Nordson 2026 年第三季度財報電話會議：完整文字記錄

在周四，Nordson（纳斯达克：NDSN）在其财报电话会议上讨论了 2026 财年第三季度的财务结果。完整的会议记录如下。

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访问完整电话会议记录 https://events.q4inc.com/attendee/713418574

摘要

Nordson Corporation 报告称，2026 财年第三季度销售额同比增长 10%，达到 8.18 亿美元，得益于所有业务部门 12% 的有机增长。

公司实现了创纪录的 EBITDA 为 2.62 亿美元，占销售额的 32%，调整后的每股收益也达到了创纪录的 3.25 美元，比去年增长了 19%。

Nordson 提高了全年业绩指引，预计销售额将在 30.35 亿至 30.75 亿美元之间，调整后的每股收益在 11.8 至 12 美元之间，原因是强劲的订单积压增长和订单势头，尤其是在先进技术和医疗部门。

资产负债表依然稳健，杠杆比率为 1.7 倍，强劲的自由现金流生成达到 2.37 亿美元，使得公司能够进行战略收购和回报股东。

管理层强调了持续的战略举措，包括执行 ASCEND 战略和 NBS Next Growth Framework，专注于最大化增长潜力，同时保持高利润率。

完整会议记录

主持人

感谢您加入我们，欢迎参加 Nordson Corporation 2026 财年第三季度电话会议。在今天的准备发言后，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。现在我将会议交给 Nordson 的 Matt Matejka。Matt，请继续。

Matt Matejka，投资者关系高级总监

谢谢。早上好。我是 Matt Matejka，投资者关系高级总监。我和我们的总裁兼首席执行官 Sundaram Nagarajan 以及执行副总裁兼首席财务官 Dan Hopgood 一起在这里。我们欢迎您参加今天的电话会议，今天是 8 月 20 日，报告 Nordson 2026 财年第三季度的业绩。您可以在我们的网站 www.nordson.com/investors 上找到我们的新闻稿和我们将在今天的电话会议中提到的网络直播幻灯片。

本次电话会议将在我们的投资者网站上进行直播，并将在那里保留 30 天。在本次电话会议中，我们将提到非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。我们在昨天发布的新闻稿中提供了这些指标与最可比的公认会计原则（GAAP）指标的对账。在开始之前，请参考我们演示文稿的第二张幻灯片，我们提到在本次电话会议中所做的关于我们未来表现的某些声明可能是基于 Nordson 当前预期的前瞻性声明。

这些声明可能涉及许多风险、不确定性和其他因素，如公司向证券交易委员会提交的文件中所讨论的，这些因素可能导致实际结果与预期结果有重大差异。接下来是今天的议程，在第三张幻灯片中，Naga 将讨论第三季度的亮点。然后他将把电话会议交给 Dan，回顾公司整体及三个业务部门的销售和盈利表现。Dan 还将讨论资产负债表和现金流。

Naga 然后将分享关于我们企业表现的高层评论，并提供关于 2026 财年全年业绩指引的更新。然后我们将很高兴回答您的问题。接下来，我将转到第四张幻灯片，并将电话会议交给 Naga。

Sundaram Nagarajan，总裁兼首席执行官

早上好，大家好。感谢您参加 Nordson 2026 财年第三季度电话会议。在开始之前，我想欢迎 Matt Matejka 以投资者关系高级总监的新身份加入我们的电话会议。正如我们在之前的新闻稿中所宣布的，Matt 已接替 Lara Mahoney 的投资者关系职责，后者在 Nordson 内部担任新角色。Matt 于 2023 年加入 Nordson，拥有超过 10 年的财务领导经验，最近担任我们工业涂料解决方案部门的财务总监。

接下来是财务结果，我很高兴地分享推动我们强劲上半年的势头在第三季度持续。2026 财年前九个月，Nordson 的收入同比增长 9%，调整后的每股收益同比增长 18%，强劲的订单积压让我们对下半年的表现充满信心。随着我们的增长终端市场持续向好，我们正在取得胜利。由于我们独特的竞争优势和成功执行的 Ascend 战略，我们在继续实现盈利增长方面处于良好位置。

在第三季度，所有三个业务部门再次为我们的有机增长表现做出了贡献，超出了我们的销售和盈利指引的高端。我们实现了创纪录的销售额 8.18 亿美元。这比去年增长了 10%，其中包括 12% 的整体有机增长。订单录入势头持续加速，推动订单积压同比增长 35%。订单积压的增长是广泛的，所有部门都有贡献，但特别是在我们的先进技术和医疗部门表现强劲。

稳健的执行和销量杠杆推动了本季度创纪录的利润表现，EBITDA 达到 2.62 亿美元，创历史新高，占销售额的 32%。调整后的每股收益为 3.25 美元，也是该业务的历史新高。与去年相比增长了 19%。我还想强调我们的自由现金流为 2.37 亿美元。我们的自由现金流转化率超过 100% 的净收入继续是我们的优势，使我们能够在股东回报和增长再投资之间保持健康的平衡。

我们的资产负债表继续保持强劲，为未来符合我们战略和财务标准的收购提供了充足的灵活性。我稍后会详细讨论企业表现，但首先我将把电话交给 Dan，让他提供关于我们本季度财务结果的详细视角。

Dan Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢你，Naga，大家早上好。在第五页幻灯片中，您会看到我们在第三季度实现了创纪录的销售额 8.18 亿美元，比去年增长了 10%。2026 年第三季度的销售额包括了 12% 的有机增长，得益于我们三个业务板块的增长。该期间的货币转换基本中性。强劲的有机销售表现略微受到去年第四季度完成的医疗合同制造剥离的净影响和今年第二季度完成的 Capstan 收购的微小贡献的抵消。

调整后的营业利润同比增长 13%，达到创纪录的 2.26 亿美元，占销售额的 28%，得益于各个板块强劲的有机销售增长带来的杠杆效应。EBITDA 同比增长 10%，达到 2.62 亿美元，也是公司的新纪录。EBITDA 利润率占销售额的 32%，与去年持平。本季度的增量 EBITDA 贡献略低于 32%。我们对这些运营结果感到非常满意，这反映了我们在最大化增长潜力的同时，保护我们一流的利润率，并有效管理与更广泛市场和地缘政治因素相关的短期通胀压力。此外，我们继续进行再投资和创新，以保持我们强大的价值主张，确保未来多年持续发展。关于非运营收入和支出，本季度的净利息支出为 2000 万美元，比去年减少了超过 500 万美元，这主要由两个关键因素驱动。一是我们在前九个月的强劲现金生成使我们能够显著降低资产负债表的杠杆。此外，由于我们可变债务的市场利率降低，包括最近宣布的商业票据计划的好处，我们的平均借款成本同比改善。其他费用在 GAAP 基础上同比增加了 1400 万美元，主要驱动因素是对少数股权投资的 1500 万美元非现金公允价值调整。这些非现金估值调整受市场波动影响，按年初至今的基准，影响实际上微不足道。排除这一非现金费用后，其他费用净额同比减少了名义上的 100 万美元。我们在美国 GAAP 基础上的税费为 3300 万美元，有效税率为 17.8%，包括我刚提到的非现金损失和与收购相关的摊销及费用的影响。按调整后的标准，我们的有效税率为 18.3%，与上个季度的运行率一致。预计全年我们的税率将接近 18%，这也反映了我们持续的税率预期。本季度 GAAP 净收入总计 1.53 亿美元，或每股 2.73 美元。

排除与收购相关的摊销和费用以及非现金损失，调整后的每股收益总计创纪录的 3.25 美元，比我们指导范围的高端高出 0.10 美元，同比增长 19%，而去年调整后的每股收益为 2.73 美元。总结我们的综合概述，年同比收益的改善和创纪录的第三季度结果反映了我们整个产品组合的强劲销售增长，我稍后会详细介绍。

这也反映了通过我们的 ASCEND 战略和 NBS Next 框架推动的强劲交付执行。我们差异化的产品、市场地位以及商业和运营执行使我们在今年前九个月实现了每股调整收益同比增长 18%，并在进入第四季度时保持强劲势头。现在让我们转到第六到第八页，回顾 2026 年第三季度的各个业务板块表现。

工业精密解决方案的销售额为 3.67 亿美元，比去年增长了 5%。第三季度的有机销售额比去年增长了 3%，其中货币影响为 1%，收购贡献约为 1%。有机增长主要得益于包装和工业涂料应用需求，以及我们塑料加工需求的持续复苏。总体而言，售后市场需求在我们的 IPS 产品组合中保持稳定，而更广泛的工业和农业市场的系统需求保持稳定，但增长有限。

本季度的 EBITDA 为 1.3 亿美元，占销售额的 35%，与去年第三季度持平，因为我们继续投资于创新，同时减轻部分短期通胀压力。转到第七页，您会看到医疗和流体解决方案的销售额为 2.31 亿美元，创季度新高。总销售额比去年第三季度增长了 5%，而有机销售额在本季度增长接近 11%，得益于我们工程流体解决方案和医疗产品线的贡献。

来自医疗合同制造业务的销售剥离对比去年产生了约 6% 的负面影响。医疗组件需求已恢复正常，我们现在在许多产品线中看到稳定的持续增长，同时在医疗和电子市场中也看到对流体解决方案系统应用的广泛需求。医疗和流体解决方案的 EBITDA 创下了 8800 万美元的纪录，占销售额的 38%，比去年 8300 万美元的 EBITDA 增长了 6%。

该部门在本季度实现了强劲的同比增量，EBITDA 利润率在销售增长的推动下环比改善了约 100 个基点。转到第 8 页，您会看到先进技术解决方案的销售额创下了 2.2 亿美元的季度历史新高，比去年第三季度增长了 28%。有机销售增长了 31%，增长来自电子分配和测试与检测产品线，反映出半导体和广泛电子终端市场需求的持续强劲。

第三季度 EBITDA 同样创下了 6600 万美元的季度历史新高，推动 EBITDA 利润率达到销售额的 30%。EBITDA 比去年第三季度的 4200 万美元（占销售额的 24%）增长了 58%。EBITDA 利润率的改善反映了创纪录的销售量和我们在过去几年中运营改善所带来的强大运营杠杆。最后，转到第九页的资产负债表和现金流，截至第三季度末，我们手头现金为 1.13 亿美元，净债务约为 16 亿美元。

我们继续降低杠杆，杠杆比率进一步下降至 1.7 倍，这得益于我们强劲的盈利和现金流生成。这为我们提供了显著的资金实力，以战略性地部署资本，包括向股东返还现金、再投资以实现增长以及收购战略资产。本季度我们的自由现金流生成达到了 2.37 亿美元，净收入的转换率为 144%。排除我刚才提到的非现金损失，这一数字较今年上半年提升了 113%，第三季度是连续第五个季度实现超过 100% 的转换。如第 10 页所示，我们的资本配置仍然保持平衡，并推动价值增长，得益于我们年初至今的强劲现金流生成。除了上季度宣布收购 Capstan AG 外，我们还在资本项目上投资了 4000 万美元，以支持当前和未来的有机增长机会。在此期间，我们还向股东返还了 1.37 亿美元的股息和 1.59 亿美元的股票回购。

我们能够在减少净债务和降低杠杆比率的同时完成所有这些，为追求战略增长机会做好了良好定位。因此，总结一下，我们又交出了一个出色的季度业绩。我们的每个部门都实现了第三季度销售额的历史新高和强劲的有机增长，在 MFS 和 ATS 的情况下，均创下了季度销售的历史新高。EBITDA 利润率保持强劲，现金转换持续强劲，反映出稳健的盈利质量和严格的营运资本管理。

这为我们提供了所需的灵活性，以战略性地部署资本，实现可持续增长并回报股东。我们的团队再次兑现了他们在本季度的承诺，并继续增加我们的订单积压，这使我们在进入第四季度时处于良好位置。正如 Naga 将要提到的，我们的投资组合定位和 NBS Next 框架支持未来的持续增长，使我们能够继续为我们的利益相关者提供价值。

那么，让我们转到第 11 页，我将把电话交回给 Naga。

Sundaram Nagarajan，总裁兼首席执行官

谢谢，Dan。对于 Nordson 来说，这是一个非常强劲的财政九个月，因为我们的终端市场持续向好。我们 ASCEND 战略的执行使我们能够为客户提供良好的服务。查看第 11 页时，我想花一点时间提醒我们的投资者 Nordson 的竞争优势，这些优势使我们能够可靠地实现盈利增长。从一开始，Nordson 就建立了一个基于三个关键战略主题的商业模式：差异化产品、紧密的客户关系和多样化的细分市场。

我们的创始人通过购买专利技术创办了这家公司，理解差异化的重要性。我们的传统是通过与客户建立紧密关系来共同解决问题并推进技术路线图。在过去的 70 年中，Nordson 的创新使我们在精密技术、速度和效率方面在多样化的细分市场中取得了市场领导地位。我们在这些核心优势的基础上，增加了 NBS Next 增长框架，这就是我们运营公司的方式。

我们的分散式部门利用这一框架专注于最佳市场增长机会、顶级产品和客户，以实现高于市场的有机增长。我们还非常有意识地建立了一个以增长为导向的精密技术投资组合，随着时间的推移减少周期性波动。你们中的一些人可能会在我们的 2024 投资者日上认出第 12 页。该投资组合中约 60% 的部分产生经常性收入，包括售后零件、消耗品和服务。

重要的是，我们的投资组合中超过 50% 现在处于增长型市场，包括半导体、电子和医疗，剩余的投资则集中在更稳定的 GDP 市场。我们的投资组合定位让我对今年及未来的增长愿景充满信心。现在转向第 13 页的展望，我们进入第四季度时，订单积压同比增长了 35%。基于我们的订单积压和订单录入所显示的市场动能，我们正在提高全年业绩指引。

销售额现在预计在 30.35 亿美元到 30.75 亿美元之间，调整后的每股收益预计在 11.8 到 12 美元之间，这使我们处于之前沟通的平均增长算法的高端。我们更新的指引反映了持续的订单强劲和通过 NBS Next 交付结果的能力。我们还假设外汇汇率保持在当前水平，这意味着对第四季度的影响是中性的。正如往常一样，我要感谢我们的客户和股东对我们持续的支持。

特别感谢 Nordson 的员工，他们热衷于满足客户的需求。我们对创新和运营卓越的关注继续使我们能够很好地服务于客户。至此，我们将暂停并接受您的提问。

操作员

我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。我们再次请求您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质，如果您在本地静音，请记得取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自 Baird 的 Mike Halloran。您的线路现在开放。

请继续。

Mike Halloran，Baird 分析师

我有几个问题。您能否为我们提供一下订单积压的背景？显然，订单积压增长非常强劲。您是否看到交货时间的延长？这给您对明年的可见性带来了什么？从历史角度来看，您认为在考虑这一增长的幅度时，有什么值得注意的地方吗？

Dan Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）

当然。早上好，Mike，我是 Dan。感谢您的提问。有几点要强调。首先，我再次强调，我们看到的订单积压增长是广泛的。我们的三个业务部门都显示出同比更高的订单积压。但我会说，总体上没有什么偏离我所称之为正常订单模式的情况。再回顾一下我们过去所说的事情，这些事情今天仍然成立。我们的订单积压通常在大约六个月内周转。

我们大多数的订单积压在大约六个月内发货。因此，显然，在第三季度末，我们现在正在接收 2027 年的订单，但交货时间没有延长。我们的交货时间实际上在这些年中有所缩短。因此，如果有什么变化，我会说我们能够比过去更快地交付。但订单模式没有实质性变化。我会说目前的订单模式是正常的周期性订单模式。我们的订单积压正常周转大约六个月。

大约 80% 的订单积压将会周转，少数一些较大系统的长交货时间项目，这是非常典型的。

Sundaram Nagarajan，总裁兼首席执行官

也许在交货时间方面，Mike，可以再补充一点。通过我们的 Ascend 战略和 NBS Next，在这段时间内，如果您考虑我们的交货时间，它们通常是缩短的，我们常常有机会获得市场份额，因为我们能够比市场上的其他团队拥有更短的交货时间。您知道，我们的准时交货在公司内显著改善，在几乎每个部门我们都取得了进展。

通常我们在大多数业务中会有 80% 到 95% 的发货。因此，我们能够在客户需要的时候交付，这是我们的一大优势。我认为这可能是关键，因为这些交货时间也受到客户需求的影响，以及他们在生产线中组合的其他因素。

Mike Halloran，Baird 分析师

谢谢您。第二个问题，能否提供更多关于您在 ATS 部门看到的情况，特别是在 T&I 和分配方面的背景？也许可以将您在这方面看到的两个动态分开，并提供您认为与当前市场相关的任何细微差别。

Sundaram Nagarajan，总裁兼首席执行官

是的。您知道，本季度我们的分配业务和 TI 业务都实现了广泛的增长。显然，分配业务通常在增长周期中处于领先地位，这就是我们在本季度所看到的。我们的 TI 业务也继续良好增长。我们的 X 射线和光学业务都处于良好的拐点。如果您记得，这些技术在确保半导体封装方面至关重要。我们还看到我们的 EFD 业务也在增长，这是我们 MFS 部门的一部分。

因此，您知道，我们对分配和测试与检查的订单录入、管道活动和客户对话感到满意。这种需求使我们不仅对第四季度的交付充满信心，而且对明年也充满信心。

Mike Halloran，Baird 分析师

好的。谢谢您。感谢您，Nagas。谢谢，Dan。

Sundaram Nagarajan，总裁兼首席执行官

好的，谢谢。

操作员

您的下一个问题来自 KeyBanc Capital Markets Incorporated 的 Jeff Hammond。您的线路现在开放。请继续。

Jeff Hammond，KeyBanc Capital Markets 分析师

大家早上好。

Dan Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）

早上好，Jeff。

杰夫·哈蒙德，KeyBanc Capital Markets 分析师

所以也许我们可以继续讨论一下，无论是积压订单还是订单量，或者是指引，我的意思是，似乎这一季度的显著增长来自于 ATS。所以我只是想了解一下，也许你可以解释一下这 35 美分的增长是如何在各个业务之间分配的。我觉得其他两个部门似乎没有太大变化。这又回到了你提到的，你知道的，你看到的是广泛的增长。我只是想理解一下这个积压和订单增长，ATS 与其他两个部门相比有多大的差异。

丹·霍普古德（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我想也许可以给它提供一些背景。是的。我会说总体而言，IPS 的表现符合预期，您知道的，当我们考虑进入这一季度以及我们如何结束和我们的展望时。我会说我们在第三季度看到的上行趋势，甚至在我们对第四季度的展望中，确实是 ATS 是一个主要驱动因素。但我会说医疗是我们看到加速的另一个领域。也许回到我们在第三季度之前的评论，我们说，如果订单势头持续，我想我们说过我们感到有信心，我们可能会在指引的高端。

我会说在医疗和 ATS 两个领域，订单势头不仅持续，而且在某些领域实际上加速了。所以我会说这两个部门推动了今年展望的增加。但我再次强调，IPS 方面没有惊喜。我认为 IPS 的表现保持稳定。

桑达拉姆·纳加拉詹，总裁兼首席执行官

你知道杰夫，如果你将这些业务的增长率与长期目标进行比较，并且将其放在上下文中，显然 ATS 的增长显著高于我们的长期目标，我们正处于周期的高峰，并且我们开始真正拥有这个周期的动力，甚至超过了之前的水平。所以我们处于周期的上行阶段，因此你会看到一些非常高的增长率。但 IPS 例如，它占公司 50%，我们在这一季度达到了长期目标的 3% 增长，而在前九个月再次增长超过 3%。

好的，这个数字与 ATS 的 37% 相比并不大，但对于这个业务来说 3% 的增长相当不错。如果你考虑 MFS，那是一个更好的故事，我们的长期预期是 6% 到 7% 的增长率，而在这一季度它们达到了 11%。显然，EFD 业务带来了一些电子产品的好处。但即使你把这些因素排除在外，我会说医疗业务的趋势正朝着我们的长期目标发展，我们对下个季度和明年的前景感到非常乐观。

杰夫·哈蒙德，KeyBanc Capital Markets 分析师

好的，很好。然后关于 IPS，你知道，我认为，全年来看，利润率显然非常好，但同比下降。我想你提到过价格 - 成本动态。谈谈利润率动态。我想你提到过，优先考虑增长并与利润率保持平衡。所以请谈谈 IPS 的利润率，然后顺便问一下，你们是否有任何 IEA 退款？

这些退款会到来吗？你们会排除这些吗？谢谢。

丹·霍普古德（执行副总裁兼首席财务官）

是的，这两个问题都很好。所以让我先从，杰夫，也许重申一下利润率预期开始。我是说，利润率预期实际上没有根本变化。你知道，我们的目标增量是 35% 到 40%。这在我们所有三个部门中是一致的。但我会说，这些都是长期目标，对吧？所以在任何给定的年份，由于市场上发生的不同动态，我们可能会表现得更好或更差。我会说，考虑到当前的市场动态，我们的重点实际上是最大化增长潜力并保持已经非常强劲的利润率表现，尤其是在 IPS 业务中。

所以我认为如果你看看我们这一季度的 35% 利润率，这与我们过去的表现一致。我们在最大化增长潜力的同时保持稳定。如果我们考虑当前的市场动态，这就是 IPS 的正确策略。所以我认为这是一个简单的思考方式。利润率配置没有根本变化，我们的长期目标没有根本变化。但你知道，未来还有很多提升利润率的空间。

我们认为正确的策略是专注于增长并保持我们今天的利润率位置。关于关税的第二个问题。我想有几件事情可以评论。也许我会提醒大家，关税本身对 Nordson 没有产生实质性影响。也就是说，我会告诉你，当然在我们有潜力的地方，我们正在追求对某些关税的补偿，就像其他人一样。但在关税对整体没有实质性影响的背景下，以及这些补偿仅占一部分，并且，您知道，抵消任何持续的关税影响，在我们整体结果的背景下，关税和关税补偿实际上并不是一个重要的讨论项目。我认为这是简短的回答。也就是说，我会说我们显然在经历着，称之为关税的直接和间接影响，以及其他地缘政治事件。我们看到了一般的通货膨胀压力，我们正在管理并减轻这些压力，同时最大化我们的增长潜力。而且，这不仅仅是关税，我会说这有更广泛的影响。

如果你考虑货运，如果你考虑一些特定商品，还有一些我会说与关税相关但并不直接相关的普遍压力，把这些因素综合在一起，公司的 EBITDA 仍然达到了 32%，每个业务板块都实现了行业领先的利润率。因此，我们正在应对这些不同的压力点，但仍然专注于 Nordson 最佳的价值创造机会，这确实是盈利增长。

而且，你知道，这也是你在今年前九个月以及本季度看到的情况。

Jeff Hammond，KeyBanc Capital Markets 的分析师

好的，非常感谢。

操作员

下一个问题来自 DA Davidson 的 Matt Somerville。您的电话现在可以接通，请继续。

Matt Somerville，DA Davidson 的分析师

谢谢。关于 MFS 板块，您能否提供更多关于 EFD 业务、医疗组件和介入性产品之间的细节？能否稍微解析一下那 11% 的有机增长，并且，您能否具体说明该业务在第四季度的有机增长预期？

Dan Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）

是的。我们通常不会在展望中提供细分层面的详细信息。但让我先回答您问题的第一部分。我很感激这个问题。我想说，我们在本季度看到的 11% 的增长是相当广泛的。正如 Naga 所评论的，相对于 EFD，其中一个驱动因素是我所称的电子需求。我们在该领域的订单展望中看到良好的增长和持续的需求。

但我们在医疗组件领域也看到相当广泛的增长和订单需求。这包括介入性领域，包括我们的一些医疗专业产品、流体组件产品，以及在 EFD 内，我们的 EFD 业务中有相当一部分实际上与医疗投资相关。因此是相当广泛的。我不会说在医疗领域的增长是全面的，但在所有领域，根据我们在第三季度的实际表现、我们的订单板和管道，显然我们正在逐步回到我所说的医疗组件业务的正常中单数字增长计划。有些已经达到了，有些正在朝这个方向前进。

未知分析师

感谢您的解释。然后也许 Naga，您能否谈谈 ATS 业务，您对周期的耐久性有何看法，这个周期会持续多久，您对该业务在 2027 财年的增长有何初步看法，因为您显然会面临与今年相比更艰难的比较。但我真的想了解这个周期与之前的周期相比的感觉。

Sundaram Nagarajan，董事总经理兼首席执行官

是的。你知道，显然根据我们在业务中看到的情况，以及我们在客户的管道活动、订单输入、积压和收入交付方面的情况。如果你把这四个因素结合在一起，考虑到我们的分配业务、测试检查业务、我们在 EFD 中对电子产品的曝光，所有这些都表明我们在这个周期中仍然有空间。正如你所知道的，在本季度我们为这个板块交付了有史以来的最高记录。

我们对我们所处的位置和未来的发展感到非常满意。为了回应你的问题，我很高兴你问了这个问题。你知道，在这个季度我们在这个板块实现了 30% 的有机增长，这是非常出色的结果。但当我们进入明年时，我们的预期是我们将以更符合我们长期中单数字增长率的速度在这个峰值基础上继续增长。但这将是基于一个历史最高峰，这是你需要考虑的，所有我们在业务中看到的情况以及我们对客户的跟踪，这种需求在 2027 年看起来相当强劲。

我想给你一个澄清点，作为这个评论的一个证明。如果你考虑在北美的投资、芯片制造基础设施投资，目前还没有发生，或者至少在 Nordson 的订单上下文中还没有发生。这是即将到来的。我们今天满足的许多需求，实际上很大一部分是在亚洲。随着北美芯片基础设施的建设，我认为这是 Nordson 的一个机会，而我们尚未看到这一点。

未知分析师

感谢您的解释。谢谢。

操作员

下一个问题来自 Oppenheimer & Co. Inc.的 Christopher Glynn。您的电话现在可以接通，请继续。

Christopher Glynn，Oppenheimer & Co. Inc.的分析师

是的，谢谢。大家早上好。我想问一下关于 IPS 的情况。你知道你提到它正好在你的业务范围内，过去几年你们对一些，您知道的，突破性机会有一些期望——罐头、服装回收等。想知道是否有任何新兴应用、市场采纳机会，针对聚合物、涂料或核心粘合剂在管道中出现。

Sundaram Nagarajan，董事总经理兼首席执行官

是的，我是说，如果你考虑我们的 IPS 业务，它确实依赖于寻找应用或转向增长的最终市场细分。因此，我们继续开发新的应用。我不会说有什么特别突出的。我们当然在关注增长。如果我带你回去，给你一些关于电池或太阳能的例子，我们在思考 IPS 细分市场应用如何发挥作用的早期阶段，无论是在国防领域，还是在你考虑的数据中心建设应用中，这对我们来说都是早期阶段。

确实，你必须小心，因为我们在许多不同的最终市场中有多个单一应用，它们并不特别——例如，如果你考虑我们的粉末涂料示例，这个业务今年表现非常好。这是因为他们有多个不同的最终市场应用在追求。但我不会说我们有一些可以突出强调的东西，就像我们过去强调的面料粘合或类似的东西。

Christopher Glynn，Oppenheimer  Co. Inc.的分析师

好的，很好的机会。那么——

Dan Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）

抱歉，Naga，我只是想说，我给你的背景是我认为这有点像 Naga 所表达的。有很多机会，但我会用一些棒球类比——这些往往更像是单打，而不是全垒打。很多单打。并不是说外面有一个大满贯。

Sundaram Nagarajan，董事总经理兼首席执行官

但为了让业务实现 3% 的增长，他们必须这样做。对。这让我觉得低估了这个业务的潜力。你知道，当你有一个显著的、将要达到 14 亿美元的业务以 3% 的速度增长时，这对公司来说是相当强劲的，不容低估这个业务的力量。

Christopher Glynn，Oppenheimer  Co. Inc.的分析师

是的，同意。特别是在稳定性方面。然后第四季度，我认为这暗示着顺序增量的相当显著加速。我知道，你知道，去年第四季度相对于第三季度你们有这个和更多。但我们，知道，正处于一个管理通货膨胀的年份，正如你所描述的。因此，是的，我只是好奇，第三季度的相对稳定性——看起来第四季度有一个相当显著的提升，而没有特别明显的顺序量提升。

Dan Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我很感激这个观察，当然我会说这与我们持续努力的正常运营改进和增强有关。我认为我们对此有很好的前景。我认为这也是为什么当我们看待我们的利润率时，我们往往更倾向于将其视为一段时间的平均值，而不是任何特定的季度。因此，我认为，当然，我认为我们的盈利能力有一个不错的提升。其中一些与我们的前景组合有关，但也与持续的运营举措及其对我们未来的影响有关。

因此，这也是我们 NBSNext 框架和运营卓越关注的正常部分。我认为，从年到年来看，增量有些更具挑战性，但主要是因为去年的第四季度在盈利能力方面有些异常。因此，我会说我们在我们的平均年度增长算法或利润率预期上是按计划进行的，第四季度反映了这一点。

Sundaram Nagarajan，董事总经理兼首席执行官

没错。我是说，更简单的，关于 Nordson 未来的思考方式是，我们希望最大化我们最佳的增长机会，兑现我们在最佳利润率下做出的增长承诺。我认为这就是我们相信将为我们的股东创造最佳价值的方式，并继续专注于有机增长的改善，最大化我们有权参与的所有最终市场机会。

Christopher Glynn，Oppenheimer  Co. Inc.的分析师

好的，谢谢。最后一个问题，如果我可以插入——关于税率的下限。这已经是几年的趋势了，所以显然做得很好，你知道，税务模型，你也表示明年会保持稳定。你如何描述在过去几年进展的背景下，未来长期税率的机会？

Dan Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）

是的，正如我在开场评论中所说，18% 大致反映了我们持续的税率预期。我们认为这是一个不错的水平，我认为反映了我们的持续运行率。你知道，这显然是我们继续关注和评估的事情。但我会给你 18% 作为未来的良好长期预期。我们认为这是一个不错的范围。

Christopher Glynn，Oppenheimer  Co. Inc.的分析师

谢谢。

操作员

提醒一下，如果您想在问答环节提问，请按星号 1 举手。您的下一个问题来自 BNP Paribas 的 Andrew Pascalia。您的线路现在开放。请继续。

Ed，BNP Paribas 的分析师

大家早上好。我是 Ed，代表 Andrew 发言。我的许多问题已经被问过了，但我想谈谈并购。你提到了 1.7 倍的杠杆，销售在大多数领域都在蓬勃发展，你将推动一些强劲的自由现金流。因此，我只是想知道你能否提供一些关于并购管道的背景——你知道，你看到的情况，以及是否有一些最终市场在估值方面或其他方面更具吸引力或不那么吸引力。

Sundaram Nagarajan，董事总经理兼首席执行官

是的，听着，我想继续提醒大家，并购是 Nordson 增长算法的重要组成部分。这是我们持续投入时间的一个领域。我们有相当多的机会。我们始终以战略和财务标准为指导来追求这些机会。你知道，我们已经证明我们会进行各种不同规模和类型的交易。最近，我们与 Capstan AG 进行了一个非常小的增补收购。去年我们收购了 Atrion。

所以，你知道，我们继续专注于收购。因为我们没有宣布任何重大事项，并不意味着我们没有在努力。很多时候，你知道，从战略标准的角度来看，事情并不合适，或者没有足够的财务回报来为我们提供最佳的现金使用方式。提醒一下，我们的战略标准是有吸引力的最终市场细分和应用、差异化技术——显然，增加到我们以增长为重点的投资组合中是三项战略标准之一。

在财务回报方面，你知道，我们当然希望实现高于市场的增长，达到 Nordson 式的利润率，并且回报能够显著超过我们的资本成本。我们花了很多时间的领域——我们在过去谈过。提醒一下，你知道，我们在医疗领域花了大量时间，继续扩展我们的医疗平台。就像与 Capstan 一样，你可以看到我们将继续向公司表现强劲的核心业务增添增补资产。

所以我们会两者兼顾。我们当然会关注测试和检测，以及我们花时间的其他领域。

Dan Hopgood（执行副总裁兼首席财务官）

我唯一想补充的是，也许我会带你回到我们所称的增长算法上，平均而言，我们的增长一半是有机的，一半是无机的。我们仍然认为这是正确的长期公式。因此，正如 Naga 所说，我们继续积极推进并购部分。但我认为，当你从整体上考虑时，我认为这仍然是正确的思维方式——一半的增长来自无机增长，另一半来自有机增长。

Sundaram Nagarajan，总裁兼首席执行官

但我们必须保持纪律，这正是你从公司看到的——在符合战略和财务标准的资产上保持纪律。

Ed，BNP Paribas 的分析师

是的，这很棒。就这些，谢谢你们回答我的问题，大家。

操作员

谢谢。目前没有进一步的问题。我现在将电话交回给 Naga 进行结束发言。

Sundaram Nagarajan，总裁兼首席执行官

感谢您在今天的电话会议上的时间和关注。Nordson 作为一家多元化的精密技术公司，处于良好的位置。我们贴近客户的模式、专有和细分技术、多样化的地理和最终市场曝光、高水平的经常性收入和强大的资产负债表是使我们成为优质增长复合体的众多特征之一。祝您有美好的一天。

操作员

今天的电话会议到此结束。非常感谢您的参与。您现在可以断开连接。

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