--- title: "美債暴跌何時能停歇？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/296189784.md" description: "受美國經濟數據走弱及加息預期降温影響，美債市場出現背離：短端利率下行，但長端收益率因財政赤字擴大、AI 產業鏈融資需求激增導致的供給壓力而持續攀升。10 年期和 30 年期美債收益率創近年新高。後續美國中期選舉結果將成為影響財政路徑及長債走勢的關鍵變量。" datetime: "2026-08-18T07:22:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/296189784.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/296189784.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/296189784.md) generator: "portal-rs" --- # 美債暴跌何時能停歇？ 近期美國經濟數據接連走弱：7 月零售銷售環比下滑 0.6%，顯著低於市場預期的上漲 0.1%，疊加非農、通脹數據走弱，多項經濟指標持續降温。市場下調美聯儲加息預期，9 月加息概率回落至 30% 左右。 收益率曲線陡峭化持續加劇：短端美債利率下行，但 10 年期美債收益率突破 4.7%，30 年期美債收益率達到了 5.3% 的二十年新高。 經濟走弱、加息預期降温，長債收益率卻難以下行，美債市場到底在交易什麼？ **一、長債收益率為何下不來：供給壓力導致期限溢價持續抬升** **1.財政發債與赤字擔憂：**美國 7 月財政赤字達到創紀錄的 4320 億美元，推動美國國債總量逼近 40 萬億美元。上週美國國會預算辦公室 (CBO) 上調對 2026 財年的赤字預測，從 2 月份預估的 1.9 萬億美元增加到 2.1 萬億美元，主要原因是最高法院判決導致關税收入大幅不及前期預估。**美國債務壓力增大，使得美債的買家羣體對價格變得更加敏感，推高了期限溢價。**美國財政部週一公佈的數據顯示，外國持有的美債在 6 月下降，日本和中國減持金額最大。 **2.AI 產業鏈債券發行融資需求激增**：亞馬遜、Alphabet、英偉達、AMD 等企業密集推出大額長久期美元債，用於數據中心與算力基礎設施資本開支。截至 2026 年 8 月上旬，美國頭部雲與 AI 科技巨頭年內美元債發行量已經超過 2200 億美元。近期英偉達又達成 5000 億美元融資合作協議，進一步**加劇市場對長久期資產供給的擔憂。債券投資者開始警惕這類潛在或有負債未來實質落地帶來的衝擊。** **二、後續關鍵時間點：11 月中期選舉** 展望後市，**2026 年 11 月 3 日美國中期選舉**，將成為影響美國財政路徑、進而影響長債走勢的核心變量。 市場普遍預期共和黨大概率守住參議院，但眾議院歸屬充滿變數：民主黨僅需要淨增 3 個席位，即可拿下眾議院多數席位。 從當前市場定價來看，**分裂政府屬於大概率情景。在此情形下，長端收益率上行壓力有望緩解，美債收益率曲線可能會平坦化。** **三、總結** 1、短期來看，財政供給、AI 企業融資兩大壓力導致了美債長期限收益率維持高位。 2\. 若中期選舉出現分裂國會情形，將使得財政預期邊際緩和，目前長債做多的性價比正在顯現。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [GOVT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOVT.US.md) - [TLT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TLT.US.md) - [BIL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIL.US.md) - [IEF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEF.US.md) - [SHV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SHV.US.md) - [UBT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UBT.US.md) - [TMF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TMF.US.md) - [TBT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TBT.US.md) - [TMV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TMV.US.md) - [TBF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TBF.US.md) - [TLTW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TLTW.US.md) - [TSYW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSYW.US.md) - [TYD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TYD.US.md) - [UST.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UST.US.md) - [PST.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PST.US.md) - [TYO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TYO.US.md) - [TTT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TTT.US.md) - [TLTM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TLTM.US.md) - [TLTQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TLTQ.US.md) ## 相關資訊與研究 - [由於原油價格和國債收益率下降，美元抹去了早期的漲幅](https://longbridge.com/zh-HK/news/297803667.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**