我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。牧原股份上半年營業收入為 594.1 億元，同比下降 22.3%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損 60.8 億元，而上年同期盈利 105.3 億元，同比轉虧幅度達 157.7%。今年以來，牧原商品豬銷售均價持續處於低位，直接構成上半年鉅額虧損的核心驅動因素。
中國最大生豬養殖企業牧原股份 2026 年上半年業績大幅逆轉，由盈轉虧，折射出國內豬價週期下行對養殖行業的深度衝擊。
據公司 8 月 20 日披露的半年度報告，牧原股份上半年營業收入為 594.1 億元，同比下降 22.3%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損 60.8 億元，而上年同期盈利 105.3 億元，同比轉虧幅度達 157.7%。基本每股收益由上年同期的 1.96 元降至虧損 1.10 元。
與此同時，公司經營活動產生的現金流量淨額轉為負值，報告期內為-22.2 億元，上年同期則為淨流入 173.5 億元，資金狀況明顯承壓。公司表示，本報告期不派發現金紅利，不送紅股，亦不以公積金轉增股本。
豬價低位運行是核心壓力來源
今年以來，牧原商品豬銷售均價持續處於低位，3 月至 6 月大部分時間在每公斤 10 元附近運行。養殖業務在公司整體利潤中仍佔據主導地位，低豬價直接構成上半年鉅額虧損的核心驅動因素。
從行業層面看，當前生豬市場仍處於週期底部。隨着行業持續虧損、能繁母豬存欄逐步調減，前期產能去化正在向商品豬供應端傳導，但豬價能否有效反彈，仍取決於後續產能去化幅度、商品豬出欄節奏及終端消費恢復情況。
營收與利潤雙雙下滑，盈利能力大幅收窄
財務數據顯示，牧原股份上半年營收較上年同期減少逾 162 億元，降幅達 22.3%。扣除非經常性損益後，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損 58.95 億元，同比下降 155.2%，與淨利潤口徑基本一致，顯示虧損主要源於主營業務本身而非非經常性因素。
加權平均淨資產收益率由上年同期的 13.79% 下降至-7.48%，下降幅度達 21.27 個百分點，盈利能力遭到顯著侵蝕。
資產端相對穩定。報告期末總資產為 1750.6 億元，較上年末小幅增長 1.93%；歸屬於上市公司股東的淨資產為 801.9 億元，較上年末增長 3.21%。資產負債率為 54.18%，與上年末的 54.15% 基本持平。
在債務方面，公司存續一筆可轉債"牧原轉債"，發行於 2021 年 8 月，將於 2027 年 8 月到期，當前餘額為 95.43 億元。EBITDA 利息保障倍數由上年同期的 13.81 倍驟降至本報告期的 3.42 倍，降幅顯著，反映出公司在當前盈利水平下償付利息的緩衝空間已大幅壓縮。隨着可轉債進入最後存續階段，公司的再融資安排及現金流管理將受到市場持續關注。