我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。ImmuCell（納斯達克代碼：ICCC）公佈了 2026 年第二季度的業績，產品銷售額增長 11.5%，達到 720 萬美元，主要受益於國內增長 27.7%，但國際市場出現下滑。淨收入達到 180 萬美元，得益於 200 萬美元的和解。毛利率下降至 33.9%。公司宣佈了一項 800 萬美元的產能擴張計劃，並保持對小牛腹瀉市場的積極長期展望
ImmuCell（納斯達克股票代碼：ICCC）於週五發佈了第二季度財務業績並召開了電話會議。請閲讀完整的會議記錄。
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摘要
ImmuCell 公司報告第二季度產品銷售額增長 11.5%，達到 720 萬美元，國內銷售增長 27.7% 抵消了國際銷售下降 38.9% 的影響。
公司戰略性地專注於小牛腹瀉市場，推出了 First Defense 產品，導致增長加速並在美國市場份額增加。
由於製造產出下降以及 Re-Tain 產品成本轉移至銷售成本，毛利率從去年的 43.7% 降至 33.9%。
第二季度淨收入為 180 萬美元，受益於來自前合同製造商的 200 萬美元和解，增強了公司資產負債表，現金餘額為 890 萬美元。
ImmuCell 宣佈計劃投資 800 萬美元進行重大產能擴張，旨在將製造能力提高三倍並降低產品成本。
公司在國際市場上也取得了進展，並擴大了商業團隊以支持戰略增長計劃。
長期前景積極，專注於提高產量並通過可靠的供應鏈管理確保可擴展增長。
完整會議記錄
主持人
早上好，歡迎參加 ImmuCell Corp 電話會議，討論未經審計的 2026 年第二季度財務業績。所有參與者將處於僅聽模式。如需幫助，請按電話鍵盤上的星號，然後按零。今天的演示結束後，將有機會提問。如需提問，請按電話鍵盤上的星號，然後按一。如需撤回問題，請按電話鍵盤上的星號，然後按二。
請注意，此事件正在進行中。現在我將會議轉交給 Lytham Partners 的 Joe Diaz。請繼續。
Joe Diaz，Lytham Partners（投資者關係）
謝謝。早上好，歡迎大家。正如會議電話主持人所説，我是 Lytham Partners 的 Joe Diaz。我們是 ImmuCell Corp 的投資者關係諮詢公司。感謝大家今天加入我們，討論截至 2026 年 6 月 30 日的未經審計的第二季度和六個月的收益。提醒聽眾注意，管理層在此次電話會議中所作的陳述包括前瞻性陳述，這些陳述包括任何提及未來事件或預期未來結果或公司計劃採取的步驟的聲明。
這些陳述並不保證業績，並且受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果、結果或事件與今天討論的內容有重大差異。有關前瞻性陳述及可能影響未來結果、結果或事件的風險和不確定性的更多信息，請參閲公司昨晚提交的新聞稿中提供的前瞻性陳述的警示説明或安全港聲明，以及公司向 SEC 提交的其他定期文件。
今天電話會議中討論的信息僅代表今天的情況，即 2026 年 8 月 14 日。公司沒有義務更新今天電話會議中討論的任何信息。請注意，今天的電話會議中可能會提及某些非公認會計原則的財務指標。話不多説，我將把電話會議轉交給 ImmuCell Corp 的總裁兼首席執行官 Oliver te Buchorst，進行開場發言。Oliver。
Oliver te Buchorst，總裁兼首席執行官
謝謝你，Joe，大家早上好。很高興歡迎大家參加今天關於 ImmuCell 2026 年第二季度業績的討論。我們將通過一些幻燈片來討論業績，這些幻燈片也是我們更新的投資者演示的一部分，您可以在我們的投資者頁面 immucell.com/investors 上找到。在 2025 年底，ImmuCell 進行了重大變革，以更好地為成功做好準備，包括戰略性地專注於小牛腹瀉市場以及在領導力、銷售團隊擴展和製造方面的投資。
我們進行這一轉變的理由是，我們在大型、快速增長的小牛健康市場中與 First Defense 這一高度差異化的小牛腹瀉預防產品競爭非常有效，我們相信我們的產品組合在國內、國際市場以及通過選擇性創新方面還有相當大的擴展空間。自從我們開始專注於 First Defense 並加強產量提升工作以來，我們的增長加速，市場份額也有所增加。
我們強勁的商業業績反映了產品供應恢復、對商業團隊和產品組合的投資以及國內小牛市場的有利條件。正如之前討論的，我們一直高度關注確保可靠的產品供應。團隊在供應鏈中進行了許多變革，我們預計今年的生產單位將比 2024 年增加近 100 萬個。我們現在在現有工廠中處於良好位置，以滿足日益增長的客户需求，同時我們正在執行一項主要的產能擴張計劃，預計將使我們的當前產能增加三倍以上，並改善長期產品成本。在今天的電話會議中，我們將討論影響毛利率的因素、正在進行的提高產量的措施以及我們計劃的產能投資。對於我們這樣規模的公司，繼續專注於我們成功的市場產品並解決歷史上限制我們增長的供應挑戰是非常有意義的，我們很高興今天能報告我們的進展。現在我將電話交給我們的首席財務官 Timothy Fiore，深入回顧我們第二季度的財務業績。
Timothy Fiore，首席財務官
謝謝你，Oliver。我將簡要回顧一下產品銷售結果，這些結果與我們 7 月 9 日的新聞稿沒有變化。我將提到的所有數字都是近似值並進行了四捨五入。2026 年第二季度的產品銷售額為 720 萬美元，比 2025 年第二季度增長了 11.5%。考慮到 2025 年第二季度的挑戰性比較，我們在第二季度的增長尤為顯著，當時我們解決了積壓訂單問題，並受益於分銷商的大量補貨訂單。
2026 年第二季度的國內銷售額比 2025 年第二季度增長了 27.7%，達 620 萬美元，而國際銷售額在同一時期下降了 38.9%，約為 100 萬美元。對加拿大的銷售佔下降的主要部分，這與 2025 年的積壓訂單清理有關。截止到 2026 年 6 月 30 日的六個月期間，產品銷售額為 1750 萬美元，比截止到 2025 年 6 月 30 日的六個月期間增長了 20.9%。
Oliver 將談到分銷渠道的銷售情況，這些銷售都很強勁並且呈現良好趨勢。2026 年第二季度的毛利率佔產品銷售的百分比為 33.9%，而 2025 年第二季度為 43.7%。第二季度的同比下降主要反映了與 Re-Tain 相關的成本轉移至銷售成本，以及我們一個製造子過程的產出降低。環比來看，毛利率從第一季度下降了 11.1 個百分點，其中 7.5 個百分點來自於較低的製造產出，2.1 個百分點來自於約 15 萬美元的因採購材料造成的廢料，1.9 個百分點來自於 Re-Tain 成本的轉移。第二季度的較低產出反映了預期的銷售量和計劃的工藝變更，旨在提高未來的產量。儘管面臨這些壓力，我們仍能夠滿足需求並擴大成品庫存。報告的運營費用因與我們前 Re-Tain 合同製造商達成的 200 萬美元和解而減少，該和解在損益表中作為其他運營收入列示。
2026 年第二季度的銷售、營銷和管理費用增加至 240 萬美元，而 2025 年第二季度為 140 萬美元。這是由於對領導層和擴展商業活動的投資所驅動的，之前已宣佈。產品開發費用從 2025 年第二季度的約 80 萬美元下降至 2026 年第二季度的約 12 萬美元，這主要是由於對 Re-Tain 產品開發支出的減少，以及前述與 Re-Tain 相關費用轉移至銷售成本的影響。
不包括和解，截止到 2026 年 6 月 30 日的六個月運營費用為 520 萬美元，而截止到 2025 年 6 月 30 日的六個月為 450 萬美元。總結我們的損益表討論，我們的淨收入在 2026 年第二季度為 180 萬美元，或每股 0.20 美元，而在 2025 年第二季度為 50 萬美元，或每股 0.06 美元。2026 年前六個月的淨收入為 380 萬美元，而去年同期為 190 萬美元。
2026 年第二季度和六個月的結果均包括在第二季度收到的 200 萬美元和解。像往常一樣，我們在昨天的財報中提供了調整後的 EBITDA 數據。我們認為，查看調整後的 EBITDA 有助於管理層和投資者在不同報告期間以一致的方式評估我們的業績，排除某些費用對我們報告的税前收入的影響。2026 年第二季度的調整後 EBITDA 為 270 萬美元，而 2025 年第二季度為 140 萬美元。
2026 年前六個月的調整後 EBITDA 為 540 萬美元，而去年同期為 370 萬美元。2026 年的這兩個數據均包括上述的 200 萬美元法律和解。最後，讓我強調一些關鍵的資產負債表項目。截止到 6 月 30 日，我們的資產負債表繼續保持強勁。我們在 2026 年第二季度結束時手頭現金為 890 萬美元，庫存為 910 萬美元。
營運資金從 2025 年底的 1300 萬美元增加至 2026 年第二季度末的 1660 萬美元。和解為我們的現金和營運資金改善貢獻了 200 萬美元。ImmuCell Corp 最近宣佈了一項 350 萬美元的投資，用於凍幹能力的建設，以建立可擴展的製造能力並確保持續可靠的 First Defense 供應。我們預計將在 2027 年上半年完成擴張的初始階段。
今天我們宣佈計劃投資約 450 萬美元用於我們的液體處理能力。這一階段預計將在 2027 年底前完成。這兩項投資都利用了為已停產的 Re-Tain 產品建造的現有設備和設施。我們預計這次產能擴張將使我們的當前產能增加三倍以上，並在長期內降低產品成本。目前，我們打算用手頭現金和運營現金來融資大部分擴張。
我們可能會根據需要補充使用我們的信用額度。接下來，我將把電話交給
Oliver te Buchorst，董事長兼首席執行官
謝謝你，Tim。正如我在開場白中提到的，ImmuCell Corp 決定在 2025 年底專注於我們的防止腹瀉產品 First Defense。今年上半年，我們實現了 1750 萬美元的產品收入，比 2025 年上半年增長了 20.9%。TRI Shield 是我們的旗艦產品，提供最先進的防止新生兒腹瀉的保護，上半年增長強勁，達到了 25.1%。正如 Tim 所解釋的，美國市場表現尤其出色，與 2025 年相比，2026 年上半年增長了 32.5%。我們還很高興地報告，我們的功能性飼料系列貢獻了約 20% 的增長。我們用來衡量商業表現的其他指標包括分銷商層面的銷量增長和我們的市場份額。我們獲取的數據表明，分銷商的出貨收入和我們產品的銷量每月都有所變化。這讓我們對我們的產品在生產者層面的表現有了很好的瞭解。
我們的分銷商在 2026 年第一季度和第二季度的銷量分別增長了 21% 和 28%，與去年同期相比，2026 年上半年增長了 24%。我們的市場份額也有所增加，定義為 First Defense 在美國使用生物防止腹瀉產品的動物所佔的份額，從 2025 年 12 月的約 15% 增加到 2026 年 6 月底的約 19%。
我們的價格大約是競爭對手的兩倍，這意味着生產者在我們的產品上的支出份額從約 29% 上升到 38%。我們對產品的有效性感到非常自豪，但這一市場份額的增長也是我們擴大商業團隊投資的直接結果。我們每天都在接觸和轉化更多的生產者。值得提醒的是，我們在一個有吸引力的市場中競爭，該市場的牛犢價值顯著提高。
自 2024 年以來，一頭新生牛犢的價值從約 400 美元增加到 1700 美元，增強了預防這些牛犢腹瀉的經濟理由。腹瀉仍然是斷奶前牛犢死亡的主要原因，每年造成高達 10 億美元的經濟損失。超過一半的牛犢仍未接受任何生物防止腹瀉的措施。因此，我們必須主動出擊，提出正確的問題，並以適合每個特定生產環境的方式展示我們解決方案的健康和經濟效益。
歷史上，ImmuCell Corp 的增長受到製造能力的限制，因此確保可靠的供應仍然是戰略優先事項。從 1 月到 7 月，我們的團隊完成了一項廣泛的規劃過程，包括工藝設計、設備和設施要求、成本估算和實施規劃，這項工作支持我們決定繼續進行約 800 萬美元的投資，用於使用與前 RETAIN 項目相關的設施和設備進行凍乾和初乳處理能力的擴展。
最終的計劃結合了新設備和我們在保存、濃縮和提純初乳來源抗體方面的專業知識。這不僅僅是增加一條生產線。該項目旨在現代化我們的製造方法，縮短處理時間，擴大產能並改善長期產品經濟性。新工藝預計將把總處理時間從目前的兩到三個月縮短到未來的一個月以內，並使我們的當前產能增加三倍以上。
我們已與設備供應商簽署合同，並預計很快開始工程和建設活動。目前，正如 Tim 所提到的，我們打算用手頭現金融資大部分擴張，200 萬美元的和解款項也為我們的可用現金做出了良好貢獻。與此同時，提高我們現有工廠的產量仍然是我們的主要關注點。在第一季度，我們實現了每月超過 450,000 個單位的創紀錄生產，而在第二季度，我們的產量平均約為每月 350,000 個單位，其中大部分減少發生在 6 月份。
部分較低的產量是計劃中的。第二季度通常是我們收入最低的季度，我們的改進規劃顯示我們可以在不提前過度生產的情況下滿足需求。我們還進行了計劃中的工藝變更，並暫停了某些活動，以進行質量投資和維護工作，旨在提高未來的產量。正如 Tim 所解釋的，較低的製造產量使得毛利率與第一季度相比下降了約 7 個百分點。
重要的是，我們仍然滿足了客户需求，並在本季度增加了成品庫存。正如 Tim 所提到的，我們因相對較小的採購材料產生了約 150,000 美元的廢料。我們的質量控制早期識別了問題，停止了生產過程並限制了影響。因此，我們仍然專注於提高產量，加強我們的工藝紀律，並可靠地支持持續的需求增長。我在上次電話中提到，產量提高是具有挑戰性的，需要每天做好很多不同的事情，我無法對團隊的努力表示足夠的感謝。
在 2026 年剩餘時間內，我們仍然有很多工作要做，以滿足需求。我們必須專注於管理污染風險，繼續為我們的初乳供應商提供優質服務，同時在執行我們初乳工廠的大規模產能擴張時管理產量提升。我們在產量方面取得的進展，加上我們的兩階段擴張計劃，使我們對滿足客户需求、建立可持續、可擴展和可靠的供應能力更加有信心。
從戰術上講，隨着我們對滿足客户需求的能力更加自信，我們現在優先考慮產品成本改進，並加強初乳採購能力，以支持可擴展的增長。對高質量初乳的競爭正在加劇，我們正在通過新的支付計劃、增強的技術服務和擴大農場招募工作來應對。初乳大約佔我們產品成本的一半，因此增加我們的收集量和提高初乳的產量是推動我們業務的重要因素。
我們在之前的電話會議中討論過，我們對產品的國際機會有很強的信心。我們新聘的國際業務發展執行官正在幫助我們從被動的方式轉變為更加主動和戰略性的方式。我們正在積極評估市場機會，並將其與監管和市場進入投資進行權衡。我們的國際戰略的結果需要一些時間才能顯現。
與此同時，我們在美國的新三名銷售人員正在迅速適應，並提前實現了計劃中的業績，正如 Tim 在本次電話會議早些時候提到的。最後，我將重申我在每次電話會議上所傳達的內容。ImmuCell Corp 的首要任務是在整個組織中實現穩固的執行，從銷售到農場管理，再到疫苗生產和初乳加工，包括所有支持未來盈利增長的職能。
與團隊合作，執行我們專注的戰略以實現當前目標，同時確保未來，令我感到非常高興。話雖如此，我們很樂意回答您的問題。請讓接線員打開線路。
接線員
謝謝。我們現在將開始問答環節。如需提問，請在電話鍵盤上按星號，然後按 1。如果您使用的是免提電話，請在按鍵之前拿起聽筒。如果您的問題在任何時候已被解答，並且您希望撤回問題，請按星號，然後按 2。此時，我們將稍作停頓以整理我們的提問名單。再次提醒，提問請按星號，然後按 1。
我們有來自私人投資者 Tom Fox 的提問。請繼續。
Tom Fox，私人投資者
早上好。感謝您回答我的問題。我有機會閲讀了 10-Q 表格。我看到你們正在繼續對 RETAIN 進行調查研究。您能提供更多更新嗎？密歇根州立大學是否與您討論過潛在的時間表？關於這一切的進一步見解將非常有幫助。謝謝。
Oliver te Buchorst，總裁兼首席執行官
感謝您的提問。是的，我們已要求密歇根州立大學與我們合作，調查 RETAIN 產品的額外使用案例。該研究正在進行中。關於中期結果的討論也在進行中，預計不會在 9 月底之前完成，甚至可能在 10 月初。因此，在我們獲得完整結果時，我們將與投資者分享這些結果。
Tom Fox，私人投資者
好的，聽起來不錯。謝謝。
接線員
再次提醒，如果您有問題，請按星號，然後按 1。下一個問題來自私人投資者 Frank Gasker。請繼續。
Frank Gasker，私人投資者
是的，感謝您接聽我的電話。很高興看到收入的改善和您對利潤率的關注。您實際上提供了足夠的細節來滿足我對利潤率的疑問。在您的 10-Q 中，我看到兩個主要客户的百分比下降，我認為這是您增加銷售人員的結果。您能詳細説明一下嗎？這是一個合理的假設嗎？
Oliver te Buchorst，總裁兼首席執行官
這是個好問題。讓我先描述一下我們的商業結構。我們基本上通過分銷銷售所有產品，然後我們有一個商業團隊，專注於贏得新客户，這些客户將通過我們的分銷合作伙伴訂購他們的產品。因此，當我們擴展到新的細分市場或新的地理區域時，可能會出現短暫的變化，涉及哪些分銷商為這些客户提供支持。
但這更多是一個時機問題，以及這些新客户的位置和他們偏好的分銷商，而不是我們故意改變的結果。我希望這能解釋清楚。非常感謝。我還要補充的是，我們在本季度看到的客户獲取結果非常可觀，我們在網站的投資者演示文稿中提供了這些數據。實際上，贏得新客户的這幾個季度表現非常好。
Frank Gasker，私人投資者
好的，非常感謝。
接線員
再次感謝。如果您有問題，請按星號，然後按 1。
Joe Diaz，Lytham Partners（投資者關係）
各位先生，在我們等待其他問題時，我有幾個問題想請您回答。Oliver，您能描述一下您當前的分銷訂單動態嗎？一切基本上都按您希望的方式進行嗎？有沒有特別的問題？您能對此發表評論嗎？
Timothy Fiore，首席財務官
是的，謝謝你，Joe。我實際上會選擇那個。所以在過去一年中，我們談論了很多關於分銷商訂貨動態和積壓履行訂貨動態的內容，去年我們有一些履行的比較。我們一直説我們預計在過去的季度末，也就是 2026 年第二季度末會達到這個水平。我們的觀點仍然是，這就是發生的情況。因此，積壓在 2025 年第二季度末大約得到了履行，現在我們有了一個更清晰的歷史可以進行比較。
謝謝。
操作員
謝謝。下一個問題來自私人投資者 John Rudnick。請繼續。
John Rudnick, 私人投資者
我不確定——RETAIN 業務。我想知道你們是否收集了數據並設置了可能的許可包。
Oliver te Buchorst, 總裁兼首席執行官
謝謝你的提問。實際上，我們正在等待密歇根州立大學的研究結果，我們預計將在 9 月至 10 月之間完成，然後再對我們的 RETAIN 產品做出進一步的決定。
John Rudnick, 私人投資者
好的，謝謝。
操作員
謝謝。下一個問題來自 MKH 管理公司的 George Melas。請繼續。
George Melas, MKH 管理公司
很好。謝謝你回答我的問題，也謝謝你對毛利率和擴展的解釋。你能否提供更多關於乳製品和牛肉業務季節性的相關信息？我在查看分銷銷售時發現，當你在牛肉季節銷售時，這兩個分銷商似乎佔銷售的份額較小。那麼在牛肉方面是否有不同的渠道？
Oliver te Buchorst, 總裁兼首席執行官
謝謝。這是個好問題。我的總結回答是，是的，確實有不同的分銷商在乳製品和牛肉方面各有優勢，儘管許多分銷商的優勢在地理上更為集中。但不同的行業會從不同的分銷商那裏購買，這一點是肯定的。我們的策略是確保我們在全國範圍內都有分銷覆蓋，這一點我們做到了。在許多地方，我們有多個分銷商可以作為客户，因此我們讓客户自行選擇他們想從哪個分銷商那裏購買產品。
然後我們通過一個專注的商業團隊來增強我們的分銷覆蓋，這個團隊專注於新客户的獲取，這對於像 Functional Feet 這樣的產品來説，銷售週期可能相對較長，而對於其他產品則短得多。然後我們根據看到的短期銷售機會來增加我們的商業團隊。因此，這就是我們的做法。我們並沒有積極管理通過一個分銷商與另一個分銷商之間的交易量。
我們專注於贏得新客户。因此，這兩個大分銷商在我們整體收入中的集中度實際上只是生產者層面訂貨模式的結果。至於你的季節性問題，確實存在季節性。乳製品行業全年都在以相似的水平使用我們的產品，而牛肉行業則有更多的產仔季節，很多小牛在同一時間段出生，這就是為什麼我們在每年的第四季度和第一季度有高峰季節。
George Melas, MKH 管理公司
好的，明白了，謝謝。然後我想再問一個問題——我想你給我們提供了一些關於銷售增長的數據，第一季度的同比增長為 24%。這是來自兩個大分銷商的，還是針對你們所有的分銷？這是你們能夠長期跟蹤的數據，還是一些新數據？
Oliver te Buchorst, 總裁兼首席執行官
所以 24% 的增長是所有分銷商出貨量的增長。因此，它涵蓋了整個市場。這些是我們購買並可以訪問的全國數據。我們當然已經有這些數據很長時間了——我不知道有多久。我自去年 11 月以來在這裏，但我們確實已經有這些數據多年，能夠展示生產者層面發生的情況，這最終是我們衡量成功的方式。
George Melas, MKH 管理公司
很好，非常感謝。
操作員
謝謝。接下來我們有來自私人投資者 Frank Gasker 的後續問題。請繼續。
Frank Gasker, 私人投資者
是的，再次感謝。關於你的毛利率，你對減少的解釋，保留轉移的方面，這是持續的和重複的，對嗎？
Timothy Fiore, 首席財務官
是的，這很公平。請記住，當我之前談到這一點時，一次是順序的。因此，發生的情況是，在第二季度，即使是相同金額的轉移，但它是針對較小的收入金額，因此你會得到更大的百分比影響。但第二季度的金額確實比第一季度稍高，並且有輕微的波動。這是相同的——與建築相關的重複成本，基本上——但這些可能會有所波動。
Frank Gasker, 私人投資者
我的意思是，這個類別的程度是否如此，或者理解它有持續的影響？而金額是否基本上是固定的，理解百分比會隨着交易量的變化而變化？
Timothy Fiore, 首席財務官
是的，金額——所以我可以完全透明地説。這是建築的成本。因此是公用事業、與建築相關的折舊——這兩個是最大的部分——然後是建築需要的任何維護，當然這些是不可資本化的。因此，這個金額是相當穩定的，但會隨着公用事業賬單的變化而略有波動。是的。
Frank Gasker, 私人投資者
好的，謝謝。
操作員
謝謝。這次問答環節到此結束。我將把會議交還給 Oliver te Buchorst，請他做最後的總結。
Oliver te Buchorst，董事長兼首席執行官
感謝大家的提問。在把時間交給 Joe 之前，我想再次感謝 ImmuCell Corp 團隊的辛勤工作，感謝他們帶來了又一個強勁商業增長的季度。Joe。
Joe Diaz，Lytham Partners（投資者關係）
謝謝你，Oliver。感謝今天所有參與電話會議的各位。我們期待在 2026 年 11 月 9 日那一週再次與您溝通，回顧截至 2026 年 9 月 30 日的季度業績。祝您有美好的一天。
操作員
謝謝。會議現已結束。感謝您參加今天的演示。您現在可以斷開連接。
免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 備案和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。