Vivos Therapeutics (VVOS) 2026 年第二季度財報電話會議：收入增長 35%，但流動性風險依然存在

关键要点

• 第二季度收入同比增长 35%，达到 520 万美元，主要得益于内华达州睡眠中心（SCN）的诊断服务和 Vivos 中心的治疗收入。
• 毛利润增加 80 万美元，达到 300 万美元，报告的毛利率为 57%。季度净亏损从 500 万美元扩大至 550 万美元。
• 服务收入增加 190 万美元，其中包括来自睡眠检测服务的 150 万美元和在两个 SCN 地点推出的 Vivos 患者治疗的 80 万美元。
• 截至2026年6月30日，Vivos 的现金及现金等价物为 180 万美元，总负债为 2810 万美元，累计亏损为 1.38 亿美元。公司表示现有现金不足以支持未来 12 个月的运营。
• 管理层认为，若实施、患者入组、报销、产能和运营执行顺利，2026 年底或 2027 年初有望实现正现金流。
• Vivos 目前不符合纳斯达克 250 万美元的最低股东权益要求，正在寻求额外的股权融资，同时减少成本。

核心财务数据

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	变化
收入	520 万美元	380 万美元	+35%
销售成本	220 万美元	170 万美元	+29%
毛利润	300 万美元	220 万美元	+80 万美元
毛利率	57%	—	—
一般及行政费用	710 万美元	640 万美元	+11%
销售及营销费用	20 万美元	30 万美元	-10 万美元
净亏损	550 万美元	500 万美元	净亏损扩大 50 万美元

指标	2026 年上半年	2025 年上半年	变化
收入	1030 万美元	680 万美元	+51%
毛利润	600 万美元	360 万美元	+240 万美元
毛利率	58%	53%	+5 个百分点
净亏损	1330 万美元	890 万美元	净亏损扩大 440 万美元
运营现金使用	920 万美元	730 万美元	+190 万美元

截至2026年6月30日，Vivos 报告现金及现金等价物为 180 万美元，总负债为 2810 万美元。

业务与运营表现

Vivos 从其 Vivos 综合提供者（VIP）模式向睡眠中心的转变继续重塑其收入结构。季度服务收入增加 190 万美元，而产品收入下降 50 万美元。

主要由 SCN 产生的睡眠检测服务为服务收入的增长贡献了 150 万美元。在两个 SCN 地点提供的患者治疗又增加了 80 万美元。这些增长部分被 VIP 入组、赞助、研讨会和其他服务收入的下降所抵消。

Vivos 在本季度售出了 5180 个口腔器具支架，较去年同期的 4116 个有所增加。然而，相关收入下降 28%，约为 140 万美元，较 190 万美元减少，因为销售转向了收入较低的预制器具。上半年，销量增加至 10484 个支架，但收入下降 24%，为 280 万美元。

自季度结束以来，SCN 对 Vivos 睡眠与气道医学中心的转介增加。管理层表示，医生和护士执业者转介的患者数量是之前的三到四倍，预计由此产生的产出将开始影响第三季度的业绩。

根据管理层的说法，扩建后的内华达州亨德森测试和治疗设施已将当地生产能力提高到每年超过 1000 万美元。

Vivos 还在扩展失眠和脑电图测试、儿童阻塞性睡眠呼吸暂停服务以及心脏病学集团的合作。管理层表示，数百名儿童现在通过儿童项目接受治疗。

管理层指引

管理层估计，SCN 有大约 16000 名现有 CPAP 患者可进行远程患者监测。基于当前假设，Vivos 认为在未来六到十二个月内，5000 到 7500 名患者可能符合入组条件，具体取决于临床适宜性、同意、覆盖和入组。公司预计每位患者每晚的净收入为 40 到 50 美元。

一项全资拥有的耐用医疗设备基础的 CPAP 项目计划于 2026 年第四季度初分阶段推出。如果达到预期规模，管理层预计每月的贡献毛利约为 15 万到 25 万美元。

对于未来的合作，管理层表示，初步配备的睡眠优化团队每月可服务约 250 名患者，年收入超过 600 万美元，贡献毛利率在完全开发后接近 40% 到 50%。

Vivos 预计其在亚利桑那州和佛罗里达州的心脏病学合作伙伴关系将在 2027 年第一季度或第二季度开始产生收入。每个地点预计需要 80 万到 100 万美元的资本支出。

基于综合增长计划，管理层认为在 2026 年底或 2027 年初有望实现正现金流，并在 2027 财年实现显著的正 EBITDA。这些目标仍然取决于成功的执行、规模化、报销、患者转化、供应商经济和可用产能。

风险与关注点

Vivos 表示，其 180 万美元的现金余额不足以支持未来 12 个月的运营和战略目标，给其持续经营能力带来了重大疑虑，除非获得额外融资。

在上半年，公司通过其市场销售计划售出了 694,564 股股票，平均价格为 0.69 美元，产生了约 50 万美元的净收益。截至 6 月 30 日，计划下仍有 230 万美元可用，尽管 Vivos 没有义务发行额外股票。

该公司还低于纳斯达克 250 万美元的最低股东权益要求。管理层正在寻求通过新的股权融资和成本削减来恢复合规，警告称未能做到这一点可能会导致退市程序。

执行风险包括最终协议、监管要求、人员配置、付款方合同、报销、设施准备、患者招募和供应商经济。心脏病学合作伙伴关系和较新的经常性收入项目仍在开发中。

分析师问答亮点

关于亚利桑那州和佛罗里达州的心脏病学合作伙伴关系，管理层估计每个项目的资本需求为 80 万美元到 100 万美元，并表示收入可能在 2027 年第一季度或第二季度开始。

关于失眠和脑电图项目，管理层表示内华达州的保险公司广泛参与脑电图测试的报销。每位患者的平均报销约为 800 美元，尽管费率有所不同。治疗转诊刚刚开始，因此管理层表示现在确定治疗报销水平为时尚早。

完整财报电话会议记录

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完整财报电话会议记录

管理层发言

主持人

大家好，欢迎参加 Vivos Therapeutics 2026 年第二季度电话会议。[主持人指示] 本次电话会议正在录音，今天的会议回放将在 Vivos 网站的投资者关系部分提供，并将在那里保留 30 天。

现在我想把会议交给 Brad Amman，首席会计官和前首席财务官，进行介绍和安全港声明的阅读。请继续。

Bradford K. Amman

谢谢你，Ludy。大家好，欢迎参加我们的电话会议。我们的财报新闻稿副本可在我们网站的投资者关系部分找到，网址是 www.vivos.com。

今天与我一起参加会议的还有 Kirk Huntsman，Vivos 的董事长兼首席执行官；以及 Roman Franklin，Vivos 的首席财务官和首席财务官。今天，我们将回顾 2026 年第二季度的财务结果以及最近的发展和 Vivos 在 2026 年及以后的计划。在这些正式发言之后，我们将乐意回答问题。

我还想提醒大家，今天的电话会议将包含管理层根据 1933 年证券法第 27A 条及 1934 年证券交易法第 21E 条的定义所作的某些前瞻性声明，涉及未来事件。

诸如目标、可能、能够、应该、项目、期望、打算、计划、相信、预期、希望、估计、目标及这些词的变体和类似表达，旨在识别前瞻性声明。这些声明涉及重大已知和未知风险，并基于许多假设和估计，这些假设和估计本质上受到重大风险、不确定性和意外事件的影响，其中许多超出了公司的控制范围。

实际结果，包括但不限于 Vivos 的增长战略、运营计划，包括销售、市场营销、分销、医疗睡眠提供者、收购和整合、研发、监管举措、成本节约计划以及产生收入的计划，以及未来潜在的运营结果或运营指标，例如 Vivos 实现未来正现金流或盈利能力的潜力，以及 Vivos 管理层在本次电话会议中将要讨论的其他事项，可能与这些前瞻性声明所表达或暗示的结果有重大和不利的差异。

可能导致实际结果显著不同的因素包括但不限于在 Vivos 向证券交易委员会提交的其他披露中描述的风险因素，包括我们截至2025年12月31日的 10-K 表格中的风险因素和其他披露，以及我们今天向 SEC 提交的第二季度 10-Q 表格，所有这些都可以在 Vivos 网站的投资者关系部分以及 SEC 网站上获取。除法律要求外，Vivos 不承担在情况变化时更新声明的义务。

最后，请注意，美国食品和药物管理局已给予某些特定 Vivos 设备 510(k) 的批准，以治疗成人轻度至重度的阻塞性睡眠呼吸暂停。随着 2023 年 11 月 FDA 对某些 Vivos 产品用于重度阻塞性睡眠呼吸暂停的批准，使用这些特定设备治疗重度阻塞性睡眠呼吸暂停的患者不再需要由治疗医生的临床判断进行非标签使用，而现在是 Vivos 治疗协议的一个重要组成部分。使用任何其他 Vivos FDA 批准的设备治疗任何严重程度的阻塞性睡眠呼吸暂停或其他任何情况仍然由治疗医生的临床判断决定。

有关我们截至2026年6月30日的三个月期间的结果的更多信息，请参见我们今天早些时候发布的财报，以及我们的 10-Q 季度报告，该报告可在我们网站的投资者关系部分的 SEC 文件中找到。

在 2026 年第二季度，Vivos 完成了其第四个完整的活动季度，紧接着我们在2025年6月10日收购内华达州睡眠中心后的 6 月 30 日，证明我们的销售、市场营销和分销模式的转变已经生效。2026年6月30日结束的 3 个月内，收入约增加 130 万美元，增长 35%，达到 520 万美元，而2025年6月30日结束的 3 个月收入为 380 万美元。2026 年第二季度总收入的增加受到服务收入增加 190 万美元和产品收入减少 50 万美元的影响。产品收入的增加归因于由于我们战略性地从 VIP 转向睡眠中心，导致的设备销售减少 110 万美元，这部分被视为服务收入下的治疗收入，同时由于提供的折扣减少 50 万美元。服务收入的增加归因于睡眠测试服务的 150 万美元，主要来自 SCN，以及在 2 个 SCN 地点推出的 Vivos 治疗产生的 80 万美元收入，抵消了 VIP 注册收入减少 10 万美元和赞助、研讨会及其他服务收入减少 10 万美元。

截至 6 月 30 日的 6 个月内，收入增加 350 万美元，增长 51%，达到 1030 万美元，而去年同期为 680 万美元。该期间总收入的增加受到服务收入增加 440 万美元和产品收入减少 90 万美元的影响。产品收入的减少归因于对 VIP 的设备销售减少 210 万美元，这同样是由于我们的战略转变，抵消了提供的折扣减少 20 万美元。服务收入的增加归因于 350 万美元的睡眠测试服务，主要来自 SCN，以及在 SCN 地点推出的 Vivos 治疗产生的 140 万美元收入，抵消了 VIP 注册收入减少 30 万美元。

截至2026年6月30日的 3 个月内，我们销售了 5180 个口腔设备架，总收入约为 140 万美元，比2025年6月30日结束的 3 个月减少 28%。在 2025 年，我们销售了 4116 个口腔设备架，总收入为 190 万美元。收入的减少直接归因于预成型设备销售的高销量组合，这些产品的收入生成能力低于 Vivos 护理设备。

截至2026年6月30日的 6 个月内，我们销售了 10484 个口腔设备架，总收入为 280 万美元，比去年同期的 3852 个架子和 370 万美元减少 24%。收入的减少直接归因于预成型设备销售的高销量组合，这些产品的收入生成能力低于我们的护理设备，正如我之前提到的。

截至 6 月 30 日的 3 个月内，销售成本增加 50 万美元，增长 29%，达到 220 万美元，而 2025 年同期为 170 万美元。这主要归因于与诊断服务和患者治疗相关的更高成本，包括在 Vivos 治疗中心增加的员工。

截至2026年6月30日的 6 个月内，销售成本增加 110 万美元，增长 33%，达到 430 万美元，而 2025 年同期为 320 万美元。这主要与诊断服务、患者治疗相关的更高成本有关，包括在 Vivos 治疗中心增加的员工。

截至2026年6月30日的 3 个月内，毛利润增加 80 万美元，达到 300 万美元。该增长归因于收入增加 130 万美元和销售成本增加 50 万美元。毛利率在2026年6月30日的 3 个月内提高至 57%，而 2025 年同期为 57%，这得益于收入和销售成本的双重增加。

截至2026年6月30日的 6 个月内，毛利润增加 240 万美元，达到 600 万美元。该增长归因于收入增加 350 万美元和销售成本增加 110 万美元。毛利率在2026年6月30日的 6 个月内提高至 58%，而去年同期为 53%，这得益于收入的增加和销售成本的较小增幅。

截至2026年6月30日的 3 个月内，管理和行政费用增加 70 万美元，增长 11%，达到约 710 万美元，而 2025 年同期为 640 万美元。该增长的主要原因是与收购 SCN 和开设 Vivos 治疗中心相关的 60 万美元工资和薪金，以及 30 万美元的租金支出增加，抵消了 20 万美元的坏账和准备金的减少。

截至今年 6 月 30 日的 6 个月内，管理和行政费用增加 480 万美元，增长 42%，达到 610 万美元，而去年同期为 1130 万美元。该增长的主要驱动因素与收购和整合 SCN 以及建立 Vivos 治疗中心相关，包括增加 300 万美元的薪资和相关补偿用于招聘额外员工，以及 90 万美元的专业费用增加、60 万美元的租金增加和 30 万美元的其他费用。

截至2026年6月30日的 3 个月内，销售和市场营销费用减少 10 万美元，降至 20 万美元，而 2025 年同期为 30 万美元。这在很大程度上归因于我们专注于降低成本。

截至2026年6月30日的 6 个月内，销售和市场营销费用减少 20 万美元，降至 40 万美元，而 2025 年同期为 60 万美元。该减少主要是由于我们减少了销售和市场营销活动，降低了支付给员工的佣金，减少了数字媒体服务的使用以及由于我们的战略转变而减少了市场营销材料的使用。

截至2026年6月30日的 3 个月内，折旧和摊销费用增加了 20 万美元，而截至2026年6月30日的 6 个月内，折旧和摊销费用增加了 50 万美元，达到了 100 万美元。折旧和摊销的增加是由于在此期间投入使用的资产。

由于在截至2026年6月30日的 3 个月和 6 个月内的票据额外利息支出，其他费用在本季度增加了 90 万美元，年初至今增加了 200 万美元。这被与 SCN 收购相关的估值变动所产生的 30 万美元的其他收入增加所抵消。

财务报表已按照公认会计原则（GAAP）编制，考虑到公司作为持续经营单位的可能性。自成立以来，我们已发生亏损，包括截至 2026 年和2025年6月30日的 3 个月内分别为 550 万美元和 500 万美元，以及截至 2026 年和2025年6月30日的 6 个月内分别为 1330 万美元和 890 万美元，导致截至2026年6月30日累计亏损达到 1.38 亿美元。

截至2026年6月30日，经营活动所用的净现金约为 920 万美元和 730 万美元，分别对应于 2026 年和 2025 年的 6 个月。

截至2026年6月30日，我们的总负债约为 2810 万美元。

截至2026年6月30日，我们的现金及现金等价物约为 180 万美元，这不足以在财务报表发行之日起的 12 个月内支持运营和战略目标。如果没有额外融资，这些因素将对公司作为持续经营单位的能力产生重大疑虑。

我们在传统业务中实施了节省成本的措施，减少了运营中的现金。在 2025 年上半年，与 SCN 收购相关的许多一次性费用被确认，并且在 2026 年没有再次发生。因此，我们通过在截至2026年6月30日的期间和截至2025年12月31日的财年进行股权融资来资助我们的运营。我们需要获得额外融资以满足我们的现金需求，包括资助 SCN 收购和增加我们的股东权益，以符合纳斯达克的合规要求，因为我们希望增加收入，最终实现经营现金流的正向流动。

在截至2026年6月30日的 6 个月内，公司通过 ATM 销售协议累计出售了 694,564 股 ATM 股票，平均价格为每股 0.69 美元，净收益约为 50 万美元，扣除佣金。在 ATM 发行下，截至2026年6月30日，仍有 230 万美元可用于未来销售。然而，公司没有义务在该计划下进行任何销售。

鉴于我们在2025年12月31日和2026年6月30日的股东权益低于 250 万美元，我们目前不符合纳斯达克证券市场最低股东权益要求。我们正在寻求通过以股权形式筹集新资金和降低成本来恢复合规。然而，如果我们未能满足 250 万美元的股东权益要求，将面临退市程序，这将分散管理层的注意力并消耗资源。

总之，我们看到收入显著增长，反映了 SCN 的收购，现在 SCN 已为我们的业绩贡献了整整一年的运营，并与另外两个团体建立了合作关系，以及提供 OSA 治疗选项的相关治疗收入，这一切都非常令人鼓舞。我们还看到与诊断服务和患者治疗相关的成本上升，包括在 Vivos 治疗中心增加员工。我们相信收购 SCN 以建立其他附属联盟的战略举措为未来几个季度的更强表现奠定了基础。有关更详细的信息，我建议您查看我们的财报发布和今天早些时候提交的完整 10-Q 表格。

接下来，我将把电话交给我们的董事长兼首席执行官 Kirk Huntsman，讨论我们在 SCN 和 Vivos 方面迄今取得的进展。

R. Huntsman

谢谢你，Brad。大家下午好，感谢大家的参与。我特别想感谢 Brad Amman，感谢他在 Vivos 的时间以及在公司服务的 6 或 7 年。Brad 是我们管理团队的关键成员，我们会想念他。

如果可以的话，我想花几分钟时间谈谈我们在内华达州睡眠中心（我们称之为 SCN）所取得的运营进展，并讨论几个相关的战略举措，因为我认为了解这些部分如何结合在一起以及它们对 Vivos 的长期意义是很重要的。

当我们在一年多前首次收购 SCN 时，我们看到的机会远不止于增加另一种收入来源。我们看到了围绕不断增长的患者群体建立更广泛临床平台的潜力，以向这些患者提供更多服务，增加经常性收入来源，扩大我们的能力，并在临床适宜的情况下，创造额外的通道进入 Vivos 护理模型。在第二季度，我们看到这一战略开始成形。随着 SCN 患者数量的持续增长，我们在 SCN 内部（大多数诊断服务在此提供）以及我们战略性位置的睡眠和气道医学中心（我们通常称之为 SAMC 中心，实际治疗大多在此进行）中，创造收入的机会也在增加。

这种联系非常重要。在 SCN，医生和护士执业者进行各种诊断测试和患者咨询，然后在医学上必要时将患者转介出去进行治疗。在 SAMC，SCN 和其他独立医生转介的睡眠和呼吸障碍患者可以获得全面的治疗选择，从 CPAP 到激光治疗、口腔器具及其他辅助治疗，包括 Vivos 的专有康复和修复护理设备，这些设备已获得 FDA 批准，用于治疗各种程度的阻塞性睡眠呼吸暂停，包括严重的 OSA。

因此，SCN 远不止是一个简单地与 Vivos 和 SAMC 相邻的商业机构。为了确保患者的最佳临床结果，这两个独立团体必须充分沟通并相互支持。这种协同作用填补了当今睡眠医学传统护理模式中的一个重要空白，因为患者在与多个提供者和服务进行导航时，面临着显著的患者流失率。

我现在想讨论一下在 Vivos 这里增强患者护理和收入增长的临床和服务举措。为了在第二季度进一步推动收入增长，Vivos 管理层在多个市场推出或扩展了几项关键举措。这些举措包括：首先，我们正在积极追求的最重要的临床问题之一是对使用 CPAP 的患者进行远程监测。根据目前可用的初步数据，我们估计 SCN 的现有 CPAP 患者群体中大约有 16,000 名患者是可接触的。根据我们目前的资格和入组估计，基于从我们的合同服务提供商获得的行业标准采用指标，我们估计在接下来的 6 到 12 个月内，大约有 5,000 到 7,500 名患者可能符合入组条件，前提是临床适宜性、患者同意、保险覆盖和入组。根据与我们的服务提供商进行的广泛讨论和谈判，我们估计每位患者每晚的净收入将在 40 到 50 美元之间。这为我们提供了一个可观的现有患者平台群体，从中建立强大的经常性收入项目。可以肯定的是，我们在这个过程中仍处于早期阶段，采用的速度将取决于入组、报销、实施以及我们执行的能力。但这正是我们希望在内华达州睡眠中心发展的一种机会，一个围绕已经存在的患者群体建立的经常性收入服务。

其次，我们正在针对今年第四季度初逐步推出一个全资拥有的 DME 基础 CPAP 项目。根据初步的供应商讨论和我们当前的规划假设，如果该项目达到我们所设想的规模，我们估计每月可以产生约 150,000 到 250,000 美元的贡献利润。实际结果将取决于成功实施、患者数量、报销、供应商经济和运营执行。如果我们执行得当，这有潜力为我们在内华达州睡眠中心的运营增加另一个经常性收入来源。

第三，我们继续在内华达州睡眠中心执行和实施我们的失眠/脑电图测试和治疗项目。该项目的患者接触、患者测试和产生的收入都在快速增长，仍有许多上升的机会。

第四，我们还扩展并开设了我们位于内华达州亨德森的新一流睡眠测试和治疗设施，这有效地使我们在亨德森的生产能力增加了一倍，年收入超过 1000 万美元。这一扩展为内华达州睡眠中心和 SAMC 提供了额外的容量和基础设施，以应对患者数量的增长。

这是这一战略的一个实用但重要的部分。如果我们成功地创造了更多的需求，我们也必须能够满足这些需求。亨德森及其扩展设施为我们提供了额外的空间来做到这一点，并支持更多的服务，随着平台的持续发展。任何治疗决策当然仍由在这些设施工作的独立临床医生决定。在临床适宜的情况下，他们的评估可能会考虑 Vivos 的治疗选项，符合其适用指征。

因此，有两个潜在的好处。脑电图可以作为每个 SAMC 中心和内华达州睡眠中心的独立服务增长，这可以为更广泛的 Vivos 护理模型创造另一个临床适宜的切入点，因为这些患者开始接受治疗。

我们公开讨论的另一个举措是我们与亚利桑那州和佛罗里达州的大型心脏病学组的合作与伙伴关系机会。我们继续积极追求这些选项，并预计在不久的将来与这两个团体完成谈判。我们预计每个合作关系将显著增加我们在科罗拉多州、内华达州和密歇根州的当前收入来源。

此外，我们预计将在全国范围内扩展基本相同的运营模式，针对我们正在追求的其他合作机会。根据我们之前宣布的运营计划，一个初步完全配备的睡眠优化团队每月可以服务大约 250 名患者，并在该计划的假设基础上，年收入超过 600 万美元，贡献利润接近 40% 到 50%，一旦完全开发。

我们之前已经宣布在所有现有市场成功推出了一项儿童阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）检测和治疗项目。今天，我很高兴地宣布该项目取得了显著进展，目前已有数百名儿童正在接受治疗，并因此经历了改变生活的效果。我们相信该项目仍处于早期阶段，随着我们继续扩展该项目并成功执行，还有大量儿童可以被纳入和服务，潜在的收益是显著的。请记住，美国大约有 1000 万儿童受到睡眠和呼吸障碍的影响，例如阻塞性睡眠呼吸暂停。

第七，最后，我们继续完善和全面发展内华达州睡眠中心的当前机会。在与提供者和员工进行了大量工作后，我们已经看到从 SCN 到 SAMC 的总转诊量显著上升。自第二季度末以来，我们看到 SCN 的医生和护士执业者转诊给 SAMC 的患者数量增加了 3 到 4 倍。我们预计这些转诊的生产将在第三季度开始影响我们的财务结果。

当然，这些机会的实现仍然取决于最终协议、监管要求、人员配置、支付方合同、设施准备、员工执行和其他运营前提条件。然而，我们在多个州运营多地点专业实践的丰富经验，以及我们在内华达州与 SCN 的深厚经验，使我们在前进过程中拥有明显的竞争优势。请记住，我们在这些举措中仍处于早期阶段，这些结果仍在我们的运营模式中不断演变。实际表现将取决于成功的实施和执行。

但机会是明确的。这些临床和运营举措的综合效果可能是并预计将在未来几周、几个月和几个季度内产生重大影响。

因此，当我们退后一步，广泛地看待这些举措及其对我们业务的累积影响时，我认为我们实现正现金流和盈利的战略变得更加清晰。来自医生转诊的更多患者为我们提供了更多机会，以提供增强和持续的服务。来自我们设施扩展、提供者和新合作关系的更多生产能力使我们能够以更高的服务水平服务更多患者，而更多的患者和提供者关系可以创造，并且我们预计将创造额外的临床适宜的方式，将患者引入 Vivos 核心业务生态系统。

这就是我们正在构建的模型。基于我们当前的假设，并在成功实施和扩展、患者注册和转化、报销、供应商经济、可用容量和运营执行的前提下，我们看到 Vivos 的增长举措在 2026 年底或 2027 年初实现现金流正向的明确路径，并在其 2027 财年为公司产生显著的正 EBITDA。

这一潜力并不依赖于仅有一个项目完美运作。它反映了我们在患者数量增长、远程患者监测、CPAP 服务、扩展能力、脑电图以及我们与佛罗里达州和亚利桑那州心脏病学组的合作中看到的综合机会。

现在还有很多工作要做。我们必须很好地启动这些项目。我们必须注册合适的患者。我们必须管理报销和容量。我们必须在过程中证明经济效益。但这就是我们团队关注的重点。我们打算衡量有效的内容，投资于表现良好的项目，并在扩展时保持纪律。

这让我回到我认为今天报告中最重要的内容。我们在 Vivos 构建的基础设施旨在强化核心业务，而不仅仅是与之并行运作。我们预计将继续看到更多患者，能够从这些患者中产生更多的收入，拥有更多的重复接触点和重复收入流，以及为这些患者提供更临床适宜的治疗途径。

随着我们的执行，我们相信可以为 Vivos 的未来增长创造一个更强大的基础。

我想结束时说，我们继续看到这家公司光明的未来，无论市场上我们的股价发生了什么，我们仍然相信这家公司有着巨大的未来。我们相信我们的技术在解决儿童和成人阻塞性睡眠呼吸暂停的能力上继续引领世界。我们继续相信在各种平台上部署这项技术的机会将不断出现。随着我们这样做，这家公司将成为行业领导者，我们相信它将继续为整个先进睡眠医学行业的未来设定步伐。

在此，我将结束我的发言。感谢您今天的时间和关注。操作员，我们将接受在场人员的几个问题。

操作员

[操作员指示] 您的第一个问题来自 H.C. Wainright 的 Yi Chen。

问答环节

Katherine Degen

我是 Katie，代表 Yi 提问。关于电话会议的快速跟进。发布中，您们描述佛罗里达州和亚利桑那州的心脏病学合作伙伴关系接近最终确定。每个项目需要多少资本？如果可以的话，请给我们一个合理的目标季度，以便我们期待收入开始。

R. Huntsman

我们预计每个项目将需要 80 万到 100 万美元的资本支出。我们预计它们将在 2027 年第一季度到第二季度开始产生收入。

Katherine Degen

很好。如果我有时间，想快速跟进一下失眠和脑电图项目。它们被首次提及为增长驱动力。您能否定义一下目前的季度收入？这些项目的报销路径是如何运作的？

R. Huntsman

让我来谈谈报销路径。到目前为止，报销情况良好。我们看到在内华达市场，保险支付者的广泛参与，特别是在脑电图测试服务方面，平均报销大约在 800 美元左右。报销水平的范围相当广泛。但就测试而言，我们看到每位患者大约 800 美元。然后，实际治疗方面，我们刚开始向那些通过脑电图测试出阳性的失眠患者进行转诊。我们开始进行转诊。我们还没有准确掌握报销水平，但有多种方式可以进行治疗，包括我们的一些设备、口腔设备，特别是我们称之为 Vivos Vida 的设备。因此，患者可以通过传统的 CBTI 和其他传统方法以及我们使用的口腔设备进行多种治疗。

所以我认为在治疗报销方面还为时尚早，但在报销方面绝对是一个重大胜利。考虑到可能进入失眠评估和治疗项目的患者总量，这对我们来说是相当可观的报销水平。

操作员

目前我没有进一步的问题。现在我想把时间交给 Kirk Huntsman 进行结束语。

R. Huntsman

谢谢你，操作员。最后，我想说我们在 Vivos 相信，我们在患者数量、利润增长和实际收入增长方面继续看到良好的进展，我们看到一些事情刚刚开始显现出来，我们一直说 2026 年第三季度可能是我们开始在财务报表中看到这些的时刻。我们在第二季度开始看到一些积极的迹象，但我们在第三季度以及进入 2027 年时看到更大的增长和发展的机会，我们预计 2027 年将是 Vivos 非常非常好的一年。

我们意识到在 NASDAQ 的地位和其他方面有一些阻力，但我们正在与我们的投资者群体和关键利益相关者密切合作，以确保我们的生存和尽可能继续在 NASDAQ 上市，并遵守我们面临的所有监管要求。

所以就这样，我今天就结束了。感谢大家对公司的支持。我们继续觉得我们在这个世界上有所作为，感谢每一位支持 Vivos 的你们。非常感谢，祝你们有美好的一天。

操作员

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

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