萬國數據的創紀錄 AI 驅動的預訂量得益於新市場和 3 個超大規模客户

中國最大的第三方數據中心運營商報告了 8.38 億元的第二季度利潤，同時將 2026 年的銷售目標翻倍，並提高了全年指引。

圖片來源：Bamboo Works

關鍵要點：

• GDS Holdings 在第二季度實現淨收入 837.6 萬元，淨利潤率上升至 27.1%
• 數據中心運營商在 2026 年上半年新簽訂單達到 470 MW，超過了 2025 年的總量，促使管理層將全年銷售目標翻倍至 1 GW。

GDS Holdings Ltd. (NASDAQ: GDS) (9698.HK)，這家總部位於上海的高性能數據中心運營商在第二季度保持了增長勢頭，並提高了全年銷售目標，得益於強勁的 AI 相關需求和簽約活動。該公司上週四 報告 第二季度淨利潤為 837.6 萬元（1.235 億美元），扭轉了去年同期 706 萬元的淨虧損，因為對 AI 計算能力的需求持續重塑其業務。

作為中國領先的獨立數據中心運營商，GDS 及其同行在 AI 革命的前沿，作為關鍵基礎設施提供者，支持 AI 所需的大量計算需求。

該公司截至 6 月的三個月收入同比增長 6.5%，達到 30.9 億元，而調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長 2.5%，達到 14.1 億元，調整後的 EBITDA 利潤率為 45.5%。該公司在本季度還記錄了來自外部投資的 9.599 億元稀釋收益。

乘風 AI 浪潮

"我們在 2026 年第二季度交出了穩健的財務和運營業績，反映了我們對規範執行的持續承諾，" GDS 創始人、董事長兼首席執行官 William Huang 表示。"我們對中國未來的機會感到非常興奮，主要受到 AI 需求的驅動。我們對捕捉這些巨大機會並大規模擴展業務的能力充滿信心。"

公司的核心指標均實現強勁增長。其總承諾和預承諾面積同比增長 18.2%，達到 784,802 平方米，而在用面積的利用率從去年同期的 77.5% 上升至 79.2%，反映出強勁的銷售勢頭和加速的承諾轉化。其在建面積躍升 28.8%，達到 170,355 平方米，預承諾率為 89.2%，這意味着新容量在上線之前就得到了良好的預訂。

GDS 在納斯達克上市的股票在業績公佈後上漲 6.2%，收於 34.77 美元。該股目前的市盈率為 19。分析師預計該公司的收入增長將在今年加速至 16.4%，根據 Yahoo Finance 的 24 位分析師的平均預測。

強勁的 AI 需求也極大推動了公司的訂單簿。GDS 在第二季度簽署了 260 MW 的新容量承諾，使上半年的預訂總量達到創紀錄的 470 MW，已經超過了去年的總量。這一勢頭促使管理層幾乎將全年銷售目標翻倍至 1 GW，較原目標 500 MW 大幅上調。

"我們的銷售勢頭是我們見過的最強勁的，" Huang 在公司的財報電話會議上告訴分析師。他指出，GDS 在上半年贏得了來自其三大超大規模客户的重要新業務，同時也開始與一批新的"新興 AI 領導者"建立關係。大約一半的上半年預訂來自內蒙古地區的烏蘭察布和霍林郭勒，以及廣東省的韶關，説明 GDS 正在多元化其地理佈局，以追逐電力和土地可用的需求。

除了已簽署的合同外，客户今年還鎖定了額外的 600 MW 未來容量的預留，管理層預計 2026 年的總預訂將超過 1 GW——這一領先指標公司表示歷史上以 100% 的比例轉化為預訂。

首席財務官 Dan Newman 告訴投資者，公司在年中時的積壓訂單從 2026 年初的 450 MW 增加至 757 MW，代表着大約 16 億元的"已預訂但未開票"的調整後 EBITDA，預計將在新數據中心交付並逐步投入運營時流入。

為明天而建

為了跟上需求，GDS 將 2026 年的資本支出指引提高至約 100 億元，較之前的 90 億元有所上調，並表示將通過大約 60% 的項目級債務和 40% 的股權的規範組合來資助支出。該公司在本季度單獨獲得了 49 億元的新債務融資和再融資，管理層表示這反映了國內貸款市場的高度支持。

Newman 指出，公司已將淨債務與年化調整後 EBITDA 的比率降至 4.7 倍，為擴展提供了空間，同時建立其國內資產貨幣化計劃，包括目前正在監管審查中的第二個潛在資產注入到其 C-REIT 工具中。

結合其改善的財務狀況和多種融資渠道的獲取，新融資使 GDS 在中國加速投資並將其創紀錄的訂單積壓轉化為運營能力的靈活性更大。

展望未來，管理層預計淨入住量——已建容量被佔用並開始產生收入的速度——將在 2027 年翻倍，增長主要集中在該年的下半年，為 Newman 所描述的"EBITDA 增長的顯著加速"奠定基礎，進入 2028 年。

在整個財年中，GDS 將其收入指引上調至 127 億至 130 億元人民幣，高於之前的 124 億至 129 億元人民幣，意味着同比增長 11.1% 至 13.7%。它同樣將調整後的 EBITDA 指引上調至 59 億至 61 億元人民幣。在剔除一次性項目的情況下，第一季度的調整後 EBITDA 已經同比增長 12.7%。

紐曼表示：“憑藉增強的財務狀況和資金能力來支持我們的業務擴展，我們將繼續專注於為我們的商業夥伴和股東創造可持續的長期價值。”

隨着訂單量達到創紀錄水平，快速增長的訂單積壓以及中國的人工智能基礎設施競賽仍處於早期階段，GDS 管理層似乎越來越相信公司的最佳增長階段仍在前方。

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