La-Z-Boy 2027 年第一季度財報電話會議：完整文字記錄

La-Z-Boy（纽约证券交易所代码：LZB）于周三发布了第一季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。

查看网络直播：https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/1097/54305

摘要

La-Z-Boy 公司报告零售书面销售增长 16%，同店销售增长 3%，得益于店内执行力的提升。

公司新增四家门店，并宣布进一步收购计划，目标是在北美总共开设 450 家门店。

尽管总交付销售额下降 1%，公司仍然保持乐观，指出强劲的零售表现、战略投资和稳健的订单积压。

La-Z-Boy 的战略举措集中在零售扩张、数字化转型和供应链优化，包括工厂整合和配送转型。

公司旗下的 Joybird 部门书面销售下降 17%，目前正在努力稳定并将制造整合到美国网络中。

公司向股东返还 3500 万美元，季度末现金余额为 2.67 亿美元，且没有外部债务。

未来指引显示出谨慎但乐观的前景，预计第二季度销售增长为-1% 至 2%，并将继续进行战略投资。

完整会议记录

A

Sam。是的。Sam。

B

大家早上好，欢迎参加 La-Z-Boy 2027 财年第一季度电话会议。目前所有参与者处于仅听模式。正式演示后将进行问答环节。如果在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的 0。请注意，本次会议正在录音。现在我将把电话交给您的主持人，La-Z-Boy 公司投资者关系与企业发展总监 Mark Bex。Mark，请开始。

C

谢谢你，Jenny。大家早上好，感谢您加入我们讨论 2027 财年第一季度的业绩。今天的电话会议中有 Melinda Whittington，La-Z-Boy 公司董事会主席、总裁兼首席执行官，以及 Taylor Luebke，副总裁兼首席财务官。Melinda 将开场并结束会议，Taylor 将讨论财务中的各个部门表现。在我们的准备发言中途，我们将开放提问环节。演示文稿将伴随本次会议，您可以通过我们的网络直播链接查看，直播链接将保留一年，电话重播将在今天下午开始，持续一周。我想提醒您，今天会议中提到的一些声明包含关于 La-Z-Boy 未来表现和其他事项的前瞻性声明。

尽管我们认为这些声明是合理的，但我们的实际结果可能会有重大差异。可能影响我们未来结果的最重要风险因素已在我们的 10-K 年度报告中描述。我们鼓励您查看这些风险因素以及我们在 SEC 文件中详细列出的其他关键信息。此外，我们的财报发布在我们网站的投资者关系页面的新闻和事件标签下可用，其中包括某些调整措施的对账，这些内容也包含在我们会议幻灯片的附录中。至此，我将电话交给 Melinda。

D

谢谢你，Mart。大家早上好。昨天，在市场收盘后，我们报告了截至七月的第一季度业绩，反映了我们推动零售势头、推进战略举措和投资于业务的努力，同时也向股东返还资本。我们第一季度的亮点包括零售部门书面销售增长 16%，同店销售增长 3%，得益于出色的店内执行。零售部门的交付销售增长 10%，主要得益于新门店的收购，同店销售仅略有下降。

我们在本季度新增了四家公司自营门店，其中一家是新开门店，三家是收购而来，使我们的公司自营门店总数达到 234 家，占总网络的 62%。我们还宣布了另外两家门店的收购正在进行中。我们已完成了两家宣布的工厂整合中的一家工厂的生产。在本季度，我们通过股票回购和分红向股东返还了 3500 万美元，比去年增长 62%，最后我们以 2.67 亿美元的现金和无外部债务结束了本季度，保持了强劲的资产负债表。

我们的第一季度业绩强化了我们在推动零售业务方面的战略重点，在这里我们控制着完整的消费者体验，并且我们有显著的增长潜力，因为我们继续扩大基础并推动积极的同店销售。我们对第一季度在零售方面的执行感到满意，包括积极的同店销售增长，我们的表现继续展示了我们标志性品牌的实力，以及我们在更广泛的家具市场面临挑战的同时，推动自身势头的能力。整体而言，本季度表现混合，我们在应对短期逆风的同时，仍在投资以推进我们的战略举措。

整个企业的总交付销售额同比下降了 1%，如果不考虑案例商品剥离的影响。我们在零售方面实现了强劲的 10% 交付销售增长，但被批发交付销售的下降所抵消，后者受到订单模式波动和 Joybird 业务持续压力的影响。在我们行业本已最慢的季节中，批发和 Joybird 销售的去杠杆化，加上长期投资的摩擦成本，负面影响了我们本季度的利润率。展望未来趋势，我们公司自营零售部门的第一季度总书面销售额较去年第一季度增长了 16%，这得益于新收购和新开设的门店，以及重要的同店销售的积极表现。

排除新开和收购门店的书面同店销售在本季度增长了 3%，这也是与第四季度相比显著的环比改善。这一表现得益于在市场营销、产品创新和店内灵感方面的持续卓越执行，设计销售、转化率和平均消费趋势在 5 月和 7 月的关键假日销售期间最为强劲，批发需求模式在第一季度逐步改善，我们的积压订单在进入第二季度时依然稳固，尽管我们预计需求环境将继续不均衡。

我们的 Joybird 业务继续经历最显著的消费者波动，书面销售在本季度下降了 17%。我们继续致力于提高该业务的韧性，包括在财政年度结束之前将生产转移到我们已建立的美国工厂网络，尽管根据人口普查局的数据，整个行业普遍疲软，但我们仍通过我们标志性的 La Z Boy 品牌、灵活的美国供应链、以消费者为导向的洞察力，以及在我们进入第 100 年的 La Z Boy 零售店中的卓越执行力，继续获得市场份额。我想花几分钟时间强调我们在百年愿景战略框架下的进展。

我们的目标仍然是以行业两倍的速度增长销售，获得市场份额，同时增强利润率。去年，我们主动对业务进行了结构性调整，专注于我们的核心 La Z Boy 品牌，并建立一个更加灵活的供应链。成就包括在 5 月完成的批发案例商品退出、我们配送和家庭交付转型项目的第一年、我们的英国供应链重组，以及在财政 27 期间显著扩大我们的零售网络，我们在零售方面的战略工作仍在继续。

在第一季度，我们新增了四家自营门店，包括一家新店和三家收购店，使我们的自营门店总数达到 234 家，占总网络的 62%。这与 10 年前仅有 127 家自营门店相比，反映了我们积极而又有纪律的门店扩张战略，涵盖了我们网络中的新门店以及收购。我们总的 La Z Boy 门店网络，包括自营门店和独立门店，现在在北美约有 380 家门店，进展持续。我们品牌的实力和门店网络的生产力支持 La Z Boy 足迹进一步扩展到 450 个地点，预计每年新增约 10 家门店，主要是自营和独立门店。

经销商收购仍然是一个关键机会，因为这些交易立即增加销售和利润，并且通常为未充分渗透的市场提供额外的增长机会。我很高兴地指出，在本季度，我们签署了收购另外两家位于路易斯安那州的独立 La Z Boy 门店的协议，预计在 10 月完成，并且随着时间的推移，仍然有近 40 家独立经销商和近 150 家独立门店的良好潜在管道。

另一个重要的重点是我们的数字化转型，这是我们直接面向消费者增长战略、消费者参与目标以及吸引年轻和更广泛消费者群体能力的关键推动力。我们大多数消费者选择在店内完成他们的购买旅程，在那里他们可以体验到 La Z Boy 品牌的个性化服务和舒适感。但我们知道，今天大多数消费者的购买旅程是从在线开始的，我们正在推动消费者体验的重大改善。在我们的电子商务平台上，我们增加了几个扩展功能，包括一个新的内容管理系统，展示产品图像和视觉效果，提供增强的观看体验和高清 3D 插图。

我们还整合了 AI 增强的产品描述，以推动更无缝的发现过程。此外，我们现在提供共享购物车功能，购物者可以与亲人或店内零售顾问分享产品创意和灵感，以增强连接的全渠道体验，并且我们增加了包括 AI 驱动的搜索能力在内的先进技术，以加速参与和转化。我们的网站每年吸引近 5000 万访客，寻求灵感和产品指导，作为他们购物旅程的开始，这只是我们持续增强以支持我们提供统一全渠道体验和满足消费者在任何地方购物需求愿景的一些例子。

在批发领域，我们继续与欣赏我们 La Z Boy 品牌价值及产品舒适性和质量的战略合作伙伴发展业务。在本季度，我们继续扩大经销商基础，并与现有战略合作伙伴深化关系。我们在季度末拥有超过 1400 个 LA Z Boy Comfort、Studio 和品牌空间的地点，每个地点都有专门的空间用于 La Z Boy 品牌产品。我们仍然专注于与现有合作伙伴的有机扩展，同时也在评估新的兼容分销机会。我们的最终世纪愿景战略支柱涉及推动企业灵活性和优化我们在供应链技术和人才方面的基础设施。我们超过 90% 的软体家具在国内生产的垂直整合模式代表了强大的竞争优势。

这一布局使我们能够提供定制产品，交货时间为四到六周，并使我们在行业中能够更好地应对波动的关税环境。我们继续通过将两个最小的软体家具工厂整合到我们已建立的美国网络中来优化我们的制造布局，其中一个工厂在第一季度结束生产，第二个将在财年结束前关闭，同时我们在美国的布局仍然有足够的产能来支持未来的增长，因为我们将完全整合和优化这些整合。

2027 财年也是我们分销和家庭交付转型项目的基础年，因为我们剩下的三个集中中心中的两个将在财年结束前完成并投入使用。这个为期四年的项目将把我们的布局从 15 个分销中心优化为三个集中中心，减少 20% 的行驶里程，减少 30% 的占地面积，并将我们对消费者的交付半径翻倍。展望未来，我们专注于创造自己的动力，管理我们能控制的变量，并为所有利益相关者创造价值。尽管行业复苏的时机仍不确定，但我们拥有独特的杠杆来推动增长并加强我们在 Centrivision 支柱中的竞争地位。我们在现在和未来都处于良好的市场份额增长位置。

现在我将把电话交给 Taylor，让他详细回顾财务结果。

E

谢谢你，Melinda，大家早上好。

F

作为提醒，我们的结果以 GAAP 和调整后的基础呈现。我们认为调整后的呈现更能反映业务的基本运营趋势和表现。调整后的结果排除了在我们的新闻稿和电话会议幻灯片附录部分详细列出的项目。在合并基础上，2027 财年第一季度销售额报告下降 3%，调整后因批发商品剥离而下降 1%，该剥离于 5 月完成。合并 GAAP 营业收入亏损 200 万美元，包括一次性计划退出费用，调整后的营业收入为 1900 万美元。合并 GAAP 营业利润率为-0.4%。

调整后的营业利润率为 3.9%，而去年为 4.8%，变化主要是由于批发和 Joybird 交付销售下降导致的费用杠杆效应。稀释后每股收益在 GAAP 基础上为-0.06，调整后的稀释每股收益为 0.43。请注意，我们的第一季度通常是财年中销售和营业利润率最低的季度，原因是季节性因素。

E

由于行业销售和我们年度为期一周的计划停工的季节性因素。

F

现在当我转向各个部门的讨论时，我的评论将专注于我们的调整报告，除非特别说明。首先是零售部门，第一季度交付销售额增长 10%，达到 2.29 亿美元，主要由于收购和新店的增长，而交付同店销售额与去年相比略有下降。零售调整后的营业利润率从去年的 6.3% 上升至 6.5%，这得益于收购的积极影响。对于我们的批发部门，交付销售额下降 9%，达到 3.23 亿美元，与去年相比，报告基础上下降 5%，调整后因剥离我们的商品业务而下降。销售受到季度内不均匀订单模式的影响，我们预计这种波动性将持续。

然而，订单积压情况良好，因为我们

E

进入第二季度。

F

批发部门的调整后营业利润率在第一季度下降至 6.8%，而去年为 7.5%，主要是由于我们较低交付量的固定成本杠杆效应和与我们战略投资相关的摩擦成本，部分被 240 个基点的有利关税影响所抵消，包括 IEEPA 退款和定价措施。Joybird 在企业和其他方面的交付销售额为 2700 万美元，因交付销售量下降而下降 4%。由于这一消费者细分市场在当前宏观经济背景下持续波动，企业和其他部门的调整后营业亏损较去年增加，主要是由于 Joybird 交付销售额下降导致的费用杠杆效应。

我们正在将 Joybird 完全整合到我们现有的美国工厂网络中，这在短期内会产生摩擦成本，但一旦完成，将改善该业务的成本结构。到我们财年结束时。接下来是我们 2027 财年第一季度的合并调整后毛利率和 SG&A 表现，整个公司的合并调整后毛利率较去年第一季度增加了 290 个基点。

毛利率的增长主要是由于合并结构向我们零售部门的转变，而该部门的毛利率高于批发部门。包括 IEEPA 退款和扣除关税成本后的定价措施在内的有利关税影响，推动了 2027 财年第一季度毛利率的进一步增长，与去年同期相比有所提升。调整后的销售和管理费用占销售额的比例比去年增加了 380 个基点。

同样，由于合并结构向我们零售部门的转变，该部门相对于批发部门具有更高的固定成本结构，以及由于批发和 Joybird 业务交付量下降导致的固定成本杠杆效应，我们本季度的有效所得税率在 GAAP 基础上为 45.8% 的收益，而上一个时期为 25% 的支出。有效税率的变化受到某些不可扣除的供应链优化费用的一次性影响，以及股票奖励归属和州退款带来的税收收益的不成比例影响。我们继续预计全年有效所得税率将在 26% 到 27% 的范围内保持相对正常。我们的资产负债表依然强劲，现金为 2.67 亿美元，没有外部融资债务。

本季度我们从经营活动中产生了 1600 万美元的现金，扣除 1100 万美元终止遗留退休计划的支付后为 2700 万美元。退休计划的终止对现金的影响为净零，投资活动中通过出售投资的收益进行抵消。我们将 3900 万美元重新投入到业务中，超过去年同期的两倍，主要用于 2300 万美元的资本支出，这些支出与我们的配送和家居交付转型、制造相关投资以及新的 La-Z-Boy 门店和改造有关，并投资了 1600 万美元用于三家门店的收购。

我们还向股东返还了约 3500 万美元，比去年增长 62%，其中包括 2500 万美元的股票回购和 1000 万美元的股息。我们在此授权下剩余 2.91 亿美元，并继续将股票回购视为向股东回报的重要方式。我们的资本配置目标保持一致，即将 50% 的经营现金流再投资回业务，并将 50% 用于股东的股票回购和股息，然后再将电话交回给 Melinda，让我强调几个关于我们第二季度和财年的重要事项。

我们以强劲的书面零售销售和稳健的批发积压进入第二季度，但对宏观背景持谨慎态度，这导致需求模式不均衡。我们预计第二季度销售将在 5 亿到 5.2 亿美元之间，反映出销售增长在不考虑批发商品剥离影响的情况下下降 1% 到正增长 2%。我们预计第二季度调整后的营业利润率将在 4% 到 5.5% 之间，因为我们在应对波动的同时推动战略投资。调整后的营业利润率在短期内将受到几个可比因素的影响。请记住，去年的第二季度由于经销商保修安排的变化，包含了一个有利的一次性 110 个基点的收益，而今年不会重复。

此外，在第二季度及我们财年的剩余时间里，我们正在逐步投资并吸收一些短期摩擦成本，专注于推动战略优先事项。我们专注于在充满挑战的背景下增长我们的核心 La-Z-Boy 零售和批发业务，并逐步投资于广告、新品牌形象的推出、数字转型和战略定价。我们将在年内开设约 10 家新店，继续扩大我们的零售足迹。此外，Joybird 仍然对我们的企业业绩造成拖累，我们正在积极重塑该业务以提高盈利能力，最大的举措是在财年结束前进行工厂整合。

最后，这是我们在供应链上进行重大投资的一年，以推进我们的配送转型和两家制造工厂的整合，我们继续吸收摩擦成本，同时并行推进这些大型供应链项目。我们对这些重要举措保持承诺。与此同时，我们继续监测不断变化的关税和贸易政策环境，并相应调整。请注意，我们超过 90% 的软垫生产基于美国，这继续成为我们的竞争优势，因为我们能够快速交付定制的软垫，并使我们在行业中处于最佳位置，以减轻贸易波动。贸易政策持续演变，包括最近发布的 301 条款和 338 关税，给公司带来了增量但可控的影响。

我们继续处理 IEPA 退款，值得注意的是，这些退款远低于我们行业中的其他公司。我们预计全年资本支出将在 9000 万到 1.1 亿美元之间，这将是我们在配送和家居交付转型方面的最大投资年，以及对 La-Z-Boy 零售店的持续投资，包括新店和改造。我们预计资本配置将在再投资于业务和回报股东之间保持平衡，包括正常化的股票回购速度。至此，我将电话交回给 Melinda。

D

谢谢你，Taylor。我们正在通过零售扩张创造自己的势头，加速我们的直销能力，并战略性地加强我们的供应链。这些投资使我们能够推动可持续增长和利润扩张，持续到下一个百年。即使我们面临短期的逆风，我们也拥有独特的杠杆来超越市场，获取市场份额，并不成比例地增长销售和扩展利润。在我结束之前，我想感谢我们整个 La-Z-Boy 团队和众多合作伙伴对我们使命的承诺，即将舒适的变革力量带给更多家庭。我们标志性的品牌零售扩张、垂直整合的运营、强大的资产负债表和现金状况，以及优秀的人才队伍，为我们提供了一个强大的基础，不仅能够应对今天的环境，还能变得更加强大。

我们对未来充满信心，对我们的战略方向充满信心，并对未来的机会感到非常兴奋。现在我将把电话交回给 Mark。

C

谢谢你，Melinda。我们现在将开始问答环节。Jenny，请回顾一下提问的说明。

B

非常感谢。我们正在进行问答环节。如果您想提问，请现在按下电话键盘上的星号 1。确认音将表示您的线路已进入队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按下星号 2。对于使用扬声器设备的任何人，可能需要在按键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们将进行提问调查。谢谢。我们的第一个问题来自 Keybanc Capital 的 Brad Thomas。Brad，您的线路已开启。

G

大家早上好。我是 Taylor Zick，代表 Brad 提问。感谢您接受我们的提问。Melinda，我们能否先谈谈本季度零售书面销售的改善？您提到了一些因素对本季度的积极书面同比增长有所贡献。您能否按贡献程度对这些因素进行排序，并且我们应该如何看待这些因素在当前财政第二季度的贡献，以及关于八月份的趋势有什么见解？

H

当然。首先，早上好。我想说没有单一因素突出，但正如我所提到的，我们在零售的所有关键绩效指标上，每一个都在逐步改善。这是件好事，说明我们在各个方面的执行都非常到位。正如您所知，在 Century Vision 中，我们的战略是扩展零售。当我们有积极的同店销售时，这个飞轮在零售中真正发挥作用。因此，这一直是我们的重点。很高兴看到这一点在第一季度得以体现。这是我们专注于创造自身势头的结果，实际上在每个层面上都需要很多的努力和执行。

也许我们在这个环节中更突出的一点是，确保我们加强数字化转型，以确保当消费者在线开始时，我们能够在灵感和战术上捕捉到他们。在大多数情况下，这会驱动流量进入商店，而这仍然是我们最大的机会，即让更多的顾客走进商店，以便我们能够为他们提供在我们商店内获得的卓越体验。至于进入第二季度，正如我们所说，我们的目标是推动同店销售，同时扩大我们的足迹，以接触更多消费者。

我们继续看到一些重要事件是本季度的主要驱动因素。我们在第一季度确实看到了阵亡将士纪念日和独立日的影响。现在谈论劳动节还为时尚早。

G

当然，这很有帮助。然后我可以问一下批发方面的情况吗？这方面仍然受到一些波动的订单趋势的影响，甚至在排除一些剥离后，顶线相较于第一季度有所下降。我想问一下，您与零售合作伙伴交谈时，这种波动的原因是什么？他们的库存水平是否过高？我们应该如何看待未来几个季度这一细分市场，考虑到仍然困难的行业背景？

H

是的，有几点。首先，虽然我们的主要战略重点是零售，因为我们可以控制整个消费者体验，满足消费者的需求，但批发仍然是我们业务中非常重要的一部分，主要驱动因素是它能够接触到多品牌零售商，接触到在这个极其分散的市场中，可能永远不会走进 La-Z-Boy 商店的消费者。

在一个相当波动的消费者环境中，表现差异很大。正如您所知，我们的重点是扩大我们与那些在这个时期表现良好的战略合作伙伴的合作能力。

D

也就是说，正如我所说，

H

我们使用了很多词，波动、不均衡。但环境是具有挑战性的，我们看到那里的表现水平各不相同。

D

第一季度已经特别季节性低迷。

H

对于我们行业的需求，以及订单的时机也有一些波动，然后我们

D

我们的工厂也关闭了一周。

H

你刚刚看到在第一季度处理这些订单时出现了一定程度的波动。因此，我们对未来持谨慎态度。进入第二季度，这仍然是对我们非常重要的渠道。我们对我们的战略合作伙伴感到非常满意，对进入第二季度的稳固订单积压也感到乐观。但我认为这将是我们经历更多波动的领域，而不是我们自己的零售，因为在任何时刻我们能控制的因素较少。

G

当然。如果我可以再问一个关于 Taylor 的问题，或许我只是想知道，您对第二季度的指导预期，调整后的营业利润率为 5.5，您提到了短期投资和一些摩擦成本。但当我们比较与去年第二季度的营业利润率时，我认为即使回到疫情前，这也是一个相当明显的下降。您能否详细说明这些投资？这些短期投资与临时摩擦成本之间的比例是多少？然后您还提到了一些战略定价和广告。那么我们应该如何看待这些因素在第二季度及未来几个季度的影响？

F

是的，谢谢你的提问，Taylor。我们试图从几个不同的角度来分析这个问题。

E

首先，从高层次重申 Melinda 提到的内容，我们对零售的表现感到非常自豪，无论是在交付销售、书面销售、同店销售还是利润增长方面，而批发业务仍然波动，特别是 Joyburg 在第一季度持续拖累，第二季度也继续拖累。因此整体结果喜忧参半。我们对可以控制的渠道感到满意，但对其他一些渠道持谨慎态度。

F

关于第二季度的利润指导，我想提醒您，我想重申，

E

您知道，去年的数据中有 110 个基点的保修收益。因此，您需要将其剔除，以便进行真正的同比比较。其次，我们在脚本中提到了一些我们正在进行的增量投资，

F

在短期内，以及一些

E

将在全年进行的投资。因此，我们在第二季度特别增加了广告投入，因为我们确实在全力以赴地争取在劳动节赢得消费者的青睐，正如 Melinda 提到的那样，甚至在这一年中，我们在数字化转型方面也非常重要，这对那些在线开始购物的消费者来说至关重要，尤其是在批发渠道或我们的零售中。

我们会在有机会的地方采取战略定价，抱歉，有些情况下我们已经提高了价格以抵消通货膨胀成本。在某些情况下，我们在价格点或促销活动上更加灵活，以便与那种分化的消费者群体竞争。因此，我们继续利用所有可用的工具，真正满足消费者的需求，将我们的 La Z Boy 产品送到他们的家中。

F

其次，今年我们在供应链方面进行了非常重要的投资。因此，我们有三个大型项目并行进行。我们有第二年的项目，这是我们分销转型项目中最大、投资最重的一年。然后我们还有两个工厂的整合进入我们的美国网络。

E

这些都是重要的举措，将使公司在推进过程中更加优化。但我们在并行进行所有这些时，所经历的摩擦成本与预期相比有所增加，我们预计这种情况将在今年剩余时间内持续。

G

太好了，非常有帮助。我会传达给其他人。非常感谢。

B

非常感谢。我们的下一个问题来自 Raymond James 的 Bobby Griffin。Bobby，您的电话已接通。

I

早上好，大家好。感谢您接受我的提问。我想首先问一下 Melinda，关于批发方面的事情。您能否再提醒我们一下，非 La Z Boy 画廊的批发部分占比是多少？我相信大约是 50%，但我不知道今天这个比例是否仍然正确。然后当您看到这个渠道面临的挑战比 La Z Boy 画廊更多时，您们是否能在这方面做些什么来帮助这个渠道，可能是通过新的客户基础来多样化，或者是通过营销信息、合作伙伴关系等来帮助这个明显面临更多压力的渠道？

H

早上好，Bobby。是的，谢谢你的提问。简单回顾一下我们制造和销售的所有 La Z Boy 产品，粗略数字上，三分之二通过我们的 La Z Boy 网络销售，其中超过一半是公司拥有的。这就留下了大约三分之一的产品，这个比例在减少，但粗略数字上，大约三分之一是通过那些多品牌零售商销售的，这对我们来说非常重要，扩大我们的品牌影响力，接触到我们原本无法触及的消费者。我认为在这两个部分中，我们今天与独立经营的 La Z Boy 商店的合作比以往任何时候都更加紧密，因为我们加强了零售执行，以确保消费者体验在所有商店中保持一致，无论是独立经营还是公司拥有的。

我们在这个领域看到了一些不错的早期成果，确实推动了我们独立拥有的客户基础，这也是我们批发客户的一部分。虽然他们对我们非常重要，但多品牌零售商的强大品牌影响力，以及我们在推广 La-Z-Boy 品牌并能为他们的商店引流这一点也很重要。近年来，我们的转变是与战略客户建立合作关系，这些多品牌零售商理解并重视这一点，并希望推动我们的品牌为我们双方创造价值，这是我们工作的重要组成部分。我们正在加倍努力，确保我们在店内拥有合适的资产，以帮助这些多品牌零售商让我们的品牌焕发活力。这就是为什么我们专注于我们的舒适工作室和品牌空间执行。

当然，随着我们看到一些更具挑战性的时期，我们正在评估我们可以做些什么，以便成为这些多品牌零售商的最佳合作伙伴，确保我们的品牌能够传达价值，为他们和我们创造价值。

我

好的，这很有帮助。那么我想问另一个战略性或高层次的问题，你们是否发现当前的定价环境更具挑战性，导致你们的价值公式难以共鸣，因为你们更多是基于国内市场，而你们没有那么多的关税退款可以用于促销。这是一个暂时但显著的阻力，尤其是在关税退款在这个领域流动的时期。

D

当然，这是个好问题。

H

关于定价和促销，有几点需要说明，首先是我们的北美市场，正如你所说，这是我们百年历史的核心，我们能够在几周内为消费者提供个性化定制的产品。因此，我们对此感到自豪，这也是我们业务的核心。我们销售的产品中有超过一半是定制产品。这是一个重要的模式，使我们在关税方面的影响相对较小。但如你所说，关税退款对我们来说也是一个小因素。也就是说，这是我们长期以来一直在使用的模式，我们对此深信不疑。如果我整体来看定价，

D

由于我们的定制化，

H

由于我们的质量，

D

由于我们的舒适性，我们确实能够收取溢价。但与此同时，正如你所说，我们已经讨论过一段时间的消费者分化现象确实存在。因此，我们仍然看到非常强劲的设计销售，仍然看到大额交易，

H

我们看到人们愿意投资于整套房间解决方案和升级，包括皮革和电动产品，消费仍在增长，我们看到这一渠道在增长。同时，我们也透明地表示，我们努力提高一些起始价格点。再次强调，这并不是相对于我们行业中的一些企业的深度折扣，而是为了让人们能够以更具吸引力的方式进入 La-Z-Boy 的质量，给他们提供一些简化产品的机会。因此，我们继续在这个分化的消费者谱系的两端进行工作，并将继续密切关注这一点，特别是在促销方面。我想说的是，在我们经历了独立日之后，整体情况与我们在过去几个假期看到的情况相当一致，个别价格点有所提高，以便吸引一些顾客进入商店。但总体而言，消费支出并没有显著增加。

关于劳动节，现在还为时已早。我们最近在批发层面看到了一些更深的折扣。因此，我们始终密切关注这些情况，无论是在批发还是零售层面，我们将确保我们的定价适合我们提供的质量和服务。同时，也要确保我们具有竞争力，以便能够让尽可能多的消费者接触到我们的品牌。

我

最后我想问你，Taylor，理解现在有很多变动因素，包括行业疲软、你们在供应链方面的战略投资，以及店铺增长和广告方面的战略投资。但当你剥离掉这些方面时，有没有什么可以帮助我们更好地理解业务的基础利润表现或核心运营利润表现的内容？

我想我只是想问，在所有这些举措同时进行的情况下，是否有太多事情在发生，还是你认为业务的基础表现实际上在改善？而我们只是无法真正看到，因为它被许多这些临时成本所掩盖。

E

谢谢你的提问，Bobby。让我试着将其简化为几个关键部分，我们可以反复讨论，以确保我能抓住你的问题的核心。首先，是的，确实有很多事情在发生，我们对此是有意识的。但如果说有什么的话，这正是 La-Z-Boy 在行业稍显疲软的时候进行大量活动的最佳时机，以确保我们为自己设定一个优化的企业，以便在复苏或某些顺风出现时能够获得不成比例的收益。因此，这对组织来说是一个压力和摩擦。但时机是对的，我们确实在积极支持并追求这些

F

不同业务的举措。

E

我可能会从几个方面进行评论。

F

首先，零售。我们继续感到非常非常积极。

E

希望这在发布和脚本中都能体现出来，我们在过去一年以及第一季度的销售和利润方面都谈到了这一点。因此，我们的世纪愿景战略是要不成比例地增长我们的零售业务。我认为你可以在指标中看到这一点，批发方面，至少

F

在短期内，特别是在第一季度。

E

即使对第二季度的谨慎展望也有些不均衡和波动。目前我们看到较低的销售额再次产生了去杠杆的影响。这仍然是我们非常重要的业务，但我们还有一些工作要做，以确保我们具有竞争力，同时也能为该业务创造价值。至于 Joybird，我在准备的发言中提到过，它仍然是一个拖累。我们的目标是让这个业务更加有韧性。过去一年半以来，它的波动性比我们其他业务更大。今年我们的目标是改善成本结构，稳定并整合工厂。因此，总体而言，我对我们的零售业务感到非常乐观。

F

对我们的 La Z Boy 批发业务仍然持乐观态度。

E

尽管我们还有一些工作要做，以应对这种不均衡的背景。Joybird 显然也还有更多的工作要做。但总体而言，随着我们在分销转型中减少 2 个工厂，我对未来的销售增长和 La Z Boy 的可持续盈利增长感到乐观。

I

谢谢你。我很感激这些细节，祝你在未来一切顺利。

H

谢谢，Bobby。

E

谢谢，Bobby。

B

非常感谢。提醒一下，如果还有其他问题，可以通过按电话键盘上的星号 1 加入提问队列。我们的下一个问题来自 Sidoti 的 Anthony Lubazzinski。Anthony，你的线路已开启。

J

谢谢。大家早上好，感谢你们提出问题。首先，我想跟进一下。Melinda，你提到你们与经销商店的合作更加紧密，并且你说因此取得了一些不错的早期成果。那么，你能否分享一些你们迄今为止所做的例子，以及你们希望在继续与经销商更紧密合作时实现的目标？

H

当然。早上好，Anthony。你知道，如果你考虑我们的经销商关系，这些关系已经有 30 到 40 年的历史，许多人在我们公司成立之前就已经在做零售了。因此，如果我回顾这些关系随着时间的演变，十年前我们仍在学习如何在零售中取得良好表现。我们今天所处的许多位置都是从他们那里学到的。例如，八年前我们收购亚利桑那特许经营权时，他们是我们整个网络中表现最强的商店之一。他们在招聘人员方面的一些绩效指标，我们在整个 La Z Boy 零售中都使用过，还有他们的一些工具和方法。

因此，随着每次收购，我们变得更强，现在我们对零售的执行感到非常满意。因此，这一章节对我们许多商店来说更多的是回馈我们在所有这些网络中学到的东西。这很多是基础工作，是学习，是我们在本地市场营销中有效和无效的经验教训，是人员配置的收获和佣金结构，是销售模式和培训模式。

这实际上是一个非常开放的分享和合作，像是潮水上涨使所有船只都浮起。

J

这非常有帮助。谢谢你。然后你提到几次你们在这个季度开始时有一个稳固的订单积压。你能否分享更多关于它的细节？我不知道你是否准备好给出一个数字，但如果你能帮助我们理解稳固的订单积压的含义，那就太好了。

H

现在我认为重要的是，我们想强调我们对批发业务的信心。它一直比较波动。纪念日销售的流入，我们的工厂在纪念日周关闭，然后夏季的干扰使得一些订单的处理时间延长，我们只是想强调，稳固的订单积压表明批发业务对我们仍然非常重要。我们认为消费者的波动性将使这些订单变得更加不稳定。时间的差异可能会影响到任何单个季度的销售何时到来，以及我们供应链的处理情况。但再次强调，我们对 La Z Boy 在批发渠道的表现感到满意。

J

明白了。谢谢你，Melinda。那么，随着你们将 Joybird 的生产转移到美国，如果当前的销售水平保持稳定，Joybird 能否实现盈利或至少持平？

H

Joybird 的盈利之旅是多方面的，对吧？当然，关键在于正确的营销组合和投资水平。消费者的波动性稍微减少，以及有效管理所有成本。我们控制下最大的单一驱动因素是能够使更多的成本变为可变成本而非固定成本。利用我们已建立的美国工厂，能够更有效地管理可变基础上的波动性，远比单一工厂要有效得多，这无疑是一个重要的贡献。

J

明白了。好的，非常感谢，祝你好运。

D

谢谢，Anthony。

F

谢谢，Anthony。

B

非常感谢。我们似乎已经结束了问答环节。现在我将把电话交回给 Mark，以便进行任何结束评论。

C

谢谢，Jenny。Melinda Taylor 和我将在办公室待到今天剩余时间，以回答任何后续问题。谢谢，祝大家有美好的一天。

B

非常感谢大家。今天的会议到此结束。您可以在此时断开电话线路，祝您有美好的一天。感谢您的参与。

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