能手机，管理层表示 0.2C 的结果提供了客户确认的循环寿命性能证据。剩余的混合加速测试旨在比传统的基于石墨的协议更准确地反映现实世界的手机放电模式。

对于无人机和国防，管理层表示需求可能迅速超过当前供应。公司正在与管道转化同步进行韩国产能扩张，并预计新设备到 2027 年中期将支持每年生产多达 100 万台。

管理层还表示，HVM-1 生产线保持每小时 1350 台的名义产能，尽管员工和生产正在根据客户资格认证时间表和需求进行调整。

完整的财报电话会议记录

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完整财报电话会议记录

管理层发言

主持人

感谢您的耐心等待，欢迎参加 Enovix Corporation 2026 年第二季度财报电话会议。[主持人指示] 提醒一下，今天的节目将被录音。

现在我想介绍今天节目的主持人，Enovix 投资者关系部的 Monica Gould，请开始。

Monica Gould

谢谢你，主持人。我想欢迎大家参加 Enovix Corporation 2026 年第二季度财务业绩电话会议。今天与我一起的是总裁兼首席执行官 Dr. Raj Talluri 和首席财务官 Ryan Benton。Raj 和 Ryan 将对今天网络直播中展示的幻灯片进行讲解，这些幻灯片也将与我们的新闻稿一起发布在我们的投资者关系网站 ir.enovix.com 上。他们将提供准备好的发言，然后我们将开放提问环节。

在开始之前，请注意，今天的电话包含前瞻性声明，这些声明受到风险和不确定性的影响。这些声明基于当前的预期，可能因多种因素与实际未来结果存在重大差异。有关这些风险的讨论，请参阅今天新闻稿中的披露以及我们向证券交易委员会提交的文件。您也可以在我们的 IR 网站上找到这些材料。

本次电话中所作的所有声明均为截至今天，即2026年8月12日的声明，我们没有义务更新这些声明，除非法律要求。在电话中，我们可能还会提及非 GAAP 财务指标。与最直接可比的 GAAP 指标的调节已包含在我们 IR 网站上发布的材料中。

那么，我将把电话交给 Raj。

Raj Talluri

大家下午好，感谢大家的参与。第二季度在我们所有三个主要目标市场上都显示出势头。

在智能手机方面，我们达成了一个重要的资格里程碑。我们的主要客户确认我们的电池在 0.2C 放电循环测试中通过了超过 1000 个循环。我们还有一个最终的循环寿命测试，已经在进行中。我们预计将在 2026 年底前完成剩余测试，并随后进行客户验收和智能手机现场测试。

在智能眼镜方面，我们的主要客户的生产 ramp 已经开始。我们向一家 Tier 1 客户发运了约 2100 个电池，并从该客户记录了首个智能眼镜产品收入，预计在第三季度交付大约 9 倍的产量。

在无人机、国防和工业领域，我们的管道较第一季度增长了 41%。无人机领跑，我们推进了产品开发，仅无人机管道就超过了 1 亿美元 [在 Enovix ]。本季度的收入达到了我们指导的高端，我们预计在第三季度将继续实现环比增长。越来越明显的是，Enovix 有多条增长路径相互强化。我们的 100% 硅阳极 AI 平台正在向智能手机部署迈进，而智能眼镜已进入商业生产。这一顺序是经过设计的。

从一开始，我的战略就是首先攻克最困难的市场——智能手机，因为满足最苛刻的能量密度要求迫使我们打造出最佳产品。我们在智能手机层面证明的一切都自然流向相邻类别。智能眼镜是最明显的例子，同一平台现在正在商业化发货。

与此同时，我们的 MX 平台将相同的硅技术和制造纪律应用于国防，这是一个快速增长的高价值市场。我们在韩国的既有业务今天正在为国防和工业客户服务，尤其是在无人机方面的丰富经验正在开启更大规模的机会。

简要介绍这两个平台。AI 平台采用我们专有的 100% 硅阳极架构，适用于空间受限的应用场景，其中体积能量密度和循环寿命至关重要，而 MX 平台则将硅与石墨混合，以实现更高的重能量密度和高功率性能，生产于我们在韩国的成熟设施。这些并不是孤立的业务，它们是相互促进的。

我们看到这种融合正在转化为今天的新增长领域。我们正在探索超出传统无人机、国防和工业市场的硅混合机会。

进一步深入，首先在智能手机方面，我们与主要客户的资格认证已大幅接近完成。客户现在确认电池在 0.2C 放电循环测试中通过了超过 1000 个循环。这与我们在二月份与您分享时的内部测试结果一致。客户自己的数据现在也证实了这一点。从根本上说，这是客户确认的证据，表明硅阳极电池能够在高水平上表现。

剩下的工作是围绕我们与客户密切合作定义的混合协议进行加速循环寿命测试，以取代传统的 0.7C 测试方法用于旧款石墨电池。测试现在在多个充放电条件组合下进行，同时采用增强的电池设计。相同的进展正在进行中。增强型电池现在显示出更强的容量保持能力，内部工作数据现已交给我们的主要客户进行评估，同时还有多种混合协议的变体。我们预计将在 2026 年完成这一最终测试。

我们的第二家智能手机 OEM 也在朝着类似的资格认证框架迈进，我们预计将在第四季度开始样品交付。展望 2027 年，我们看到这一模式重复并扩展，我们的主要客户进入商业介绍阶段，第二家 OEM 正在推进资格认证，此外还有与我们积极对话的其他领先 OEM 也将进入他们之后的资格认证流程。我们开创了硅电池和智能手机的资格测试路径，因此每个客户在第一个客户之后都能更快、更清晰地执行和部署。

我对我们在智能眼镜方面的进展感到特别自豪，该项目现在已从初始生产转向与一位 Tier 1 客户的早期商业收入。最近，我们完成了对电池单元和电池组的关键国际安全认证，以及一整套客户可靠性测试。我们在第二季度交付了约 2100 个 AI1 电池，并确认了我们的首个智能眼镜产品收入。

我们现在手中有大约 19000 个电池包的交付订单，计划在第三季度交付，较第二季度增长约九倍。这些交付订单是客户 50000 个电池包订单的一部分，我们预计将在第四季度交付剩余部分。展望 2026 年，我们预计随着客户下游部署的扩大，出货量将增长。

转向我们的国防部门。我为团队的执行力感到自豪，从第一季度的初始产品发布到第二季度我们无人机管道的显著增长，再到第三季度客户采样的开始。韩国制造的产品管道从第一季度末的 1.3 亿美元增加了 41%，达到约 1.83 亿美元。请记住，这一数字代表的是估计的年度生产峰值价值，生命周期机会往往是其多倍。

超过一半的增长来自于不断增长的机会，这些机会本身现在已超过 1 亿美元。让我来详细说明这个数字的内容。因为您在幻灯片上看到的漏斗中，超过 4000 万美元的管道处于客户正在积极评估和测试我们的产品或将其设计进产品的阶段。其广度令人瞩目，包括一些在国防技术和消费电子领域最知名的名字。

我们还向更广泛的客户和行业活动介绍了 MX-1。在约 360 瓦时每千克的能量密度下，同时支持高连续和脉冲放电，MXB01（即 MX1-B01）旨在提高任务执行、飞行时间、航程和有效载荷能力。我们已经为 MX1-B01 订购了额外的生产设备，预计到 2027 年中期投入使用，初步商业出货和收入预计将在该产能上线并完成客户项目资格认证后跟随。

这一管道增长也是一个商业执行故事。在过去两个季度，我们一直在有意识地扩展我们的商业组织，增加应用工程师和产品管理人才，然后我们引入了 Steve Bakos，这位在全球半导体行业拥有超过 35 年经验的资深销售专家，最近在英飞凌负责大型全球客户，来领导我们的销售和应用工程团队，隶属于我们的首席商务官 Samira Naragh。我们在这个漏斗中看到了早期的成果。

我们的韩国运营在追求这些项目时是一个重要优势。它结合了为国防客户服务的既往历史，以及在 TAA 指定国家的内部制造、质量和供应链能力。我们今天的韩国供应符合 TAA 要求，并为预计在 2027 年中期的产能提升做好准备，我们预计多个产品 SKU 将符合 NDAA 要求。

在七月份，我们的无人机电池完成了联合国 38.3 运输测试，这为商业运输迈出了重要一步，我们将在第三季度开始与众多客户进行取样。预计韩国的下一阶段产能将在 2027 年中期上线，这是一项非常资本高效的扩张，利用我们现有的土地和建筑，并使用现成的设备。

经济效益也很吸引人。平均售价健康。由于我们拥有自己的制造能力，我们相信规模化的产量可以支持稳定的利润率。除了当前的产品，MX-2 仍然瞄准 2027 年，目标是达到每千克 400 瓦时的能量密度。

现在让我回到人工智能技术平台。我们在第一季度生产了首批 AI-2 工程样品。预计 AI-2 通过结合更薄的材料、更好的包装效率和更高的阴极电压，将提供比 AI-1 高出约 20% 的体积能量密度，这得益于我们的 EX-3M 技术节点。我们在第二季度向一家一级智能眼镜客户提供了电池样品。许多相同的 EX-3M 创新预计将延续到未来的智能手机电池，并在该领域支持另一个重要的性能提升。

我想给你一些关于我们创新速度加快的见解，因为这是我特别关注的内容。在电池方面，开发速度的评估因素是循环寿命测试。完整的循环寿命测试历史上需要 4 到 5 个月，这设定了整个行业的学习节奏。我们正在开发 AI 模型，可以在循环寿命测试的早期阶段预测循环寿命结果，这比历史上要早得多。

我们的眼镜电池模型正在接近完成，我们在智能手机电池建模方面也取得了很好的进展。需要明确的是，客户的资格认证始终是物理测试，但这关乎我们内部学习和迭代的速度。如果我们能做到这一点，每一代设计的提升速度都会更快，而这种速度本身将成为持久的竞争优势。

转向制造方面。第二季度显示 Fab2 的持续改善，尤其是在大多数智能眼镜生产流程中取得了强劲的结果。实际上，我们的智能眼镜电池产量远超我们内部的季度计划，而我们的整体良率，即整个生产线的累计良率，已经连续三个季度改善。

在区域 1 之外，除了一个工序步骤外，所有工序步骤的良率均达到至少 95%，个别步骤的良率高达 99.6%。区域 1 的切割仍然是我们主要的产能瓶颈和重点关注，但良率已从第一季度的 80% 提高到约 84%。区域 1 长期以来一直是一个顽固的限制，这正是我们改变方法而不是简单调优的原因。

混合切割配置使用激光和机械工艺，在各自最有效的地方进行设计，旨在将区域 1 的产能提升到当前速度的多倍。这是我们支持 2027 年计划的生产量所需的重大变革。预计几个关键的机械切割步骤将在年底左右上线。

支持所有这些执行的是我们在印度不断壮大的团队。这个团队除了进行先进研究外，还直接支持马来西亚和韩国工厂的制造执行。

最后，我想花一点时间谈谈领导力，因为我很高兴 Michael Vyvoda 作为首席运营官加入我们。Michael 带来了数十年的运营经验，包括在苹果公司的经历。他在制造、供应链、质量和客户交付方面拥有全面的职责。他的首要任务是增加智能眼镜的产量，为智能手机的现场测试准备制造，并推动正在进行的成本、良率和交付产出改进。加入 Michael 让我更加确信我们拥有合适的团队来迎接下一个规模化阶段。

有鉴于此，我将把电话转给 Ryan，让他回顾我们的财务结果和前景。

Ryan Benton

谢谢，Raj。我们又交出了一个收入增长和正毛利的季度。我们的运营亏损指导低于预期，季度末现金余额超过 5.5 亿美元，同时继续投资于支持下一阶段商业化的客户项目和制造工作。

第二季度收入为 900 万美元，同比增长 21%，环比增长 19%，处于我们指导的高端，这是我们连续第五个季度的同比收入增长。来自韩国的国防出货仍然是最大的贡献者，而智能眼镜则首次产生了产品收入，金额虽小，但证明了 AI 驱动的可穿戴设备的贡献。

GAAP 毛利为 130 万美元，非 GAAP 毛利为 180 万美元，分别代表 14.4% 和 19.9% 的 GAAP 和非 GAAP 毛利率。季度毛利的同比下降主要反映了通过我们韩国业务销售的电池产品的组合变化，而不是基础执行的变化。即使在这种组合变化下，这是我们连续第七个季度在 GAAP 和非 GAAP 基础上实现正毛利。

上半年非 GAAP 毛利率同比上升至 22.8%，而去年为 21.3%。非 GAAP 运营费用为 3060 万美元，而去年为 2880 万美元。增加反映了在智能手机资格认证、产品开发和制造准备方面的持续支出，包括对智能眼镜产量提升的支持。非 GAAP 运营亏损为 2880 万美元，优于我们 29 百万至 32 百万的亏损指导范围。

调整后的 EBITDA 为负 1890 万美元，而 2025 年第二季度为负 2010 万美元。非 GAAP 每股净亏损为 0.13 美元，处于我们指导范围的有利端，亏损范围为 0.13 美元至 0.17 美元，与去年持平。

转向现金流。经营活动净现金使用为 2180 万美元，低于 2025 年第二季度的 2590 万美元。自由现金流为 3140 万美元的流出，而一年前为 3380 万美元，尽管资本支出增加以支持我们的制造规模扩大，但两者均较去年有所改善。经营改善主要反映了有利的营运资金变化。

资本支出为 960 万美元，主要用于支持制造准备和产能扩张。我们在本季度结束时现金、现金等价物和可交易证券（包括受限现金）约为 5.521 亿美元。这种流动性使我们能够资助已经进行中的资格认证和商业化里程碑，同时为选择性战略投资保留灵活性。

我们在本季度没有回购任何股票。我们的资本部署优先事项保持不变，完成产品资格认证、严格的制造投资和商业执行。

对于第三季度，我们预计收入在 900 万美元到 1000 万美元之间，同比增长约 13% 到 25%。该范围假设来自韩国的持续防御和工业出货，以及智能眼镜交付的显著环比增长。我们预计非 GAAP 运营亏损在 2900 万美元到 3200 万美元之间，非 GAAP 每股净亏损在 0.13 美元到 0.17 美元之间。我们预计资本支出在 800 万美元到 1200 万美元之间，主要用于 Raj 讨论的 Fab2 项目和韩国产能扩张。

和往常一样，季度间的收入和毛利率可能会因产品组合、客户交付时机以及资格认证和商业项目的推进速度而有所不同。具体到第三季度，有两个因素将影响毛利率，分别是我们韩国业务的产品组合和智能眼镜 ramp 的早期成本，直到产量达到规模。我们将继续以严格的方式管理支出，并将我们的投资与可衡量的客户产品和制造里程碑对齐。

那么，接下来我将把电话交给 Raj，让他在我们开始提问之前做一些总结。

Raj Talluri

谢谢你，Ryan。在本季度，我们的三个市场同时向前推进。智能手机硅电池通过了一个关键里程碑；智能眼镜进入了其收入生成阶段；我们的无人机和防御管道正在快速增长。从这里要关注的里程碑同样清晰，完成最终的加速智能手机资格认证测试，向第二家智能手机 OEM 交付初始样品，智能眼镜 ramp，将无人机和防御机会转化为设计胜利，以及持续改善制造、产量和成本。

就这样，操作员，我们准备好接受问题了。

操作员

[操作员说明] 我们的第一个问题来自 Oppenheimer 的 Colin Rusch。

问答环节

Colin Rusch

我想了解一下，当你们开始提升眼镜业务线时，如何看待达到最佳利润水平所需的总量？你认为需要多少个季度才能达到？

Raj Talluri

是的。谢谢你，Colin。我可以尝试回答这个问题，然后 Ryan 会补充一些关于利润率的评论。首先，我们对小型电池制造的进展非常满意，从几千个电池包到下个季度大约 19000 个，并且正在履行 50000 个电池包的订单。这显示了我们在槟城工厂的技术平台上制造电池的信心。我为团队在这方面所做的工作感到非常自豪。

市场本身，如我在上个季度所说，市场是数百万个单位，并预计年年增长。我们现在正在向不同的客户进行取样，他们处于不同的产品开发阶段。我们将发货的具体数量将取决于他们产品的成功程度以及我们赢得的市场份额。但我可以说，客户反馈表明，电池的表现非常强劲，主要得益于我们在小型外形中提供的能量密度。这转化为更长的电池寿命，特别是在这些眼镜上运行 AI 的情况下。

所以也许，Ryan，你想谈谈利润率吗？

Ryan Benton

是的。这是合理的。我的意思是，我们在 Q 中发货了 2100 个单位。绝对收入当然是微不足道的。关于定价，我不会在这里引用一个数字，特别是因为我们正在与一个重要客户打交道。因此，我不能深入讨论这些经济学。但对我们来说，最重要的是，我们建立规模，进入不断增长的市场。我们希望成为智能眼镜的默认选择，特别是在利润率方面。

当然，即使在 50000 个单位的水平上，这也可以吸收它将面临的间接费用，因为这些成本开始在运营费用上升到毛利率线之上。因此，我们预计在今年剩余时间内将保持负毛利率。随着我们逐步扩大规模，我不会引用具体的盈亏平衡点数字。Raj 说过，随着客户的采用和拉动开始发生，市场将会增长，我们确实预计会有健康的毛利率。

Colin Rusch

好的。非常好。那么在无人机市场，显然有很多不同的应用。我想了解一下你们在这个机会中的定位，以及你们在哪些应用上竞争得比较好？有哪些关键驱动因素——哪些产品真正推动了你们在这个终端市场的进展？

Raj Talluri

是的。在无人机市场，我们看到许多客户表现出极大的兴趣。主要原因之一是我们现在拥有一款极具竞争力的电池，其主要指标是每公斤的瓦时。而这款电池实际上完全在我们自己的工厂生产，并且位于符合 TAA 的韩国，我们预计到 2027 年将实现多个 SKU 的 NDAA 合规。

你可能还记得，Colin，这家工厂在这个地点已有十多年的生产历史，涉及军事应用。我们进入的主要市场是那些希望获得几百个飞行周期的市场，以及公共安全、拦截无人机、ISR 等市场。我觉得这些市场的利润率良好，需求也很大。

我们的预期是，需求将很快超过供应，许多客户对此非常渴望。我们非常兴奋，因为我们拥有自己的工厂，可以在这里生产，利润率将非常好。我们正在增加更多的产能。正如我在准备的发言中提到的，我们预计这项产能将在 2027 年中上线。

Ryan Benton

如果我也可以插一句。我们在审视管道中的公司时，这些都是世界上最优秀的公司。因此，确实有一些令人兴奋的机会。当然，无人机是目前正在建立的漏斗中的一个重要部分，我们预计这一领域在未来许多年将保持强劲。但还有其他技术，我们认为将会在此基础上发展。因此，我认为机器人技术是另一个例子，我们认为未来几年它也会成为一个大市场。

Operator

下一个问题来自美国银行的 Ruplu Bhattacharya。

Ruplu Bhattacharya

你们现在能听到我吗？

Ryan Benton

是的，先生。

Ruplu Bhattacharya

我有两个问题。Raj，现在主要的智能手机客户和第二个智能手机 OEM 都转向了硅特定的资格认证框架。你认为这在行业中会变得多标准化？你们采取了哪些步骤来实现这一点？

第二个 OEM 现在是否与主要客户有基本相同的资格路径？你预计何时会收到第一个客户和第二个客户的采购订单？我还有一个后续问题。

Raj Talluri

是的。Ruplu，这是个好问题。是的，我认为在过去几个季度中，我们确实能够说服客户，当你从石墨阳极转向 100% 硅阳极时，一些传统测试并不能很好地代表电池在实际生活中的表现，我认为这是我们能够取得的巨大进步。

正如我在二月份提到的，我们谈到了这个 0.2C 循环寿命测试，我们内部看到应该能够超过 1000 个循环。现在客户在他们自己的测试中确认了这一点。因此，我们对此非常高兴。

剩下的一个测试实际上是加速循环寿命测试，如果你只是进行正常的循环寿命测试，0.2C，确实需要很长时间。因此，人们确实需要一个加速测试。我们现在与客户合作，制定了一种混合协议，这是不同放电速率的组合。这就是客户正在进行的——我的主要客户现在正在进行的测试。我们与他们合作了 2 到 3 种不同的协议。我们的预期是其中一种将满足他们在第四季度的要求。

然后我们预计会进行小规模的生产——他们会将电池放入手机中以查看其性能。然后我们将在 2027 年开始进入大规模生产等。我们也继续与其他客户沟通，并与他们讨论——我们有良好的工程关系，讨论这些协议。我确实预计，随着时间的推移，市场将适应并改变这些协议，因为硅在加速测试中的表现与石墨不同。

Ruplu Bhattacharya

好的。作为后续问题，我可以问一下，你们在 Fab2 进行了许多制造改进。现在 HVM-1 和灵活生产线的制造能力是多少？你能给我们一个关于这些生产线最大支持多少智能手机和眼镜的单位数的概念吗？

Raj Talluri

是的。我的意思是，正如我所说，当我们第一次说出这些生产线时，我们一直保持着这一点。1,350 UPH 是生产线的额定产能。我们并没有完全按照这个标准配置人员，因为我们正在通过客户的资格时间线进行管理，以便在需求出现时能够满足需求。再说一次，这并不是我们有多少产能的问题，而是如何根据合适的人数来调整生产线，并在客户资格进展的同时进行产量和提升的工作。这就是我们目前的情况。

Operator

下一个问题来自 William Blair 的 Mark Shooter。

Mark Shooter

你能听到我吗？

Ryan Benton

是的，先生。

Mark Shooter

太棒了。Raj，恭喜你通过了 1000 个循环。这是一个巨大的成就。我确实认为我们认为这将是最后一个里程碑阶段的关卡。那么你能给我们讲讲最后的测试吗，我们想要证明什么？我知道这是一个混合的方法，但你的主要智能手机客户是否看到了一些需要更深入挖掘的地方？任何相关信息都会很有帮助。

Raj Talluri

最后的测试基本上是我所称之为加速测试，这意味着他们希望以更快的速度放电，正如我提到的，但不仅仅是以高速度，而是更快的速度和较慢的速度的组合，这更能代表手机在现实世界中的实际表现。我们正在与他们合作制定能够实现这一目标的协议，他们有一个我们需要达到的数字。这就是我们正在努力的方向。

之后的阶段是实际在手机内部进行测试，对吧？这些是在桌子上的电池台式测试。所以这是下一步。正如我所说，目前主要的关卡是加速循环寿命测试，以便他们能够及时完成测试。我们与客户共同合作有多个协议，所有这些都在进行中。到第四季度，我们预计会看到一些良好的结果。

Ryan Benton

Mark，冒昧重复一下，回到二月份的报告，我们在演示中展示并谈到我们在内部通过了 0.2C 测试。我们在等待客户自己进行测试。这就是我们今天在标题中提到的内容，我们对此感到非常自豪，因为我们得到了客户的独立验证。

我们在二月份的报告中以及在五月的后续报告中提到的还有 0.7C 测试，这是我们需要定义代理或替代品的传统石墨测试。现在我们已经建立了上个季度提到的框架。现在我们有电池在几种不同的变体协议下运行，我们预计其中一个或多个将在年底前通过。

Mark Shooter

好的，明白了。转到无人机机会，这里有一个 1 亿美元的管道。这是一个很大的数字，也是一个令人兴奋的业务。我感兴趣的是，你能给我们讲讲与客户的接触时间框架是什么样的吗？

所以你已经有 500 万美元的胜利。但你能告诉我们，从管道机会到后续步骤可能需要多长时间吗？是 9 到 18 个月吗？你预计什么时候会有一些不错的转化，从管道机会转变为积压？

Raj Talluri

是的。正如我提到的，我认为我们的管道已经显著增长。500 万美元只是一个设计胜利，获得的一个。更好的数字是目前已经有 4000 万美元在积极测试和设计胜利中，客户正在使用我们的电池。

国防资格周期比智能手机短，因为他们需要更快地进入生产。收入和规模与我们在 2027 年中期上线的韩国产能相一致。因此，我们开始预计在 2027 年中期看到这一管道的一些增长。此外，这一资本扩张非常高效，因为它是在我们已经拥有的土地和建筑上进行的。

Ryan Benton

是的。如果我也可以评论一下，因为我在那些相同的管道审查中提到过，那个组内也有一些分歧，对吧？所以无人机公司本身，他们都在试图快速推进，在我看来，大约在 6 到 9 个月内，我们正在进行取样。坦率地说，在我们的内部团队和电池团队中，大家都在争抢样品，以确定优先级。

然后还有一个国防主要承包商的分裂。随着我们开始专注于支持这些类型的活动，这些通常需要更长的时间。因此，18 个月，我认为这并不是一个不合理的数字，来说明我们认为达到生产的平均时间。但这些代表了一些巨大的机会。因此，在这两个领域，我们真正需要的是建立产能，而我们已经订购的设备正在运输中，抱歉这个双关语，这只是一个开始。

操作员

您的下一个问题将来自 Cantor Fitzgerald 的 Derek Soderberg。

Derek Soderberg

首先是一个澄清问题，Raj，你之前谈到了测试。只是想确认第二个智能手机 OEM 是否接受 0.2C 测试标准？还是他们——我想你说过有几种不同的选择，但只是想确认第二个智能手机客户是否接受 0.2C。

Raj Talluri

是的。我的意思是，我们首先专注于第一个。当第一个达到正确的阶段时，我们将对第二个进行取样。但我们已经与他们所有人谈过硅是不同的，他们都理解这一点。我认为他们中的一些人已经推出了一些硅电池。因此，他们确实理解它们的表现是不同的。所以我认为，我的期望是整个市场会随着时间的推移而朝这个方向发展。

Ryan Benton

可以说，每一个都应该越来越容易。我们并不打算[第一次失败，] 是的。

Raj Talluri

因为一旦你第一次做对了，是的。

Derek Soderberg

明白了。这很有帮助。然后，第一区的产量自第一季度以来有了很大改善。我想知道这是否主要是由于切割配置的原因。还有一个高层次的问题是，您们认为在什么水平的产量之前，您们才能真正提高生产？也许是一个让您们有信心投资额外产能的产量数字，假设需求不是问题。

Ryan Benton

也许我可以先尝试回答这个问题。我认为，Raj 在几个季度中都提到过，我也强调过，我们正在稳步推进，并且以有序的方式进行，以满足我们的客户承诺。因此，我认为这段时间我们在稳步推进和专注于实现有纪律的产量提升方面付出了很多努力。因此，反映在这 4 个百分点的增长中，有很多战术性的因素。

所以有机械上的变化，有流程上的变化，还有很多不同的因素。马来西亚的团队在实现这些成果方面做得非常出色。Michael 作为首席运营官的加入，我们认为是一个很好的补充，并且他这周在马来西亚，报告了一些好消息。我认为他将有助于推动进展的势头。

在产量方面——要能够开始提升，我的意思是，我们正在与 Smartware 开始商业提升。因此我们对此感到乐观。我们觉得我们在一个平稳的轨道上，并且我们有通往所需毛利率的路径。我认为我们所针对的毛利率作为开始真正高产量提升的基线毛利率，与其他典型制造企业并没有什么不同。

Raj Talluri

这只是持续改进。是的。

Ryan Benton

少说点，是的，这样更好。

Operator

您的下一个问题来自摩根大通的 Bill Peterson。

William Peterson

也许我可以接着上一个话题问。您有新的首席运营官 Michael。您是否预计他会更专注于马来西亚，改善您刚才提到的领域，还是韩国或供应链的其他地方？您认为在哪个具体领域可以获得最大的持续改进？

Raj Talluri

是的。我想我们上次提到过 KH，他来自我们 Routejade 收购的丰富经验，现在负责两个工厂的制造。因此，Michael 将负责两个工厂，以及我们需要构建的先进制造机器，此外还有供应链，确保材料到位。因此，整个运营方面都将由他负责。

我在准备的发言中提到，我们的马来西亚工厂受益于我们在韩国的学习，因为我们已经掌握了电池制造的技术。KH 在那里的存在使得交叉学习得到了极大的促进。此外，我们的韩国工厂也从我们的硅知识中受益匪浅，这实际上帮助我们制造出非常有竞争力的无人机电池。

我们的印度团队实际上也在帮助这两个工厂。我们在印度有一个强大的研发团队。因此，这是一组整体团队在共同合作，我们并没有将马来西亚和韩国分开，而是将电池技术在这两个地方的知识结合在一起。

William Peterson

下一个问题，我想可能是问 Ryan 的，第二季度的毛利率有所下降。您提到主要是来自韩国的产品组合。您能否对此提供更多的背景信息？我想听起来您还没有受到眼镜小批量的影响，但根据您的预期，这可能会产生更大的影响。那么我们应该如何看待毛利率的走势，基于之前关于眼镜和韩国其他产品组合的评论？

Ryan Benton

是的，好的问题。首先，我要提醒大家，不要将一个季度的表现视为趋势。我认为更合适的是，如果您查看上半年的数据，非 GAAP 毛利率为 23%，而去年为 21%。因此，年初至今实际上上升了 2 个百分点。第二季度特别反映了产品组合，主要是在韩国的基础业务，这可能会有波动。一些 SKU 的毛利率比其他 SKU 更好，这就是情况。

展望未来，我们显然不会指导毛利率。但要理解的形势是，基础业务仍在。去年，如果我没记错的话，'25 年第四季度的毛利率比第三季度更强。但毫无疑问，随着智能眼镜的提升，虽然不会是大数字，但在我们进入提升阶段时，它将对毛利率产生拖累，因为间接费用会转移到毛利中。再次强调，从营业收入和现金流的角度来看，这主要是地理因素的变化。实际上，随着我们扩展到'27 年及以后，我们预计这将会合理化。

Operator

您的下一个问题来自 Loop Capital 的 Ananda Baruah。

Ananda Baruah

如果这个问题已经被问过，我深表歉意。Raj，内存的可用性是否会对您们所针对的智能手机或 PC 的 SKU 资格产生任何影响？然后我有一个快速的后续问题。

Raj Talluri

对我们来说影响不大。我们目前没有大规模生产。因此，我们实际上处于资格认证阶段。所以我认为我们现在没有看到太多影响。是的，客户对此感到担忧，但对我们没有影响。

Ananda Baruah

是否有一个情况是，低端手机、低端 SKU 正在某种程度上退出市场。这会对您产生影响吗？您认为自己在这种热图、SKU 热图中处于什么位置？

Raj Talluri

我的意思是，我们实际上处于技术验证阶段，人们确实希望在领导产品中使用我们的技术，因为他们认为这是我们技术和差异化的最大优势所在，而这正是我们正在进行验证的地方。但我确实预计这会逐步扩展。正如我所说，目前 SKU 组合对我们影响不大，因为我们正在进行验证阶段。这会随着时间的推移而到来，但现在还不是时候。

Ananda Baruah

很好。如果你考虑一下你们的收入组合在 3 年、5 年后的情况，不同的产品细分市场，你认为我们可以用什么样的方式来设想对公司收入的贡献？也许可以用一些轶事性的百分比，比如这个百分之多少，那个百分之多少，而不一定是收入展望。

Ryan Benton

我可以尝试一下。是的，当然，我们不能确切地引用一个数字或具体的内容。我会说，我认为这将是一场相当激烈的竞争。一年前，如果你问这个问题，我们主要谈论的显然是智能手机。我认为无人机市场和国防市场的发展，以及我们在产品开发、客户验证和团队建设方面取得的进展，可能会迅速成为一个非常大的业务。

Raj Talluri

是的。此外，智能眼镜可能会迅速崛起并变得庞大，这也可能是个好事。因此，很难预测组合，但我认为这三个市场对我们来说都很有吸引力，我们的技术为客户提供了明显的好处。所以我想这可能是我能说的最好方式。现在是令人兴奋的时刻，因为每个人都希望拥有更好的电池。

Operator

[操作员说明] 下一个问题来自 TD Cowen 的 Jeff Osborne。

Jeffrey Osborne

Ryan，简单问一下。你能更新一下韩国工厂的年生产能力现在是多少吗？然后 Raj 提到你们会扩展，我想到'27 年中期时会投入运营。所以我很好奇，现在的年收入能力是多少？你们的目标是什么？然后这将花费多少？

Ryan Benton

好的。我想我明白了所有的子问题。谢谢你的提问。在能力方面，我的意思是，我们并没有满负荷运转。所以还有一些余地。由于有不同类型的设备，下面有一些复杂性。因此，每条不同的设备生产线的情况不同，有些达到了产能，有些则没有。这就是当前工厂的现实情况。

就无人机业务的能力而言，我们现在几乎没有。我们已经下订单购买新设备，我们认为这将在夏季带来显著的材料能力。该设备将根据我们的特定产品 SKU 进行定制和配置。

Jeffrey Osborne

我想问一下，你们是否在准备这项业务在 18 个月内达到 1 亿美元的规模？有没有什么感觉或迹象...

Ryan Benton

是的，我可以回答。那台设备的产能，我想我可以引用的数字大约是 100 万台。所有这些都包含在我们开始支付的资本支出预测中。你会看到，我想是 800 万到 1200 万美元的指导。因此，正如 Raj 所提到的，资本效率很高。我们在韩国还有额外的建筑和土地，所以我们可以在此基础上增加增量产能。因此，希望这只是那场棒球比赛的第一局。

Raj Talluri

是的。我们的目标是确保 Samira 和她的团队将管道中的机会转化为胜利时，我们不会受到产能限制，对吧？所以我们以这种方式进行分阶段建设。我们正在以这种方式建设工厂，以便能够快速增加产能。但正如 Ryan 提到的，每年达到 100 万台的目标，我们已经在轨道上。因此，只要我们看到设计胜利的到来，我们就可以继续推动更多。我们有空间和建筑，所以这真的不是问题。

Operator

目前没有其他问题。接下来，我想把电话交给 Raj Talluri 博士进行结束语。

Raj Talluri

是的。谢谢大家。真是一个伟大的季度。我们对所取得的所有进展感到满意，并期待下个季度见到你们。

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