隨着小馬智行全球自動駕駛出租車車隊的擴張，其股票獲得了更多關注

Pony AI NASDAQ: PONY 面臨風險，包括進入美國機器人出租車市場的地緣政治障礙。作為一家中國公司，它實際上被排除在美國市場之外，但這可能並不重要，因為它在自動駕駛汽車（AV）領域處於良好位置，並且每個季度都在獲得關注。推動因素是採用率。自動駕駛汽車仍處於最早階段，但即將迎來廣泛採用，並在關鍵國際市場上獲得關注。

估計數據各不相同，但普遍認為，到 2030 年，L4 級別的車輛自動化將佔總汽車銷售的低個位數份額，並將迅速增長。預計到 2035 年，全球車隊銷售將接近每年 400 萬輛，機器人出租車將承擔大量的重任。

預計該行業到 2030 年將增長到約 400 億美元，然後在 2035 年爆炸性增長至超過 4000 億美元，年複合增長率接近 100%。

Pony AI 在這個產業鏈中處於什麼位置？它製造使自動駕駛汽車運作的軟件和硬件系統。它與原始設備製造商（OEM）合作，將這些系統集成到車輛、出租車和卡車中，然後在不斷擴大的運營區域和車輛中部署。目前，該公司的主要市場是中國，但它正在積極擴展到國際市場，包括歐盟和拉丁美洲。

Pony AI 收入激增，乘客流量增長

Pony AI 在第二季度表現強勁，收入和虧損均超出預期。該公司淨收入 3622 萬美元，同比增長近 69%，超出市場共識約 285 個基點（bps）。公司的兩個業務板塊均表現強勁，其中較大的機器人卡車板塊增長了 40%，而較新的以乘客為中心的機器人出租車板塊增長超過 690%。機器人出租車的增長得益於車隊的快速擴張，截至季度末，服務中的車輛達到 1975 輛，服務區域擴大，滲透率加深。

利潤率消息良好。毛利率擴大了 140 個基點，顯示出早期的規模效應，僅因增加的支出計劃而受到抵消。資本支出激增至 3220 萬美元，是去年的三倍多，但這是一個值得的投資。支出集中在加速車輛生產、技術和服務區域，這些都推動了長期的收入和利潤率。展望未來，預計增長將顯著加速，公司確認計劃在年底前運營 3500 輛汽車，同比增長 75%。

長期計劃包括國際擴張。該公司與優步 NYSE: UBER、Bolt 和斯特蘭蒂斯 NYSE: STLA 的合作為在歐盟的激進擴張鋪平了道路。與優步的計劃包括超過 2000 輛機器人出租車，由斯特蘭蒂斯製造的車輛，測試處於早期階段。另一家出行公司 Bolt 在盧森堡運營幾輛斯特蘭蒂斯製造的車輛，而優步的車隊在克羅地亞開始推出。關鍵細節是輕資產模式，利用 Bolt 和優步作為分銷平台，幫助 Pony AI 將其自動駕駛技術銷售給當地車隊管理者。

分析師對 Pony AI 持謹慎樂觀態度

分析師在發佈後持謹慎樂觀態度，讚揚了收入增長、擴張計劃和加強的合作關係，但也強調了持續的現金消耗和執行障礙。

在收益發布後的初步評論中，沒有分析師修正意見，趨勢保持不變。MarketBeat 跟蹤的九位分析師的共識是持有，數據中有 55% 的買入偏好，且在共識目標價上有超過 150% 的上漲空間。短期內存在阻力，但公司正朝着正確的方向發展，並有足夠的能力在執行其戰略時釋放這一上漲空間。

Pony AI 的下一個考驗是擴大其機器人出租車車隊

Pony AI 的下一個重大催化劑將是達到其車隊里程碑。包括優步在內，計劃在可預見的未來將車隊規模翻倍，計劃可能會加速。技術進步、成本下降以及來自打車公司的巨大消費者推動為意外增長奠定了基礎。可能的結果是 Pony AI 在接下來的幾個季度繼續獲得關注，推動分析師的收入和股票價格目標進入牛市循環。在此之前，機構在 2026 年限制風險，擁有約 50% 的美國上市股份並積極增持。

最大風險是現金消耗和盈利時間表。管理層預計在規模化時實現全面盈利，但需要 5 萬輛在運營中才能做到。最佳情況是 2028 年底或 2029 年初，距離現在還有幾年，存在延遲或中斷的充分機會。這使得股票容易受到波動和劇烈價格波動的影響，特別是在壞消息出現時，如圖表價格走勢所示。

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