大和證券將中國生物製藥的目標價上調至 7.2 港元，因為其中期調整後的淨利潤遠遠超過了預期

大和證券發佈報告稱，中國生物製藥 (01177.HK) +0.775 (+16.180%) 空頭頭寸為 7266 萬美元；比例為 31.567%。其上半年調整後淨利潤（不包括股息收入）遠超預期，主要得益於銷售費用的大幅節省。該券商重申了其 “買入” 評級，並將目標價從 7 港元上調至 7.2 港元。

大和證券指出，中國生物製藥上半年的總收入同比增長 10.6%，達到 194.4 億元人民幣，基本符合該券商的預期，比市場共識高出 4%。產品收入同比增長 5.6%，達到 182.2 億元人民幣，其中創新藥銷售表現強勁，達到 78.1 億元人民幣，同比增長 29.2%，超出該券商的預期。調整後淨利潤（不包括股息收入）同比激增 92.3%，達到 33.4 億元人民幣，遠超該券商和市場預期，主要受益於產品毛利率從去年同期的 84% 擴展至 88.6%，以及近 12 億元人民幣的銷售費用節省，這一結果令人驚訝。

該券商還表示，中國生物製藥是製藥行業中最早採用和推廣人工智能應用的先驅之一。經過幾年的投資，人工智能顯著降低了成本並提高了效率，包括大幅提升早期藥物發現的效率。OAPD 平台將 PCC（臨牀前候選化合物）的研發週期從 24 個月縮短至至少 8 個月，同時超過 70% 的 PCC 化合物可以有效篩選出來。TQC3721 的第三階段臨牀試驗時間縮短了約 15%，而 PD-L1 抗體的產量增加了 20%，生產成本降低了 20%。在市場營銷方面，人工智能提高了商業團隊的推廣效率 30%。跨部門的人工智能應用綜合效益將銷售和管理費用比例從 2025 年的 41.3% 降低至 2026 年上半年的 32%，管理層預計長期目標比例為 30%。

大和證券將 2026-2028 年的每股收益預測上調 30%-31%，以反映成本節省和毛利率改善，同時基本維持長期預測不變。（ad/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 8 月 19 日 16:25。）