天然陽光產品（NATR）2026 年第二季度財報電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 6 日，星期四，東部時間下午 5 點

參與電話會議的人員

• 首席執行官 - Ken Romanzi
• 首席會計官 - Jon Lanoy
• 總法律顧問 - Nate Brower

主要信息

• 淨銷售額 - $1.17 億，較上年增長 2%，若排除外匯影響則增長 4%。
• 毛利率 - 73.7%，較上年增長 194 個基點，反映了成本節約措施、製造效率和有利的市場組合。
• GAAP 淨收入 - $350 萬，每股攤薄普通股收益為$0.19，較上年同期的$530 萬或每股$0.28 有所下降。
• 調整後 EBITDA - $1130 萬，與上年同期持平，因戰略投資開始實施。
• 亞太地區銷售 - $5300 萬，增長 1%，若按固定匯率計算則增長 5%，得益於顧問參與度的提升。
• 中國市場表現 - 銷售額下降 20%，由於運營問題，反轉了最近超過 30% 的增長趨勢。
• 日本市場表現 - 銷售額同比增長 50%。
• 北美銷售 - $3600 萬，同比增長 3%，2026 年上半年增長 6%。
• 北美數字銷售 - 同比增長 26%，得益於新客户的獲取和回頭客訂單的增長。
• 自動訂購訂閲計劃 - 佔總網站訂單的 36%，管理層指出這些客户的終身價值是其他細分市場的 3 倍以上。
• 社交電商收入 - 增長 177%，其中訂閲自動訂購佔該渠道總收入的 60%。
• 歐洲銷售 - $2670 萬，增長 4%，儘管地區動盪，東歐增長 12%。
• 銷量激勵 - 淨銷售的 30.6%，相比上年的 29.9% 有所上升，主要反映市場組合和促銷時機的變化。
• 銷售和管理費用 - $4490 萬，佔淨銷售的 38.4%，反映了對戰略增長願景計劃的投資。
• 2026 年全年銷售指導 - 下調至$4.9 億至$5 億，之前的指導為$5 億至$5.15 億。
• 2026 年全年調整後 EBITDA 指導 - 下調至$4800 萬至$5200 萬，之前的指導為$5000 萬至$5400 萬。
• 現金及現金等價物 - 截至 2026 年 6 月 30 日為$8250 萬，公司保持零債務。
• 股票回購 - 回購了 113,000 股，約耗資$260 萬，平均價格為每股$22.55，計劃中剩餘$1480 萬。
• 資本支出 - 2026 年上半年為$530 萬，較 2025 年上半年的$250 萬有所增加，重點在於數字化轉型。
• 經營現金流 - 經營活動淨現金使用為$100 萬，而上年同期為提供$690 萬。
• 庫存水平 - 截至 2026 年 6 月 30 日為$7170 萬，較 2025 年底的$6830 萬有所上升。
• 數字銷售目標 - 管理層確認數字業務有望在 2026 年底實現$5000 萬的年銷售額。
• 協同鷹系統銷售 - 在不包括中國的亞太地區增長 11%，在台灣、韓國和日本保持增長勢頭。

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風險

• Jon Lanoy 警告稱 “中國市場疲軟，下降 20%”，並指出這一從之前增長趨勢的逆轉是由於特定的運營問題造成的。
• 管理層指出，全年淨銷售指導的下調是由於 “近期匯率變化和我們在中國的放緩”。
• Jon Lanoy 警告稱，2026 年剩餘時間季度的 SG&A 費用預計將保持在$4500 萬至$4700 萬之間，因為公司正在加大戰略舉措的力度。

總結

儘管中國市場面臨重大阻力和貨幣波動，管理層報告了創紀錄的第二季度淨銷售額。Nature's Sunshine Products(NATR -0.78%) 推出了其增長願景戰略計劃，旨在將公司的年收入翻倍至$10 億，同時將 EBITDA 利潤率擴展至 15%。該戰略專注於四個支柱：數字渠道擴展、更深的地理滲透、產品創新和增值收購。領導層變動包括任命新的首席財務官和北美總裁，以監督計劃於 2027 年重新振興國內直銷業務。公司仍然專注於自我製造，並利用其良好的資產負債表支持長期擴展目標。

• 首席執行官羅曼齊設定了 10 億美元的長期收入目標，並表示：“憑藉我們的增長願景戰略計劃，我們相信可以實現這一目標。”
• 管理層任命露絲·帕金斯為首席財務官，自 9 月 1 日起生效，理由是她在管理 100 億美元供應鏈和 260 億美元飲料金融組織方面的經驗。
• 公司計劃在 2027 年初全面重振其北美直銷系統，包括新的薪酬計劃、新的激勵措施和新產品。
• 關於併購，羅曼齊表示：“我們的製造設施有過剩產能，因此我們將尋找可以整合到我們的製造設施中的項目，以便我們能夠產生所有自我製造的利潤和協同效應。”
• 公司在 2026 年早些時候在德國啓動了運營，預計今年市場銷售將達到 100 萬美元，長期目標為數千萬美元。
• 管理層計劃在 2027 年將 Synergy Eagle 系統擴展到一個新的亞洲國家，待政府批准，以在日本和台灣取得的成功基礎上進一步發展。
• 首席執行官羅曼齊指出，數字擴展是主要驅動力，並表示公司 “有望在今年年底前實現 5000 萬美元的銷售，僅在推出 5 年後。”

行業術語表

• 自動發貨：一種訂閲程序，自動處理並按設定間隔向客户發貨的定期訂單。
• 直銷系統：一種商業模式，通過獨立顧問網絡直接向消費者銷售產品，而不是通過傳統零售渠道。
• 社交電商：利用社交媒體平台推動電子商務銷售和客户參與。
• Synergy Eagle：公司 Synergy WorldWide 品牌使用的一種特定運營和營銷系統，主要在日本和台灣等亞洲市場使用。
• 增長願景：公司加速長期增長並實現年收入 10 億美元的戰略計劃的內部名稱。

全部電話會議記錄

主持人： 大家下午好，感謝您參加今天關於 Nature's Sunshine 2026 年第二季度財務結果的電話會議。今天與我們一起的是 Nature's Sunshine 的首席執行官肯·羅曼齊、首席會計官喬恩·拉諾伊和總法律顧問內特·布勞爾。在他們的發言後，我們將開放電話會議以供分析師提問。在繼續之前，我想把電話交給布勞爾先生，他將閲讀公司根據 1995 年《私人證券訴訟改革法》提供的重要警示聲明，涉及前瞻性聲明。內特，請繼續。

內特·布勞爾： 謝謝你，林迪。大家下午好，感謝您參加我們的電話會議，討論 2026 年第二季度的財務結果。我想提醒大家，此次電話會議可通過電話重播，直到 8 月 20 日，並且將通過我們網站的投資者關係部分發布實時網絡直播，網址為 ir.naturessunshine.com。此次電話會議中的信息包含前瞻性聲明。這些聲明通常以 “相信”、“希望”、“可能”、“預期”、“預計”、“將會” 等類似表達方式來表述。前瞻性聲明並不保證未來的表現，實際結果可能與前瞻性聲明所暗示的結果有實質性差異。

可能導致結果與此處所暗示的結果有實質性差異的因素包括但不限於公司在 10-K 表格年度報告、10-Q 表格季度報告、今天發佈的財報和其他向證券交易委員會提交的報告中披露的因素。此次電話會議的信息僅代表今天的日期。公司不承擔更新此處提供的信息的義務。現在我想把電話交給 Nature's Sunshine 的首席執行官肯·羅曼齊。肯？

肯尼斯·羅曼齊： 謝謝你，內特，大家下午好。感謝您參加我們的第二季度財報電話會議。我很高興地報告，我們在第二季度取得了良好的業績，銷售額以固定匯率增長了 4%，反映出我們關鍵戰略舉措的持續勢頭。我們的銷售增長几乎來自所有地理區域，亞太地區增長 5%，主要得益於顧問的強勁參與，而北美地區的數字銷售增長了 26%，得益於新客户和回頭客的持續勢頭。增長得益於客户的持續獲取、數字能力的擴展、自動發貨訂閲程序的廣泛採用以及顧問的穩健增長。強有力的執行、嚴格的成本管理和持續的生產力舉措也推動了毛利率的進一步擴張。

第二季度標誌着我們對增長願景投資的開始。這是我們加速長期增長率的戰略計劃的名稱。這些投資包括繼續擴展我們的數字業務、為顧問基礎提供增強的數字工具、加深現有市場的滲透以及擴展到新市場。我們相信，這些投資結合我們強大的商業模式和嚴格的執行，將導致可持續的加速長期增長。我將在電話會議稍後更新我們在發展增長願景方面取得的進展，之後我們的首席會計官喬恩·拉諾伊將提供我們第二季度業績的詳細信息。喬恩？

喬納森·拉諾伊： 謝謝你，肯。第二季度的淨銷售額為 1.17 億美元，創下公司歷史上最強的第二季度，這比去年同期增長了 2%，如果排除外匯匯率的影響，則增長了 4%。我們在全球所有主要地區都實現了增長。亞太地區的總銷售額同比增長 1%，達到 5300 萬美元，按固定匯率計算增長 5%。儘管增長強勁，但我們在亞太地區的增長低於預期。一方面，我們在日本的增長表現出色，達到了 50%。

另一方面，我們在中國的表現較弱，下降了 20%，與過去一年超過 30% 的增長趨勢形成了反轉，原因是一些運營問題。我們認為這些問題是短期的，我們將在下半年解決，但這並不動搖我們對中國長期增長潛力的信心。排除中國市場（我們在該市場推廣 Nature's Sunshine 品牌），我們的 Synergy Eagle 系統在亞太地區的銷售繼續保持強勁勢頭，同比增長 11%。在北美，第二季度銷售額同比增長 3%，達到 3600 萬美元，使得上半年銷售增長達到 6%。

在這一季度，我們的數字業務繼續強勁增長，同比增長 26%。在數字業務中，新客户在這一季度增長了 26%，自動訂購佔通過我們網站的總訂單的 36%。此外，我們的社交電商業務在數字領域繼續顯示出強勁增長，同比增長 177%，其中訂閲自動訂購在該渠道中佔社交電商總收入的 60%。這一指標的持續改善是未來增長和盈利能力的領先指標，因為使用訂閲自動訂購的客户的終身價值是其他客户的 3 倍以上。

我們對歐洲業務的持續強勁表現也感到滿意，第二季度銷售額同比增長 4%，達到 2670 萬美元。這些穩健的業績得益於東歐 12% 的增長。這一強勁表現得益於我們在確保關鍵產品的適當庫存水平方面的努力，儘管該地區持續動盪。轉向毛利率，我們的毛利率提高了近 200 個基點，達到 73.7%，這是我們四年來看到的最高毛利率。這一改善反映了我們持續進行的各項舉措的好處，包括重新談判物流合同、提高製造效率、改善採購和更嚴格的定價。

我們預計毛利率在 2026 年剩餘時間內可能會維持在 73% 中低至中等的範圍內。作為淨銷售額的百分比，銷量激勵為 30.6%，相比去年同期的 29.9% 有所上升，主要是由於市場結構的變化。第二季度的銷售和管理費用為 4490 萬美元，而去年同期為 4370 萬美元。作為淨銷售額的百分比，第二季度的銷售和管理費用為 38.4%，而去年同期為 38.1%。銷售和管理費用的增長是我們為推動增長願景而進行投資的結果。

正如上個季度所討論的，我們預計季度銷售和管理費用將在年內繼續保持在 4500 萬至 4700 萬美元的範圍內，因為我們將繼續加大這些舉措的力度。根據我們的財報，調整後的 EBITDA 為 1130 萬美元，增長近 1%，因為我們開始實施我們的戰略計劃。我們的資產負債表保持良好，現金及現金等價物為 8250 萬美元，無債務。經營活動使用的淨現金為 110 萬美元，而去年同期為 690 萬美元的現金流入。

在截至 2026 年 6 月 30 日的 6 個月內，我們回購了 113,000 股，約耗資 250 萬美元，回購價格為每股 22.55 美元，剩餘的回購計劃資金為 1480 萬美元。展望回購之外，我們健康的資本配置結構使我們能夠繼續推進數字化轉型和其他戰略舉措。轉向我們的 2026 年展望。由於近期匯率變化和中國市場的放緩，我們將之前的淨銷售指導下調至 4.9 億至 5 億美元，之前為 5 億至 5.15 億美元，年增長率分別為 2% 至 4%。此外，我們將 EBITDA 的指導下調至 4800 萬至 5200 萬美元，之前為 5000 萬至 5400 萬美元。

總體而言，我們相信業務在一個不斷增長的市場中處於良好的位置，可以抓住當前的機會，並對我們繼續解鎖可觀的增長前景充滿樂觀。我們正在實施的戰略舉措正在發揮作用，我們對繼續加速銷售、盈利能力和自由現金流的能力充滿信心。現在我將時間交回給肯，讓他進行進一步的評論。

肯尼斯·羅曼齊： 謝謝你，喬恩。我想公開表彰喬恩在 Nature's Sunshine 的出色服務，在我們過去一個季度沒有首席財務官的情況下，保持了我們的財務秩序。喬恩在公司內的深厚經驗、領導力和良好關係使我們在香農·瓊斯於 6 月離職後能夠無縫繼續運營。正如我希望你們從今天早些時候的新聞稿中看到的，我們已任命露絲·帕金斯為 Nature's Sunshine 的首席財務官。露絲帶來了來自福特、雅詩蘭黛和百事可樂等藍籌消費品公司的豐富財務領導經驗。

作為雅詩蘭黛整個 100 億美元供應鏈的財務負責人以及百事可樂 260 億美元北美飲料財務組織的負責人，Ruth 將為 Nature's Sunshine 帶來巨大的領導力，幫助我們擴大業務，實現我們的增長願景。Ruth 將於 9 月 1 日回到我們位於猶他州的總部加入我們。我們本週早些時候還宣佈任命 Janine Weber 為我們的新北美總裁，任職時間為 8 月 10 日。Janine 在直銷行業擁有 25 年的經驗，最近擔任 LifeWave 的北美總裁；之前是 Rodan + Fields 的北美銷售副總裁和加拿大總經理。

她是幫助該公司實現 10 億美元銷售的關鍵人物，使其在當時成為美國第一的護膚公司。Janine 的領導力對於我們計劃在北美重新構建直銷系統至關重要，作為我們增長願景的一部分。我們為我們的增長願景設定了長期目標，計劃將公司的規模擴大到 10 億美元的銷售額，並將我們的 EBITDA 利潤率從目前略高於 10% 提高到 15%。我們的願景有四個關鍵增長驅動因素。

它們是：第一，持續的數字渠道擴展；第二，地理滲透和地理擴張；第三，卓越的營銷和產品創新；最後，第四，兼併與收購。我們不知道具體何時會發生，但我們正在尋找能夠補充我們投資組合和戰略目標的增值收購機會。我們的第一個增長驅動因素是繼續數字擴展。我們對數字業務的增長感到非常滿意，預計到今年年底將實現 5000 萬美元的銷售額，這距離我們推出僅 5 年。我們的增長願景包括在美國擴展數字渠道，並評估美國以外的機會。

我們的第二個增長驅動因素是更深的地理滲透和地理擴張。更深的滲透意味着什麼，我給你兩個例子。首先是日本，我們主要是一家以東京為基地的企業，但最近在日本南部城市福岡開設了一個基地，正在推動巨大的增長，並計劃在 2027 年在另一個城市開設新店。其次，在美國，我們計劃在 2027 年初全面振興我們的直銷系統。儘管我們對美國數字渠道的近期增長感到鼓舞，但我們的直銷業務已經承受了相當長時間的壓力。

然而，我們相信我們可以擁有一個蓬勃發展的直接面向消費者的數字業務，同時也有一個不斷增長和繁榮的直銷業務。我們將在不久的將來分享更多關於 Nature's Sunshine 在美國的計劃，我們非常幸運能夠有 Janine Weber 加入來幫助領導這一努力。關於地理擴張，我們在德國的推出已經在今年早些時候開始，並計劃在 2027 年通過我們在日本、台灣和韓國運營的強大 Eagle's Synergy 系統開設一個新的亞洲國家，待政府批准。

最後，儘管我們在美國銷售一些 Synergy 產品，但我們實際上將其視為一個全新的擴張國家，也是全球唯一一個同時營銷 Nature's Sunshine 和 Synergy 的國家。這些新國家在擴張的前一兩年不會佔我們業務的顯著部分，但它們是我們增長願景中實現 10 億美元銷售的關鍵組成部分。卓越的營銷和產品創新是我們的第三個關鍵增長驅動因素。今年秋季，我們將推出我們的新 Nature's Sunshine 消費者活動，名為 “活在光明的一面”，這完美地表達了品牌在這個營養補充品競爭激烈的市場中的獨特差異點。

我們的新產品管道充滿了多個計劃於今年秋季和 2027 年初推出的新產品。隨着我們接近推出日期，我們將與您分享這些信息。最後但同樣重要的是，我們計劃通過併購幫助我們實現 10 億美元的目標。但正如我之前提到的，我們無法預測何時會執行收購，機會每天都在我們面前出現，我們將確保評估並做出正確的選擇。總之，我對我們在 Nature's Sunshine 建立的領導團隊以及加速我們增長的所有機會感到非常滿意。我們相信，Nature's Sunshine 的未來從未如此光明。

我們堅定地瞄準 10 億美元的銷售額。憑藉我們的增長願景戰略計劃，我們相信我們可以實現這一目標。感謝您今天的時間和關注，以及對 Nature's Sunshine 的持續支持。現在我想把電話交回給接線員以便提問。接線員？

接線員： 女士們，先生們，我們現在將開始問答環節。_[接線員説明]_您的第一個問題來自 Canaccord Genuity 的 Susan Anderson。

Susan Anderson： 本季度表現不錯。我想問一下，聽起來北美的電子商務業務持續強勁。也許您能多談談核心業務的表現如何？然後我想您們在德國也有新產品推出。對此我很好奇，進展如何？

未知高管： 您想談談北美核心業務，還是整個北美業務？

肯尼斯·羅曼齊： 北美整體上是增長的——我們有兩個數字，按不變美元計算，外匯美元總計約增長了 3%。而我們的基礎直銷業務實際上已經疲軟了好幾年。因此，我們的數字業務繼續表現良好。未來一個重要的轉折點是明年初，我們將全面重新振興我們的直銷項目，包括新產品、新的補償計劃、新的激勵措施，以真正推動仍然是一個非常龐大的核心業務的增長。

因此，美國的數字擴展以及重新振興的直銷業務，以及我們最大的國家之一，是改善我們未來增長率的重要因素。關於德國，我們剛剛在德國開始。我想我們上次提到過，今年在德國的銷售額可能會達到 100 萬美元。但這就是我們必須開始的地方，對吧？這些並不是一夜之間的成功。它們是隨着時間的推移而增長的。我知道在六年的時間裏，台灣的情況，我們總是把台灣作為一個例子，它在大約五年的時間裏從 200 萬美元增長到超過 6500 萬美元。

但它必須從 0 開始，然後是 1，然後是 2，然後逐漸上升。因此，我們希望德國的市場規模能夠達到數千萬美元。它是歐洲最大的直銷市場，也是歐洲最大的補充品市場。因此，我們正在招募領導者。我想我們現在每個月在那邊招募 150 名顧問。因此，最近在柏林舉行了一次大型峯會，400 人開闢了自己的道路，瞭解加入 Nature's Sunshine 作為獨立顧問的機會。因此，我們正在加速推進。

蘇珊·安德森： 好的。太好了。然後，如果你能提供一些關於推動各個地區增長的品牌和產品的背景信息，我想知道是否有任何特別突出的產品可以提及？

肯尼斯·羅曼齊： 所以為了確保大家瞭解我們品牌構成的細節。Nature's Sunshine 是我們在北美、南美、拉丁美洲以及歐洲、中東和東歐以及中國的品牌。Synergy 是我們在其他亞洲地區的品牌，包括台灣、韓國和日本，以及一點點西歐，這對我們來説是一個非常小的市場。因此，當我們談論亞太地區的增長時，大部分的增長和業務都是 Synergy 在這三個國家；台灣、韓國和日本。Synergy 實際上一直在蓬勃發展，亞太地區已經持續增長很長時間。

該系統在第二季度增長了 11%，各國繼續保持強勁增長。實際上是一些已經存在很長時間的核心產品，它們有一個公式，並且不斷複製和重複這個公式。最近他們推出了一條護膚產品線，這也為增長做出了貢獻。實際上，這是他們未來將努力使其成為業務重要組成部分的產品線之一。

目前它在總銷售額中所佔比例為小個位數，但我們所有的國家經理最近在查看他們的長期計劃時，都希望在未來 3 到 5 年內將其提升到銷售的 10%、15% 甚至 20%。在 Nature's Sunshine 中，我無法具體談論任何一個部分。我們有太多的產品。因此，實際上是我們所有產品的綜合增長。

我們在北美的最大產品類別，無論是在我們的直銷業務還是數字直銷消費者業務中，核心業務實際上是腸道健康，因此我們的腸道健康產品和腸道健康系統仍然是 Nature's Sunshine 領域中的暢銷產品。

蘇珊·安德森： 好的。太好了。對於我來説，當你提到併購時，我想知道你在考慮併購時，想要收購什麼類型的公司？你想保持在健康補充品領域嗎？你關注哪些地區？另外，你是否專注於 DTC 品牌？我們應該如何看待這一點？

肯尼斯·羅曼齊： 首先，我們非常明確。這就是為什麼我們將非常挑剔。第一，我們將進入補充品業務。這將是我們能夠吸收的供應鏈中的一部分。這是一個非常關鍵的因素。我們的製造設施有過剩的產能，因此我們將尋找可以整合到我們的製造設施中的項目，以便我們能夠產生所有自我製造的利潤和隨之而來的協同效應。我們希望在業務組合上實現多樣化，無論是更多的直銷、甚至零售或地理區域。

雖然我們熱愛我們的直銷業務，但我們並不打算再增加一個，但這並不是不可能的。關鍵是產品及其形式，以及我們認為有增長潛力的類別，但首先是我們能夠輕鬆地將其整合到我們的系統中，這樣我們就能在收益和價值創造方面實現最大的增值。補充品、自我製造、業務多樣化，以及我們認為有增長潛力的產品和類別。

運營商： 目前我沒有其他問題。我想把時間交還給管理層進行結束髮言。

肯尼斯·羅曼齊： 我們只想感謝大家的時間和關注，以及對 Nature's Sunshine 的持續支持，期待在未來報告我們增長願景的進展。謝謝你，林迪。

運營商： 謝謝。女士們、先生們，今天的電話會議到此結束。感謝大家的參與。您現在可以斷開連接。