361 度增速降至個位數，借大店和即時零售尋找新增量

361 度上半年收入增速降至近年低位。

8 月 18 日，361 度發佈 2026 年中期業績。上半年，公司實現收益 61.60 億元，同比增長 8%；權益持有人應占溢利 9.26 億元，同比增長 8%。

毛利率由去年同期的 41.5% 升至 41.8%，權益持有人應占溢利率則維持在 15%。

如果拉長時間看，今年已經是 361 度收入增速連續第二年下台階。

從 2022 年至 2024 年，361 度上半年收入連續三年保持接近或超過 18% 的增長，而過去兩年增長中樞已經降到 10% 左右。

公司對上半年行業環境的判斷是，消費者需求復甦步伐仍較温和，同時全球經濟不確定性依然存在。

從業務結構來看，增長已經明顯分化。上半年，佔總收入四成以上的成人鞋類收入 27.23 億元，同比增長 5.7%；成人服裝收入 18.12 億元，同比增長 13.2%。

兒童業務中，兒童鞋類收入 7.95 億元，同比增長 11.7%，而兒童服裝僅增長 0.5% 至 5.24 億元。

電商渠道同樣明顯降速。上半年電商收入 19.9 億元，同比增長 9.5%，對比去年同期 45% 的增速來看，線上對整體增長的拉動作用已顯著減弱。

線下渠道則進入結構調整期。

截至 6 月底，361 度中國內地主品牌授權門店由去年底的 5394 家降至 5076 家，半年淨減少 318 家；兒童銷售網點由 2364 個降至 2202 個。

與此同時，公司仍在推動門店大型化和形象升級，截至上半年末，第九代及第十代店佔比已經達到 74.9%。

傳統門店減少的另一邊，361 度正在擴大 “超品店”。

截至 6 月底，公司共有 188 家超品店，其中內地 187 家，包括 152 家主品牌超品店和 35 家兒童超品店，另在柬埔寨開出 1 家。

超品店更接近 361 度的大店模型：以千平方米左右的空間覆蓋跑步、籃球、游泳等更多運動場景和品類，並採用一站式、自助式購物模式。

公司將其定位為 “全民運動裝備站”，希望通過更大的商品承載能力和較低的人力配置提升單店效率。

公司同時推進即時零售。目前全國超過 160 個城市、逾千家門店已經接入相關平台。

但整體來看，361 度增長已進入放緩階段，業績進一步提升仍需要更強力的增長引擎來拉動。