投資者表示：‘現在不是投資 SpaceX 股票的時候’

SpaceX (NASDAQ:SPCX) 股票在週四面臨另一個考驗，公司今天迎來了第二次首次公開募股鎖定期的到期。大約 3.19 億股由早期投資者和員工持有的股票將變得可以交易，此前在 8 月 6 日的到期中涉及約 9.12 億股。

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到目前為止，第一次解鎖的結果與一些投資者的擔憂截然不同。自 8 月 6 日以來，SpaceX 股票上漲了約 27%，這表明新可交易股票的增加對投資者的熱情幾乎沒有影響。然而，SPCX 今天卻出現了下滑，接近 3%，因為第二次到期即將到來。

儘管有如此強勁的表現，一位名為 J Thesis (JT) 的投資者認為，現在並不是追逐 SpaceX 股票的理想時機。他看到公司有相當大的長期潛力，但認為當前的股價幾乎沒有出錯的空間。

"就我個人而言，這對我來説仍然是一個觀望的時刻，" JT 在討論他的持有（即中性）評級時解釋道。（要查看 J Thesis 的業績記錄，請點擊這裏）

儘管如此謹慎，但 JT 對 SpaceX 的基礎運營和長期增長前景仍然充滿熱情。公司自上市以來的首次季度報告顯示，收入同比增長 92%，而其連接業務的收入增長 66%，經營收入增長 79%。JT 認為，航空航天、衞星互聯網和人工智能領域的持續擴張可能在未來幾年支持顯著的財務收益。

然而，投資者目前支付的價格讓 JT 不願意加入看漲陣營。SPCX 的交易價格接近 2027 財年預期收益的 72 倍，而 IT 行業的中位數約為 25 倍。這種溢價意味着未來的財務表現必須證明在股票近期上漲後變得苛刻的預期是合理的。

"我並不喜歡股票以如此高的估值交易，" JT 説。"為什麼？因為在我看來，這幾乎沒有出錯的空間，我認為下行風險沒有得到保護。"

當考慮到 SpaceX 的激進資本支出計劃時，這種擔憂顯得尤為重要。公司在第二季度的資本支出達 184 億美元，其中大部分支出用於人工智能基礎設施。這些支出最終可能支持更大的規模和更強的利潤，儘管 JT 認為投資者應該考慮如果預期的回報未能實現會發生什麼。

"是否可能這些鉅額投資不會帶來顯著的收入和利潤增長？當然可以，" JT 寫道。

剩餘的鎖定時間表給了他另一個理由，讓他對 SPCX 保持耐心。週四只是釋放限制性持股的另一個階段，這意味着未來的到期中可能會有更多股票可供交易。8 月 6 日證明，僅僅具備交易資格並不保證會出售，但 JT 認為潛在的供應創造了另一個值得考慮的風險。

"老實説，這也是我在接下來一年中最大的擔憂之一，" JT 談到剩餘的鎖定期時説道。

最終，JT 將他對 SpaceX 作為公司的熱情與他對 SPCX 作為投資的看法區分開來，得出結論："我更願意在旁觀。"

華爾街對 SpaceX 的看法更加樂觀，該股票獲得了基於 24 個買入、5 個持有和 3 個賣出的中等買入共識評級。12 個月的平均目標價為 232.35 美元，意味着從當前股價來看有約 70% 的上漲空間。（見 SPCX 股票預測）