美國財政部出手救長債！美股終結三連跌，Moderna暴漲177%，黃金、加密貨幣大漲

美國財政部意外宣佈將長期國債回購規模至少翻倍，30 年期美債收益率單日重挫逾 9 個基點創 10 月來最大跌幅，美元指數跌破 99 關口跌至三個月低點，現貨黃金盤中突破 4500 美元，比特幣升破 68000 美元創 3 月來最大單日漲幅。

標普 500 收漲 0.21% 至 7707.98 點，納指漲 0.16% 至 26331.09 點，道指漲 0.22% 至 53463.05 點，三大指數終結三連跌。Moderna 暴漲 176.97% 創歷史新高，默克大漲 13%，醫療板塊領漲標普；半導體與 AI 動量股遭血洗，芯片 ETF 兩日累跌 7.7%。

週三開盤前，美國財政部意外宣佈將 10 年期以上國債的流動性支持回購操作規模至少翻倍至每筆 40 億美元，覆蓋 9 月 9 日至 11 月 4 日。長債收益率應聲暴跌，美元被拋售，黃金與比特幣直線拉昇，美股三大指數在連跌三日後集體反彈，當日市場邏輯被這一救市信號重新定價。

第一驅動是財政部對長端收益率的直接干預。30 年期美債收益率單日下跌 9.26 個基點至 5.191%，創 10 月來最大單日跌幅，10 年期跌 6.14 個基點至 4.641%，2 年期基本持平，收益率曲線顯著牛市走平。

美元指數同步重挫 0.86% 至 98.69 創三個月新低，現貨黃金大漲 2.83% 收於 4489.40 美元，盤中一度突破 4500 美元關口。

第二驅動是 Moderna 與默克的 mRNA 黑色素瘤疫苗三期成功，醫藥板塊以 3.52% 的漲幅領跑標普十一大板塊，Moderna 單日暴漲 176.97% 至 174.38 美元創歷史新高。風險點在於當日 20 年期國債拍賣仍錄得創紀錄次高收益率，且美聯儲 7 月紀要顯示 3 位官員支持加息，債市壓力只是被壓制而非消除。

美股終結三連跌，貝森特擴購長債救市，美元失守 99 黃金破 4500 比特幣爆發

美國財政部在季度再融資會議之外罕見出手，將 10 年期以上國債回購操作從每筆最多 20 億美元提升至至少 40 億美元。

高盛國債交易員布倫丹·布朗預計擴購將持續至未來季度，按本季度 9 次操作計算年化增量可達 720 億美元，長端回購總額將升至每年 1440 億美元。

美股率先作出正面反應，標普 500 收漲 0.21% 至 7707.98 點，納指漲 0.16% 至 26331.09 點，道指漲 0.22% 至 53463.05 點，三大指數終結三連跌，羅素 2000 跑贏大盤漲 0.50%，小盤股軋空明顯。蘋果漲 2.19%，特斯拉漲 4.23%，大型科技股整體獲買盤支撐。

長端收益率應聲重挫，30 年期美債單日下跌 9.26 個基點至 5.191%，創 10 月來最大單日跌幅，10 年期跌 6.14 個基點至 4.641%，2 年期基本持平報 4.160%，曲線呈典型牛市走平。

當天 20 年期國債拍賣高收益率仍達 5.204% 為紀錄次高，若沒有貝森特干預本會成為最高，0.5 個基點的尾隨幅度為 2 月來最大，顯示機構需求依然疲弱。

美債收益率曲線日內普遍下行，長端領跌形成牛市走平

美元指數大跌 0.86% 至 98.69，跌破 99 關口並創三個月新低，瑞郎升值 1% 至 7 月 15 日來最高。高盛外匯交易員普拉尼特·沙阿認為，擴購對美元的信號意義大於實際效果，財政部展現壓制長端的想象力，代價是美元成為釋放壓力的閥門。

現貨黃金大漲 2.83% 收於 4489.40 美元，盤中突破 4500 美元關鍵位，白銀同步飆升近 6%。

市場對 2026 年聯儲淨加息預期自 7 月末峯值回落，紀要發佈後基本不變

比特幣升破 68000 美元至 68383 美元，創 3 月來最大單日漲幅，重回 200 日均線上方，加密股集體爆發，Coinbase 大漲 9.6%，Strategy 上漲 13%。貝萊德報告認為，比特幣自 2025 年 10 月高點回撤 50% 屬倉位修正而非邏輯改變，其投資邏輯更像黃金，是應對通脹與全球動盪的貨幣替代品。

對於這次干預，華爾街褒貶不一。巴克萊策略師安舒爾·普拉丹研報中指出，在再融資會議之外宣佈擴購，説明近期收益率上行引起財政部注意，投資者如今清楚長端收益率漲過度時財政部會出手。

蘇黎世保險首席策略師蓋伊·米勒則提醒，這只是處理症狀而非根治病因，除非解決揮霍的財政政策，否則干預不可持續。

Moderna 暴漲 177% 創歷史新高，mRNA 疫苗三期成功引爆醫藥板塊

Moderna 與默克聯合宣佈，個性化 mRNA 黑色素瘤疫苗聯合免疫藥物 Keytruda 的三期試驗成功，顯著降低高危患者術後復發風險。

消息令 Moderna 股價單日暴漲 176.97% 至 174.38 美元，創上市以來最大單日漲幅和歷史新高，默克盤中漲幅創 2009 年來最大，收盤上漲 13%。

Moderna 盤中一度漲近 150%，收盤大漲 177% 創歷史新高。

空頭遭遇血洗，彭博估算當日做空 Moderna 的頭寸虧損約 50 億美元。Moderna 首席執行官班塞爾表示，這款針對患者腫瘤特異性突變的定製疫苗有望在 2027 年獲批，試驗結果也被視為 mRNA 技術在後疫情時代的重要正名。標普生物科技 ETF 大漲 5.9%，標普 500 醫療板塊以 3.52% 的漲幅領跑全部板塊。

醫藥強勢外溢至消費板塊，非必需消費品漲 2.14%。財報季個股分化，雅詩蘭黛大漲 16%，財報虧損收窄並上調銷售指引；Target 漲 4.3% 創 52 周新高；La-Z-Boy 因意外虧損暴跌 17%，TJX 財報不及預期下跌 4.2%，消費股冰火兩重天。

AI 動量股遭血洗，半導體兩日重挫 7.7%，標普除 AI 外反漲 1%

貝森特救市未能挽救 AI 股，半導體與 AI 軟件股當日再度下跌，標普 500 科技板塊跌 0.73% 領跌大盤，剔除 AI 權重後的標普 500 反而上漲 1.03%。

高盛數據顯示，其美國廣義 AI 籃子兩日累計下跌 7.5%，芯片 ETF SOXX 兩日累跌 7.7%。

個股方面，AMD 跌 3.71%，博通跌 4.57%，Coherent 跌 6.19%，西部數據跌 6.87%，閃迪跌 3.50%，英偉達跌 0.99%，光通信板塊以 5.23% 的跌幅領跌 AI 子板塊。

Marvell 逆勢上漲 6%，因宣佈與谷歌達成 AI 芯片換股權交易，谷歌最多可購入價值 122 億美元的公司股票。

AI 子板塊全線下跌，光通信領跌，剔除 AI 的標普 500 反而上漲 1%。

更深層的問題在動量因子。高盛交易員紀堯姆·索里亞指出，12 個月動量與 3 個月動量的持倉構成已發生罕見錯位，軟件成為 3 個月動量多頭與 12 個月動量空頭的最大權重，而半導體板塊恰好相反，兩者價差出現 2020 年 11 月疫苗問世以來最大的兩日分歧。

動量崩塌令對沖基金損失慘重，系統化多空基金單日下跌 1.4%，創兩年多來最差表現，僅動量因子就貢獻約 0.6 個百分點的超額虧損。

交易台分析師克林斯基警告，今年尚未出現單日下跌量能佔比超 80% 的交易日，市場廣度持續背離，音樂停止時沒有空椅子的風險正在累積。

阿聯酋切斷與伊朗經濟聯繫，油價逼近三週高位，煉廠開工率創 2019 年來最高

債券與股市搶走頭條之際，油價在阿聯酋與伊朗衝突升級中悄然走高。阿聯酋指責伊朗向其領土發射彈道導彈，宣佈切斷與德黑蘭的全部經濟聯繫，特朗普則堅稱與伊朗不存在停戰談判。

WTI 原油收報 85.60 美元，盤中逼近 86 美元創近三週新高，布倫特收報 91.62 美元，盤中觸及 92.37 美元。

美國能源信息署數據加劇供應擔憂，煉廠開工率升至 2019 年 9 月來最高，墨西哥灣沿岸開工率領跑，餾分油庫存下降，庫欣原油庫存逼近油罐底部，戰略石油儲備降至 43 年低位。全球風險管理公司首席分析師阿爾內·拉斯穆森表示，阿聯酋與伊朗的升級疊加市場定價霍爾木茲海峽更長時間關閉的情景，油品價格獲得持續支撐。

能源股表現平淡，埃克森美孚微跌 0.47%，雪佛龍基本持平，精煉利潤與原油漲價的傳導尚需時間。

歐洲市場幾乎無亮點，德國 DAX 與法國 CAC40 基本持平。短期看，財政部干預為債市爭取了喘息窗口，但 20 年拍賣的疲弱與美聯儲內部分歧意味着，壓制長端收益率的任務遠未結束。