週末總結：貸款減少，銀行股下跌，市場整體下跌

嗨！這篇文章摘自我們的週末通訊，討論市場的所有內容以及一些有趣的數據洞察和表情包。

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貸款活動下滑，CEO 討論和 Life360 的動態。

嗨！

報告季的第二週 - 完成了。總體來説，沒有太瘋狂的事情。

簡而言之：Treasury Wine 保持着其轉型的步伐，而 Helia 的賬本持續縮減，但資本充足，能夠繼續派發特別股息。Origin 和 AGL 的業績均上漲約 5%。另一方面，SGH 未能達到指導預期，股價下跌約 10%，而保險公司 IAG 和 Suncorp 均有所下滑 - Suncorp 因災害成本超出預期，IAG 則因基礎利潤率下降。

讓我們深入探討。

投資者情緒調查

強勁的反轉結束了為期三週的看跌趨勢，使情緒迴歸到適度的淨看漲，接近長期平均水平。這一波動巨大，跳升了 30.1 個百分點，是自去年 5 月開始調查以來向樂觀轉變的最快一週。這樣的反轉再次確認了多周的看跌情緒往往會以急劇的方式迴歸。

在接下來的三個月裏，您預計澳大利亞股市會是：

• 看漲
• 中立
• 看跌

貸款活動嚴重下滑

重磅企業 ANZ 和 Westpac 本週公佈了季度業績，而 CBA 則發佈了 FY26 的結果。

Westpac 率先公佈（8 月 10 日），由於利潤率疲軟和抵押貸款申請量大幅下滑，股價暴跌 5.8%，預算後申請量下降了 20%。

CBA（8 月 12 日）僅下滑 0.7%，業績相對穩定。它在五個核心國內類別（住房貸款、商業貸款、消費金融、家庭存款和商業存款）中首次實現了與市場持平或超出市場的增長，這是 15 年來任何主要澳大利亞銀行的首次。儘管如此，自預算以來，申請量仍下降了 15%。

ANZ 股價上漲 4.5%，可能是因為市場已經消化了 CBA 和 Westpac 的壞消息。其季度業績也相對穩定，個別準備金費用僅為 6500 萬美元，低於預期的 1.3 億美元，因此壞賬表現良好。自預算以來，抵押貸款申請量下降了 12%，在三者中相對錶現最佳。

所以外界的情緒是陰沉的，但所有股票實際上只是小幅下滑。

ASX 首席執行官們的看法

在瀏覽了各種財報電話會議後，這裏有一些有趣的摘錄。

• CBA 關於抵押貸款信貸增長："我們可能在全年保持 4-5% 的範圍……至少情況似乎已經穩定，我們預計在 FY27 的後期會有所改善。"
• CBA 關於申請量下降的原因："您可以看到申請量自 2025 年 10 月以來一直在下降，隨着時間的推移，越來越多地受到可負擔性限制、明顯的通脹預期和 2 月份的首次加息的影響……然後再加上全球經濟不確定性、油價衝擊，以及是的，税收變化。"
• Westpac 關於新準備金的看法："我們確實為可自由支配支出提高了新的準備金……消費者在生活方式上做出調整的影響使我們認為在可自由支配支出方面採取一些謹慎措施是明智的。"
• Amotiv 關於四輪驅動市場的看法："第四季度的退出率可能是我們今年看到的最劇烈的變化，這就是為什麼我們計劃在 FY27 的基礎上，預計新車銷售將保持疲軟。"
• ASX 關於上市管道的看法："我們 FY27 的上市管道是近年來最強的，並且越來越傾向於更大和更多樣化的交易。"
• HomeCo Daily Needs REIT 關於消費者的看法："大多數零售商表示，5 月和 6 月的表現有些疲軟……但 7 月的反彈是顯著且明顯的。這涵蓋了可自由支配和非可自由支配的領域。"
• HomeCo Daily Needs REIT 關於零售前景的看法："我預計在接下來的六個月裏，零售支出會給我們帶來驚喜。"

情緒不夠好

Life360 在週二遭遇了 19.4% 的拋售，乍一看這相當令人困惑。第二季度的結果總體上是積極的，具體包括：

• 收入增長 38%，達到 1.59 億美元，超過 1.565 億美元的預期（超出 2%）
• 調整後的 EBITDA 增長 53%，達到 3110 萬美元，超過 2550 萬美元的預期（超出 22%）
• 調整後的 EBITDA 利潤率為 19.6%，高於 16.3% 的預期（超出 330 個基點）
• FY26 的收入和調整後的 EBITDA 指引得以確認，重要的 EBITDA 利潤率預計約為 20%。

第二季度的調整後 EBITDA 利潤率大幅膨脹，得益於一次性 300 個基點的關税收益，排除這一因素後（為 16.6%），利潤率實際上是環比下降的。這並不好看。

儘管如此，管理層確認 FY26 的 EBITDA 利潤率為 20%。當分析師詢問他們為何有這樣的信心時，管理層大致上提供了積極的情緒。

• "開學季還早，但到目前為止我們看到的結果非常好，不僅是開學季的開始，我們實際上仍在受益於我們在第一季度的廣告。
• "推動我們看到一些好數字的因素之一就是品牌知名度的提升，無論是在美國還是在那些新的國際市場。"
• "我們不僅在季度末以良好的速度結束，而且在下半年還有很多計劃。第三季度是我們進行開學季的時間。我們在寵物方面有很多令人興奮的事情。"
• "……我們年初的開局較慢。我們對從中走出來的速度感到非常滿意。我們覺得我們正朝着那個範圍前進。我能説什麼呢？這是良好的勢頭。"

Livewire 精選

以下是我從我們 Livewire 的朋友那裏最喜歡的一些閲讀內容：

• 澳大利亞證券交易所是否正在重新轉變為收入市場？Yarra 的 Marcus Ryan 認為，資本利得税改革、15 年來最低的派息比率以及一波退休潮使得收入回升至總回報的半數以上。他看好 Woodside、Telstra、TPG、Origin、Rio、Evolution、CAR、SEEK 和 Coles。
• 為什麼 ANZ 是四大銀行中的最佳選擇，預算影響開始顯現：自預算以來，ANZ 的抵押貸款申請下降了 12%，而 CBA 下降了 15%，Westpac 下降了 20%。Elston 的 Joe McCarthy 將其評級為持有，但在 Nuno Matos 的成本削減故事中是主要銀行中表現最好的。
• 不斷增長的股息，10 億美元的回購：Telstra 將基礎 EBITDAaL 提升了 4%，達到 83.4 億澳元，股息提高了 10.5%，達到每股 21 分，並宣佈再次進行 10 億美元的回購。ClearBridge 的 Patrick Potts 預計每年股息增長 1 分，但基於估值將其評級為持有。
• Ophir：FY26 年表現良好的交易可能不會在接下來的 12 個月內繼續：Andrew Mitchell 指出 FY26 年的巨大分散，小型公司材料上漲約 50%，而消費和通信下降接近 20%。他正在小心增持零售商，繼續看好 Bravura 和 Generation Development，並擴展私募市場研究。
• 摩根士丹利對 2026 年剩餘時間的 5 個重大投資建議：繼續超配股票，優先考慮美國，關注電力和人工智能基礎設施，增加對日本和韓國的投資。由於滯漲風險，澳大利亞的配置接近最大減持，儘管資源和銅仍然受到青睞。