WhiteHawk Minerals (WHK) 2026 年第二季度財報電話會議：生產增長、收購和股息

關鍵要點

• 淨產量平均約為 70 MMcfe/d，比 2025 年第二季度增長 57%，比 2026 年第一季度增長 9%，得益於超過 11,500 口生產井的支持。
• 營業收入（包括實現的對沖收益）為 2570 萬美元。調整後的 EBITDA 達到 2070 萬美元，而可分配現金為 1740 萬美元，或每股 0.63 美元。
• WhiteHawk 在首次公開募股後的兩個月內簽署了約 1.12 億美元的收購。管理層預計，收購的資產將在 2027 年增加約 16 MMcf/d 的產量和 1700 萬美元的增量現金流。
• 董事會啓動了每股 0.50 美元的季度分紅，相當於年化 2.00 美元。首個按比例分配的股息為每股 0.11 美元。
• WhiteHawk 在季度末的淨債務為 5550 萬美元，未提取的 1.5 億美元循環信貸額度，槓桿率為 0.67 倍。
• 管理層計劃在未來 12 個月內維持約 90% 的預期產量的滾動對沖框架，接下來的 12 個月為 80%，第三年為 60%。

核心財務數據

指標	2026 年第二季度	變化或背景
淨產量	約 70 MMcfe/d	同比增長 57%，環比增長 9%
平均實現天然氣價格	$3.43/Mcf	包括對沖結算；結算前為$2.42/Mcf
營業收入	$2570 萬美元	包括實現的對沖收益
GAAP 總收入	$2910 萬美元	包括 670 萬美元的未實現市值對沖收益
總資產現金流	$2240 萬美元	比 2026 年第一季度的 2040 萬美元增長 10%
調整後的 EBITDA	$2070 萬美元	在 178 萬美元的管理和行政費用後，排除特定的非經常性成本
可分配現金	$1740 萬美元	每股 0.63 美元
GAAP 淨虧損	$3920 萬美元	包括首次公開募股、債務清償和管理內部化相關項目
淨債務	$5550 萬美元	季末槓桿率為 0.67 倍
季度分紅	每股 0.50 美元	年化 2.00 美元；初始按比例分配的股息為每股 0.11 美元

GAAP 淨虧損包括 2170 萬美元的債務清償非經常性損失、1580 萬美元的非經常性管理和激勵費用，以及 170 萬美元的非現金公允價值變動。

業務和運營表現

WhiteHawk 的產量來自超過 11,500 口生產井。公司還報告了超過 500 口的可視井和超過 9000 個已識別的未開發位置，覆蓋 360 萬英畝的總單位面積。

約 55% 的季度產量來自阿巴拉契亞的馬塞勒斯和尤蒂卡頁岩，另有 25% 來自海恩斯維爾頁岩。在馬塞勒斯，96% 的產量由 EQT、Range、CNX 和 Antero 運營。在海恩斯維爾，58% 由 Expand、三菱 Adamas、Comstock 和東京燃氣運營。

WhiteHawk 的收購策略包括更大規模的戰略交易和來自單個礦產所有者的購買。管理層在馬塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯維爾識別出 30 億到 50 億美元的潛在戰略機會，同時將地面機會描述為超過 300 億美元。

約 1.12 億美元的簽署收購集中在馬塞勒斯和海恩斯維爾。管理層預計這些資產將在 2028 年帶來更高的產量和現金流，將交易置於或接近之前討論的 6 倍到 7 倍的收購現金流倍數的低端。

管理展望

管理層預計，支持其阿巴拉契亞資產的數據中心和人工智能的天然氣發電廠將在 2031 年前增加 70 億立方英尺/天的馬塞勒斯需求。它還提到正在建設的 140 億立方英尺/天的液化天然氣出口能力，預計將在 2030 年前投入使用。基於這些因素，公司預計到 2031 年天然氣需求總增長潛力為 210 億立方英尺/天，其中大部分管理層預計將由馬塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯維爾提供。

公司打算分配至少 75% 的可分配現金。每股 0.50 美元的季度分紅代表了基於第二季度每股可分配現金的約 1.3 倍覆蓋率。

WhiteHawk 的長期目標是將槓桿率維持在約 1 倍的調整後 EBITDA。為了幫助融資其簽署的收購，公司獲得了 5000 萬美元的 E 系列優先股的承諾，初始票息為 10%，可隨時贖回。

風險和關注領域

儘管管理層使用了大量對沖頭寸來保護現金流和股息可見性，WhiteHawk 仍然面臨天然氣價格的風險。在第二季度，96% 的天然氣量以 4.02 美元的價格對沖，而 83% 的石油量以 62 美元的價格對沖。

收購策略帶來了執行和融資的考慮。管理層強調了嚴格的交易選擇和保守的資產負債表，但新的 E 系列優先股最初將帶有 10% 的票息。

來自數據中心、人工智能發電和液化天然氣出口的未來需求仍然依賴於已宣佈項目的時間和完成情況。管理層將其 70 億立方英尺/天的阿巴拉契亞電力需求估計描述為保守，同時承認最終規模和時間的不確定性。

分析師問答亮點

• 對沖策略： 管理層表示，WhiteHawk 預計將繼續其 90%/80%/60% 的滾動對沖框架。它每月審查頭寸，並預計通過生產增長超過對沖量和在商品價格較低時期進行的收購來保留上行空間。
• 近期收購： 與 San Jacinto 相關的資產是 IPO 前識別的近期機會之一。WhiteHawk 自 2024 年以來已擁有部分阿巴拉契亞資產，使其在同意收購額外權益之前具備了運營歷史和資產級別的熟悉度。
• 資產負債表能力： 管理層重申其目標是保持槓桿比率在 1 倍左右或以下，這得益於基礎業務和收購的 EBITDA 的增長。
• 綜合天然氣運營商： WhiteHawk 預計將受益於大型運營商的中游整合能力，以及在不直接資助基礎設施開發的情況下確保更強的天然氣定價。
• 數據中心需求： 管理層表示，運營商的觀點通常在機會規模上是一致的，儘管一些生產商似乎更有能力捕捉這一機會。WhiteHawk 旨在將其特許權使用費風險與這些運營商對齊。

完整財報電話會議記錄

---

完整財報電話會議記錄

管理層發言

主持人

大家好。感謝您加入我們，歡迎參加 WhiteHawk Minerals 2026 年第二季度財報電話會議。[主持人指示]。

現在我將會議交給 John Ragozzino。請繼續。

未知高管

早上好，歡迎參加 WhiteHawk Minerals 2026 年第二季度財報電話會議。在我們開始之前，請注意，今天的討論可能包括關於公司財務狀況、運營結果和未來表現的前瞻性陳述。

這些陳述面臨風險和不確定性，可能導致實際結果與預期結果有重大差異。請參考 WhiteHawk 的 SEC 文件，以獲取有關這些風險因素的討論聲明。除法律要求外，公司沒有義務更新這些陳述。

我們可能還會提及某些非 GAAP 財務指標。與最可比的 GAAP 指標的調節在我們網站上昨天的財報發佈中可用。

今天與我一起參加電話會議的有首席執行官 Daniel Herz 和首席財務官 Jeffrey Slotterback。現在我將電話交給 Daniel。

Daniel Herz

謝謝你，John。早上好，歡迎參加 WhiteHawk Minerals 的首次第二季度財報電話會議。很高興再次見到大家。引用柏拉圖在《理想國》中的話，開始是工作中最重要的部分。柏拉圖的原意當然比商業更深刻，涉及教育、品格和靈魂的形成。不過，我確實相信這句話與 WhiteHawk Minerals 直接相關。我們必須創造出公司正確的品格和靈魂，這種品格根植於每天努力為我們的股東提供回報，保護下行風險，同時在顯著的上行潛力中獲得實質性收益，我們已經取得了良好的開端。

WhiteHawk 在我們 360 萬英畝的總單位面積上獨特地定位，能夠直接受益於最經濟的天然氣盆地中的最大運營商，且沒有資本支出和最低的運營支出。這使我們能夠受益於 EQT、Range、CNX、Antero、Expand 等公司的巨大工作和資本投入，從而為我們的股東帶來可觀的現金流和分紅。

這意味着股東與這些運營商直接相關，同時通過分紅和再投資於額外礦產和特許權的收購獲得可觀的回報。我們之前討論過一種雙重收購策略，即戰略性或較大規模的收購和基礎收購。

自我們兩個月前首次公開募股以來，我們在這兩個方面都取得了進展，簽署了總額近 1.12 億美元的收購的最終協議。這些收購集中在馬塞勒斯頁岩和海恩斯維爾頁岩，預計將在 2027 年增加約 1600 萬立方英尺的日產量，我們預計這將增加約 1700 萬美元的增量現金流。

此外，我們預計這些資產將在 2028 年產生更多的生產和現金流，使收購完全符合我們之前討論的 6 到 7 倍的收購現金流倍數的低端。當我考慮 WhiteHawk Minerals 的潛力時，我看到幾種成功的方式。

首先，我們的戰略和基礎收購策略；其次，我們對美國兩個最經濟的天然氣盆地的曝光；第三，我們的礦產和特許權所有權受益於美國最大的天然氣生產商；第四，天然氣背後的中長期顯著順風。

雖然我認為這些領域是 WhiteHawk 價值的主要驅動因素，但我首先要平衡保護下行風險，這也是我們每天關注的事情，我相信我們通過資產負債表和天然氣對沖策略做得非常好。

我將稍後詳細討論這些驅動因素。但首先，我想簡要回顧一下我們第二季度的運營結果，然後再把時間交給我們的首席財務官 Jeff Slotterback，來回顧財務結果。

我們在第二季度交付了強勁的業績，天然氣的淨產量約為每日 7000 萬立方英尺當量。這比 2025 年同期增長了 57%，比 2026 年第一季度增長了 9%。我們從超過 11500 口生產井中產生了這一產量。

我們擁有超過 500 口可視井，使我們在未來一年內能夠從我們的資產基礎中實現穩定的生產。我們還受益於在 360 萬英畝的土地上識別出的 9000 多個未開發位置。

在馬塞勒斯頁岩中，我們的 96% 產量來自 EQT、Range、CNX 和 Antero。WhiteHawk 目前從他們的總產量中獲得 43% 的特許權使用費。也就是説，WhiteHawk 獲得他們總產量的 43%。

在海恩斯維爾頁岩中，我們的 58% 產量來自 Expand、三菱 Adamas、Comstock 和東京燃氣。WhiteHawk 目前從他們的總產量中獲得 45% 的特許權使用費。

在本季度，約 55% 的產量來自阿巴拉契亞的馬塞勒斯和尤蒂卡頁岩，另外 25% 來自我們的海恩斯維爾頁岩資產。我們的可視井具有類似的盆地權重。當然，作為提醒，我們從美國天然氣總產量中獲得 13% 的特許權使用費，這使我們成為我認為的頂級天然氣礦產和特許權使用費擁有者。

現在深入探討一下我預計 WhiteHawk 將如何成功並超越。關於我們的收購策略和機會，我們在馬塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯維爾頁岩中看到 30 億到 50 億美元的戰略收購機會。這些機會主要由私募股權公司或基金在其基金生命週期後期擁有。

我們在這些機會中競爭有限，我相信我們今天的收購公告展示了我們關係的深度和執行能力。此外，從個別礦產所有者手中購買的機會遠超過我們現有資產基礎的 35 倍，或超過 300 億美元。

我們目前在我們的總土地位置上擁有 0.51% 的特許權使用費，平均特許權使用費率為 17%。當然，還有我們感興趣的周邊礦產。值得一提的是，鑑於我們龐大的足跡，我們對我們的運營商以及我們位置和周邊位置的所有井有着巨大的數據，這為我們提供了獨特的數據優勢。

我不僅認為擁有如此多的信息是一個顯著的優勢，我們的一些運營商也同意，並與我們建立了合作關係，在定義的區域內提前購買，以便在鑽探之前進行投資，這些機會對 WhiteHawk 的收購未來非常有利。

接下來，接觸到兩個最具經濟效益的天然氣盆地對 WhiteHawk 有幾個好處。

首先，無論在高天然氣價格還是低天然氣價格環境下，開發活動依然強勁，這有助於減輕 WhiteHawk 的下行風險。

其次，由於我們處於電力競爭中，將新的天然氣發電設施設在最具經濟效益的區域不僅合理，而且正是目前正在發生的事情。

在我們阿巴拉契亞資產周圍，已經宣佈有 21 個新的或計劃中的天然氣發電廠，以支持數據中心和人工智能的電力需求，預計到 2031 年將為馬塞勒斯頁岩增加 70 億立方英尺的天然氣需求。最後，我們在海恩斯維爾頁岩的生產和足跡使我們能夠直接進入不斷增長的液化天然氣出口市場。

目前，有 140 億立方英尺每天的液化天然氣出口設施正在建設中，預計到 2030 年投入使用。因此，總體來看，我們預計到 2031 年天然氣需求將增長 210 億立方英尺，其中大部分將通過馬塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯維爾頁岩的增長來滿足。

第三，我們當前和未來的生產與美國最大的天然氣生產商緊密相關。這些運營商每年在開發我們的資產上花費數十億美元，與電力公司、超大規模企業、液化天然氣出口設施等合作，以確保生產和需求的平衡，不僅在未來一年內，而且在未來十年及更長時間內。

受益於 EQT、Range、Antero、CNX 和 Expand 的增長，WhiteHawk 在預期增長中處於獨特的有利位置。最後，天然氣的宏觀順風非常強勁。我常説，我希望 WhiteHawk 在價格上漲和下跌時都能表現良好。

但話説回來，當我們展望未來五年時，情況非常令人鼓舞。我已經提到過這一點，但當我們看到液化天然氣出口和數據中心及人工智能的電力需求增長時，我們看到一個天然氣價格環境，這將需要更高的價格來激勵我們的運營商更快地開發他們的資產以滿足這種需求。

這很簡單，WhiteHawk Minerals 將受益。因此，我們開局良好。但讓我們明確一點，我們才剛剛開始。在收購方面還有很多工作要做。我們將保持紀律，但會在機會出現時加以利用。當宏觀順風發展為更高的天然氣價格環境時，我們的資產基礎將更大，這將進一步推動股東回報，不僅僅是對現金流和每股淨資產價值的直接增值。

與此同時，我們將繼續努力推動每股現金流並增加對股東的分紅。至於我，我將把時間交給 Jeff，讓他回顧財務結果。

Jeffrey Slotterback

謝謝你，Daniel，大家早上好。感謝大家今天加入 WhiteHawk 作為上市公司的首次財報電話會議。在接下來的幾分鐘裏，我將帶您瞭解我們的第二季度業績，從我們的營業收入和現金流開始。我還將介紹我們季度分紅的啓動，並在我們開放提問環節之前，最後看看我們的資產負債表和流動性。

在 2026 年第二季度，我們的平均實現天然氣價格為每千立方英尺 3.43 美元，包括對沖結算，而在這些對沖結算影響之前為每千立方英尺 2.42 美元。作為參考，亨利中心每月初的定價平均為每百萬英熱單位 2.90 美元。在本季度，我們的天然氣交易量有 96% 進行了對沖，價格為每千立方英尺 4.02 美元，而我們的石油交易量有 83% 進行了對沖，價格為每桶 62 美元。我們在滾動基礎上對預期生產的相當大一部分進行了對沖，特別是為了保護我們的下行風險，確保可預測的現金流，並增強我們分紅的可見性。

從前瞻性來看，我們計劃通過固定價格掉期鎖定未來 12 個月 90% 的生產，接下來的 12 個月 80% 的生產，以及第三年 60% 的生產。我們的意圖是繼續保護下行風險，同時保留通過收購策略、運營商持續開發其資產以及天然氣供需的長期順風因素所帶來的上行潛力。

接下來是我們的財務結果。我們的營業收入，包括對沖工具的實現收益，在第二季度為 2570 萬美元。本季度的總資產現金流為 2240 萬美元，其中包括在此期間發生的 330 萬美元或每千立方英尺 0.52 美元的運營費用，這些費用已包含在我們的收入報表中。

第二季度的總資產現金流較今年第一季度的 2040 萬美元增長了 10%。在 GAAP 基礎上，我們的總收入為 2910 萬美元，包括額外的 670 萬美元未實現的公允價值對沖收益。

我們的調整後 EBITDA，實際上是我們的資產現金流減去一般和行政費用，第二季度為 2070 萬美元，考慮到 178 萬美元的一般和行政費用，其中不包括某些非經常性首次公開募股和其他交易相關費用。

在 EBITDA 以下，讓我介紹一下我們在此期間的融資成本和税收，我們的收益發布將其調整為首次公開募股的影響。與首次公開募股的完成同時，我們將高級票據減少至 7500 萬美元，利率為 8.5%，這意味着本季度的隱含淨利息費用為 160 萬美元。

此外，首次公開募股後，我們有 4600 萬美元的 B 系列優先股在外流通，支付 10% 的息票或本季度 120 萬美元。在第二季度，我們支付了 55 萬美元的預計現金所得税，涉及 2026 年。

總的來説，我們在第二季度可供分配的現金為 1740 萬美元，或每股 0.63 美元，基於我們 2070 萬美元的調整後 EBITDA。調整後 EBITDA、可供分配現金和每股可供分配現金是非 GAAP 指標。

與其最直接的 GAAP 指標的調節在我們的收益發布和我們的網站上可用。在 GAAP 基礎上，本期的淨收入，包括與我們的首次公開募股和內部化前外部管理者相關的費用，具體為 2170 萬美元的非經常性債務清償損失、1580 萬美元的非經常性管理和激勵費用，以及 170 萬美元的非現金公允價值變動，導致淨虧損 3920 萬美元，這讓我提到我們的分紅。

在 8 月 12 日，我們的董事會批准了每股 0.50 美元或年化每股 2 美元的首個季度現金分紅。這個初始分紅已按首次公開募股於 6 月 10 日完成至季度末的期間進行比例分配，結果初步宣佈的分紅為每股 0.11 美元。該分紅將於 8 月 28 日支付給截至 8 月 24 日收盤時的股東。

我們的 0.50 美元分紅意味着在完整季度基礎上每股可供分配現金的覆蓋率為 1.3 倍，並反映了我們作為一家上市公司至少支付 75% 可供分配現金的預期。

最後，在開放提問之前，讓我談談我們的資產負債表和流動性。在 6 月，WhiteHawk 完成了首次公開募股，籌集了超過 2.2 億美元的總收入，包括我們行使的超額配售選擇權。憑藉首次公開募股的收益，我們償還了超過 1.62 億美元的債務，總計將我們的票據減少至季度末的 6870 萬美元。我們完全償還了 3780 萬美元的 B 系列優先股，並額外贖回了約 1000 萬美元的 B 系列優先股。

我們在季度末的淨債務僅為 5550 萬美元，並保持了未動用的 1.5 億美元循環信貸額度。截至季度末，我們的槓桿率為 0.67 倍。為了資助自首次公開募股以來簽署的約 1.12 億美元的收購，我們已獲得承諾，在 9 月底 SJM II 收購完成時資助 5000 萬美元的 E 系列優先股。

E 系列優先股最初將支付 10% 的息票，並可以隨時贖回。我們致力於保持保守的資產負債表，目標是長期槓桿約為 1 倍調整後 EBITDA。保持這種紀律保護我們的分紅，保持我們迅速採取收購機會的靈活性，並且是我們打算為股東建立長期每股價值的基礎。

謝謝大家今天早上的時間。Rebecca，我們可以開始提問了嗎？

操作員

[操作員説明] 您的第一個問題來自 Cobalt Capital 的 Wayne Cooperman。

問答環節

未知分析師

我的問題是關於你們的對沖策略的長期考慮。外界有很強的觀點認為，未來幾年天然氣價格將大幅上漲。你們在什麼時點會減少對沖？還是你們認為未來的曲線會正確，你們會繼續保持現狀？

[技術問題]

[音樂]

操作員

請稍候，正在處理技術問題。

Daniel Herz

Wayne，你能聽到我們嗎？很抱歉。我們實際上是在我們認為是一個不透水的辦公室裏，但結果發現它是透水的。

未知分析師

我不知道，很抱歉如果我打斷了你的通話，但我不知道你是否聽到了我的問題，還是我們在之前被切斷了。

Daniel Herz

我們聽不太清楚，但我聽到了關於對沖的內容。所以如果你能開始的話。

未知分析師

我想我的問題是，考慮到未來天然氣價格可能會大幅上漲，你們在什麼情況下會調整對沖計劃？還是你們認為期貨曲線會正確反映價格，你們會隨着時間的推移而順應曲線？

Daniel Herz

是的。我認為你們應該繼續期待我們會按計劃逐步增加對沖比例，正如 Jeff 所説，90%、80%、60% 是一個滾動的基礎。我們每月召開對沖委員會會議進行審查。當然，隨着天然氣價格的上漲，我們預計我們的運營商會增加生產，超過我們對沖時的水平。因此，我們將從增加的生產中受益。而且有時，我們會希望價格降低，因為這提供了機會，讓我們以我們認為有吸引力的價格購買更多資產，然後在 3 年、4 年、5 年的時間裏受益於大幅增加的資產基礎。

操作員

下一個問題來自 Stephens Inc.的 Michael Scialla。

Michael Scialla

我想問一下你們的第 5 頁關於收購的內容。我認為你們與 San Jacinto 進行了兩筆戰略收購。這些是否是你們在首次公開募股前提到的九個目標中的任何一個？也許你能描述一下這些收購的性質，相較於你們過去的收購，你們收購了什麼？

Daniel Herz

是的。謝謝，Mike。我認為，這確實是我所描述的 50 億美元的即時機會的一部分，我們在你提到的頁面上已經識別出來。我們看到，雖然我們談論的是 30 億到 50 億美元的更大交易，但我們實際上在眼前看到了超過 5 億美元的機會。

提醒一下，對於那些不太熟悉新信息的人，我們與這個團隊進行了多筆交易。事實上，這個資產在阿巴拉契亞地區，特別是我們在 2024 年購買了 20% 的股份。因此，我們已經擁有了這個資產的一部分，我們認為最好的盡職調查方式就是擁有這個資產多年，深入瞭解它。然後通過昨晚的公告，我們達成了購買該資產另一大部分的協議。

所以實際上，我們還有更多的潛在購買機會，這非常令人興奮。然後這就是 1.05 億美元的大部分，但他們在海恩斯維爾地區擁有的一個資產我們也在監控多年並試圖購買。因此，這對我們來説是一個很好的機會，將這兩個主要領域的資產整合在一起並進行收購。

Michael Scialla

很好。我想了解一下你們在年初對資產負債表的看法。你們談到了保持槓桿在 1 倍左右的目標，而看起來到年底你們可能會稍微超過這個水平。你們如何看待在這個看似強勁的市場中對更多收購的胃口，以及如何平衡年底時的槓桿？

Daniel Herz

是的。我認為我們有一些吸引人的工具，使我們能夠隨着時間的推移實現增長。我們的目標是保持在 1 倍以下的槓桿。我會考慮我們的業務、基礎業務以及地面收購，超出我們的能力，實際上是我們期望增長我們的 EBITDA。因此，隨着時間的推移，我們的槓桿將保持在 1 倍以下。所以我們對目前的狀況感到非常滿意。我認為我們對未來的前景感到更加樂觀。

操作員

下一個問題來自 Tuohy Brothers 的 Noelle Parks。

未知分析師

在過去幾個月中，出現了一些跡象，表明越來越多的大型生產商正在朝着更為綜合的天然氣模式發展，購買或回購中游基礎設施。我只是好奇你對此的看法，無論是廣泛的還是你認為可能需要的更具體的實例？這是否會影響你們的投資決策，尤其是在擴展時？

Daniel Herz

是的。我認為你確實觸及了一個使我們處於獨特位置的事情，因為我們與美國最大的天然氣生產商緊密相連。EQT 的 49% 產量支付給我們特許權使用費，Expand 在海恩斯維爾的 57% 產量支付給我們特許權使用費。因此，我們希望不僅僅在美國最具經濟效益的天然氣盆地的核心區域。

我們希望接觸到最大的、資本雄厚的運營商。非常具體地説，這是因為他們的綜合模式和為我們作為礦產所有者實現天然氣最高價格的能力。因此，我們顯然不會在中游收購或大型基礎設施上花費資本，但我們會從他們能夠實現的定價中受益。

所以，我的意思是，我們顯然非常密切地跟蹤我們的運營商。我們與他們保持定期的直接溝通。我認為這是一個非常值得關注的趨勢。我們從中受益。我認為你會看到它超越中游，這對我們來説是個好兆頭。

未知分析師

很好。在你們的運營商中，關於數據中心電力市場的機會，大家都知道這個市場將會非常龐大。很難確定最終的規模會是什麼樣的。但你們的運營商在各個地區的電力需求數量和所需時間上是否基本一致？還是説你們接觸的人員中有一些持不同觀點的？

丹尼爾·赫茲

你這樣表述非常有趣。我認為並沒有太多持不同觀點的情況。我認為有些運營商在利用眼前的機會方面做得更好。顯然，你們也很擅長評估哪些運營商在利用即將到來的數據中心和人工智能電力需求增長方面表現更佳。我們希望與那些在這些機會中表現出色的頂尖運營商保持一致。但我想你會注意到我在發言中提到的，每天在盆地內的電力需求增長為 7 Bcf。顯然，我們從運營商那裏聽到的潛力遠遠超過這個數字。

但我們認為，當我們深入分析這個故事，並試圖對阿巴拉契亞及美國其他地區的電力需求做出非常保守的預測時，考慮到燃氣輪機發電以及即將到來的液化天然氣出口增長，我們試圖採取保守的態度，即使這樣做，當然還要考慮到來自二疊紀的管道運輸，我們仍然非常看好未來五年將會對天然氣價格產生更高的需求，正如韋恩在第一個問題中提到的，我們確實看到一個強勁的市場環境。

未知分析師

但正如我再次對韋恩所説的，我們始終專注於保護下行風險，確保現金流，支付股息。然後，正如我們在過去的公司中所做的那樣，讓積極的順風推動我們。如果我們這樣做，我認為我們在 WhiteHawk Minerals 會表現得非常出色。

運營商

下一個問題來自 Stifel 的 Selman Akyol。

Selman Akyol

恭喜你們在首個季度取得了良好的成績。我想問一下關於 E 輪融資的情況，因為看起來它的結構是計劃在未來幾年內逐步完成的，你提到它可以隨時被召回。

所以我想問的是，首先，你們對融資的長期計劃是什麼？其次，在考慮未來的收購時，我們是否應該期待更多這樣的優先股被使用並逐步回收？

丹尼爾·赫茲

謝謝。感謝你的好評，也謝謝你的提問。這是一種我們過去使用過的證券類型，並且在執行和真正推動 WhiteHawk 從一開始的增長方面非常有效。我們有多種工具來推動我們的業務和資本的增長。

我們始終在尋找通過這些證券推動現金流和每股淨資產價值的絕對最有效的方法。這正是我們在未來將繼續在資本結構以及所有收購中所要做的。

非常好的是，當我們看待這次收購以及資本結構時，我們看到每股現金流和每股淨資產價值的顯著增值，這對我們認為短期、中期和長期的價值都是有利的。

運營商

問答環節到此結束。現在我將把電話交回給丹尼爾·赫茲進行總結髮言。

丹尼爾·赫茲

很好。感謝大家的參與。我們期待很快再次與大家交談。再見。

運營商

今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。

瞭解更多信息