Orthofix Medical 預計報銷將反彈，但脊柱業務的下滑為其前景帶來不確定性

Orthofix Medical NASDAQ: OFIX 的高管表示，公司更新的前景反映了骨生長刺激報銷的恢復、生物製劑和肢體重建的改善趨勢，以及預期的歐洲庫存訂單，部分被美國小型脊柱分銷商的下降幅度超出預期所抵消。

獲取 Orthofix Medical 的提醒：

在 Canaccord Genuity 增長會議上，首席財務官朱莉·安德魯斯表示，修訂後的指引包含多個變動因素。積極因素包括報銷的恢復、預計在下半年進行的與歐洲醫療器械法規相關的庫存採購，以及生物製劑和肢體重建業務的業績增強。這些因素部分被美國小型脊柱分銷商的業績疲軟所抵消。

安德魯斯表示，Orthofix 預計第三季度的收入將與第二季度大致相當，年同比 EBITDA 利潤率將有所温和擴張。公司預計大部分與歐洲 MDR 相關的庫存訂單將在第四季度進行。

CMS 報銷恢復與治療解決方案

Orthofix 表示，影響其骨生長刺激業務的臨時報銷定價變更在第二季度的六週內造成了約 100 萬美元的影響。安德魯斯表示，公司預計在第三季度恢復後將收回這部分收入，以及賬單收入。

首席執行官馬西莫·卡拉菲奧雷表示，公司與醫療保險和醫療補助服務中心及其他行業參與者合作，倡導這一逆轉。他將這一努力描述為由 Orthofix 作為該領域市場領導者主導的協調響應。

儘管報銷存在不確定性，安德魯斯表示公司的治療解決方案業務表現出韌性，程序量總體保持一致。卡拉菲奧雷補充説，Orthofix 的前 40 家分銷商，代表了約 80% 的分銷收入，繼續高於市場增長。

儘管 FDA 對某些產品的降級分類仍然有效，卡拉菲奧雷表示，Orthofix 一直在為這一發展做準備。他表示，這一變化可能使新進入者更難獲得等效的適應症，同時給予 Orthofix 更大的靈活性，以考慮產品創新和擴展到其他市場。

脊柱分銷策略仍然是重點

Orthofix 正在繼續將其脊柱業務集中在更大、更高質量的分銷合作伙伴身上。卡拉菲奧雷表示，公司計劃確定在剩餘 20% 網絡中希望保留的分銷商，並將資源轉向更大的分銷商羣體。

他承認，這一轉型可能會繼續帶來一些波動，但表示他對集中化的方法將支持盈利增長持樂觀態度。安德魯斯表示，小型分銷商渠道的下降幅度超出最初預期，是公司修訂前景的關鍵因素。

卡拉菲奧雷在今年早些時候領導層變動後，更直接地監督脊柱業務，他表示不打算引入外部領導者。相反，他表示正在與一位內部高管合作，該高管有潛力隨着時間的推移承擔更大的業務責任。

公司還強調了其 7D 技術平台和 VIRATA 椎弓根螺釘系統的進展。安德魯斯表示，Orthofix 不披露已安裝基礎的數字，但正在看到 VIRATA 的早期使用情況令人鼓舞。卡拉菲奧雷表示，VIRATA 已準備好在開放程序中進行商業發佈，而微創系統仍處於 alpha 階段開發中。他表示，Orthofix 最近完成了使用新 7D 軟件更新的首個微創案例。

生物製劑、歐洲和現金流

卡拉菲奧雷表示，最近與生物製劑相關的分銷中斷已顯著減少或被消除。他表示，過去兩個季度是該業務一段時間以來的最佳表現，得益於新的商業團隊、領導投資以及在包括 OsteoCove、VIRTÙOS 和 Strand Plus 等產品上建立臨牀證據的努力。

Orthofix 還將生物製劑納入肢體重建領導之下。卡拉菲奧雷表示，這一結構為擴展生物製劑渠道創造了機會，同時使公司能夠為分銷商提供更廣泛的肢體重建和生物製劑組合產品。

在歐洲，安德魯斯表示，一家傳統分銷商預計將下達 1500 萬美元的庫存訂單，其中大部分訂單預計將在第四季度進行。公司預計明年將面臨 2200 萬美元的逆風，其中約 700 萬美元來自基礎業務，因為該庫存訂單旨在為分銷商提供橋樑，直到預計恢復的監管批准。

安德魯斯表示，庫存採購將造成短期現金流逆風，因為 Orthofix 必須在大部分現金收入到達之前支付庫存費用。她將這一影響描述為與時機相關，並表示銷售預計將是盈利的，並最終產生現金。

公司已取消自由現金流指引，但安德魯斯表示，Orthofix 並未看到業務的基礎現金生成潛力發生變化。她指出，公司從 2023 年的 1.08 億美元現金使用改善到 2025 年接近盈虧平衡。Orthofix 的優先事項仍然是加強資產負債表和投資於有機研發，而併購並不是當前的重點。

管理層尚未設定恢復長期指引的時間表。安德魯斯表示，Orthofix 希望在重新引入長期目標之前，確保其美國脊柱業務的更大穩定性。她還表示，公司增長主要是由有機量和產品接受推動，而不是價格，年度價格壓力通常在 1% 到 2% 之間。

關於 Orthofix Medical (NASDAQ:OFIX)

Orthofix Medical Inc（納斯達克代碼：OFIX）是一家全球醫療器械公司，專注於創新骨科和脊柱解決方案的設計和開發。公司的核心業務分為兩個部分：脊柱和骨科。在脊柱部分，Orthofix 提供一系列鈦合金植入物、生物製劑和便攜式骨生長刺激設備，旨在支持脊柱融合、畸形矯正和微創手術。其骨科部分涵蓋骨折固定、外部固定系統、創傷護理和運動醫學的產品，為外科醫生提供用於複雜骨重建和癒合的植入設備和工具。

Orthofix 的產品組合包括支撐系統、骨生長刺激器、椎間融合設備和固定硬件，能夠應對各種適應症，如退行性椎間盤疾病、脊柱畸形、不癒合和長骨骨折。

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