必和必拓集團下半年財報電話會議亮點

• 從鏽蝕到財富：偉大的資源重組

必和必拓集團 NYSE: BHP 報告稱，2026 財年盈利、現金流和股東回報均有所上升，得益於銅價上漲、西澳大利亞創紀錄的鐵礦石產量以及其投資組合的持續成本控制。

首席執行官布蘭登·克雷格表示，公司連續第二年生產約 200 萬噸銅，使其成為全球最大的銅生產商。銅首次貢獻了必和必拓年度 EBITDA 的一半以上，而西澳大利亞鐵礦石（WAIO）則實現了創紀錄的產量。

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該公司還就昆士蘭州鮑温盆地的峯頂礦一名承包商員工的近期致命事故進行了説明。克雷格表示，必和必拓正在調查此事件，並已指示全球運營的領導者重新驗證高風險活動的關鍵控制措施。

克雷格談到公司的安全表現時表示：“唯一可以接受的數字是零，而我們還沒有達到這個目標。”

利潤、現金流和股息

• 必和必拓有望從美澳礦產協議中獲益

首席財務官萬迪塔·潘特表示，2026 財年的基礎 EBITDA 上升 27% 至 330 億美元，利潤率接近 60%。基礎歸屬利潤增加 30% 至 130 億美元，而資本回報率達 26%。

包括特殊項目在內的總歸屬利潤上升 9% 至近 100 億美元。該結果包括與詹森鉀鹽項目相關的 23 億美元非現金減值。

必和必拓年末淨債務低於 90 億美元。董事會決定發放 50 億美元的最終股息，或每股 0.99 美元，使全年的股息達到 87 億美元，為四年來的最高水平。潘特表示，股息得益於運營結果和來自安塔米納銀流媒體協議的收益。

• 基礎 EBITDA：330 億美元，增長 27%
• 基礎歸屬利潤：130 億美元，增長 30%
• 總歸屬利潤：近 100 億美元，增長 9%
• 資本回報率：26%
• 全年股息：87 億美元

潘特表示，較高的商品價格促進了這一結果，銅價上漲 35%，鐵礦石價格上漲 3%。儘管面臨貨幣壓力、通貨膨脹以及柴油和資產價格上漲，集團單位成本仍改善了超過 6%。

銅業引領投資組合表現

必和必拓的銅業務創造了創紀錄的 180 億美元 EBITDA，佔集團 EBITDA 的 54%，利潤率為 70%。潘特表示，埃斯孔迪達的單位成本改善了 10%，而南澳大利亞的銅單位成本改善了超過 70%，得益於銅業務中 45 億美元的副產品貢獻。

在南澳大利亞的奧林匹克壩，必和必拓實現了 20 年來的最高產量。單位成本降至每磅 0.32 美元，得益於 23 億美元的副產品收入，克雷格表示，EBITDA 和自由現金流均創下新紀錄。

WAIO 創造了生產和運輸記錄，並連續第七年保持全球最低成本的主要鐵礦石生產商，潘特表示。其 C1 單位成本在年內僅上漲 1%，該業務的自由現金流比其最近的競爭對手多出約每噸 10 美元，克雷格表示。

在鍊鋼煤方面，BMA 的產量在過去兩年中增加了 10%，潘特表示，剝離量達到了五年來的最高水平。克雷格表示，必和必拓對 BMA 的改進計劃不包括出售該業務。

運營系統和技術目標

克雷格表示，必和必拓希望通過其必和必拓運營系統（BOS）和擴展的技術部署來加速安全性、生產力和增長。自 2020 年以來，必和必拓的運營卓越指數得分從 36 提升至 52，約 7000 項舉措在第一年產生了超過 50 億美元的成本節省。

該公司目標是將運營卓越指數得分提升至 65，克雷格將其描述為超出外部基準下被認為是世界領先的水平。到 2026 財年末，技術舉措每年產生的增量 EBITDA 預計接近 5 億美元，必和必拓的目標是到 2027 財年末將這一數字提高到超過 6.5 億美元。

潘特表示，必和必拓預計在未來五年內在現貨價格下產生約 500 億美元的可歸屬自由現金流，在資金增長投資後。即使在持續的多年度商品價格下行情景下，該公司仍預計在此期間產生約 150 億美元的自由現金流。

增長支出聚焦於銅和鉀鹽

必和必拓預計中期內年均資本支出約為 110 億美元，以名義金額按固定外匯匯率計算。超過一半的增長支出將用於銅，若包括非運營合資企業，則這一比例將上升至約三分之二。

克雷格表示，必和必拓的投資組合預計在 2027 年至 2035 年期間實現年增長 3% 至 4%，其中銅的年增長約為 5%。該公司的低風險銅發展路徑目標是在 2030 年中期實現約 50% 的增長，達到每年約 250 萬噸的可歸屬銅當量產量。

必和必拓批准了約 5 億美元的預承諾資金，用於埃斯孔迪達的新選礦廠，並預計在 2027 年或 2028 年做出最終投資決定。該公司還在推進與倫丁礦業的維庫尼亞銅合資企業，該項目已獲得第一階段的環境批准、阿根廷 RIGI 財政穩定計劃的批准以及與聖胡安省的特許權協議。第一階段的投資決定可能在日曆年末之前做出。

與此同時，詹森第一階段仍按計劃在下一個日曆年中期實現首次生產。克雷格表示，一旦達到產能，每個階段預計將產生約 10 億美元的年度 EBITDA，利潤率超過 60%。

關於必和必拓集團 (NYSE:BHP)

必和必拓集團是一家英澳自然資源公司，主要從事商品的勘探、開發、生產和營銷。其核心業務包括鐵礦石、銅、冶金和熱煤、鎳及其他礦物的開採和加工。必和必拓運營大規模的礦業和加工資產，供應用於鋼鐵製造、能源和工業供應鏈的原材料。

該公司在全球範圍內擁有顯著的資產和項目，特別是在澳大利亞和美洲，並在全球範圍內開展商業活動，服務客户。

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