我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。CSL 的股價在發佈 2026 財年業績後飆升 17%，創下二十多年來的最佳單日漲幅。儘管因減值報告了 26 億美元的虧損，但基礎淨利潤（NPAT）以 31 億美元超出預期。關鍵是，2027 財年的指導預計基礎淨利潤增長約 5%，大大超過了 2% 的市場共識，推動了投資者的樂觀情緒，使股價突破了 200 日移動平均線
要點：
- CSL 報告的 26 億美元虧損源於 71 億美元的税前減值和 7.99 億美元的重組費用，基礎 NPATA 下降 2% 至 31 億美元。
- FY27 指導的基礎 NPAT 增長約 5%，高於市場共識的 2%，儘管 Vifor 收入預計因鐵類仿製藥和 VELPHORO TDAPA 期限結束而下降約 25%。
- CSL 有望創下 20 多年來最佳單日漲幅，股價交易於 2026 年 2 月以來的最高點，但年初至今仍下跌約 8%。
感覺已經有好幾年沒有看到 CSL、業績和反彈這幾個詞放在一起了。生物科技巨頭的股價在中午上漲 17%，達到 157.40 美元，正朝着 20 多年來最佳交易日邁進，遠超疫情和全球金融危機期間 10-12% 的反彈。
CSL (CSL) 在經歷了 71 億美元的減值後，税後虧損 26 億美元，但基礎淨利潤下降 2% 至 31 億美元，略高於麥格理預測的 30.5 億美元。FY27 指導強於預期，基礎 NPAT 增長預計為 “約 5%”，遠高於市場共識的 2%。
臨時首席執行官戈登·內勒表示：“CSL 已為可持續增長做好準備，得益於穩健的血漿市場基本面、簡化的業務以及對我們商業能力和開發項目的有針對性投資。”
FY26 概覽
- 總收入下降 1% 至 158 億美元，預期為 154.23 億美元（超出預期 2%）
- Behring 收入下降 1% 至 114 億美元，Ig 銷售持平於 62 億美元，因美國渠道正常化
- Vifor 增長 3% 至 24 億美元
- Seqirus 下降 8% 至 20 億美元，因非經常性禽流感收入
- 基礎 NPATA 下降 2% 至 31 億美元，麥格理預期為 30.5 億美元（超出預期 1.6%）
- 報告的税後淨虧損為 26 億美元，源於 71 億美元的税前減值和 7.99 億美元的重組費用
- 轉型計劃實現約 1.76 億美元的成本節省，超出目標
- FY26 總股息持平於每股 2.92 美元
- 高於麥格理預期的 2.88 美元，低於摩根斯坦利預期的 2.97 美元
- 宣佈進一步 10 億美元的市場回購計劃
FY27 指導
指導基於 FY26 匯率。
- 收入與 FY26 持平
- Behring 中低個位數收入增長，Ig 中高個位數，符合市場預期
- Seqirus 低個位數收入增長，預計美國免疫接種率下降速度將慢於近期季節
- Vifor 收入預計下降約 25%，因鐵類仿製藥
- 基礎 NPAT 增長約 5%，高於市場共識的 2%
關鍵要點
RBC 稱這是一個良好的 FY26 結果，收入、EBITDA 和 NPATA 均超出預期，並表示每個部門的收入和毛利均超出預期。
FY27 指導暗示 NPAT 約為 29.8 億美元，超出市場共識的 28.3 億美元。關於免疫球蛋白（lg），RBC 指出 FY26 收入增長 4%，下半年增長 14%，並預計指導超出和下半年 Ig 表現將推動股價強勁上漲。
在此之前
CSL 在結果公佈前已經從 6 月 3 日的低點反彈 49.5%，儘管年初至今仍下跌 21.4%。
麥格理在報告季前將 CSL 視為其最不看好的醫療保健股票，這一結果並未改變這一觀點。擔憂在於免疫球蛋白（Ig），這是一種血漿衍生療法，約佔集團收入的 40%。
兩個主要威脅是：
- 市場份額損失給 Grifols。西班牙競爭對手即將完成其 Xembify 產品在繼發性免疫缺陷中的 3 期試驗，積極結果將使其成為首個獲得批准的皮下 Ig 產品。CSL 的 Hizentra 試驗落後兩到三年。麥格理指出，在原發性免疫缺陷中也發生了同樣的情況，Hizentra 也排在第二，CSL 在 2024 年和 2025 年的市場份額下降了 2%。
- Ig 市場本身的規模。補體抑制劑是一類新藥，治療一些相同的神經和免疫疾病，而無需使用血漿，麥格理估計它們可能佔據 30% 到 35% 的 Ig 量。Argenx 將在 2026 年第四季度和 2027 年下半年公佈 empasiprubart 的 3 期數據。Dianthus Therapeutics 的 claseprubart 將稍晚推出，麥格理認為其在效果和劑量方面的風險更大。
底線：醫療保健行業已經找到了節奏，自 6 月初以來，S&P/ASX 200 醫療保健指數上漲約 28%。像 iShares 生物技術 ETF 這樣的更廣泛的基準在 6 月底突破歷史新高，年初至今上漲 19.1%。
S&P/ASX 200 醫療保健指數（來源：TradingView）
納斯達克上市的 iShares 生物技術 ETF（來源：TradingView）
今天的結果是五個連續結果後的新氣象，從 1H24 到 1H26，股價每次下跌 4% 到 16%。今天的漲幅使得自 6 月低點以來的反彈接近 75%，並將 CSL 股價推高至自 2025 年 8 月 18 日以來的 200 日移動平均線之上。超出市場共識的 FY27 指導可能推動共識上調，而下半年 Ig 的勢頭應能緩解一些競爭擔憂。CSL 仍遠未恢復到歷史狀態，過去其複合增長率為兩位數，但今天的結果標誌着穩定的第一個跡象。