俄烏衝突 + 霍爾木茲受阻，美國加州柴油價格再破 7 美元

全球煉油產能遭受多重戰事衝擊，柴油供應危機正向消費端傳導。

加州柴油價格週三再度觸及每加侖 7 美元，較一個月前上漲約 30 美分，較去年同期飆升約 37%，即每加侖貴出 1.89 美元。與此同時，全美柴油均價週三報每加侖 5.50 美元，月內漲幅約 40 美分，同比高出 1.81 美元。

供應衝擊正在向更廣泛的經濟領域蔓延。ClearView Energy Partners 董事總經理 Kevin Book 週一在接受 CNBC 採訪時表示，柴油價格上漲已通過食品雜貨及其他商品賬單傳導至消費者端，"這是一個相當嚴峻的通脹隱憂"。

供應缺口：戰事疊加，全球約 8% 柴油供應受阻

Lipow Oil Associates 總裁 Andy Lipow 表示，烏克蘭與伊朗兩場衝突已合計擾亂全球柴油供應約 8%——以全球每日 2800 萬桶的需求量為基準，缺口規模不容小覷。

具體來看，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的無人機襲擊迫使莫斯科禁止約每日 80 萬桶的柴油出口；霍爾木茲海峽的通行受阻則影響中東約每日 120 萬桶的柴油出口。此外，伊朗胡塞武裝盟友近期襲擊了沙特阿拉伯位於紅海沿岸的吉贊煉油廠，導致該設施及其每日 20 萬桶的產能至少停產至 8 月底。

與此同時，亞洲煉油商加工原油量下降，燃料出口隨之減少。S&P Global 副董事長 Dan Yergin 在 7 月 31 日接受 CNBC 採訪時估計，全球約每日 600 萬桶的煉油產能目前處於停產狀態。"這正在影響整個經濟，"Yergin 表示。

價格走勢：從峯值回落後再度攀升，節假日需求季雪上加霜

加州柴油價格今年已經歷一輪大幅波動。今年 4 月，隨着伊朗收緊霍爾木茲海峽油輪通行，加州柴油價格創下每加侖 7.75 美元的歷史紀錄；此後，隨着華盛頓與德黑蘭簽署諒解備忘錄、霍爾木茲出口有所恢復，價格於 7 月回落至每加侖 6.50 美元以下。

然而，價格在農業收割季前夕及節假日購物季貨運需求回升之際再度走高，時機尤為不利。Rapidan Energy 總裁 Bob McNally 在接受 CNBC 採訪時強調，柴油是全球經濟最重要的燃料，廣泛應用於運輸、供暖、農業及工業領域，"是最值得關注的宏觀燃料"。

煉油商暴利：裂解價差突破每桶 100 美元

供應緊張之下，煉油商正坐享豐厚利潤。將原油加工為柴油的裂解價差已飆升至每桶 100 美元，高於美國原油當前約每桶 85 美元的交易價格。

Lipow 指出，加州柴油價格高於美國大陸其他地區，部分原因在於該州對成本較高的進口原油依賴程度更深，同時還需使用特殊配方柴油；此外，環保法規以及州級消費税和銷售税也進一步推高了當地燃料成本。

Kevin Book 表示，在俄羅斯受損煉油廠恢復運營、中東出口重新放量之前，柴油價格難以明顯回落。然而，國際制裁將令莫斯科難以採購修復煉油設施所需的材料，"這將延長停產時間"，他説。

這意味着，在地緣政治局勢出現實質性緩和之前，全球柴油市場的供應壓力或將持續，並繼續通過運輸和物流成本向消費品價格傳導。