Ur Energy (URG) 2026 年第二季度財報電話會議記錄

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年8月11日，星期二，东部时间上午 11:00

参会人员

• 首席执行官兼总裁 - Matthew D. Gili
• 总法律顾问兼公司秘书 - David Alex Ritchie
• 首席财务官 - Roger Smith
• 首席运营官 - Steven Hatten
• 监管事务副总裁 - Ryan S. Schierman
• 财务副总裁 - Jade Walle

主要信息

• 开采磅数 -- Lost Creek 开采的 U3O8 为 140,873 磅，比 2025 年第二季度的 112,033 磅增加了 25.7%。
• 发货磅数 -- 149,747 磅，比去年同期的 105,316 磅增长了 42.2%。
• 产品销售收入 -- 1,440 万美元，来自 215,000 磅长期合同的销售。
• 每磅销售现金成本 -- 每磅 40.20 美元，比 2025 年第二季度的 42.83 美元下降了 6.1%。
• 平均销售价格 -- 每磅 66.85 美元，较 2026 年第一季度的 70.98 美元和 2025 年第二季度的 63.20 美元有所变化。
• 无限制现金 -- 截至2026年6月30日为 9530 万美元，为生产增长和灵活性提供了流动性。
• 成品库存 -- 转换设施中的 U3O8 为 348,292 磅，比去年同期的 315,607 磅增加了 10.4%。
• Lost Creek 流量 -- 安装沙滤系统后，流量为每分钟 3,200 到 3,300 加仑，较第二季度的平均 2,500 加仑有所上升。
• Shirley Basin 捕获磅数 -- 在第二季度有限初始运营中捕获了 10,634 磅 U3O8。
• 2026 年交付指导 -- 100 万磅 U3O8，经过主动推迟 30 万磅至 2027 年和 2029 年以降低增产风险后进行调整。
• 开发支出 -- 每季度 1200 万至 1500 万美元，旨在支持提前一至三年的井场开发。
• Lost Creek 钻探 -- 17 台活跃钻机，支持第四和第五矿区的井场扩展和划界钻探。
• 矿区 5 计划 -- 计划在 2026 年底至 2028 年间安装 15 个集水房，需获得监管批准。
• Shirley Basin 生产率 -- 每年需要 6 到 10 个集水房以维持 100 万磅的名义生产率。
• Lost Creek 南部勘探 -- 计划在 2026 年第三季度开始进行 120 个钻孔的勘探，覆盖 16 平方英里。
• Lost Soldier 技术报告 -- 预计在 2026 年底完成初步经济评估（PEA）级别的技术报告。
• 废水处理设施 -- 2026 年 7 月开始建设，目标是在 2027 年第一季度投入运营。
• 含水层测试 -- 在 Lost Soldier 完成了三个测试井群中的两个，以支持基线环境研究。
• 每磅未生产成本 -- 第二季度从购买库存中销售的 50,000 磅成本为 71.74 美元。
• 生产的 U3O8 毛利润 -- 第二季度为 196 万美元，相当于每磅销售利润为 11.84 美元。
• Shirley Basin 基础设施 -- 在 2026 年 6 月获得全面州授权后，Shirley Basin 工厂的 10 个生产柱中已有 6 个上线。

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风险

• Gili 表示：“我们在 7 月选择推迟 30 万磅的交付……以降低增产风险并增加与我们剩余 2026 年交付承诺相关的灵活性。” 他指出，做出这一决定是为了管理生产增加期间的执行风险。

摘要

管理层报告称，bUr-Energy Inc.(b) (URG +0.74%) 在第二季度转向了双资产生产平台，Shirley Basin 开始运营，Lost Creek 的产量扩大。公司表示，铀市场正在转向关注供应的确定性，从而允许在传统的请求提案流程之外进行潜在的合同讨论。管理层指出，资本配置仍然集中在生产前一至三年的井场开发和在怀俄明州完成区域规模的中心辐射模型。公司报告称，在向许可产能逐步增加的过程中，优先考虑库存保护和合同履行，而非现货市场销售。

• 首席执行官 Gili 表示：“市场非常愿意并渴望参与供应确定性的合同，” 并指出公用事业公司正在逐渐远离以价格为中心的僵化谈判。
• 首席运营官 Hatten 报告称，Shirley Basin 的流量 “通常是怀俄明州大多数其他机构设施的 2 到 3 倍”，这支持了该项目的高品位生产特征。
• 管理层确认 Shirley Basin 现在全面运营，必要的基础设施已到位，以将铀负载树脂运输到 Lost Creek 中心进行处理。
• 首席执行官 Gili 表示对区域整合的战略兴趣，指出 “在美国西部对整合的需求日益增长”，以创造股东价值。
• 公司报告称，在 North Castle 项目的 33 个钻孔中，有 13 个与铀矿化相交，第二季度完成了对这些钻孔的放弃。
• 首席执行官 Gili 将 Lost Creek 流量的增加归因于沙滤系统的安装，该系统消除了之前影响生产的限制。
• 管理层报告称，最近的请求提案被拒绝，以保持有序的合同组合，同时重新评估 2027 年的生产增速水平。

行业术语表

• 原位回收：一种矿业过程，其中铀在地下水中溶解并被抽取到地面进行加工。
• 黄饼：一种浓缩的铀氧化物（U3O8）形式，是核燃料的前体。
• 集液房：一个中央建筑，管理多个生产和注入井在原位回收井场中流体的分配。
• 浸出剂：在矿业中用于从矿石中溶解所需金属的浸出溶液。
• 初步经济评估：对矿产资源潜在经济可行性的研究。
• 含水层：一个地下水承载岩石或沉积物的层， groundwater 可以从中提取。

完整的电话会议记录

操作员： 大家好，欢迎大家。此时，所有参与者处于仅听模式。正式演示后将进行问答环节。如果在会议期间需要操作员的帮助，请按电话键盘上的 0。请注意，此次会议正在录音。现在我将会议交给 UR Energy 的总法律顾问和公司秘书 Alex Ritchie。请开始。

David Alex Ritchie： 谢谢。今天的讨论包括适用证券法意义上的前瞻性声明。前瞻性声明基于管理层当前的期望和假设，并涉及已知和未知的风险和不确定性，这可能导致实际结果与预期有重大差异。除法律要求外，我们不承诺更新或修订任何前瞻性声明。今天的演示包括与前瞻性声明、风险因素和预测相关的免责声明，以及对投资者的警示说明。请仔细审阅这些内容。连同我们在 10-K 表格、10-Q 表格以及其他向 SEC 和加拿大证券监管机构提交的公开文件中描述的风险因素。我现在将电话交给我们的首席执行官兼总裁 Matt Gilley。

Matthew D. Gili： 谢谢你，Alex。谢谢大家今天的参与。除了 Alex，今天与我一起参加电话会议的还有 CFO Roger Smith、COO Steven Hatten、监管事务副总裁 Ryan S. Schierman 和财务副总裁 Jade Walle。我们继续相信铀市场受到持久的长期基本面的支持。越来越多的人认识到核能是可靠的基础负荷发电的重要来源。预计到 2040 年，全球产能将几乎翻倍。包括美国政府在内的各国政府正在优先考虑安全的国内燃料供应。华盛顿特区的举措预计将使美国生产的铀更具价值。

与此同时，行业内预计的铀需求与主要矿山供应之间存在结构性差距。我们正处于这一差距的中心。因为我们是为数不多的生产美国铀的公司之一，并且我们准备生产更多。我们正在通过建立美国首个区域规模的原位回收铀作业来实现这一目标。通过有纪律的资本高效增长。现在让我们谈谈我们的运营。在第二季度，我们在 Lost Creek 生产了 141,000 磅黄饼。这比我们今年第一季度生产的多 40%，比去年第二季度多 26%。

我们发货了 150,000 磅，这再次比第一季度多 44%，比去年第二季度多 42%。换句话说，我们正在执行我们的生产战略。我们满足了交付承诺，在合同下销售了 215,000 磅，带来了 1,440 万美元的销售收入。我们保持了低成本的生产特征。这是 UR Energy 作为领先的美国原位回收生产商的另一个原因。我们的每磅销售现金成本，包括从价税和分离税，保持在每磅 40.20 美元。我们以 9,530 万美元的无条件现金结束了本季度，流动性显著。这意味着我们有财务灵活性，能够继续推进我们的生产增长战略。

我们在转换设施中仍有 348,000 磅的成品库存，供合同交付使用。我们还主动将 30 万磅的 2029 年交付推迟到 2026 年和 2020 年，以降低增产风险并增加与我们剩余的 2026 年交付承诺相关的灵活性。总体而言，我们认为第二季度展示了继续增加生产和为股东创造长期价值所需的运营执行和稳固的财务基础。现在我将谈谈我们在 Lost Creek 的旗舰原位回收矿山。为了在 Lost Creek 增加生产，我们在本季度进行了各种优化工作。

这项工作包括安装沙子过滤系统，以解决来自井场的细小颗粒对流量和生产的影响。但请考虑，我们在第二季度生产的铀磅数比自 2022 年开始增产以来的任何季度都要多。尽管沙子过滤系统是在第二季度安装的，但直到 7 月才完全投入使用。我们在其他项目上也取得了很大进展。我们在 7 月开始建设我们的废水处理设施，并计划在年底前完成反渗透升级和新的维护计划。我们的基础设施投资正在提升 Lost Creek 的运营能力和可靠性。

为了支持更高的持续生产水平。我们在 Lost Creek 有 17 台活跃的钻机，确保了我们的井场扩展计划按计划进行。我们在第四和第五矿区的划界钻探方面取得了进展。根据我们井场包的监管批准，我们预计将在年底前开始第五矿区的井场建设。这些额外的钻探正在加速井场开发，以确保有稳定的生产区域来支持未来的产出。所有这些举措正在扩大 Lost Creek 的生产能力，并巩固可持续长期增长的运营基础。转向 Shirley Basin，自第一季度末以来，我们在增长战略上达成了一些重要里程碑。

为了将我们的生产平台扩展到 Lost Creek 以外。Shirley Basin 被设计为一个卫星设施，铀通过树脂捕获后运输到 Lost Creek 进行进一步加工和装桶。在第二季度，我们开始在 Shirley Basin 捕获铀，并在有限的操作下捕获了 10.6 千磅。由于我们需要州政府的监管授权才能开始全面运营，因此操作受到限制。我们在 6 月底收到了该授权。今天，我很高兴地分享 Shirley 的工厂现在已全面运营，工厂的 10 个生产柱中有 6 个已上线。所有基础设施和流程都已到位，以便将铀运输到 Lost Creek。

所以我们已经准备好了。剩下的工作是完成专用拖车的调试和检查，以运输树脂。第一次发货即将到来。将 Shirley Basin 作为 Lost Creek 中心的一个分支运营，使我们能够在利用现有加工基础设施的同时增加生产。也就是说，我们还有加工的选择性。我们正在采用中心与分支的模式，以提高资本效率并加速现金流。但 Shirley Basin 已完全获得独立生产中心运营的许可。这为我们在 Great Divide Basin 继续增长并推进我们的增长管道提供了战略灵活性。我们计划在 Shirley Basin 进行优化活动，直到 2027 年。

包括废水处理，使用 Lost Creek 废水处理项目的工程。随着 Shirley Basin 的生产逐步增加，我们预计它将成为我们长期生产概况的重要贡献者。现在我想花一点时间谈谈我们的增长管道。我们是一家运营中的铀矿公司。我们的现有运营并不限制我们。我们有一个探索和开发组合，拥有多个增加资源和扩展生产的机会。在第三季度末，我们计划在 Lost Creek South 项目启动一个包含 120 个钻孔的勘探计划。这个 16 平方英里的项目具有强大的潜力，可以利用我们现有的 Lost Creek 工厂基础设施，具有更短的开发时间和更低的资本需求。

我们的 Lost Soldier 项目是 Lost Creek 中心的另一个潜在分支。Lost Soldier 的基线环境研究正在进行中，以支持潜在的许可决定，同时我们继续降低项目风险。我们还开始为 Lost Soldier 撰写技术报告，计划在年底前完成。我们的 North Castle 项目仍然是一个令人鼓舞的勘探机会。在第一季度的钻探结果中，33 个钻孔中有 13 个交汇到铀矿化。这些项目共同增强了我们的长期有机增长管道。它们提供了多个扩展生产的机会，同时利用我们已建立的怀俄明州地区 ISR 平台和我们显著的许可资产。

因此，我们今天正在生产，同时推进一个地区规模的怀俄明州管道。我们正在为公司在结构性国内铀牛市中获益做好准备。我们正在执行我们的战略。这包括通过进一步优化 Lost Creek 和加速 Shirley Basin，来发展一个可扩展的两资产 ISR 生产平台，推进低资本的有机增长机会，以扩展我们在怀俄明州的中心与分支生产模式。我们正在利用我们的 ISR 运营专业知识、我们的许可资产和我们的加工能力，以高效地将资源转化为未来的生产。我们正在利用美国铀生产日益增长的战略重要性，并保持严格的运营执行和资本配置，以支持可持续的生产增长和股东回报。

我们在高效且无长时间延误的情况下获得项目许可方面具有独特的优势和成功经验。我们还拥有运营专业知识，并正在建立规模，以成为怀俄明州铀区整合和开发的首选合作伙伴。接下来，我将把电话交回给操作员，开放问答环节。

操作员： 当然。在此时，我们将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按 1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，请按 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前先拿起听筒。您的第一个问题来自 Canaccord Genuity 的 Anthony Taglieri。您的线路已开启。

Anthony Taglieri： 嗨，早上好，Matthew。也许首先谈谈生产。现在我们看到 Shirley Basin 的运营正在加速。你们在 Lost Creek 安装了沙滤器。你能告诉我们下半年生产可能会是什么样子吗？你们是否有可能不需要动用任何未生产的库存，以达到全年 70 万磅的交付目标？

马修·D·吉利： 好的，安东尼，谢谢你的来电。我们并没有提供明确的生产指导，但我们确实提供了关于我们合同交付的指导。因此，我们年初时的合同交付量为 130 万磅。我们在七月份选择推迟其中 30 万磅的交付。这是经典的风险管理。这是一个很好的机会，让我们以非常可控的方式主动减少年度合同交付量，为执行提供灵活性。因此，我不会提供具体的细节，我可以说的是，我们绝对在按计划完成今年的交付。

我们现在有机会和灵活性，利用推迟的交付来考虑不同的磅数分配方式。

安东尼·塔格利耶： 很好，谢谢你。也许作为后续问题，如果我错了请纠正我。我认为你们最近没有签署任何新的合同，比如说，最近没有任何新的长期合同。你知道，在过去六个月中，你们看到的变化是什么，可能称之为可用性、条款、定价、新合同的需求等方面。

马修·D·吉利： 好的，安东尼。这个问题很好。那么，从我开始到现在的六个月中，我看到的情况是，当我们刚开始时，我们仍然处于一个可以称之为买方市场的状态。我们花了很多时间讨论每磅的价格，并谈判条款。我们已经达到了进行混合合同的阶段。我们正在进行市场定价和固定定价的混合。

从我的角度来看，我们似乎正在进入一系列与买方的讨论，这些讨论更关注供应的确定性，而不是在价格上争取最后的 0.50 美元。因此，这就是整体的趋势。市场非常愿意并渴望签订确保供应的合同。我们与许多公用事业公司的非正式对话是，你知道，你不需要等待招标。如果你有想要承诺的磅数，请告诉我们。我们会谈。我们没有签署更多的合同，但这是出于选择，对吧？

所以我们拒绝了招标。我们有一个良好的合同组合。今年我们不打算增加更多。明年我们将重新评估合同组合，并重新评估持续的生产提升，并在明年做出决定，看看我们想如何增加合同组合。我们确实有几个正在进行的讨论，可能会为未来几年增加一些承诺，但我们现在并不积极。我们非常关注价格。每个月，我们似乎都得到一个迹象，表明长期价格和未来价格正在上涨。

很好。谢谢你。我会传达给他们。

操作员： 谢谢你，安东尼。谢谢。你的下一个问题来自北方资本市场的杰弗里·格兰普。你的线路已开启。

杰弗里·格兰普： 嗨，早上好，大家。马修。关于 Lost Creek 的沙滤系统，看起来上个月已经完成，尽量不让你提供过于明确的指导，但我只是想知道你在流量和其他方面看到的早期结果或好处是什么，我想了解一下，这在过去几个季度对你们的影响或限制有多大，相对于你们现在看到的实时情况？谢谢。

马修·D·吉利： 好的，杰弗里，问题很好。准备好你的问题，杰弗里。我将提供一些指示性数字。好的。我们上个季度的平均流量刚刚超过 2500 加仑每分钟。经过沙滤器后，在类似的时间段内，我们的平均流量在 3200 到 3300 加仑之间。因此，沙滤器的引入在流量上产生了统计上有意义的增加。现在的限制转移到了其他方面，我们现在有足够的流量，需要更聪明地运行我们的生产注入井。这就是经典的约束理论。

我们在离子交换柱上有沙子的限制。我们已经消除了这个限制，现在我们正在转向下一个限制。下一个限制将是增加更多的井。明白了。非常有帮助的细节。我很感激。

杰弗里·格兰普： 关于 Lost Creek South 的勘探方面，你能谈谈相对的好处或简化吗？假设你在那里的钻探结果不错，向前推进的潜在好处有多大？相对于像 Shirley Basin 或其他一些卫星项目，你在现有资产上方的优势有多大？在加快上线时间方面是否有显著的好处？

马修·D·吉利： 当然可以。我的意思是，立即在现有财产南侧获得另一个财产的许可所需的努力影响就小得多。当你处理一个在同一水文盆地的财产时，这种影响也会更小。因此，看看，我的意思是，Lost Creek South 正好位于我们现有运营计划的南缘。因此，我们越接近 Lost Creek 并找到更多的磅数，生活就会越轻松。这增加了更多的灵活性和选择性。

而且，任何时候你可以增加分母，你就会看到更低的成本和更多的磅数。这是非常有道理的。听起来不错。我会把话题转回去。

运营商： 谢谢你。谢谢，Jeffrey。谢谢。你的下一个问题来自 RBC 资本市场的 Andrew Wong。你的线路已开启。

Ali： 嘿，大家好。我是 Ali，代替 Andrew Wong 发言。Andrew 无法参加，所以我来提问。感谢你们接受这个问题。关于现金成本的问题。

Matthew D. Gili： 所以现金成本在本季度是每磅 40.20 美元。我想问一下，生产成本下降的节奏是什么？你们预计何时能达到与 Shirley Basin 的产量提升相匹配的运行水平？对于模型来说，你们如何预测这些成本的下降？何时能达到稳定状态？我记得你们之前提到过，大约是每磅 20 到 25 美元。是的。好吧，我们的成本是如此固定，以至于控制得非常好。比我在黄金和铜方面的经验要好得多。所以我们模型中 80% 是固定成本。对于我们正在做的事情来说，这一切都与生产有关。

所以随着产量的增加，成本会下降。无论我们生产多少磅，我们每天花费的金额几乎是相同的。因此，你可以像预测生产增加一样准确地预测成本下降。好的。这真的很有帮助。谢谢。还有一个问题，关于井场开发成本。你能提供一些关于未来的支出细分，以及 2026 年和 2027 年剩余的金额吗？我不太确定。Jake，你有这个细分吗？我们每季度的开发成本在 1200 万到 1500 万美元之间。

这部分成本在 Lost Creek 和 Shirley 之间分配。我们在 Lost Creek 和 Shirley 之间移动钻机，以最大化我们的努力和灵活性。但你可以预测未来至少一年内每季度的开发成本在 1200 万到 1500 万美元之间。这里我收到了 Jade 的通知。那么 Jade，你想说说吗？

John W. Cash： 当然。我们不预计这些开发成本会有太大变化，因为我们总是提前 1 到 2 到 3 年规划。因此，我们可以为下一个模式做好准备。

Matthew D. Gili： 是的，100%。我的意思是，你确实看到了大量的开发成本，这实际上是基于生产的提前规划，正如你所期望的那样。对吧？你必须在生产之前进行开发。但这一切，你知道，我们现在进入了一个阶段。我们开始平稳化每季度的开发成本。随着我们向前推进，你会看到我们的开发成本下降，如果我们处于结束阶段，或者你应该感到担忧。明白了。谢谢你们，真的很有帮助。

运营商： 谢谢。你的下一个问题来自 ROTH 资本合伙人的 Joseph Reagor。你的线路已开启。

Joseph Reagor： 嘿，Matthew 和团队。谢谢你们接受我的问题。谢谢。我想讨论的大部分内容已经被问过了，但我想问一个更大的问题。你们是否看到美国开发或非运营资产的并购市场有任何变化？有没有其他持有者更愿意坐到谈判桌上，可能会帮助你们更快地成长？

Matthew D. Gili： 绝对是的，Joe。这个问题总是很难回答。我会故意模糊我的回答。我会说，在美国西部，整合的需求正在增长。我们都认识到自己在国内生产和全球生产中的地位。增长对我们所有人来说都是至关重要的。我们非常渴望，我们彼此之间的合作非常顺利。我们彼此非常了解。我们总是在寻找那些能够创造股东价值的机会。然而，股东价值是通过整合来创造的。我必须故意模糊，Joe。是的，公平。我完全理解。

然后，关于你们做出的这些延期，是否有可能进行任何现货销售，还是说保护你们的库存以备未来销售更重要？保护库存更重要。我们对现货销售不感兴趣。如果我们有过剩库存，我们可以将磅数交给公用事业公司。因此，现在，我们非常专注于风险管理的概念，以便为我们提供灵活性，进行合同交付，偿还我们的铀债务，并在有机会的定价出现时进行储备。好的，这很合理。好的，我把时间交给你。谢谢，Matthew。

谢谢，Joe。

运营商： 谢谢。你的下一个问题来自 SCP 资源金融的 Justin Chan。你的线路已开启。

Justin Chan： 嗨，Matthew。我想问的第一个问题是关于 Shirley 的。只是想了解一下，从井场和集管房以及占地面积的角度来看，你们需要多大的占地面积才能达到每年 100 万磅的水平，或者说 50 万磅？你们目前相对于这个目标，部署了多少口井、集管房，和多大的占地面积？

Matthew D. Gili： 好的。谢谢，Justin。很好的问题。我会快速回答，然后交给 Steven。你知道，目前我们有 2 个集管房在安装中，我们正在开放。所以我只是想确保你理解 UR Energy 的立场。我们在铀矿开采业务中。我们从未停止钻井。我们从未停止建设和安装集管房。我们将继续钻井和安装集管房，直到我们完成前的两年。但 Steven，关于长期位置，我们现在在哪里？

史蒂文·哈滕： 我们已经完成了第八个井口房屋的钻探工作。我们了解到，从开始钻探到进入建设阶段大约需要 3 到 6 个月的时间。因此，理想情况下，我们每年需要安装 6 到 10 个井口房屋，以达到每年 100 万磅的生产率。

马修·D·吉利： 现在，雪莉的优势在于，第一，它的矿石品位比大多数设施要好。第二，它的埋藏深度较浅。

史蒂文·哈滕： 所以钻探速度会更快。我们在失落溪有 17 台钻机，而在雪莉我们可以运行 8 到 9 台钻机。雪莉的另一个优势是我们已经完成了钻探。因此，所需的界定钻探有限，我们不需要进行勘探。我们必须找到资源，以确保项目的生命周期。

马修·D·吉利： 当你考虑到每年 100 万磅的生产时，你认为需要多少个井口房屋？

史蒂文·哈滕： 我们通常是基于品位来判断的。马修和我一直在讨论。对我们来说，整个计算是流量和品位。

马修·D·吉利： 对的。所以我们有一个设施可以处理每分钟 6000 加仑的水，每年 100 万磅的铀，铀的浓度大约在每百万 40 个部分。因此，你的峰值将决定你运行的时间以及流量。因此，我们认为在雪莉盆地每年需要安装 6 到 8 个井口房屋。是的，贾斯廷，这回答了你的问题吗？

贾斯廷·陈： 明白了。这真的很有帮助。是的，我认为这是一个很好的回答，真的很有帮助。所以我明白每口井的流量会有不同的阶段，流量等。因此，是的，平均大数字。但这让我对你们在逐步提升的过程中相对于你们在稳定状态下的占地面积有了很好的了解。非常感谢你们。然后也许再问一个问题，我会让出电话线。还有那个铀贷款，我认为名义上在第四季度到期。那里的指导是什么？

这是你们知道的事情吗？你们可以延长吗？还是说这需要交付，思路是什么？

马修·D·吉利： 我认为，贾斯廷，因为我们现在的计划是交付这个贷款。这是我们的基本计划。这是与一个交易实体的贷款，这些都是可以重新谈判的，并且是灵活的。我们风险管理策略的一部分始终是拥有多个选择。我们绝不会错过任何合同交付。我们有一个系统来通过多种机会来降低这种风险。但基本计划是今年交付这个贷款。好的，非常感谢。我会让出电话线。谢谢，马修。谢谢。

操作员： 你的下一个问题来自 H.C. Wainwright 的海科·伊赫尔。你的电话已接通。

海科·伊赫尔： 嗨，马修和团队。感谢你们回答我的问题。我相信你们今天早上已经看到你们的报告。嘿。从你们与美国公用事业公司的对话来看，美国铀的需求概念上是怎样的。显然，有很多地缘政治风险。显然，情况发生了变化。你稍微提到了一下，你们有已证明的生产规模。但请告诉我你们在这些对话中看到的情况，现在与一年前甚至三年前讨论的情况有什么不同。

马修·D·吉利： 是的。好的。现在的对话主要集中在供应的确定性上。你会听到美国公用事业公司谈论诸如，我们将签署 100% 的市场价格合同。我们能做些什么来签署合同，以确保供应的确定性？同时也有一种逐渐摆脱的感觉，或者说，我不想替公用事业公司说话，但我们确实有很多关于不要等待 RFP 的对话。让我们建立关系，如果你有铀可以放置，我们对此对话感兴趣。所以，没错。

当你开始摆脱那种非常严格的 RFP 流程时，这对公用事业公司来说是一个很大的优势。随着我们逐渐摆脱这一点，我的理解是，供应的确定性变得比每磅价格的最后谈判更为重要。

海科·伊赫尔： 好的，明白了。那么在失落士兵项目上，概念上，技术报告和资源的完成应该在年底之前。我们现在是八月中旬。你能否提供更多的信息，告诉我们何时可以期待看到这些内容，你们在进度上走得多远，甚至是否有一些你们没有预料到的事情。考虑到我们如此接近，我想如果有任何重大问题，你们可能已经有了相当好的线索。

马修·D·吉利： 是的。好的。我们对失落士兵项目非常了解。我们在 2006 年发布过一份技术报告。我们对这个矿床非常了解。我们现在非常按计划进行。我知道这一点，因为我们经常讨论这个问题。我们非常按计划在今年年底之前完成资源和经济方面的技术报告，达到 PEA 水平。我们非常渴望追求这一点。我们看到这里有很多潜力。当然，我不能评论我们看到的数字和所有内容。但我可以告诉你，我们非常渴望完成这份技术报告。

让投资公众知道这一点，更重要的是，让我们自己和我们的董事会知道，以便我们可以考虑建设决策。

海科·伊赫尔： 明白了。但可以说到目前为止没有发现任何重大问题会让我们感到惊讶吗？

马修·D·吉利： 史蒂文，我们有没有什么意外情况？

史蒂文·哈滕： 没有。没有意外情况。这是一个经过许多主要公司在怀俄明州进行了多年的广泛钻探的领域。我们知道我们拥有的资源，有大量的数据，地质团队正在评估成千上万的钻孔。因此，我们在水文上和地质上都知道情况。我们正在按照步骤进行。

马修·D·吉利： 是的，另外，我们正在积极推进基线许可的开始，以便为建设决策做准备。瑞安，你对许可有什么想补充的吗？你看到有什么变化吗？

瑞安·S·希尔曼： 不，我认为没有。迈克，正如史蒂文提到的，没有意外情况。我们只是在按照流程推进。因此，我们正在推进失落士兵项目的流程。我们正在进行基线工作，过去已经完成了大量的基线工作。在失落士兵项目中，我们正在利用这些工作，努力寻找一些效率，以加快许可的时间框架。但总体而言，流程正在按预期进行。

海科·伊赫尔： 好的，完美。我会停止占用提问时间，回到队伍中。谢谢。

操作员： 下一个问题来自于 Cantor Fitzgerald 的迈克·科扎克。您的电话已接通。

迈克·科扎克： 是的，早上好，马修和团队。我有几个问题。我的大部分问题已经得到回答，但我想再问两个。首先，现在你们开始在雪莉盆地捕获一些材料，我想知道流量、回收曲线等指标在现场与内部计划之间是如何协调的。

马修·D·吉利： 好吧，史蒂文。这是你的。

史蒂文·哈滕： 雪莉是一个有趣的设施。你在这个行业待得够久，知道怀俄明州其他生产设施的规范，包括失落溪。雪莉的流量非常大，这是一个福音，但在处理水文时，试图接触矿石时也可能会面临挑战。因此，我们看到的流量自然显著高于怀俄明州大多数铀矿的流量。因此，我们正在研究这对最终回收曲线的影响。

我们从前两个集水井捕获的数据将帮助我们在未来更有效地规划，我们开始看到这些曲线如何与我们需要维持的浸出剂化学性质的压力相关。因此，我们仍处于学习的早期阶段。我们在那里的矿石品位很高，流量也很好，我们正在努力利用这些优势，形成一个我们可以为未来时期建模的精确生产曲线。

马修·D·吉利： 是的，总的来说，基于我们进入这个项目和雪莉的调试的假设，我们是否看到含水层和矿石储备资源的表现如我们预期的那样？

史蒂文·哈滕： 是的。是的。我们看到的流量通常是怀俄明州大多数其他设施的 2 到 3 倍。而且品位确实是上等的。我们在每个模式基础上看到的数字都非常好，并且在地质模式上非常清晰，这将使我们能够进行开采。但再次强调，我们仍处于回收曲线的早期阶段。随着我们与地质和生产的合作，我们每天都在开发更多的数据。

马修·D·吉利： 是的，谢谢你，史蒂文。迈克，我回答了你的问题吗？

迈克·科扎克： 是的。是的。谢谢你。然后我的第二个问题只是一个例行问题，我认为你们现在在一些材料的延期方面给出的指导是，第四季度的销售量为 54 万磅。我的问题是，这是否包括将返还给定期贷款的 2.50 美元，还是这 250,000 磅是额外的？

马修·D·吉利： 不。2.50 美元是额外的。因此，指导是针对合同交付的，而不是贷款的偿还，我只是想确认一下。好的，谢谢。我会回到提问队伍中。这个问题很好，我很高兴你问了，因为这可能对其他人来说并不清楚。谢谢。是的，谢谢。

操作员： 我们已经结束了问答环节。现在我想邀请首席执行官马特·吉利发表任何结束语。

马修·D·吉利： 好吧，我感谢大家的问题。感谢今天加入我们的所有人。我们处于独特的位置，我们的重点很简单。我们正在执行我们的运营计划。我们正在以负责任的方式增加产量。我们正在扩大我们在怀俄明州的 ISR 铀平台。谢谢。

操作员： 谢谢。这次会议到此结束。您可以在此时断开电话。感谢您的参与。