Palomar Holdings 的財報電話會議顯示出盈利增長

Palomar Holdings（PLMR）已舉行第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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Palomar Holdings 最近的財報電話會議語氣自信，管理層強調了創紀錄的調整後收益、強勁的保費增長以及在關鍵專業領域的成功擴展。高管們承認某些市場的損失和費用比率上升以及競爭壓力，但強調了有紀律的承保、保守的準備金管理以及積極的再保險和資本管理作為關鍵防禦措施。

創紀錄的調整後收益和指引上調

Palomar 報告調整後淨收入為 6380 萬美元，同比增長 31%，每股攤薄收益為 2.36 美元，比上個季度增長 34%。管理層利用這一強勁表現來證明將全年調整後淨收入指引上調至 2.7 億至 2.8 億美元，並現在目標調整後的股本回報率接近 26%。

強勁的收入增長

毛保費同比增長 27%，達到 6.305 億美元，反映了專業投資組合的勢頭。淨賺保費激增 59.5%，達到 2.87 億美元，最近的收購和擴展的業務線流入了收入報表。

強勁的承保和盈利指標

調整後的承保收入達到 6700 萬美元，同比增長 38%，突顯了 Palomar 的細分平台的盈利能力。本季度實現年化調整後的股本回報率為 26.3%，調整後的綜合比率為 76.7%，管理層認為這一水平非常有吸引力。

農作物業務擴展和技術推出

農作物保險業務表現突出，毛保費同比增長 96%，全年農作物保費預期上調至 4 億美元以上。管理層強調了 PLMR.Farm，一個由人工智能開發的保單管理平台，作為在這一快速增長領域擴大承保、服務和索賠的關鍵差異化因素。

擔保與信用的快速增長

擔保與信用的毛保費約為 3900 萬美元，同比增長 236%，主要得益於 Gray Surety 的收購已基本整合。新的超額損失再保險安排支持高達 7000 萬美元的債券授權，同時將 Palomar 在單個債券上的淨保留限制在 350 萬美元。

多元化和產品勢頭

意外險細分項目同比增長 37%，而內陸海洋與財產增長 11%，得益於建築風險、住宅財產以及貨運卡車保費增長 22%。管理層強調了多元化，指出沒有單一產品超過毛保費的三分之一，約一半的投資組合為財產險，其中 52% 為承保險。

資本和再保險執行

Palomar 完成了再保險安排，增加了約 4.21 億美元的增量災難限額，使地震保護總額達到約 39.2 億美元，美國颶風保險達到 1.35 億美元。保留額度保持保守，地震為 2000 萬美元，颶風為 1100 萬美元，得益於該公司的第七個 Torrey Pines Re 災難債券和約 17 億美元的投資組合，收益率約為 4.9%。

股東回報和領導投資

資本管理日益以股東為中心，回購了 368,719 股，約 4100 萬美元，平均價格為 111 美元，並宣佈每股 0.45 美元的新季度股息。公司還在領導層進行投資，增加了一名首席精算官和一名人工智能負責人，以深化分析並加速技術計劃。

準備金紀律和有利發展

管理層強調了保守的準備金管理，本季度顯示出 1430 萬美元的有利於前期發展的情況。大約 79% 的總準備金和 84% 的意外險準備金處於 IBNR，這支持了 Palomar 在增長和不斷變化的損失趨勢中保持謹慎的理念。

損失增加和損失比率上升

損失和損失調整費用從一年前的 4620 萬美元上升至 9900 萬美元，使總損失比率從 25.7% 上升至 34.5%。公司將此主要歸因於高損失比率業務線（如農作物和某些意外險項目）的快速增長，以及農作物損失早於相關保費的出現。

綜合比率上升和費用趨勢

調整後的綜合比率從 73.1% 上升至 76.7%，反映出收購和承保費用略有上升。收購成本上升至毛保費的 12.9%，其他承保費用上升至 9.1%，受到業務組合變化（如 Gray Surety）和對人才及技術的持續投資的推動。

商業地震和財產的費率壓力

管理層指出大型商業地震和財產市場面臨顯著的競爭壓力，許多分層和共享賬户的平均費率下降超過 20%。大型商業財產費率下降約 16%，小型商業定價下降至低雙位數，偶爾低於新業務的技術水平。

農作物組合和短期盈利能力影響

快速擴展的農作物業務正在重塑 Palomar 的盈利狀況，提高了整體損失比率，因為農作物本質上承載着更高的損失成本。季節性和前期損失確認造成波動，損失在大多數農作物保費在第三季度書寫和確認之前就被確認。

在市場競爭中選擇性撤退

Palomar 已經從交易責任和網絡產品中撤回，因為定價不再符合回報門檻，強調了其在不吸引市場中的紀律性。管理層還提到在某些項目細分市場以及擔保業務中的小型債券和服務領域存在持續競爭。

對再保險和配額分享組合的依賴

淨賺保費比率從 44% 上升至 51.9%，部分反映了農作物配額分享的增長以及超額損失續保的時機。高管們警告説，日益變化的再保險結構和配額分享組合提高了對再保險經濟和時機的敏感性，這可能影響報告的利潤率。

上調指引和前瞻性展望

對於 2026 年，Palomar 現在預計調整後的淨收入為 2.7 億至 2.8 億美元，意味着約 27% 的年增長率和接近 26% 的調整後股本回報率，即使在包括適度的災難損失後。公司預計調整後的綜合比率在 70 年代中期，損失比率在 30 年代中上，淨賺保費比率趨向於 40 年代上半段，隨着強勁的投資收入和持續的資本行動，費用比率將略有下降。

Palomar 的財報電話會議描繪了一家專注於增長的專業保險公司，同時保持承保紀律和資本審慎。創紀錄的收益、在農作物和擔保領域擴展的特許經營，以及積極的資本回報支持了積極的投資敍述，儘管投資者應關注損失和費用趨勢以及公司在執行其雄心勃勃的增長目標時在關鍵財產市場面臨的競爭壓力。