我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。奇美拉投資（Chimera Investment）已召開 2026 年第二季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。
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奇美拉投資最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，管理層在穩健的運營進展與持續的市場逆風之間取得了平衡。高管們強調了強勁的貸款發放和改善的信用趨勢，同時承認受到利率上升、利潤率收窄以及賬面價值適度下降的壓力，這使得短期財務前景顯得複雜。
收益分配支持股息，儘管季度表現不一
奇美拉在 2026 年第二季度報告的可分配收益為 3900 萬美元，或每股 0.46 美元，略高於每季度 0.45 美元的股息。上半年可分配收益達到每股 1.00 美元，管理層重申全年目標至少為 1.80 美元，表明儘管 GAAP 結果面臨壓力，仍對股息覆蓋保持信心。
HomeXpress 發放量創紀錄
HomeXpress 平台實現了顯著增長，在第二季度發放了 11 億美元的貸款，創下季度記錄。發放量同比增長 30%，環比增長 24%，6 月的月度記錄為 4.2 億美元，突顯了奇美拉在非機構住宅貸款領域的不斷擴張，儘管競爭環境激烈。
HomeXpress 盈利能力和利潤率環比改善
HomeXpress 在第二季度產生了 1180 萬美元的 EBITDA，年化 EBITDA 股本回報率為 17.3%。淨髮放利潤率擴大至 124 個基點，比 2026 年第一季度增加 10 個基點，反映出更好的執行和定價紀律，儘管同比利潤率受到激烈競爭的壓力。
主動投資組合重組釋放並重新部署資本
管理層繼續重塑投資組合，通過再融資和資產銷售重新部署近 7 億美元。團隊完成了 9.67 億美元的通過購買，並出售了 5.75 億美元的名義資產，產生了 1900 萬美元的資本，同時兩筆以 4.87 億美元貸款為支持的再證券化釋放了大約 1300 萬美元用於新機會。
機構配置增加，優惠券狀況改善
奇美拉將其對機構 MBS 的配置提高至投資資本的 26%，在本季度增加了五個百分點。公司還將其 TBA 調整後的平均優惠券提高了 14 個基點至 5.28%，改善了流動性、選擇性和相對價值定位，使機構資產在資產負債表中發揮更大作用。
信用表現顯示改善跡象
信用指標朝着正確的方向發展，關鍵傳統池的逾期率下降。重新表現貸款的比例從 9.1% 降至 8.8%，投資者 DSCR 貸款的比例從 6.1% 改善至 4.7%，而傳統 RTL 投資組合繼續穩步縮減，得益於本季度的 16 筆貸款解決。
流動性和融資能力保持穩健
公司在第二季度結束時擁有 6.56 億美元的現金和無負擔資產，保持了相當的流動性。HomeXpress 的倉儲能力從 15 億美元增加至 16.5 億美元，超過 6350 個經紀網絡由 145 名客户經理支持，為平台的持續發放增長奠定了基礎。
核心淨利息指標相對穩定
奇美拉的投資組合在第二季度產生了 6630 萬美元的經濟淨利息收入，利息收益資產的收益率為 5.9%。資金的平均成本為 4.3%，產生了 1.6% 的淨利息差和年化經濟淨利息收入相對於平均股本的回報率為 12.35%。
GAAP 淨虧損反映投資組合市值壓力
儘管可分配收益穩健，奇美拉在本季度錄得約 400 萬美元的 GAAP 淨虧損。投資組合記錄了 1300 萬美元的虧損，主要由市場標記驅動，部分被來自住宅發放活動的 900 萬美元淨收入抵消。
賬面價值下降，經濟回報轉為負值
每股賬面價值在第二季度下降 3.2%，至 17.75 美元，使得 GAAP 賬面價值的經濟回報為負 0.8%。GAAP 的適度虧損和股息支付的結合突顯了利率驅動的估值波動對股東權益的影響，儘管可分配收益仍為正。
利潤率壓縮抑制 HomeXpress 盈利增長
儘管 HomeXpress 的發放量大幅增長，但季度環比的盈利增長僅為適度。管理層指出，由於競爭加劇，利潤率壓縮，淨髮放利潤率同比略有下降，表明盈利能力的提升可能依賴於進一步的定價紀律和成本控制。
更高的槓桿增加融資結構的複雜性
總槓桿增加至 5.6:1，追索槓桿為 3.3:1，主要受再證券化活動和對機構 RMBS 的更大配置驅動。更高的槓桿和多樣化的融資結構增加了資產負債表管理的複雜性，奇美拉在波動市場中尋求優化回報與風險。
流動性在市值敏感性中略有下降
總現金和無負擔資產從上一季度的 6.75 億美元降至 6.56 億美元。管理層指出，市值賬面價值在本季度以來下降約 1.5%，突顯了投資組合對國債收益率上升和抵押貸款利差變化的敏感性。
顧問費收入承壓
Palisades 的第三方顧問收入因客户交易活動放緩而受到壓力。奇美拉通過將這些顧問資源重新部署到內部整體貸款項目中作出回應，旨在通過在自身投資組合內創造更大價值來抵消較弱的費用收入。
市場波動和高企的抵押貸款收益率對業績造成壓力
5 月中旬的重新定價推動了國債收益率上升和抵押貸款債券收益率上升，導致了暫時的利差擴大，影響了投資組合估值。這一波動事件給融資經濟帶來了壓力，並突顯了抵押貸款房地產投資信託在市場劇烈波動時面臨的挑戰。
指引強調股息覆蓋和證券化增長
管理層重申全年每股至少 1.80 美元的 EAD 指引，並對支持當前每季度 0.45 美元的股息表示信心。公司計劃證券化更多抵押貸款，目標是在年末前完成多個 HomeXpress 和第三方交易，同時旨在增加手續費收入並保持嚴格的信貸和流動性管理。
奇美拉的財報電話會議描繪了一幅公司在發放貸款、信貸和投資組合重組方面表現良好的圖景，但仍面臨利率波動和利潤壓力，這對 GAAP 結果和賬面價值造成了影響。對於投資者來説，關鍵的結論是股息覆蓋似乎保持完好，但業績仍與公司如何應對競爭激烈的貸款市場和變化的利率條件密切相關。