Viant (DSP) 2026 年第二季度財報電話會議記錄

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年8月10日，星期一，东部时间下午 5:00

电话会议参与者

• 投资者关系高级副总裁 - Nicholas Zangler
• 联合创始人兼首席执行官 - Tim Vanderhook
• 联合创始人兼首席运营官 - Chris Vanderhook
• 首席财务官 - Lawrence Madden

主要信息

• 收入 -- 1.043 亿美元，同比增长 34%，得益于对连接电视的强劲需求和公司智能层的采用。
• 扣除 TAC 后的贡献 -- 6020 万美元，同比增长 24%，反映出包括医疗保健和旅游在内的大多数客户垂直领域的增长。
• 调整后 EBITDA -- 1420 万美元，同比增长 26%，超过管理层指导的上限。
• 调整后 EBITDA 利润率 -- 扣除 TAC 后的贡献的 24%，相比 2025 年第二季度扩大 30 个基点。
• 非 GAAP 基本每股收益 -- 0.15 美元，比去年同期的 0.10 美元增长 50%。
• CTV 支出增长 -- 年同比增长近 50%，占平台总广告支出的 50% 以上。
• 直接访问利用率 -- 80% 的连接电视支出通过此供应路径优化程序进行交易，较 2026 年第一季度的 50% 有所上升。
• Viant AI 采用 -- 自六个月前推出以来，结果占平台广告支出的 5%。
• 现金及现金等价物 -- 截至季度末为 1.931 亿美元，支持零债务和未提取的 7500 万美元信贷额度。
• 自由现金流 -- 本季度为 2240 万美元，同比增长 39%。
• 经营现金流 -- 2850 万美元，比 2025 年第二季度的 2100 万美元增长 36%。
• 2026 年第三季度收入指导 -- 1.075 亿至 1.105 亿美元，按中位数计算同比增长 27%。
• 2026 年第三季度扣除 TAC 后的贡献指导 -- 6500 万至 6700 万美元，同比增长 25%。
• 2026 年第三季度调整后 EBITDA 指导 -- 1850 万至 1950 万美元，同比增长 19%。
• 家庭 ID 覆盖率 -- 95% 的美国家庭地址已映射到公司的身份图谱，提供了竞争解决方案的四倍覆盖率。
• IRIS 内容 ID 渗透率 -- 达到近 50% 的竞标流，管理层目标是在 2026 年底前达到 70% 的可竞标库存。
• 垂直表现 -- 前五大垂直领域同比增长近 30%，以医疗保健、公共服务和旅游为主导。
• 视频支出份额 -- 达到平台总支出的 65%，反映出向高影响力可测量格式的转变。
• 员工生产力 -- 每位员工的扣除 TAC 后的贡献同比增长超过 7%，标志着连续 12 个季度的增长。
• 直接访问节省 -- 广告客户通过简化路径到优质出版商实现了 35% 的 CPM 降低。
• 股票回购计划 -- 截至2026年8月7日，当前授权下仍可使用 3940 万美元。
• 非 GAAP 运营费用 -- 本季度为 4600 万美元，反映出2026年5月1日收购 TVision 的影响。
• 2026 年第三季度费用指导 -- 非 GAAP 运营费用为 4650 万至 4750 万美元，按中位数计算环比增长 2%。
• 非 GAAP 净收入 -- 990 万美元，较去年同期的 800 万美元有所增加。
• 数字渠道份额 -- CTV、流媒体音频和数字户外广告共同占广告客户支出的 60% 以上。

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风险

• Madden 表示，收购 TVision 导致第二季度的 EBITDA 利润率受到"150 个基点的拖累"。
• Madden 警告称，TVision 的整合预计将在第三季度指导中导致"200 个基点的拖累"。

摘要

管理层报告称，2026 年第二季度的特点是广告预算从传统电视转向连接电视。Viant Technology Inc.(DSP -3.08%) 表示，其战略重点涉及一个专有的智能层，结合了受众身份、内容细分和观众注意力数据。Viant 表示，其 Viant AI 产品套件旨在捕捉目前存在于搜索和社交媒体平台上的以绩效为导向的预算。公司确认，TVision 收购的整合进展超出预期，因为它正在开发预投标注意力定位能力。

• Tim Vanderhook 表示，"Viant 已经从一个需求方平台演变为一个广告智能公司，独特地能够通过专有数据、独立测量和尖端 AI 解决方案赋能广告客户。"
• Chris Vanderhook 指出，品牌广告客户越来越认识到在封闭平台中存在的"激励不对称"，导致预算重新分配向独立 DSP 倾斜。
• 管理层报告称，使用 TVision 注意力数据的 42 个试点活动的平均转化提升为 1.4 倍，相比于既定基准，一些垂直领域的提升高达 14 倍。
• Tim Vanderhook 以 NBA 总决赛第五场为例，指出 TVision 能够识别库存内在价值飙升至"120 美元 CPM"的时刻，而竞争对手对此毫不知情。
• 管理层表示，直接访问正在扩展，以包括由 Publica 提供支持的流媒体服务，预计未来几乎 100% 的客户 CTV 支出将通过此渠道流入。
• Tim Vanderhook 表示，公司代表广告客户而非出版商，战略重点是"最大化广告客户下一个美元的价值。"

行业术语表

• 家庭 ID：一种针对受众定位的专利解决方案，覆盖 95% 的美国家庭地址。
• IRIS 内容 ID：为视频广告提供节目级和场景级上下文智能的标识符。
• CTV（连接电视）：连接到互联网的电视机，允许程序化广告投放。
• DSP（需求方平台）：广告商用来从市场上购买移动、搜索和视频广告的软件。
• TAC（流量获取成本）：广告公司支付给合作伙伴的费用，用于引导流量或提供媒体。
• CPM（每千次展示成本）：广告商为每 1,000 次广告展示支付的费用。
• 直接访问：一种供应路径优化程序，建立通往高质量广告库存的简化路线。
• TVision：一家提供屏幕关注度指标和观众人口统计数据的测量公司。
• 封闭生态系统：如 Google 或 Meta 等封闭生态系统，平台提供商控制硬件、应用程序或内容。
• Lattice Brain：Viant 的人工智能驱动决策架构，用于自动化和优化广告活动。

完整的电话会议记录

操作员： 大家好，欢迎参加 Viant Technologies 2026 年第二季度财报电话会议。我是 David，今天将担任您的操作员。在将电话交给 Viant 领导团队之前，我想先介绍一些会议的注意事项。请注意，此次通话正在录音。[操作员说明] 感谢您今天的参与。现在我将把电话交给 Viant 的投资者关系高级副总裁 Nick Zangler。

尼古拉斯·赞格勒： 谢谢。下午好，欢迎参加 Viant Technologies 2026 年第二季度财报电话会议。今天参加会议的有联合创始人兼首席执行官 Tim Vanderhook；联合创始人兼首席运营官 Chris Vanderhook；以及首席财务官 Larry Madden。

我想提醒您，今天我们将在电话会议上做出前瞻性声明，包括但不限于关于 2026 年第三季度的指导和其他未来财务结果、我们的战略、我们的增长机会、我们产品的表现和收益、我们的平台开发计划，包括 Viant AI、我们收购 TVision 的预期收益、我们的管道和潜在合作机会、我们的股票回购计划、潜在的顺风和行业趋势，这些都基于假设，并且可能受到未来事件、风险和不确定性的影响，导致实际结果与预测结果存在重大差异。这些前瞻性声明仅代表今天的情况，我们没有义务更新或修订这些声明，除非法律要求。

有关可能导致实际结果与前瞻性声明存在重大差异的因素的更多信息，以及我们的完整安全港声明，请参阅今天发布的新闻稿，以及我们在2026年6月30日结束的季度报告 Form 10-Q 中描述的风险和不确定性，标题为风险因素，以及我们向 SEC 提交的其他文件。在今天的电话会议中，我们还将展示 GAAP 和非 GAAP 财务指标。

关于这些非 GAAP 指标的额外披露，包括非 GAAP 财务指标与最直接可比的 GAAP 财务指标的对账，已包含在今天发布的新闻稿和我们的财报演示文稿中，这些内容已发布在公司网站的投资者关系页面以及我们向 SEC 提交的文件中。现在我将把电话交给 Viant 的首席执行官 Tim Vanderhook。Tim？

Tim Vanderhook： 谢谢，Nick，感谢大家今天的参与。我们在第二季度表现强劲，所有关键指标均创下公司第二季度的新纪录。收入同比增长 34%，远高于我们季度指导范围的高端，扣除 TAC 后的贡献同比增长 24%。增长在大多数垂直领域广泛分布，主要受强劲的 CTV 需求、我们专有智能的增加利用以及 Viant AI 的扩展使用推动。最显著的是，客户在本季度的 CTV 支出激增近 50%，这归因于我们在这一持续增长渠道中为广告商提供的独特性能优势。最后，调整后的 EBITDA 同比增长 26%，达到 1,420 万美元，超过了我们指导范围的高端。

正如我们第二季度的结果清楚表明，Viant 已经进入了一个加速增长的新阶段，主要美国广告商对我们平台的持续采用推动了这一增长。这些客户的支出增加为我们作为上市公司以来最强劲的收入季度之一做出了贡献。我们的势头正在加速，并得到了公司历史上最大的新业务机会管道的支持。我们与众不同的价值主张，进一步通过 TVision 的关注洞察整合得到了增强，广告商和代理商的反响比以往任何时候都更为积极。

Viant 已经从一个需求方平台演变为一个广告智能公司，独特地能够通过专有数据、独立测量和尖端 AI 解决方案赋能广告商，这些解决方案共同协作以优化媒体执行。Viant 在市场上拥有一系列行业领先的技术解决方案，专门设计用于推动卓越的广告活动表现。我们的智能层综合了专有的观众信号，涵盖观众身份、内容选择和观众关注度，转化为实时可操作的洞察，最佳地指导广告活动的定位策略。Lattice Brain，我们的人工智能驱动决策架构，将这些洞察转化为实际操作，动态优化每个广告活动，以确保性能持续优化。

我们的直接接入供应路径将品牌与优质出版商直接连接，降低成本并消除竞标流中的低效，以最大化有效媒体支出。这些专属于 Viant 的解决方案吸引了新的广告客户加入我们的平台，同时通过与现有客户建立更深层次的价值驱动关系，推动了有机增长。我们对创新的承诺巩固了 Viant 作为当今以结果为导向的广告客户必不可少的合作伙伴。稍后，Chris 将提供对当前市场环境的看法，并详细说明 Viant 如何战略性地定位以抓住新兴市场机会，实现可持续的长期增长，直至 2027 年及以后。

但首先，我将提供关于我们近期表现和在三个关键战略优先事项上进展的更新：Viant 的专有智能层、Viant AI 和 CTV。首先谈谈我们的智能层，Viant 使广告客户能够通过三大核心支柱的专有智能部署复杂的广告活动策略，涵盖身份、内容和关注度。这些专有数据信号使我们的广告客户能够在每秒可用的 1500 万个竞标请求中筛选出特定的展示，从而推动业绩。利用我们的专有智能，广告客户可以在上下文相关的高关注环境中精确定位其目标受众，并通过在内在价值超过市场价格的地方获取库存来捕获价值。

在我们的智能层中，Viant 的身份智能由我们的家庭 ID 驱动，这是一种用于受众定位的专利解决方案。家庭 ID 为希望激活其第一方数据以接触特定受众并衡量广告活动表现的广告客户提供了卓越的可寻址性。家庭 ID 在数字领域广泛可用，嵌入了 80% 的所有程序化竞标请求和 96% 的所有 CTV 请求。它的覆盖范围是竞争身份解决方案的 4 倍，通过我们的身份图映射到 95% 的美国家庭地址，使广告客户能够在大规模上激活第一方数据。一家大型连锁超市已经使用家庭 ID 多年。

通过利用家庭 ID 的广泛覆盖，他们能够以市场上无与伦比的规模部署复杂的受众定位广告活动。我们将他们的第一方数据直接链接到我们的身份图，以建立精确的一对一匹配。由于家庭 ID 如此普遍，我们可以在整个程序化生态系统中扩展他们的策略，覆盖范围比任何竞争对手都要广泛，同时为他们自己的内部 ID 提供简单、清晰的闭环测量。本季度家庭 ID 的使用达到了新高度，越来越多的广告客户部署复杂的定位策略推动了这一采用。这一采用推动了强劲的表现，家庭 ID 的贡献（不包括 TAC）实现了五个季度以来最强劲的同比增长。

Viant 的内容智能由 IRIS 内容 ID 驱动，使广告客户能够进行节目级别的定位，相较于我们的竞争对手在应用级别的可见性，这是一个显著的飞跃。我们通过与出版商内容管理系统的直接集成实现了场景级别的定位，这为 Viant 提供了高分辨率的上下文智能，这是其他地方无法获得的。利用 IRIS 内容 ID，广告客户可以将其广告创意与特定节目、上下文类别甚至情感情绪对齐，从而实现更好的微定位效果。像 WHOOP 这样的品牌将结合家庭 ID 的受众精准度与 IRIS 内容 ID 的上下文智能，以实现更高的广告支出回报。

通过将家庭 ID 与 IRIS 内容 ID 叠加，WHOOP 不仅接触到健身爱好者，还在最重要的特定上下文相关时刻接触到他们，例如在高端体育节目期间，这显著提升了广告活动的表现。我们看到一个强大的反馈循环。广告客户优先考虑 IRIS 内容 ID，因为其细致的定位能力，而出版商也迅速采用这一标准，使他们的库存更具竞争力和吸引力。IRIS 内容 ID 目前已在多个领先的 CTV OEM 中启用，包括三星、LG、VIZIO、TCL 和 Xumo，以及领先的流媒体服务，包括 Paramount+、Tubi、AMC Networks 和 A&E 等。启用出版商的存在使 IRIS 内容 ID 在竞标流中的渗透率接近 50%。

在第三和第四季度期间，我们计划在 Disney+、HBO Max、Peacock、Roku、DIRECTV、Sling TV、Spectrum 和 Philo 上推出 IRIS 内容 ID，预计到年底渗透率将达到约 70% 的可竞标库存。Viant 的关注度智能由 TVision 及其全国代表性的美国家庭面板驱动，每个家庭都配备了 TVision 的计算机视觉和自动内容识别技术。TVision 的关注度数据为广告客户提供了四个独特的关注洞察信号：房间内存在、共同观看、逐秒的屏幕关注度和相关的观众人口统计信息。

这些信号量化了整个媒体环境中的观众注意力，包括线性电视、连接电视以及 YouTube 和 Prime Video 的封闭平台。迄今为止，TVision 的注意力测量数据已成为广告商优化市场规划和提升创意表现的重要资产。出版商也依赖 TVision 的洞察来确定观众参与度的聚焦点，从而更好地完善他们的内容策略。但 Viant 和 TVision 正在共同开创一种先进定位的新标准。我们现在可以将注意力数据作为预投标信号，这使广告商能够根据其关注价值来定位库存，这是一项迄今为止不存在的突破性能力。

更准确地说，TVision 的注意力信号实际上充当了价格发现的专有视角。我们现在可以根据注意力得分计算任何展示的实时内在价值。通过将这一内在价值与当前市场价格进行比较，我们可以识别出何时展示被低估，并为我们的客户捕获它。这是一种独特的决策框架和算法模式，目前市场上没有其他竞争对手能够提供。考虑这个说明性的例子。回想一下 NBA 总决赛第五场，尼克斯正在进行历史性的反击。

随着比赛的紧张，观众的注意力激增，现场存在感、共同观看和屏幕关注度都达到了峰值，推动广告库存的内在价值上升至 TVision 确定的每千次展示 120 美元。由于这一情报对 Viant 来说是独特的，我们愿意为这一库存出价高达 120 美元，但竞争的广告平台将对展示的真实价值一无所知。缺乏数据来证明更高的成本，他们很可能拒绝将出价提高到适度的溢价，从而使 Viant 能够以显著折扣战略性地为我们的客户确保高价值库存。

这是我们相信目前没有其他平台能够竞争的性能优势，也是我们计划在今年推出的内容。值得一提的是，我们与 TVision 的整合进展超出预期，早期结果验证了我们的策略。我们最近与广告商执行了 42 个试点活动，针对 TVision 的高关注库存细分。在这一群体中，超过 80% 的活动实现了比基准更高的转化率，平均提升了 1.4 倍。我们在特定垂直领域看到更显著的超额表现，包括一家家居改善品牌的提升达到 14 倍，一所在线大学的提升为 3.7 倍，以及一个州旅游办公室的提升为 3.1 倍。

虽然我们的技术整合在全年持续进行，但迄今为止我们取得的卓越进展使我们能够提前加速商业推广。TVision 已经成为我们向新客户和现有客户推介的关键工具。我们对广告商和机构对这些关注洞察的强烈反响感到非常鼓舞。家庭 ID、IRIS 内容 ID 和 TVision 的结合可以解锁使 Viant 与竞争对手区分开来的性能能力。但为了最大化这些专有解决方案的有效性，我们将这些洞察直接输入到 Viant AI 的 Lattice Brain 决策架构中。

实时数据信号的数量和速度对于人类来说可能难以高效合成，但我们的 AI 能够瞬间处理这些信息，自动化和优化活动，达到人类无法实现的精确水平。这让我想到了 Viant AI。今年早些时候，我们推出了 Outcomes，这是我们首个完全自主的广告产品，旨在捕获在开放互联网中部署的以绩效为驱动的预算。Outcomes 补充了我们现有的 AI 产品组合。它代表了一种为我服务的解决方案，旨在与封闭平台的绩效产品竞争，即谷歌的 PMax 和 Meta 的 Advantage+，但具有利用 Viant 的专有智能覆盖整个开放互联网的独特优势。工作流程很简单。

广告商只需提供他们的名称、预算、投放日期和目标。然后 Viant AI 就会接手。我们的 AI 自主构建最佳媒体计划，执行并在毫秒内持续优化绩效，完全不需要任何人工干预。我们正处于市场推广的早期阶段，但市场反应非常出色。Outcomes 目前已占今年总广告支出的 5%。对于一款仅推出 6 个月的产品来说，这是一个令人印象深刻的采用水平。我们正在验证 CTV 作为广告商可以部署绩效支出的目的地，这为吸引目前将绩效预算限制在搜索和社交媒体环境中的 1000 万广告商打开了巨大的机会。

转向 CTV。在这一季度，总 CTV 支出增加了近 50%，达到了又一个历史新高。再次，CTV 支出占本季度总广告支出的 50% 以上，反映出广告商越来越倾向于将 CTV 渠道作为其整体活动策略的基石。显然，我们在 CTV 的增长远高于行业增长率。原因很简单。我们在 CTV 中获得了市场份额，因为在我们的平台上，广告支出更具效益，定位和测量更好，而 Viant AI 使整个购买过程变得更简单。

随着每个季度的推移，Viant 继续确立自己作为广告主在开放互联网中部署 CTV 广告活动的理想平台。这一势头的推动是我们直接接入解决方案的快速采用。需要提醒的是，直接接入提供了一条高效、可定向和可衡量的路径，通过直接与出版商进行交易来获取优质库存。这种卓越的数据解析与简化的购买路径的结合显著提升了媒体执行，推动了 CPM 降低 35%，为广告主带来了实际可衡量的节省。在第二季度，我们看到通过直接接入分配的 CTV 广告支出出现了显著增长。

我们平台上超过 80% 的 CTV 广告支出是通过直接接入进行交易的，较第一季度报告的略超过 50% 大幅增加。这些结果清楚地表明了买家今天的交易方式。他们希望获得透明度、数据驱动的精准度和广告支出的回报效率，而这些都通过我们与出版商的直接整合得以实现。在七月，我们将直接接入扩展到包括由 Publica 提供支持的流媒体服务，Publica 是代表多个优质出版商的领先广告服务器。随着这些新出版商的加入，我们预计未来 90% 以上的平台 CTV 支出将通过直接接入进行分配。

随着时间的推移，通过与每个主要流媒体服务的整合，我们预计几乎 100% 的客户 CTV 支出将通过直接接入流动。最后，关于人工智能是否会消除广告技术堆栈的部分功能，讨论很多。我们认为这是在问错问题。人工智能改变了界面，但它显著增加了底层所需的实时决策量。在一个自主的世界中，库存变得更容易发现和交易。这使得专有智能更具价值。

仍然需要有人来决定广告主应该购买哪个展示，价值多少，是否已经接触到该消费者，应该展示什么创意，以及这笔钱是否会在其他地方产生更好的回报。这就是 Viant 正在构建的角色。我们不代表出版商，我们代表广告主。我们的工作不是最大化每个可用广告展示的 CPM，而是通过选择性地决定哪些展示能带来价值，最大化广告主下一个美元的价值。越来越多地，这一决策由 Viant 的专有智能驱动，从身份、内容和注意力到独立测量。

在将话筒交给 Chris 之前，我想花一点时间欢迎 Craig Abrahams 加入 Viant 董事会。Craig 是一位经验丰富的企业家、创始人和高管，在技术和数字媒体领域拥有超过 25 年的经验。他是 Caesars Interactive Entertainment 的联合创始人，该公司是 Caesars Entertainment 的数字游戏业务子公司。在 Caesars 期间，他策划了对 Playtika 的收购，Playtika 是一家领先的移动游戏公司，他随后担任该公司的总裁和首席财务官，指导公司完成 IPO 和积极的收购战略。

他在有机和战略性并购方面快速扩展业务的经验将在 Viant 进入加速增长的新阶段时发挥重要作用，我们非常高兴他能加入董事会。现在我将把时间交给 Chris，让他为我们讲解我们的战略定位以及我们如何为长期增长而构建。

Chris Vanderhook: 谢谢，Tim。Viant 已经达到了一个明确的拐点，这一点在我们创纪录的第二季度业绩和强劲的第三季度指引中得到了体现。展望未来，我们独特地处于一个强大的行业顺风中，包括线性、搜索和社交预算向 CTV 的持续迁移，以及我们自身的专有增长驱动因素。我想首先谈谈线性电视预算向连接电视的持续迁移，这是一个根本性的市场转变，Viant 在这一点上比以往任何时候都更好地定位以捕捉增量增长。目前，行业范围内的 CTV 支出约为 370 亿美元，而线性电视中仍有 510 亿美元。

随着这些资金的迁移，它们对 Viant 变得越来越可寻址，特别是因为我们现在正在积极针对占据大部分传统线性支出的企业级账户。这一迁移不仅仅是渠道的转变。这是广告模式的根本演变。旧的电视模式建立在简单的覆盖率和频率上，衡量有多少人接触到广告。新的模式建立在注意力上，通过消费者实际参与的真实秒数来评估媒体的价值。通过 TVision，我们正在帮助广告主超越仅仅为交付的展示付费。我们正在帮助他们根据每个注意力秒的成本来评估媒体的价值。

这使他们能够准确比较库存，优化广告活动，并最终理解他们实际购买的价值。我们在我们的 RFP 管道中看到了这种思维方式的转变。就在两年前，企业品牌对 Viant 来说基本上是遥不可及的。今天，我们正积极与一些全球最大的广告主接触，代表着数亿美元的潜在支出。他们正在从线性电视迁移到 CTV，以寻找新的效率，而我们是向他们展示如何实现这一目标的合作伙伴。

当这些品牌关注我们的平台时，他们看到的是一个解决其核心挑战的方案：通过直接访问消除广告支出浪费，通过家庭 ID 精准定位受众，通过 IRIS 内容 ID 确保上下文一致性，并通过 TVision 确保高价值广告位。我们正在提供可衡量的业绩驱动结果，实质性地改善企业品牌的收入和利润。我们还看到品牌广告主在 DSP 选择中扮演越来越积极的角色，这一转变为 Viant 带来了显著的顺风。如今，越来越多的广告支出涉及直接品牌关系，使品牌能够与其代理合作伙伴协同工作，以最大化在我们平台上的广告活动表现。

随着我们加深这些关系，品牌越来越重视 Viant 的独立性和客观性。他们寻求一个与其战略目标一致的合作伙伴，而不是一个具有冲突激励的封闭花园 DSP。这一趋势在我们当前的 RFP 群体中显现，封闭花园提供商因激励不一致而被早早排除，这一点品牌很快就能识别出来。广告主越来越将封闭花园 DSP（如亚马逊和谷歌）视为其自身库存的卖家，而非中立的战略合作伙伴。由于这些平台既是出版商又是 DSP，它们的激励本质上是相互冲突的。

它们往往通过应用自我归因策略来最大化预算获取，常常以牺牲广告活动效率为代价，从而证明将支出转向其自有和运营内容的合理性。TVision 可以帮助我们改变这种权力动态。通过量化实际观众关注度，我们为广告主提供了所需的客观情报，以便让这些平台承担责任，而不受其自身自利声明的影响。尽管 Prime Video 和 YouTube 仍然是平衡的 CTV 策略的一部分，但我们的数据表明，许多广告主的投入过于集中。我们正在提供必要的洞察，帮助他们在更广泛的开放 CTV 领域中更有效地重新分配这些预算。

现在，随着广告主越来越寻求独立的客观合作伙伴，我们认为只有两个可行的企业级自助购买平台值得考虑。最近，代理控股公司与我们主要竞争对手之间的摩擦已经促使预算重新分配到我们的 DSP，并伴随着新 RFP 机会的激增，我们预计将在未来几个季度实现。CTV 作为一个表现渠道的出现代表了另一个主要的增长催化剂，我们看到广告主有机会将现有的搜索和社交表现预算转向 CTV。如今，搜索和社交的广告支出在美国超过 3000 亿美元，我们的目标是进入这个市场。

表现广告主通常由小众品牌代表，而小众品牌则面向小众受众，这些受众通常由位置、人口统计、兴趣、收入水平等定义。Viant 独特地具备推动表现预算的能力，因为精确定位的内在需求确保广告支出分配给那些表现出最高响应倾向的受众。我们的结果解决方案专门设计用于捕捉这一表现预算机会，而我们在短时间内取得的进展是显著的。正如 Tim 所提到的，基于表现的支出目前占我们平台总支出的超过 5%，所有这些支出都是现有客户选择将其部分表现预算转向 Viant 所获得的。

结果处于持续改进状态，并将很快整合 TVision 的数据，预计将进一步提升表现。我们当前的优先事项是推动现有客户采用表现预算，利用增量支出来补充他们的传统品牌预算。从长远来看，我们计划扩大这一举措，以捕捉来自我们当前生态系统外品牌的新表现需求。相关的是，我们还认为广告主在搜索和社交上的投入过于集中，被自我归因策略误导，这些策略奖励封闭花园因有机销售而获得的收益。最近我与一家大型美容品牌的负责人进行了交谈，他亲身经历了这一点。

尽管下游关键绩效指标良好，但他的收入增长停滞不前。他意识到自己的社交媒体支出过于集中于已经在市场上的消费者，即那些积极寻找化妆品的消费者。虽然这一策略确实带来了点击量，但他仅接触到了目标受众的 8%，这些受众是年龄在 15 至 54 岁之间的女性。如果你只向当前购买你产品的 5% 的消费者投放广告，就无法扩大市场份额。这个品牌在那些本来就会购买的客户身上浪费了预算，同时又缺乏必要的品牌认知投资来吸引增量客户。我多次听到广告主提到这种动态的不同变体。

随着封闭花园继续实现两位数的收入增长，它们的客户却看到自己的收入停滞不前。我们相信，越来越多的广告主将意识到这一点，这也是广告主考虑将其搜索和社交预算转向 CTV 的又一个原因。除了这些行业顺风外，我们的增长机会还受到 Viant 独特催化剂的推动，即直接访问、家庭 ID、IRIS 内容 ID、TVision 和 Viant AI 的加速采用。这些解决方案共同推动了我们在主要美国广告主中看到的势头。随着我们继续证明它们的有效性，我们预计广告主将扩大他们在平台上的承诺，利用我们所带来的表现提升。

对于 Viant 而言，这一增长在量和单位经济的角度上都是增值的。我们的模型是这样的：随着广告客户对我们解决方案套件的采用加深，我们能够在提供卓越表现时捕获更高的利润。这创造了一个复合效应。当广告客户在家庭 ID 上取得成功时，他们自然会扩大预算，以在平台上扩大受众定位策略。通过在内容定位上叠加 IRIS 内容 ID，他们看到进一步的表现提升，这推动了以更具吸引力的利润率进行的额外支出。随着我们整合 TVision 进行基于注意力的优化，并利用 Viant AI 进行自主决策，结果进一步复合。

每一层智能不仅提升了广告活动的表现，还使 Viant 能够捕获更多价值，推动我们客户和业务的成功形成良性循环，这是真正合作关系的标志。这种战略一致性强化了我们对持续创新的承诺。虽然我们已经建立了一套强大的推动表现的解决方案，但我们将继续进行战略投资，以提升广告客户的表现。在拥有近 2 亿美元现金、零债务和加速自由现金流的健康资产负债表的支持下，我们独特地定位于追求新创新产品的推出，无论是有机增长还是通过机会性并购，目标是为我们的客户提供卓越的成果。

我们相信，最好的时刻尚未到来。我们致力于巩固我们作为最先进的购买平台的领先地位，推动下一代广告支出在开放互联网中的部署。接下来，我将把时间交给 Larry，让他提供更多关于我们财务表现的细节。Larry？

Lawrence Madden: 谢谢你，Chris。在我开始之前，我想提醒大家，我们在投资者关系网站上发布了一份演示文稿，其中包含了补充的财务信息，以配合今天的电话会议。关于我们第二季度的业绩，季度收入为 1.043 亿美元，同比增长 34%，环比增长 18%。同比增长率从第一季度的 25% 加速了 9 个百分点，超出了我们指导的高端 3%。第二季度的贡献（不含 TAC）总计为 6020 万美元，同比增长 24%，环比增长 20%。同比增长率从第一季度的 18% 加速了 6 个百分点，略低于我们指导的高端。

在我们第三季度指导的中点上，我稍后会提到，我们预计同比贡献（不含 TAC）增长 25%。这将使季度增长从第一季度的 18% 到第二季度的 24% 再到第三季度的 25%。我们在第二季度在大多数客户垂直领域表现强劲，医疗保健、公共服务和旅游业表现尤为突出。我们的前五个垂直领域，占平台支出的约 60%，同比增长近 30%。CTV 在第二季度仍然是核心增长驱动因素，占总平台支出的 50% 以上。此外，CTV 在本季度达到了历史新高，反映出广告客户越来越重视优质可寻址视频以推动表现。

广告客户在整个行业继续将媒体组合转向新兴数字渠道，包括 CTV、流媒体音频和数字户外广告。反映这一长期趋势，客户在我们平台上通过这些渠道的定向购买在本季度占广告客户支出的 60% 以上，较 2025 年全年的 54% 有所上升。Viant 在广告客户从搜索和社交媒体支出转向利用下一代媒体格式方面，仍然处于领先地位。视频（包括 CTV）在本季度占总平台支出的 65% 以上，进一步反映出向高影响力可测量格式的持续转变。接下来谈谈我们的支出。

第二季度非 GAAP 运营支出总计为 4600 万美元，同比增长 24%，环比增长 13%。非 GAAP 运营支出的同比和环比增长部分是由于 TVision 收购的结果，该收购于2026年5月1日完成。重要的是，我们仍然专注于高效扩展。即使在我们继续投资于 Viant AI 和更广泛的技术堆栈时，我们也在生产力上取得了可衡量的提升，过去 12 个月每位员工的贡献（不含 TAC）同比增长超过 7%，标志着连续 12 个季度的增长，清晰地表明了运营效率的改善。

本季度调整后的 EBITDA 为 1420 万美元，同比增长 26%，环比增长 46%，超出了我们指导的高端。调整后的 EBITDA 占贡献（不含 TAC）的比例为 24%，较去年同期扩大约 30 个基点，较我们指导的高端高出 50 个基点。非 GAAP 净收入（不包括基于股票的补偿和其他调整）在本季度总计为 990 万美元，同比增长 23%，而去年同期为 800 万美元。非 GAAP 基本每股收益（A 类股）在第二季度增长 50%，达到 0.15 美元，而去年同期为 0.10 美元。

在股份数量方面，我们在本季度结束时总共有 6650 万股流通股份，其中 2110 万股为 A 类股，4540 万股为 B 类股。我们在本季度结束时现金及现金等价物为 1.931 亿美元，正的营运资金为 2.006 亿美元，无债务，并可获得 7500 万美元的未提取信贷额度。我们稳健的表现使得现金流生成显著为正。本季度，经营活动产生的现金流同比增加 750 万美元，达到 2850 万美元，增长 36%。自由现金流同比增加 630 万美元，达到 2240 万美元，增长 39%。

截至2026年6月30日的 6 个月内，经营活动产生的现金流总计 3140 万美元，同比增长 90%。自由现金流总计 2140 万美元，同比增长 169%，调整后的 EBITDA 转换率约为 89%。截至目前，我们已在现有的股票回购计划下使用了 100 万美元进行股票回购，并因已归属的股权奖励的税款扣缴进行了 310 万美元的股票回购。自 2024 年 5 月启动股票回购计划以来，我们已向股东返还 6060 万美元。截至 8 月 7 日，当前授权下仍有 3940 万美元可用。

我们相信，强大的财务基础，加上持续的执行和均衡的资本配置策略，使我们在未来几个季度能够很好地把握增长机会并推动股东价值。现在转向我们的第三季度展望。对于 2026 年第三季度，我们预计收入在 1.075 亿到 1.105 亿美元之间，同比增长 27%，环比中点增长 5%。不包括 TAC 的贡献预计在 6500 万到 6700 万美元之间，反映出同比增长 25% 和环比增长 10%。非 GAAP 运营费用预计在 4650 万到 4750 万美元之间，同比增长 27%，环比中点增长 2%。

调整后的 EBITDA 预计在 1850 万到 1950 万美元之间，同比增长 19%，环比中点增长 34%。最后，我们预计调整后的 EBITDA 利润率占不包括 TAC 的贡献的 29%。我们的指引中点假设第三季度在收入、不包括 TAC 的贡献和调整后的 EBITDA 方面都创下纪录。我还想对 2026 年的展望做几个一般性的观察。在 2026 年和 2027 年，我们预计不包括 TAC 的贡献增长将继续超过更广泛的美国程序化市场，预计该市场将增长约 13%，进一步推动市场份额的增长。

我们预计不包括 TAC 的贡献的同比增长将在年底前继续加速，得益于最近新客户的持续增长、现有客户关系的扩展、CTV 的持续需求、TVision 的纳入以及政治因素。我们还预计收入和不包括 TAC 的贡献将继续以快于非 GAAP 运营费用的速度增长，从而在 2026 年全年实现适度的调整后 EBITDA 利润率扩张。更广泛地说，我们继续以实现每年 20% 或更高的收入增长和调整后 EBITDA 利润率扩张为目标运营业务，并有机会在未来几年内达到 40% 或更高的调整后 EBITDA 利润率。

最后，我们交出了又一个创纪录的季度，执行了我们的战略优先事项，并推动了我们平台的创新。我们相信，鉴于我们与 CTV、专有智能和 Viant AI 等长期增长趋势的战略一致性，我们在可持续的长期增长方面处于良好位置。接下来，我将把电话交回给操作员以进行提问。操作员？

操作员： [操作员指示] 我们的第一个问题来自 Raymond James 的 Andrew，Andrew。

Andrew Marok： 我有两个问题。如果可以的话。首先，很高兴看到直接访问渗透率增长如此迅速。但在一个季度内是否有任何特定的解锁因素导致了这种大幅跃升？是新客户上线并全部采用直接访问，还是现有客户更加积极，或者是某个特定产品的功能解锁？然后我还有一个后续问题。

Chris Vanderhook： 是的，Andrew，谢谢你的提问。首先，我想说的是，现有客户继续教育他们，告诉他们我们看到的平均节省成本，CPM 降低了 35%。对他们来说，将资金转移到那里几乎是显而易见的。这是其一。其次，直接访问中公司的质量非常高，无论是内容拥有者还是 OEM，都是最高质量的公司。所以这绝对是一个重要因素。然后我想说的是，在我们与新客户的市场推广中，这也是我们产品的核心。

对于这些大型客户来说，通过直接访问，他们能够节省其 CTV 投资的 35%。所以所有这些因素都促成了这一跃升。

Andrew Marok： 明白了。谢谢你。然后也许我再问一个关于 CTV 的问题。Tim 和 Chris，你们都谈到了从家庭 ID 到 IRIS，再到内容 ID 和 TVision 的许多产品之间的协同效应，当你考虑到你们构建的整体产品组合时，还有没有其他你们想通过非有机或有机方式真正添加的东西？

Tim Vanderhook： 是的。我们非常关注智能层的概念。我们认为，随着 Agentic 上线，这是我们向前发展的一个重要差异化因素，就是专有数据。因此，我们继续关注市场上任何出现的机会性并购，以帮助我们在更专有的数据上构建我们的产品组合，为我们的客户增加价值。所以当然，我们会保持关注，看看还有什么机会出现。

操作员： 我们的下一个问题来自 D.A. Davidson 的 Tom White。

Thomas White： 我有一个问题，关于销售团队，特别是企业销售团队，我认为你们在去年底进入今年时进行了相当大的投资。你会说我们已经开始看到对收入的影响了吗？还是这个团队仍在建立管道？我想知道你对现在销售团队规模的看法。正如你提到的，有相当大的预算正在从一家大型竞争对手那里转移。你们是否觉得投资更多以追求这一点是有意义的？

克里斯·范德胡克： 是的。我们确实看到了来自这一点的一些贡献。目前我们有多个品牌正在进行测试。还有一些品牌虽然没有在测试阶段，但处于 RFP 阶段。因此，我们确实看到了影响。我们涉及多个行业，但我们正在继续扩大我们将进入的行业数量，因为大型客户细分市场的机会确实是——每天都在变得更大。

蒂姆·范德胡克： 就前瞻性而言，我们将这些投资纳入我们的未来计划。因此，我们发布的任何预测，我们都在缓慢而稳步地增加员工，以保持我们在运营支出增长速度低于收入增长的理念。

操作员： 我们的下一个问题来自克雷格 - 哈勒姆的杰森。杰森。

杰森·克雷耶： 恭喜你们又一个好季度。你提到了增长的拐点。你还提到了 RFP 管道的改善。只是想知道你是否可以将这两件事联系起来？比如说，如果你能评论一下今天的管道，以及它在 2026 年底或更深入到 2027 年对增长和盈利能力的潜在影响？

蒂姆·范德胡克： 是的，杰森，谢谢你的提问。我们在这个商业模式中非常喜欢的一个重要方面是我们所拥有的运营杠杆。因此，每一美元的增量收入实际上都会流入。显然，由于收购 TVision，我们今年的运营支出略有增长。因此我们继续管理这一点。就管道而言，有些可能会在第四季度实现。大部分管道是按年度周期进行的。因此，随着测试的进行，我预计第四季度会有一些提升，但主要的变化将在 2027 年发生。

杰森·克雷耶： 然后也许只是顺便问一下。当你看到由于生态系统需求侧的某种干扰而增长的机会时，你是如何去追求的？你如何定位 Viant 成为这种干扰的最大受益者？

克里斯·范德胡克： 我认为客户想要差异化。如果他们要更换平台，可能他们已经要更换平台，但我们进来时以差异化为主导。但这种差异化必须对品牌有意义。这就是为什么在 CTV 中，无论是家庭 ID 的规模，还是我们拥有内容 ID 而其他人仅在 CTV 或直接访问的应用级别上，节省你 35%。TVision 的关注数据。差异化的列表非常庞大。因此，我们喜欢在这里引领，实际上，这一切都是关于客户价值。这不是关于拥有这些 ID 或这些工具。

你必须将其转化为品牌的价值。实际上，我们的重点是，如果我们在追求一个品牌，而他们是一家上市公司，我们的全部重点是，如果我们能实现更高效的营销，那么这应该转化为你们上市公司报告的财务数据。我们希望看到他们的收入实际上增长。我认为这与许多封闭花园形成了鲜明对比。他们的术语中没有这一点。因此，这确实是我们的切入点。

蒂姆·范德胡克： 是的。再补充一点，我的意思是，无论我们与谁竞争，选择哪个 DSP 的决策框架越来越多地取决于你在连接电视方面的能力。克里斯提到了家庭 ID、IRIS ID、TVision，都是关于关注度的定位，我们在第五场比赛中给出的例子。但更重要的是 TVision 的独立测量能力，真正向品牌展示，你从 YouTube 获得了什么，从 Prime Video 获得了什么，线性电视提供了什么。这个测量平台建立了大量的信任。

因此，我认为随着 RFP 管道的展开，当一切尘埃落定时，我们以产品为主导，越来越多地成为购买 CTV 的最佳平台。

操作员： 我们的下一个问题来自罗森布拉特的巴顿·克罗基特。

巴顿·克罗基特： 我想谈谈这个行业中的大象，那就是 Trade Desk 的表现，Trade Desk 历史上一直是最大的 DSP，通常被视为风向标，但他们的增长轨迹确实非常不同，对吧？我的意思是，他们预计下个季度将下降 12%，而在 6 月季度仅增长 3%，未达到预期。你们的增长速度完全不同。你会如何解释这种差异？

他们将其归因于 CPG 和汽车领域的宏观问题，显然，你们在某种程度上正在夺取市场份额，但这不能完全解释 Trade Desk 的表现如此之差。你将他们的表现与您们的表现之间的差异归因于什么？以及他们作为风向标的地位对这一点意味着什么？

蒂姆·范德胡克： 是的。我的意思是，稍微补充一下我之前对杰森的回答，巴顿，专有数据仍然是最重要的因素之一。如果你看看我们周围的真正大竞争对手，比如谷歌，我们都知道他们在搜索数据方面有优势。如果你看看下一个大巨头，比如亚马逊，他们拥有出色的电子商务交易数据。因此，对于某些类别，他们提供了很多价值。我们拥有一套出色的专有数据集，能够横向适用于许多 CTV 营销人员。再说一次，我不能强调够。CTV 确实是决定 DSP RFP 来回的渠道。

谈到 The Trade Desk，我认为他们对第三方数据的关注确实对他们造成了伤害。这些数据并没有差异化，任何平台上都可以获得，无论你是大型 DSP 还是小型 DSP。但拥有这种独特的情报，能够为我们带来优势，确实在我们出场时表现得很明显。你有什么补充吗？

Chris Vanderhook: 还有一点。这家公司在测量方面有着强大的历史。我经常引用这个统计数据，超过 70% 的客户使用我们的平台进行测量，以真正了解他们获得的价值。多年来，我们作为一家上市公司一直在谈论这个问题。我没有听到其他公司真正强调这一点。因此，我们在测量产品上进行了大量投资。TVision 只是进一步增强了这一点。还有一点是，虽然其他公司可能声称只专注于买方，或者只为营销人员提供服务。

我认为我们的许多产品以及客户从我们这里听到的内容，他们知道我们专注于为广告主创造价值，为他们提供价值，并帮助他们发展业务。我认为我们的客户知道我们关心这一点。这是我们非常关注的重点。每当我们进行每月的业务回顾时，我们都会非常关注他们公司的整体健康状况，以及我们是否在推动收入增长。因此，我认为我们展现出的方式是不同的。

Barton Crockett: 好的。如果我可以再问一个问题。为了理解，有关 MySpace 的一些新闻报道，我认为源于你们似乎参与的一部纪录片。你能详细说明一下你们目前对 MySpace 的看法吗？

Tim Vanderhook: 是的。我们看到关于 MySpace 的最新新闻报道，确实是来自你提到的那部纪录片。今天我们对 MySpace 并没有直接的评论。但我想重申的是，我们非常专注于 Viant 面前的机会。这是非常大的，仍然是我们的首要关注。我认为我们今天报告的结果，以及我们将继续报告的结果，强调了这一点。

Operator: 我们的下一个问题来自 B. Riley 的 Naved Khan。

Naved Khan: 很好。也许关于利润率的问题。TVision 对上个季度的利润率造成了多大的拖累？并谈谈在第三季度，你预计会有多大的拖累。

Lawrence Madden: 我可以回答这个问题。对于第二季度，TVision 对 EBITDA 利润率造成了大约 150 个基点的拖累。在第三季度的指导中，预计会有大约 200 个基点的拖累。

Naved Khan: 好的。然后我还有一个问题是关于政治的——也许谈谈你在上个季度看到的贡献？并提醒我们你对今年下半年政治方面的预期？然后在这个主题上，如果我必须考虑明年的增长持续性，我们应该如何看待这一点，排除政治因素，我想这两者是相关的，所以请谈谈这个。

Tim Vanderhook: 是的。关于政治的思考，我们历史上从来不是一个大的政治参与者。我们获得了一些增量预算，但例如，我们并没有专门的政治团队来专注于此。我们预计这大约是 200 个基点，因此对整体数字影响很小。关于增长的持续性，我们谈到的 RFP 管道，我们已经获得的胜利数量，以及我们继续预期会赢得的胜利。我们认为增长在未来是非常持久和可持续的。

Operator: 我们的最后一个问题来自 JMP Citizens 的 Brianna Diaz。

Brianna Diaz: 你刚刚强调了公司历史上最大的管道。你能帮助我们理解加速增长的驱动因素吗？是新客户预算的增加，还是现有客户的支出增加，受 Viant AI 或 TVision 的推动，以及这如何与未来的指导相关？在组合方面？

Tim Vanderhook: 是的。TVision 从收入的角度来看影响很小。我们谈到的结果占广告支出的 5%。这些是来自当前客户的增量预算，我会说答案是两者兼而有之。新预算进入平台以及现有预算的扩展。所以我知道这似乎是所有因素的结合，但实际上确实是所有因素都在为业务提供助力。

Brianna Diaz: 很好。如果我可以再问一个问题。你之前提到过 Molson 和 Coors（即 Molson Coors）以及 Wurl。你能给我们更新一下这些关系吗？在平台上的支出如何增加，以及这与你年初的预期相比如何。

Chris Vanderhook: 是的。他们的支出都在持续增加，表现也如预期一样良好。

Operator: 谢谢。目前我们没有更多问题。

Tim Vanderhook: 谢谢大家。下个季度见。