沃爾瑪明日將公佈財報：WMT 能否證明消費者依然保持強勁？

TradingKey - 沃爾瑪 (WMT) 將於 2027 年 8 月 20 日星期二上午 6:00 在市場開盤前公佈其 2027 財年第二季度的財報。經濟狀況惡化影響了這一發布的時機。消費者對關税和能源政策的不明確方向、快速的通貨膨脹以及消費者信心的減弱（密歇根大學指數在 7 月間從 55.2 降至 51.0）感到特別焦慮。此外，沃爾瑪在第一季度的積極盈利顯示出其在所有收入層次的市場份額增長，以及高增長的電子商務（增長 26%）、廣告（增長 37%）和沃爾瑪 +（第一季度會員淨增加）。

分析師預計調整後的每股收益為 0.74 美元，第二季度整體收入為 1869 億美元，同比增長 6.3%。此次財報電話會議將試圖解決市場對消費者謹慎支出如何影響沃爾瑪保持低價商品市場份額的擔憂，涉及其定價策略、人工智能驅動的供應鏈以及廣告和會員模式。對於其他投資者而言，該報告將根據收入在經濟日益重要的細分市場上提供消費者購買行為的建議。

市場在等待沃爾瑪在其財報中對 2027 年全年消費者的看法。在沃爾瑪的報告發布後，投資者將等待美聯儲代表在 8 月 21 日和 22 日的傑克遜霍爾會議上的各自演講。

第一季度奠定了堅實基礎：電子商務增長 26%，廣告增長 37%

沃爾瑪第一季度的收入達到 1778 億美元，同比增長 7.3%，按固定匯率計算增長 5.9%。調整後的每股收益為 0.66 美元。然而，最重要的是盈利質量指標。美國可比銷售（不包括燃料）增長了 4.1%（交易增長 3%，票價增長 1.1%），全球電子商務銷售增長了 26%，沃爾瑪美國電子商務對可比銷售增長貢獻約 530 個基點，而去年為約 350 個基點，全球廣告收入增長 37%，沃爾瑪美國廣告增長 36%，沃爾瑪連接增長 44%。

關鍵是，這些增長領域的盈利能力更強。廣告和市場服務的經濟效益顯著優於雜貨零售。這使得沃爾瑪能夠比商品銷售更快地增加盈利，這是當前估值的主要驅動因素。

沃爾瑪 + 會員經濟效益顯著：消費 4 倍，頻率 7 倍

第一季度全球會員費收入增長了 17.4%，沃爾瑪 + 首次創下第一季度最高淨增加。沃爾瑪 + 會員的總消費是其他會員的 4 倍，訪問網站電子商務部分的頻率是其他會員的 7 倍。管理層增加了好市多、亞馬遜和其他傳統零售的元素，以保持雜貨利潤，即使這些利潤較低。

自第一季度以來消費者信心惡化——但沃爾瑪可能受益

8 月消費者信心急劇下降，從 55.2 降至 51.0，下降主要是由年長消費者、低收入消費者和沒有大學學位的消費者推動的，這些都是沃爾瑪相關的客户羣體。對通貨膨脹的預期從 4.2% 上升至 4.3%。能源成本的壓力加劇，主要是由於中東持續緊張局勢。這是沃爾瑪在週四面臨的環境。

與此環境相反，這可能改善沃爾瑪的整體競爭地位。

當經濟處於困境，客户擔心錢包時，沃爾瑪相較於傳統雜貨商具有優勢，因為它的市場份額和將自己定位為低價非必需品領導者的能力。最終，這取決於這些交易收益是否抵消了整體價值的壓力。沃爾瑪在第一季度在所有收入層次中獲得了市場份額，包括高收入客户轉向沃爾瑪，這表明市場上存在一個非常獨特且強大的低收入消費者羣體。

人工智能與自動化：物流效率創造隱性盈利槓桿

通過自動化和人工智能，沃爾瑪選擇重新設計其供應鏈。傳統上，供應鏈需要大量干預，因為它們不夠靈活。沃爾瑪正在利用人工智能實時預測需求，指導庫存並減少浪費，同時簡化工作流程。沃爾瑪正在積極擴大在其人工智能驅動的高度自動化配送中心中使用自動化的範圍。他們的目標是在 2026 年底之前建立 16 個下一代配送中心。

考慮到他們的銷售額達到 7000 億美元，即使物流效率稍有改善也意味着鉅額收益。人工智能不需要為沃爾瑪創造新產品來改善其股東回報——它只需改善庫存、勞動力和履約成本。

技術設置：116.40 美元阻力位，三角形整合，114.67 美元支撐位

在 2 小時圖表上，WMT 當前價格約為 115.26 美元，在 8 月初觸及低點後反彈。價格現在已重新突破主要移動平均線，並在 116.40 美元阻力位和下降趨勢線下方形成三角形整合形態。

沃爾瑪價格圖表 - 來源：Tradingview

突破 114.67 美元是重要的，為回調提供了支撐。相對強弱指數（RSI）為 62，表明動能有所減弱，但仍然看漲。若突破 116.40 美元，將對 117.71 美元、118.99 美元和 120.17 美元的價格形成看漲信號。如果 116.40 美元支撐位保持，首個支撐區域將為 114.67 美元。

週四早晨需關注的六個指標

• 收入： 共識為 1869 億美元，管理層指導為 181-186 億美元；以固定匯率計算增長為 4-5%
• 沃爾瑪美國同店銷售： 排除燃料後增長 4.1%，強勁增長確認了市場份額的持續提升。
• 電子商務增長： 全球增長 26%；這種超過 20% 的增長是否可持續？
• 廣告增長： 增長 37%，繼續保持 35% 的增長可能會加強高利潤率的論點。
• 客户評論： 本週最引人注目的消費者分解是按收入羣體（低收入/中等收入/高收入）進行的。
• 2027 財年指導： 當前調整後每股收益指導為 2.75-2.85 美元；儘管第二季度略微超出預期，但增長將對市場友好。

真正的考驗：沃爾瑪能否在消費者疲軟的情況下搶佔市場份額？

雖然共識設定在 0.74 美元（沃爾瑪指導範圍的頂部）作為調整後每股收益，但這並不是最終考驗。真正的考驗是沃爾瑪在消費者情緒惡化時能否獲得市場份額。第一季度電子商務和廣告增長 4.1% 令人鼓舞。

沃爾瑪將證明其能夠通過運營槓桿和更高利潤率的收入流在經濟衰退中保持強勁增長。若同店銷售放緩，且管理層對消費者可支配支出持謹慎態度，將對整個零售行業構成嚴重擔憂。沒有其他公司能比沃爾瑪更好地作為美國消費者健康狀況的領先指標。

結論

沃爾瑪將在 20 日早上 6 點發布財報。第一季度強勁基本面為 1778 億美元，電子商務增長 26%，廣告增長 37%，同店銷售增長 4.1%。他們還報告了 Walmart+ 客户增長的進展。8 月份消費者情緒急劇下降（從 55.2 降至 51.0），通脹預期上升。現有關税仍存在利潤風險。然而，沃爾瑪在價值定價、物流人工智能、廣告、市場業務和會員模型方面的做法可能使其在疲軟的消費者市場中佔據主導地位。

WMT 目前交易價格為 115.26 美元，處於三角整合中，116.40 美元為重要阻力位，114.67 美元為重要支撐位，整體結構看漲。傑克遜霍爾會議（8 月 21-22 日）將提供後續的背景信息。

週四將提供本週消費者數據的最清晰解讀。強勁的每股收益超過 0.74 美元，穩健的同店銷售和改善的積極前景將支持韌性論點。如果情緒疲軟在流量或客單價中顯現，這將對可支配零售提出謹慎建議。這不是投資建議，而是分析。

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