完整記錄：汽車之家 2026 年第二季度財報電話會議

汽車之家（NYSE: ATHM）於週四發佈了 2026 年第二季度財務業績，並召開了財報電話會議。請閲讀完整的會議記錄。

本次會議記錄由 Benzinga APIs 提供。要實時訪問我們的完整目錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 進行諮詢。

完整的財報電話會議可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/bnidbxq7/ 獲取。

摘要

汽車之家報告 2026 年第二季度淨收入為 12 億元人民幣，毛利率為 77.1%，較去年同期的 71.4% 有所上升。

公司推出了創新的戰略舉措，包括擴展線下特許經營鏈汽車之家好車和自主研發的 AI 代理產品——芝士車管家。

汽車之家提前完成了 2 億美元的股票回購，並宣佈了一項新的 4 億美元回購計劃，反映出對長期價值的強烈信心。

儘管汽車市場面臨國內需求下降的挑戰，汽車之家在二手車出口業務上取得了進展，完成了首筆跨境交易。

管理層強調將繼續專注於擴展新零售業務，並利用 AI 提升服務產品和運營效率。

完整會議記錄

主持人

女士們，先生們，感謝您參加汽車之家 2026 年第二季度及中期財報電話會議。目前，所有參與者均處於靜音狀態。問答環節將在管理層的準備發言後進行。請注意，本次電話會議正在錄音。如果您有任何異議，請立即斷開連接。今天會議的直播和錄音將在汽車之家投資者關係網站上提供。

現在我很高興地介紹您的主持人，汽車之家投資者關係總監 Sterling Song。Song 先生，請開始。

Sterling Song，投資者關係總監

謝謝你，主持人。大家好，歡迎參加汽車之家 2026 年第二季度及中期財報電話會議。今天早些時候，汽車之家發佈了財報，您可以在公司的投資者關係網站 ir.autohome.com.cn 找到。今天的電話會議中有我們的首席財務官曾快女士。管理層將首先進行準備發言，隨後將進行問答環節，屆時他們將回答您的所有問題。

在開始之前，請注意，今天的討論包含根據 1995 年美國私人證券訴訟改革法案的安全港條款作出的前瞻性聲明。這些前瞻性聲明受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與我們當前的預期存在重大差異。潛在的風險和不確定性包括但不限於我們在美國證券交易委員會和香港證券交易所的公開文件中列出的那些。汽車之家沒有義務更新任何前瞻性聲明，除非適用法律要求。請注意，汽車之家的財報新聞稿和今天的電話會議中包含對某些未經審計的非 GAAP 財務指標的討論。非 GAAP 指標與最直接可比的 GAAP 指標的調節可以在我們的財報中找到。

現在我將把電話會議交給汽車之家的首席財務官曾快女士進行開場發言。曾女士，請開始。

曾快，首席財務官

謝謝你，Sterling。大家好，我是汽車之家首席財務官曾快。感謝您今天參加我們的財報電話會議。在第二季度，我們的創新業務持續穩步推進，推動汽車之家向全面的汽車服務生態系統升級。對於我們的新零售業務，授權經銷商模式正在試點運營並擴展到更多城市，我們推出了線下特許經營鏈品牌汽車之家好車，進一步擴展了我們的線下服務網絡。

此外，我們在二手車交易的全球擴展也在穩步推進。我們的跨境出口平台在 7 月完成了首筆交易，為進一步擴展我們的服務能力提供了寶貴經驗。我們在 AI 方面也取得了重大進展，特別是在尖端 AI 代理技術方面。7 月初，我們推出了自主研發的智能代理產品芝士車管家，並開放了公眾測試。作為汽車行業首個獨立代理產品，它不僅代表了智能應用的開創性探索，也是豐富我們產品組合和建立差異化競爭優勢的關鍵里程碑。

具體來説，在第二季度，我們在內容產品、產品能力和流量聯盟方面取得了穩固的進展。在內容方面，5 月，我們推出了與工業和信息化部新聞宣傳中心共同創作的年度 IP 中國智能製造探索計劃。今年將發佈六集，涵蓋低空產業、智能座艙、智能駕駛和具身 AI 等令人興奮的技術趨勢。

首集聚焦于飛行汽車，將沉浸式訪問智能製造前線與新穎、創新、面向年輕人的敍事視角相結合，使尖端技術對年輕用户更具親和力和吸引力。該系列也是汽車之家品牌更新後的首個重大內容舉措。節目上線後，引發了社交媒體的熱烈討論，超過 20 家知名媒體進行了報道，並在各個平台上產生了超過 7000 萬的觀看次數。

在產品方面，我們推出了智能駕駛頻道，系統性地展示了近 200 款主流車型的智能駕駛能力，並提供便捷的比較，幫助用户理解不同車型之間的差異，從而高效選擇汽車。此外，我們繼續推進多平台、多場景交通生態系統的協作。一個顯著的例子是我們在 6 月與支付寶的合作，在此合作下，我們的小程序成為支付寶汽車直播頻道的獨家綜合汽車服務提供商，提供差異化的內容以滿足首次購車者、重複購車者和升級車輛用户的多樣化需求。根據 QuestMobile 的數據，6 月我們的日活躍用户同比穩步增長，達到了 7650 萬。

在新能源車領域，4 月底，我們與授權經銷商合作，在深圳和西安推出了線上高購模式的試點。在這一模式下，地方合作伙伴的經銷商在商城上發佈具有競爭力的價格，使消費者能夠在線選擇車輛並支付定金，然後在線下完成合同簽署和交車。在這一試點期間，超過 400 家經銷商覆蓋這兩個城市，提供了超過 1000 款車型，並在 70 天內完成了超過 1000 筆交易，得到了數據合作伙伴和用户的積極反饋。

基於第二季度在試點城市獲得的經驗，我們將這一模式複製到蘇州、濟南和石家莊三個城市，穩步擴大我們在華北和華東地區的網絡覆蓋。同時，為了填補低線城市的服務空白，我們在 6 月底推出了線下特許連鎖品牌汽車之家好車，重點關注服務不足的低線城市。通過精準的流量引導、標準化的運營管理系統和精簡的資源支持系統，我們幫助低線城市的經銷商實現穩定、可擴展的增長。

目前，已有超過 100 家特許店加入汽車之家好車。未來，汽車之家 APP 將繼續作為我們在線客户獲取工作的核心，而線下汽車之家好車特許經營商和授權經銷商店將通過標準化服務處理車輛交付。我們的目標是支持用户在整個車輛生命週期內，從車輛發現和選擇到購買和擁有。關於人工智能和模型，依託汽車之家自主研發的大語言模型，我們推出了智能車管家，這是我們在汽車領域的智能代理產品。

該代理利用我們在汽車領域積累的核心資產，包括我們的專業內容產品數據庫、MCN 生態系統和線下服務網絡，為用户提供多維度的車輛比較、購車指導和維護服務等廣泛服務，建立獨特的差異化競爭優勢。目前，智能車管家已向用户開放，並進入反饋收集階段，初步市場反應積極。

未來，我們將繼續增強基礎模型能力，優化產品的互動體驗，並逐步整合更多線下服務資源，以穩步提升產品價值和服務質量。在二手車業務方面，我們繼續發展核心國內和海外平台。對於我們的全流程二手車銷售服務平台，我們通過更高的標準化持續提升服務質量。

最近，我們完成了車輛檢測系統的升級和整合，將檢測項目的數量從 128 項擴展到 265 項，其中新增 82 項專門針對新能源車輛的評估，進一步提高了檢測的準確性和可靠性。對於我們的跨境二手車出口服務平台，我們在第二季度正式獲得了官方出口資格。我們還建立了一個在線多語言國際網站和一個線下履約網絡，業務覆蓋超過 100 個國家。

在 7 月初，我們成功完成了平台上的首個二手車出口訂單，實現了業務從零到一的突破。在下一階段，我們將重點關注三個關鍵領域：上游高質量車輛供應、下游海外客户獲取和提升平台運營效率。所有這些都支持我們全力打造一個新的二手車出口一站式通道。總之，自年初以來，我們在各項業務上取得了顯著進展。

在穩步提升我們的業務的同時，我們始終履行對股東回報的承諾。2026 年 3 月宣佈的 2 億美元股票回購計劃在不到六個月的時間內提前完成。7 月底，我們宣佈了一項新的為期 12 個月的 4 億美元回購計劃，顯示出我們對公司長期價值的強大信心。此外，2023 年上半年的 5 億人民幣現金分紅已於 7 月底發放。

展望未來，我們將繼續深化新業務發展，為用户和合作夥伴提供高質量服務，併為股東帶來可持續回報。接下來，我將簡要介紹 2026 年第二季度的關鍵財務數據。請注意，今天我的討論中將僅提及人民幣，除非另有説明。第二季度的淨收入為 12 億元。進一步細分，媒體服務收入為 2.8 億元，線索生成服務收入為 5.6 億元，在線市場及其他收入為 3.57 億元。

關於成本，第二季度的收入成本為 2.74 億，而 2025 年第二季度為 5.03 億。第二季度的毛利率為 77.1%，而去年同期為 71.4%。轉向運營費用，第二季度的銷售和市場費用為 5.52 億，而 2025 年第二季度為 6.30 億。產品和開發費用為 2.23 億，而 2025 年第二季度為 2.53 億。

一般和行政費用為 9600 萬，而去年同期為 1.33 億。總體而言，我們在第二季度錄得運營利潤為 1.3 億，而 2025 年同期為 2.97 億。歸屬於汽車之家的調整後淨收入在第二季度為 2.77 億，而去年同期為 4.76 億。第二季度的非 GAAP 基本和稀釋每股收益分別為 0.62 和 0.61，而 2025 年同期均為 1.01。

第二季度的非 GAAP 每 ADS 基本和稀釋收益均為 2.46，而 2025 年同期分別為 4.06 和 4.04。截至 2026 年 6 月 30 日，我們的資產負債表依然穩健。現金、現金等價物、短期投資和其他長期投資總計為 193.6 億。我們在 2026 年第二季度產生的淨運營現金流為 2.61 億。2026 年 3 月 5 日，我們的董事會授權了一項股票回購計劃，允許我們在不超過 18 個月的時間內回購最多 2 億美金的汽車之家 ADS。

截至 2026 年 7 月 30 日，我們已提前完成該股票回購計劃，共回購約 1063 萬 ADS。此外，在 2026 年 7 月 28 日，我們的董事會授權了一項新的股票回購計劃，允許我們在接下來的 12 個月內回購最多 4 億美金的汽車之家 ADS。截至 2026 年 8 月 14 日，我們已回購約 190 萬 ADS，總成本約為 4300 萬。

這就是我們的財務總結。現在我們準備開始問答環節。接線員，請。

接線員

謝謝。提醒一下，如果您想提問，可以按星號 11 並等待您的名字被宣佈。您的第一個問題來自 Jefferies 的 Thomas John。您的線路現在已開啓。

快增，首席財務官

感謝您的提問。我將回答您的問題。您知道，自今年年初以來，汽車市場的整體零售銷售一直處於壓力之下。在前七個月，國內乘用車零售銷售同比下降了 20%，而 2022 年第二季度國內新車銷售同比下降了 2022%。即使是之前主要的增長驅動力——新能源汽車，在第二季度的銷售也同比下降了 8%，連續幾個季度出現下滑。

而傳統的內燃機汽車（ICE）表現更差，第二季度的銷售同比下降了 38%。與此同時，汽車行業的盈利能力也在惡化。今年上半年，汽車製造業的利潤同比下降了 20%，利潤率擴張僅為 3.8%，創歷史新低。年初市場對整體行業銷售的預期樂觀，但現在這一預期已被下調。

中國乘用車協會（CPCA）現在預測，2026 年全年乘用車零售銷售將同比下降 16%，使得全年總銷售量低於 2000 萬輛。這意味着整體中國汽車市場在今年下半年將繼續面臨相當大的壓力。我們預計汽車行業將呈現出國內需求疲軟、結構性差異化和出口提供支持的特點。

從行業層面來看，我們可以看到新能源汽車的轉型正在加速，汽車出口正在成為新的增長驅動力。因此，中國汽車市場現在已進入一個現有市場階段，國內需求疲軟成為主要問題，制約了增長。同時，您可以看到新能源汽車的滲透率持續上升。4 月份的滲透率為 60%，而現在在 7 月份進一步攀升至 65% 的新高。

與疲軟的國內需求形成對比的是，汽車出口保持強勁的增長勢頭。在前七個月，2026 年乘用車出口同比增長 74%，其中新能源汽車佔總出口量的一半以上。在國內需求疲軟和海外增長強勁的雙重情況下，汽車出口已成為汽車製造商抵消國內需求疲軟和推動利潤增長的關鍵引擎。從市場層面來看，我們可以看到結構性差異化加劇，消費者越來越處於觀望狀態。

目前市場在不同價格區間的細分市場上經歷明顯的結構性差異化。汽車市場在兩端出現分化。價格低於 5 萬元的入門級市場急劇收縮，上半年同比下降 55%。另一方面，價格超過 40 萬元的高端新能源汽車銷售激增 46%，顯示出更強的市場韌性。總體而言，傳統內燃機汽車和低端新能源汽車的銷售持續下降，而中高端電動車則成為增長細分市場。

因此，總結來説，今年上半年汽車市場的特點是國內市場冷淡，海外市場火熱：國內需求同比減弱，而新能源汽車的滲透率持續上升，汽車出口成為整體行業的主要增長動力。隨着中國汽車市場進入現有市場競爭階段，只有那些能夠捕捉消費者全生命週期需求並在整個客户旅程中提供增值服務的公司，才能在轉型期中獲得未來發展的最佳位置。

這也是我們將繼續關注和探索的關鍵領域之一。然而，關於二手車出口的第二個問題，二手車出口市場足夠分散，擁有足夠大且多樣化的二手車供應。這對我們建立長期競爭優勢和可持續的市場準入壁壘是有利的。如果市場高度集中，平台公司將面臨更大的困難。

在我們在這一領域的優勢方面，首先是來自汽車之家的強大品牌。我們是領先的汽車垂直媒體平台，因此我們擁有強大的品牌認知度和信譽，同時我們也是新上市公司，這也有助於我們的品牌建設。其次是穩定的二手車供應和標準化系統。我們可以獲得穩定且合規的二手車供應，支持我們行業領先的標準化車輛檢測系統，這可以實現對車輛狀況的全面評估。

海外買家重視準確、完整和全面的車輛檢測報告，以及維護和保險索賠記錄。汽車之家可以提供所有這些，給予海外買家更大的購買信心。第三是數字化的一站式服務。我們利用在線數字工具提高運營效率，包括 24/7 客户支持、動態匹配車輛供應和多語言網站服務等。所有這些能力促進了買賣雙方之間更有效的溝通。關於二手車出口的業務進展更新，在第二季度，我們正式獲得了二手車出口的政府資格，併成功完成了我們平台上的第一筆二手車出口交易。這代表了該業務領域的重要零到一的突破。對於我們接下來的工作，一方面，我們將擴大高質量的二手車採購。

另一方面，我們將專注於擴大我們的海外客户基礎。同時，我們將繼續優化我們的二手車出口服務平台，提高整體運營效率，目標是建立一個一站式的二手車出口新渠道。請問下一個問題，操作員。謝謝。

操作員

下一個問題來自中金公司的張小坦。請繼續。

中金公司分析師張小坦

謝謝管理層回答我的問題。首先，公司最近在股東回報方面採取了積極措施。您如何看待未來股東回報計劃的可持續性，以及在中長期內，您將如何平衡現金儲備與股東回報？其次，關於新零售業務，公司目前在這一領域的戰略定位是什麼？謝謝。

快增，首席財務官

感謝您的提問。汽車之家一直非常重視股東回報和長期市場價值管理。為了進一步增強我們的股東回報機制並提高投資價值，我們建立了一個雙軌回報框架，結合了定期現金分紅政策和股票回購，使我們的股東回報政策更加透明和可預測。關於股票回購，正如我們剛才提到的，2 億美元的股票回購計劃在 7 月底提前完成。

在 7 月 28 日，公司宣佈了一項新的 4 億美元股票回購計劃，截至上週，約 10% 的回購計劃已完成。未來，我們將繼續按照既定策略積極在公開市場執行這一回購計劃。關於現金分紅，今年 3 月公司宣佈了 2023 年上半年的 5 億人民幣現金分紅，並於 7 月底成功分發給所有股東。

此外，今年我們將繼續履行承諾，全年支付至少 15 億人民幣的現金分紅。就我們的長期能力而言，汽車之家擁有健康的資產負債表、充足的現金儲備和穩定的業務運營。這使我們能夠為所有股東提供可持續、穩定和長期的回報。未來，我們將繼續提高運營效率，增強業務的韌性，確保能夠履行對所有股東的承諾。

關於新零售業務，這是汽車之家在構建交易生態系統和解決線下服務能力缺口方面的重要戰略舉措。在在線方面，我們利用汽車之家應用程序構建汽車交易服務平台——汽車之家更多。在線下方面，我們利用線下購車和汽車之家好車擴展線下服務網絡，將在線需求與線下服務履行連接起來。

在線上到線下的場景中，我們正在利用我們的人工智能技術提供端到端的支持，包括通過我們的人工智能汽車選擇助手進行車輛選擇，以及通過人工智能價格查詢提供購買支持等。展望未來，我們計劃將人工智能驅動的服務擴展到車輛擁有階段。關於我們的新零售業務更新和進展，實施進展相對較快。在線購車於四月底開始試點，目前已擴展到五個城市：西安、深圳、蘇州、濟南和石家莊，主要針對高端城市。

對於汽車之家好車，它於六月底啓動了特許經營項目，目前已有超過 100 家特許經營店，主要集中在低端市場。我們的最終目標是成為一個綜合性的汽車服務生態系統，提供從汽車發現到選擇、購買、擁有，最終更換的整個汽車生命週期的價值。

運營商

謝謝。下一個問題。下一個問題來自滙豐的 Richie Sen。請繼續。

滙豐分析師 Richie Sen

謝謝管理層回答我的問題。我想問管理層對汽車市場的復甦時機以及背後的驅動因素的看法，特別是對於媒體服務，您如何看待今年下半年的趨勢？

財務總監 Kuai Zeng

謝謝。關於汽車行業復甦的驅動因素，您知道，我們剛剛提到，全年汽車市場銷售預計同比下降約 16%。這個預期已經下調；然而，這並不意味着市場沒有增長機會。例如，車輛報廢和更換仍將帶來更多的新車購買需求。我們剛剛提到，售價超過 40 萬元人民幣的高端新能源汽車銷量同比增長了 46%。

因此，在我們看來，汽車市場的可持續穩定和復甦仍然依賴於更廣泛宏觀經濟環境的改善和消費者信心的增強。出口——汽車出口——是另一個重要的增長機會。今年上半年，乘用車（PV）出口同比增長超過 70%，而新能源汽車（AEV）出口激增 124%。對於新能源汽車，它們佔總乘用車出口的 50% 以上。

這代表了汽車市場的新機會。關於下半年媒體業務，您知道，總是有一句話：金九銀十。此外，市場上將有多款新車發佈。因此，在我們看來，我們相信市場將在今年下半年呈現出一種復甦的趨勢。運營商，下一個問題，請。

運營商

我們將進入下一個問題。下一個問題來自花旗的 Brian Gong。請繼續。

花旗分析師 Brian Gong

謝謝管理層回答我的問題。考慮到汽車經銷商面臨的壓力，管理層對我們的銷售線索業務的前景有何看法？

財務總監 Kuai Zeng

謝謝。關於線索——您知道，線索生成——其表現與市場整體銷售量高度相關。在第二季度，市場汽車銷售下降，因此這是線索生成部門的主要原因。一方面，經銷商在市場中繼續面臨顯著的運營壓力。他們中的許多人未能達到今年上半年銷售目標。根據中國汽車經銷商協會（CADA）的統計，77% 的經銷商的上半年銷售目標未達到 90%。

許多經銷商因此面臨更多的虧損和高庫存。這就是我們認為，正如我們剛剛提到的，新車銷售量仍面臨壓力，並將在下半年下降的原因。現在，人工智能。我們仍然在市場中看到一些機會。一方面，我們正在增加流量並升級我們的產品，以提高線索的數量和質量，併為我們經銷商產品的更新奠定堅實基礎——例如，車商會——以便在下半年和明年也能使用。

我給您舉一些例子。我們正在使用我們的人工智能技術：人工智能直播。我們利用人工智能技術來賦能經銷商的新媒體直播運營，以幫助他們降低成本，提高效率，增加運營效率，並幫助他們增強轉化能力。此外，我們還有智能門店，因此我們可以升級智能導覽功能。當用户瀏覽經銷商的在線商店時，人工智能生成的語音解説可以與屏幕上的內容匹配，並可以自動播放。

這可以幫助創造一種沉浸式的觀看和聆聽體驗，幫助增加提交和留下聯繫信息的用户數量。我們預計通過這些產品和服務的升級以及技術，我們可以為明年的產品更新奠定堅實的基礎。運營商。

運營商

目前沒有進一步的問題。我將把電話交還給管理層進行結束語。

投資者關係總監 Sterling Song

非常感謝大家今天的參與。我們期待在下一個季度的電話會議上再次與大家交談，並分享公司最新的企業戰略和業務發展。如果您有任何進一步的問題或建議，請隨時與我們聯繫。謝謝大家。再見。謝謝，運營商。

運營商

今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。

免責聲明： 本文稿僅供參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的陳述反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會在沒有通知的情況下發生變化。