精確射線公司 2026 財年第四季度收益：儘管產品收入有所下降，利潤率仍然擴大

Accuray（納斯達克代碼：ARAY）報告了 2026 財年第四季度的收入為 1.009 億美元，比去年同期的 1.275 億美元下降了 21%，同時稀釋每股收益從 0.01 美元轉為虧損 0.02 美元。產品收入大幅下滑，但服務增長、較高的經常性收入比例和較低的運營費用幫助擴大了毛利率並提升了調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）。較弱的訂單和較高的融資成本仍然是主要壓力。

核心盈利結果

截至 2026 年 6 月 30 日的季度，產品收入的下降超過了服務的增長，導致整體收入收縮。儘管如此，毛利率上升了 4.2 個百分點，營業收入增加，因為毛利潤的下降幅度小於收入的下降，而運營費用下降了 15%。

指標	2026 財年第四季度	2025 財年第四季度	同比變化
淨收入	1.009 億美元	1.275 億美元	-21%
毛利潤	3510 萬美元	3900 萬美元	約-10%
毛利率	34.8%	30.6%	+4.2 個百分點
運營費用	2960 萬美元	3470 萬美元	-15%
運營收入	550 萬美元	420 萬美元	約 +30%
GAAP 淨收入（虧損）	-190 萬美元	110 萬美元	轉為虧損
稀釋每股收益	-0.02 美元	0.01 美元	轉為虧損
調整後 EBITDA	1290 萬美元	940 萬美元	約 +36%

調整後 EBITDA 是一項非 GAAP 指標，排除了利息、税項、折舊、攤銷、基於股票的補償、重組費用、認股權證負債變動及某些其他項目。

產品疲軟超過服務增長

產品和服務的運營方向相反。服務收入增長了 6%，佔季度收入的近 60%，而去年同期約為 45%，但 42% 的產品收入下降幅度過大，無法被這一增長抵消。

產品需求指標也大幅減弱，毛訂單下降超過一半，訂單積壓比去年同期水平低 27%。

指標	2026 財年第四季度	2025 財年第四季度	同比變化
產品收入	4080 萬美元	7070 萬美元	-42%
服務收入	6010 萬美元	5680 萬美元	+6%
毛產品訂單	3770 萬美元	8470 萬美元	約-55%
淨產品訂單	-290 萬美元	4530 萬美元	轉為負值
訂單積壓	3.125 億美元	4.27 億美元	約-27%
訂單與發貨比	0.9	1.2	下降 0.3

0.9 的季度訂單與發貨比意味着毛產品訂單低於已確認的產品收入。加上負的淨訂單和較小的訂單積壓，這使得未來產品收入的支持減少，除非需求和訂單轉化改善。

毛利率擴張反映了收入結構和成本降低

根據報告的收入和成本數據，產品毛利率從 27.5% 上升至約 31.7%，而服務毛利率從 34.4% 上升至約 36.8%。向高毛利服務收入的轉變進一步支持了整體毛利率的提升。

儘管包括 70 萬美元的重組費用，運營費用仍下降了 520 萬美元。排除這些費用後，Accuray 表示運營費用將下降 17%。研發和銷售及市場費用的減少幅度最大。

在整個財年中，管理層表示其轉型計劃產生了超過 2000 萬美元的成本和毛利改善，超過了最初 1200 萬美元的目標。這一年度進展有助於解釋第四季度的運營表現改善，儘管全年毛利率仍從 32.1% 下降至 27.7%。

較高的利息費用抹去運營改善

Accuray 的運營收入增加至 550 萬美元，但這一改善未能反映在 GAAP 淨利潤上。利息費用從 420 萬美元上升至 870 萬美元，公司記錄了 240 萬美元的 IEEPA 退款融資費用。

這些費用導致儘管有 310 萬美元的其他收入和 120 萬美元的認股權證負債公允價值變動收益，仍出現 150 萬美元的税前虧損。因此，GAAP 淨虧損與較高的調整後 EBITDA 之間的差異主要反映了融資和其他被排除在非 GAAP 計算之外的項目。

流動性和資產負債表

截至 6 月 30 日，現金、現金等價物和短期受限現金總額為 4120 萬美元，比 2026 年 3 月 31 日增加了 270 萬美元。應收賬款從去年同期的 8320 萬美元下降至 6740 萬美元，而儘管季度收入和訂單下降，庫存從 1410 萬美元增加至 1471 萬美元。

淨長期債務為 1.464 億美元，而去年同期為 1.238 億美元，短期債務從 1270 萬美元下降至 150 萬美元。Accuray 還宣佈與 TCW 資產管理公司達成融資交易，管理層表示這將增強流動性、降低槓桿，並在 2027 年 12 月之前提供某些契約的緩解。

管理層展望

首席執行官 Steve LaNeve 表示，Accuray 在 2027 財年開始時具備更大的財務靈活性，得益於執行力的提升、戰略合作伙伴關係的擴展以及轉型舉措的實施。首席財務官 Ali Pervaiz 將某些地區持續的產品需求壓力歸因於地緣政治發展和關税不確定性，同時強調服務增長和運營效率的提升。

管理層預計服務收入將持續增長，通過定價優化和運營效率改善服務毛利，並保持費用的嚴格控制。然而，由於關税、中國、中東、地緣政治條件和更廣泛的宏觀經濟環境的不確定性，Accuray 未提供正式的 2027 財年收入或調整後 EBITDA 指引。

最近的內部交易

提供的內部交易記錄顯示，董事 Steven F. Mayer 在 2026 年 2 月進行了兩筆購買。這些交易的呈現並未對管理層的前景做出結論。

日期	內部人士	職位	交易	報告價格	報告價值
2026 年 2 月 20 日	Steven F. Mayer	董事	購買	$0.56	$30,878
2026 年 2 月 19 日	Steven F. Mayer	董事	購買	$0.53	$103,797

提供的數據中其他近期條目缺乏明確的交易方向或金額，因此未被包含在內。提供的材料中沒有有效的分析師評級記錄。

投資者需要關注的風險

• 產品需求和積壓： 產品收入下降 42%，毛訂單減少約 55%，積壓下降 27%。持續的疲軟將限制公司恢復整體收入增長的能力。
• 關税和地緣政治干擾： 管理層特別提到貿易政策的不確定性、中國和中東是影響需求、系統安裝和交易時機的因素。
• 融資成本和槓桿： 較高的利息支出超過了營業收入的改善。新的融資提供了契約寬鬆，但債務服務仍然對 GAAP 盈利能力至關重要。
• 利潤率可持續性： 第四季度毛利率有所改善，但全年利潤率仍低於前一年水平。關税成本和不利的產品環境可能會使進一步的利潤率擴張變得複雜。
• 庫存和訂單轉化： 庫存增加，而產品收入、訂單和積壓下降，提高了將現有積壓和庫存轉化為完成安裝和收入的重要性。

摘要

Accuray 的 2026 財年第四季度顯示出在大幅收入下降下的更好運營效率。服務增長、更有利的收入組合和較低的費用提升了毛利率和調整後的 EBITDA，但較弱的產品需求和較高的融資成本使 GAAP 收益為負。公司下一階段的表現將取決於穩定產品訂單、維持服務增長和利潤率提升，以及減少與債務相關的費用負擔。

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