我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。叮咚在 2026 年第二季度報告的收入為 64.873 億元人民幣，同比增長 8.6%，淨收入達到 2.717 億元人民幣。利潤激增主要是由於暫停對其中國業務的折舊所帶來的 1.991 億元人民幣的會計收益，該業務被分類為待出售，待出售給美團。核心業務的交易總額（GMV）增長了 11.8%，而海外收入增長了 36.2%，但虧損擴大。非公認會計原則下的淨收入增長了 120.2%，達到 2.813 億元人民幣
叮咚（紐約證券交易所代碼：DDL）報告 2026 年第二季度總收入為人民幣 64.873 億元，同比增長 8.6%，稀釋每股收益從人民幣 0.33 增加至人民幣 0.87。商品交易總額（GMV）增長 11.8%，達到人民幣 72.653 億元，淨收入達到人民幣 2.717 億元。然而，報告的利潤中包含了來自暫停對被分類為待售的中國業務的折舊和攤銷的人民幣 1.991 億元的收益。
核心財務結果
未經審計的結果涵蓋截至 2026 年 6 月 30 日的季度。收入增長得益於更多的交易用户、更高的月訂單頻率、東部中國的額外履約能力以及海外客户基礎的擴展。
以下數字是結合持續的海外業務和已終止的中國業務的總額。金額以人民幣百萬計，除邊際和每股數據外。
| 指標 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| GMV | 72.653 | 64.994 | 11.8% |
| 總收入 | 64.873 | 59.759 | 8.6% |
| 毛利率 | 29.6% | 28.8% | 0.8 個百分點 |
| 營業收入 | 2.528 | 0.816 | 209.6% |
| 淨收入 | 2.717 | 1.072 | 153.5% |
| 稀釋每股收益 | 人民幣 0.87 | 人民幣 0.33 | 約 163.6% |
| 非 GAAP 淨收入 | 2.813 | 1.278 | 120.2% |
| 經營現金流 | 1.266 | 1.014 | 約 24.9% |
非 GAAP 淨收入僅排除了基於股份的補償。它並未剔除因暫停對待售中國資產的折舊和攤銷而產生的收益。
業務和細分表現
中國收入在已終止的運營中報告，同比增長 8.3%，達到人民幣 64.141 億元。公司將增長歸因於更多訂單、平均每月交易用户的增長、更高的訂單頻率以及新前線履約站點的增加，這提高了東部中國的密度和市場滲透率。
這些增長部分被包括豬肉在內的類別中較低的消費者價格以及北京和廣州 - 深圳地區低效站點的關閉所抵消。中國仍然是叮咚總收入的主要貢獻者，產生了人民幣 3.349 億元的淨收入，包括待售會計收益。
海外收入增長 36.2%，達到人民幣 7320 萬元，因為公司擴展到更多市場並增加了客户基礎。然而，海外淨虧損擴大了 166.3%，從人民幣 2370 萬元增加至人民幣 6320 萬元。因此，該細分市場實現了更快的收入增長，但仍對合並盈利能力和現金流造成拖累。
盈利能力、現金流和資產負債表
銷售成本增長 7.4%，增速慢於收入，毛利率從 28.8% 改善至 29.6%。履約費用下降 7.0%，至人民幣 12.07 億元，而其在收入中的佔比從 21.7% 下降至 18.6%，對報告的營業收入做出了重要貢獻。
銷售和營銷費用增長 22.8%，叮咚在促銷活動上的支出增加，使費用比率從 1.7% 上升至 1.9%。一般和行政費用增長 3.1%，主要由於員工成本，而產品開發費用增長 6.9%，因為公司繼續投資於農業技術、數據算法和人工智能能力。
總經營現金流增加至人民幣 1.266 億元，但其組成不均。已終止的中國業務產生了人民幣 1.966 億元，而持續的海外業務使用了人民幣 6990 萬元，而去年同期使用了人民幣 1990 萬元。
截至 6 月 30 日，現金及現金等價物、受限現金和短期投資總額為人民幣 48.809 億元，較 3 月 31 日的人民幣 38.200 億元有所增加。叮咚更廣泛的淨流動性指標（包括長期存款並扣除短期借款）從人民幣 32.106 億元增加至人民幣 32.840 億元。
與已終止的中國業務相關的短期借款總額為人民幣 16.468 億元。這包括一筆 1.57 億美元的短期貸款，用於在固定期限的財富管理產品到期前將資金轉移到叮咚開曼；公司表示該貸款將用這些收益償還。
待售會計推動了大部分利潤增長
叮咚於 2026 年 2 月 5 日同意將其中國業務出售給美團。該交易在結果發佈時仍待定，需滿足包括中國市場監管總局的反壟斷批准在內的慣例成交條件。
在中國業務被分類為待售後，叮咚停止對其長期中國資產進行折舊和攤銷。這使得第二季度淨收入增加了人民幣 1.991 億元，並影響了銷售成本和公司的營業費用類別。
會計收益超過了報告的淨收入同比增加的人民幣 1.645 億元。因此，改善的履約效率和訂單增長對本季度有所貢獻，但它們本身並不能解釋報告的利潤增長。由於叮咚的非 GAAP 指標僅排除了基於股份的補償，因此同樣的人民幣 1.991 億元因素也仍然嵌入在非 GAAP 收益中。
首席執行官宋王將公司的收入增長和盈利能力歸因於忠實會員中平均每月下單用户的增加、每月訂單頻率的提高，以及持續努力改善產品質量和滿足更多消費場合。
管理層還表示，季度結束後增長加速。自 7 月以來，月 GMV 達到了創紀錄的水平，單日 GMV 多次超過人民幣 1 億元。這些評論提供了運營更新，而不是量化的財務指導。
另外，財務高級總監周晨因個人原因辭職，公司表示此次離職並非因爭議或分歧。高級總監朱益坤接管了上市公司的財務事務。
投資者需要關注的風險
- 美團交易的不確定性： 中國的剝離仍需獲得監管批准和滿足其他成交條件。在完成之前，持有待售會計將繼續影響季度收益比較。
- 利潤可比性有限： 人民幣 1.991 億元的折舊和攤銷收益大幅增加了 GAAP 和非 GAAP 利潤，使得報告的同比增長在一定程度上不代表持續的經營改善。
- 持續海外業務的虧損： 海外收入增長 36.2%，但淨虧損擴大至人民幣 6320 萬元，持續運營使用了人民幣 6990 萬元的經營現金。
- 中國的定價和網絡壓力： 豬肉等類別的價格下降以及北京和廣州 - 深圳地區的站點關閉在一定程度上抵消了訂單和用户增長。
摘要
叮咚在 2026 年第二季度實現了更高的 GMV 和收入，得益於用户活動、訂單頻率和履約擴展的增加。較低的履約成本提高了運營效率，但報告利潤的急劇上升主要反映了中國業務折舊和攤銷的暫停。下一個關鍵問題是美團交易的完成，以及海外持續運營是否能夠將快速的收入增長轉化為更小的虧損和改善的現金流。
更多問題
為什麼叮咚在中國業務停業時仍報告總收入？
叮咚呈現總運營數據以展示其中國和海外業務的綜合規模。然而，在財務報表中，人民幣 641.41 億元的中國收入被包含在停業業務中，而人民幣 7320 萬元的海外收入則代表持續運營。
叮咚的非 GAAP 淨收入是否排除了持有待售會計的收益？
不。叮咚的非 GAAP 計算僅排除了基於股份的補償。人民幣 1.991 億元的停止折舊和攤銷中國資產的收益仍然包含在非 GAAP 淨收入中。
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